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影视制作的泡沫正在破灭，好莱坞的繁荣结束了吗？
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电影片场的高空飞行，为Netflix、亚马逊和迪士尼的电影和电视剧拍摄流畅的航拍镜头。然而，现在他濒临无家可归的边缘——再次。他和妻子及两个年幼的孩子被从他们在亨廷顿海滩的家中赶了出来，随后搬到了拉斯维加斯的公寓，因为他们已经无法负担在南加州的生活成本。如今，他们又将被迫离开这间公寓。 “我们曾存钱买房，还能有余钱，按照正确的方式生活，”他说。“两年前，我还不会担心和妻子孩子出去吃饭花200块钱。现在，我出去吃个5块钱的麦当劳套餐都犹豫。” 过去十多年里，好莱坞的生意蒸蒸日上，各大工作室为了赶超Netflix和Hulu等新兴公司而竞争激烈。但好时光在2023年5月戛然而止，那时好莱坞的编剧们开始罢工。这场罢工持续了几个月，标志着自20世纪60年代以来，编剧和演员首次联合行动——几乎彻底关掉了好莱坞的制作活动。自罢工结束后的一年里，生产并未恢复如初，反而陷入了低迷。各类项目被取消，制作规模在全市范围内缩减，工作岗位也逐渐消失，许多工作室纷纷裁员。最近的例子是派拉蒙影业，本周进行了第二轮裁员，这家著名的电影公司计划在与制作公司Skydance合并之前裁减15%的员工。 2024年8月，美国影视行业的失业率为12.5%，但许多人认为这一数字实际上要高得多，因为许多电影从业者要么没有申请失业救济金——因为他们不符合资格，要么由于数月未工作，已经用尽了救济金。总体而言，2024年第二季度的美国制作数量比2022年同期下降了约40%。据追踪影视制作的ProdPro公司称，全球范围内的制作数量在这一期间下降了20%。这意味着观众能看到的新电影和引人入胜的剧集，也变得更少。但专家指出，流媒体繁荣并不可持续。各大工作室正在试图找到在新环境中盈利的途径，因为人们已经不再为由广告资助的有线电视付费。 “内容泡沫已经破裂了，”报道娱乐行业的Puck News创始人马修·贝隆尼说道。“危机是个不错的词。我不想危言耸听，但危机确实是人们的感受。” 曾经的繁荣，部分是由华尔街推动的，像Netflix这样的科技巨头当时经历了创纪录的增长，而像派拉蒙这样的工作室则因推出自家流媒体服务，股价大涨。 “这导致内容市场过热。仅在几年前，就有600部剧本化真人系列节目播出，然后股市不再奖励这种模式，”贝隆尼说。“Netflix崩盘了——其他公司也纷纷崩盘。虽然Netflix后来恢复了，但其他公司仍在为盈利而挣扎。” 随着流媒体泡沫的破裂，一些制作也被其他州和国家的税收优惠政策吸引，离开了加州。洛杉矶的领导人对此十分担忧，市长卡伦·巴斯上个月成立了一个工作组，研究为好莱坞电影制作提供新的激励措施。 “娱乐产业对洛杉矶地区的经济活力至关重要，”巴斯在宣布计划时表示，解释说这个行业是经济的“基石”，提供了数十万个工作岗位。最新数据显示，娱乐产业每年为洛杉矶地区的经济贡献超过1150亿美元（860亿英镑），就业人数超过68.1万。编剧和演员的罢工持续了数月，最终达成了工会合同，提供了更多的报酬以及针对人工智能的保护措施。代表美国影视演员协会的首席谈判代表邓肯·克拉布特里–爱尔兰在接受BBC采访时表示，某种程度的好莱坞整合是不可避免的。但他对制作活动的复苏持乐观态度，并表示生产将很快提速。 “这些公司之所以特别，能创造出独特的价值，正是因为它们与创意人才的关系，”他在9月访问一家迪士尼办公室外的罢工线时说，当时电子游戏配音演员正在为争取类似的保护而罢工。他还提到，好莱坞“总是觉得自己处于危机之中”，“这座城市不断面对技术创新和各种变化——这也是其魅力的一部分。保持内容新鲜感的关键在于，大家都有这样一个想法，事情不一定总是要按照过去的方式进行。” 在罢工之前，迈克尔·福廷的无人机公司几乎每天都在运作。但自罢工结束的一年里，他只飞了22天无人机。而作为演员——他经常扮演硬汉角色，只工作了10天。他过去通过做临时演员维持生计，但现在的薪水几乎不足以支付从拉斯维加斯到洛杉矶的汽油费。 “这曾是一波大浪，但破灭了，”福廷在结束为AppleTV+节目《Platonic》的无人机拍摄工作后说，这是他自四月以来的第一次无人机工作。 “工作回来了一点点，”他说道，坐在他的货车里，准备开车回拉斯维加斯出席一场为争取撤销驱逐令的法庭听证会。 “好莱坞曾经给了我一切，”他说。“但现在感觉这个行业已经背弃了很多人，不仅仅是我。”（BBC）来源：加美财经
