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欧洲央行维持利率不变经过史无前例加息之后按下暂停键

月开始连续10次调整利率之后，欧元区的借贷成本已经见到了高点。这种心态正在驱动投资者就第一次降息何时到来进行押注，欧洲央行的“更高更持久”论调让投资者押注降息会在明年6月份开始，尽管欧元区经济面临陷入衰退的风险。欧洲央行官员们没有提供太多线索，一些人将焦点放在类似PEPP的其他政策工具上。但是，对这些工具进行调整可能引发争议，因为目前正值中东紧张局势有可能推高油价，意大利政府财政状况令投资者担忧，并且欧元区经济在高信贷成本的压力下步履蹒跚。 “货币政策往往是这样的，有着传导寿命的问题，” 拉加德说。“我们工作人员的评估是在传导管道中还有更多，将会影响实体经济。这种情况将在一直到2023年底和2024年第一季度继续展开。” 拉加德警告称，经济增长风险仍然偏向下行方向。 “今年余下时间经济可能会保持疲软，” 她说。“但随着通胀下降、家庭实际收入进一步回升以及对欧元区出口的需求增加，未来几年经济应该会走强。”

金融界2023-10-27

美国二手房签约量指数意外上升但仍接近历史最低水平

近历史最低水平，原因是负担能力限制以及借贷成本高企令需求受限。全美房地产经纪商协会（NAR）周四公布的数据显示，二手房签约量指数环比上升1.1%至72.6。8月的数据追平了2001年以来的最低水平。接受调查的经济学家预期中值为9月下降2%。 “尽管略有增长，但由于抵押贷款利率处于20年来最高水平，二手房签约量仍处于历史低位，”NAR首席经济学家Lawrence Yun在一份声明中表示，“此外，库存仍然吃紧，这阻碍了销售，但令房价持续高企。” 这一数据显示二手房市场仍在努力寻找立足点。美国房贷利率逼近8%，使得购房融资变得更加困难。此外，许多房主过去锁定了低得多的利率，因而对将房产挂牌出售持迟疑态度，导致库存受抑并使房价高企。因此，买家如今要应对降至历史新低的购房负担能力，这种情况可能会在不久的将来持续，因为鉴于经济持续强韧，美联储官员重申他们将长期保持高利率。 9月份未经调整的二手房签约量同比下降逾13%。由于房屋通常在签约一两个月后成交，二手房签约量通常被视为二手房销量的先行指标。

金融界2023-10-27

纳指陷入史上第70次回调！或需3个月才能修复？

倍受压力。近期长期国债收益率飙升导致借贷成本上升，也令股市额外承压。达科他财富管理公司（Dakota Wealth Management）高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克（Robert Pavlik）表示，长期国债收益率的大幅上涨令投资者感到恐慌，尤其是那些投资高增长科技股的投资者。成长型股票对较高的长期收益率很敏感，因为会降低未来利润的价值。帕夫利克将这种动态比喻为中奖者在中奖率达到2%和10%时的消费能力。根据道琼斯市场数据，在过去20次纳斯达克指数调整中，平均需要三个月的时间才能修复，一年后则平均上涨14.4%。周三，包括Alphabet在内的成长科技股受到的损失最为严重，该公司公布的财报被云业务的低迷表现所掩盖，股价下跌9.5%，其A类股遭遇了自2020年3月以来最糟糕的一天。溢出效应还蔓延到了其竞争对手、云计算巨头——亚马逊，其股价下跌5.6%。帕夫利克说，一些明星股会明显承压，“这将在某个时刻结束。但对美联储的担忧仍然是每个人的心头大石。” 今年截至周三，纳斯达克指数仍上涨22.5%，而道指下跌0.3%，标普500指数上涨9%。周四美股将迎来一个关键催化剂，交易员将关注美国第三季度GDP的初值，道琼斯预计，美国经济该季度按年率计算将增长4.7%。现在的问题在于，经济学家已经在寻找衰退迹象的情况下，这种预期的增长会持续多久？另外，当周初请失业金人数也将于周四公布。

金融界2023-10-27

美国第三季GDP“闪瞎双眼” 市场仍预期美联储保持利率不变？

自2020年以来的最低水平。在高物价和借贷成本快速上涨的情况下，美国经济增长一直保持稳定，一次次超出预测者的预期，缓解了衰退的担忧。这种韧性的主要推动因素是就业市场的持续强劲，继续推动家庭需求的增长。尽管人们持续担心经济放缓，但GDP数据凸显了美国消费者的韧性。但许多经济学家认为，在美联储加息引发的信贷紧缩和近期债券收益率上升影响商业发展和消费者支出之前，这是经济增长的高水位。安永首席经济学家Greg Daco在一份报告中写道：“考虑到信贷条件收紧、重新开始学生贷款支付、货币政策滞后影响的不确定性以及脆弱的全球经济背景，实际GDP增长可能会在几个季度内低于趋势水平。” 投资者面临的关键问题是，美联储是否已经采取足够的紧缩政策，使经济从炎热的第三季度回落，正如美联储主席鲍威尔最近指出的那样，央行将需要看到经济活动放缓，以确保价格继续降温。鲍威尔在纽约经济俱乐部的一次讨论中表示：“我们手上的经济当然非常有弹性。许多预测都认为美国经济今年将陷入衰退。但这种情况不仅没有发生，而且增长正在加速。” “今年的表现高于长期趋势。所以这令人惊讶。”

