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令人震惊！三个月激增1万亿美元美国联邦债务刚刚达到“危险的”新里程碑
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。这是因为随着利率上升，联邦政府的债务借贷成本也会增加。事实上，根据“负责任联邦预算委员会”的数据，国债的利息支出预计将是未来30年联邦预算中增长最快的部分。预计到2032年，支付额将从2022财年的近4750亿美元增加两倍，达到惊人的1.4万亿美元。到2053年，利息支出预计将飙升至5.4万亿美元。从这个角度来看，这将超过美国在社会保障、医疗保险、医疗补助和所有其他强制性和可自由支配的支出项目上的支出。彼得森说：“正如我们最近看到的通货膨胀和利率的增长一样，债务成本可能会突然迅速上升。未来十年的利息成本将超过10万亿美元。”
tqttier2023-09-19
美元/加元难以获得牵引力，下行空间似乎有限
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示如果通货膨胀压力持续存在，将再次提高借贷成本。巴顿说：“加拿大人希望中央银行宣布加息已经结束，但鉴于通货膨胀的持续性和能源价格的上涨，这不会很快发生。” 同时，加拿大丰业银行分析师表示：“到目前为止，加元涨幅有限，而且未来存在足够的事件风险，使市场对加元复苏的前景保持谨慎态度。但它在图表上仍然被低估，甚至可能超卖。”
慧宣鑫语2023-09-19
美股收盘：三大股指基本收平新能源车股多数走低特斯拉跌超3%
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可预见的未来把基准利率维持在较高水平，借贷成本可能持续较高。国际清算银行：一颇受对冲基金欢迎的美债交易策略可能引起市场压力国际清算银行（BIS）周一警告称，一项颇受欢迎的美国国债对冲基金策略可能会破坏金融市场的稳定，成为了表达担忧的最新一家监管机构。国际清算银行在季度报告中表示，对冲基金建立了约6,000亿美元的美国国债净空头头寸，暗示所谓的基差交易有所增加。这一策略通常涉及借入大量资金，以利用现金债券和期货之间的小额价差来盈利，目前正在引来监管机构的审查。国际清算银行表示，此类交易的风险尤其高，因为对冲基金以美国国债为抵押，来为交易进行融资，这使它们容易受到市场定价突然变化的影响。2020年初，随着基金争相撤出基差交易，美国国债和其他美国货币市场（全球金融体系的基石）出现流动性枯竭。中国7月减持美债136亿美元持仓再创2009年来新低美国官方数据显示，在美联储如市场所料加息25个基点、市场预计本轮加息周期到尾声的7月，美国国债的两大海外“债主”中国和日本的表现仍背离，中国继续抛售持仓再创新低，但海外所持美债总规模创新高。美东时间9月18日周一，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC），显示今年7月，海外总计持有的美国国债环比6月增加920亿美元，至7.65万亿美元创去年2月以来新高。报告显示，中国大陆7月仍是仅次于日本的第二大海外持有美债地区，但7月的持仓已连续第四个月下降，7月共持有8218亿美元，连续两个月创2009年6月以来新低，环比6月减少136亿美元，从5月到7月每个月至少减持超过100亿美元。从去年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元。截至今年2月，中国连续七个月减持美债，总持仓连续七个月创十二年多来新低，3月和4月有所增持后，5月又创2010年5月来新低。阿里巴巴计划在土耳其投资20亿美元阿里巴巴集团旗下的电子商务部门Trendyol周一表示，该公司计划在土耳其投资20亿美元，并计划在安卡拉和伊斯坦布尔建立新的设施。Trendyol说，这家中国科技公司打算在安卡拉建立一个数据和物流中心，在伊斯坦布尔机场建立一个出口运营中心。该计划是在阿里巴巴总裁迈克尔·埃文斯和土耳其总统埃尔多安的一次会议上提出的。
金融界2023-09-19
美国将迎来“破产潮”？！投资公司警告：破产企业数量将迎来自2010年以来最糟糕的一年
