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巨头AI混战背后 “卖水的”赚麻了

哗然。并且，黄仁勋还公布了新品及此后和亚马逊、微软、谷歌合作的一系列动作。而后在22日早间，Adobe 和英伟达公司发布了使用人工智能生成图像的新工具，并且解决了此前争议最大的两个法律问题——版权和支付。听完只能直呼，英伟达作为巨头们AI军备赛的供应商，真是赢麻了。而上个月在首秀 Demo 中出现事实性错误，导致Alpha bet 的市值损失了1000 亿美元的Bard也”卷土重来“，于22日上午正式公开发布，谷歌直言，此举是为了广泛获得来自用户的反馈，以支持其在对话式生成模型赛道上与微软竞争。据介绍，Bard 是由谷歌 LaMDA 模型提供支持的实验型对话 AI 服务，可以通过谷歌搜索实时访问和处理来自现实世界的信息，以提供最新、高质量的回复。谷歌 CEO 桑达尔·皮查伊发推表示，此次开放使用将首先从美国和英国的用户开始。 22日腾讯公布其最新财报后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平等管理层召开了电话会议，在会议上，腾讯管理层首次在公开场合确认将推出类Chat GPT聊天机器人产品。巨头们动作频繁，这场围绕生成式AI的硝烟味，越来越浓了。巨头混战 22日早间，谷歌宣布正式公开发布其聊天机器人产品 Bard。此次开放使用将首先从美国和英国的用户开始，目前仅支持英语，且不具备编码能力，因此不支持有关代码的响应。此前在Bard上栽了跟头的谷歌，此次的发布显然更加谨慎。不仅名额由全部开放变为了申请制的逐步开放，并且还在文本框下面和答案生成框下，时刻附有一行免责声明：”Bard可能生成不准确或者略带攻击性的信息，但并不代表谷歌官方观点“。同时，页面Bard logo的旁边也有一个大大的experiment的标志，表示它还在实验阶段。 Krawczyk 表示：”我们知道这项技术的局限性，所以我们在推出这项技术的速度上非常谨慎。“ 值得注意的是，谷歌将Bard定位为”对搜索引擎的补充，而不是一种搜索。“或许是想和微软公司旗下的搜索引擎New Bing形成区分度。相比谨慎的谷歌，微软则意气风发得多。去年，微软由于与OpenAI联手，从而在ChatGPT浪潮中占据了先机，其股价也是一路飙升。今年以来，该公司股价累计涨幅超过15%。截止3月23日，股价达到了264.680 美元/股，市值更是飚至2.03万亿美元。相比之下，虽然谷歌的涨幅也超过13%。但2月份的在线演示Bard翻车事件后，谷歌的市值损失了 1000 亿美元。微软上周还官宣将旗下商业软件 Microsoft 365 全线接入 GPT-4，并推出一款新Copilot，收获了一波关注。实际上，就在一天前，谷歌也宣布将旗下的AI工具整合到办公系统Workspace中，不过关注度远不如微软。自微软于2月7日推出其人工智能版本以来，New Bing的页面访问量增长了15.8%，而谷歌搜索引擎的访问量下降了近1个百分点。回看这段时间，两家公司基本上是你来我往，同类新品发布速度快得让人应接不暇，如今两家的战火已经从搜索、浏览器一路烧到了办公软件领域。巨头们争得火热，英伟达则是踌躇满志、欲挽雕弓。今年初ChatGPT在全球的爆火，让英伟达股价飙升，市值直接增加800多亿美元。目前，英伟达市值为6538亿美元。在这次大会上，黄仁勋表达了对于生成式AI的信心，在量子计算机、光刻机、云计算等各个方面都有了新动作，希望”赋能AI公司加速生产“。其中DGX Cloud被重点提及了。在云服务方面，英伟达已经与甲骨文展开合作，之后微软 Azure 、谷歌云也会开始托管 DGX 云。以托管的方式向那些有意愿构建新产品和发展 AI 战略的企业提供 DGX 云服务，这意味着，通过一个浏览器，客户就可以将英伟达DGX AI超级计算机实时接入公司。黄仁勋称，这种合作关系将英伟达的生态系统带到了云服务商手中，同时扩大了英伟达的市场规模和覆盖面。企业将能够每月租用 DGX 云集群，确保他们能够快速轻松地扩展大型多节点 AI 训练。随后在22日早间，Adobe 和英伟达公司发布了使用人工智能生成图像的新工具 "Firefly" ，允许用户通过文字来描述其软件将创建的图像、插图或视频。并且解决了版权和支付这两个此前争议最大的法律问题。反观国内的情况，此前在文心一言发布时，百度港股一度跌近10%，后收窄至6.36%。对此，李宏毅22号在接受媒体采访时表示：现在（股价下跌）是大家没有机会来测试百度的产品，所以这种反应可能是一种对于未知的恐慌导致的。当他们拿到这个产品，有机会自己去亲自试一试的时候，相信股价是回来的。此后的情况也验证了他的说法，截至3月23日收盘，百度港股回涨，升至150.900港元/股。 AI迎来iphone时刻 ”如今一个人外加AI就能成立一家创业公司，AI超级计算机能够强化所有的算法和数据。这是相当大的转变，现在我们在做的很多事情都建立于超级AI计算机和大型语言模型之上，这是AI领域的一道分水岭。“黄仁勋GTC大会上这样说道。而他也将2023这个时间节点传神地形容为”iphone时刻。“ 这段时间以来，对于ChatGPT、AIGC的讨论已经不少。技术、需求、产业链的前置条件逐渐成长到了临界点，于是这个早就存在的事物被推入更广泛的视野中。不管是比尔盖茨的”ChatGPT出现的意义，不亚于互联网和个人电脑的诞生“，还是马斯克”我们离强大到危险的人工智能不远了“的论调，显然都将其放在了一个极高的位置。就在21号，比尔盖茨又对ChatGPT及其相关技术发表了看法，他在博客文章《人工智能时代已经开启》中表示，自1980年首次看到图形用户界面（graphical user interface）以来，OpenAI的GPT人工智能模型是他所见过的最具革命性的技术进步。 ”我知道我刚刚看到了自图形用户界面以来最重要的技术进步，“盖茨表示，”人工智能的发展与微处理器、个人电脑、互联网和移动电话的诞生同样重要。它将改变人们工作、学习、旅行、获得医疗保健以及沟通交流的方式。整个行业都将围绕它重新定义，企业也将通过如何使用GPT来进行划分。“ 并且技术迭代得越来越快，这也加速了各方的紧迫感，就拿GPT—4说，OpenAI曾经表示过，他们于2022年8月完成了模型训练，此后一直在进行迭代优化。仅仅六个月后，GPT-4横空出世，各项能力就均有了大幅提升。在安全性上，相较于GPT-3.5，GPT-4不合规内容的响应请求降低了82%，响应准确度提高了40%；事实性上，GPT-4的得分高出了40%。不过，对于中国会不会再出一个打造ChatGPT的组织OpenAI，李彦宏在对 36氪的回应中表示，基本不会了。他说，OpenAI诞生是因为美国大厂都不看好这个方向，但现在中国的大厂都看好AI大模型，都在做这个方向。创业公司重新做一个ChatGPT其实没有多大意义，基于大语言模型开发应用机会很大，没有必要再重新发明一遍轮子。李彦宏认为，大模型时代，最大的创业机会在应用。移动互联网时代，操作系统其实没几个，最成功的是微信、抖音、淘宝这些应用。未来十年，可能诞生价值十倍于这些应用的机会。目前 ChatGPT 已经在内容创作、办公辅助、游戏产品等多种场景中得到应用，未来还将赋能智能驾驶、人形机器人等领域，在To B 和 To C端都前景广阔。据Gartner 预计，到 2025 年 AIGC 将占据所有生成数据的 10%。据 Frost & Sullivan 和头豹研究院测算，2021 年中国对话式 AI 市场规模为 82.7 亿元，到 2026 年有望增长至 265.8 亿元，CAGR 达 26.3%。任正非也曾公开表示，要多关注应用，表示”模型的应用有时比模型本身还有前途。“ 来源：金色财经

