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Kitco黄金调查:避险需求强烈,贵金属价格有望再创新高
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我认为他们把它看作是主要货币不确定性和
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动荡以及其他一切的晴雨表,当价格如此迅速地上升时,对于冲击,无论是地缘政治、经济冲击还是其他方面,有更高的期望。我认为他们希望这个市场能够迅速解除。我不认为是他们特别在卖黄金,但我认为它可以让它发生,如果您愿意,而不是支持市场。” Pavilonis说:“我们将在中东看到更多的地缘政治动荡,我认为这将支持黄金。”他说:“我们接近区间的顶端;如果我们能突破这一点,那么我认为黄金还可以走得更高。无论涨还是跌,我认为下周市场仍将处于高位...我认为下周将是决定性的一周。” Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom预计下周黄金还将上涨。 Newsom说:“尽管12月份的黄金在短期日线图上已经严重超买,但牛顿第一定律也适用于市场:一个趋势市场将保持该趋势,直到受到外部力量的影响,通常情况下是投资资金。”他说:“目前看来,市场投资方面似乎继续将黄金视为不确定的中东周末之前的避险市场。” 本周,共有13位华尔街分析师参加了Kitco News黄金调查。其中4位专家,或31%,预计下周黄金价格将上涨,而6位分析师,或46%,预测价格下跌,另外3位专家,或23%,对即将到来的一周黄金保持中立。 与此同时,在X投票中投出了105票(本周网站投票存在技术问题)。其中,72位普通投资者,或69%,预计下周黄金价格将上涨。另外20人,或19%,预计将下跌,而13名受访者,或12%,对贵金属的短期前景持中立态度。 (图片来源:Kitco News) 接下来的一周将公布美国第三季度的预先GDP、9月份的耐用品报告、10月份的标准普尔全球服务和制造业采购经理人指数、9月份的核心个人消费支出报告,以及芝加哥和里士满联邦调查数据。市场还将关注中央银行家的讲话,包括欧洲央行行长拉加德和美联储主席鲍威尔。 Forexlive.com首席货币策略师Adam Button表示,根据目前的情况,黄金和石油正在表现出人们预期的行为,它们将继续对冲突的新动态保持敏感。 Button说:“在任何中东的不确定性情况下,黄金、石油和美元总是会受到青睐。”他说:“到目前为止,中东的交易在某种程度上是按照计划进行的。石油受到追捧,黄金受到追捧,美元受到追捧,尽管你可能认为美元到目前为止可能会有更强烈的追捧。” Button表示,高债券收益率一直在压制黄金价格,美国消费者和股市的顽固乐观情绪是原因。他说:“我认为债券市场的主要推动因素一直是对美国经济数据增长预期的改善,一周又一周。他们让自己相信,会出现柔和着陆的情景,但很难将通胀一直上升到2%与其联接,除非你将利率永远保持在5%不动,看着长端上升。然后,您只尝试用8%的美国抵押贷款来定价一个新的正常水平,这根本行不通。然后,您还必须考虑那些基于更便宜债务的公司商业模型等等。”他补充说,人们过分夸大了黄金与债券之间的关系。他说:“我真的不知道有多少黄金与国债竞争,争夺买家。”他说:“我认为真正改变的是世界上的一些大型中央银行似乎对国债不太感兴趣,更感兴趣的是黄金。越来越有可能,这个十年的决定性时刻是美国政府切断了俄罗斯与金融体系的联系,基本上冻结了它的国库持仓。这向世界的一大部分传递了一个信息,即国债不能作为流动性来源或传统储备功能。这导致了对黄金的持续长期需求。” 在展望短期前景时,Button说,他认为市场已经在定价以色列对加沙地带的入侵。他说:“我认为黄金的下一波交易可能是在地面入侵开始时卖出,假设这一入侵不会蔓延到伊朗。”他说:“我是一个和平主义者。我认为下周末不会有炸弹落在德黑兰,我认为黄金的底线现在可能在1900美元/盎司到1925美元/盎司之间。” Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler也预计黄金价格会有所回调。Chandler说:“在上周快速上涨了近100美元/盎司后,本周黄金上涨了约46.50美元/盎司。”他说:“政治局势是主要推动因素,它挫败了利率上涨的抑制作用。美元发出了矛盾的信号。” Chandler表示,很难想象黄金的涨势会在中东局势没有解决的情况下减弱,但他仍然认为这一举动有点过于夸张。他说:“它已经从测试下限的布林带(20日移动平均线下2个标准差)转为测试上限的布林带(1982美元/盎司),我认为1982美元/盎司对于短期动量交易者来说,这一水平可能是吸引他们减仓并等待回调的有吸引力的水平。最初的支撑可能接近1950美元/盎司,然后是1920美元/盎司。” Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day认为,黄金价格将在较高水平稳定。他说:“只要中东的紧张局势持续存在,黄金可能会保持高位。” VR Metals/Resource Letter出版商Mark Leibovit看好黄金。他说:“黄金应该在接下来的一周突破2000美元/盎司水平。” Forex.com高级市场策略师James Stanley预计下周黄金价格会下跌。他说:“看涨动能已经迅速定价,而且我们已经非常接近2000美元/盎司的水平,我认为将会出现一些利润回吐。”他说:“我们可能会看到2000美元/盎司的交易在下周出现,甚至可能会看到本周收盘价的净涨幅;但总体上,我认为下周回撤的潜力更大。”他补充说:“不过,这并不意味着它已经触顶。” Kitco高级分析师Jim Wyckoff预计黄金价格将继续上升。他说:“价格会上涨,因为图表已经呈现出看涨信号,而避险需求也很高。”
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Heidi
2023-10-21
美债收益率破5%后果很严重!股市房市哀鸿遍野 美元“称王称霸”
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uters) 随着美国国债收益率飙升,
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利差扩大,投资者要求公司债券等风险较高的资产获得更高的收益率。今年银行业危机后,信贷利差急剧扩大,随后几个月收窄。 然而,收益率的上升已使ICE美国银行高收益指数接近四个月高点,增加了潜在借款人的融资成本。 由于对美联储政策的预期发生转变,近几周美国股票和债券的波动性加剧。对美国政府赤字支出和用于支付这些支出的债务发行激增的预期也令投资者感到不安。 衡量美国国债预期波动性的MOVE指数接近四个多月以来的最高水平。股票波动性也有所上升,导致芝加哥期权交易所波动性指数VIX升至五个月高点。
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埃尔文
2023-10-21
16年来首次!10年期美债收益率触及5%大关,“多事之秋”来了?
