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十大券商：市场进入外部扰动落地的关键窗口期，春季攻势或将提前

牛”相关主题仍是春季行情主线：AI+、人形机器人、低空经济、国产替代等；此外，关注高景气度出口链的估值修复机会。 7. 华安证券：迎来变局时刻内部经济基本面延续弱势，对政策发力依赖度依然较高，关注一季度“开门红”进展情况。外部特朗普就职后关税相关的举措力度可能弱于其竞选口号、美债利率从高位回落等外部风险逐步缓释，对A股形成一定支撑。但同时需关注特朗普就职后“黑天鹅”举措以及国际地缘政治等方面可能引发超预期风险。关注三条主线：1、春节前具备良好配置契机和性价比的高股息，主要包括银行（保险）以及煤炭、石油石化的部分个股。2、景气有望改善的部分消费品，主要包括农牧。而我们此前一直推荐的汽车、家电、电子的政策支持预期落地，可能迎来阶段性收益兑现。3、科技板块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通信，成长板块中性价比最高。 8. 中泰策略：本轮“春节行情”或如何演绎？部分高股息配置价值或提升就历史经验来看，每逢重要会议前，市场均会酝酿政策预期：如每年的“春季行情”，3月两会，年中政治局会议，以及年底的两大会议等。除此之外，许多“特殊时点”下市场对于政策的预期或更加强烈。这类政策虽然不是“政策框架转向”，但政策本身力度较大，且表述积极，均引发了市场“对于政策全面转向的预期”和相对大级别行情。 9. 信达策略：第二波上涨可能是慢启动春节前可能是第二次买点，一方面，季节性规律显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更重要的是，3-4月是经济数据和居民资金热情容易有变化的时间点，春节前如果市场位置不高，买点比较安全。但从交易的角度，新一轮上涨启动期可能会比较慢，可以慢速加仓，不需要着急追涨。因为：（1）如果只是季节性博弈，市场波动幅度大多不大，而如果Q1出现往上的明显上涨，需要观察到经济拐点或居民资金的影响。历年1月经济数据大多很难有较大的变化，2-6月存在较大变化的可能。（2）参考2019-2021年的经验，每一次交易量下降后，市场重新起涨初期速度均比较慢。 10. 中银证券：成长迎来年内配置窗口期当前来看，节前市场不确定因素较多，观望情绪或较为浓厚。但当前宽货币财政加力政策路径不变，市场微观流动性尚可，A股行情趋势向上主线不改，但幅度和节奏上需要等待总量层面的宽松及内需回暖预期的验证。经历了四季度以来的调整，成长风格短期修复动能较强，结合节前资金面环境情况，短期来看成长股性价比相对优势更加突出。结合年度策略，成长风格处于三年大级别占优的起点，科创50作为2025年结构主线，当前配置机会凸显。

格隆汇01-20 08:42

音频 | 格隆汇1.20盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

挂钩的ETF看涨期权受到追捧； 12、人形机器人将在京参赛“半马”，挑战人类速度； 13、证监会：同意国泰君安吸收合并海通证券的注册申请； 14、4连板狮头股份：公司2024年度小红书渠道的销售收入预计不足2万元； 15、宁德时代：2024年特别分红权益分派实施每10股派发现金分红12.3元； 16、南下资金持续大幅加仓中芯国际、腾讯； 17、公告精选︱东阿阿胶：2024年度净利润预增30%-39%；中国软件：2024年预亏3.9亿元至4.65亿元； 18、公告精选(港股)︱中信证券(06030.HK)业绩快报：2024年归母净利润217.04亿元同比增加10.06%； 19、A股投资避雷针︱狮头股份：2024年度小红书渠道的销售收入预计不足2万元；广济药业：2024年度预亏2.7亿元-2.99亿元。

