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特朗普减税2.0：再次大幅削减企业税率可能进一步推动股市繁荣？

任期内取得了显著成果，该方案不仅提振了企业利润，更推动股市屡创新高。如今，随着特朗普在共和党总统初选中的遥遥领先，市场观察者和分析师们纷纷预测，如果他再次当选，投资者们很可能会看到这一税改成果的延续。 2017年，特朗普成功推动了税收改革方案的实施，将最高企业税率从35%大幅降至21%。尽管有各种扣除使得公司实际支付的有效税率通常远低于此，但这一改革依然为企业主们带来了实质性的减税效果。对于构成标准普尔500指数的大型跨国公司来说，考虑到它们的巨额利润，这项措施的影响尤为深远。据FactSet高级收益分析师约翰·巴特斯表示，标准普尔500指数成份股公司的有效税率中位数在税改后的2018年已降至20%，相较于2017年的31.2%有了显著下降。这一变化为企业节省了大量税收支出，使得它们有更多的资金用于投资、扩张和回馈股东。彭博社2018年的一项分析显示，在新税法生效后的第一季度，这些变化为标准普尔500指数成分股公司节省了高达128亿美元的税收。其中，谷歌母公司Alphabet Inc.在这个季度就节省了10亿美元，而美国银行则节省了7.09亿美元。此外，网飞公司的实际税率从20%大幅降至3%，而福特汽车公司的实际税率也从超过12%降至仅3%。这些税改成果不仅提升了企业的盈利能力，也为股市投资者带来了实实在在的好处。随着企业利润的增长和税收负担的减轻，标准普尔500指数的市盈率也有所下降，从历史比较来看，这使得股票看起来更具投资价值。然而，尽管特朗普的税改政策对股市有利，但对于债券市场来说，前景则有所不同。另一轮企业税削减可能会加剧已经飙升的联邦预算赤字，从而对债券市场产生压力。摩根大通资产管理公司首席全球策略师凯利指出，目前联邦基金利率处于20多年来的高点，而政府将向美国国债投资者支付的利息成本也在不断增加。尽管如此，特朗普在共和党总统初选中的领先地位以及他对于进一步降低公司税的承诺仍然受到了许多保守派人士的支持。如果他再次当选，市场预计将会看到更多有利于企业和投资者的税改政策出台。然而，如何平衡减税与控制联邦赤字之间的关系将是特朗普面临的一大挑战。

金融界2024-01-23

企业利润率上升对市场的长期回报来说并不是好兆头

近期，企业利润率再次呈现上升趋势，这一现象打破了多年来关于利润率均值回归的传统认知。据最新数据显示，标准普尔500指数成分股的利润率在过去30年里并未如预期般向历史均值回归，反而呈现出一种向上升趋势线回归的态势。传统理论认为，高利润率将很快下降，而低利润率将很快上升，实现均值回归。然而，现实情况却与之相悖。在可预见的未来，利润率能否继续以同样的速度增长？尽管标准理论给出了否定的答案，但市场上的看涨者却提出了新的观点。看涨者认为，人工智能技术的迅猛发展正在改变游戏规则。他们坚信，我们正处于一个全新的开拓时代，资本和劳动力将不再为经济蛋糕的份额而斗争。人工智能带来的生产率增长将是无限的，资本回报率也将随之飙升。这一观点为市场的高位提供了看似合理的解释，但也引发了一系列争议。对于这一诱人的故事，投资者应保持谨慎态度。历史上，类似的“新时代”叙事层出不穷，但最终往往以泡沫破裂告终。“这次不一样”虽然是华尔街最诱人的四个字，但也可能是最危险的四个字。乐观的多头在市场高位上寻求合理性的同时，也忽视了利润率停滞不前可能对股市未来产生的深远影响。如果利润率仅仅停留在当前水平而不再上升，股市的增长将只能依靠销售增长和市盈率增长。然而，这两者都无法为未来回报提供可靠预测。销售增长方面，企业销售长期内很难超越整体经济增长速度。未来十年，经济增长预计将低于历史平均水平。以国会预算办公室的预测为例，未来10年的实际GDP年化增长率平均仅为2%。考虑到企业销售增长通常略低于GDP增长，未来十年的销售增长前景并不乐观。市盈率方面，当前市场已经处于较高水平。标准普尔500指数的市盈率和经周期调整后的市盈率均远高于其长期平均水平。这意味着，如果市场市盈率保持在目前高位，预计标普500指数未来10年的年化涨幅将仅略高于通胀水平。一旦市盈率出现显著下降，市场可能面临更大的压力。综上所述，企业利润率的逆趋势上升为股市带来了新的不确定性。在面对人工智能带来的潜在变革时，投资者应保持清醒头脑，审慎评估风险与收益。同时，关注销售增长和市盈率等关键指标，以便更好地把握市场未来走向。

