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港股开盘：恒生指数涨1.5％，恒生科技指数涨3.01％

％，微软跌0.02％，谷歌跌0.5％，亚马逊跌2.34％，Meta跌1.57％。中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.71％。阿里涨7.8％，京东涨7.53％，理想涨3.32％，蔚来涨1.33％。网易跌0.46％。　　全球主要资产价格方面，WTI原油期货收跌4.61％，报81.64美元/桶；布伦特原油期货收跌3.3％，报89.78美元/桶。伦敦基本金属全线下行，此前连日大涨的伦镍继周三之后再度一日收跌约9％，回落至一周多来低位，伦锡跌超4％，伦铜跌超2％。美国失业数据公布后，美元指数重上107并刷新日高，美联储官员讲话后保持涨势。2年期美债收益率升逾10个基点创一周新高，和10年期收益率保持逾40年最严重倒挂。

金融界2022-11-18

早报｜阿里公布业绩后大涨近8%；南向资金大举加仓腾讯连续5日抛售美团

利率高于7%。　　美股成交额前20：亚马逊跌超2%计划裁员逾10万人苹果将在2024年开始提供健康保险　　周四美股成交额冠军苹果公司收高1.3%，成交119.8亿美元。据分析师预测，苹果将在2024年开始提供健康保险，Apple Watch获得的健康数据将会是它的重要依托。　　目前，苹果正在从Apple Watch中收集血压、血氧、心电图和体温等数据，并帮助人们调整用药，通过配套设备还可以用于监测糖尿病等疾病。分析师们认为，如此丰富的数据将使苹果在保险市场占据重要地位，并为消费者削减成本。　　第4名亚马逊收跌2.34%，成交77.1亿美元。亚马逊公司11月17日承认了发酵了近一周的裁员传闻。据报道，亚马逊计划裁员约1万人，主要集中在公司的企业和技术部门、设备部门、零售部门和人力资源部门。　　裁员人数约占亚马逊企业员工的3%，但不超过其全球约150万员工(包括小时工)总数的1%。这将是亚马逊历史上规模最大的一次裁员。　　港股早知道　　阿里巴巴第二财季调整后净利润338.2亿元同比增长19% 　　阿里巴巴第二财季营收2,071.8亿元，同比增长3.2%，预估2,088.5亿元；调整后净利润338.2亿元，同比增长19%；云业务收入207.6亿元，预估211.1亿元；调整后每ADS收益 12.92元，上年同期11.20元，预估11.21元；调整后息税折旧及摊销前利润433.1亿元人民币，同比增长24%，预估383.6亿元。　　神预言！腾讯网易收获游戏版号游戏股继续嗨？　　11月17日晚，国家新闻出版署官网披露2022年11月国产网络游戏审批名单，本次共有70款游戏获得版号，涉及多家上市公司。这是今年以来第六批国产网络游戏版号下发。值得注意的是，前次版号审批发生于今年9月13日，10月未有版号下发。　　本次版号恢复核发中，两家游戏大厂均有斩获，腾讯的《合金弹头：觉醒》和网易的《大话西游：归来》双双获批。　　新能源带火碳化硅产业比亚迪、小鹏、吉利等纷纷布局　　乘着新能源车销量暴涨的“东风”，极具潜力和市场空间的第三代半导体材料碳化硅当下已成为半导体界的“当红炸子鸡”。不过，业内人士指出，碳化硅不可能全部替代IGBT(绝缘栅双极型晶体管)，未来更多是二者之间的互补。。　　南向资金11月17日净买入近52亿：大举加仓腾讯连续5日抛售美团　　据数据显示，南向资金17日成交508.12亿港元，当日净买入51.78亿港元。其中沪港股通净买入16.27亿港元，深港股通净买入35.51亿港元。买入腾讯控股(0700.HK)28.7亿港元，碧桂园(2007.HK)1.13亿港元，快手-W(1024.HK)2.9亿港元，中国海洋石油(0883.HK)2.2亿港元，药明生物(2269.HK)2.17亿港元，小鹏汽车-W(9868.HK)1.88亿港元。　　财经日历（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-11-18