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大、波动上升 随着美国国债收益率飙升,
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利差扩大,投资者要求公司债券等高风险资产提供更高的收益率。今年银行业危机爆发后,信贷息差急剧扩大,随后几个月又有所收窄。 然而,收益率的上升使ICE博鳌高收益指数接近四个月高点,增加了潜在借款人的融资成本。 最近几周,随着对美联储政策预期的转变,美国股市和债券的波动性急剧上升。预计美国政府赤字支出和为支付这些支出而发行的债务将激增,这也令投资者感到不安。 衡量美国国债预期波动率的MOVE指数接近四个多月来的最高点。股票波动率也有所上升,Cboe波动率指数(VIX)达到五个月来的最高点。
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金融界
2023-10-21
霍华德·马克斯:世界将发生翻天覆地的变化!最好投资这类资产
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的变化”,投资者最好将大部分资产配置到
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。 马克斯称,过去13年对包括橡树在内的信贷投资者来说是“艰难、沉闷、低回报的时期”,因为在风险升高的情况下,低利率降低了潜在回报。 但这些日子似乎更像是遥远的过去。本月,随着美联储发出信号,为抑制通胀,利率将在更长时间内保持在高位,基准国债和公司债收益率飙升至多年高点。自2022年初以来,非投资级公司债券的收益率增加了一倍多,接近9%。 马克斯周三在其公司网站上发表的一份报告中写道,“出于多种原因,超低利率或不断下降的利率不太可能成为未来十年的常态。”“如果这真的是一个翻天覆地的变化——意味着投资环境已经发生了根本性的改变——你就不应该认为,自2009年以来让你最受益的投资策略在未来几年还会如此。” 马克斯说,他在5月份专门为客户写了这份备忘录,但随着最近几个月讨论的主题变得更加相关,他决定将其公之于众。多年来,他的投资备忘录涵盖了市场、国际事务和其他主题,因此赢得了大批追随者。 如果高利率持续下去,“信贷工具可能应该占投资组合的很大一部分……也许是最主要的一部分,”他写道。 他指出,垃圾债和杠杆贷款的收益率目前相当于标普500指数近100年来约10%的平均年回报率,私人贷款的收益率甚至更高。 “由于过去一年半的变化,投资者今天可以从信贷投资中获得类似股票的回报,”他写道。 为了说明为什么他更喜欢信贷而不是股票,他回忆了去年12月在一个非营利投资委员会的一次会议,那次会议的目标是获得约6%的年化回报率。 “抛售大盘股、小盘股、价值型股、成长型股、美国股和外国股,”他在会议上写道。“将私募股权、上市股权、房地产、对冲基金和风险资本一起出售。卖掉所有资产,换成9%的高收益债券。” 虽然马克斯承认这不是一个“严肃”的建议,但他表示,这些言论意在强调
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目前提供的收益率超过了许多投资者的回报率要求。 马克斯表示,借贷成本可能会永久高于前几年,部分原因是美联储可能已经意识到,维持“超低”利率太久是错误的,这种政策会“扭曲”市场参与者的行为。 “未来几年,持有资产还会像2009-2021年那样有利可图吗?”马克斯写道。“如果利率不随着时间的推移而下降,或者如果借贷成本不低于所购买资产的预期回报率,杠杆会对回报产生同样大的影响吗?” “无论持有资产和杠杆投资的内在优点是什么,人们都会认为,未来几年这些好处将会减少,”他表示。
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金融界
2023-10-17
美股开盘:道指涨逾百点黄金股走强 亿航智能大涨逾50%
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级机构穆迪的数据显示,在长期利率上升和