金融界2024-01-23

专家领航智投指数基金——天弘基金2024年新年私享会成功举办

实际上的经济复苏是超预期的，11月工业企业利润累计降幅收窄到-4.4%，或预示去年年中企业盈利增速已经见底，目前卖方对2024年A股非金融利润增速在5-10%之间。（数据来源：wind，广发证券发展研究中心）另一方面，从资金面来说，2023年的股市下跌与外资持股市值减少2600亿元不无关联，今年在美联储降息预期推动下，外资的交易盘有望回流。更何况，从目前的10年期国债收益率-股息率来看，股/债性价比为96%分位点，又回到历史高点。李云洁认为，“当前的市场估值已经极具吸引力，核心在于重塑信心。” 那么，如果看好2024年A股走势，哪些板块可能带来更可观的收益呢？国盛证券量化研究首席分析师林志朋通过基于CANSLIM投资法则的Leader领涨思想，构建行业相对强弱指数RS指标后认为，高股息策略可能会是2024年的主线，并且高股息行业也处于趋势强、低拥挤的位置，值得关注。不过，2023年本身红利风格已经涨幅较高，难道我们不用担心回调吗？林志朋表示，在他们构建的模型中，红利目前并不拥挤，短期和长期都应该重点关注红利风格。“最理想的情况肯定是在高股息策略长期有效的行业内进行高股息个股的投资，但是市场也是聪明的，当前有效性强的部分行业已经开始呈现高股息个股交易拥挤的现象：比如银行、传媒、公用事业等。当下我们更推荐投资者关注偏左上角的行业进行高股息投资，即煤炭、交通运输、非银行金融、轻工制造、建材和机械等。”不过他也提示到，建议投资者根据有效性和拥挤度挑选合适的行业进行高股息投资。天弘基金策略分析师李云洁则认为，2024年上半年，建议关注美债利率下行或来的成长股反弹机会，宽基例如中证1000、创业板较优；而处在行业周期见底周期的电子板块、由大模型带动成长机会释放的计算机板块、以及长坡厚雪叠加三大利空出尽的医药板块等，是上半年可以多加关注的机会。到了下半年，红利低波动或许值得重点关注。另外，天弘基金经理贺雨轩为大家分享了医药行业的投资展望。贺雨轩认为，当前市场对于医药行业的分歧在于，由于经济处在换挡期，控费降价导致行业增长在支付能力上遇到了瓶颈，创新药的预期也再度恶化，所以2021年至今医药板块下跌较多。不过他认为，做医药行业的投资，本质上就是“做多”人类对健康的需求，这是一种“无上限的需求”。而从历史上来看，每隔几年会有一次市场环境叠加政策压制的“下杀”，但长期看医药指数均再创新高，另外，在当下这轮改革中，通过挤压存量水分，未来将为创新升级提供更多资源，这也是下一轮值得期待的机会。他同时向投资者强调，在医药这样的行业里做投资，建议尊重专业人员的专业性，同时选择适合自己的投资方式，例如指数基金等。在新年到来之际，天弘基金也为用户增加了书写春联的体验环节。投资之路常有坎坷，但“乐观者往往成功”，现场用户也热情参与活动，书写的不仅是福字，也是对生活的热情，以及对2024新一年的美好期盼！天弘基金从2015年开始布局指数基金业务，近年来发展迅速。截至2023年6月底，天弘指数及指数增强基金规模合计1241亿元，产品合计73只。其中，场外指数基金42只，规模735亿元；场内ETF20只，规模425亿元；指数增强基金11只，规模80亿元。天弘指数基金相关产品已覆盖宽基、主题行业、策略、概念等各个方向，致力于满足投资者的多元需求。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