金色财经2023-03-30

梁杏：ChatGPT和Midjourney如何引领软件行业投资价值？

头部，像微软、谷歌、Facebook、亚马逊大家会觉得这是绝对的头部，足够大、足够有钱，但是大家有没有发现并不是它们把ChatGPT做出来的，其实微软、谷歌之前也有很好的技术路线，也有很好的应用和产品，像谷歌当年做的BERT技术路线，这些都是非常好、非常强的东西，也没有能够把比肩于ChatGPT这样人工智能的软件做出来，所以并不是说绝对的大公司也绝对安全。ChatGPT用了Transformer的Decoder路线。在技术领域大家都在不断地创新，不断地想办法去迭代的时代，也没有什么特别安全或者绝对领先的东西，只能说海外的浪潮已经势不可当了，国内也在积极应战，但是不管是海外还是国内谁能笑到最后现在还是不一定的，所以我觉得比较好的办法还是买指数产品，像软件ETF，不管哪家公司胜出，反正最后胜出的东西一定会留在指数里，如果输掉了就会被淘汰，指数本身也有优胜劣汰的机制，这是互联网或者计算机行业魅力所在。我再讲一下计算机行业。计算机上一轮的行情可能是在2019年，那一年计算机ETF的标的指数中证计算机指数好像涨了80%不到。 2019年是5G试商用的元年，2019年的6月6日有关部门给三大运营商发了5G试商用的牌照，掀起了那一轮的技术浪潮，当然可能是一个小浪潮，因为5G通信网络的应用在世界范围内还是非常领先的。当年因为要做5G，所以我们国家的芯片公司迎难而上，去不断地走新的技术路线，去研发、生产，不断地推进芯片的精度。后面也遇到了很多问题，从2018年国际关系变化开始，好像10月份就开始被限制，再到现在，在这样一个过程里面，我们无论如何还是要积极做应对，2019年的时候是通信、计算机和芯片都有所表现的年份。后来慢慢到了2020、2021年，随着5G通信网络建设的速度有所放缓，通信和计算机行业的行情慢慢有所沉寂。软件从年初来看，我们当时更多的落脚点是在政策以及业绩的兑现上面，所以我们把它挑选为今年的年度主线，但是后来随着技术浪潮席卷全球，我们认为可能不仅仅是年度主线这么简单，应该说背后对应的是巨大的变革的前夜，未来迎接我们的可能是生产和生活方式巨大的变革。六、互动问答 1、现在热门概念非常多，ChatGPT、数字经济、人工智能、东数西算等等会是昙花一现吗？哪些能持续？答：我在前面的时候提到了一句，概念会不断地变，但是行业是一直在的，所以这也是我们喜欢做行业ETF多于主题ETF的原因，但是我们不是完全不做主题，只是我们更喜欢做行业。这些概念和主题都有落脚的行业，就是计算机行业和软件行业，可能也会涉及到一些别的行业，比如说ChatGPT的概念除了软件之外，难道没有硬件和芯片、算力吗？我刚才讲到国内要去追赶海外ChatGPT的能力至少需要两样东西，一个是要有一个很好的基座模型，第二是要有非常强的算力，算力现在也被卡得非常厉害，今天不展开了。整体来说，有很大一部分落脚落在计算机行业，甚至在软件行业，ChatGPT也好，Midjourney也好，或者说东数西算，最后的算法是集成为一个软件。关于哪些能持续不好说，我觉得这几个东西都可以持续，比如说像ChatGPT是一个技术不断的迭代，后面会持续地推进；数字经济是国家的战略，都已经上升到数字中国的高度了，这个也是可以持续的。人工智能方面更多落脚的是技术，但是我们比较了一下去年10月份到今年3月份，人工智能的指数弹性一般，因为里面涉及到很多别的行业，主题会比较泛一点。弹性更好的是软件指数，软件ETF的标的指数弹性很好，因为在这个过程中行业ETF会更纯粹，只有软件，别的都不放，没有硬件，我们刚才讲了软件和硬件的商业模式，区别还是很大的。东数西算也是国家提过的，而且从目前的角度说，东部的经济发展速度要更快一些，尤其是未来数据局、数据流通、数据要素以后，我相信需求量会非常大，西部要发展的话，东部的数据放到西部，然后进行东数西算，我们认为这是一个非常合理的安排，所以我觉得这些东西长线来说都是OK的。只不过阶段性一会儿A起来，一会儿B起来，一会儿C起来。要么长线拿着其中一个，要么就不要管概念怎么变，就拿着这个行业。比如说刚才说了计算机行业、软件行业，软件是计算机的子行业，也是Beta更强的子行业，我们可以看一下历史上，软件的弹性是比计算机更高的，这也是我们当年发行软件ETF很重要的原因。 2、软件国产化现在进展到什么程度了？答：刚才前面仔细讲过了，操作系统现在的国产化程度低一些，因为是生态的打造，没有那么容易，还有应用软件里面的一些卡脖子的行业，比如说芯片设计、EDA软件，这些国产化的程度比较低。可能之前我们确实这方面进展比较缓慢一些，又遇到了卡脖子的情况。