加美财经10-01 00:01
上海证券：给予中坚科技增持评级
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、Tsc等建立了合作关系，并开启了美国亚马逊线上的销售业务。（2）增品类：公司2024年8月正式发布新一代智能割草机器人UNICUT H1，具有无边界布署、免干预、高智能化等特点，有望于2024年年底正式推向市场。　　布局机器人新赛道：（1）1X人形机器人：公司已完成对1X的股权投资，并持续推进与1X商务及供应链合作。1X于2024年8月31日发布新一代家用双足人形机器人Neo，有望对公司未来基本面产生积极影响。（2）四足机器人：2024年8月，公司发布工业级四足机器人灵睿P1，该产品拥有智能化高、通过性强、重负载、长续航等优点，主要应用于巡检、勘察和安防等各类场景。坚米灵睿P1在多项参数上与云深处、宇树等工业级四足机器人产品具备同等或更强的竞争力。　　Neo明确定位为家庭使用场景，采用轻量化、柔性、超静音等设计，将“安全性”置于首要位置。具体看，Neo在硬件端和软件端均有独到设计：（1）硬件端采用不同的驱动方案：不同于传统刚性连杆驱动，Neo采用柔性驱动技术（串联弹性驱动器：高扭矩低转速电机+类肌腱设备），即“高扭矩、小齿轮比、低动能”的驱动方案，所以我们认为Neo将减少对“减速器”的依赖。（2）软件端推进泛任务化的具身智能：我们判断1X人形机器人的“大脑”包括能理解、识别和推理的高级大语言模型及能执行多样性泛任务能力的基础世界模型两部分。　　中国医陪护场景人形机器人需求规模或超40万个。我们认为医院等医疗机构、养老院等养老机构及空巢老人是医护及陪护领域重要的具体场景。以中国市场为例，我们对家庭场景人形机器人初期的市场空间做出预测：（1）医院等医疗机构的初步需求空间约20.3万个；（2）养老院等养老机构的初步需求空间约16.4万个；（3）空巢老人等家庭场景的初步需求空间约1300万个。公司正在推进与1X的供应链合作，有望充分受益于医陪护场景人形机器人的落地进程。　　投资建议　　公司升级传统割草机业务的同时（拓北美销售市场、发布智能割草机器人），坚定转型“AI+机器人”新赛道（1X人形机器人供应链合作、灵睿P1四足机器人整机生产及销售），未来基本面存在较大正向改变的可能。因公司人形机器人、四足机器人业务尚处于布局早期，暂不考虑机器人新业务对公司业绩增长的影响，仅考虑公司割草机业务在传统产品、新渠道（北美）、新产品（智能化、无人化）上的增长机会。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.20亿元、16.80亿元、24.97亿元，分别同增67.99%、50.00%、48.68%；归母净利润分别为0.90亿元、1.30亿元、2.06亿元，分别同增87.97%、43.72%、58.91%。对应EPS分别为0.68元、0.98元、1.56元，对应PE分别为50倍、35倍、22倍。首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示　　关税超预期提高的风险；人民币升值幅度超预期的风险；全球割草机市场竞争加剧的风险；公司传统割草机销售低于预期的风险；全球智能割草机器人增长不及预期的风险；公司智能割草机器人销售低于预期的风险；1X人形机器人进展不及预期的风险；公司人形机器人供应链推进不及预期的风险；公司四足机器人销售不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华龙证券景丹阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.89%，其预测2024年度归属净利润为盈利8593万，根据现价换算的预测PE为56.37。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-30 20:55