格隆汇01-20 07:42

十大券商一周策略：两个靴子先后落地，抢跑已经发生，成长迎来年内配置窗口期

牛”相关主题仍是春季行情主线：AI+、人形机器人、低空经济、国产替代等；此外，关注高景气度出口链的估值修复机会。信达证券：第二波上涨可能是慢启动春节前可能是第二次买点，一方面，季节性规律显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更重要的是，3-4月是经济数据和居民资金热情容易有变化的时间点，春节前如果市场位置不高，买点比较安全。但从交易的角度，新一轮上涨启动期可能会比较慢，可以慢速加仓，不需要着急追涨。因为：1、如果只是季节性博弈，市场波动幅度大多不大，而如果Q1出现往上的明显上涨，需要观察到经济拐点或居民资金的影响。历年1月经济数据大多很难有较大的变化，2-6月存在较大变化的可能。2、参考2019-2021年的经验，每一次交易量下降后，市场重新起涨初期速度均比较慢。中银证券：成长迎来年内配置窗口期成长迎来年内配置窗口期。本周资金利率快速上升，但股票市场流动性尚可。我们梳理了2017年以来春节前夕市场资金面及A股走势发现，以DR007或GC001衡量的资金利率走势并非节前A股涨跌的决定性因素，较为宽裕的资金面环境可以为A股提供正向支撑：资金利率下行的2019、2021、2024年，A股主要指数大概率收涨；但在资金利率上行的2023及2017年A股市场并非全部走弱，汇率及基本面预期带来的外资增量成为这两轮A股节前行情的重要支撑。当前来看，节前市场不确定因素较多，观望情绪或较为浓厚。但当前宽货币财政加力政策路径不变，市场微观流动性尚可，A股行情趋势向上主线不改，但幅度和节奏上需要等待总量层面的宽松及内需回暖预期的验证。经历了四季度以来的调整，成长风格短期修复动能较强，结合节前资金面环境情况，短期来看成长股性价比相对优势更加突出。结合年度策略，成长风格处于三年大级别占优的起点，科创50作为2025年结构主线，当前配置机会凸显。