美股成交额前20：亚马逊跌超2%计划裁员逾10万人；苹果将在2024年开始提供健康保险

评级和225美元的目标价。　　第4名亚马逊收跌2.34%，成交77.1亿美元。亚马逊公司11月17日承认了发酵了近一周的裁员传闻。该公司设备和服务部门的负责人Dave Limp在亚马逊博客中发布的备忘录写道：“我们最近决定整合一些团队和计划。这些决定的后果之一是我们不再需要某些角色。” 　　据报道，亚马逊计划裁员约1万人，主要集中在公司的企业和技术部门、设备部门、零售部门和人力资源部门。裁员人数约占亚马逊企业员工的3%，但不超过其全球约150万员工(包括小时工)总数的1%。这将是亚马逊历史上规模最大的一次裁员。　　第5名AMD收高1.65%，成交60亿美元。AMD公司周三表示，日本主要汽车零部件生产商爱信公司(Aisin Corp)已选择AMD的微处理器来为一款新型自动泊车系统提供动力，预计将于2024年正式出货。　　AMD汽车市场高级总监Wayne Lyons表示：“这些泊车系统在当今的超豪华汽车市场上占有一席之地。爱信的解决方案有望成为主流，因为该解决方案被设计成具有成本效益的模块。” 　　第6名微软收跌0.02%，成交54.6亿美元。微软CEO萨提亚-纳德拉在谈到该公司在全球各地建设更多数据中心的计划时表示，他非常看好亚洲市场。　　第7名阿里收高7.8%，成交51.1亿美元。　　第8名Meta Platforms收跌1.57%，成交37.9亿美元。周四美国社交媒体板块普遍下跌。此前Meta Platforms表示将裁员逾11000人，占员工总数的13%，并开始进行该公司第一次大规模重组，以应对数字广告市场的下滑和股价下跌。　　第9名奈飞收跌3.51%，成交28.7亿美元。美银证券分析师Jessica Reif Ehrlich恢复了对奈飞的追踪，给予买入评级和370美元的目标价。　　FAANG其余个股涨跌情况，谷歌母公司Alphabet收跌0.5%，微软微跌。　　芯片股总体来看跑赢大盘。费城半导体收涨超1%，半导体行业ETF SOXX也盘中转涨，收涨0.8%。个股中，英伟达收跌近1.5%。（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-11-18

亚马逊确认裁员成为最新一个裁员的科技巨头

　　亚马逊公司周三证实，计划在其设备和服务部门裁员，成为最新一家在经济形势不稳之际进行裁员的大型科技公司。　　电子商务巨头亚马逊负责设备和服务业务的高级副总裁戴夫•林普周三在公司网站上宣布，亚马逊将“整合一些团队和项目”，这意味着“不再需要一些职位”。他没有在帖子中具体说明有多少角色会受到影响。　　Limp说:“我们昨天通知了受影响的员工，并将继续与每个人密切合作，提供支持，包括帮助寻找新的职位。如果员工在公司内部找不到新职位，我们将提供一揽子支持，包括离职补偿、过渡福利和外部就业安置支持。” 　　据该帖子称，裁员是在对公司的优先事项进行“深入审查”之后进行的。据报道，亚马逊最终可能会裁员1万人。亚马逊上个月公布的最新季度财报显示，该公司雇佣了154万名员工。　　亚马逊裁员的举动是一个最新迹象，表明大型科技公司也未能免受威胁整体经济的经济风暴的影响。该公司强大的云计算业务在最近一个季度的增长令人失望，亚马逊高管在发布该报告的同时，也发布了令人失望的假日季度总体预测。　　亚马逊在2021年7月的估值高达1.88万亿美元，但其市值已降至1万亿美元以下。　　这家零售巨头加入了最近几个月宣布裁员的众多科技公司的行列。除了亚马逊之外，最著名的例子就是Meta平台公司。Facebook的母公司META在去年11月初决定裁员1.1万多名员工，约占员工总数的13％。和亚马逊一样，Meta的估值也出现了急剧下降，从去年9月超过1万亿美元的峰值下降到最近的约3000亿美元。　　Meta首席执行长扎克伯格在一篇详述裁员计划的博客文章中承认，在最初的疫情驱动的激增之后，他对电子商务的推动力将如何维持过于乐观。他指出，Meta加大投资的方式与当前电子商务增长的现实不符。　　其他公司也是如此。Shopify Inc.的高管们。SHOP和私人控股的Stripe在宣布自己的裁员计划时，都对在线商务做出了过于乐观的预测。　　其他已经开始裁员的公司包括Peloton Interactive Inc.；Robinhood Markets Inc.和Lyft。此外，在特斯拉裁员后，推特裁掉了约一半员工。这家社交媒体公司的首席执行长埃隆·马斯克（Elon Musk）接手了这家公司。