【比特日报】中国突传重磅利空！比特币崩跌失守6.45万沉睡近11年巨鲸刚刚苏醒
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凭借高利润率和强劲的资产负债表，谷歌、亚马逊、苹果和微软等公司可以从折扣价收购利基市场中获益，并且在招聘新员工和购买设备(包括用于人工智能(AI)的微芯片)方面面临的竞争较少。事实上，过热的经济对利润率来说是负面的，因为它会造成短缺和高昂的物流费用。与此同时，对于比特币，投资者可能仍然看重其稀缺性和主权，但其驱动因素与传统股票市场截然不同。此外，从历史上看，当投资者担心即将到来的经济衰退时，他们往往会寻求黄金、短期政府债券和主导其领域的公司的庇护。本质上，即使标准普尔500指数继续创下新高，也不一定意味着比特币的价格会受益。因此，比特币多头需要分析自70000美元多次被拒绝以来，基本条件是否发生了变化，然后才能得出结论，较低的利率和更高的政府债务足以推高比特币的价格。 (来源:CoinTelegraph) 首先，根据推特意见领袖COINAppRankBot数据，Coinbase交易所移动应用在周六的排名为385位。尽管这比9月14日的第482位有所进步，但这表明散户投资者的兴趣不高，尽管比特币的价格在三周内上涨了21%。然而，比特币多头可能会说杯子是“半满的”，因为仍有改进的空间。#VIP会员尊享#
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小萧09-30 12:28
9月30日证券之星早间消息汇总：多地调整购房政策
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英伟达跌2.13%，谷歌涨0.75%，亚马逊跌1.67%，Meta跌0.08%，特斯拉涨2.45%。热门中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨4%，阿里涨2.15%，京东涨5.03%，拼多多涨4.62%，蔚来涨12.80%，小鹏汽车涨9.00%，理想汽车涨1.62%，哔哩哔哩涨8.68%，百度涨2.54%，网易涨2.69%，腾讯音乐涨0.08%，爱奇艺涨5.60%。 2.苹果公司已退出参与OpenAI融资轮的谈判，该轮融资预计将筹集65亿美元。据知情人士透露，苹果公司最近退出了参与该轮融资的谈判，该轮融资预计将于本周结束。 3.随着社交媒体巨头Meta股价刷新历史新高，其首席执行官扎克伯格的身家超过了2000亿美元，成全球第四大富豪，且随时可能超越亚马逊创始人贝索斯和LVMH董事长贝尔纳·阿尔诺。根据彭博亿万富翁指数，今年扎克伯格的财富增长了惊人的734亿美元，使其总净资产达到了2010亿美元。
证券之星09-30 08:59
大幅上涨后，Vistra仍处于低位
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两项新的电力购买协议的战略公告，包括与亚马逊的200兆瓦和与微软的405兆瓦，以及它在本十年后半期重启宾夕法尼亚州三哩岛核电站的计划。虽然这些协议仅占Vistra整体净产能的1.6%，但市场显然对这一消息感到兴奋，自那时以来股价上涨了44.3%，尽管第二季度财报表现好坏参半。这还不算Vistra对其Vistra Vision子公司所有权的有希望的整合，使其成为其零碳核能、能源储存、太阳能发电投资组合及其零售业务的唯一所有者。这也建立在Vistra最近对Energy Harbor的收购之上，使其成为“美国第二大竞争性核电舰队”——得益于合并的6400兆瓦核能容量。如果要说有什么的话，市场已经预计到2030年美国数据中心的电力需求将占美国电力容量的9%，高于2022年报告的3%，这一增长速度比同期全球数据中心电力需求增长预测的1%到4%要快。鉴于Vistra在美国的高度战略性超大规模合作伙伴关系以及其多元化的投资组合，相信Vistra有望在清洁电力和发电领域成为长期赢家。