金融界01-20 07:42

ETF复盘日报：重磅靴子即将落地！机构：春季行情或正在酝酿，“新质牛”仍是主线

牛”相关主题仍是春季行情主线：AI+、人形机器人、低空经济、国产替代等。【ETF全知道热点收评】重点聊聊化工、电子和国防军工等三个板块的交易和基本面情况。一、化工板块全天强势，化工ETF（516020）盘中上探1.85%，标的指数超8成成份股收红！机构：化工景气度有望回升 1月17日，化工板块几乎全天维持强势。反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘后迅速拉升，盘中场内价格最高涨幅达到1.85%，随后维持高位震荡，截至收盘，涨1.51%。成份股方面，钾肥、油墨、橡胶等板块部分个股涨幅居前，截至收盘，藏格矿业涨停，三棵树、三维股份、亚钾国际等大涨超5%，兴发集团涨4.11%，凯赛生物、扬农化工、华峰化学涨超3%。化工ETF（516020）标的指数细分化工指数超8成成份股收红。当前，从国内经济、化工板块估值等方面来看，化工板块或迎来较好配置时机。 1、国内经济数据喜人 1月17日，国家统计局公布2024年GDP等重磅数据。2024年，我国GDP为1349084亿元，比上年增长5.0%。国家统计局表示，国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，特别是及时部署出台一揽子增量政策，推动社会信心有效提振、经济明显回升，经济社会发展主要目标任务顺利完成。还有分析人士指出，这个增长速度来之不易，也说明9月以后的一系列政策调整方向思路是正确的；此外，中国的政策调整其实已经全面展开，从目前的情况来看，政策调整决心很大，方向也非常明确。而随着国内经济企稳回升态势进一步明朗，作为顺周期行业，化工行业有望较大程度获益。 2、化工板块估值仍处低位 Wind数据显示，截至1月16日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为1.96倍，位于近10年来11.47%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，国信证券认为，2024年9月下旬以来，国内货币政策密集释放，新一轮刺激政策有望解决消费疲软和需求不足等问题，一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应逐步显现。预期在原材料成本回落、下游需求逐步复苏的背景之下，化工行业供需格局有望改善，景气度有望回升。华泰证券表示，近期化工行业部分产品库存有所消化，伴随春节临近，下游或存阶段性补库需求；长期伴随国内地产、消费等领域政策端持续发力，终端需求有望逐步迎来改善，叠加供给侧自我调整，2025年或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。二、商务部发声，芯片股全线爆发！电子领涨两市，超百亿主力资金狂涌！电子ETF（515260）最高涨近2% 半导体盘中突然爆发，电子板块领涨两市！半导体方面，圣邦股份20CM涨停，中芯国际涨超6%，兆易创新涨逾5%；元件方面，PCB（印制电路板）龙头生益科技10CM封板，东山精密涨超2%；消费电子方面，环旭电子涨超5%，传音控股涨近4%。热门ETF方面，一基双拼“半导体+消费电子”的电子ETF（515260）临近中午垂直拉升，午后维持高位，场内价格最高上探1.93%，收涨0.91%。资金面上，超百亿主力资金疯狂涌入电子板块！电子全天获主力资金净流入132.43亿元，霸居31个申万一级行业断层第一。从申万二级行业口径来看，半导体吸金72.13亿元、元件吸金36.53亿元，高居所有申万二级行业前两位！电子ETF（515260）标的指数成份股中芯国际、生益科技、圣邦股份分别吸金17.02亿元、7.11亿元、6.57亿元，分别荣登A股“吸金榜”第二、第七、第八位。半导体为何盘中突然爆发？业界有消息称，中国国内有关成熟制程芯片产业正遭受自美进口产品的不公平竞争，有申请反倾销反补贴调查的诉求。商务部表示，中国国内产业有权提出贸易救济调查申请，将对美进口成熟制程芯片启动调查。半导体协会表示，支持在中国发展的内外资半导体企业，维护自身合法权益。平安证券表示，在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，给国内半导体企业更多机会。值得注意的是，消费电子和元件方向亦有利好催化： 1、消费电子方面，购新补贴扩围或引发“换机潮” 商务部等五部门发布文件，将购新补贴政策首次扩围至消费电子，手机、平板、智能手表（手环）等数码产品被纳入补贴范围，并明确了享受补贴的品种和金额。业内人士表示，在政策补贴和AI技术赋能的双轮驱动下，2025年或将迎来“换机潮”，消费电子产业链相关上市公司正在积极抢抓新的市场机遇。 2、元件方面，全球PCB市场规模进入上行周期随着AI需求爆发，云计算服务提供商增加服务器等硬件采购，进一步推动高端PCB（印制电路板）需求。此外，日益智能化的汽车行业对电子元件的依赖程度不断提高，平均每车配备镜头、雷达等电子产品数量也将不断增加。根据中商产业研究院预测，2024年全球PCB市场规模预计达到880亿美元，2025年达到968亿美元。其中，高性能计算和AI相关领域的PCB需求增长尤为显著，预计将成为行业增长的主要驱动力。三、中航系重磅！涉及53.61亿元！洪都航空、中航电测等多股异动，国防军工ETF（512810）盘中摸高1.76%！ 1月17日，大盘午前发力，午后奋力上扬，国防军工同步拉升，行业涨幅强势跻身前三！场内热门国防军工ETF（512810）反映该板块整体走势，午后最高上探1.76%，尽管尾盘涨幅有所收窄，场内仍收涨1.06%，大幅跑赢沪指（0.18%）、创指（0.78%）等主要指数，全天振幅2.29%，成交4620万元。具体来看板块内部表现，国防军工ETF（512810）覆盖的80只军工龙头股58只上涨，铂利特、国睿科技双双飙升逾6%领涨板块！中航系多股异动，洪都航空、中航电测、中航高科集体大涨。中船系中国船舶、中国重工、中国动力等多股收跌为主要拖累。图：中证军工指数成份股涨幅TOP10（2025年1月17日）当周（1月13日-17日），国防军工板块反复活跃，国防军工ETF（512810）场内累涨2.78%，周线两连阳。消息面上，重点关注中航系八大国防军工企业集中转让股份。 1月16日晚间，中航产融公告，将通过非公开协议转让的方式，向中航工业/中航科创转让所持中航重机、中航科工、中航光电、深南电路、宝胜股份、江航装备、中航电测和中航机载的股份。本次交易完成后，公司、中航产投、航空投资将不再持有对应的股份。值得关注的是，此次集中转让均为溢价转让，受让方以现金方式支付对价，涉及金额合计达53.61亿元。中航产融表示，公司为中航工业重要的金融服务平台，本次股份转让可以盘活存量资产，符合公司经营需要。实际上，国防军工央企战略性重组为大势所趋。1月17日，国务院国资委在新闻发布会上表示，2025年持续提升中央企业控股上市公司质量；下一步将以中央企业重组整合为抓手，深入推进国有经济布局优化和结构调整，加快推动国有资本“三个集中”。国防军工行业央国企较多，国防军工ETF（512810）跟踪的中证军工指数80只成份股中，逾半数（42家）均为中央国有企业，另有9家为地方国有企业。伴随央企并购重组持续推进，国防军工板块有望迎来利好催化。回归板块基本面，中信建投指出，2024年年底以来，国防军工板块出现积极信号，核心公司发布合同公告，核心公司业绩企稳，预计2025年管理交易额增加。国防军工行业或进入新一轮上行周期，预计2024年三季度至2027年二季度为上行周期，2027年三季至2029年二季度为下行周期。尤为值得一提的是，目前国防军工ETF（512810）已纳入融资融券标的，且将于1月20日正式纳入互联互通标的，伴随杠杆资金和北向资金的先后进场，该ETF流动性有望进一步提升。数据显示，2024年国防军工ETF（512810）日均成交5691万元，流动性较佳。