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准入受限的情况下,蓝筹公司的再融资风险升至13年高点,而美国投机级公司正面临更大的再融资和违约风险。穆迪指出,近1.3万亿美元的蓝筹公司债券将在2024年至2028年之间到期;而评级为垃圾级的公司在2024年至2028年间将有1.87万亿美元的债务到期,这比去年的研究预测的2023年至2027年的1.47万亿美元增长了27%。 持续攀升!美国30年期房贷利率逾二十年来首次升破7.5% 美国房贷机构房地美周四在一份声明中表示,美国30年期固定利率抵押贷款的平均利率从之前一周的7.49%升至7.57%,连续第五周上升,二十多年来首次突破7.5%。徘徊在7%上方的抵押贷款利率正将潜在买家赶出市场,而那些能够承受成本的购房者也因待售房屋资源短缺而苦苦挣扎。 美国电动车季度销量破30万大关,但特斯拉份额降至纪录新低 10月12日周四,美国电动汽车公司Cox Automotive发布的一份报告显示,今年第三季度,美国电动汽车销量首次突破30万辆,但电动汽车龙头特斯拉的市场份额却下滑至有记录以来的最低水平。特斯拉目前约占美国电动车市场份额的一半,而在今年一季度特斯拉的市场份额达到了的62%。 谷歌开启AI新功能:现在可以根据文本创建图片了 谷歌官宣,从周四(10月12日)开始,谷歌的搜索生成体验(SGE)将开放一项新功能,可以直接从文本提示中创建图像。该工具由Imagen系列人工智能模型提供支持;谷歌还确保以负责任的方式推出其图像生成工具,包括水印等措施。 银行危机担忧消散?摩根大通、富国银行Q3营收、净利息收入均超预期 正当市场担忧高息环境是否将对美国最大的银行们造成利润缩水,后者最新公布的业绩报告似乎打消了这些疑虑。摩根大通第三季度净利息收入为229亿美元,同比增长30%,超预期且创下新高;富国银行净利息收入131亿美元,较上年同期增长8.3%,同样超出分析师预期的128亿美元。 英国也放行了!微软的动视暴雪收购案终于尘埃落定 英国最高竞争监管机构周五批准了微软以690亿美元收购游戏公司动视暴雪的提议,为这笔交易的完成扫除了最后一个主要障碍。这份被批准的收购案中不包含云游戏的授权,CMA认为这能够避免微软锁定云游戏领域的竞争。 亿航智能盘前涨近50%,获颁全球首张无人驾驶载人eVTOL型号合格证 今天下午,中国民用航空局正式向亿航智能颁发EH216-S的型号合格证,而这也是全球第一张无人驾驶载人eVTOL型号合格证。截至发稿,亿航盘前涨近50%,早前一度涨超100%。 京东遭多家大行集体下调评级 京东遭多家大行集体下调评级。其中,麦格理将京东集团美股ADR评级下调至中性,目标价32美元;摩根士丹利将京东集团ADR评级下调至平配,目标价33美元。此外,野村发表报告,预期京东第三季度收入按年增长1%至2460亿元人民币。该行估计京东零售收入按年持平于2120亿元人民币,较市场预期的2200亿元人民币低4%。
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金融界
2023-10-13
顶级投资人霍华德·马克斯:低利率时代已结束,投资者应大举配置
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个世界上,投资者最好将大部分资产配置到
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上。 马克斯以投资不良债务而闻名,他表示过去的13年对于包括橡树资本在内的信贷投资者来说是一个“困难、沉闷、低回报”的时期,因为低利率降低了在风险加剧下的潜在回报。 但那些日子似乎已经成为遥远的过去,因为本月政府和企业债券的基准收益率飙升至多年高点,美联储暗示几十年来最高的利率将保持在高位较长时间以抑制通胀。自2022年初以来,非投资级企业债券的收益率翻了一番,接近9%。 “由于多种原因,未来十年内,超低利率或利率不断下降不太可能成为常态,”马克斯在周三发布在公司网站上的一份备忘录中写道。 “如果这真的是一次根本性的变革——意味着投资环境已经发生了根本性的改变,你不应该认为自2009年以来最适合你的投资策略在未来几年仍然适用。” 马克斯表示,他在五月份专门为客户撰写了这份备忘录,但考虑到最近几个月讨论的主题变得更加相关,他决定将其公开。多年来,他因为发表投资备忘录而拥有了广泛的追随者,这些备忘录涵盖了市场、国际事务和其他主题。 如果高利率将会持续存在,“信用工具可能应该占据投资组合的相当大部分...也许是大多数”,他写道。 他指出,垃圾债券和杠杆贷款的收益率现在与标普500指数近100年来的平均年回报率约10%相当,而私人贷款则提供更高的收益。 “由于过去一年半的变化,投资者现在可以从信贷投资中获得类似股票的回报,”他写道。 为了说明他为什么偏爱信贷而不是股票,他回忆起去年12月在一个非营利性投资委员会上的一次会议,该委员会旨在获得约6%的年回报。 “卖掉大盘股、小盘股、价值股、成长股、美国股票和外国股票”,他在会议上的评论中写道。“卖掉私募股权和公募股权、房地产、对冲基金和风险投资。全部卖掉,将收益投入到9%的高收益债券中。” 尽管承认这不是一个“严肃”的建议,但马克斯表示,这些评论旨在强调
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现在提供的收益率超过了许多投资者的回报要求。 马克斯表示,借款成本相较以前可能会永久性地提高,部分原因是因为美联储可能已经意识到长时间坚持“超低”利率是一个错误,这种政策“扭曲”了市场参与者的行为。
