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政策暖风催化REITs上涨行情，招商局商业房托（01503.HK）一季度经营符合预期稳步向好

REITs市场高质量发展的决心。对此中金公司指出，REITs在此纲领性文件中被3次提及，显示出官方层面对REITs市场制度建设的重视，国务院层面的指引下，各部门在REITs管理条例和税收政策方面的后续推进值得期待，这两方面均有利于提升REITs的投资价值，税收政策亦有利于提高投融资两端参与方的积极性。与此同时，在4月19日中国证监会发布5项措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排和支持内地行业龙头企业赴香港上市等。其中，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的这一举措更是备受关注。业内相关观点指出，此举有望为两地REITs带来更多增量资金，沪深港通机制的优化也将有助于提升市场整体的稳定性和定价效率。从市场表现来看，受一系列利好消息刺激，内地公募REITs和港交所REITs集体近期开启了强势反弹行情。其中，在5月2日，港交所相关REITs更是集体上涨，从截止5月20日数据来看，港交所相关REITs近10日涨幅均有所表现，其中招商局商业房托近10日涨幅达近15%。（截止5月20日数据，来源：富途行情）连续上涨，显示出市场信心的恢复。对此，相关分析指，REITs产品的近期强劲表现，基于前期市场超跌后的估值修复，加之在红利投资热潮下，REITs品种的高分红率吸引了投资者的关注。随着政策的加持和市场信心的逐步回升，预计前期流出的资金将回流，为REITs市场带来更多增长潜力。 3、结语站在当下来看，随着全球资金对中国资产的配置意愿不断提升，港股市场牛市预期持续兑现，政策暖风下REITs市场迎来加速回暖，一系列利好叠加下也将推动相关REITs资产迎来投资新的机遇。在此背景下，作为REITs市场中持续稳健表现的一员，招商局商业房托也将受益于整体市场的回暖，并凭借其持续兑现的业绩增长能力，收获其自身的“阿尔法”。从股息率表现来看，截至目前招商局商业房托的股息率达到了8%，这不仅大幅高于一年期存款利率，同时也优于大部分国债收益率、甚至多数理财产品收益率。在当下高股息策略日益受到市场关注的背景下，这一表现已展现出足够强的吸引力。

格隆汇05-21 09:27

政策暖风催化REITs上涨行情，招商局商业房托（01503.HK）一季度经营符合预期稳步向好

REITs市场高质量发展的决心。对此中金公司指出，REITs在此纲领性文件中被3次提及，显示出官方层面对REITs市场制度建设的重视，国务院层面的指引下，各部门在REITs管理条例和税收政策方面的后续推进值得期待，这两方面均有利于提升REITs的投资价值，税收政策亦有利于提高投融资两端参与方的积极性。与此同时，在4月19日中国证监会发布5项措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排和支持内地行业龙头企业赴香港上市等。其中，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的这一举措更是备受关注。业内相关观点指出，此举有望为两地REITs带来更多增量资金，沪深港通机制的优化也将有助于提升市场整体的稳定性和定价效率。从市场表现来看，受一系列利好消息刺激，内地公募REITs和港交所REITs集体近期开启了强势反弹行情。其中，在5月2日，港交所相关REITs更是集体上涨，从截止5月20日数据来看，港交所相关REITs近10日涨幅均有所表现，其中招商局商业房托近10日涨幅达近15%。（截止5月20日数据，来源：富途行情）连续上涨，显示出市场信心的恢复。对此，相关分析指，REITs产品的近期强劲表现，基于前期市场超跌后的估值修复，加之在红利投资热潮下，REITs品种的高分红率吸引了投资者的关注。随着政策的加持和市场信心的逐步回升，预计前期流出的资金将回流，为REITs市场带来更多增长潜力。 3、结语站在当下来看，随着全球资金对中国资产的配置意愿不断提升，港股市场牛市预期持续兑现，政策暖风下REITs市场迎来加速回暖，一系列利好叠加下也将推动相关REITs资产迎来投资新的机遇。在此背景下，作为REITs市场中持续稳健表现的一员，招商局商业房托也将受益于整体市场的回暖，并凭借其持续兑现的业绩增长能力，收获其自身的“阿尔法”。从股息率表现来看，截至目前招商局商业房托的股息率达到了8%，这不仅大幅高于一年期存款利率，同时也优于大部分国债收益率、甚至多数理财产品收益率。在当下高股息策略日益受到市场关注的背景下，这一表现已展现出足够强的吸引力。