金融界2022-11-18

“美初请”未受裁员潮影响，不升反降美联储或再加息75个基点

业的裁员人数有所增加，Twitter、亚马逊和Facebook的母公司Meta本月均宣布裁员数千人。房地产和金融等利率敏感行业的公司也在裁员。到目前为止，上述行业失业情况在官方数据中尚不明显，今年初请失业金人数徘徊在16.6万- 26.1万人区间的中间。经济学家表示，由于疫情后难以找到劳动力，科技和住房行业以外的企业正在大量招工。 9月份，每1.9个职位空缺对应一个失业人员，一些被解雇的工人可能很快就能找到新工作。科技行业裁员的激增引发了人们对经济衰退即将到来的担忧。然而，高盛的经济学家在本周的一份报告中驳斥了这种观点。他们认为，科技行业的职位空缺仍远高于疫情前的水平。他们还指出，科技行业裁员历来都不是整体劳动力市场恶化的主要指标。他们写道：“科技行业裁员，经常在其他行业裁员没有相应增加的情况下激增，否则就是一个同步指标。” 美联储今年已将政策利率从接近零上调375个基点，至3.75%-4.00%区间，这是上世纪80年代以来最快的加息周期。到目前为止，美国经济正经受住货币政策收紧的风险，周三公布的数据显示，10月份零售销售强劲增长。

Dan19772022-11-17

日常消费品越来越贵？通胀高企+库存过剩，亚马逊、沃尔玛纷纷采用最低价格政策

FX168财经报社(北美)讯沃尔玛和亚马逊等零售商正努力在网上抢夺对方的销售额，各类商品制造商已越来越多地为设定最低价格，以维持利润并限制降价。通货膨胀率在8%左右的情况下，零售商希望脱手数千亿美元的过剩库存，而消费者在日常购物时得到的折扣减少了。一位知情人士说，随着消费者坚持在网上购买更多家庭基本用品，最近几个月高露洁等公司对亚马逊上的牙膏等较便宜的产品采用了所谓的最低广告价格政策。高露洁Pro系列牙膏目前在亚马逊上的广告价格约为9.96美元，这是一款利润率较高的产品，高露洁希望在成本飙升的情况下保护利润，消费者很难在其他地方找到更低的价格。路透看到的玩具制造商孩之宝(Hasbro)的一份公司备忘录显示，除了在假日购物季，公司要求零售商将大富翁(Monopoly)、扭扭游戏(Twister)、滑道和梯子(Chutes & Ladders)等21款游戏和玩具的广告价格保持在6.99至33.99美元的指定水平之上。电子商务顾问表示，主要消费品的网上购物模式，加上亚马逊与沃尔玛的激烈竞争，促使许多消费品制造商为低成本产品设定了最低价格。 PriceSpider的客户主管Jack Gale说：“食品和饮料等从未有过的品类采用了最低价格模式。”自2018年以来，使用PriceSpider执行最低价格的品牌数量同比增长了120%。虽然这些政策在美国是合法的，但在许多国家是非法的，在大多数情况下包括整个欧洲。而在美国包括加州和马里兰州在内的一些州，零售商和制造商之间规定销售价格的协议也不合法。亚马逊参与最低定价机制，承诺提供与沃尔玛等竞争对手同样或更低的产品价格。这迫使在亚马逊上大量销售商品的品牌设定最低价格，然后强制执行，否则将面临利润萎缩。电子商务顾问说，如果亚马逊发现其他地方的商品价格更低，亚马逊的批发商和亚马逊平台上的卖家可能会因为在亚马逊上的排名不佳而受到惩罚。当被问及最低广告价格政策时，亚马逊发言人表示：“我们在制定这些政策或继续采用政策方面没有任何作用。像其他商店一样，我们保留不突出与其他主要零售商相比没有竞争力的价格的权利。我们总是独立定价。” 加州对亚马逊提起了诉讼，称供应商必须同意亚马逊制定的规则，这些规则最终会导致品牌公司采用并执行最低广告价格政策。美国众议员David Cicilline正在制定旨在降低价格的反垄断立法提案，他说：“亚马逊经常滥用其垄断权力，强迫卖家和供应商，阻止他们在其他地方提供更便宜的价格。”亚马逊回应称，并不阻止卖家在其他地方提供更低的价格。 2007年美国最高法院的一项裁决允许零售商和供应商之间就销售价格达成“合理”协议，这为这些价格政策的扩大奠定了基础。