金融界01-19 20:05

一周复盘 | 祥鑫科技本周累计上涨12.90%，通用设备板块上涨5.84%

比1.08%。祥鑫科技：与智能所共建人形机器人关键零部件联合技术创新中心祥鑫科技(002965)1月17日晚间公告，公司近日与广东省科学院智能制造研究所（简称“智能所”）签署了《合作协议书》，双方决定联合共建“祥鑫科技股份有限公司—广东省科学院智能制造研究所人形机器人关键零部件联合技术创新中心”。联合技术创新中心的合作内容包括：共同研发人形机器人智能化解决方案，包括但不限于灵巧手、轻量化机械手臂、功能/性能/可靠性测试、数字化仿真设计、机器视觉应用、设备健康管理等，以节省甲方在技术研发中所需相关软件、硬件、设备及专业技术人才方面的高额资金投入，打通人形机器人从研发到生产的全链条。祥鑫科技：为超聚变、华鲲振宇、中兴等公司供应服务器相关的产品有投资者在投资者互动平台提问：请问目前有跟哪些算力服务商合作吗？具体有哪方面合作。祥鑫科技（002965.SZ）1月13日在投资者互动平台表示，公司为超聚变、华鲲振宇、中兴等公司供应服务器相关的产品。【同行业公司股价表现——通用设备】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 603667 五洲新春 42.01元 35.08% 77.63% 69.74% 300607 拓斯达 31.33元 2.39% 5.28% 22.91% 002122 汇洲智能 5.61元 37.50% 71.56% 65.00% 688165 埃夫特-U 35.05元 6.34% 36.75% 32.77% 300024 机器人 19.13元 8.08% 15.94% 6.57%

金融界01-19 11:31

一周复盘 | 巨轮智能本周累计上涨25.48%，专用设备板块上涨6.32%

认证的两家企业之一。此外，公司对适用于人形机器人的RV减速器进行了研发、试制，展现了其在高端装备制造领域的技术实力。近期，公司还宣布XT减速器样机已经装配完成，有待客户测试验证，进一步增强了市场对其技术创新能力的信心。其次，外部市场环境也为巨轮智能的股价上涨提供了有利条件。 1月17日涨停复盘：机器人概念股分化巨轮智能8天4板周五(1月17日) 市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨，两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日缩量1383亿。截至收盘，沪指涨0.18%，深成指涨0.6%，创业板指涨0.78%。板块方面，半导体、PCB、磷化工、电子烟等板块涨幅居前，小红书概念、零售、文化传媒、免税等板块跌幅居前。涨停个股数量方面，截至收盘，今日共计65股涨停，另有25只个股盘中一度触及涨停，封板率72.22%。沪深盘面上，AI概念局部活跃，算力硬件方向表现突出，电光科技20天12板，金安国纪4连板。机器人概念分化，巨轮智能8天4板。芯片股走强，圣邦股份、茂硕电源等股涨停。新能源核电方向活跃，远程股份8天4板。 1月17日龙虎榜解析：巨轮智能单日净买入额最多涉及机构专用席位的个股有16只 1月17日，共有40只个股上榜龙虎榜，巨轮智能龙虎榜单日净买入额最多，达3.29亿元。【同行业公司股价表现——专用设备】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 002031 巨轮智能 7.24元 25.48% 53.72% 45.67% 002611 东方精工 11.70元 7.93% 28.29% 20.00% 300276 三丰智能 10.64元 10.60% 25.18% 18.35% 300757 罗博特科 189.95元 24.14% -5.03% -15.70% 002526 山东矿机 3.97元 5.87% 20.3% 12.46%

金融界01-19 10:21

一周复盘 | 华西证券本周累计上涨4.01%，证券板块上涨3.82%

局“新质牛”核心资产，主要包括AI+、人形机器人、低空经济等。华西证券：资金面收敛风险加剧央行投放成关键华西证券发布流动性跟踪：资金面的关键时刻。文中指出资金面先松后紧，周一至周四呈现小幅上行的趋势，但基本维持宽松状态，周五开始较大幅度收敛。持续偏低的银行融出是资金面的隐忧，尤其是本周（1月13日-17日）将迎来资金面的关键时刻，大额MLF到期+居民取现需求+税期累计带来约3.5万亿以上的资金缺口。在银行资金并不充裕的情况下，央行对冲方式变得格外关键。面对大税期和春节，过去几年央行资金投放方式主要是逆回购、MLF和降准等。因而，接下来的资金面关键期，重点关注两个变化。【同行业公司股价表现——证券】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 600030 中信证券 27.31元 3.21% 1.26% -6.38% 002670 国盛金控 13.76元 14.86% 9.9% 5.12% 601162 天风证券 4.24元 4.18% 4.43% -5.36% 601099 太平洋 3.99元 5.00% 2.05% -6.34% 601688 华泰证券 16.85元 3.00% 1.94% -4.21%