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金融界
2023-10-13
美国消费者价格上涨超预期,美联储升息预期继续升温
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。FOMC 的政策决策对美国货币供应、
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和金融市场产生深远影响,因此备受关注。
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丰雪鑫99
2023-10-12
为什么比特币需要借贷生态系统
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。 然而,到目前为止,大多数创建比特币
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的尝试都惨遭失败,并带来了灾难性的后果。 2020 年期间,对比特币和数字资产借贷服务的需求激增,数十亿客户资产流向中心化和去中心化借贷平台。 在宽松的宏观经济货币政策和加密货币行业爆炸性增长的部分推动下,这种环境允许不良行为者鲁莽经营,在没有面临重大制衡的情况下误导消费者。 这种监管的缺乏最终导致数字资产借贷行业从 2022 年开始崩溃,包括 BlockFi、Celsius 和 Genesis 旗下子公司等贷方相继破产。 尽管其中一些案件中的欺诈指控将由法院裁决,但数十家数字资产借贷公司的突然的多米诺骨牌式倒闭凸显了一个潜在缺陷:它们的运营结构本质上是不可持续的。 这些结构缺乏对贷款风险至关重要的“防范”,贷款机构也没有为客户提供了解其信贷承销流程或贷款活动集中风险所需的透明度。 这种过时的结构,再加上风险管理不足,就像干木头急切地等待火花一样——而 Terra/Luna、三箭资本 (3AC) 和 FTX 就是一整盒火柴。 从历史上看,只有当最后贷款人存在时,没有隔离风险的贷款模式才可行,例如传统银行背景下的美联储。 比特币不存在这种支持,这意味着该行业需要开发一种新模式——一种不依赖政府或国家机构的模式。 为什么比特币需要借贷生态系统 许多投资者通过收益产品从比特币和其他数字资产中获得了可观的回报。 此类服务使数字资产持有者能够产生被动收入,反映了传统金融投资者通常享有的好处。 这些收益率主要是向机构做市商借出资产的结果。 比特币借贷不仅促进了比特币衍生品领域(即期货和期权市场)做市商的资本准入,而且还对该行业的增长发挥了重要作用。 衍生品为投资者提供了根据预先安排的协议进行买卖的选择,最初用于对冲笨拙收成的风险,有助于减少比特币的价格波动,并有助于在交易所之间保持更一致的价格。 通过利用不同交易所之间的价格差异,做市商在缩小买卖价差方面一直非常有效。 这种效率直接使消费者受益,确保他们在出售时收到更多美元,在购买时收到更多比特币,并有助于稳定比特币的价格。 贷款市场加速了实体之间的结算流程,并提供了许多其他好处。 具体来说,比特币借贷提供了赚取收益的机会,确保全球交易所的比特币交易价差缩小,稳定比特币现货市场价格,为参与者提供健康的现货空头市场,以节税的方式对冲头寸,并为比特币矿工创造更有效的对冲。 系统性弱点暴露 2022年的事件突出了需要解决的几个系统性风险,包括单个产品风险。 为了大致了解BlockFi、Celsius和Voyager等公司是如何失败的,通常情况下,加密信贷提供商会将客户资产与公司收益产品的风险交织在一起。这意味着,如果一家公司的“收益率”计划失败并导致破产,那么由比特币或其他加密货币支持的客户贷款将处于危险之中。 另一个危险在于来自贷款对手方的集中风险,或者来自加密货币贷款机构合作以产生客户持有收益的公司的集中风险。 当承诺的利率变得不可持续时,这些平台面临两难境地:将贷款限制在可管理的限度内并降低客户利率,或者尽管超过了舒适的风险阈值,但仍继续不受控制的贷款。 适当管理这种集中风险是风险管理的基础。 透明度可以建立或破坏这些关系。 以 Voyager 为例,据报道,该公司将其近 58% 的贷款组合与三箭资本捆绑在一起。 令人震惊的是,据我们所知,3AC 没有向贷方提供必要的财务报表,而这是任何贷方正确评估其交易对手财务状况的基本要求。 人们不禁会想:如果客户从一开始就了解全貌,他们还会如此热衷于向 Voyager 提供贷款吗? 其他公司也对 Genesis 和/或 Alameda Research 进行了类似的关注。 未来成功的蓝图 在经历了过去 18 个月的过山车之后,数字借贷平台正在加紧努力。 以下是一些公司正在发生的变化的内幕: 双账户系统:想象一下有两个钱包。 其一,您只需确保资金安全即可,无需大惊小怪。 另一方面,您决定进行一些投资并希望看到它增长。 这就是平台现在正在做的事情。 他们提供一个“安全”帐户,其中数字资产基本保持不变。 