Sue2022-11-17

美股开盘：道指跌超300点中概股普跌阿里巴巴跌3%、微博跌9%

　　科技行业的裁员人数有所增加，推特、亚马逊和Facebook母公司Meta本月宣布裁员数千人，房地产和金融等对利率敏感的行业也在裁员。不过到目前为止，这些裁员情况在官方数据中体现得并不明显。美国今年的失业人数徘徊在16.6-26.1万之间。　　经济学家表示，由于在疫情之后难以找到劳动力，科技和房地产以外的行业正在储备员工。9月，美国每个失业人员对应1.9个职位空缺，一些被解雇的人员可能很快找到了新工作。科技公司裁员激增引发了人们对经济衰退迫在眉睫的担忧。　　美国圣路易斯联储布拉德：美联储的政策还没有达到足够严格的水平　　美国圣路易斯联储布拉德表示，美联储的政策还没有达到足够严格的水平。他表示利率需要进一步提高以抑制通胀。到目前为止，加息对通胀的影响有限。市场预期显示，2023年将出现通货紧缩。　　高盛：上调美联储利率预期至5-5.25％，美国或免于衰退　　高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，美国明年的通胀将大幅下降，预计核心PCE从现在的5％放缓至2023年底的3％；失业率上升0.5个百分点；美国陷入衰退的可能性仅为三分之一，或许能避免衰退。不过这些情况不会令美联储转为鸽派，他指出：为了在实际收入增长强劲的情况下使增低于潜在水平，我们现在认为美联储还将加息125个基点至5％-5.25％的峰值，同时预计2023年不会降息。　　贝莱德：全球股市的反弹可能即将面临衰退的现实　　近期，由于市场预期通胀显示见顶迹象的情况下各大央行将很快放缓大举加息的步伐乃至转向，全球股市上涨。然而，贝莱德认为，这种反弹可能不会持续下去。贝莱德投资研究所表示，推动工资增长和核心通胀的劳动力紧张情况可能比市场预期的更为持久。贝莱德投资研究所主管Jean Boivin及其团队表示：股市今年多次跳涨，因市场预期美联储可能接近结束上世纪80年代以来最快的加息周期，让经济实现软着陆，避免陷入衰退。但我们认为，随着美联储推动政策过度紧缩，这些希望将再次破灭。我们认为，股价在反映经济衰退的程度上更差了，而盈利预期也被下调了。　　美债9月惨遭两大海外债主齐抛，著名资管公司扛起看多大旗　　美国财政部周三公布的国际资本流动报告（TIC）显示，9月份外国投资者持有的美国国债总金额从8月份的7.509万亿美元降至7.296万亿美元，为2021年5月以来的最低水平。美国国债的两大海外债主——日本和中国的减持量名列前茅。自10月CPI数据公布以来，美国国债已有所回升。随着交易员争先恐后地回补空头头寸，美国国债收益率跌至数周低点，推动价格不断上涨。　　被称为业界称作老债王的格罗斯（Bill Gross）创建的太平洋投资管理公司（Pimco）认为，如果明年经济衰退来临，债市有望逆转跌势。Pimco在一份报告中指出：尽管美国国债有望在2022年创下历史性的14％的跌幅，但在接下来的一年中，如果经济衰退成为现实，高质量的债券可以恢复其作为可靠的股票多元化工具的作用。　　基金巨头买入中国股票，押注最糟糕的时期已经过去　　富兰克林邓普顿投资和Eastspring Investments正在加入越来越多抢购中国股票的基金经理行列，中国本月傲视全球的涨势巩固了人们的看法，即随着房地产救助计划和防疫政策的放松提振了市场任期，近期的下跌已经成为过去。MSCI中国指数11月份已上涨超过24％，而MSCI全球指数仅上涨了5％。