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加息周期结束，黄金股进入配置窗口期！黄金股ETF联接(A类：020411；C类：020412)顺势发行，重磅开售！

说黄金表现亮眼。其中在降息预期提振下，伦敦现货黄金价格更是在12月突破历史新高。进入2024，虽然由于降息预期的短期博弈，金价有多波动，但仍不改长期上行逻辑。今日，市场首只黄金股ETF联接（A类：020411；C类：020412）重磅开售，其目标ETF为黄金股ETF（517520），跟踪中证沪深港黄金产业股票指数（ 931238）。根据中证指数官网显示，该指数旨在反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。具体来看，黄金股是黄金投资价值的放大器。 1）从历史数据来看，黄金股相比现货黄金有长期超额收益。2019年至2023年12月底，中证沪深港黄金股指数涨74.3%、上海金（AU9999）涨68.5%。 2）黄金股涨跌弹性高于黄金。截止23年12月底，过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.2倍~1.3倍。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益。 3）黄金股指数持仓集中度较高，聚焦金矿龙头，涵盖国内最大的金矿公司。截至2023年12月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、银泰黄金(000975)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、周大福(01929)、西部矿业(601168)、山东黄金(01787)，前十大权重股合计占比65.31%。进一步从发行时间来看，或正迎来黄金股的配置窗口期。根据国金证券研报分析，实际利率框架下，当前正处于美联储停止加息到明确释放降息信号前的黄金股右侧配置期，并且黄金股相对收益尚未兑现全部金价上涨预期，预计美联储明确释放降息信号后黄金股将迎来主升浪行情，建议关注黄金股右侧配置期。场内可通过黄金股ETF（517520）高效交易，场外可通过黄金股ETF联接（A类：020411；C类：020412）借机布局。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-17

加息周期结束，黄金股进入配置窗口期！黄金股ETF联接（A类：020411；C类：020412）顺势发行，重磅开售！

说黄金表现亮眼。其中在降息预期提振下，伦敦现货黄金价格更是在12月突破历史新高。进入2024，虽然由于降息预期的短期博弈，金价有多波动，但仍不改长期上行逻辑。今日，市场首只黄金股ETF联接（A类：020411；C类：020412）重磅开售，其目标ETF为黄金股ETF（517520），跟踪中证沪深港黄金产业股票指数（931238）。根据中证指数官网显示，该指数旨在反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。具体来看，黄金股是黄金投资价值的放大器。 1）从历史数据来看，黄金股相比现货黄金有长期超额收益。2019年至2023年12月底，中证沪深港黄金股指数涨74.3%、上海金（AU9999）涨68.5%。 2）黄金股涨跌弹性高于黄金。截止23年12月底，过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.2倍~1.3倍。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益。 3）黄金股指数持仓集中度较高，聚焦金矿龙头，涵盖国内最大的金矿公司。截至2023年12月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、银泰黄金(000975)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、周大福(01929)、西部矿业(601168)、山东黄金(01787)，前十大权重股合计占比65.31%。进一步从发行时间来看，或正迎来黄金股的配置窗口期。根据国金证券研报分析，实际利率框架下，当前正处于美联储停止加息到明确释放降息信号前的黄金股右侧配置期，并且黄金股相对收益尚未兑现全部金价上涨预期，预计美联储明确释放降息信号后黄金股将迎来主升浪行情，建议关注黄金股右侧配置期。场内可通过黄金股ETF（517520）高效交易，场外可通过黄金股ETF联接（A类：020411；C类：020412）借机布局。

金融界2024-01-17

【黄金收市】经济数据喜忧参半黄金收涨

大宗商品、债券和大多数股市。数据显示，伦敦现货黄金价格和纽约COMEX黄金期货价格2023年内涨幅为13%左右。受国际金价带动，人民币金市也呈上行趋势，国内沪金主连和上海黄金交易所现货黄金Au99.99于2023年内的涨幅约为17%。展望2024年，业内人士认为，黄金价格或继续走强，不排除续创历史新高的可能，主要是受美联储政策转向、地缘政治风险、全球央行购金等因素支撑。同时，也需关注全球经济基本面情况变化带来的风险点。另外需要投资者注意的趋势是，据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至1月2日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加2,009手合约，至137,516手合约，创最近五周新高。