其他方面都还好，比如云、数据库，云的国产化程度比数据库的国产化程度要更高一些，还有中间件，中间件差不多也是一半一半的水平。 3、软件行业估值不低，还能入吗？答：我们3月26日晚上公众号发了一条内容，提示计算机行业的拥挤度比较高，所以我们短期建议大家可以适当回避。软件行业如果机械地去看估值，有的时候不一定管用，先给大家报一下估值的数据。现在是3月28日，当前值是127.9倍，这是PE-TTM值，历史分位过去十年是86.21%，最大值是221.6倍，平均值是87.28倍，最小值是45.93倍。计算机行业、软件行业的特点有一点像芯片，估值的波动范围可以很大，我刚才给大家报的数据听起来好像离历史最高值还有一点距离，但是从过去十年来说有两次历史最高值，一次是2015年5月底的时候，“618”之前是调整前的最高点，冲到过190多倍。第二次是2020年的4月底，那个时候冲到了221倍的水平，这是过去十年的两次高点，如果要上高点的话是非常短的时间就能上去。我们之前说的4月份调整的事也有可能不一定是正确的，我只是从基本的逻辑推演来说，我们认为4月份有可能有调整，因为本身已经涨得很多了，也没怎么调整，一季报披露的时候总该有一个调整期，因为一季报披露就能看出谁表现好不好，有可能有这个调整。但是我前面也说了，4月份有可能有一些国内的大厂会披露大模型的迭代情况，有可能到时候市场又疯狂了，这个说不准。当前的估值从绝对值和分位数上来看都不是最高的，不过从交易的密度来说，我们觉得有点拥挤，所以我们最近建议大家可以适当地回避。但是这个是说给没有进场的投资者听的，已经在车上的投资者不太建议下车去规避，因为万一我们说得不对呢。很好的案例是当年的芯片ETF（512760），从2019年6月12日上市，到最高复权后的净值应该是3.8元，但是在这个过程中从0涨到3.8元的过程中，因为它的波动非常大，不断地有投资者上车、下车，很多投资者下去了之后要等很久都等不到上车的点，又忍痛高价再上车，所以不排除软件有可能出现芯片的情况，所以我们并不建议已经在车上的投资者贸然下车，因为很有可能不一定能够等到特别合适的点。虽然我刚才给大家展望了未来几年，甚至说得更夸张一点，它是一个新技术变革的前夜，但是我并不建议大家在这个时点上马上上车，我觉得一定可以等到一个相对现在更低的点位，那个时候再上车会更合理一些，就是说等调整释放一下会更合理一些，这是对估值问题的回应。 4、最近都不太说信创了，今年信创能落地吗？答：现在在落地的过程中，信创政策支持程度是很高的，不光是信创，整个数字化和信息化都是国家着力支持的产业方向，在这样一个过程里面，软件行业是非常重要的一个组成部分。但不仅仅是软件，包括硬件、芯片、通信，这些都是整个信创的重要组成部分。换一个思维想我刚才提到的这些行业，硬件、芯片、通信都是人工智能或者ChatGPT、数字经济等等发展所需要的基础设施，或者说这种落地的环节，所以说起来没有本质的区别。信创方面可能更多是国家主导，数字经济也是国家主导，人工智能，包括现在的ChatGPT是技术界的主导，这个是区别。从我们的视角来看，这些概念也在慢慢地落地，包括之前的数字中国，我觉得数字中国的政策非常厉害，把数字化、信息化的KPI写到了党政干部的考核里面，要好好干活，往哪个方向干活？肯定是跟着我们头上的KPI走，领导想让我们干什么，就给我们写到KPI里面，我们今年就会朝着这个方向和目标去做。所以数字中国政策当时出来的时候我震惊了，竟然能够把这个东西直接写到党政干部的KPI里边，所以你就知道我们落地的决心有多强。为什么年初觉得这个东西是一个年度主线，也是隐约感觉到了国家的决心。结果后来不光是国家有决心，技术界也不断有浪潮涌现出来，所以现在不仅仅是作为年度主线，而是要做好几年的年度主线推荐大家关注。 5、看好ChatGPT和Midjourney的话，该买人工智能的基金还是买软件基金？有什么区别？答：刚才前面提了一句，人工智能指数相对来说要杂一点，会把别的东西都放进来，ChatGPT和Midjourney从广义来说是属于人工智能的范畴，因为它背后是依靠神经学习网络，现在也不用CNN和RNN了，现在用Transformer，ChatGPT主要是基于decoder做的。从整体来说，人工智能的范围要更广一些，要杂一些，软件ETF或者软件的指数比较纯，只有软件，不会把硬件放进来的，所以弹性要更大一些。我们拉不同的标的指数的涨跌幅就可以看到，我刚才说的是去年10月以来到现在软件ETF的标的指数已经涨了快50%，人工智能的相关指数的涨幅大约是30%多。 6、搭载ChatGPT的微软什么时候能够上市购买？答：我具体不知道，我只是看到3月13日已经发布了Office软件里面已经搭载了ChatGPT，看了一些它的功能介绍，就是我前面给大家讲的，但具体什么时候购买确实没有问过，因为我们公司用的还是传统的Office，我们打开的界面里面还没有人工智能助手，我现在还不知道什么时候能买。 