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5%至5.5%（创22年来新高）以来，借贷成本飙升。与美国房主一样，许多企业在疫情期间以超低利率进行再融资。尽管预计央行在9月会议上将维持利率不变，但预计将在一段时间内维持高利率。但对于负债累累的公司来说，未来几个月看起来更加不稳定。美银美林上周五表示，鉴于美联储设定的年度通胀目标为2%，美联储“别无选择”，只能长期维持较高利率，美国高收益债券或“垃圾”债券市场面临着美联储“别无选择”的局面。信贷策略师Oleg Melentyev在上周五的客户报告中写道：“我们认为，即使当前估值过高，信贷市场也能承受3%的CPI情景。” 上周三公布的8月份消费者价格指数年率上涨3.7%，为14个月以来的最大涨幅。 Melentyev表示，CPI到4%可能会导致累计违约率达到10%，高风险CCC评级类别将出现“有意义”的降级。CPI重新加速至5%可能会引发全面违约浪潮。不过，更高的利率影响也不只有坏的一面。古根海姆团队表示：“我们估计，美国非金融企业从现金、国债和机构债务持有中赚取创纪录的1710亿美元利息收入。” 换句话说，虽然信贷紧缩可能导致陷入困境的连锁店倒塌，但古根海姆预计，随着经济放缓，“高利润和现金流行业”将恢复活力。
Dan19772023-09-19
美国住宅建筑商信心指数跌至五个月低点利率上升令潜在买家望而却步
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可预见的未来把基准利率维持在较高水平，借贷成本可能持续较高。 NAHB首席经济学家Robert Dietz在声明中表示，“高抵押贷款利率显然正在损害建筑商信心和消费者需求，因为越来越多的买家选择推迟购房，直到长期利率下降。” 许多建筑商一直在采取激励措施来吸引买家。据NAHB表示，近三分之一的受访者称他们为促进销售而下调价格，该占比为2022年底以来最高。提供各种类型购房激励措施的建筑商比例升至四个月高位。 NAHB追踪的所有指数9月份均下跌。销售现状指标和预期指标均跌至数月低点。潜在买家流量指标跌至2月份以来的最低点。
金融界2023-09-19
华尔街日报：四大因素导致经济无法“软着陆” 美联储进退两难
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对抗通货膨胀。出现这种情况的部分原因是借贷成本上升和资产价格下降导致高管减少企业支出和招聘。但迄今为止，事实证明经济对美联储的激进举措具有令人惊讶的弹性，企业正在采取此类措施的迹象较少。 (来源：华尔街日报） GlobalData TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz表示，未来几年的经济可能会受到各国政府为缓解疫情影响而采取的大规模刺激措施带来的储蓄和收入增加的提振。“如果我坐在美联储，最让我困扰的是我看到第二季度非金融企业盈利增长，而股市没有向我显示任何迹象表明投资者预计本季度盈利将下降。如果收入上升，就业就不会减弱。” 他预计美联储官员明年会发现他们要么加息高于必要水平，要么加息不够高。这使得软着陆的空间很小。“飞机降落和经济大不相同，因为它处于一个持续的、动态的过程中。” 能源价格“起飞” 第三，油价上涨可能会推高通胀，同时减缓可自由支配支出，从而降低经济增长。Alan Blinder表示，这种“滞胀”冲击“与你试图实现软着陆时所希望的相反”。石油输出国组织及其盟国的减产已将原油价格推升至10个月高点，并这提高了炼油厂在生产用于驱动卡车、飞机和船只的重型燃料时可以收取的溢价。柴油、飞机和船用燃料价格上涨可能会扭转最近由于运输成本下降而导致的通货膨胀下降趋势，并推高从食品到建筑等各种商品的价格。美联储在1990年和2008年开始降息后，油价飙升，导致了更艰难的着陆。上周五美国基准原油期货价格收于每桶约91美元，自6月以来上涨近30%。Peter Berezin表示：“我认为我们还没有完全做到这一点，但如果油价再次升至100美元以上，我肯定会开始更加担心。” 在过去的几次事件中，美联储在面临一次性供应冲击导致价格上涨时都没有加息。但在经历了2.5年的高通胀之后，官员们有理由担心新的价格冲击会刺激通胀。官员们表示，消费者和企业对未来通胀的预期在决定实际通胀方面发挥着关键作用。汽油价格上涨可能会推高这些预期，而这些预期一直非常稳定。金融市场冲击第四，经济可能会受到一些市场崩溃或地缘政治危机的打击。