金融界2023-10-27

靴子落地！欧洲央行如期暂停加息，欧元兑美元将很快再度测试平价？

东战争可能会推高欧洲进口能源的价格，而借贷成本上升也会拖累欧元区的经济增长。摩根大通已将年底前欧元/美元汇率的预测下调至1。花旗银行表示，鉴于其“持续认为欧洲经济衰退远远早于美国”，其目标是“在六个月内”汇率将是平价。摩根大通全球外汇策略研究团队联席主管Meera Chandan表示，尽管近期疲软，但欧元“仍未因该货币面临的无数不确定性而走低”，理由是“金融状况趋紧和潜在的地缘政治溢出风险” ，所有这些都是欧元区经济在增长停滞的情况下发生的。她补充道：“我们现在预计欧元/美元将测试平价，低于我们之前的目标1.05。” 近几个月来，美国经济出人意料的弹性推动了美元走高，而欧元区传统增长引擎德国日益加剧的经济衰退担忧则拉低了欧元汇率。花旗策略师Yasmin Younes表示：“我们认为美元可能因美国经济例外论而走得更远。”他补充说，美联储明年的降息幅度仍比任何其他G10央行都要多。荷兰合作银行外汇策略主管 Jane Foley 表示：“欧洲在许多方面都面临着许多障碍，这完全独立于目前正在推动美元升值的长期走高和避险叙述。”她预计欧元/美元到年底将跌至1.02。她补充道：“我们当然认为平价是可能的，未来几个月将会越来越多地谈论它。”

金融界2023-10-27

欧洲央行维持三大利率不变 15个月来首次暂停加息

月开始连续10次调整利率之后，欧元区的借贷成本已经见到了高点。这种心态正在驱动投资者就第一次降息何时到来进行押注，欧洲央行的“更高更持久”论调让投资者押注降息会在明年秋季开始，尽管欧元区经济面临陷入衰退的风险。欧洲央行官员们没有提供太多线索，而是将焦点放在其他政策工具上，主要是1.7万亿欧元（1.8万亿美元）被称为PEPP的大流行病期间所购买的债券组合。如果以比目前计划更快的速度缩减PEPP，将强化货币紧缩力度，并加速从危机时期刺激措施的更广泛地退出。但鉴于中东紧张局势有可能推高油价，意大利政府财政状况令投资者担忧，并且欧元区经济失去动力，这样的举动可能会引起争议。 “新公布的信息大致证实了之前对中期通胀前景的评估，”欧洲央行管理委员会表示。“仍然预计通胀将在太长时间内保持在过高水平，内部价格压力保持强劲。” 尽管能源成本的下降部分推动了通胀回落，但如果冬季温度显著下降，欧洲将面临更高的天然气需求，通胀进展并不保证会持续下去。俄乌冲突爆发后，包括化工在非能源工业品领域的下游部门未能跟上上涨的原材料成本。尽管价格有所下降，需求仍然疲软，生产商难以将成本上涨转嫁给客户。

金融界2023-10-27

GDP增速再快都没用？美国33万亿债务负担最终恐逼美联储出手

收益率设定上限，从而人为地压低了政府的借贷成本。此外，经济增长的繁荣也提振了美国的GDP。尽管美国第三季度GDP预计将增长5.4%，但美国政府短期内不会走上削减预算赤字的轨道。议员们尚未就新的财政年度预算达成一致，这使得2023年政府关门事件仍有可能发生。与此同时，美联储警告称，由于密切关注通胀，利率将在更长时间内保持在较高水平。最近，美联储主席鲍威尔甚至表示，尽管本周10年期美国国债收益率一度触及5%，但美联储将让当前债券市场的波动发挥作用。这对包括美国政府在内的借款人来说是个坏消息。专家们表示，更高的利率和债券收益率可能使美国的偿债成本变得越来越难以为继。高盛估计，到2025年，美国国债的利息支出可能升至创纪录水平。更不用说，美国政府还有7.6万亿美元的巨额债务即将在明年到期，占美国债务总额的31%。对美国债务的担忧日益加剧，意味着美国政府可能难以找到国债买家。哥伦比亚大学商学院一位教授表示，这可能导致美国国债拍卖失败，届时美联储将不得不介入，购买美国国债，此举最终可能进一步加剧通胀。

