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立竿见影！新政后成交翻倍！房地产ETF基金(515060)上周连续4日获净流入

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.87，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。数据统计，房地产ETF基金（515060）上周连续4日获资金净流入。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-05

新政或提升未来数月销售增速6.5%！房地产ETF基金(515060)现跌超2%

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.87，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-05

利好密集发布，“金九银十”已至！房地产ETF基金(515060)一度涨超2%

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。数据显示，上周5个交易日中，房地产ETF基金（515060）连续4日获得资金净流入。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.87，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

本轮地产预期“分水岭”已至！地产ETF(159707)全线活跃，板块后续如何演绎？4家观点合集来了

一早盘地产板块大幅跳空高开，金地集团、保利发展等龙头股高开大涨超2%，代表A股龙头房企行情的地产ETF（159707）场内价格同样高开超1%，盘中一度涨逾2.2%。央行831新政、北上广深官宣“认房不认贷”，地产政策全面宽松后，行情和基本面怎么演绎？来看看4家机构最新研判~ 【中信证券：预计基本面将从9月开始企稳回升】中信证券研报表示，房地产需求侧的政策加速落地，各项政策逐渐形成合力。预计房地产市场基本面将从9月开始企稳回升。居民置业门槛降低，财务负担下降是市场进入复苏通道的起因。房价单边下跌预期逆转是预期市场复苏持续的原因。政策将释放一系列长期被压抑的真实居住需求，主要是卖旧买新、卖小买大的改善置业需求，也包括返乡置业、回乡养老和旅居需求。【中信建投：需求端政策支持力度加大，销售复苏可期】首套及二套住房贷款首付比例下限统一下调为不低于20%和30%，且不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，有助于更好的满足刚性和改善性住房需求。通过推进调整贷款利率，可以节约借款人的利息支出，有助于扩大消费和投资。对于银行来说，可有效减少提前还款现象，有利于减轻对银行利息收入的影响。政策加持下，销售复苏可期。当前政策思路是前期房地产支持政策的延续，中央各级部门多次强调要支持刚性和改善性住房需求，本次政策推出后，后续各城市有望陆续落地实施，在政策的加持下，销售复苏未来可期。【广发证券：央行831新政，本轮地产预期的“分水岭”】 “831 新政”打开政策预期上限，明确监管政策态度：首付比例下限方面，本次是自2016 年2 月以来首次全国范围内下调，调整后的首套及二套房首付比例下限为2007 年9 月以来最低水平，对于限购城市而言本次潜在放松力度甚至高于2008 年（首套20%、二套40%）。打破了限购城市首付比例的下限，对于扭转市场预期非常重要。政策大环境调整后，需求释放有望带动基本面企稳复苏，供给侧改革兑现得到加强，建议提高地产板块整体配置仓位，关注企业经营估值弹性。【国盛证券：8月是地产需求端全面宽松的起始点】近期政策节奏加快、力度加大，8月是地产需求端全面宽松的起始点。自7月高层会议定调房地产政策方向后，8月25日三部委推进“认房不认贷”，到8月31日调整住房信贷政策，近期政策步伐明显加快，且涉及的政策内容越来越接近核心，核心城市首付比例有望进一步调降，充分说明了中央对于房地产行业支持的态度。我们认为，8月是地产需求端全面宽松的起始点，下阶段对地产应乐观些。本轮放松周期最终放松的力度达到2008、2014年的级别。复盘2014年政策周期：（1）需求端大幅宽松后，房地产销售的量、价修复是明显滞后于政策出台时点的。基本面修复路径可概括为：地产需求端政策开始大幅宽松->销售规模企稳回升->房价企稳回升，其中每一个环节都可能需要数月时间。在政策加码到位之下，总量的修复最快也要到明年上半年；但可能有结构性机会，部分高能级城市销售9-12月有望环比改善。（2）地产政策一旦开启全面宽松，其宽松的进程将在较长时间内持续。2014年“930新政”后，中央自上而下的大级别宽松政策是持续出台的，直至最宽松的状态，前后一共耗时近1年半的时间。国盛证券认为，目前政策终点尚未到达，后面有希望看到持续的政策放松。中国房地产走过2021年大周期拐点后，未来主旋律是分化，看好“一线+不超过三分之二的二线+少量三线”这个城市组合包，在政策加码到位之下，总量下方有底，上方量价均有一定弹性，能在未来中周期跑赢全国整体水平。我们看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，同时享受“中特估”概念加持。地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据来源：沪深交易所。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

一线城市“认房不认贷”全面落地！房地产ETF基金(515060)迎强催化

产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。数据显示，上周5个交易日中，房地产ETF基金（515060）连续4日获得资金净流入。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

【ETF盘前早报】上周地产政策密集落地，地产ETF(159707)收涨1.54%

权重股分别为招商蛇口(001979)、保利发展(600048)、万科A(000002)、金地集团(600383)、华侨城A(000069)、华发股份(600325)、新城控股(601155)、绿地控股(600606)、滨江集团(002244)、上海临港(600848)，前十大权重股合计占比83.22%。消息面，中国人民银行、国家金融监督管理总局8月31日发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》。两则通知分别明确了降低存量首套房贷利率具体路径，以及支持各地因城施策用好政策工具箱，引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行，更好满足刚性和改善性住房需求。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