来源：Tikr Terminal 由于强劲的顺风，共识已经提高了预测，预计Vistra将通过2026财年实现加速的营收/利润增长，复合年增长率为10.6%/16.3%。这比最初6.6%/6%的预期有所提高。根据Vistra 2024年上半年调整后的EBITDA增长至22.2亿美元（同比增长42.3%），管理层重申了2024财年指引方针48亿美元（同比增长15.9%），并将2025财年指引方针提高至54.5亿美元（同比增长13.5%），这一大幅升级看起来也不是特别激进。估值来源：Seeking Alpha 正是由于这个原因，尽管Vistra的5年平均值分别为7.94倍/ 15.16倍，公用事业板块中位数分别为11.39倍/ 17.86倍，但该股的估值并不过高，其FWD EV/ EBITDA估值为12.33倍，非GAAP市盈率为23.10倍。这归因于其相对较低的非GAAP PEG比率0.50倍，基于其调整后每股收益在2026财年预计以46%的复合年增长率扩张。即使与其核能公用事业部门同行相比，包括南方电力的非GAAP PEG比率3.18倍和Constellation Energy的1.67倍，不言而喻，尽管最近股价上涨，Vistra仍然非常便宜。即使与其他核相关股票相比，包括ROLLS ROYCE HLDGS的1.11倍和BWX Technologies的3.37倍，Vistra的高增长和盈利投资论点对于那些错过了最近股价上涨的人来说仍然引人注目。最后，必须注意到Vistra指引了2024财年强劲的自由现金流产生24.5亿美元（与去年持平），允许管理层在2024年2月23日至2024年8月5日之间开始进行55亿美元的股份回购。这是建立在管理层指导在2024年和2025年“至少花费22.5亿美元用于股份回购”和“2026年至少额外10亿美元”的基础上。自2021年11月2日以来，其流通股已经减少了29%，很明显Vistra通过其丰富的自由现金流产生对股东非常友好，同时提高了其每股收益的增长。这也是为什么认为管理层很好地定位在长期净杠杆目标低于3倍，基于第二季度财报的2.9倍。 Vistra前景如何？来源：Trading View 随着Vistra现在创下新的高点，远远超出其历史交易范围和其50/100/200日移动平均线，不言而喻，现在正在进入新的过度兴奋领域。这在很大程度上得益于美联储最近的转向和人工智能需求的持续性所带来的市场情绪的提升，正如McClellan Volume sum Index上升至1,745.83倍，而中性点为1,000倍。根据Vistra 2024财年调整后的EBITDA指导方针48亿美元（同比增长15.9%）和最后的股票计数3.5432亿，预计2024财年调整后的EBITDA每股产生13.95美元（同比增长17.3%）。结合1年EV/EBITDA平均值8.2倍（与其5年平均值7.94倍不远，尽管高于其3年疫情前平均值6.56倍），看来该股票仍在114.40美元附近交易。根据对共识2026财年调整后的EBITDA估计64.4亿美元的类似计算方法，预计2026财年调整后的EBITDA每股估计为18.72美元，因此，长期价格目标为153.50美元——这意味着强劲的上升潜力为34.4%。虽然很少，但Vistra还在2024年8月提供每股0.2195美元的季度股息，并根据0.76%的隐含远期收益率，允许长期股东认购DRIP计划，同时定期积累额外的股份。风险警告首先，随着股市接近极端贪婪水平，不言而喻，市场情绪正常化时可能会出现短期调整——这可能会适度削弱Vistra最近的一些涨幅。其次，尽管Vistra可能已经对2025年的部分天然气/天然气头寸进行了对冲，但读者必须注意到，这些商品本质上是高度波动的——由于2024年11月的不确定的美国选举和OPEC+从2024年12月起提高石油/天然气产量，情况可能变得更糟。因此，读者可能希望密切关注公用事业公司的短期对冲表现，任何波动都可能引发利润逆风，因为该商品在 2023 财年占其整体发电能力的最大份额。第三，Vistra与亚马逊和微软的电力购买协议不太可能在短期内增加营收/利润，因为它们“仅在德克萨斯州和伊利诺伊州的两个新太阳能设施上开始建设”。因此，读者可能希望降低他们的短期预期，特别是因为可再生能源（太阳能/电池）仅占其2023财年净容量的4%，核能在最近收购之前为7%。 $Vistra Energy Corp.(VST)$