7、能说说养殖行业吗？答：可以说两句，这个也是我管的基金。我昨天刚好电话调研了一个养殖上市公司。从前年下半年到去年上半年讲养殖特别多，当时我们看行业有一个能繁母猪存栏量要到底，到底了之后猪价就会伴随这个到底起来，我们当时是提前在给大家讲这个逻辑。去年4月份以后，我们确实看到了能繁母猪存栏量到底，到底了之后，猪价确实也起来了，中间有段时间超出了价格预期的强度，就是最高的时候大约到了26、27块钱一公斤，这个是历史上的第二高，历史第一高是2019年到2020年因为非洲猪瘟导致的猪没有了，猪价暴涨带来的行情，当时差不多是到了四五十块钱一公斤，具体的价格我忘记了。这一次是历史上第二高的价格，就是26到27块钱，是在去年10月1日之后发生过的，我们当时有一个判断，我们觉得不排除还有新高，一个很重要的原因是现在经济在复苏的，复苏了以后需求会回来，人际交往、商务宴请、人情往来都会吃肉。第二个是猪的补栏，我们一直在观察生猪的补栏情况，一直有点弱于预期，也很奇怪，所以我就问了上市公司的董秘，我说为什么补栏会这么慢，低于我们的预期，以前的情况下猪肉价格都已经涨到历史第二高了，怎么会不补栏，肯定是希望能够卖一个更好的价格。董秘跟我们说其实是因为养殖个体户会非常担心非洲猪瘟的影响，因为2019年到2020年那一轮的非洲猪瘟给整个养殖业带来了非常惨痛的结果。之前讲养殖直播里面也说过，2019年的时候我去过一趟北海，我到现在都记得2019年去的时候，我一下飞机坐出租车出去就很臭，路上我就问了一下为什么这么臭，出租车司机说死了很多猪，来不及埋。在路上走了一段，看到路边有猪的尸体摆在那里。所以我能体会到作为养殖个体户，当你看到几百头猪因为非洲猪瘟大片死去，这种阴影其实是很难散去的，所以不再愿意去追高的猪价去养猪，这个行为也是理解的。我们之前也提过几条养殖行业的长逻辑，第一条是猪价长期向上，比如说爷爷奶奶那一辈猪肉价格多少钱一斤，父母辈小时候价格多少一斤，我们小时候的价格多少钱一斤，以及现在的猪肉价格多少钱一斤，虽然有一个周期，但是长期还是向上上涨的。第二个方面，养殖行业未来肯定是集约化或是集中化、头部化的，因为只有头部厂商会更有能力比个体养殖户能去抵御类似于非洲猪瘟这样的风险，所以这个是它的长逻辑。说完长逻辑说短逻辑，现在因为需求还是会复苏的，而现在供给端补栏的情况没有想象中那么好。那么有可能供需不是那么平衡，未来一段时间还是相对看好养殖行业和二级市场的相应表现。不过因为养殖行业现在的周期比较短，如果大家做的是短期的投资，可以再去做一下短期数据的跟踪。也谢谢大家一直关注养殖ETF（159865）。 8、能不能聊一下生物医药？答：也跟大家聊一下，生物医药是我们今年在大消费方面看好的年度主线，当时我们提出了几个观点，第一是我们觉得食品饮料可能在今年有反弹，但是可能是不如医药的，我们建议在医药里面关注生物医药和创新药的方向，为什么有这样的结论？食品饮料不如医药的原因是我们比较担心消费复苏的高度，我们认为会有复苏，也有高度，但高度有限，有几个方面的原因。第一个方面，从2014年到2019年居民消费意愿的统计数据是边际缓慢下降的，2020年到2022年三年受到防控干扰，把它刨掉的话，我们认为肯定经济会有一个复苏，大家也愿意去消费，但是2014年到2019年本身也是在缓慢往下走的，也不太可能收入受到影响之后还能创出一个新高，这个有点难。第二个方面，食品饮料这几年白酒里面的次高端白酒业绩蛮好的，所以之前的估值也没有调得特别下来，估值如果没有调得下来的话，就会相应在未来上涨的时候受到估值空间的制约，这个是我们当时提出来的，担心食品饮料有行情、反弹，但是也不能过高预期，这是一个原因。为什么我们会觉得医药相对来说更好，也有几个方面的原因。我们说短中长的逻辑。长逻辑就是人口老龄化，这个应该是很多家基金公司都跟大家说过了，也不展开说了。总之是人均寿命越长，人的身体就像机器，零件坏了要换，所以就会有一个用药的需求，中期还是政策方面的，比如说像医疗新基建、医疗贴息贷款等等，会不断从政策上改善整体的医疗服务体系的硬件、软件质量，所以中期来说也还是可以的。短期来看，一个是疫后修复，就是经济复苏过程中医药行业之前受到阻碍的研发、生产、销售，这些环节也会得到一个很好的恢复，它的基本面业绩也会得到一个很好的修复和支持。另外一个，可能过去两年经常出现的集采，很有可能力度要比之前两年减轻。因为从我们了解到的信息来看，能采的已经采完了，但是不代表完全没有新的要采的东西，还是有的，但是从之前的情况来看，降价的力度和幅度已经比之前大家想的好很多了，所以我们觉得从基本上来说，医药行业有一个比较好的业绩修复的空间。