9月开门红！政策落地超预期，地产+消费携手上行！经济恢复动能增强，周期行情重燃？

01%，金地集团、新城控股等涨逾2%，保利发展、华发股份等涨近2%，中证800地产指数收涨1.48%。热门ETF方面，地产ETF（159707）全天红盘震荡，场内价格收盘上涨1.54%。该ETF全天换手率超16%，成交7130万元，交投活跃！值得注意的是，该ETF本周以来连续获资金潜伏，金额已超7000万元，表明资金对地产板块后市信心。此次存量首套住房商业性个人住房贷款利率调整后，有什么影响？首先是生活方面，以100万元、25年期、原利率5.1%的存量房贷为例，假设房贷利率降至4.3%，可节约借款人利息支出每年超5000元，显著增加消费能力！其次，对地产板块来说，本次政策全面松绑购房杠杆，对于行业复苏及房企基本面修复，以及稳定宏观经济等均有提振作用。从具体投资机会来说，机构普遍看好核心城市布局的主流头部房企。中信证券研报指出，在户籍改革的助推下，在区域发展重心变化和城市更新思路变化的加持下，以城中村改造为供给侧核心新变量，以新市民进城为需求侧核心新变量，中国房地产开发投资可能已经见底，未来或将反弹。房地产产业链不仅受益于短期房价走稳，更受益于中长期新的高质量城市发展浪潮。看好房地产产业链的投资价值，也相信房地产价格走稳，有助于宏观经济保持稳定向好态势。华泰证券指出，本次政策落地节奏超市场预期！全国购房杠杆限制宽松历史鲜见，更显力度，上一轮“认房不认贷”到下调首付的政策（14年9月-15年3月）相隔6个月，而本轮两类政策的放宽仅相隔6天。从历史来看，全国尤其是一线城市政策对成交的传递快速并有效，看好政策对基本面的托底效用，在核心城市有布局的公司有望受益。浙商证券认为，两部委政策是全局性的，利好行业整体复苏以及二级市场板块投资机会。政策利好的持续释放，会使得市场逐渐关注基本面修复兑现的情况。本轮核心城市供求关系良好，政策放松效果或最强，有望率先进入到修复通道。选股思路上，围绕“下有基本面托底+上有政策拔估值”，按照修复顺序优先看好在一线城市有土储优势的房企。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，同时享受“中特估”概念加持。二、【化工ETF（516020）震荡收涨1.18%！周期复苏向上，白马复苏与国产替代或迎共振行情？】 9月化工迎开门红，细分化工指数收涨1.12%，子板块中纯碱、煤化工、钛白粉涨幅居前。成份股方面，远兴能源、鲁西化工均涨超5%，宝丰能源、龙佰集团、万华化学、华鲁恒升等4股涨逾3%。场内ETF方面，化工ETF（516020）场内价格盘初快速拉升后，全天呈高位震荡态势，尾盘涨幅收于1.18%，成交额1827万元。今天化工板块久违普涨，主要受两方面因素刺激。 1、板块业绩利空基本消化。化工ETF标的指数50只成份股中，上半年归母净利润同比增长的仅8家。二级市场上，1-8月细分化工指数区间跌幅14.51%，业绩利空已提前反应并消化。结构上看，归母净利润二季度环比一季度实现增长的有28家成份股，意味着板块利润端改善明显。当前稳经济增长政策超预期，后续化工板块营收、净利润等核心指标有望持续改善。 2、8月财新中国制造业PMI升至51.0 ，重回扩张区间。一般来说，PMI指数在50%以上，反映制造业总体扩张；低于50%，反映制造业活动收缩。8月PMI重回荣枯线上方，反映国内企业生产经营扩张步伐有所加快、景气状况持续改善。对于化工板块而言，经济复苏提速，也有利于化工品景气度继续恢复。特别是其中的龙头股，因为成本优势以及确定性的产能优势，有望率先受益，迎来量价齐升行情。另外，随着中高端国产替代加速，新材料方向化工股也有望迎来加速成长期。国信证券最新观点认为，7月份石油和化工行业景气指数在成本端支撑、需求持续复苏、政策面利好三重因素驱动下实现了同比、环比的正增；同时在成本利润率和生产热度均有提升的情况下，存货周转率有所下降，说明行业补库存的意愿正在上升。考虑到汇率、PPI等宏观经济数据有望改善，以及近期国际原油价格、煤炭价格上行的成本推动，国信证券认为下半年化工行业整体景气度有望回暖。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。三、【银行集体官宣下调存款利率，存量房贷调降压制解除？银行ETF(512800)止跌收涨1%】存量房贷利率下调靴子落地，同时银行开启新一轮存款利率下调，以维护合理息差与盈利空间，存量房贷对银行股的情绪压制告一段落，银行板块止跌上行。截至收盘，银行ETF（512800）场内价格收涨1%，终结日线4连阴，收复60日线，全天成交额2.45亿元。板块个股多数飘红，宁波银行涨近6%，青岛银行涨超3%，兰州银行、成都银行、招商银行等涨幅居前。昨日央行、金融监管总局联合发出三个公告，内容包括存量首套房贷利率下调细则，同时统一明确全国个人住房贷款最低首付款比例政策下限和贷款利率下限。值得注意的是，本轮存量按揭贷款利率调整有一些明确限定，对银行影响或好于预期：1）本轮调整仅针对首套房；2）在调整幅度上，调整后利率不是与当前新发放利率做比较，而是与发放时、原城市的政策利率下限作比较，预计主要是调整高于当期发放利率下限的加点部分。根据机构测算，存量贷款利率调整对银行业净息差的影响有限。且对银行来说，存量房贷利率的下降，可有效减少提前还贷现象，减轻对银行利息收入的影响。同时，还可压缩违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的空间，减少风险隐患。另一方面，今日国有大行及数十家股份行纷纷宣布开启新一轮存款挂牌利率下调，重点调降1年以上定期存款利率，幅度在10~25个基点。这是继今年6月初全国性商业银行下调存款挂牌利率后，时隔不到三个月的再度下调；也是去年9月以来，商业银行根据自身经营需要和市场形势，第三轮主动调整存款挂牌利率，银行息差和盈利空间有望得到保护。国泰君安证券认为，调整首付比例和二套房利率下限有助于释放被政策限制的购房需求，有利于银行按揭贷款余额的稳定。同时，存量房贷降息政策对银行净息差的影响相对温和，还能减少提前还贷对规模的负面冲击，实现以价换量。浙商证券表示，此前人民银行首提银行合理利润，在此基础上有利于改善市场对于银行息差和盈利性担忧。后续一揽子化债方案有望出台，继续看好银行估值修复。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、化工ETF、银行ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-01