老虎证券09-29 19:31
隔夜美股全复盘(9.28)| CWEB涨近8%，对冲基金传奇人物泰珀称将全面扫入中国股票
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达跌 2.13%，谷歌涨 0.89%，亚马逊跌 1.67%，Meta跌 0.08%，礼来跌 3.47%，特斯拉涨 2.45%，博通跌 3.03%，沃尔玛跌 0.18%，诺和诺德跌 2.85%。ARM跌2.4%，INTC跌0.04%，据一位知情人士透露，Arm曾与英特尔接洽，希望收购这家陷入困境的芯片制造商的产品部门，但被告知该业务不可出售。据英国《金融时报》：英特尔和美国政府力争在年底前最终敲定85亿美元的芯片融资。 03 每日焦点 1、对冲基金传奇人物泰珀：全面扫入中国股票 9.27 著名对冲基金经理泰珀(David Tepper)接受CNBC访问时表示，美国减息令中国有空间放宽政策，但支持经济力度出乎预期，令整体形势有变，已全面买入大型科技股阿里巴巴和百度集团等中国股票。他又说，如果中资股回调，他更可能将中国股票占投资的比例上限，由10%或15%，增至20%或30%。 2、机构：《黑神话：悟空》Steam平台总收入超过10亿美元 9.27 根据市场研究机构VG Insights最新数据，《黑神话：悟空》在Steam平台销量已达2090万套，总收入超过10亿美元。 3、大众汽车下调全年交付量预期 9.28 大众汽车预计全年交付量900万辆，分析师预期810万；预计全年运营利润将达到约180亿欧元；预计全年销售收入大约3200亿欧元；预计全年汽车部门净现金流20亿欧元，公司原本预计25亿-45亿欧元；预计全年销售运营回报率（ROS）为5.6%，分析师预期6.51%，公司原本预计6.5%-7.0%。 4、消息称三星拟引进新设备提高HBM良率 9.27 据韩国业内人士称，三星电子已订购可将HBM所需DRAM芯片质量分为最多三个级别的设备（分选机），这是半导体行业首次尝试在制作HBM之前检查和划分DRAM，三星电子引入这一额外选择流程的主要原因是为客户提供定制化HBM，同时还能提高良率和生产速度。 HBM通过垂直堆叠DRAM制造而成。在前工序中制作DRAM晶圆时，会经过将其切割成芯片的过程，然后进行键合以堆叠芯片。在这两个过程之间引入新设备，在电特性测试（EDS）后根据芯片性能将DRAM芯片分为最多三个级别：S级、A级、B级。由于HBM规格可以细分，因此可以为NVIDIA等优先考虑性能的公司提供S级HBM，为对价格敏感的客户提供B级HBM。此前，芯片筛选和堆叠工作是在键合设备内完成的。即使芯片是由同一片晶圆制成的，键合设备也会堆叠符合良好质量标准的芯片，并过滤掉不符合良好质量标准的芯片，并将其被丢弃。在这种情况下，即使是合格的芯片，由于质量不一，实际上也不可能制造出性能最高的HBM，性能较低的芯片则全部被丢弃。新设备在提高良率和生产速度方面也很有效。新设备能够将精选的芯片垂直安装在载体上，因此在切割过程中产生的颗粒可以被轻松去除，这些颗粒是降低DRAM堆叠良率的主要原因；芯片筛选和异物去除分别进行，由此可以提高键合工艺的速度。此前由于担心在键合机内出现异物，放置和堆叠芯片的工艺不得不相对缓慢地进行，但新设备解决了这一问题。预计新设备将于明年交付给三星电子，新工艺将逐步导入。 5、SK海力士、美光均已量产12层HBM3E 9.27 SK海力士宣布量产12层HBM3E新品，实现了现有HBM产品中最大的36GB容量。该产品堆叠12颗3GB DRAM芯片，实现与现有的8层产品相同的厚度，同时容量提升50%。运行速度提高至9.6Gbps，这是在以搭载四个HBM的单个GPU运行大型语言模型（LLM）‘Llama 3 70B’时，每秒可读取35次700亿个整体参数的水平。SK海力士将在年内向客户提供12层HBM3E。除SK海力士外，其他HBM厂商也在积极推动HBM产品研发及生产。美光在其最新财报中表示，已从第四财季(2024年6-8月)开始向主要行业合作伙伴交付可量产的12层HBM3E（36GB），预计将在2025年初提高12层HBM3E产量，并在2025年全年增加该产品出货。三星12层HBM3E芯片也已完成量产准备，计划于今年下半年开始供货。 HBM产能方面，据CFM闪存市场数据显示，预计至2024年底，三星、SK海力士和美光合计达到30万片的HBM月产能，其中三星HBM增产最为激进。预计明年全球HBM市场规模将上望300亿美元，HBM将占DRAM晶圆产能约15%至20%。