最坏的情况已经被消化，中国股市有很大的上涨空间，Eastspring驻新加坡首席投资官Bill Maldonado表示。你要现在就买入，期待在三到六个月内出现反弹。Eastspring管理着2220亿美元资产。　　天气预报料欧洲变暖，欧洲天然气价格下跌　　周四，欧洲天然气价格继续下跌，因为天气预报显示气温将升高，这意味着该地区的供暖季节可能会进一步推迟。继周三暴跌8.2％之后，欧洲基准天然气期货一度下跌10.2％。气象预报机构Maxar称，预计斯堪的纳维亚半岛的天气将会变暖，而下周欧洲西南部的气温将高于正常水平。几位分析人士预测，如果天气继续保持温和，欧洲将能够在俄罗斯供应受限的情况下度过第一个冬天。但波动性依然存在，天然气价格仍是过去五年平均水平的三倍多。法国能源公司Engie CEO表示：我们的情况有所好转，但这并不意味着我们应该放松。在价格方面，人们可以预期会持续波动。　　NHTSA：特斯拉报告两起Model 3在美致命车祸，涉及驾驶辅助系统　　美国高速公路安全管理局（NHTSA）周二公布的数据显示，特斯拉向该监管机构报告称，在截至10月15日的一个月里，发生了两起Model 3致命车祸事故，涉及该公司的高级驾驶辅助系统（Advanced driver assistance systems，ADAS）。　　梅西百货Q3业绩超预期　　梅西百货第三季度销售额为52.3亿美元，市场预期52.02亿美元；每股收益0.52美元，市场预期0.19美元；预计全年每股收益为4.07-4.27美元，而此前的预期为4.00-4.20美元。　　柯尔百货公司三季度净销售额不及市场预估　　柯尔百货Q3营收为42.77亿美元，同比下降7％，但好于市场预期的40.6亿美元；净利润为9700万美元，同比暴跌60％；调整后每股收益0.82美元，预估0.75美元。第三季度销售净额40.5亿美元，预估40.7亿美元。　　Ardelyx旗下肾病药物tenapanor获FDA顾问支持　　美国食品药品监督管理局（FDA）的一个顾问小组周三建议批准生物技术公司Ardelyx用于慢性肾病透析患者的药物tenapanor。FDA顾问小组以9票赞成、4票反对的投票结果，赞成将tenapanor作为单一疗法，用于治疗透析患者血液中磷含量过高的患者。该顾问小组还以10比2的投票结果支持将这种药物与现有的治疗方法结合使用。受此消息提振，截至发稿，Ardelyx周四美股盘前暴涨近57％。　　锂矿巨头智利矿业化工Q3净利润同比大增937％，营收同比增长282％　　财报显示，智利矿业化工Q3营收为29.583亿美元，同比增长347％；净利润为10.999亿美元，较上年同期1.061亿美元大增937％；该矿商预计，锂价将在2023年之前保持高位。SQM预计，由于中国电动汽车销量的增长，今年全球锂需求将增长至少40％。该公司预计，今年中国电动汽车销量将超过650万辆，是去年的两倍。　　Grab需求强劲，上调全年营收指引　　东南亚网约车和外卖配送公司Grab上调了全年营收指引，因为东南亚对其叫车服务和送货服务的需求依然强劲。公司表示，预计收入在13.2亿美元至13.5亿美元之间。它此前曾预测今年的收入在12.5亿美元至13亿美元之间。SQM预计，由于中国电动汽车销量的增长，今年全球锂需求将增长至少40％。该公司预计，今年中国电动汽车销量将超过650万辆，是去年的两倍。　　