然后还有一个更具冒险精神的“收益”账户。 在这里,资产被借出以产生回报。 当然,这涉及一些风险,但从一开始都是透明的。 这样,客户就可以选择最适合他们的。 为了在“收益”账户中产生利息,必须发放贷款,这会带来风险,也是人们按照教科书经济理论获得利息的原因。 与这种新模型的一个主要区别是,贷款资金的收益(即赚取收益)和贷款的风险被“隔离”到“收益”账户。 理论上,不参与的客户不会面临任何“收益”账户贷款损失的风险,并且受到平台的隔离,也不会面临任何破产风险(例如,Celsius 和 BlockFi 发生的情况)。 大力推动透明度:许多平台都清楚地表明客户希望了解他们的资金发生了什么,并正在定期发布易于阅读的报告。 它就像进入借贷世界的一扇窗户。 您可以看到谁在借钱、借了多少钱以及借了什么。 明智且多元化的贷款:从 Voyager 和 3AC 的错误中吸取教训,各公司在向某一群体提供过多信贷时变得更加谨慎。 通过向许多人借出一点点,与一个臭鸡蛋相关的风险不会弄乱整个十二个鸡蛋。 数字资产借贷世界正在不断发展。 平台正在经历过去的坎坷,学习并建设得更好。 这是事情朝着正确方向发展的标志,更多的透明度和明智的选择将引领潮流。 让我们接受这次重组及其教训。 “狂野西部”在持续的时候很有趣,但现在呢? 现在是数字资产借贷启蒙时代的时候了。 各位对此有什么看法呢?欢迎在评论区留言或者私信我哦! 好啦 本期就到这里了,大家点个赞点个关注支持一下小编呗 感谢大家的支持,我们下期见!! 来源:金色财经
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金色财经
2023-10-11
【专家视点】袁吉伟:可持续发展挂钩贷款的实践及挑战
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处市场不同,前者处于债券市场,后者处于
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,市场特征和监管标准有很大差异。第二,债务人特征有所差异,可持续发展挂钩债券的市场准入门槛更高,发行方更多为优质的企业或者组织;而可持续发展挂钩贷款则可以面向一些无法进入债券市场的主体,有研究发现,可持续发展挂钩贷款的债务人多为银行多年的关系客户。第三,债务要素调整机制有所差异,可持续发展挂钩债券一般是惩罚式利率安排,即发行主体若无法完成关键绩效指标,则票面利率将上调,一般上调25BP;而可持续发展挂钩贷款则采用奖励式利率安排,即借款人完成关键绩效指标,则贷款利率会下调。借款人会将节省的贷款利率对外捐赠或者用于可持续领域的再投资,以取得更多积极的社会影响力。第四,利率定价方面有所不同,现有研究对于二者的定价机制和实际情况成果不多,从少数研究结论来看,可持续发展挂钩债券较相似传统债券具有一定溢价,收益率水平更低,主要由投资者支付这部分溢价;对于可持续发展挂钩贷款与相似传统贷款并没有区别。 与传统贷款相比,可持续发展挂钩贷款属于结果导向的贷款别类,意图通过利率奖励增强借款人改进自身ESG表现的动力,其核心在于可持续发展目标、关键绩效指标、利率调整机制的确定。 二、可持续发展挂钩贷款的结构设计 为了规范可持续发展挂钩贷款的发展,部分行业组织探索制定业务指引,最为常用的是2019年3月贷款市场协会、亚太地区贷款市场协会、银团与交易协会三家机构联合发布的《可持续发展挂钩贷款原则》(Sustainability-Linked Loan Principles)。该《原则》将可持续发展挂钩贷款定义为贷款经济特征根据借款人是否实现了预先设定的可持续发展表现指标的一类贷款,并提出了5个核心要素,分别为关键绩效指标的选择、可持续发展目标、贷款特征、报告以及核验。 在关键绩效指标方面,关键绩效指标必须与借款人核心业务具有高度关联性和实质性,是量化的、可衡量的,能够与基准指标比较。关键绩效指标不用太多,但是需要明确计算公式,可以由第三方验证。 在可持续发展目标方面,可持续发展目标不能够是一般或者通常监管指标,要选择具有实质提升的代表性方面;要有过去至少三年的跟踪;要基于科学的严重或者与可持续发展等官方政策保持一致。 在贷款特征方面,贷款经济结果与借款人是否实现预先设定的可持续发展目标相关。一般分为向上调整、向下调整以及双向调整,当可持续发展目标未实现时,向上调整贷款利率,具有惩罚性质;当可持续发展目标实现时,向下调整贷款利率,具有奖励性质;也可以根据多关键绩效指标完成情况,设置双向调整机制。 在报告方面,借款人应每年向贷款人提供有关可持续发展目标的相关信息,以及第三方核验报告。 在核验方面,借款人必须聘请独立第三方核验可持续发展目标实现情况,并将最终报告与贷款人共享。 以某科技集团的可持续挂钩银团贷款为例,总规模65亿美元,由摩根大通、瑞士银行等20家海外银行参与,设定的绩效目标包括运营范围绝对减排、绿色计算降低数据中心碳排放强度、带动用户践行低碳生活数量、客服弱势群体雇佣数量等,所有可持续发展绩效目标将由第三方机构进行年度评估。