格隆汇09-28 05:01
人工智能繁荣推动新加坡液化天然气需求上升，基础设施建设面临挑战
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一些地区可用电力的供应能力。科技巨头如亚马逊和微软正在承诺在东南亚投资数十亿美元建立数据中心。梁伟宏指出，基础设施建设的速度无法跟上需求的增长，这将对新加坡的能源供应构成挑战。电力消费与脱碳电力消费的激增将使新加坡在实现电网脱碳方面面临更大困难。新加坡大约95%的电力依赖于进口天然气，而发展可再生能源的选择受到空间限制。为此，新加坡计划从邻国进口绿色能源，目标是在2035年前引入6吉瓦的绿色电力，这将占到整体需求的约一半。进口绿色能源计划梁伟宏对液化天然气在新加坡未来继续发挥作用持乐观态度，尤其是在全球向更清洁的能源源转型过程中。他表示，尽管世界必须向可再生能源发展，但目前可再生能源的成本仍然很高。因此，在可再生能源价格合理之前，液化天然气仍然是解决方案。编辑总结随着人工智能和数据中心的迅速发展，新加坡的液化天然气需求在短期内显著上升。尽管面临基础设施建设的挑战和电力消费增长带来的脱碳困难，新加坡仍在积极探索绿色能源的进口策略，以实现其可持续发展的目标。液化天然气在这一转型过程中将继续扮演重要角色。名词解释液化天然气（LNG）：指在常温常压下，天然气被冷却至液态的形式，便于运输和存储。数据中心：专门用于计算机系统和相关组件的设施，提供存储、管理和传播数据的服务。绿色能源：来自可再生资源的能源，如太阳能、风能和水能，具有低碳排放的特性。今年相关大事件 2024年9月：新加坡液化天然气需求因人工智能和数据中心建设的快速发展而上升。 2024年9月：新加坡计划在2035年前从邻国进口6吉瓦的绿色电力，以应对电力需求的增长。来源：今日美股网
今日美股网09-28 00:10
收购ZT systems改善了AMD的AI定位
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年同期增长了63%。仅5家公司（苹果、亚马逊、Meta、微软和谷歌）在该季度的总支出就接近600亿美元（如果按这个水平年化，每年大约2400亿美元）。因此，根据这些支出的规模和增长率来判断，市场规模真的可能像AMD所看到的那样，到2027年达到4000亿美元。来源：纽约时报接下来，通过整合ZT Systems的专业知识和产品阵容，预计AMD将显著加强其在AI领域的定位。更具体地说，它能改善系统级集成，缩短其AI解决方案的上市时间。此外，这次收购还将使AMD能够利用ZT Systems现有的客户群和技术诀窍，扩大其在超大规模市场的影响力。因此，预计AMD将更好地定位以与英伟达竞争。过去，AMD在AI市场份额和整体盈利能力方面一直落后于英伟达。然而，差距正在缩小。作为一个例子，下一个图表比较了两家公司过去的ROCE。如前所述，自2012年以来，英伟达一直保持着比AMD更高的ROCE。特别是，由于AI技术的快速发展，英伟达的ROCE在最近1~2年的水平上出现了大幅增长，并在2023年超过了70%（平均约为72%）。AMD过去两年的平均ROCE“仅”约63%，明显低于英伟达。然而，正如你所看到的，差距正在缩小。由于上述原因，预计由于收购ZT，这一差距将进一步缩小。来源：作者 AI需求预计将在未来几年保持强劲另一个对收购和TAM的预测持乐观态度的催化剂是开发和部署大型语言模型（LLM）需求的加速。多年来，需求一直呈指数级增长，从EpochAI提供的最新数据来看，这一趋势仍在持续。