慧宣鑫语2024-01-06

业内人士：2024年金价或继续走强，不排除再创历史新高

大宗商品、债券和大多数股市。数据显示，伦敦现货黄金价格和纽约COMEX黄金期货价格2023年内涨幅为13%左右。受国际金价带动，人民币金市也呈上行趋势，国内沪金主连和上海黄金交易所现货黄金Au99.99于2023年内的涨幅约为17%。展望2024年，业内人士认为，黄金价格或继续走强，不排除续创历史新高的可能，主要是受美联储政策转向、地缘政治风险、全球央行购金等因素支撑。同时，也需关注海内外经济基本面情况变化带来的风险点。

金融界2024-01-06

市场首只黄金股ETF(517520)盘中拉升涨超1%，放大黄金投资价值！

据了解，今年12月初，纽约黄金期货、伦敦现货黄金价格一度双双突破2100美元/盎司关口。虽然之后价格有所下降，但均已经触及历史最高点。国泰期货认为，这样预期的反复是接下来的大概率情形，美联储不可能口风完全偏鸽或偏鹰，结果为金银会持续的走势震荡。但只要是降息概率越来越大，逢低做多仍然是更为安全的策略。国海证券指出，世界格局动荡凸显保值属性+工艺革新，黄金消费持续高景气。黄金高景气由内外部因素共同驱动，外部动荡的世界格局刺激黄金投资与消费需求，内部黄金工艺升级，古法金与硬金产品推动量价齐升，叠加金价持续走高，黄金珠宝是近三年少有的逆势增长的消费品类。从估值层面来看，黄金股ETF跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.18倍，处于近1年6.67%的分位，即估值低于近1年93.33%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2023年11月30日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、山东黄金(01787)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比67.96%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-20

金价持续飙升创近7个月高点！市场首只黄金股ETF(517520)高开高走涨近2%，放大黄金投资价值

较乐观，甚至从降息预期来看有一定提前，伦敦现货黄金重新站上2000美元/盎司，技术指标也暗示存在一定做多契机，因此短期在这种乐观情绪下黄金或仍表现偏强。从估值层面来看，黄金股ETF跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.41倍，处于近1年6.56%的分位，即估值低于近1年93.44%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2023年10月31日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、银泰黄金(000975)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、山东黄金(01787)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比67.81%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-29

金价崩了！惨遭9连跌，节前买金的成"大冤种"！黄金为何突然大跌？券商分析师上演“高能预警”