贷款利率根据绩效目标实现情况进行调整。 三、海内外可持续发展挂钩贷款实践 (一)海外可持续发展挂钩贷款实践 2017年,全球首个可持续发展挂钩贷款落地后,可持续发展挂钩贷款快速发展,远比绿色贷款发展速度更快。根据环境金融网统计数据,2017年至2023年8月,全球共计发放了可持续发展挂钩贷款1820笔,规模1.4万亿美元。从各年度情况看,2017年至2020年,可持续发展挂钩贷款发放量保持相对较小规模;2021年至2022年,年度发放量明显扩大,2021年,突破1000亿美元,2022年突破6600亿美元,仅2022年的发行量就占总体发行量的47.69%;2023年整体发行量有所下降,预计有望超过2021年,但是距离2022年的规模将会有一定差距。分区域来看,欧洲和北美发放量排名全球前两位,远远超过其他区域,美国、法国、西班牙、意大利和英国是可持续发展贷款发放较多的国家。 图1 全球可持续发展挂钩贷款发放规模情况 资料来源:Environmental Finance Database 进一步分析可持续发展挂钩贷款具体特征,主要参考路孚特等数据库2017至2021年样本数据,具体如下: 从行业分布来看,可持续挂钩贷款主要分布于公共事业部门、金融业,合计占比为36.7%,石油、工业设备制造、交通等行业占比在5%-8%之间。金融业可持续发展挂钩贷款较高,这一现象比较出乎意外,可能与金融机构对外开展转型金融有很大关系。不过在不同地区可持续发展挂钩贷款的行业分布有所差别,诸如在北美主要的行业分布为房地产、能源和信息技术,在欧洲为能源、金融、食品等行业。 图2 全球可持续发展挂钩贷款行业分布 资料来源:路孚特 从关键绩效指标来看,设定1个关键绩效指标的可持续发展挂钩贷款占比为42.13%,设定2个关键绩效指标的占比为22.22%,设定3个关键绩效指标的占比为25.93%,平均来看,2019年至2021年,每笔可持续发展挂钩贷款设定的关键绩效指标数量为1.72个、1.91个和2.02个。从关键绩效指标范围来看,环境类绩效指标最多,占比为51%,主要为温室气体排放、能源使用等指标,与全球气候变化应对紧密相关;ESG评分其次,占比为22%,主要第三方机构对借款人的ESG评价;社会类绩效指标占比为20%,主要关注多元化、员工安全和健康、产品质量和供应链管理等方面;治理类绩效指标最少,占比仅为1%。 图3 全球可持续发展挂钩贷款绩效指标设定情况 资料来源:路孚特 从参与主体来看,银行是最主要参与主体,除此以外从事私募债的资产管理机构也开始积极发放可持续发展挂钩贷款。根据环境金融网统计,2022年二季度至2023年一季度全球可持续发展挂钩贷款参与银行排名前五位的机构为法国农业信贷银行、汇丰银行、三井住友银行、西班牙对外银行和荷兰国际集团。 (二)我国可持续发展挂钩贷款实践 我国可持续发展挂钩贷款起步略晚于全球,2021年5月,国内首批7只可持续发展挂钩贷款推出,银行逐步加快发放可持续挂钩贷款。 表1 我国发放的部分可持续发展挂钩贷款情况 银行 借款人 规模 期限 关键绩效指标 挂钩机制 兴业银行 荣耀终端有限公司 —— —— 绿色环保和科技向善两个方面 - 进出口银行等 亚太森博(山东)浆纸有限公司 10亿元人民币 3年 大气污染排放、耗水量、水重复利用率、碱回收率和新增就业岗位 如达到预期目标,可享受优惠利率 交通银行 中交融资租赁(广州)有限公司 1.2亿元人民币 —— 2023年气候投融资累计超过30亿元,乡村振兴投放金额超过50% 如达到预期目标,利率下调10BP 农业银行 青海盐湖元品化工有限责任公司 1亿元人民币 3年 企业平均碳排放强度降至1.54 如达到预期目标,利率下调10BP 恒丰银行 正创矿产资源有限公司 5亿元人民币 中长期贷款 减污降碳、单位耗能、ESG评级 若达到预期目标,贷款利率下调 农发行 广西桂东电力股份有限公司 3000万元人民币 3年 三年内新增清洁能源发电项目的权益装机容量达到50万千瓦或以上 若达到预期目标,贷款利率下调 兰州银行 甘肃嘉峪关宏电铁合金有限责任公司 3400万元人民币 —— 单位产品综合能耗 如达到预期目标,利率下调10BP 威海市商业银行 威海市某热电公司 4800万元人民币 —— 煤炭消耗降低水平 如达到预期目标,利率下调20BP 邮储银行等 华能天成融资租赁有限公司 6亿元人民币 3年期 清洁能源项目投放金额、装机规模、二氧化碳减排量 若达到预期目标,贷款利率下调 永丰银行(中国)等 盛业保理 5亿元 2年期 助力中小微企业获得的融资规模逐年增长;由数字化线上业务系统节省的纸张量逐年增长;及公益投入时间逐年增长 若达到预期目标,贷款利率下调 资料来源:根据互联网信息综合整理 由于没有权威的统计数据,无法具体统计规模和具体特征数据。不过从趋势来看,我国可持续发展挂钩贷款发展速度较快,但是整体规模仍不大,而且远远落后于绿色贷款,这与海外情况相反。