继欧盟统一充电接口后印度紧随其后，苹果或再受冲击　　印度政府周三表示，印度电子行业的利益相关者已同意逐步推出USB Type-C的统一充电接口，用于智能手机和笔记本电脑等设备。市场计这将对苹果造成冲击，因为该公司的iPhone目前使用的是Lightning接口充电。值得一提的是，苹果必须从2024年秋季起在欧盟更换手机充电器，以符合当地要求大多数电子设备使用单一充电接口的新规定。　　欧洲游客支出增加，Burberry上季销售优于预期　　英国时尚精品巴宝莉财报显示，受到欧洲游客支出增加，以及无惧中国疫情，其第二财季（7-9月）可比同店销售额环比增长11％，强于预期。第二财季业绩也将上半财年的营收推升到13.5亿英镑（约16.1亿美元），按照固定汇率计算为年增5％，略高于预期。上半年调整后的营业利润为增加6％，至2.38亿英镑。同时，公司维持全年指引。　　第一太阳能公司拟投资11亿美元在美国新建年产能3.5GW组件厂　　美国光伏厂商第一太阳能当地时间11月16日宣布，将在美国阿拉巴马州新建一个年产能3.5GW的垂直一体化组件厂，计划总投资约11亿美元。该工厂预计将于2025年投入运营。这个新项目是第一太阳能在美国的第四个生产基地。到2025年预计在美国的总产能将达到10GW以上。根据今年8月公布的新计划，第一太阳能公司在美国制造业的总投资将达40亿美元。　　瑞信：维持半导体板块增持评级，高通、英伟达为投资首选　　瑞信分析师日前表示，由于半导体股票此前下跌较多，因此那些有增长空间、估值较低的公司具有长期投资机会。瑞信分析师称，高通公司是他们投资的首选。高通目前的股价是其2023年预期收益的13.5倍，与同行相比估值相对便宜。给予高通「跑赢大市」评级，目标价150美元。此外，分析师还维持了英伟达增持评级，目标价210美元。由于英伟达在人工智能领域的主导地位以及整个数据中心市场人工智能的预期增长率，英伟达在半导体领域的增长前景最好。与此同时，分析师给予德州仪器中性评级，目标价205美元，给予英特尔中性评级，目标价28美元。　　阿里巴巴季度营收利润皆不及预期　　阿里巴巴季度营收利润皆不及预期，并称将不会按原计划在2022年底完成在港交所主要上市。但直营业务表现亮眼。财报中提到，截至2022年9月30日止季度，阿里巴巴的直营及其他收入同比增长6％至人民币647.25亿元，主要受惠于盒马收入的强劲增长，其线上订单收入占比保持在超过65％的高水平。　　网易Q3营收244亿元不及市场预期　　网易Q3营收244亿元不及市场预期，再加上动视暴雪今天宣布与网易现行许可协议将于2023年1月23日到期。但随着中国国家新闻出版署发布11月份国产网络游戏审批信息，网易《大话西游：归来》在列，网易盘前股价拉升涨转涨，其后又小幅走低。在第三季度业绩公告中表示，公司董事会批准了通过公开市场交易回购不超过50亿美元的ADS和普通股的计划。　　雾芯科技国标新品已全面上线　　雾芯科技创始人、董事长兼CEO汪莹表示：目前，公司国标新品已面向全国所有省级烟草公司供货。标普全球企业可持续发展评估（CSA）刚刚公布的烟草行业年度环境、社会及管治（ESG）评分显示，雾芯科技位于全球电子烟企业首位。　　百世集团三季度营收环比增长5.1％　　百世集团发布2022年第三季度未经审计财务业绩。三季度百世集团营收为20.3亿元人民币，环比提升5.1％。9月底，集团回购了其2019年发行的可转债，所回购债券本金总计约为7.47亿元。截至季度末，集团现金及现金等价物、限制性现金、短期投资达33亿元，季度末净现金为11亿元。