金融界01-19 10:12

万亿赛道，明年继续飞？

上，包括低空经济、人工智能、自动驾驶、人形机器人等领域。其中，低空经济指数去年就跑出了19%的收益，跑赢上证指数（12.67%）和沪深300（14.68%）。今年，随着产业端供给优势逐渐建立，无人飞行器有望率先在一些应用场景中发挥可靠作用，为下游生产效率带来增益。这一套逻辑体系假如最终在各个场景里得到复制，规模化的万亿低空经济，又将会成就许多出色的企业。那么，我们就要找到今年这条赛道投资的主线。 01 行情仍在酝酿当中简单复盘一下，去年的涨幅主要由于产业端来自政策和供给侧的密集催化。低空经济主题的第一波行情从去年三月开始启动，自上而下的政策密集催化，对低空经济这个概念形成刺激，最终促成了一波行情。去年3月，全国两会首次将低空经济写入政府工作报告。随后半年内，超过20个省市地区发布相关规划/方案，其中广东、湖南、浙江、北京、山东等省市的产业规划规模就超过了 1000 亿。赛道参与者的队伍也在逐渐壮大。我国已有 eVTOL 机型率先获得生产许可证、型号合格证和标准适航证，中国民航局已受理其运营合格证申请，距离正式商业运营更进一步。多家代表企业正在积极申请适航证，目前已有多款 eVTOL 航空器适航取证取得了重要进展。 eVTOL具备航空+新能源+人工智能属性，不光初创企业，巨头跨界布局飞行汽车也点燃了赛道热情。据电车通不完全统计，目前已经有10家车企宣布入局飞行汽车，包括小鹏、吉利、奇瑞、广汽、长安、丰田、大众、戴姆勒、保时捷，甚至连劳斯莱斯，均有涉及飞行汽车领域。这些巨头将从技术、资金、产品、运营等多角度深度赋能eVTOL行业发展。同时，也引来了大量资本的投入。根据来觅研究院，去年前三季度低空经济赛道融资案例合计56起，金额合计39亿元，核心eVTOL方向金额就占快八成。第二波行情从去年9月份延续至11月份，期间指数随着大盘强势反弹，但赛道景气度也在在不断上升。政策继续加码，各省市积极推进产业项目落地。譬如深圳市11月初发布的《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024-2026年）》，提出了要在2026年建设超1200个低空起降点的明确目标。由政府单位和企业开始牵头，低空经济商业化速度也在加快。10月20日，山东高速城乡发展集团发布“低空天网”计划，拟逐步形成全面覆盖省、县（市）、乡镇、社区间的智慧低空交通体系，征集低空飞行器研制、生产和运营单位，飞行器需求超过2.2万架。再一个催化剂是珠海国际航展的举办。去年11月的珠海航展首次设立了低空经济馆，比较引人注目的是，小鹏汇天“陆地航母”的首次公开载人飞行，以及带来的量产时间规划。根据小鹏官方产品规划，“陆地航母”计划于2025年第四季度开始量产交付，这次在珠海航展就收获订单2000台，意向采购订单超5000台。同时，生产基地在去年10月正式动工，规划年产能达到了1万台。围绕低空经济这个概念，从政策规划，商业模式探索，到产品端创新以及量产等密集消息的刺激之下，多只概念股去年都跑出了相当良好的收益。不过，毕竟是新兴产业，其商业模式，市场空间有待验证。A股是个流动性较强的市场，资金不可能一直在一个概念上打转。因此11月迄今的回调足够令我们意识到，下一波行情的到来，概念至少需要经过更多产能和订单的检验。那么2025年，这个产业会发生哪些变化，这些变化又能否引导着下一波主升浪的来袭？ 02 今年怎么投？去年我们厘清了低空经济的概念，我国的低空指的是距离地面高度1000米以下、根据实际需要延申不超过3000米的空域。低空经济是指以低空飞行活动为牵引，并带动飞行器制造、基础设施、运营服务等多领域发展的综合经济形态。区别于通用航空惯用的以燃油为能源的飞行器，随着电池技术的发展，低空飞行器重点转向了以无人机、eVTOL为代表的电动化航空器。这个赛道最吸引的人在于应用场景的纵深。低空经济同时覆盖第一、第二、第三产业，譬如使用无人机进行农田检测、农药喷洒的第一产业，第二产业可以用于地理信息测绘和巡检，尤其到了第三产业用处更加丰富，不同形态的飞行器对应了载人载货，即时配送和商务出行等各种应用场景。除了eVTOL领域，无人机也承载着低空经济的产业基础。无人机按照使用性质可分为军用和民用无人机两种，其中民用无人机进一步分为工业级和消费级无人机。军用无人机我国未来武器装备发展的重点方向。大量的飞行数据可以用于分析，用于提高军用无人机的智能自主性。