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强美元搅动全球汇市！新兴市场为何冰火两重天

中低收入发展中经济体正在遭受货币贬值和借贷成本上升的困扰，资金外流或加剧这些经济体的危机。过去四个月里，斯里兰卡主权债务违约，孟加拉国和巴基斯坦均向国际货币基金组织(IMF)寻求帮助。投资者担心，越来越多新兴市场国家或将发生债务危机。　　资深投资组合经理周锦舜对第一财经记者表示，历史上，并非所有的美联储加息周期都会对新兴市场产生冲击。当新兴市场基本面普遍较弱，外债比例较高，风险敞口较大时，美联储紧缩政策外溢给相应国家带来风险会较大。　　“当前，新兴市场基本面差异较大，但相较于上世纪90年代末金融风暴时期，整体而言，新兴经济体的外储更多，外债比例也不算非常高。例如，巴西2000年时外汇储备323亿美元，2021年已有3094亿美元，翻了接近10倍。强大的外汇储备有助巴西雷亚尔抵御美元走强冲击。”他表示，当前需要留意个别外储较低、外债较高国家的风险，例如斯里兰卡、土耳其、阿根廷等。其中，阿根廷、土耳其外债相对外汇储备的倍数已在7倍左右，需警惕美元上涨叠加本币贬值对偿还外债压力的影响。　　李卓峰表示，随着全球通胀上升，新兴市场将迫于无奈继续加息，增加国内债务负担，外资外流情况仍然严峻，若经济进一步倒退，就有可能引发债务危机。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-09-07

欧洲央行本周大考或交出“意外答卷” 经济学家押注将加息75个基点

步加大，欧洲央行的官员们可能会保持提高借贷成本的快速步伐。 Kazaks说：“欧洲央行将毫不犹豫地将利率提高到所谓的中性利率之上，中性利率指的是货币政策既不扩张也不限制。” 葡萄牙央行行长葡萄牙央行行长Mario Centeno表示：“明显的紧缩甚至过快的（货币政策）正常化可能会毫无根据地破坏传导机制和实体经济的稳定，使短期内更难实现通胀目标。面对供给冲击，货币政策应保持耐心，鉴于其前所未有的性质，更是如此。” Centeno强调：“我们不能想当然地认为通胀预期在任何情况下都将保持稳定：这就是为什么如果通胀预期不稳定，我们应该准备好做出强有力的反应。” 希腊央行行长希腊央行行长Yannis Stournaras表示：“我相信通胀已经接近峰值，并将开始稳步减速。我的观点主要基于假设能源和大宗商品价格放缓以及供应瓶颈逐渐缓解。在即将举行的会议上，以逐次会议的方式进一步逐步实现政策利率正常化是适当的。采取行动的时机和速度都将取决于我们对通胀风险的评估的演变，这可能反映了供应中断，但也反映了价格的紧缩压力。”

Dan19772022-09-07

决策分析：美国股市震荡下跌欧元首次跌破0.99 股票基金资金大量流出美国公司疯狂发债

4亿美元，这是今年第四大赎回规模。在借贷成本上升的情况下，美国公司扩大了全球发行浪潮，目前已经发行了12个月以来最大数量的债券。在本月的联邦公开市场委员会会议之后，可能会出现更大的不确定性和更高的成本，这引发了新发现的举债紧迫性。数据显示美国服务业以四个月来最快的速度扩张，这加强了交易员对美联储仍将实施限制性政策的押注。在9月20日至21日政策会议前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔率领一大批央行行长发表意见。他们的言论将被仔细权衡，以寻找是否有证据表明有可能再次加息75个基点，或者是否有放缓加息步伐的空间。市场置评：瑞银全球财富管理美洲首席投资官Solita Marcelli表示：“我们继续反对大的市场方向呼声。投资者应保持其资产配置更接近其长期战略基准。我们还建议逐步将投资组合向更高质量和更具防御性的资产倾斜，这些资产应该在多种情况下都能更好地支撑。” Truist Advisory Services分析师Keith Lerner表示：“虽然股市仍应处于波涛汹涌的水域，但多项指标表明抛售过度。市场通常不会直线移动。当然，超卖的市场可能会变得更加超卖。尽管如此，在提倡以强势方式削减股票之后，我们现在不太可能这样做，至少在短期内是这样。” Miller Tabak + Co. 首席市场策略师Matt Maley表示：“此时的任何股票上涨都应该被视为短期的救济性反弹。交易者应该利用这些反弹作为加强防御的机会。” 富兰克林邓普顿投资解决方案研究主管Gene Podkaminer表示：“美联储将不惜一切代价控制通胀，如果市场参与者不相信他们，那可能是他们自己的危险。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区第二季度GDP终值 05:30加拿大7月贸易帐(十亿加元) 05:30美国7月贸易帐(十亿美元) 07:00加拿大隔夜目标利率 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0902) 16:50日本第二季度实际GDP修正值 16:50日本第二季度名义GDP年化修正值主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收跌，收报0.9902，跌幅0.25%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于0.9973，进一步阻力位于1.0041，关键阻力位于1.0096；汇价下行的初步支撑位于0.9850，进一步支撑位于0.9795，更关键支撑位于0.9728。英镑：英镑/美元基本持平，收报1.1516，跌幅0.01%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1587，进一步阻力位于1.1656，关键阻力位于1.1703；汇价下行的初步支撑位于1.1471，进一步支撑位于1.1424，更关键支撑位于1.1355。日元：美元/日元收涨，收报143.27，涨幅1.58%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于143.821，进一步阻力位144.859，关键阻力位于146.65；汇价下行的初步支撑位于140.992，进一步支撑位于139.201，更关键支撑位于138.163。