0月6日才勉强止住颓势，跌幅超过5%，伦敦现货黄金（XAU）价格也跌势凶猛，10个交易内跌幅超过4.8%。国内黄金期货因假期停止交易暂时躲过一劫，截至9月28日收盘价停留在459.5元/克，但是根据交易规律，上海黄金交易所的沪金期货价格“补跌”已经板上钉钉。但是，国内黄金现货价格就没有那么幸运了。黄金现货并未因中秋国庆双节需求热度升高而受到支撑，而是跟随国际黄金价格出现大幅跳水，短短几天时间就让人亏成了“大冤种”。 9月中下旬，国内不少黄金品牌门店的金饰售价冲破了610元/克的高点，而在9月末至今的，半个多月的时间内每克跌了超30元。以周大福为例，周大福官网显示，9月15日周大福足金（首饰、摆件类）价格为615元/克，一直到9月24日足金仍高达612元/克，而10月6日为583元/克，也就是说，从9月中旬至今，金价跌了超30元/克。周大福工艺品（金条、金章类）9月15日为605元/克，而10月6日为573元/克；投资黄金类9月15日为552元/克，而10月6日为536元/克。回收价格方面，9月15日周大福黄金回收服务金价为454元/克，而到了10月6日为426元/克，回收价也回调了近30元。此外，京东中国黄金Au9999金条系列报价已降至半年最低，首饰黄金如足金999价格则从9月份的超过610元/克跌至不足590元/克，短短数日每克首饰黄金跌幅近30元。而以黄金为底层资产的各种金融衍生品种，国内黄金ETF在节前就已经有所“风吹草动”。随着9月底的调整，黄金主题的基金回撤明显，7只黄金ETF单周跌幅在6%左右，这也导致该类基金年内回报率跌回至10%以内。不过，从长期维度来看，黄金在近两年的表现非常亮眼，黄金ETF两年内回报率均超过20%。黄金突然暴跌投资者措手不及这之前，黄金价格“涨声”一片，9月15日，上海期货交易所沪金期货价格，一度站上480.26元/克的历史高点；黄金饰品零售价水涨船高，突破610元/克，创阶段性新高。在赚钱效应的带动下，各路投资者蜂拥热入，大妈、年轻人纷纷出手抢购。以往大妈爱买黄金被调侃，如今年轻人也从质疑大妈、羡慕大妈到跟随大妈。在此轮购买热潮中，购买以“金豆子”为主的小克重黄金产品在年轻人群体中风靡，盯金价、买金豆成为不少年轻人的日常。有人甚至调侃称：20岁喜欢黄金，少走40年弯路。买黄金，被称之为年轻人的“血脉觉醒”。据《2022年中国黄金首饰行业洞察报告》显示，5年内，青年人购置黄金的比例已从16%增长至59%。年轻人对金饰狂热，不仅是单纯买黄金，“闲时佩戴、急时兑现”成为消费黄金饰品的普遍理由。在社交媒体上，越来越多的年轻人正在讨论金价走势、分享自己“血脉觉醒”买黄金的经历。而黄金突如其来的暴跌，打了投资者措手不及。一时间看空声音四起。在不少消费者吐槽自己是在600多元的高点买入黄金的“大冤种”，有网友称，算下来损失了几百、数千元，妥妥的高位站岗。还有网友戏称：“黄金大跌的原因找到了，是因为我进场了，亏麻了。” 在微博一项超7.3万人参与#金价跌回多少你会考虑买#的投票中，有5.4万人选择“400以下”，1万人选择“500以下”。有网友留言表示“敢不敢跌回300点”“等跌到3百多再说吧，去年12月才300多”“再跌快一点周大福450的时候喊我”。如今看来，冲动的年轻人再次为自己的盲目和年轻付出了代价。黄金为何突然大跌？众所周知，黄金是消费品，有一定的商品属性，但它更稀有的是兼具货币属性、金融属性，具备收藏、储存、保值增值，以及避险的价值。一般而言，影响黄金价格的主要因素有美元指数、美债实际利率、通胀水平、黄金供给和黄金需求。从历史来看，美债实际收益率跟黄金的关系最为密切，二者呈现高度的负相关。近期，美元以及美债收益率持续走高，对黄金形成压制，黄金价格承压明显。 10月3日，美国劳工统计局公布的职位空缺和劳动力流动调查显示，8月美国空缺职位数量从7月份修正后的892万个增加到961万个，远超预期。这表明劳动力市场仍然紧张，可能迫使美联储下个月加息。分析师称，该份报告令市场感到惊讶，因为它提高了再次加息的前景，但也降低了对美国经济放缓的预期，这给贵金属带来压力。同时，国债收益率飙升使得固定收益突然变得有吸引力，进一步扼杀了黄金价格的短期前景。此外，美联储此前宣布维持利率不变，但强化了鹰派立场，预计年底前将再加息一次，且2024年全年货币政策将比之前预期的要紧缩得多。银河期货指出，美联储表示年内仍然有加息的可能性，并且下调了明年降息的概率，对金属价格形成利空。中信期货也表示，美联储立场偏鹰派，美元强势压制有色。券商分析师上演“高能预警” 对于黄金这波走势，有券商分析师上演“高能预警”。在9月21日，浙商证券施毅在发布的研报中表示黄金板块暂时不宜追高。可以肯定的是，黄金价格上涨带来的行情并不会是阳光普照式的。业内人士表示，事实上，近十年A股黄金板块指数都是在相对较低的区间里震荡。而且长期以来，A股黄金板块的行情都是与黄金期货、黄金零售价格走势相背离的。黄金概念指数的历史高点为2007年的24725.69和2015年的19730.71，这两个时间段既是中国股市的高峰，又值中国经济进入新的发展阶段，很难预测下一次出现这样的投资风口是会在猴年马月。国内的黄金期货市场以及现实生活中的黄金价格，都已多次刷新历史记录，但这并不代表A股的黄金板块也能突破股价高位。另外，黄金定价体系复杂，虽说稳定，但也只是相对稳定而已。分析人士表示，2013年4月国际金价大跌，就有不少人抄底被套牢。总体而言，如果将买黄金视为投资手段，既然是投资就需要量力而为，且依靠黄金暴富也很难，仍需量力而行。