另外是估值方面，经过集采各种各样的事件打击之后，医药行业的估值在比较便宜的位置上，虽然可能已经没有去年10月底、11月那么便宜了，不是最便宜的，但是也还是整体上比较便宜的，所以我们会觉得如果要在大消费里面挑，我们会挑盈利和估值都比较合适的医药。那么为什么要在医药里面要选生物医药和创新药，因为我们认为生物医药、创新药是依托于生命科学技术进步的，我们回想一下过去几年，像PD-1是非常好的抗癌药，我经常开玩笑说它几乎可以是一个“广谱”的抗癌药，因为癌细胞是非常狡猾的，它在人身体里面去发育的时候会想各种办法去迷惑T细胞，会通过PD-1受体去迷惑T细胞，T细胞就休眠了，就不攻击它了，PD-1药物就是打断这种现象，它不让T细胞休眠，然后它就可以去使得T细胞识别癌症。从原理上来说，有可能成为“广谱”抗癌药的前置，但是也很有意思，实际上也不是对每个癌种的有效率是一样的，比如说PD-1药物在胃癌领域有效性差一些，但是在肺癌、肝癌，包括还有一些厂商报的黑色素瘤领域中，它的有效性还是可以的，类似于像这种药物的推出，以前国内也O药、K药，但是卖得很贵，后来国产的PD-1药物出来了之后好了很多，价格降了非常多，很便宜。因为癌症是疑难杂症，很难治，有了药物可以去治疗、改善，所以这些都是属于生命科学技术不断进步了以后可以研发出来的东西，可以造福于大家的东西，可以提高生命的质量，也是延长生命的长度的药物，所以我们认为它是一个长期的发展方向。包括我们做历史数据的回溯发现，生物医药在历史上涨得更好，弹性也会更好，所以从这个角度来说，生命科学技术的进步肯定会不断地往前走，我们现在看到互联网领域、计算机领域、ChatGPT在不断地往前推进，那么在生命科学技术进步的这条道路上也会不断地往前走，所以这是我们建议大家去关注生物医药、创新药很重要的原因。可能大家又要问生物医药和创新药有什么区别，跟大家讲一下。医药行业可以再往下细分七个子行业，中药、化学药、生物医药、医疗器械、医疗服务、医疗零售、医药流通，生物医药是其中一个完整的细分子行业，依托于生命科学技术的进步。创新药是生物创新药和化学创新药合在一起的，我们有生物医药的ETF（512290），还有创新药沪深港ETF（517110），欢迎大家关注。 9、新能源下跌这么多了，后续还有机会吗？答：首先回答长线方面，肯定是有机会。第二，我们在年初的时候就建议大家今年可以适当地放一放新能源这条线，为什么我们会有这样的建议，给大家讲几个原因。第一个原因，尤其是新能源车的销售占比或者说渗透率已经比较高了，2019年底的时候新能源汽车销量的占比是5%不到，到去年年底的时候这个数据已经超过30%了，超过30%要翻倍的话就要到60%，所以它的成长性已经大大降低了，所以为什么资本市场开始新能源车的估值给不上去了，也是这个原因，因为成长性已经没有当年从零到一突破的时候那么高了，所以资本市场就是很现实的，它就会把这个估值给调下来，这是第一个方面，就是增速下来，行业的增长下来之后，估值也会相应有所调低。第二个原因，我们觉得今年新能源会受到出口的干扰，海外经济的情况中，美、日、欧、韩的人均收入总值增速，2021年二季度、三季度可能是一个阶段性的高点，后面就是趋势性在往下走，不管是人均收入总值增增速还是PMI值的数据都是这样的，所以我们认为2023年中国的出口有可能受到相应的影响，因为海外的需求要下降，因为也没那么多钱了，所以在这样的情况下，我们去年前八个月出口最多的是动力电池、新能源车。这就是我们为什么会建议在今年可以适当放一放新能源的原因。一个是新能源的增速已经开始放缓了，第二个就是需求方面可能会受到出口的影响。如果在新能源的领域里面排一下序，我们建议新能源车放一放，稍微比新能源车好一点的是光伏，光伏现在是新技术还在不断地出来，需求也没有到顶，多多少少可能也会受到出口的影响，去年四季度光伏的表现也不好，其实受到了出口的影响，光伏还是比新能源车增速上要好一些，它还是有很广阔的空间。另外，还可以有技术不断的迭代和增速，那么就可以降本增效，还有现在的风电、核电、氢能源，这些有点太小了，像氢能源还处在概念和主题的过程中，所以没有再去展开做研究。以非常长的长线来看肯定是好的，没有问题。只是今年我们建议可以稍微放一放，因为有那么多的机会，比如自主可控。年初的时候我们推荐了几条线第一条是信创，信创里面推荐大家看看软件，第二个是芯片、军工、工业母机，这些都是我们推荐大家重点关注的，可以跟自主可控、国产替代比较有紧密关系的，因为今年的出口有可能会受到比较大的影响。 10、中药会和生物医药一样有前景吗？答：从医药行业的研究框架和方法论来说，大家过往更容易把中药作为消费品的模式去研究，生物医药和创新药可能会作为偏成长的方式去研究，甚至还会给它用PS、DCF估值法，很多时候都是一个pipeline，就是在做那个产品管线的时候，要给这个产品管线做估值，现在又没有转化为产品，要么就是DCF估值法，每个品种给它估一下。