格隆汇05-21 09:19

抗体细胞因子第一股来袭！盛禾生物-B（2898.HK）有何看点？

B（2898.HK）在港交所启动招股，中金公司为其独家保荐机构，招股期首日已足额认购，表现活跃。那么，这家抗体细胞因子第一股究竟有何看点？吸引多方大拿青睐从过往表现来看，今年港股IPO表现相对平淡，投资风格更为谨慎，但依旧不乏亮点。以投融资为例，盛禾生物正在凭借强大的竞争优势获得市场青睐。据悉，盛禾生物在融资领域拥有卓越的表现和丰富的经验。在去年的A轮融资中，公司成功吸引了倚锋资本的投资，该资本机构已投资超过90家制药、医疗健康、生物科技公司，并持有医疗及保健领域资产超过人民币45亿元。紧接着，盛禾生物又得到了越秀产业投资基金的青睐，该基金由广州市人民政府实质持有，管理资产超过1000亿元，并在生物制药领域投资了超过35家公司。此外，新港高投，这家由南京经济技术开发区管理委员会财政局间接全资拥有的机构，也作为盛禾生物的基石投资者参与其中。新港高投专注于管理私募股权基金以及创业投资基金，其加入无疑为盛禾生物的发展注入了更多信心和动力。值得注意的是，从过往表现来看，此次为盛禾生物保驾护航的保荐机构中金公司也经验颇丰，胜率不俗。根据WIND数据显示，过往两年中中金公司共计参与52个IPO项目，上市首日上升数量达到37个，占比高达71.15%。其中，近一年由中金公司保荐的18A新股平均暗盘收涨13.83%，上市首日平均涨幅达到12.51%，业绩表现亮眼。这充分展示了中金公司作为保荐机构的强大实力和精准眼光。图表一：近一年由中金公司保荐的18A新股表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理抗体细胞因子第一股，创新研发实力强劲那么，盛禾生物资质如何？可以用两个词来概况：研发实力强，发展潜力十足。根据Frost & Sullivan的数据，盛禾生物是全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一，更是少数几家在抗体细胞因子领域拥有临床进展最快候选产品的先驱公司。值得一提的是，盛禾生物还是抗体细胞因子领域在港交所上市的首家公司。这些行业领先的地位，源于盛禾生物优质的产品管线。作为一家致力于开发抗体细胞因子产品的创新药企，盛禾生物通过调节免疫微环境，聚焦肿瘤免疫治疗和自身免疫性疾病领域，致力于在全球范围内开发具有创新性的First-in-Class产品，从而打造独特的竞争优势目前，公司旗下拥有9条在研产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从市场空间角度来看，抗体细胞因子凭借其卓越的有效性和安全性，正在加速其商业化规模的扩张步伐，增长潜力可期。根据Frost&Sullivan数据显示，预计到2026年及2030年，细胞因子-抗体药物的全球市场规模将分别达到953亿美元及1196亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为6.9%和5.8%。其中，中国细胞因子-抗体药物市场规模预计2026年将达到人民币248亿元，2030年将达到人民币741亿元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为36.4%和31.4%。而盛禾生物拥有多款成为潜在同类首创的自主研发的抗体细胞因子管线。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。从适应症范围上来看，盛禾生物瞄准的市场前景具有想象力。2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市。 IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。此外，凭借对于免疫学以及抗体工程的深刻理解，盛禾生物也在积极开发差异化产品组合。以核心产品IAH0968为例，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。目前，盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。小结让我们再次回到起始的问题：为何盛禾生物能赢得众多业界翘楚的青睐。其实，答案就隐藏在其精心布局的产品管线之中。在众多陷入同质化竞争的biotech企业中，盛禾生物独树一帜，采取了“差异化创新”的策略，从而实现了行业内的弯道超车。公司从一开始就聚焦于具有潜在全球首创性的项目，不仅进展迅速，未来也更容易在市场中占据一席之地，其发展潜力自然不容小觑。除了差异化的产品管线布局，盛禾生物还拥有强大的科研实力，这两者共同为其后续的发展奠定了坚实的基础。展望未来，盛禾生物的前景无疑值得期待。