也就是说，自2010年以来，训练机器学习模型的计算需求以每年4.1倍的速度增长。值得注意的是，大多数公开可用的人工生成文本的有效库存将用于训练运行的中位数预测年份是2028年。为了满足这种令人难以置信的需求，计算成本无论是以CPU/GPU小时还是以美元衡量，都很可能在未来几年继续呈指数级增长，为AMD提供强劲的推动力。刚接触这个话题的读者可能很难相信某样东西能以每年4.1倍的速度持续增长多年。事实上，这样的增长意味着每6个月翻一番，这是令人难以置信的。然而，在更广泛的背景下，它变得更加可信。 LLM是生成性AI应用的基石。到目前为止，趋势是更大的模型具有更多的参数，可以带来更高的准确性和更广泛的应用范围。当前模型的特征参数大约为2万亿。作为一个参考点，人脑有超过100万亿的突触连接，在我们可以让AI算法在某种程度上接近真正的智能之前，还需要几次翻倍。来源：EpochAI 至于下行风险，该股票的市盈率高达48倍，如下面的图表所示。在如此高的市盈率下，投资者可能会遭受可观的短期价格调整。然而，从长远来看，预计AMD的每股收益将显著增长，因此市盈率应该会迅速缩小。值得注意的是，从2024年到2026年，AMD的每股收益预计将增长2.7倍。目前，基于2024财年每股收益的远期市盈率约为48倍，正如刚刚提到的。随着每股收益估计的增加，预计远期市盈率将在2025财年下降到大约30倍，在2027财年降至20倍以下。作为另一个下行风险，虽然对AMD和ZT系统之间的长期协同效应持乐观态度，但收购可能会在短期内造成利润压力。除了需要现金和股票来融资交易外，还预计在交易完成后，在收购在2026年之前对每股收益产生增值之前，会有一些额外的运营和整合费用。然而，这些盈利逆风只是暂时的。来源：Seeking Alpha 总之，积极的方面超过了消极的方面。特别是ZT收购将大大加强AMD在AI方面的战略地位，以在未来几年与英伟达竞争。市场共识预计从现在到2027财年，每股收益将增长2.7倍。这个预测可能没有完全捕捉到了这里的潜力，根据文章分析的因素来判断。这些因素包括AMD扩大ROCE的潜力，加强其数据中心AI加速器阵容，并利用LLM的强劲需求。 $美国超微公司(AMD)$
老虎证券09-27 20:04
Meta再创新高！
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预测期内继续实现强劲的FCF盈利能力。亚马逊决定与Meta展开更密切的合作，突显了其社交媒体平台的规模和不断增长的电子商务机会。此外，Meta为其创造者开发人工智能化身的独特价值主张可能会促使其AI工作室软件得到更广泛的采用。因此，Meta能够产生更多令人兴奋的用例，以进一步将AI嵌入其平台，这应该会提高市场对其随着时间推移货币化AI能力的信心。尽管仍处于初期阶段，Meta庞大的数字广告业务应该能够为公司提供与较小同行相比更自由地尝试生成性AI的空间。 META的股价证实了看涨信念，因为它可能会突破其530美元的阻力区域。过去六个月META的“A”范围动量等级支撑了市场的乐观情绪，这得益于其在基本面上强大的数字广告业务模型。此外，其预期调整后的EBITDA倍数为13.8倍，仍低于其10年平均水平的14.1倍。META预期的调整后市盈率为1.48，比行业中位数高出近15%。因此，虽然该股票被评估为没有被低估，但它同样没有被显著高估。投资者仍需对数字广告业务的周期性保持谨慎。Meta在2022年的收入增长的暴跌提醒我们，与2021年收入激增相关的过度预期，同时受到当时苹果IDFA变更的影响。尽管Meta成功地应对了这些挑战，但它缺乏一个不那么周期性的云计算业务，这可能有助于缓解数字广告行业中固有的更周期性的逆风。此外，预计监管逆风将加剧，可能会影响Meta的执行能力。谷歌的的法律挑战提醒我们，Meta的AI业务预计将继续受到严格审查，特别是在欧盟。因此，这些逆风可能会降低META更积极的估值重估。 $Meta Platforms(META)$
老虎证券09-27 19:44
【一周科技动态】META的新机会是VR减亏？