应用趋势从俄乌冲突中得到加强，大量无人作战装备出现在战场中。俄罗斯总统普京就发展特种无人机主持召开军事工业委员会会议，表明预计俄军今年接收的无人机数量将是去年的10倍，约140万架。近两年，民用无人机率先成为了低空经济发展的主力机型。2023年，中国民用无人机产业规模达到1174.3亿元，同比增长32%。而同年低空经济总规模达到5059.5亿元，同比增33.8%，民用无人机大概占了23.2%，拉动效应显著。国内消费级无人机市场已经逐渐成熟，企业以独占全球市场份额超七成的大疆为首，在全球市场占据领先地位。去年3月四部门联合发布的《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》就提出，到2027 年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。其中，无人机物流配送的商业化进度最快，例如顺丰、美团、东部通航等多家企业已经开始推广无人机末端配送业务。今年美团内部全员信中透露，美团自主研发的无人机，已在深圳、上海等城市落地了31条航线，累计完成订单超30万单。根据预测，到2035年，我国仅无人机物流行业产值可超万亿元规模。其次是结合专业用途，譬如应急救援。无人机的机动灵活、大载重、长续航优势可用于执行复杂且特殊的高层建筑消防任务。12 月发布的《深圳市低空经济标准体系建设指南1.0》，就将“高层建筑消防”纳入到了场景应用子体系。根据南方都市报援引世界无人机大会主席杨金才在 2023无人机应急救援力量建设与发展论坛上发言，应急救援无人机应用前景广阔，预计到 2024 年我国民用无人机应急领域市场规模将达80.29亿元。从价值链角度看，中国低空经济规模构成中低空飞行器制造和低空运营服务占比最高达55%，围绕供应链、生产服务、消费、交通等经济活动贡献接近40%。制造端，民用无人机的产业链较为成熟，上游主要为无人机系统、任务载荷、三电等零部件及材料供应商；中游主要为无人机研发和组装厂商，及无人机专业飞行、售后维修等服务提供商；下游主要为政府、企业和个人客户。专业用途的无人机搭载着不同的载荷设备，例如热红外相机、激光雷达、光电吊舱等，可占整机成本接近四成。其次是导航及通信模块，占比约15.72%，然后是复材和结构件，比重约13.31%。剩下机电设备、芯片、电池各占6%-8%左右。三电系统里，有别于消费级无人机，专用场景的无人机载重高，航程长，运营环境也更为苛刻，因此对电池系统提出了更高的要求。目前，譬如亿纬锂能、宁德时代都布局高能量密度的大圆柱电池。其次是直流无刷电机的批量引用，可以实现快速响应、具有较高转速的优点已经成为民用无人机的首选，国内在这块涉足的企业包括卧龙电驱、新兴装备等。最为重要的，是无人机的飞行控制系统。这是完成起飞、空中飞行、执行任务、返场回收等整个飞行过程的核心系统，也是无人机实现自主化和智能化的迭代着力点。硬件部分涵盖了各类控制器、传感器和无线数传等硬件。据航空产业网测算，飞控系统市场规模约为36亿元，预计到2030年无人机（军工+工业）飞控市场规模将超过61亿元。但这块布局的上市企业较少，企业大多以主机厂和车企领域自研布局。中游整机厂商中，布局工业级无人机的主机厂商有：纵横股份、山河智能、航天彩虹、亿嘉和，以及绿能慧充控股的子公司中创航空。其中，中创航空已经与中国邮政、国家电网分公司等展开合作，承担运输服务，具备载重100公斤，往返500公里物资投送的应用能力。此外，低空经济的基础设施也将随着经济活动需求而扩容，通常包括物理基础设施和信息基础设施。其中就包括数字基站（三大运营商），空管系统和雷达设备（四川九洲、莱斯信息、四创电子、国睿科技、纳睿雷达等），以及低空反制设备（联创光电、六九一二）等。 03 尾声去年12月底，《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》提出，要将低空经济、商业航天等新兴产业基础设施纳入专项债券用作项目资本金范围。 2025年，在地方专项债资金支持下，我们有希望看到更多低空经济项目落地，拉动整个产业的发展。在行政法规、产业政策、新兴产品三重驱动下，民用无人机产业最有可能在物流配送和应急救援等领域率先放量。今年，一边是低空基建的加速期，同时也是技术和产业链完善的关键时期。如果场景应用能顺利推广，那么全产业链的投资机会一定会卷土重来。