许多分析师认为，全球借贷成本的快速调整和过去增长的滞后效应是不稳定的根源。 2008-2009年金融危机后，美联储将利率维持在接近于零的水平长达七年。在新冠大流行爆发之前的几年里，美联储仍然将利率保持在历史上较低的水平。因此，一些金融机构和企业可能已经进行了投资或制定了计划，这些计划基于利率将更长时间保持较低水平。摩根大通首席执行官Jamie Dimon在上周的一次会议上表示，利率进一步上调半个百分点将给银行和房地产行业带来更大压力。他警告称，在美联储缩减其8.1万亿美元的政府证券资产组合的同时，美国预算赤字不断扩大所带来的风险必须由投资者来承担。这两者都可能测试金融市场消化不断增加的美国国债供应的能力。而国债供应会影响住房抵押贷款和企业债务的利率，而无需大幅提高收益率。人们有一种错误的安全感，认为这两件事最终都会好起来，今天的消费者很强大意味着将在未来几年内拥有繁荣的经济环境，但这是一个巨大的错误。”
楼喆2023-09-18
加息的苦果要来了？古根海姆：美国将迎13年以来最大破产潮
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5%至5.5%（创22年来新高）以来，借贷成本飙升。与美国房主一样，许多企业在疫情期间以超低利率进行再融资，这让它们在美联储加息期间获得了一些喘息空间。尽管美联储本周料将维持利率不变，但预计将在一段时间内维持高利率。 “现金”是救星古根海姆表示，虽然企业在公司债券市场借款的收益率升高，但由于现金和类现金投资的收益，它们的总体利息支出实际上有所下降。该团队表示，“我们估计，美国非金融企业从持有的现金、国债和机构债务中赚取了创纪录的1710亿美元利息收入，比去年同期增加了1020亿美元”。换句话说，虽然信贷紧缩可能导致陷入困境的连锁店倒塌，但古根海姆预计，随着经济放缓，拥有“高利润和强现金流”的行业将恢复活力，特别是在企业处于自1960年以来支付利息的最佳位置的情况下。对于负债累累的公司来说，未来几个月看起来更加不稳定。美国银行全球银行上周五表示，鉴于美联储设定的年度通胀目标为2%，美联储“别无选择”，只能长期维持较高利率，美国高收益债券或“垃圾”债券市场将首当其冲受到冲击。信贷策略师Oleg Melentyev在上周五的客户报告中写道，“我们认为，即使当前估值过高，信贷市场也能承受3%的CPI情景”。上周三公布的8月份CPI年率录得3.7%，为14个月以来的最大涨幅。 Melentyev表示，如果CPI反弹至4%，这可能会导致累计违约率达到10%，高风险CCC评级债券将出现“重大”降级。“而CPI重新加速至5%可能会引发全面违约浪潮”，他补充道。
金融界2023-09-18
小心美联储意外加息！荷兰国际集团：美元挑战105.80强大阻力日元不会飞出“黑天鹅”
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率回落至2%，将需要比市场参与者更高的借贷成本。拉斐特学院(Lafayette College)经济学教授朱莉·史密斯(Julie Smith)表示：“我们得到的一些信号是，政策并没有那么紧缩。”她指出，尽管受到较早的打击，但房地产市场等对利率敏感的行业仍然令人惊讶地强劲。“消费者的回调似乎不足以减缓经济增长，我认为这才是真正的问题。” 在9月13至15日接受调查的40名受访者中，约90%的人认为美联储还有更多工作要做。近一半接受调查的经济学家预测联邦基金利率将达到5.5-5.75%的峰值，表明利率将再上升25个基点。另外，35%的人预计美联储将再上调50个基点，将基准利率推高至5.75-6%。约8%的人则认为，政策利率将超过6%。一旦利率见顶，接受调查的经济学家绝大多数认为美联储将在相当长一段时间内将利率维持在该水平。大约60%的受访者认为首次降息将在明年第三季或更晚的时间进行。这几乎是上次民意调查6月份预测这一时间范围的经济学家比例的2倍。 (来源:Financial Times) ING指出，对于政策利率会议而言，本周是重要的一周，G10成员国中有6家央行将采取行动。周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议将为全球市场定下基调。ING认为美联储是坚决鹰派的，尽管利率不变，但美联储通过其声明和点阵图，将在今年晚些时候进一步加息至5.50-5.75%的可能性。 “尽管我们预计本周4家欧洲央行加息25个基点，但我们怀疑美元是否会大幅下跌。利率长期保持不变的前景正在压低美国利率和跨市场波动性，并使套利交易策略变得非常流行。这加上布伦特原油价格接近95美元/桶，使得美元/日元的买盘保持不变，很少有人预计本周五日本央行的政策会出现任何重大变动。如果日本要采取进一步行动，很可能会在10月底发布新的经济预测时采取，”ING进一步补充称。这也是新兴市场政策利率会议的重要一周，在欧洲、中东和非洲，重点是土耳其央行是否会在周四再次大幅加息以继续回归政策正统，而巴西应根据近期指引再降息50个基点。鉴于今年对套利交易的浓厚兴趣，尽管存在这些不同的利率故事，土耳其里拉和巴西雷亚尔仍可能受到支撑。亚洲地区，预计中国的贷款优惠利率和该地区其他地区的政策利率都不会发生变化。 ING展望分析：“美元指数仍然相对强劲，本周似乎没有必要果断下跌，除非我们都对美联储感到惊讶。105.40/80区域有一个强大的阻力带，这很可能会限制本周走势。但同样，美元指数应该会继续在105.00下方找到不错的需求。” 欧元：疲软的一周在9月PMI数据中达到顶峰在上周四的欧洲央行会议导致欧元/美元走低后，欧元/美元继续低迷。这主要是由本周美联储的报道推动的，但周五公布的欧元区9月份采购经理人指数初值可能会给该地区和欧元带来又一剂坏消息。 ING提到，欧元/美元在1.0610/30区域有不错的支撑，低于该支撑则1.04/05区域存在外部风险。然而，该机构战略观点仍然是，明年美国经济将追随欧洲增长乏力，美元将走弱。 “我们预计欧元/美元未来几周将跌至1.05区域，这是在今年11月和12月美元季节性疲软之前重置对冲的机会。在欧洲其他地区，我们预计瑞士、瑞典和挪威均将于周四加息25个基点，”该机构预测。英镑：人们普遍预期英国央行周四加息25个基点经济学家几乎一致预测英国央行周四将加息25个基点，这将使银行利率升至5.50%。然而，市场已经大幅降低了对未来任何紧缩政策的预期，因此市场对英国央行关于是否保留以下措辞的声明非常感兴趣。ING称：“如果有证据表明存在更持久的压力，那么将进一步收紧货币政策。” 周二公布的英国8月份消费物价指数(CPI)的走势也将产生影响，ING提到：“我们确信，在欧洲央行实际上表示其紧缩周期已经结束后，英国央行将会饶有兴趣地关注上周欧元的反应。” 周四任何有关英国政策利率“足够限制”的暗示都可能会打击英镑，ING认为英国央行2024年宽松周期将比目前定价的幅度更大，因此今年晚些时候对英镑略显看空。但该机构指出，市场将从周四英国央行的声明中了解此次抛售的时机。
会员
小萧2023-09-18
美梦要碎？美联储可能还会加息，而且不止一次......
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根除价格压力并使通胀回落至2%，所需的借贷成本将比市场参与者目前预期的更高。拉斐特学院（Lafayette College）经济学教授Julie Smith说：“我们得到的一些信号表明，政策并没有那么紧”。她指出，对利率敏感的行业，如房地产市场，尽管早些时候受到冲击，但仍然 “出人意料地强劲”。“似乎没有足够的阻力可以阻挡消费者，我认为这才是真正的问题所在”。在9月13日至9月15日期间接受调查的40名受访者中，约90%认为美联储还有更多工作要做。近一半的受访经济学家预测，美联储基金利率将达到5.5%-5.75%的峰值，表明利率将再上调25个基点。另有35%的人预计美联储将再加息两次（每次25个基点），从而将基准利率推高至5.75%至6%。一小部分人（8%）认为政策利率将超过6%。一旦利率达到峰值，接受调查的经济学家绝大多数都认为美联储将在相当长的一段时间内保持利率不变。约60%的受访者认为，首次降息将在明年第三季度或更晚。这个人数比例比上次在6月份调查时高出近一倍。这项调查是在美联储官员即将召开9月政策会议的前几天进行的，预计他们将在此次会上再次暂缓行动。自2022年3月以来的快速政策紧缩是美联储几十年来为减少需求做出的最大努力。虽然通胀压力已经减弱，劳动力市场也在走软，但许多受访经济学家担心，世界最大经济体的潜在势头仍然过于强劲，通胀将变得更加难以根除。哈佛大学肯尼迪学院教授Gordon Hanson说：“就像人们担心美联储反应太慢一样，你也不希望美联储放松得太快”。自6月份以来，调查对象对年底经济增长的预测增加了一倍，估计中值为2%。