可能有一部分已经转化为销售了，你可以用这个PS来估，这是不好弄的。中药现在是在一个国家政策非常支持的过程中，我们也看到有一些中药厂开始有一些新药出来。往前看，2018年叫做创新药行情元年的年份，那一年医药行业炒的主要就是创新药，2018年我当时在看创新药类别的时候，差不多海外成熟市场、美国市场、全球市场差不多六个是生物创新药，四个是化学创新药，所以当时我们认为发展的方向大概是这样的。当时我也看过国内的新药，因为有一个优先审评审批制度，它是对于创新药和创新医疗器械的优先审评审批制度，只要能够报到这个新药里面或者创新药器里面，你就可以走快速的审批通道，以前药品的审批要很久，五到十年、三到五年，三到五年都算快的了，这样的话药厂研发的成本和负担非常重，所以国家专门给创新药械做了优先审评审批制度。其实这个优先审评审批非常好，因为有了这个制度以后，药品的审批可以很快地通过，通过了以后药厂就可以迅速把产能转化为销售成果，把它的研究结果转为产能和销售成果，它的负担就会大大地减轻，所以这几年为什么医药行业基本面比之前要好很多，跟这个也有很大的关系，就是说它的研发到生产的环节被大大地缩短了，其实这些都是很好的政策。在2018年去翻新药的名单的时候，可能十个里面有不到一个的中药创新药，剩下的基本上是生物医药和化学药，我们国家之前的结构还是以化学的创新药为主，后来这几年生物创新药开始变多了，这两年因为政策特别大的鼓励，所以中药创新药就开始多了。中药和生物医药各自有各自的前景，但是如果要去找市场认可度更高的话，应该生物医药的认可度可能会更高一些，因为依托于生命科学技术的进步，而且是世界范围内的科学家去一起努力做的事情。 11、计算机ETF和软件ETF之间如何选择？答：计算机ETF是一个非常标准的一级行业，你所耳熟能详的互联网、人工智能、大数据、电脑硬件，这些都可以落地在计算机行业。计算机行业包括了硬件、软件和信息服务，有的人要问什么是信息服务，比如说有一些公司介于咨询和软件中间的公司，这种是可以算信息服务的公司。我们当时在研究和拆解计算机行业的时候，我刚才前面讲到了为什么会发软件，我们发现软件行业Beta波动比计算机行业更大。第二，软件行业的商业模式可能是更好的，它的生产链条短，转化率高，同时卖的都是虚拟物品，卖得越多边际成本就越多，所以效益就越好，它的业绩弹性也就越好。我讲到这里大家应该可以理解，就是说你应该做什么样的选择是基于风险偏好，如果你是一个风险偏好比较高的，喜欢高弹性的，那你选软件ETF（515230），如果你的风险偏好没有那么高，你可以选计算机ETF（512720），如果你的风险偏好再低一点，你可以选择通信ETF（515880）。 2019年我们打包过通信ETF、计算机ETF和芯片ETF，我那时候说芯片是“渣男里的渣男”，通信是“渣男里的老实人”，它跟整个产业也有很大的关系，但是通信的估值相对来说也比较低，因为走的是最前期的通信网络的建设，所以相对来说波动弹性没有计算机和芯片大，所以你的风险偏好再低一点可以选择通信，但是最近涨得比较多，等回落了以后再买，不要现在就去买。计算机的波动更大一点，风险偏好居中的话就选这个。如果追求风险偏好更高，承受能力更高就可以买软件ETF，它更纯粹。 12、游戏行业怎么看？答：再扯一句游戏，大家有没有发现讲了半天软件的商业模式，但游戏公司是不是软件？手机的应用上面有没有游戏的应用？它也是应用软件，只不过是用来做游戏的，就是用来玩的。游戏现在涨得那么好有两个方面的原因，第一个是去年年底到今年以来版号不断地发放，游戏不能随便发行的，得要有版号批准了才能发，就跟看电视要有关部门去批是一个道理，包括进口的版号也出来了，所以现在供给端得到了比较好的改善。第二个方面，ChatGPT、Midjourney这些东西出来之后，游戏公司开不开心？开心得很，以前要找画师，要不断地画各种各样人物形象，后面用软件一键生成了，所以成本可以大大地节约，市场为什么这一轮又在炒作游戏，也是因为这个原因，觉得游戏以后是非常好的AIGC的应用，可以降本增效。但是游戏最近涨得挺多的，也不建议大家高点追，调整下来了，感兴趣的还是可以再去布局游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）。今天先到这里，今天已经把软件行业系统梳理了一下，另外一个卡脖子的地方就是芯片，如果大家感兴趣的话下次再找时间专门和大家聊一聊芯片的情况，今天就到这里，谢谢大家！（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-30