金融界2023-10-27

美国经济衰退即将到来！罪魁祸首也是救世主将令其变得温和？

5%。利率上升推高了银行、企业和房主的借贷成本。这推动美国国债收益率升至多年高点，抵押贷款利率也升至数十年高点。此外，作为量化紧缩政策的一部分，美联储一直在收缩其资产负债表，从经济中抽回更多流动性。但这也意味着，如果经济出现问题并开始收缩，美联储有能力扭转经济的下行趋势，因为他们将撤销减缓经济增长的措施。 “今天，这一切都是由美联储策划的，包括经济放缓，”斯洛克说。“所以，如果事情开始像他们希望的那样放缓，他们就会开始扭转局面，因此这次经济放缓可能会比我们在以往的衰退中看到的要温和。” 到目前为止，经济在很大程度上是有弹性的，但也有崩溃的迹象。例如，信用卡和汽车贷款的拖欠率正在上升。与此同时，破产率也在攀升，这是最近美联储加息导致的。

金融界2023-10-27

美国第三季度经济料“高歌猛进” 三大拦路虎却将施压美联储？

支出将占到四分之三以上。不过，他认为，借贷成本上升，以及对高价商品需求普遍预期的回落，最终可能开始打击需求。软着陆前景另外一个很重要的因素是市场对美国经济将“软着陆”的乐观预期。雇主们仍在继续迅速增加工作岗位，提高工资，失业率保持在历史低点附近。与此同时，通胀率已从2022年6月9.1%的峰值大幅回落。为了对抗高通胀，美联储将基准联邦基金利率上调至5.25%-5.5%的区间，创下22年来的新高。美联储官员在9月份的会议上维持利率不变，并暗示他们可能在下周的会议上再次维持利率不变。他们认为，在降低通胀方面取得的进展以及长期美债收益率的上升是延长暂停加息的潜在原因。物价上涨放缓和经济弹性的结合引发了人们对经济将实现所谓软着陆的希望，即通胀率降至美联储2%的目标附近，而不会出现衰退。美国联合银行首席经济学家Bill Adams表示： “在我看来，美国经济可能已经度过了新冠疫情时期后的正常化过程中最棘手的阶段。” 不利因素仍存！最早在第四季度显现？虽然一些预测者已经调低了他们对美国经济将陷入衰退的预期，但许多人仍然预测，美国经济将放缓，此外，更高的长期利率可能会导致一些经济领域降温。 LaVorgna表示，“我们应该以高度怀疑的态度看待美国第三季度的任何数据。GDP并不能告诉我们将走向何方，对我来说，有很多事情表明，尽管我们对第三季度感到兴奋，但这绝对可能是我们一段时间内看到的最后一次增长。” 今年大部分时间一直疲软的住宅投资可能会进一步疲软，因为抵押贷款利率攀升至近8%，这是自2000年中期以来的最高水平，拖累了住房需求。全美独立企业联合会（NFIB）9月份的一项调查显示，更难获得信贷的小企业数量小幅上升，这可能预示着企业投资和招聘的回落。更高的利率使美国人使用信用卡和其他形式的借贷变得更加昂贵，这可能会抑制消费者支出。如果消费者继续减少储蓄并恢复支付联邦学生贷款，他们消费时的“缓冲”将会减少。此外，中东旷日持久的冲突和美国的劳工罢工可能会通过能源和汽车价格的上涨给通胀带来上行压力，这将侵蚀美国人的消费能力。消费者支出放缓将拖累整体经济增长，因为它是所谓的“美国经济最强支柱”。凯投宏观副首席美国分析师Andrew Hunter表示： “如果美国第四季度消费增长继续保持如此强劲的势头，那将非常令人意外，我认为利率上升和其他各种不利因素开始对美国经济造成更大损失的空间还存在。” 市场可能通过多种方式解读市场可以会用多种方式解读强劲的GDP。他们可能会将此视为美联储在通胀问题上仍有更多工作要做的信号。或者他们可以将其视为经济能够承受更高利率并仍在增长的信号。又或者，他们认为周四商务部公布的数据过于落后，并等待更多数据来寻找美联储下一步行动的线索。自2022年7月中旬以来，债券市场一直在发出强烈信号，认为经济衰退即将到来。从那时起，两年期美国国债的收益率已经超过了10年期美国国债，这种现象被称为收益率曲线倒挂，这一指标从来没有预测失败过。现在，这种倒挂已经急剧减弱，曲线几乎再次变平，这也是一个教科书式的迹象，表明经济衰退即将来临。这是因为在倒挂之后，市场最终将开始通过更低的收益率来消化未来增长放缓或负增长的预期。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，“市场正在发出一个信息，即经济衰退即将来临，美联储将不得不降息。他们试图做的是策划经济放缓，但保持劳动力市场完好无损，从历史上看，这相当困难。” Krosby预计市场将关注GDP报告，但同时也将关注周五公布的消费者支出、信心和PCE数据，后者是美联储最青睐的通胀指标。Krosbys说： “经济是否会继续无视历史趋势，还是说倒挂的收益率曲线再次正确？这就是市场目前的困境。”

金融界2023-10-27

喜达屋创始人：美联储加息最大受害者是美国政府降息刻不容缓

，而与此同时，加息意味着私营企业承受着借贷成本上升的冲击。他表示：“联邦政府支出和私营部门之间展开了一场拉锯战，他们说，‘唉，这些利率是有害的’。这将造成未来的通胀。比如，我们没有建造足够的住房。没有人会在利率这么高的情况下建造足够的房屋。”

金融界2023-10-27

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