这可能在于绿色贷款结构更为简单,行业领域明确,落地更容易。 从已有部分案例来看,我国可持续发展挂钩贷款期限主要以3年为主的中期贷款;可持续发展绩效主要为环境类指标,社会和治理了绩效指标较少;激励机制均为关键绩效指标达标后,将降低贷款利率,一般下降幅度为10BP;可持续发展挂钩贷款逐步引入第三方服务机构,但是较少披露是否适用了《可持续发展挂钩贷款原则》。 三、可持续发展挂钩贷款的挑战 一是洗绿担忧明显上升。可持续发展挂钩贷款发展风头正劲之时,洗绿风险担忧也在上升,有研究发现,可持续发展挂钩贷款发放后,债务人ESG评分不升反降,而且部分贷款的关键绩效指标并没有实现。2023年6月,英国金融行为监管局总结了对于可持续发展挂钩贷款的检查结果,提示了洗绿风险的存在,认为未来采取必要的监管举措。 二是可持续发展挂钩贷款选择关键绩效目标缺乏有效支撑。部分可持续发展挂钩贷款的绩效指标选择并不严谨,可能是监管要求的、企业自身确定能够达到的,设定的并不够积极、具有雄心,不具有挑战性,对于改善企业ESG表现的贡献有限。 三是利率机制过于简单。当前,可持续发展挂钩贷款利率机制相对单一,如果实现了就下调贷款利率,未实现就不下调利率,缺乏跟我详细的安排,诸如对于多个指标的,实现1个或者几个如何处理等问题,应该让利率调整机制与企业改善ESG表现的目标更加相容。 四是可持续发展挂钩贷款信息仍不透明。可持续发展挂钩贷款属于金融机构与客户一对一谈判的结果,缺乏对外信息,对于研究此部分市场的内容有很大制约,也不利于外部市场的监督。 五是缺乏对社会和治理因素的有效关注。不论是海外还是国内,可持续发展挂钩贷款的关键绩效指标以环境类指标为主,聚焦温室气体排放,缺乏对生物多样性等最新全球环境问题的解决。此外,对于社会类和公司治理了指标也不够充分。 四、政策建议 全球市场仍然认可可持续发展挂钩贷款在推动全球应对气候变化方面的作用,除了银行以外,私募管理机构也在私募债市场推动发展该类贷款模式,可持续发展挂钩贷款仍处于优化、迭代过程中,有待于分享良好做法、提高成效。 一是完善业务标准。各国国家应根据《可持续发展挂钩贷款原则》,结合本国国情完善该类业务标准或者行业自律要求;应逐步将该类业务纳入转型金融监管框架,降低洗绿风险,提高对绿色低碳转型发展的推动作用。 二是精细化业务结构设计。可持续发展挂钩贷款的核心要素在于可持续发展目标的确定、关键绩效指标的选定以及与利率调整机制。金融机构应完善可持续发展目标确定的指引,按照实质性、战略性以及远期性等原则,合理确定目标;关键绩效指标尽可能精炼,除了关注环境指标,也应关注社会和治理指标;利率调整机制应更加细化,按照双向调整原则,给予借款人更多正向激励。 三是提高透明性。探索加强可持续发展挂钩贷款信息上报或部分信息披露原则,更多了解该类业务发展态势,发挥市场监督作用,提高金融机构和借款人对此的重视程度。 四是创新产品服务。可持续发展挂钩贷款仍有较大创新空间,可以探索进一步创新可持续发展挂钩绿色贷款、可持续发展挂钩社会责任贷款、可持续发展挂钩主权贷款等,丰富可持续发展挂钩贷款的品类和范围。
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金融界
2023-10-09
2023网易财经ESG趋势论坛成功召开 23家ESG优秀实践企业获奖
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他表示,目前中国已经形成全球最大的绿色
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,目前余额是27万亿人民币。中国已经落地了很多绿色低碳的激励措施,央行层面有碳减排实施工具,地方层面也有不少绿色金融改革试验区拿出他们自己的激励机制,从而激励更多社会资本参与到绿色项目。 中央财经大学绿色金融国际研究院高级学术顾问、教授,中财绿指首席经济学家施懿宸则从全球化的角度提出,企业要百年常青,ESG是最重要的指标,核心是碳。要当全球一流企业的话,回避不了ESG。在全球供应链重构过程中,ESG一定是不可或缺的竞争力。 会上,联合国开发计划署(UNDP)驻华代表处发展经济学家、研究与政策组组长Violante di Canossa与论坛现场连线并发表了主题演讲,她从人类社会角度剖析ESG的重要性。她表示,如果按照目前的发展轨迹,全球温度可能会上升2.8摄氏度,在本世纪末会有75%的人面临威胁生命的情况,且有100多个物种都濒临灭绝。如果我们能够进行气候转型,可以迎来带来很多的商业机会,创造出很多新的工作岗位,就可以让自然、投资给我们带来更多的收益。 深圳排放权交易所副总经理、高级经济师林殷则从教育角度进行分析,她在论坛上谈及企业气候评价的探索时指出,缺乏正规教育和培训计划是可持续金融生态系统发展的最大威胁之一。据报告,2021年只有21%的全球金融中心城市开展了可持续发展相关的所有类型的教育活动,学位教育是极度缺乏的。 