金融界2023-10-07

黄金八日连跌！创三月以来新低，机构预测“短空长多”，A股黄金零售商紧锣密鼓开店扩张

.51%，直接击穿每盎司1900美元；伦敦现货黄金同样是在5月开启了震荡模式，9月最后一周下挫3.99%。黄金为何突然大跌？众所周知，黄金是消费品，有一定的商品属性，但它更稀有的是兼具货币属性、金融属性，具备收藏、储存、保值增值，以及避险的价值。一般而言，影响黄金价格的主要因素有美元指数、美债实际利率、通胀水平、黄金供给和黄金需求。从历史来看，美债实际收益率跟黄金的关系最为密切，二者呈现高度的负相关。近期，美元以及美债收益率持续走高，对黄金形成压制，黄金价格承压明显。 10月3日，美国劳工统计局公布的职位空缺和劳动力流动调查显示，8月美国空缺职位数量从7月份修正后的892万个增加到961万个，远超预期。这表明劳动力市场仍然紧张，可能迫使美联储下个月加息。数据公布后，美国国债收益率全线飙升，10年期国债收益率继续上涨并突破4.81%，刷新16年来新高；30年期国债收益率亦大涨逼近5%。分析师称，该份报告令市场感到惊讶，因为它提高了再次加息的前景，但也降低了对美国经济放缓的预期，这给贵金属带来压力。同时，国债收益率飙升使得固定收益突然变得有吸引力，进一步扼杀了黄金价格的短期前景。此外，美联储此前宣布维持利率不变，但强化了鹰派立场，预计年底前将再加息一次，且2024年全年货币政策将比之前预期的要紧缩得多。银河期货指出，美联储表示年内仍然有加息的可能性，并且下调了明年降息的概率，对金属价格形成利空。中信期货也表示，美联储立场偏鹰派，美元强势压制有色。 A股黄金零售商紧锣密鼓开店扩张正值中秋国庆黄金周，国内消费也将迎来近期新高。作为每年最重要的长假之一，国庆同样是婚庆高峰期，并由此衍生为黄金销售的热季。各大金店为了迎接接下来的大量客流，也都提前做了充足的备货准备。事实上，黄金热已经持续了相当长一段时间，并非近期新闻。世界黄金协会在9月发布的《2023中国金饰零售趋势洞察》中也指出，在高金价、储蓄型/ 保守型消费背景下，作为压舱石的黄金品类持续向好。黄金品类的库存在门店中的平均占比为67%，较2021年的52%有进一步上涨。据不完全整理，黄金珠宝上市公司主要为老凤祥、豫园股份、中国黄金、周大生、菜百股份、曼卡龙、潮宏基等。国金证券罗晓婷9月12日发布的研报中罗列了上半年各大黄金零售商的商品上新情况，具体如下图：在门店方面，各大零售商也处于扩张状态。据国金证券整理，老凤祥上半年门店总数5631家，预计全年力争新增银楼专卖店 (加盟店)、经销网点 (专柜)不少于350家；中国黄金2023年上半年门店总数3660家，下半年拟增加直营店10家、加盟店268家；周大生上半年门店总数4735家，预计全年净开店400家左右；潮宏基上半年门店总数1218家，预计全年净开店200-250家。机构预测“短空长多” 经过巨幅调整后，四季度黄金走势该如何看待？国内外机构分析人士认为，或仍将看美联储“脸色”，核心关注美国通胀能否进入下行通道，短期来看，考虑到美国经济就业仍有韧性而核心通胀粘性较大，因此美联储有继续鹰派的可能，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，以黄金为代表的贵金属仍面临了一定政策预期反复带来的影响。因此，凯投宏观的分析师在9月中旬表示，随着美国经济继续增长，通胀压力有所缓解，预计金价到今年年底将跌至每盎司1800美元。德国商业银行的策略师表示，只要市场继续预期美国将“软”着陆，目前黄金价格就不可能回升。毕竟，这意味着降息需要更长的时间才能实现。然而，由于美国专家更加悲观，认为经济衰退不可避免，因此预计未来几周将看到更多令人失望的经济数据。这些可能会给美元带来压力，从而提振金价。盛宝银行商品策略主管OleHansen表示，由于美国经济前景在未来几个月面临越来越大的挑战，因此对黄金作为软着陆失败对冲工具的需求不太可能消失。考虑到这一点，对黄金保持耐心看涨的观点，同时将观测黄金在短期内是否仍能承受更高的收益率和美元走强。新一轮推动上行的时机仍将很大程度上依赖于美国经济数据。国内基金经理持有类似观点，景顺长城基金经理邹立虎持仓中对黄金较为坚定，他此前在接受财联社记者采访时表示，他对黄金的下注是从去年开始，同样这一投资也是长期的。美股回报减弱，资金就会调整配置，这种配置力度会非常大。目前美国因利率引起的美国资产价格变动和资产配置变化，包括周期因素使得黄金的配置价值越来越凸显。黄金基金ETF基金经理艾小军预测，宏观来看美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对国际金价构成利好，此外避险需求也为国际金价带来一定的中期支撑，全球央行的购金步伐仍在持续，国际黄金定价中枢有所上行。中辉期货最新研报指出，因稀有和耐储存等特性，黄金被大量地作为类货币等投资需求被人们购买，包括金币金条、央行储备、ETF。这些需求也催动了黄金价格的波动，比如世界黄金协会调查报告显示，71%的受访央行预计，央行今年的总体黄金持有量将增加，而去年这一比例为61%。（综合财华社、财联社）