ETF日报|房地产ETF(159768)收涨1.42%，成交额已达4890.89万元

权重股分别为招商蛇口(001979)、保利发展(600048)、万科A(000002)、金地集团(600383)、华侨城A(000069)、华发股份(600325)、新城控股(601155)、绿地控股(600606)、滨江集团(002244)、上海临港(600848)，前十大权重股合计占比83.22%。国金证券认为：金融端首付比例下限下调、房贷利率下限下调、存量房贷利率调降“三箭齐发”，同时预计未来高能级城市将有更多配套宽松政策出台，支持房地产市场企稳回暖。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-01

知识产权保护：AIGC作品的著作权争议有解吗？

，如支付给原创作者相应的费用。进一步确保利益分配的公平性，同时也避免了复杂的手工操作和潜在的纠纷，提升存量内容的变现效率。目前丹青约和雷火Muse艺术设计平台全部接入了创作过程链路记录和确权，截至发稿日期，已有52000条确权记录。此外，网易区块链作为承办单位之一，为“浙里智造供全球”宋韵国潮AIGC设计应用大赛提供了技术支持。在方便越来越多的用户进行AIGC创作的同时，区块链技术的介入能够将创作者的参数设置保存下来，为创作者提供创作记录存证与回溯，避免未来可能的法务纠纷。小结虽然区块链技术本身不能直接杜绝AIGC作品著作权问题，但是可以提供一些辅助措施来增加对原创作品的著作权保护和减少AIGC作品侵权的风险。此外，区块链技术也为AIGC提供了一种新的应用方式和商业模式。通过区块链技术，AIGC的作品可以成为独一无二的数字资产，而创作者通过出售或租赁其AIGC的作品获得收益。我们相信，引入区块链技术能够帮助AIGC向着成为更好的工具发展，推动AIGC在更多行业得到更广泛的应用。来源：金色财经

金色财经2023-09-01

中国11家房企逼近“资不抵债”！穆迪降级碧桂园示警“违约” 万科：难再大量举债买地

利润也有所增长，其中包括与中国国有企业保利发展控股集团。日经亚洲(Nikkei Asia)报道称，管理层和审计师在评估资产时，拥有广泛的自由裁量权，恒大是该时期唯一一家进行重大减记的公司。开发商的负债主要欠三类债权人，分别是筑公司和材料供应商、尚未收到房产的购房者，以及金融机构、债券持有人和其他投资者。在11家中国房企中，第一类开发商占总数的25%，第二类开发商占总数的33%，其余均属于第三类。碧桂园在财务业绩中明确指出了违约风险，而穆迪投资者服务公司周四将其长期信用评级下调至Ca，表明该公司已“逼近违约”。 “如果资本变得更难获得，即使是顶级开发商也可能面临项目僵化或因未支付建设成本而终止的风险，”日经亚洲评论称。万科总裁祝九胜表示，过去大量举债购买大量土地的做法是不可持续的。

圈内人2023-09-01

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