港股开盘：恒生指数涨0.12％，伊泰煤炭大涨14.87％

。苹果涨1.98％，微软涨1.92％，亚马逊涨3.1％，特斯拉涨2.48％，Meta涨2.33％。中概股涨跌不一，阿里涨1.54％，网易跌2.55％，百度跌1.26％，B站跌1.51％，蔚来涨6.85％，富途涨6.9％，金山云涨20.82％。　　全球资产表现上，油价冲高回落，美国天然气创2020年7月来最低；黄金失守1970美元，伦铜上破9000美元至一个月高位。

金融界2023-03-30

AR/VR行业的“iPhone时刻”？苹果WWDC海报来了

us quest 2，来源：苹果公司、亚马逊商品页）　　考虑到不久前市场预测特斯拉投资者日披露“一体化压铸”翻车的事情还历历在目，所以直到6月5日库克拎着设备登场前，没有人能确定这款设备真的会就此问世。　　不过与炒作“宏图篇章”主要靠猜不同，苹果的MR设备经过多年的打磨和市场传言，的确到了“该问世”的时候了，同时在开发者大会上推出xrOS系统和开发套件也合情合理。根据商标注册信息，苹果的这款MR设备很有可能叫做Reality One或Reality Pro。　　顺便一提，上一回苹果发布全新的硬件品类，已经能追溯到8年前的Apple Watch了。　　根据报道，亲眼目睹Meta砸了几十亿美元仍未能让这款产品成为主流后，苹果坚定地选择了高端路线。Reality头显的潜在定价可能高达3000美元，将囊括许多“此前从未出现在消费电子产品中的科技”。除了头显和手持操控设备外，苹果也将发布VR版的Facetime，并把许多苹果核心应用3D化。　　知名科技记者Mark Gurman透露，就在本月初，苹果已经在内部举办了多场展示活动，向100名最重要的高管演示了这款设备。

金融界2023-03-30

证券之星全球市场早报（3月30日）

股普遍上涨，英特尔、美光科技涨超7%，亚马逊涨超3%，英伟达、特斯拉涨超2%，苹果、微软涨近2%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.64%。小鹏汽车涨超9%，富途控股、蔚来涨超6%，满帮涨超4%，腾讯音乐涨超3%，微博、爱奇艺、阿里巴巴涨超1%。欧洲股市：欧洲时间周三，欧洲三大股指当天全线上涨。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数29日报收于7564.27点，比前一交易日上涨80.02点，涨幅为1.07%；法国巴黎股市CAC40指数报收于7186.99点，比前一交易日上涨98.65点，涨幅为1.39%；德国法兰克福股市DAX指数报收于15328.78点，比前一交易日上涨186.76点，涨幅为1.23%。国际油价：美东时间周三，国际油价下跌。纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌0.23美元，收于每桶72.97美元，跌幅为0.31%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.37美元，收于每桶78.28美元，跌幅为0.47%。国际金价：美东时间周三，国际金价下跌。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价29日比前一交易日下跌5.9美元，收于每盎司1984.5美元，跌幅为0.3%。主要货币：在岸人民币兑美元北京时间03:00收报6.8866，较上一交易日夜盘收盘跌111点。成交量351.16亿美元。美元指数29日小幅上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.21%，在汇市尾市收于102.6478。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0843美元，高于前一交易日的1.0842美元；1英镑兑换1.2314美元，低于前一交易日的1.2336美元；1美元兑换132.6710日元，高于前一交易日的130.7900日元。

证券之星2023-03-30

为什么巴菲特喜欢苹果和硬件科技？这位分析师或许能给出答案

经进入了这个庞大的市场，但仍远远落后于亚马逊（Amazon）的网络服务（Web Services）、微软（Microsoft）的Azure和谷歌的云平台（Cloud Platform）。　　关于惠普，萨克纳吉表示，巴菲特可能认为惠普更像苹果（Apple），而不是IBM。Sacconaghi补充道，技术上的转变，包括不再使用印刷版，“也有可能削弱惠普的盈利能力，这与IBM的情况类似。”他指出，惠普核心业务的转型障碍与放弃iOS不同。　　萨克纳吉表示，就目前而言，巴菲特不太可能“实质性”增持苹果（Apple）股票。目前，苹果公司（Apple）在伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire）的股票投资组合中约占40％。92岁的传奇人物巴菲特一直是一位“极其自律”的股票买家，他会在市盈率低于20倍时买入，在市盈率高于25倍时卖出。　　本月早些时候，投资公司摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，苹果（Apple）有五个“被低估”的催化剂，可能会在未来12个月推动该股走高。