金融界2022-11-17

不要追涨美股！富国银行警告：经济衰退将至，裁员才刚刚开始

，包括Facebook母公司Meta、亚马逊和推特等的裁员，富国银行研究所团队表示，他们预计美国经济将在今年年底或2023年初陷入衰退，并持续到大约年中。该团队指出：“我们建议投资者不要追逐当前的股市涨势。”

Dan19772022-11-17

腾讯2022Q3业绩电话会分析师问答（下）

其他地方，提供基础设施即服务的公司，如亚马逊和谷歌，并没有非常庞大的软件即服务业务。然后还有像 Oracle 这样的公司提供软件即服务，基础设施更少。当然，Microsoft 确实弥补了这一差距。但是比较一下在中国，有几家大公司一起做基础设施平台和软件即服务，包括我们自己。所以这是一个区别。另一个区别是竞争行为不同。我认为在西方世界，当网络服务发展非常迅速时，利润率也在不断扩大。现在，随着服务收入增长放缓，随着公司争夺市场份额的竞争更加激烈，利润率也面临一些压力。在中国，它是 - 另一方面，大约 20 个行业增长非常快，然后在某些情况下利润率非常低，并且下降，因为每个人都在跳入尝试并抓住他们的份额最大化他们的份额与现在相比去年该行业所处的环境更加困难。你实际上看到，在某些情况下，包括我们自己的情况，随着我们重新关注商业服务组合中最可持续和最优质的业务，收入减少伴随着利润率增加。谢谢你。罗纳德强第一个关于金融科技的问题是因为我们读到过这个，你注意到商业支付的两位数增长。因此，随着我们的业务继续从游戏到广告到金融科技中获得利润，现在我们在金融控股公司重组方面的进展如何？这是在轨道上吗？在这种宏观环境下，特别是考虑到今年和明年 COVID 措施的变化，这些商业支付财富管理和贷款业务的最新战略是什么？谢谢你。刘炽平所以在金融控股公司方面，我们确实相信我们会希望拥有金融控股公司牌照，我们正在与监管机构密切互动，了解要求，并为此做好必要的准备。因为我们确实看到拥有金融控股公司牌照的监管监督和潜在机会是有益的，需要发生的内部组织变革不会真正对业务造成实质性影响。因此，我们正在积极开展工作。但目前，我们还没有真正为您提供更新，当我们有更新时，我们会通知您。就支付业务和金融服务业务而言，我想说我们专注于一些事情实际上非常重要，对吗？第一是真正的合规性，我们花了很多时间来确保所有服务实际上都符合新的监管要求。而一路走来，我们其实在合规上花了大量的时间，但是随着监管部门的要求，要求一直在提高，我们一直在花费大量的资源和精力来提升我们的合规性。特别是，鉴于我们拥有的服务规模，这有点具有挑战性。但我认为我们确实能够做到这一点。其次是关于风险管理，因为在充满挑战的宏观监管环境下，我们非常主动地管理风险实际上非常重要。三是实际上是利用我们的支付服务，它连接了很多线下商家，特别是中小商家，这样我们就可以真正帮助他们应对周期端的挑战，帮助他们产生更多的业务。我们也有回扣计划，以便我们真正帮助他们度过这些困难时期。我们实际上感觉到，一旦我们经历了这段零星的封锁期。有时，离线方面实际上存在挑战，我们实际上应该回到有机增长的良好背景。这笔款项实际上将有助于为我们的贷款业务和财富管理业务创造业务。所以我认为从长远来看 - 中长期来看，它实际上具有良好的潜力。但现在，我认为度过这个相对具有挑战性的时期对我们来说实际上非常重要。罗纳德强所以在京东和美团之后，我想我们大部分的仓位，投资现在要么不是香港上市的股票，要么规模相对较小。所以我认为我们应该如何考虑投资组合的未来战略，特别是我们如何平衡我们自己的资本循环和再投资到增长领域？你提到了软件公司或国际游戏与向股东分配的种类。我们如何平衡这两者？詹姆斯·米切尔我认为正如马丁在他的介绍性评论中所说的那样，我们不一定需要这样做，因为我们每年确实产生 150 亿美元的自由现金流。因此，如果 150 亿美元的自由现金流已经完全足够，不仅可以为我们对自己的基础设施和新产品的投资提供资金，还可以为我们对其他公司的投资提供资金，例如 Ubisoft 和软件，而且还要为大量的回购提供资金，然后分配是一种单独的增量资本回报给股东，这在本质上更具周期性，而不是持续进行。谢谢你。刘夏琳我有两个问题。第一个是关于我们的云业务。腾讯云业务最近与中国联通成立合资公司。管理层能否讨论这种合作的理由，如何使公司的云业务受益？此外，我们是否应该期待未来与国有企业加强合作？这是第一个问题。关于第二个问题，我想稍微指出一下，在过去的几个月里，腾讯加大了股票回购力度，以抵消流程压力下的抛售。我们还观察到，股价对一个可能接管流程日期的敏感部分反应相当积极，尽管随后被拒绝了。我们能否就您认为在这种销售过程中对腾讯有利的结果征求您的意见？您能否分享一下您是否有首选类型的战略股东等？非常感谢。马化腾是的，所以对于与中国联通的合资企业，它实际上专注于分销由腾讯和联通共同开发的CDN和多边缘计算产品。因此，它是联合力量，以利用我们的开发能力、资源以及客户群来推广这些产品。我们相信该业务未来会有良好的前景。但目前，商业计划仍在制定中，短期财务收益有限。就重要性而言，我想说，SAM 的批准实际上对我们这个特定的合资企业来说更重要。在寻找合作伙伴方面，对吗？