楼喆2022-09-07

日元失守143大关！日本财务大臣称以“极大的紧迫感”关注日元暴跌华尔街大行纷纷唱空：跌势尚未结束

收紧政策的趋势，维持了一项计划，将长期借贷成本保持在超低水平，即便其他市场的收益率飙升。不断扩大的差距严重削弱了日元相对于其他货币的吸引力。周二，一项关键调查显示，美国8月份服务业活动意外升温，日元抛售势头加剧。上述数据推动美欧债券收益率进一步攀升，交易员押注美联储(本月将继续大幅加息计划，以遏制通胀。一些华尔街银行也表示，他们预计欧洲央行本周将加息，幅度为1999年以来最大，这可能给日元带来更大压力。与其他央行不同，日本央行仍致力于通过一种被称为“收益率曲线控制”的机制，控制长期借贷成本。在这一机制中，日本央行承诺无限量购买债券，以防止10年期国债收益率升至0.25%以上。相比之下，美国10年期国债收益率周二为3.35%。资金通常会转移到债务回报更高的国家。交易员们表示，在8月份期间，杠杆基金开始减持做空日元的头寸，原因是担心衰退风险上升将导致各国央行转向更温和的立场。杠杆基金此前曾大举押注日元下跌，并帮助推动了日元自3月份以来的长期下跌。然而，美联储上月在杰克逊霍尔会议上暗示，美国利率周期并未结束，这似乎已使投机资金重新流入“做空日元”的赌局。摩根大通分析师Benjamin Shatil表示，目前日元的交易壁垒处于真空状态。“我们不排除日元最终会向1998年高位147附近延伸，特别是现在市场已经接受140不是底线的观点，”他说。日元贬值让日本官员处于高度警惕状态周二早些时候，日本财务大臣铃木俊一表示，日元的大幅波动是不可取的，他正以“极大的紧迫感”注视着日元的暴跌。这番言论与他上周的言论如出一辙，后者尚未让市场相信，日本当局除了口头干预外，还准备采取其他措施。汇丰(HSBC)高级亚洲外汇策略师Joey Chew在一份题为《凝视深渊》的致客户报告中指出，日元与风险指标之间的关系日益不同寻常。Chew表示，日元现在与Vix指数呈负相关，这意味着随着股市波动性上升，日元会走弱。Vix指数是衡量美国股市预期波动率的关键指标。但这种现象可能是暂时的。Chew写道:“在主要央行提高终端利率被市场更充分地消化后，日元与风险情绪的负相关关系可能会正常化。” 华尔街大行纷纷下跌日元预估随着日元汇率徘徊在有史以来最严重的年度下跌边缘，汇丰控股(HSBC)是最新下调日元预期的金融大公司。这家英国银行的策略师认为，未来几个月日元兑美元汇率可能会跌至145以上，延续24年来的低点，尽管他们仍然是“反向看涨”。高盛集团和瑞穗证券最近也发出了类似的呼声。分析师们正在重新评估美联储和日本央行日益强硬的立场所带来的影响，而日本央行更愿意抵制全球货币紧缩趋势。包括Paul Mackel在内的汇丰策略师周一写道:“我们现在预计未来几个月美元/日元将维持在140上方，可能会超过145，然后在2023年下半年略微加速下滑，最终在明年结束时跌至130。”“我们认为，由于日元被严重低估，日本经济复苏的时间将推迟到2023年。” 本月，日元兑美元汇率跌破140这一关键心理关口，这是近四分之一个世纪以来的首次。交易员们重新关注美国和日本之间不断扩大的收益率差距。这鼓励投资者从货币市场工具到固定收益证券等美元资产中寻找更有吸引力的回报。削弱日元汇率的因素仍未改变，美国国债收益率攀升，油价上涨给日本贸易逆差带来压力，而日本央行的坚决表态也几乎表明其不可能在近期调整政策。包括Kamakshya Trivedi在内的高盛分析师本月在一份报告中写道，他们预计美元/日元在三个月内将触及145，高于此前预估的125。创纪录的下降东京方面，瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto将年底前的美元/日元预估从138上调至144，称日本央行在一段时间内没有收紧货币政策的迹象。 “此举符合收益率差距扩大的基本面，”他周一写道。“市场只需等待美国加息周期结束。” 汇丰和高盛仍预计美元/日元将在未来几个月见顶，原因包括估值以及日本央行可能在通胀上升时调整其超宽松政策。汇丰还指出，日本投资者受够了极高的对冲成本，可能会减少为规避汇率波动而支付的避险费用，从而帮助支撑日元。对于美元/日元而言，“我们仍然认为小幅下跌的轨迹是正确的，”这些策略师写道。