绿色金融助力高质量发展 圆桌论坛一环节,在中国银河证券ESG研究总监马宗明的主持下,多位来自机构、企业的代表展开主题为“ESG投资,绿色金融如何助力高质量发展? ”的讨论。 联合国负责任投资原则(PRI)高级政策分析师刘珺如表示,ESG投资能通过资源配置与影响管理助力中国高质量发展。在资源配置层面,机构投资者将ESG因素纳入投资分析和投资决策,能把资金引导到转型过程中更具有韧性以及更具有发展前景的企业;在影响管理层面,机构投资者为了实现对客户及受益人的长期责任,必须对系统性风险进行管理,以确保长期投资收益和回报。 平安银行绿色金融事业部总裁朱育强从金融机构角度出发,他认为对于金融机构而言,绿色金融要扮演好四个重要角色,即区域经济转型的“推进器”、企业绿色发展的“好伙伴”、个人绿色消费的“引导者”、国际竞争合作的“护航队”。据平安银行测算,预计我国到2050年实现碳中和路径至少还需要130万亿元的投融资规模,需要绿色金融强有力的支持。 渣打银行华南华西区企业、金融机构及商业银行部董事总经理徐晖也进一步表示,金融工具创新和应用对绿色金融市场发展至关重要。渣打银行作为一家国际金融机构,主要通过自身的网络优势以及跟国际金融组织的合作,来促进企业的绿色跟可持续金融的发展,日常工作主要从三个方面着手:一是促进绿色标准的国际对接与合作;二是“一带一路”;三是转型金融。 浦银安盛基金价值投资部总经理杨岳斌则从投资角度分享对ESG的看法,他表示,价值投资的核心要义在于研究企业的内在价值,价值投资与ESG结合能够助力中国经济的高质量发展。在资产定价方面,要警惕一些不良的行为,共同维护好中国资本市场的健康发展,为中国经济可持续发展助力。 “双碳”时代的ESG实践 圆桌论坛二环节,在安永大中华区可持续发展主管合伙人田苗苗的主持下,多位来自机构、企业的代表围绕主题“‘双碳’时代的ESG实践”展开讨论。 MSCI ESG与气候研究部亚太区主管王晓书表示,气候在投资市场上可能会成长为跟ESG一样重要的单独议题,越来越多投资者把净零和气候作为跟ESG一样重要的投资主题进行考量。随着气候变化的急迫性,各国在气候问题上达成了更多共识,出台了更多监管政策。在这一过程中,我们需要一些最基础的市场基础设施建设,来帮助金融机构更好地衡量气候风险。 富达基金管理(中国)有限公司联席投资主管聂毅翔从机构角度观察,他认为目前国内上市公司特别注重中国的实践,比如更多倾向于使用中国的ESG指南和框架。中国的上市公司相比海外上市公司,在ESG三个要点上的侧重度不太一样。国内公司可能E(环境)方面需要做更多努力,而不是仅仅在G(治理)上做的一些努力。 协鑫集成科技股份有限公司副总裁、董秘马君健从新能源企业角度出发,他表示,中国大陆的新能源产品已经占到全球的80%以上。处于这样一个产业中间,企业一定要走出去,更多地参加国际化ESG的一些治理体系和治理组织。同时要引进来一些比较权威的减碳机构,这也是新能源行业的历史性机遇。 维达力科技股份有限公司董事、ESG负责人庄圣知从制造业企业角度出发,他表示,欧美客户在ESG方面有着非常先进的想法以及目标,可是在产品实现的过程中,他们高度依赖像维达力这样的智能制造伙伴。而维达力尝试在供应链上进行ESG实践,他表示,相信通过供应链的共同创新,能够为范围3的一些目标共同努力。 共计23家企业斩获奖项 在“2023网易财经企业ESG优秀实践案例颁奖典礼”环节,23家获奖企业从近百家申报企业中脱颖而出,斩获奖项。该评选活动由中央财经大学绿色金融国际研究院、中财绿指北京信息咨询有限公司提供专业支持。 获得“年度ESG典范企业”奖项的是伊利集团。伊利集团副总裁张轶鹏在论坛上表示,对伊利而言,ESG是企业发展的理念,也是企业经营的初心。面向未来,伊利将继续以“社会价值领先”为指引,积极践行ESG理念,通过不断的探索与创新,引领行业可持续发展,推动实现商业价值与社会价值的共同繁荣。 此外,获得“年度双碳先锋”的是:宁德时代、联想集团、协鑫集成、晶科能源;获得“年度责任先锋”的是国信证券、剑南春、携程集团、药明巨诺;获得“年度治理先锋”的是:万科集团、蜂巢能源。 获得“年度绿色金融先锋”的是:平安银行、渣打银行、国电投清洁能源基金管理有限公司、越秀融资租赁、浦银安盛基金;获得“年度ESG创新先锋”的是:嘉士伯中国、安能物流。 获得“年度ESG价值品牌”奖项的是瑞幸咖啡。 获得“年度值得关注绿色制造企业”的是维达力;获得“年度值得关注绿色能源企业”的是新奥股份;获得“年度值得关注生态农业企业”的是鹤山市绿湖生物能源有限公司;获得“年度影响力ESG研究报告”是:富达基金《中国企业的ESG实践》研究报告。
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金融界
2023-10-08
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