欧洲的煤炭大部分产自俄罗斯最西部且靠近乌克兰的顿涅茨煤田，因运距问题这部分煤炭短期内很难找到替代国。因欧盟禁令，预计2022年8-12月俄罗斯煤炭供给减少2100万吨，2023年将减少5000-6000万吨。 全球高温推动电煤需求 今年夏天北半球热浪此起彼伏。 海外方面，多个国家如英国、法国等欧洲国家均创下了高温纪录，中国气象局预计短期内中东、南欧、美国中西部等地35℃以上的高温天气或将持续。 国内方面，7月我国平均气温为23.2℃，较常年同期偏高1℃，为1961年以来历史同期第二高（仅次于2017年）。 气温高企的同时，煤炭需求在全球范围内均有所增长。 据中金的数据，过去20年欧美等发达经济体的煤炭消费持续下滑，但去年以来煤炭需求逆势增长，IEA预计2022年全球煤炭需求有望增长0.7%至80亿吨，重回10年前的高位。 欧洲重启煤电，今冬需求大 随着俄罗斯切断向欧盟国家供应天然气的危险深化，以及全球高温天气下推动制冷需求，欧洲电价持续飙升。 为避免更严重的危机，欧洲各国纷纷延缓了退煤进程。 德国政府颁布法令允许部分已关闭的煤电厂重启至明年4月，荷兰政府也决定在2022-2024年间解除对燃煤发电的限制。WoodMac预计欧洲已重启约10GW的煤电产能，对应年化约3000-4000万吨的煤炭需求量。 数据显示，今年6月以来欧洲煤炭消费反季节性上升，德国的煤炭消费同比增加约14.5%，较过去三年均值增加了34.7%，荷兰煤炭消费同比增加了25.2%，较过去三年均值增加了61.2%。 另外，据中金研报，对欧洲来说，今冬取暖需求或是更大挑战。 从历史数据可以看出，欧洲天然气和煤炭消费均有较强的季节性，当前夏季仍属于消费淡季，冬季天然气的需求往往是夏季的两倍以上，煤炭的冬季与夏季的需求差距可能达到3倍。 全球抢煤或将继续推升海外煤价 总体上来看，需求端，全球高温推动电煤需求，欧洲重启煤电，同时今冬取暖加大对于煤炭需求；而供给端，欧洲俄煤限令禁令生效，加剧全球煤炭供需紧张，中金预计，今冬全球海运煤市场的供需缺口或将进一步扩大，在冬天消费旺季全球煤炭库存都将迎来一定考验，动力煤(847,27.00,3.29%)价格也将面临较大的上行压力，在取暖季来临前的补库阶段或将提前反应。 国内方面，开源认为认为煤价也具备向上动能。 进口端，1-7月累计进口煤炭13852.2万吨，累计同比下降18.2%，海外煤价高位下，国内进口持续减少；需求端，电煤日耗持续攀升，另外煤焦钢链需求反弹，基建及房地产预期修复有望带动炼焦煤(2161,29.50,1.38%)需求反弹，国内煤炭基本面仍表现为供紧需增，煤价具备向上动能。 事实上，就是在这样的背景下，煤价持续高涨。截至2022年7月29日，欧洲ARA港动力煤现货价/澳洲纽卡斯尔动力煤现货价分别为362美元/吨和421美元/吨，相比年初分别上涨142%和141%。 前期煤炭板块调整的影响因素基本结束 国泰君安还指出，前期煤炭板块调整的影响因素已经基本结束。 1）6、7月美联储分别加息75BP，导致市场担忧宏观经济衰退，但随着7月美联储加息完成，宏观最鹰派时刻已过，未来衰退风险下降。 2）7月政策再提煤炭保供，该政策影响公司范围较小，且目前对应企业已经基本完成履约，后续政策再度加码概率极小。同时政策托底推动钢价反弹，黑色期货底部反弹后企稳，需求无继续向下压力。 展望后市，国盛证券表示，考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击。lg...
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