金融界2023-03-30

阿里巴巴的分拆可能会激励其他科技巨头

巴分拆成六个独立子公司的计划可能会启发亚马逊和Alphabet等美国科技集团。在宣布该计划后，阿里巴巴的股价周二上涨了14.3％，该计划将允许每个部门筹集自己的资金，甚至上市。　　阿里巴巴的股价从2020年底的300美元以上暴跌至100美元左右。投资者似乎喜欢这样的观点，即它的各个部分比它们的总和更有价值。这些部门将专注于云计算、数字商务、数字媒体、物流和本地服务。　　购物平台淘宝和天猫仍将由阿里巴巴全资拥有。张勇将继续担任这家控股公司的董事长兼首席执行官，并负责云计算部门，他于去年12月成为该部门的总裁。　　亚马逊还拥有云业务——亚马逊网络服务、一家电影工作室、物流资产、互联网零售、互联网广告和第三方零售服务。分拆专家吉姆•奥斯曼估计，AWS自身的价值可能达到每股200美元，亚马逊目前的股价是97美元。　　Alphabet也在奥斯曼的潜在分拆候选名单上，尤其是在其占主导地位的广告业务受到严格的反垄断审查之际。他认为，谷歌应该考虑分拆YouTube，以创造股东价值。

金融界2023-03-30

【美股盘中】三大股指齐头并进美光科技财报提振半导体板块科技股强势回弹

.30%。大型科技股也上升，Meta、亚马逊、Netflix和苹果的涨幅均超过1%。芯片制造商美光科技公布了其第二季度财报，其中14亿美元的库存减记促使其股价上升了5%以上，第二财季收入比上一季度下降约10%，比去年同期下降50%以上。由于高管们表示库存问题正在改善，其他半导体企业的股价也跟随走高。英伟达和AMD的涨幅均超过1%。首席执行官Sanjay Mehrotra指出，对近期投资者对人工智能进展表现出的热情可能对该行业产生的积极影响的看法。他告诉投资者：“最近人工智能领域的发展为大型语言模型（LLMs）（例如ChatGPT）的转型能力提供了令人兴奋的前景，这些模型需要大量的内存和存储空间来运行。我们只处于这些人工智能技术的广泛部署的非常早期阶段，商业用例的潜在指数级增长才刚刚开始。” 与此同时，Lululemon的股价周三上升了13%，此前公布的业绩超出预期，第四季度收入增长30%，可比店面销售额增长27%。在经济数据方面，全美房地产经纪人协会的待完成房屋销售数据显示，2月份合同房屋连续第三个月上升。区域性银行普遍上升，SPDR S&P区域性银行ETF(KRE)涨幅超过1%。花旗集团和高盛等大型银行也走高。基准10年期国债收益率跌至3.5%，短期2年期国债收益率回落至4.05%。这些下跌发生在两端的收益率都上升的第二天，给之前更广泛的股市带来压力。主要股指周二下跌，因为一些投资者担心利率上升可能使经济陷入衰退，尽管华尔街试图度过本月的区域银行业危机。周三原油价格波动较大，早盘交易价格在74美元上方易手后接近73美元。比特币(BTC)也明显走高，上升超过5%至28,000美元上方。今年到目前为止，比特币已经上升了70%以上。

阿泰尔2023-03-30

比尔盖茨气候倡议被批伪善马斯克借机嘲讽：放弃做空特斯拉将是正确一步

们的私人飞机碳排放问题，其中包括盖茨、亚马逊创始人杰夫·贝佐斯和前纽约市长迈克尔·布隆伯格。视频还显示，盖茨曾表示，乘坐私人飞机并不会让他成为问题的一部分，因为他投资了数十亿美元抗击气候变化。　　该组织在视频中说：“用#BeyondHypocrisy（比虚伪更坏）来唤出那些最恶劣的违规者。” 　　特斯拉和推特CEO埃隆·马斯克对此回应称，盖茨放弃对特斯拉的大规模做空头寸将是“朝着正确方向迈出的一步”。　　马斯克此前早就对盖茨做空特斯拉提出过质疑，去年5月他发推称：“比尔盖茨一边声称要帮助解决全球变暖问题，一边以数十亿美元做空特斯拉。我与比尔盖茨有一些信任上的问题。” 　　盖茨在去年6月的一次采访中回应称，他在气候变化上的投入比马斯克或其他任何人都多，而且做空也没有伤害到马斯克。

金融界2023-03-30

除了炒冷饭山寨币,还有哪些值得看好

.5左右底仓了一点, 防止踏空。后续亚马逊进军NFT平台和 $AVAX 链合作还能衔接炒作Avax相关生态（ $JOE $QI ）和NFT平台炒作$Blur 这个洗盘也洗秃了皮了。我 0.5-0.53 买了一点赌一下。明天的U兑预期持仓了 $AST $GFT 看看运气了 18号老马喊单mask当天爆拉，gtc作为唯一的代码开源板块紧随其后。目前距离31号将近，mask当天爆拉 , gtc会再次走重复的路？同时蓝鸟板块mob也值得看好。它与KAS一样同为L1赛道，低市值。$LOOP的市值低于3000万美金，指数和有机增长的想法以及更好的购买时机！目前正在支持移动媒体！从长远来看，我将等待更多的积累。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

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