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医药行业景气度持续回升，港股医药ETF(159718)上涨1.61%

，前十大权重股合计占比54.88%。交银国际证券表示，国家相关部门对医保谈判规则的进一步优化体现了对创新药的支持力度，有助于提升创新研发热情和行业对产品定价和长期市场空间的信心。考虑到医院客流恢复后各类创新药销售恢复放量节奏、医保谈判新规改善长期盈利预期、美国六月CPI数据进一步冷却，创新药板块将迎来现金流和贴现率预期的双重改善，而核心风险点已基本反映在当前股价中，因此下半年至明年反弹机会较大。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-21

生物医药板块持续走强，恒生生物科技ETF(513280)早盘收涨2.12%

，前十大权重股合计占比60.24%。交银国际证券认为，多家港股上市生物科技公司相继实现盈利，不仅再一次验证了创新药的市场潜力和出海前景，也将一定程度上改善板块情绪、缓解市场对板块整体盈利能力的担忧。而全国医保基金盈余进一步扩大、医保谈判规则更加友好，反映了国家扶持医药创新大方向不改，有助于国内创新药定价环境改善。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-21

交银国际：市场对G6预期过高，下调小鹏汽车至沽出评级

交银国际认为市场对G6预期过高。小鹏汽车G6在销量和产量爬坡，即Q3末和Q4初销量有可能接近月均1万辆的水平，但稳态月销量或只在5-6千辆。目前20-30万元人民币区间的竞争格局十分激烈，预计G6会对P7的销量带来负面影响，中国消费者更偏好SUV。此外，特斯拉Model Y是G6最直接竞品，定价也较G6高（26.39-36.39万元），年内特斯拉订单情况承压叠加产能爬坡，或会促使特斯拉在Q3再度降价以提振需求，这将给小鹏G6的销售带来更大挑战。我们上调2023年销量预测10.8%至10.7万辆（此前9.7万辆），反映G6在Q4的贡献。下调2023年毛利率至6.3%（之前为12.5%）以反映更积极的产品定价。2023年亏损预测扩大至103亿。下调小鹏港股及美股至沽出评级，G6的销售可能不及预期，增加了小鹏扭转销售增长疲软和毛利率压力的挑战。此外，交银国际认为目前的估值较高（当前股价对应2.8倍2023年市销率），高于行业平均，难以持续。基于2023E 2倍市销率，目标价上调至39.3港元/10.5美元。

金融界2023-07-07

小鹏汽车跌超3% 机构称新车型G6销售可能不及预期

-W(09868.HK)跌3.39%。交银国际发布研报称，小鹏汽车新车型G6的销量和产量正在逐步提高，预计在3季度末和4季度初可能接近顶峰，但稳态月销量可能只在5-6千辆左右。这主要是由于市场竞争激烈以及特斯拉潜在降价的影响。因此，该行认为G6的销售可能不及预期。此外，交银国际还将小鹏汽车的港股和美股评级下调至沽出评级。

金融界2023-07-07

淘宝持股17.68％，七牛云弃美赴港二度冲刺IPO能否成功？

明创投、宽带资本、嘉实基金、张江科创、交银国际等知名机构的投资。截至目前，七牛云董事长许式伟通过DreamGalaxy持有该公司17.95%股份，淘宝中国则持股17.68%，云锋基金旗下MagicLogistics Investment Limited持股12.44%。根据上市规则，七牛云并无控股股东。此次IPO募集资金七牛云称将用作以下用途：渗透及夯实APaaS业务中应用场景的占有率及发展与扩大客户群;扩展海外业务;增强研发能力并完善技术基础设施;选定合并、收购和战略投资;营运资金及一般公司用途。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-07-04

个股走势分化，创新药ETF（159992）震荡回调现跌0.6%

换鸟”初见成效，看好国产创新药放量。交银国际认为，尽管当前中国创新药行业发展仍在初期，但老龄化和创新升级使得该行业充满机遇，因此我们看好中国创新药行业的长期发展。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-07-04