失业率预计将稳定在4%，而美联储首选的通胀指标——剔除食品和能源价格后的个人消费支出价格指数（PCE）预计将放缓至3.8%。截至7月份的最新数据，该指数为4.2%。到2024年底，只有三分之一的人认为核心通胀率“非常”或“有点”不可能超过3%。绝大多数人认为超过3%的可能性是均等的或更大。他们说，石油供应减少是通胀前景面临的最大风险。在沙特和俄罗斯决定削减能源供应后，巴黎圣母院大学教授Christiane Baumeister也对能源价格表示担忧。她预计，如果企业选择将更高的成本转嫁给消费者，价格将进一步上涨，可能会抬高对未来通胀的预期，并推迟核心价格增长的回落。不过美国国内的不利因素，包括学生贷款的偿还和政府关门的威胁，可能会进一步拖累需求。马里兰大学经济学家、纽约联储经济顾问小组成员Sebnem Kalemli-Özcan是接受调查的大多数经济学家之一，他们认为所谓的中性利率（既不刺激也不抑制经济增长的利率水平）暂时高于过去。她说，这将进一步推迟美联储明年下调政策利率的速度。不过，“尽管我们感觉它更高了，但我们并不知道R-star（即中性利率）现在到底有多高”。接受调查的经济学家对实现软着陆的可能性更加乐观，即美联储可以在不造成过多失业的情况下降低通胀。40%以上的受访者认为，在失业率不超过5%的情况下，通胀回落至2%的可能性“比较大”。另有四分之一的受访者表示“可能性不大”。当被问及下一次经济衰退的时间时，许多人都将他们的估计推后了。
金融界2023-09-18
敢死队”押注：美联储政策将在短期内大幅逆转！
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越长，经济下滑的风险也就越高，而且随着借贷成本上升和招聘疲软开始侵蚀家庭支出，消费者的承压迹象也越来越多。随着美联储被认为接近其政策利率峰值，目前市场的焦点是经济增长放缓。Vanguard资产管理公司全球利率主管Roger Hallam表示：“经济是否正在向软着陆过渡，或者劳动力市场是否会走向更加衰退的前景，这都是一个问号。” 上周，市场对与担保隔夜融资利率（与美联储政策利率的预期路径密切相关）相关的期权出现了显著需求，以对冲6月前的多次降息，这会让一些交易员从出人意料的政策转向中获益。有一笔交易更是预计，到明年年中，利率将降至3%，而目前的市场押注的平均水平约为5%。为了进行这项赌注，这位投资者支付了超过1000万美元。此前3月份前后也出现了一笔类似的交易。加大对美联储可能在2024年年中甚至更早之前转向降息的押注，与政策制定者强调更长时间加息的说法形成鲜明对比。与此同时，美联储目前5.25%-5.5%的利率，远高于美国的年通胀率和三个月的年化数据，被视为对经济增长前景的威胁。因此，景顺的Robert Waldner表示，投资者比9个月前更担心经济衰退。这位首席策略师表示：“由于利率居高不下，名义增长率下降，经济衰退的风险越来越大。随着通胀下降，美联储的政策越来越紧，如果他们不考虑这一点，就会增加发生事故的风险。” 考虑到在投资者等待经济明朗化的过程中，债券市场可能会陷入“平稳”的局面，通过观察市场对明年3月和6月美联储会议的期权押注可能是有意义的。 Vanguard的Hallam表示，在经济环境走向低迷的情况下，收益率下降是非常合理的。但如果能源价格上涨阻碍了近期的反通胀趋势，债券买家的情况就会变得复杂。他表示，“粘性通胀将使美联储明年很难放松政策”。考虑到经济和利率前景的不确定性，将资金存放在现金资产中越来越受欢迎。EPFR基金今年的数据显示，收益率在5%以上的短期美国国债吸引了相当大一部分资金，这些资金选择锁定相对较高的收益率。在Amundi研究所所长Monica Defend看来，对于多策略投资组合来说，美国国债曲线的中间位置看起来很有吸引力。她表示，由于利率将在更长时间内保持在高位，随着经济走弱，收益率应会转低，5年期至10年期美债将是股市的“良好替代品”。外媒美国首席经济学家Anna Wong表示：“谨慎的美联储将维持利率稳定，但保留加息的选择权。如果劳动力市场像我们预期的那样在今年剩余时间里降温，失业率像《经济预测概要》预测的那样升至4.1%，那么美联储可能就不会再加息了。”
金融界2023-09-18

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