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超预期的利润，藏在京东(JD.US/9618.HK)的服务里

京东预见到这条路的正确性。时至今日，京东物流已经成为京东集团重要的利润来源。今年Q2，京东物流经调整后净利润为31.2亿元，同比大增2631.2%，盈利水平再创新高。截至今年6月，京东物流已连续5个季度盈利且盈利水平稳健提升。与此同时，物流也成为京东服务持续提升的基础。比如包邮、送货上门、免费上门退换货、晚发赔等服务都离不开京东强大的物流体系，目前，京东自营几乎完全实现了免费上门退换服务，这一服务在第三方商家的覆盖率也提升到了90%以上，与其他平台形成了差异化竞争。据悉，截至今年Q2，已有近5万款京东自营的食品和饮料，以及上万家第三方食品店铺，为用户提供“不爱吃包退”服务。不执著于短期利润空间，坚持做难而正确的事，这就是京东的长期主义哲学。据统计，自2017年全面向技术转型以来，京东已投入研发费用近1300亿元。作为一个以零售为主的企业，千亿级的研发投入不可谓不多，也切实地为京东的效益带来了助力。比如，京东供应链效率长期领先全球，在自营商品SKU超过1000万基础上，京东二季度的存货周转天数继续保持低于30天的水平。（来源：公开资料）在AI时代来临之际，京东的技术红利正带来更多的可能性。今年618期间，京东云言犀数字人助力5000个品牌顺利开播，累计观看人次破亿，21位总裁数字人亮相京东直播间，开启了行业首个总裁数字人大规模实践。今年Q2，京东的言犀数字人3.0平台上线了100多个个性化角色，50多个行业的特定属性场景，实现零配置下覆盖90%的常见问询，商品推荐应答准确率超过了90%，为超过5000商家带来了百亿级GMV。尽管AI目前尚未大范围地为企业带来业绩上的巨大增幅，但AI所象征的先进生产力能为电商平台降本增效是毋庸置疑的，能够坚持长期主义准则的京东，大概率会成为这场新技术变革的核心受益者之一。三、结语英国著名历史学家诺斯古德·帕金森曾提出“帕金森定律”一词，也称“大企业病”，用来形容企业发展到一定规模后，会不自觉地滋生出各类阻滞企业持续发展的危机。往往那些能够通过内部变革突破定律桎梏的企业，具备向更高层级迈进的潜力。京东的蜕变之路，不仅是对“帕金森定律”的有力回应，更是对长期主义哲学的坚定践行。在快速变化的电商领域，京东长期坚持“下苦功”，深化供应链管理、加强技术研发、持续优化用户体验，才有了如今业绩持续高质量增长。

格隆汇08-16 15:09

港股午评：恒指涨近300点、科指涨超2.1%，京东系个股普涨京东物流涨超17%

35点。盘面上，京东系个股表现强势，京东物流涨超17%，京东集团涨超8%，京东健康涨超7%；科网股普遍走高，阿里巴巴涨超4%，美团，百度涨超3%，携程，贝壳涨超2%，腾讯，哔哩哔哩涨超1%；内房股多数走高，中梁控股涨超3%，电信股走高，中国联通涨近4%，芯片股普涨，中电华大科技，ASMPT，晶门半导体涨超3%；石油股多数走高，中国油气控股涨超6%，中海油涨超3%，汽车股多走高，理想汽车，比亚迪涨超2%，蔚来，小鹏，长城，北京汽车涨超1%；物业管理股多数下跌，建业新生活，鑫苑服务跌超3%。公司要闻阿里巴巴-SW(09988)：发布截至6月30日季度业绩，收入2432.36亿元，同比增加4%；净利润242.69亿元，同比减少29%。业绩电话会议上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，预计未来几个季度，淘天集团CMR(客户管理收入)的增速会逐渐匹配GMV的增速。除了电商和云两大核心业务之外，对于阿里巴巴集团重要的互联网科技业务，大部分业务将会在1—2年内陆续实现盈亏平衡，并逐渐开始贡献规模化的盈利能力。此外，阿里巴巴高管表示，如股东大会批准预计8月底完成纽约香港双重主要上市。京东集团-SW(09618)：二季度收入达到2914亿元，同比增长1.2%；净利润达到145亿元，同比增长69.0%，净利润率首次达到5.0%。二季度公司回购共计1.37亿股A类普通股，总额为21亿美元。康哲药业(00867)：上半年营收36.11亿元，环比增长6.1%；净利润约9.03亿元，环比增长92.8%。中国平安(02318)：前7月累计原保险合同保费收入约5508.66亿元，同比增长5.66%。长实集团(01113)：上半年收入220.08亿港元，同比减少10.55%；净利润86.03亿港元，同比减少16.73%。零跑汽车(09863)：上半年收入88.45亿元，同比增加52.16%；净亏损22.12亿元。机构观点中泰国际：7月中国经济数据显示物价持续低位运行，信贷需求疲弱，消费增速下行，房地产销售继续受压，港股的盈利预测有下修风险。但海外市场走势回稳及港股估值处于历史较低位均有利于大盘逐渐企稳，港股成交处于极度萎缩水平或也预示变盘在即。近两周港股科网巨头业绩密集发布，叠加本周中美经济数据密集发布，市场暂时以观望为主。中金公司：港股具备一些“有利条件”，在当前位置，估值与仓位提供的下行保护较为充裕。更重要的是，外围波动所促成的美联储降息预期升温和人民币升值都为国内政策打开了更多空间。如果政策可以借此机会持续发力的话，将给后续资金流入和市场反弹提供更多支撑。这一情况下，市场短期会有支撑，且阶段性体现比A股更大的弹性，但仍更多体现为震荡中的结构行情。兴业证券：8月份港股迎来中报季，随着新旧动能转换、竞争格局改善，港股整体业绩有望超市场预期。三季度，港股有望吸引配置新兴市场的资金增持。美国大选之前的政治不确定性将持续压制此前过度拥挤的交易，做多美国大盘科技股的策略已经被反噬，做空港股的策略也将面临反向交易。