金融界2024-01-22

2023年重庆规上工业总产值超2.6万亿元

规上工业比重的32.2%；预计规上工业企业利润总额近1500亿元，高于全国平均4个百分点。

金融界2024-01-20

不怕特朗普回归！这一中国千亿光伏巨头坚称不会停止在美发展计划

，但由于国内市场竞争愈发激烈，并挤压了企业利润，促使不少太阳能制造商转而推动海外扩张。（来源：彭博社）天合光能和晶澳科技已经宣布了在美国建厂的计划，而隆基和当地合作伙伴Invenergy LLC的目标是最终在俄亥俄州帕塔斯克拉工厂，每小时生产超过1,000块太阳能电池板。近年来，一系列贸易纠纷导致对美国的出口受到严重干扰，其中包括旨在应对新疆涉嫌侵犯人权行为的限制。迄今为止，中国仍对此予以否认。这期间，包括隆基在内的制造商将面临高达254%的关税，这些指控与东南亚国家的工厂被用来绕开中国太阳能设备关税的指控有关。然而，隆基董事长表示，对美国供应的影响可能有限。他解释，大多数工厂会根据美国法律分配生产资源，以确保合规，包括隆基在马来西亚拥有全供应链布局，产能约为10吉瓦，这将“完全符合美国的政策”。（来源：彭博社）据国际能源署称，由于制造工厂建设激增，去年一些太阳能组件的价格几乎减半。这一迹象只是清洁能源生产商更广泛撤退的一部分，引发了人们对行业衰落和倒闭浪潮的担忧。对此，隆基董事长认为，行业将会出现一定程度的整合，毕竟现在有太多同质的参与者。

芷莹2024-01-19

工信部：我国制造业总体规模连续14年保持全球第一

4月起连续8个月持续收窄；规模以上工业企业利润连续4个月实现正增长，为企业继续扩大生产提供资金支撑。

金融界2024-01-19

决策分析：美联储降息押注惨遭削弱美元强势走高多头开始谨慎减仓

，但我们认为，在宽松的货币政策和持久的企业利润的背景下，美国股市仍将上涨。我们认为，任何抛售都应该相当温和，并且可能代表增加股票敞口的机会。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区12月消费者物价指数终值(月率) 欧元区12月消费者物价指数终值(年率) 05:30美国12月零售销售(月率) 07:00美国1月NAHB房价指数 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0112) 16:30澳大利亚12月季调后失业率第54届世界经济论坛年会在达沃斯举行，主题为“重建信任” 08:15欧洲央行行长拉加德在达沃斯世界经济论坛关于“ 如何信任经济学”的活动上发表讲话 11:00美联储公布经济状况褐皮书 12:00纽约联储主席威廉姆斯在该联储举办的一场活动上发表讲话 07:15欧洲央行行长拉加德在达沃斯经济论坛发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美下跌，收报1.0875，跌幅0.71%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0966，进一步阻力位于1.0983，关键阻力位于1.1000；汇价下行的初步支撑位于1.0933，进一步支撑位于1.0916，更关键支撑位于1.0899。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2635，跌幅0.71%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2755，进一步阻力位于1.2786，关键阻力位于1.2807；汇价下行的初步支撑位于1.2703，进一步支撑位于1.2681，更关键支撑位于1.2651。 #决策分析#