格隆汇01-18 15:46

人形机器人概念爆火！千亿巨头赴港上市

O黄仁勋在CES2025大会上携14款人形机器人亮相；几天后马斯克表示，特斯拉2025年将生产数千台Optimus机器人；连OpenAI也重启机器人部门并发出招聘。国内企业华为、比亚迪、小米均已纷纷入局人形机器人领域，可见这一赛道之火爆。在一系列催化刺激下，近两周A股人形机器人板块持续拉升，周五（1月17日）收盘，北自科技、瑞芯微、夏厦精密涨停，瑞迪智驱、中航电测、五洲新春等纷纷上涨。还有个大消息就是，近期大热的“人形机器人概念股”三花智控（002050）要赴港上市了。格隆汇获悉，1月15日，浙江三花智能控制股份有限公司（简称“三花智控”）向港交所递交招股书，中金公司、华泰国际为联席保荐人。三花智控曾计划发行GDR，但由于内外部环境发生变化，最终在2024年终止发行GDR并在瑞士证券交易所挂牌上市的计划，如今正式冲击H股上市，以提升融资能力及国际品牌形象。作为全球最大的制冷空调控制元器件制造商，以及全球领先的汽车热管理系统零部件制造商，三花智控2023年营收超245亿元，合作客户包括比亚迪、上汽、大众、奔驰、宝马等。而且公司正发力仿生机器人领域，未来有望打开新的成长空间，这或许是其被市场看好的重要原因。近期，在人形机器人板块大涨的背景下，三花智控的股价也随之拉升，1月7日至今，三花智控股价累计涨幅将近29%，目前总市值约1061亿元。图片来源：格隆汇 01 张氏父子接力，干出一家制冷及汽车零部件细分龙头三花智控发展起来背后是张氏父子两代人的努力。公开资料显示，三花智控总部位于浙江绍兴，历史起源于1984年成立的新昌制冷配件厂（三花智控前身），当时34岁的张道才当选为厂长，在一无产品、二无资金、三无人才的情况下，开始了艰苦创业。通过在制冷配件这个细分行业持续深耕，以及不断研发创新，三花智控的业务逐渐做大，并在2005年成功登陆深交所上市。 2008年在向母公司收购兰柯的四通换向阀全球业务等多种资产后，三花智控为世界最大的四通换向阀制造商。张道才在继承人的培养上也很用心，他的两个儿子张亚波、张少波均于2001年进入三花智控工作。其中，张亚波1996年获得上海交通大学机械制造工艺与设备学士学位及制冷与低温技术学士学位，并于2005年获得中欧国际工商学院工商管理硕士学位。从2012年12月起张亚波担任公司董事长兼首席执行官。本次发行前，张道才及妻子俞青娟、张亚波、张少波四人通过若干中间实体合计持有三花智控股本总额中约46.36%的权益，为控股股东。三花智控是做制冷的，其产品前期主要应用于空调、冰箱等领域，后来拓展到新能源汽车领域。 2017年，三花智控收购浙江三花汽车零部件有限公司全部股权，将产品品类扩展至车用电子膨胀阀、调温阀及车用热力膨胀阀等汽车零部件。三花智控汽车零部件的应用，图片来源：招股书如今三花智控的业务横跨制冷空调电器零部件、汽车零部件两大板块，并基于长期的技术积累与研发创新，不断向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展。具体来看，2024年1-9月，公司制冷空调电器零部件、汽车零部件的营收占比分别为60.6%、39.4%。按产品类型划分的收入明细，图片来源：招股书业绩方面，2022年、2023年及2024年1-9月，三花智控的收入分别约213.48亿元、245.58亿元、205.63亿元，毛利率分别为25.6%、27.4%、27.4%，对应的净利润分别约26.08亿元、29.34亿元、23.20亿元。经过多年发展，三花智控已成为制冷及汽车零部件细分领域龙头。按2023年的收入计，全球三大制冷空调控制元器件制造商占约77.2%，三花智控以43.2%的市场占有率排名第一；同时，三花智控还在全球所有热管理系统集成组件提供商中排名第一。 02 发力仿生机器人领域，有望打开新的成长空间尽管三花智控已在制冷空调控制元器件、热管理系统集成组件领域占据领先地位，且未来这两大行业仍有一定增长空间，但许多投资者似乎更关注其在仿生机器人领域的发展。近年来，随着许多国家进入老龄化社会，劳动力资源日益稀缺，而仿生机器人由于能够模仿人类动作、适应复杂环境并执行精细任务，成为替代劳动力的一种选择。配备高效机电执行器的仿生机器人可以帮助企业降低长期运营成本，提高生产灵活性和响应能力。招股书显示，截至2024年9月30日，三花智控的仿生机器人机电执行器研发团队已扩充至超过170名成员，且公司一直积极筹划海外生产布局，并与重点客户合作开发产品，取得行业先发优势。为了更好的抓住仿生机器人行业商机，三花智控本次赴港IPO募集资金中的一部分也将用于仿生机器人及其相关领域的技术研发。人形机器人是人工智能技术的主要载体，其产业链上游为谐波减速器、无框力矩电机、空心杯电机、行星滚柱丝杠、编码器、传感器、轴承等零部件供应；中游为人形机器人的设计、制造和测试过程。下游应用领域包括工业制造、紧急救援、医疗服务、智慧物流、服务娱乐等。比如在医疗服务应用中，人形机器人被用于手术辅助、康复治疗和老年人护理等。三花智控聚焦的机电执行器是仿生机器人系统的核心零部件之一，负责将电信号转化为相应的机械运动，以实现对仿生机器人关节或运动部件的精确控制。机电执行器主要包括电机、减速器及传感器等，这些零部件的协同操作提供所需的扭矩和速度，使仿生机器人按预定轨迹移动。市场规模方面，按收入计，2019年至2023年，仿生机器人机电执行器的全球市场规模从4840万元增加至6.76亿元，复合年增长率高达93.2%；预计到2028年将达到500亿元，2023年至2028年的复合年增长率为136.4%。尽管目前仿生机器人产业仍处于探索阶段，但该领域发展空间很大，且是政策鼓励发展的重点领域。未来随着随着电机、减速器和传感器等核心零部件的国内生产率不断提高，三花智控等制造商有望打开新的成长空间。除了三花智控之外，机器人板块还有不少公司也备受市场关注，发哥根据同花顺的资料整理了一张图，供大家参考。