金融界08-16 12:09

亚太股市全线大涨！日本股市狂拉1100点，恒生科指涨超2%，全球经济前景不确定性担忧缓解

超21%。“京东系”股票全线大涨，其中京东物流盘中涨幅超过14%，京东集团涨超7%，京东健康涨超6%。京东集团昨日发布的2024年第二季度及上半年业绩报告显示，其营收和净利润均超出市场预期，促使股价上涨。市场分析人士认为，亚太股市的全线大涨，一方面是由于全球经济前景的不确定性有所缓解，另一方面也受到了隔夜美股大涨的正面影响。此外，日本经济的内需修复和再通胀进程的持续，也为股市的上涨提供了支撑。

金融界08-16 11:40

阿里巴巴发布二季报！机构：云智能集团和国际数字商务集团等关键战略增长领域将支撑长期盈利，恒生科技指数ETF(159742)大涨近2%

超2%，恒指涨近1.9%。京东系走强，京东物流大涨14%，京东涨近8%，京东健康涨近6%。此外，阿里巴巴、美团、百度、万国数据均涨超3%。相关ETF方面，恒生科技指数ETF（159742）高开高走，现上涨1.72%，成交额破7800万，换手率8.04%，交投活跃。成分股中涨多跌少，京东集团涨超8%；京东健康涨超7%；金蝶国际涨近5%；美团、阿里巴巴涨超3%；百度集团、理想汽车、平安好医生、阿里健康涨超2%。港股互联网ETF（159568）盘中震荡走高，上涨1.72%，成交额破200万，换手率5.65%，交投活跃。成分股中涨多跌少，京东健康涨超7%；金蝶国际、微盟集团涨超4%；美团涨超3%；阿里影业、猫眼娱乐涨超2%。消息面上，阿里巴巴公布了1QFY25（年结于3月）的业绩：总收入为2,432亿元人民币，同比增长3.9%，低于一致预期的2.6%，原因是某些直销业务的减少以及客户管理收入（CMR）增长低于预期，而本季度调整后的EBITA/非美国通用会计准则净利润分别为450亿元/403亿元人民币，均比预期高出6%，这得益于几乎所有主要业务部门的运营效率提升超出预期。招银国际认为，这些业绩展示了阿里巴巴在推动业务部门运营效率提升方面的能力，管理层已经明确了未来几个季度推动淘天集团盈利能力提升的清晰路径。我们认为，云智能集团和国际数字商务集团等关键战略增长领域将支持阿里巴巴的长期收入和盈利增长，而潜在的在香港双重主要上市和纳入港股通或有望推动估值重估。与此同时，京东公布了好于预期的2Q24业绩：收入为2,914亿元人民币，同比增长1%，符合招银国际预期和一致预期；非GAAP净利润为145亿元人民币，超出招银国际预期/市场一致预期的99亿元/96亿元，这得益于规模效应带来的毛利率扩张超出预期，以及其他营收项好于预期。我们对京东2024年下半年的盈利增长轨迹持积极态度，得益于严格的ROI目标下谨慎的投资，及规模经济效应带来的增益。然而，除了全国家电以旧换新活动带来的额外好处外，考虑到当前公司的股票回购计划额度已接近用完，京东需要向市场证明其在核心带电品类中保持市场份额的能力，以在当前市场环境中推动进一步的估值重估。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-16 11:30