一禾2024-01-17

A股，靠美元了

0 指数每股收益就会增加约 3%，这对企业利润和股价来说都是有利的。 2、技术分析师认为，一旦美元指数跌破90美元，那么股市将大幅上涨。2017年和2020年美元两次从峰值下跌，并跌破90水平，股市都出现了一轮涨幅。最近一轮的周期，标准普尔500指数于2022年10月触底，而就在前一个月美元触及峰值。以史为鉴，美元指数触及峰值时，中国股市和美国股市往往触底。而美元指数大跌后，中国股市和美国股市往往会有一轮涨势。 2022年9月 - 至今（看上去跌势尚未走完）：美元指数已经开启了为期16个月的下跌（跌幅6%），从最高108水平跌至99水平。如果继续从当前水平跌至89水平（再跌8%至前两轮跌势的低位），那么美国股市还将会有一轮巨大的涨幅。今天早间我们在华尔街情报圈微信号发起一轮调查，目前大部分投资者对美股涨势尚有信心：从这个角度看，中国股市也有希望了。 3、当然，上述分析前提条件是美元指数还要继续下跌，并且跌破90水平。要判断美元涨跌的关键是对美国经济的预判：如果进入轻微的衰退，美元将下跌；如果是重度衰退，美元将受益于避险需求。如果发生重大的经济衰退将是美联储犯下的错误，其必将通过大幅降息来迅速纠正。(华尔街情报圈）

金融界2024-01-17

逾半日商认为中国是“最重要的市场” 呼吁恢复对日“免签”待遇以扩大在华业务

场之一。 49%的受访者表示，去年中国企业利润有所下降；25% 的受访者表示有所增长；27%的受访者认为没有变化。此外，39%的受访者预计2024年后，中国的市场地位将“下降”或“小幅下降”；5%的受访者预计会“改善”或“小幅改善”。然而，香港大学金融学讲座教授陈志武表示，免签证入境对#中国经济#的帮助微乎其微。 “任何类似的事情都会在一定程度上有所帮助，” “中国政府目前感到这是暂时的需要，因为经济放缓在中国普遍存在，因此他们需要尽可能暂时阻止经济下滑。” 2003年，中国开始允许日本旅客免签入境15天，但这一豁免在2020年3月#新冠疫情#爆发时被暂停。中国去年开始放宽一些入境要求，包括对某些国家施予免签证待遇，以恢复国际交流，推动外国投资流入，扭转信心下降的局面。中国官员称，有55,805家日资企业在中国开展业务，东京的统计数据显示，截至2021年，有107,715名日本人居住在中国。据中国媒体《财新》报道，从2019年1月到11月，仅约有23万名日本公民抵达北京，而去年同期11 个月期间只有7.1万人。据报道，商会还誓言将“不懈地”努力，以恢复进入中国的免签证入境。经济学人智库全球贸易首席分析师Nick Marro表示：“在许多跨国公司总部正在重新考虑中国市场的重要性之际，免签证将消除商业交流的重大障碍。” 但他表示，免签旅行并不是决定他们对中国感兴趣的最终因素。他说：“还有更多与增长前景、地缘政治风险和运营负担相关的问题，这些问题在投资决策中发挥着更重要的作用。” 日、韩对华投资持续下滑另一方面，中国官员一直在寻求通过自由贸易协定与日本、韩国建立更紧密的经济联系，因为这两个亚洲国家对中国的投资一直在下降。日本财务省的数据显示，去年前9个月，日本对华直接投资达到3.934 万亿日元(约合270亿美元)，低于2019年同期的9.612万亿日元。

IreneLim2024-01-16

前日央行理事：工资增长4%将为日本央行加息铺平道路

首次加息的主要原因之一。前田预计，在企业利润创纪录和劳动力市场趋紧的背景下，今年的谈判将导致加薪幅度超过去年的3.58%。如果工资如前田预测的那样增长4%，则将是1992年以来最大涨幅。日本最大工会组织Rengo的初步结果将于3月15日公布，就在3月份的日本央行会议之前。前田现任Chibagin Research Institute社长，他于2020年离开央行，曾在规划日本央行针对疫情的初步政策应对方面发挥过重要作用。前田没有明示日本央行首次加息可能会发生在哪个月，他仅预计会在春季。这暗示了4月加息的可能性，但也不排除更早行动的可能性。他表示，央行真的启动加息时，可能会采取措施以免债券收益率突然飙升。目前尚不清楚日本央行是否会把此类行动称之为收益率曲线控制，或者是否会放弃收益率曲线控制计划，而只是承诺继续购买债券。

金融界2024-01-16

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