小鹏汽车狂涨11%，6月交付新车环比增长15%！恒生科技ETF基金（513260）涨超2%！机构：港股估值历史低位，积极布局

团队继续在大模型领域进行探索和研究。交银国际发布研究报告称，参考其他大型互联网公司在大模型的研发投入规模，认为光年之外团队的研发成本应主要以人员成本为主，估算一年投入占美团调整后净利润低于0.5%。光年之外及一流科技团队技术能力领先，美团表示将继续支持光年之外的研发。该行认为，未来光年之外与美团平台结合，将更有利于其底层技术在上层应用层面的突破。机构观点方面，光大证券指出，港股估值仍维持在历史低位，中长期来看港股仍具备配置机会。港股估值仍维持在历史低位，回落空间有限。长期来看随着国内经济的企稳回升、政策效应的持续释放，经济运行有望在三、四季度延续恢复向好态势，积极因素在累积增多。未来若相关的政策落地或经济数据验证复苏后市场有望重回上行轨道。保持乐观，积极布局。中金指出，上周在人民币进一步走弱且国内增长压力犹存的情况下，港股市场能够企稳，除了低估值外，更重要的是对未来更多政策支持的预期仍然抱有期待。上周出现的一个积极信号是央行二季度货币政策例会中重提一季度删除的“逆周期调节”措辞，这或许表明货币政策的政策基调边际上更为积极，不排除在必要时采取更多措施释放流动性。与此同时，近期离岸市场人民币对美元汇率逼近7.3 关口，因此维持人民币汇率相对稳定也是本次会议提到的重点。（数据来源:WIND，2023/7/3。资料来源:《科技：行业一季报综述：中概股降本增效为主旋律，美股科技业绩承压》，中信建投，2023/6/28；《何妨吟啸且徐行——2023年7月A股及港股月度金股组合》，光大证券，2023/6/30。）中信建投指出，估值方面，当前港股估值和风险溢价均呈现出明显的港股底部特征。历史上来看，恒生指数在熊市中跌破10倍市盈率是进入底部区域的特征。本轮今年3月港股估值在银行流动性危机的催化下再次跌破10倍，确认进入底部区间，5月美债危机的影响下港股估值继续向下突破9倍。风险溢价的角度看，历史上港股ERP突破或接近10％的时候，往往意味着港股市场的悲观情绪演绎到极致，随即迎来情绪修复带来的底部反转。当前港股风险溢价已达到7.5％的水平，市场情绪已经演绎的比较充分，未来可能迎来反转。港股将逐渐走出底部，迎来年内最佳机会。（数据来源:Wind，2023/6/19。资料来源:《港股迎来年内最佳机会》，中信建投，2023/6/9。）公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、美团、快手、小米等。（数据来源：恒生指数公司，截至2023.3.31，指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐）风险提示：投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于恒生科技指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。基金产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。基金投资有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-07-03

不许唱空！吴晓波微博遭禁言，中国加大金融评论打击力度

师洪灏因发表看空市场的评论而被国有券商交银国际(BoCom International)解职。在中国政府解除新冠疫情限制六个月后，受房地产行业疲软、消费者支出低于预期以及贸易逆风的影响，经济增长难以启动。青年失业率上月达到创纪录的20.8%，政府正努力为年轻人寻找工作，推动经济复苏。由于对经济反弹普遍感到失望，中国基准的沪深300指数(CSI 300)的表现也远远落后于全球同行，今年迄今已下跌约1%，而该指数在2022年下跌逾五分之一。相比之下，标准普尔500指数(S&P 500)今年上涨了13%。人民币汇率也面临越来越大的压力。人民币兑美元汇率本周触及7个月低点，今年以来已累计下跌约5%。近几周，一系列经济数据均逊于分析师预期，经济学家开始下调增长预期，对中国政府将加大财政刺激力度以刺激经济增长的预期也越来越高。专家们还警告称，审查网络评论加剧了获取有关中国的可靠数据和信息的持续困难，对于许多依赖中国消费者和中国工业的国家和企业来说，这是一项重大挑战，最近中国对外国尽职调查集团的打压加剧了这一挑战。加州大学圣迭戈分校(University of California, San Diego)中国政治经济学教授Victor Shih表示：“这是令人担忧的，但这种担忧已经持续了一段时间。”Shih补充说，最新的针对金融博客的措施很可能反映了政策制定者的担忧，即“经济表现不佳的普遍说法”将破坏支撑经济复苏的努力。“这种审查更多的是针对中国公众，确保对中国经济没有如此负面的看法。”

Sue2023-06-27

股汇双杀后，中国出手了！央行调高中间价：7.25是第一个底线？

，这位中国策略师离开在那里工作10年的交银国际控股。 2021年，中国开展了为期两个月的行动，打击发布金融相关信息的商业平台和社交媒体账户，这些信息被认为对经济有害。

超启2023-06-27

会员

中国股市大跌之际、“最赚钱财经作家”吴晓波突然被微博禁言！美媒：恐加剧外国投资者担忧

位中国策略师离开了在那里工作了10年的交银国际控股(Bocom International Holdings)。疲弱的经济增长和中国对私营企业的打压导致青年失业率飙升。今年5月，16岁至24岁年轻人的失业率达到20.8%。这给已经受到多年新冠政策打击的消费者信心带来了压力。上周末发布的官方数据显示，最近的端午节假期，国内旅游支出低于疫情前的水平。房屋销售数据低于前几年的水平，而对6月份汽车销售的估计也较上年同期有所下降。

天马行空2023-06-27

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