【港股开市】京东绩后涨超6%，阿里巴巴涨近2%！

，阿里巴巴-SW涨1.77 %。港股京东物流涨超10%，上半年经调整净利同比增长超26倍。（图源：Mitrade; 香港恒生指数）原文链接

投资慧眼08-16 10:49

京东2024Q2业绩电话会高管解读财报

润率环比上升72个基点至3.9%。再看京东物流，第二季度京东物流收入同比增长7.7%，内外部收入均保持良好势头。内外部收入分别增长7%和8%。由于京东物流继续受益于规模扩大和运营效率提升，本季度其非美国通用会计准则营业利润率也同比增长370个基点，创下上市以来4.9%的新高。谈到新业务。本季度，新业务收入同比下降35%，主要由于京西业务和其他业务的调整。本季度非美国通用会计准则新业务经营亏损为人民币6.95亿元，而去年同期为人民币2300万元，不包括京东地产长期资产处置收益的影响。这一结果主要是由于京西业务和其他业务亏损增加。从集团层面来看，二季度集团综合利润表现良好，毛利同比增长11%，毛利率同比大幅提升，二季度达到历史新高15.8%。值得一提的是，无论是集团层面还是京东零售层面，这都是集团毛利率连续9个季度同比提升，业务增长质量明显提升。我们的非美国通用会计准则营运利润同比增长34%，达人民币116亿元的新高，非美国通用会计准则营运利润率强劲达4%，主要由于京东零售和京东物流盈利能力的提升，以及我们的供应链继续积累规模效益。第二季度，非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润创历史新高，达人民币 145 亿元，同比增长 69%。非美国通用会计准则下净利润率达 5%，较去年同期上升近 2 个百分点。此外，第二季度非美国通用会计准则下每股美国存托凭证摊薄净利润同比增长 74%，达人民币 9.36 元，即 1.29 美元。截至第二季度末，我们的过去 12 个月自由现金流为人民币 560 亿元，而去年同期为人民币 330 亿元。自由现金流同比增长主要受季节性因素、强劲的利润以及适度的资本支出推动。截至第二季度末，我们的现金和现金等价物、限制性现金和短期投资总计人民币 2090 亿元。随着我们进入下半年，我们将致力于加速营收增长，以超过中国全年零售总额的增长。在当前环境下，这需要付出很多努力。我们还将继续在财务纪律方面进行投资，专注于有助于我们长期竞争力的领域，特别是用户体验和用户增长、低价策略和平台生态系统。因此，我们有信心实现全年利润的健康增长。我们相信这是当前环境的正确做法，并确保长期可持续增长。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-16 10:12

港股开盘：恒指涨1.03%、科指涨1.57%，科网股多数走高京东绩后涨超6%

31亿元，市场预期2905.1亿元。京东物流(02618.HK)：2024年上半年净利润22.64亿元，上年同期净亏损6.37亿元。京东健康(06618.HK)：2024年上半年净利润20.4亿元，上年同期15.61亿元。龙光集团(03380.HK)：项目公司获得一笔82亿港元的再融资保利置业集团(00119.HK)：本集团预期截至二零二四年六月三十日止六个月之本公司拥有人应占溢利同比下跌约41%。长和(00001.HK)：上半年净利润102.1亿港元，同比下降8.9%。中国联通(00762.HK)：|2024年上半年营收1973.41亿元，上年同期1918.33亿元。上半年净利润137.93亿元，上年同期123.91亿元。机构观点国金证券：展望8月价格，考虑目前库存水平仍然较低，锑“硬短缺”局面持续，且矿山资源集中度较高，在8月光伏排产有回升预期且欧洲夏休结束，阻燃剂传统旺季8-10月备货需求亦有望边际增加，仍然看好锑第二波上涨机会。中长期看海外存量锑矿供应收紧预期加强，塔矿等新增项目持续爬产难度较大，光伏需求有望持续景气，库存持续低位的情况下锑价有望长牛。天风证券表示，上半年地产政策频频发力，新房销售降幅有望逐步收窄，而二手房销售占比持续提升，存量改造对于行业的带动作用将逐步体现。短期来看，消费建材板块仍有望继续演绎政策催化下的估值修复行情，而前期跌幅大、当前估值水平较低的公司或具备更大的弹性。中长期来看，具备品牌、渠道、品类优势的龙头公司竞争力持续提升，业绩成长性仍然值得期待。中信建投：三季度中期开始医疗行业合规性要求提升导致的去年同期业绩低基数情况开始展现，电生理、骨科、人工晶体等多个领域高值耗材带量采购的影响逐步出清，相关龙头公司的业绩确定性和估值有望逐步修复。近期海外器械龙头陆续发布了二季度财报，全球业绩稳健增长的公司主要靠创新产品放量驱动，医疗设备龙头的中国区业务大多短期有所承压。建议把握下半年环比上半年基本面改善、今明年业绩确定性较强个股的投资机会。