我们实际上是逐案处理，研究业务案例以及每一方实际可以提供的资源。而且我认为无论是私营公司还是国有企业或任何行业都没有特定的趋势，对吗？我们会根据具体情况审视这些机会。刘炽平关于我们是否加强了股票回购以抵消过程中的抛售以及如果这将是一个有利的结果，那么在最后一个交易窗口期间，我们的回购量类似于略高于事实是正确的比同一交易日的过程抛售量。但我想强调的是，我们作为上市公司已经有很长时间了，我们非常频繁地回购股票，在我们作为上市公司的历史上，股价已经大幅下跌，不管是 Naspers 还是其他任何人当时出售股票或不出售股票。因此，回购决定主要围绕我们看到的价值所在，而不是围绕流量问题。换句话说，在非常短期内，如果股东出售 X 股而我们回购 Y 股，那么从流量的角度来看，这当然是表面上的净中性。但从价值的角度来看，我们关心的是价值增值，因为出售股票的股东实际上并没有增加股票数量，而当我们回购股票时，我们确实取消了我们回购的股票，因此减少了份额计数。因此，随着时间的推移，我们剩余股东的价值会增加。我认为，就有利的结果而言，这是一个流程的决定，但流程表示，它认为这是异常大的折扣 NAV 所必需的一项活动，该流程在宣布这项活动时正在交易。并且 NAV 的折扣有所收窄，并且流程表示如果 NAV 的折扣收窄到一定水平，那么该政策可能会发生变化。所以无论如何，这显然是我们非常清楚的事情，但在我们审视我们的资本回报政策（包括我们的回购活动）时，这并不是我们的首要考虑因素。谢谢你。亚历克斯姚我这边的两个问题。第一个是本季度国内游戏货币化。由于积极的季节性因素和新游戏的推出，国内博彩收入环比下降 2%。是什么导致本季度出现如此反常的季节性？第二个是关于视频账户货币化与视频账户内容生态系统之间的相互作用。你们有没有观察到视频账户的货币化对视频账户的内容生态系统有帮助？我知道这仍处于货币化的早期阶段。但直觉上，我认为提高生态系统的货币化能力应该为内容创作者引入更多的经济激励。因此，内容生态系统应该是积极的。谢谢你。约翰罗亚历克斯，关于你的第一个问题，我可能没有完全理解。但简短的回答是我们的游戏现金流与我们的游戏报告收入存在不同的季节性。然而，在前几年，当整个行业和我们身处其中时，我们正在快速增长，而且这种季节性并不像今年行业停滞不前那样明显。因此，为了更细化和具体，中国的游戏行业通常会在农历新年期间的现金流量产生和总收入方面达到顶峰，然后我们将这些现金流量收入在几个月的时间内摊销到我们的损益表中.因此，现金流、农历新年的收入强度在一定程度上转化为第一季度报告的收入强度，但在第二季度和第三季度更多，然后在年底前衰减。而且，在前几年，这种季节性并不像今年那么明显。所以这基本上是对你问题的简短回答，当你查看第二季度到第三季度游戏收入的连续趋势时，它在某种程度上受到了这样一个事实的影响：在第二季度，我们在报告的收入中获得了更多的农历新年高峰支出.然后，当我们经历今年下半年时，由于审批周期，这种情况逐渐消失。刘炽平所以就内容生态系统和货币化而言，我想说在现阶段，货币化并没有真正对内容生态系统产生很大影响。但话虽如此，联系生态系统已经变得越来越丰富，并且一直在为视频帐户建立起来，这主要是因为流量一直在增加，而且我们的定位技术一直在改进，这样我们实际上可以更具体地分配流量到不同的内容提供商。而内容提供商，一旦他们开始积累用户并立即开始获取流量，他们实际上可以通过一种或另一种方式自己获利。而我们的信息流广告实际上独立于此。但从长远来看，我认为两者之间会有更多的互动，因为一旦我们开始直播电子商务，那么基本上很多内容提供商实际上也会直播，当他们开始做电子商务时- 商务，当有很多商家在寻找内容开发者也想做直播时，他们想寻找主播，然后他们会开始在我们的视频帐户中投放广告，这将为直播主播带来流量。结果，他们实际上可以产生更多收入。所以我认为从长远来看，货币化和内容生态系统实际上会有更强大的互动和更有利的关系。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-11-17

三大指数集体收跌，消费需求仍然强劲！标普500ETF(513500)盘中溢价！

伟达跌超4%，英特尔、特斯拉跌超3%，亚马逊跌超1%。TJX零售涨超5%，康宝浓汤、柏克利涨近4%。美国10月零售销售创2月来最大增幅。美国10月零售销售环比增长1.3%，为2022年2月以来最大增幅，高于预期值1%，前值为0%；同比则增长8.37%。数据表明，在经济压力持续维持在高水平且前景存在恶化风险的情况下，商品需求总体上保持稳定，美国的消费者仍然保持信心。消息面上，援引马斯克发给员工的邮件内容称，马斯克建议自己的员工，要么“拼命工作”，要么辞职。在信中，马斯克要求推特员工确定：他们是继续留在公司，还是领取三个月的遣散费。与此同时，剩下的人将“长时间、高强度”地工作。该报指出，马斯克称，推特将是一个高级工程项目，那些编写出色代码的人将构成我们团队的大多数，并将产生最大影响。

有连云2022-11-17

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