夏洛特2022-09-07

中国重振经济比稳定汇率更重要！专家：人民币贬值，或不会改变央行货币宽松政策

地下调一个主要利率，表明其迫切需要降低借贷成本并增强信心，尤其是提振楼市信心。尽管人民币兑美元汇率自年初至今已下跌6.6%，且中国人民银行曾在4月下旬下调了外汇存款准备金率，但仍然决定降息。同时，中国人民银行官员亦放风称拥有充足的货币政策空间，尤其在低通胀环境下。分析师认为，中国人民银行政策性贷款利率短期内变动的可能性较低，北京希望先观察最近宣布的刺激措施对经济的影响。中信证券指出，当前没有太大的必要下调存款准备金率，因为银行间体系中流动性已有所积累，降准可能会导致资产泡沫。仲量联行则认为，如果经济逆风依然强劲，年底前仍有降息和降准的可能性。

Dan19772022-09-06

中国刺激政策提振人气！市场勉强获支撑，这一央行又加息美元坚挺攀升

胀的努力并未走上既定道路。许多经济体的借贷成本都在上升，全球金融环境收紧，股市和债市承压。 “很多客户都在问，我们是否已经见底，是否正在进入全球衰退？”法国巴黎银行财富管理香港区首席投资顾问Grace Tam说。“我们确实认为，全球经济衰退的风险，尤其是明年，实际上相当高”，而且能源危机“还没有完全反映在”市场上。在中国宣布下调银行外汇存款准备金率后，离岸人民币汇率出现了波动。中国官员还计划加快刺激计划，加大对受新冠肺炎封锁、房地产暴跌和电力短缺拖累的经济的支持力度。在其他方面，比特币再次跌破2万美元，而黄金上涨。

厉害啦2022-09-06

黄金市场分析：金价若跌破1700美元支撑，可能进一步跌向1680美元

目前为止，几乎没有迹象表明，不断走高的借贷成本正在冷却企业的劳动力需求。供应管理协会(ISM)的工厂就业指标在连续三个月下降后于8月反弹。ISM的评论显示，“他们在8月继续以强劲的速度招聘，几乎没有裁员、冻结招聘或通过自然减员减少员工人数的迹象。”即使在今年上半年国内生产总值收缩的情况下，美国劳动力市场持续火热，消除经济衰退担忧，这是美联储仍然需要为市场降温的重要依据。尽管已连续两次加息75个基点，美联储本月料连续延续这一节奏。美联储自3月以来，它已将利率从近零水平提高到目前的2.25%至2.50%区间。尽管大宗商品价格下跌减缓了通胀步伐，8月份年度消费者价格指数涨幅较前值下滑0.6个百分点，但不足以让美联储判定通胀真正开始回落。“美联储真的认为劳动力市场可以承受更激进的紧缩政策。9月份继续加息75个基点的概率上升，将继续施压于黄金的表现。黄金技术面上看，上周初一度从1740附近震荡回落，在跌破1720短期支撑之后惯性走弱有效测试了1700关口，破位之后延续回落到了1688附近，然后在非农数据公布之后走出有效反抽触及1717附近。技术指标相对强弱指数(RSI)在上周四测试30后转向上行，并反弹至40。这一技术发展表明，黄金可能会在短期内上行修正。上行方面，20日简单移动平均线和50日在1750美元/盎司形成了一个重要的阻力区。如果日收盘价高于这一障碍，可能会为金价涨向1780美元/盎司(最新下行趋势23.6%斐波那契回撤位)和1800美元/盎司(心理水平，100日SMA)打开大门。1700美元/盎司(心理水平)是一个重要的支撑。如果金价再次跌破该水平并确认其作为阻力位，那么金价可能瞄准1680美元/盎司(7月21日低点)。