金融界08-16 09:30

重点关注丨市场成交仍显不足，阿里京东今日放榜

HK）、长实集团（01113.HK）、京东物流（02618.HK）、京东健康（06618.HK）、李宁（02331.HK）、零跑汽车（09863.HK）、永利澳门（01128.HK）等公司将发布财报。新股动态今日，港股市场无新股上市。来源：今日美股网

今日美股网08-16 00:23

业绩强劲，但股价反应平淡，京东怎么了？

表现？值得期待，但别抱太大的希望。京东物流二季度营收442亿，同比增长7.7%，不及分析师预期的445亿：物流曾是京东的火车头，如今，也步入稳定期，丧失了想象力。平台及广告业务的增速也只有低个位数，单纯的看业务，京东确实很难再高成长了！营收降速，京东，以及其他互联网公司都把重心放在降本增效上，从费用率上看，二季度销售费用119亿，同比增长7.3%；管理费用21.3亿，同比下滑9.6%，原因是减少了股权激励费用；研发费用42亿，同比增长3.6%。二季度总费用率达到6.2%，超过了去年同期的6%。由此来看，京东的降本并没有集中在费用率上，而是提高效率。二季报中，管理层提到，在大促季，京东通过供应链能力和有纪律的投入继续提升价格竞争力，而非依赖于补贴。得益于此，二季度京东毛利率同比大幅提升137个基点至15.8%，创多年以来的新高：受此影响，京东二季度经营利润105亿，同比增长27%，经营利润率由去年同期的2.9%提高至3.6%。至于二季度净利润同比大增96%，就一笑而过吧，净利润中包含了大量的非经营利润，包括政府补贴、投资损益、收购或处置收益等等，这会导致净利润变化幅度较大，依次计算估值，并不合理。由此来看，京东二季报确实超预期了，但尴尬的是，低增长时代，京东只能靠降本增效拉动利润增长，而从市盈率估值来看，不考虑非经营利润，京东的估值在10倍附近，对比个位数的增长，谈不上特别便宜，加上当下电商竞争压力颇大和消费坏境萎靡，资金怕是不敢冲锋！最后，吐槽下京东的回购，截止二季度，京东回购总额约为26亿美元，2024年3月批准的30亿美元股份回购计划剩余金额约为4亿美元。虽然回购了不少，但京东于2024年5月发行本金总额为20亿美元的若干可换股优先票据（“票据”），该等票据将于2029年到期。票据转换后可交割的最大股份数量约为87.5百万股A类普通股（或43.8百万股美国存托股）。由于京东于截至2024年6月30日止三个月回购了总共136.8百万股A类普通股（相当于68.4百万股美国存托股），因此在票据转换时，京东股东的潜在摊薄可被视为已完全抵销。这合着京东还是回购了个寂寞啊！ $京东集团-SW(09618)$