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ms(META)$ +1.56%， $亚马逊(AMZN)$ +0.68%， $谷歌(GOOG)$ +0.36%， $苹果(AAPL)$ -0.59%， $微软(MSFT)$ -1.68%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 META Connect 2024开发者大会，预告VR的未来？ Meta本周的开发者大会集中进行了一些新产品发布、AI、VR和AR技术的进展。发布了Meta Quest 3S头显，售价为299美元。它继承了Quest 3的许多优点，包括高分辨率、彩色混合现实体验和手部追踪功能。 AI方面，具备自然语言处理能力的Meta AI被定位为最常用的AI助手，能够理解图像和文本，与用户语音对话，同时也推出了开源的Llama 3.2模型，以及允许创作者制作自己的AI助手Meta AI Studio。 VR/AR方面，Meta对Horizon平台更新，包括通过“门户”轻松切换不同虚拟世界、更真实的头像和空间体验Hyperscape，新游戏《蝙蝠侠：阿卡姆阴影》，增强用户在混合现实中的互动体验。最大的亮点是Orion原型混合现实眼镜，是 “首款消费级真正的全息增强现实眼镜”，眼镜本身98g、独立计算单元、肌电手环，有7个摄像头、定制芯片、碳化硅光波导镜片、Micro LED微型显示器，成本高达1万美金，目前仅1000副、不发售。当然，市场在此之前就有一定预期，因此股价变化并不明显，但这两周整体保持强势。目前来看，META的股价支撑因素强大的资产负债表是股价的最雄厚支撑，在当前的回购计划下，仍有实力继续发债来扩充。 VR实验室正在进入“减亏阶段”，预计对公司整体利润率有200个bps的影响，这一变化可能尚未被市场充分计价。其他观点美银：更广泛地推出AI驱动的翻译和创作者工具可以扩大引人入胜的内容库，推动用户参与度增长。Llama语言模型的采用也很显著，且仍然是构建生成式人工智能应用的首选开源模型。未来几个季度，Meta专注于推动消息货币化，预计会推出更多以商业为重点的AI聊天机器人功能。 Rosenblatt：Meta凸显了凭借在VR/AR和Metaverse上比任何竞争对手都更愿意亏损以及做出有效性价比选择的能力，正在独特地提供可以被描述为在消费者采用方面领先的品类产品。其AI能力的进步目前更为重要，并且是该公司核心广告业务积极转变的一部分。 JMP: 处于新计算平台的前沿，Meta有能力创造新的消费者体验，并随着时间的推移成为消费者的主要计算平台，同时，Orion 代表了 Meta 从一家社交媒体公司向一家元宇宙公司的演变。” 天风国际郭明錤：Meta内部产品路线图表明，Orion最早可能在2027年进入大规模生产。然而，由于电子制造服务/新产品导入供应商尚未选定，并且许多技术问题仍有待解决，生产时间表可能会更晚。Meta 可能在Orion规模生产之前推出一个规格较低的版本，Orion的定位是取代智能手机和平板电脑，其关键卖点是人工智能和空间计算的整合。期权观察家——大科技期权策略 Tesla的Event行情仍在继续，由于举办日是10.8日，上周开始，10月11日当周之前的期权活跃度在增加。10月11日到期的Call目前260有极大的未平仓订单，目前看来“Sell in fact”的力量很大，270有也有较大未平仓订单。而往后一周的10月18日，则非常明显的移到300的CALL，意味着当周可能市场会有较大的波动。10月11日如果收于260美元之上，则有相当量的待买入订单，短期投机可能会给出抛压。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2111.5%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报230.6%，再次拉开距离。本周大科技股表现强势，组合今年以来的回报为39.8%，超过SPY的21.5%。过去一年组合的夏普比率回升至2.5，与SPY的2.5持平，组合的信息比率上升至为1.4
老虎证券09-27 15:54

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