格隆汇01-17 20:20

龙虎榜 | 3亿资金冲入4天3板巨轮智能，纳芯微获3机构净买入2亿元

个股涨停，16只个股跌停。市场热点聚焦人形机器人、半导体、PCB概念。高位股方面，机器人板块金奥博7连板、福达股份6天4板、翼凯股份4连板、巨轮智能4天3板。小红书概念股虽现大幅分歧，但汇洲智能、国旅联合、狮头股份等晋级4连板。下面我们来看下今日龙虎榜情况：今日，龙虎榜净买入额前三为巨轮智能、康强电子、纳芯微，分别为3.29亿元、1.88亿元、1.79亿元。龙虎榜净卖出额前三为康盛股份、挖金客、苏豪弘业，分别为1.12亿元、9984.84万元、7547.26万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净买入额前三为纳芯微、生益科技、壹网壹创，分别为2.12亿元、1.41亿元、7492.59万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净卖出额前三为圣邦股份、科泰电源、福达股份，分别为4856.96万元、1350.18万元、1265.05万元。部分榜单个股题材：巨轮智能（人形机器人+工业母机+减速器） 4天3板，全天换手率43.53%，成交额61.12亿元。方新侠净买入1.01亿元，深股通净买入2504.29万元。 1、公司的主要业务为轮胎模具、液压式硫化机和机器人及智能装备。 2、公司XT减速器样机已经装配完成，还有待客户测试验证。康强电子（存储芯片+先进封装）首板涨停，创阶段性新高，全天换手率15.92%，成交额11.01亿元。交易猿净买入7182.07万元，消闲派净买入4984.88万元。 1、分析人士认为，半导体今日行情的驱动主要来自两方面：一是中国商务部新闻发言人16日称，中国国内产业有权对自美进口芯片提出贸易救济调查申请，调查机关将依法启动调查；二是美国商务部发布相关芯片出口规定，以2022年10月7 日、2023年10月17日和2024年12月2日的管控措施为基础并加以强化。国产替代逻辑再度强化。重点交易个股：纳芯微：今日大涨15.04%，全天换手率5.92%，成交额7.65亿元。深股通净买入5742.83万元，3机构净买入2.12亿元。康盛股份：今日跌停，全天换手率32.59%，成交额13.86亿元。陈小群净卖出5015.22万元，作手新一净卖出4301.72万元。汇洲智能：4连板，全天换手率13.68%，成交额15.21亿元。宁波桑田路净买入8678.89万元，玉兰路净买入8086.22万元，申港广东分净买入4843.46万元，湖里大道净买入3687.36万元，深股通净卖出1989.82万元。天下秀：今日涨5.68%，全天换手率31.23%，成交额37.62亿元。沪股通净买入4524.52万元。柳化股份：今日地天板，全天换手率18.61%，成交额5.64亿元。宁波桑田路净买入7321.83万元，佛山系净卖出1261.1万元。遥望科技：今日涨3.92%，全天换手率42.63%，成交额30.93亿元。深股通净买入8528.8万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有5只，净买入纳芯微5742.83万元、天下秀4524.52万元，净卖出生益科技6273.22万元、五洲新春1613.69万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有8只，净买入遥望科技8528.8万元、巨轮智能2504.29万元，净卖出川发龙蟒1.64亿元、圣邦股份4750.76万元。游资操作动向：方新侠：净买入巨轮智能101亿元、川发龙蟒4354万元消闲派：净买入川发龙蟒5737万元、康强电子4985万元、福达股份4086万元、圣邦股份3988万元，净卖出挖金客4820万元宁波桑田路：净卖出汇洲智能8679万元、柳化股份7322万元，净卖出金奥博2792万元中山东路：净买入圣邦股份6523万元、科泰电源2203万元北京中关村：净买入壹网壹创4625万元、宁波东力1374万元，净卖出广百股份1904万元炒新一族：净买入东港股份4220万元陈小群：净买入科泰电源3711万元，净卖出康盛股份5015万元

格隆汇01-17 18:21

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