老虎证券08-15 20:14

持续巩固用户体验优势京东2024年二季度净利润大幅超预期

人民币，同比增长7.9%。截至二季度，京东物流分部的非美国通用会计准则下经营利润已连续5个季度实现盈利，二季度非美国通用会计准则下的经营利润率创京东物流上市以来新高。 "二季度，我们持续致力于业务的可持续和高质量发展，"京东集团首席执行官许冉女士表示。"我们不断夯实供应链能力和用户体验，助力京东在中国电商行业中建立差异化能力。通过规模效应和采购效率持续提升，我们在保证质量的前提下，为用户带来天天低价。结合平台生态的愈发繁荣，这些进展得到用户的认可，二季度用户数稳健增长，并且用户参与度继续向好。未来，我们将继续专注于自身优势，聚焦用户体验、价格竞争力和平台生态，为业务可持续增长奠定基石。" 让商家得到最有力的扶持实现服务与增长的正循环京东以用户体验为核心，更重视可持续的投入和有质量的增长，让实惠真正落到用户身上，让扶持举措实实在在助力品牌和商家增长提效。上半年以来，京东"春晓计划"已升级了AI开店等32条对商家的扶持举措，这也带动了新增第三方商家数量在二季度环比一季度提升了46%。Hermès爱马仕香水美妆、SAINT LAURENT圣罗兰、Massimo Dutti等更多服饰美妆品牌入驻京东。上半年以来，京东已与20多个省市合力推动家电家居以旧换新，京东618期间带动超700个品牌成交额同比增长超100%。京东百亿补贴在二季度上线美妆加赠之后，8月进一步加大力度，投入超30亿元人民币聚焦美妆全品类，上不封顶，既让用户得实惠又有助于品牌和商家的新用户增长。二季度以来，为用户提供送货上门、包邮、免费上门退换货、晚发赔等服务的商家覆盖率在持续提升。京东免费上门退换服务在自营接近全覆盖之后，带动第三方商家的覆盖率也提升至90%以上，越来越多的品牌和商家将服务作为差异化竞争力。截至二季度，已有近5万款京东自营的食品和饮料，以及上万家第三方食品店铺，为用户提供"不爱吃包退"服务。京东即时零售在二季度升级推出京东秒送，目前可以为全国2,400多个县区市的消费者提供最快9分钟送达的购物体验。欧洲全渠道零售品牌ochama在荷兰推出小时达，将即时零售带到欧洲。京东安联从客户实际需求出发，面向旅行保险客户推出了"优先救援"服务机制，对旅行保险服务进行了整体升级。物流盈利能力进一步提升 AI技术助力百万商家降本增效截至二季度，京东的供应链基础设施资产规模达1,560亿元人民币，同比增长11%。京东物流已在全球拥有近100个保税仓库、直邮仓库和海外仓库，总管理面积接近100万平方米，京东快递国际业务最快3日即可送达欧美主要国家。通过持续优化网络布局、迭代技术应用，不断提升各环节运营效率和质量，规模经济持续释放，带动京东物流走向稳定发展的良好阶段。自2017年全面向技术转型以来，截至二季度京东的研发投入已累计近1,300亿元人民币。在自营商品SKU超过1,000万基础上，京东二季度的存货周转天数继续保持低于30天的全球领先水平。京东持续推动云计算、大数据、AI等数字技术在实体产业场景的落地和应用。在京东618期间，言犀数字人携手5,000个品牌稳定开播，直播累计观看人次超过1亿，21位总裁数字人亮相京东直播间，开启了行业首个总裁数字人大规模实践。全新发布的言犀数字人3.0平台，基于京东言犀大模型及多模态交互能力，实现了从单一产品到智能平台化的跨越，平台上线100多个个性化角色，50多个行业的特定属性场景，实现零配置下覆盖90%的常见问询，商品推荐应答准确率超过了90%。借助于京东AIGC内容生成平台的帮助，已有14万第三方商家可以一键生成店铺运营所需的商品图片、运营与营销文案、商品短视频等内容素材，商家内容制作效率提升90%以上。基于京东在供应链领域的投入和影响力持续扩大，在二季度Gartner公布的2024年度全球供应链25强排名中，京东作为中国唯一的零售企业入选。过去一年来新增2万多就业为员工提供广阔成长空间截至二季度，京东在过去一年来新增了2万多就业岗位。8月初，京东2025年校招全面启动，将面向在校大学生提供1.6万多个岗位。过去3年来，京东已累计面向在校生提供了5万多个岗位。截至今年"519老员工日"，在京东任职5年以上的员工已超过7万人。京东始终将员工视作最宝贵的财富和事业发展的基石，京东也始终在为员工提供有竞争力的薪酬、完善的福利保障和广阔的成长空间。继一季度为京东采销及一线业务人员涨薪之后，自2024年7月1日起，通过一年半时间，京东采销年度固定薪酬由16薪提升至20薪，业绩激励上不封顶。 7月底，京东总部1号园区DEF座正式启用，可以为员工提供近4,000套可拎包入住公寓的"京东青年城"也已完成一期项目封顶。未来1号园区与2号园区、4号楼以及京东青年城，可以为6万京东员工构建起集办公、居住、休闲、商业于一体的现代化办公空间。为了支持员工的培养与发展，占地11万平方米、可容纳2,000多人的京东集团全球培训基地在二季度正式启用，培训基地将以全面提升员工能力为核心，打造一流的学习平台。通过建立完善的人才发展机制，不仅能够有效激发员工潜能，拓展职业发展空间，也为京东的人才建设注入源源不断的活力。备注： *本文有关京东集团上市公司的财务数据均节选自英文版业绩报告，最终以英文版业绩报告为准。

格隆汇08-15 18:25

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