财股源源2022-09-05

阴霾笼罩所有资产：美国实际利率正快速飙升！

行年会上发出了超预期的鹰派信号，他表示借贷成本将需要上升，并保持在可能限制经济增长的水平，以压低通胀。自那以来，美国10年期和5年期实际利率分别上行了约30和38个基点，而以科技股为主的纳斯达克100指数则下跌了8%。实际利率走高带来的压力可以说是横扫每一种资产类别，尤其是作为资产定价之锚的10年期美债收益率。科技股的估值依赖于未来现金流的折现，更高的利率提高了分母，降低了估值；更高的利率提高了持有黄金、比特币这类资产的机会成本，从而也会降低它们对投资者的吸引力。而对于市场来说，更糟的可能还在后面。高盛预计，10年期美国国债的实际收益率正在接近会严重限制经济活动的水平。据高盛分析，10年期通胀保值证券的收益率距离1%的临界点不到30个基点，而1%的临界点将开始严重损害经济增长。高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann表示:“未来几个月股市将起伏不定，如果实际收益率上升和经济增长减速的态势持续下去，股市有进一步下跌的风险。” 全球最大资管公司贝莱德全球固定收益业务首席投资官Rick Rieder认为长期收益率可能进一步上升。 Rieder称，周五公布的就业报告显示就业增长放缓，令市场"松了一口气"。但他仍然预计美联储本月将加息75个基点，这将是美联储连续第三次加息75个基点。掉期交易数据也显示，目前市场预计美联储将在9月21日继续将基准利率上调75个基点，并收紧政策直至利率升至3.8%左右的水平。这意味着债券收益率还有进一步上行的空间。

从明天开始2022-09-05

加拿大房价要凉！多伦多房价连跌五个月，为2017年以来最长的跌幅

久的将来，房地产买家将不得不应对更高的借贷成本。根据彭博汇编的数据，金融市场目前押注加拿大央行将在下周会将政策利率上调75个基点。较高的利率预期促使许多经济学家预测加拿大的房地产调整尚未结束，多伦多等城市在大流行初期出现最大的上涨，但遭受的打击也最严重。联邦法规要求加拿大抵押贷款机构对借款人进行“压力测试”，以衡量他们是否能够承受更高的利率。该测试是在价格上涨且利率较低的时候实施的，多伦多房地产委员会的高级管理人员现在呼吁进行审查。首席执行官约翰迪米歇尔在一份声明中表示：“金融机构监督办公室应权衡当前的压力测试是否仍然适用。在目前上调的利率基础上再提高两个百分点进行测试，对购房者是否合理？还是应该根据利率周期采取更灵活的测试标准？”

Dan19772022-09-02

决策分析：9月开门黑！风险情绪急转直下，抛售潮冲击市场，美元飙升

本月，美联储和欧洲央行预计都将大幅提高借贷成本。隔夜数据显示，欧元区通胀上月升至另一纪录高位，巩固了欧洲央行下周升息75个基点的可能性。隔夜，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)说，美联储需要在明年初将利率提高到略高于4%的水平，并将利率维持在这一水平，才能使通胀回落到美联储的目标水平，未来一两年经济衰退的风险已经上升。美国股市8月份的表现为七年来最差。当月，道琼斯工业股票平均价格指数下跌4.06%，标准普尔500指数下跌4.24%，纳斯达克指数下跌4.64%。市场正等待周五公布的美国非农就业数据，如果数据强劲，则市场可能不喜欢该数据支撑美联储继续大举升息的基础，而这可能进一步提振美元。 “我们要告诉客户和利益相关者的是，我们应该关注劳动力市场……如果劳动力市场开始走弱，这是消费者信心开始走弱的一个迹象，这是一个非常强烈的暗示，表明我们可能会进入衰退，”标准普尔全球评级全球首席经济学家Paul Gruenwald说。在外汇市场上，美元兑日元上涨0.4%，至139.5的24年高点，原因是投资者准备迎接美国加息，同时预计日本固定的利率短期内不会上升。欧元和英镑兑美元也下跌0.4%。美联储的鹰派预期推动美国国债收益率创下新高。基准的两年期国债收益率跃升6个基点，至2007年末以来的最高水平，为3.51%，而10年期国债收益率上升6个基点，至3.20%。美国原油价格下跌0.4%，至每桶89.2美元，布伦特原油价格下跌0.4%，至每桶95.31美元。周三，俄罗斯停止了经由欧洲主要供应路线的天然气供应。黄金价格小幅下跌。现货黄金目前交投在1700美元上方。日内焦点与风向标： 09:45 中国8月财新制造业PMI 16:00 欧元区8月制造业PMI终值 16:30 英国8月制造业PMI 17:00 欧元区7月失业率 19:30 美国8月挑战者企业裁员人数 20:30 美国至8月27日当周初请失业金人数 21:45 美国8月Markit制造业PMI终值 22:00 美国8月ISM制造业PMI、美国7月营建支出月率

厉害啦2022-09-02

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