金融界2023-10-05

跨越10年周期 6张图看懂比特币价格与美股等主流资产走势相关性

大于0.8，属于强相关范畴。我们选择伦敦现货黄金（XAU）作为黄金价格走势锚定来分析。黄金属于典型的避险资产。从图中看，在2016年之前黄金价格在逐步降低，但比特币价格却在缓慢升高。随后二这走势呈现趋同性，在2018年二者均达到阶段高点，2020年8月，黄金价格达到最高点随后回落，但比特币价格却在之后迅速走高，进入大牛市。比特币价格巅峰恰恰是黄金价格的阶段性低谷（2021年）。但在2022年11月之后，二者同时触底反弹，走势上表现出一致性。同样，我们选择2017年为分水岭，2017年之前，二者相关系数为-0.6202，属于较为明显的负相关走势；2017年之后，二者的相关性系数为0.6889（皮尔逊相关系数），属于中度线性相关。我们选择了最具代表性的美国十年期与两年期国债，近似认为二者分别代表中长期无风险利率和中短期无风险利率。美债同黄金一样，属于典型的避险资产。从图中看，不论是十年期还是两年期，收益率均与比特币价格呈现较差的相关性。尤其是两年期美债，20年和21年收益率极低，但比特币价格却一路走高。检验2017年之后二者的相关性，比特币与十年期美债与两年期美债的相关系数分别为-0.1382与-0.1756（皮尔逊相关系数），属于低度相关性范畴，且二者呈现负相关性。大宗商品价格受影响的因素较多，但大致可以反映全球宏观经济周期。从图中可以看到，二者相关性较高，均在2020年上半年触底反弹之后持续性上涨，且在2021年11月近乎同时达到最高点，最后开始同步下跌。相关性检验得出二者2017年之后的相关系数为0.7184（皮尔逊相关系数），属于中高度相关。根据上述计算与分析，2017年之后，比特币与其他资产相关性的排名依次是“美股>大宗商品>黄金>美债”，与风险资产、宏观经济相关性高，但与避险资产的相关性较低。因此，我们可以认为比特币是一种风险资产。从根本上讲，一项金融品的价格变动受到两方面影响：基本面变动与市场风险偏好。当全球经济向好，即大宗商品价格走高时，市场风险偏好自然提高，因此比特币也同其他风险资产如美股一起走高。近期美国经济持续强劲，再加上AI大模型的广泛应用将在未来10到20年内成为生产力提升的主要驱动力，而伴随生产力提升，降息也更容易容纳更多的流动性，因此，我们有理由相信全球投资者的风险偏好会逐步提高，并且将有更多投资资金流入市场，届时比特币价格大概率会有所表现。来源：金色财经

金色财经2023-08-27

2023年上半年我国黄金产量178.598吨，同比增长2.24%，黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%

金市场，国际黄金价格大幅上扬。6月底，伦敦现货黄金定盘价为1912.25美元/盎司，较年初上涨3.74%，上半年均价1930.82美元/盎司，较上一年同期上涨3.03%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价448.47元/克，较年初上涨9.12%，上半年加权平均价格为432.09元/克，较上一年同期上涨10.91%。受汇率变化影响，国内金价增幅高于国际金价增幅。 2023年上半年，中国人民银行累计增持黄金102.95吨。自2022年11月至2023年6月，中国人民银行已连续八个月增持黄金，截至6月底，我国黄金储备达到2113.48吨。

金融界2023-07-25

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