格隆汇05-21 08:47

抗体细胞因子第一股来袭！盛禾生物-B（2898.HK）有何看点？

B（2898.HK）在港交所启动招股，中金公司为其独家保荐机构，招股期首日已足额认购，表现活跃。那么，这家抗体细胞因子第一股究竟有何看点？吸引多方大拿青睐从过往表现来看，今年港股IPO表现相对平淡，投资风格更为谨慎，但依旧不乏亮点。以投融资为例，盛禾生物正在凭借强大的竞争优势获得市场青睐。据悉，盛禾生物在融资领域拥有卓越的表现和丰富的经验。在去年的A轮融资中，公司成功吸引了倚锋资本的投资，该资本机构已投资超过90家制药、医疗健康、生物科技公司，并持有医疗及保健领域资产超过人民币45亿元。紧接着，盛禾生物又得到了越秀产业投资基金的青睐，该基金由广州市人民政府实质持有，管理资产超过1000亿元，并在生物制药领域投资了超过35家公司。此外，新港高投，这家由南京经济技术开发区管理委员会财政局间接全资拥有的机构，也作为盛禾生物的基石投资者参与其中。新港高投专注于管理私募股权基金以及创业投资基金，其加入无疑为盛禾生物的发展注入了更多信心和动力。值得注意的是，从过往表现来看，此次为盛禾生物保驾护航的保荐机构中金公司也经验颇丰，胜率不俗。根据WIND数据显示，过往两年中中金公司共计参与52个IPO项目，上市首日上升数量达到37个，占比高达71.15%。其中，近一年由中金公司保荐的18A新股平均暗盘收涨13.83%，上市首日平均涨幅达到12.51%，业绩表现亮眼。这充分展示了中金公司作为保荐机构的强大实力和精准眼光。图表一：近一年由中金公司保荐的18A新股表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理抗体细胞因子第一股，创新研发实力强劲那么，盛禾生物资质如何？可以用两个词来概况：研发实力强，发展潜力十足。根据Frost & Sullivan的数据，盛禾生物是全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一，更是少数几家在抗体细胞因子领域拥有临床进展最快候选产品的先驱公司。值得一提的是，盛禾生物还是抗体细胞因子领域在港交所上市的首家公司。这些行业领先的地位，源于盛禾生物优质的产品管线。作为一家致力于开发抗体细胞因子产品的创新药企，盛禾生物通过调节免疫微环境，聚焦肿瘤免疫治疗和自身免疫性疾病领域，致力于在全球范围内开发具有创新性的First-in-Class产品，从而打造独特的竞争优势目前，公司旗下拥有9条在研产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从市场空间角度来看，抗体细胞因子凭借其卓越的有效性和安全性，正在加速其商业化规模的扩张步伐，增长潜力可期。根据Frost&Sullivan数据显示，预计到2026年及2030年，细胞因子-抗体药物的全球市场规模将分别达到953亿美元及1196亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为6.9%和5.8%。其中，中国细胞因子-抗体药物市场规模预计2026年将达到人民币248亿元，2030年将达到人民币741亿元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为36.4%和31.4%。而盛禾生物拥有多款成为潜在同类首创的自主研发的抗体细胞因子管线。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。从适应症范围上来看，盛禾生物瞄准的市场前景具有想象力。2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市。 IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。此外，凭借对于免疫学以及抗体工程的深刻理解，盛禾生物也在积极开发差异化产品组合。以核心产品IAH0968为例，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。目前，盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。小结让我们再次回到起始的问题：为何盛禾生物能赢得众多业界翘楚的青睐。其实，答案就隐藏在其精心布局的产品管线之中。在众多陷入同质化竞争的biotech企业中，盛禾生物独树一帜，采取了“差异化创新”的策略，从而实现了行业内的弯道超车。公司从一开始就聚焦于具有潜在全球首创性的项目，不仅进展迅速，未来也更容易在市场中占据一席之地，其发展潜力自然不容小觑。除了差异化的产品管线布局，盛禾生物还拥有强大的科研实力，这两者共同为其后续的发展奠定了坚实的基础。展望未来，盛禾生物的前景无疑值得期待。

格隆汇05-21 08:47

沪指创近8个月新高！金价暴涨，有色龙头ETF(159876)飙升3.99%！高股息行情延续，标普红利ETF(562060)创历史新高！

日，近5日累计“吸金”超1.4亿元。中金公司表示，政策释放的积极信号有利于改善投资者风险偏好。此外，外需改善是经济数据中重要的亮点，出口偏强对于工业增加值和制造业投资产生积极影响，4月底召开政治局会议表态“坚持乘势而上”和“避免前紧后松”，前期宏观政策的落地有利于改善投资者对经济基本面的预期。【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊有色龙头、标普红利、国防军工等3个板块的交易和基本面情况。一、系好安全带！2股涨停封板，紫金矿业再刷历史新高，有色龙头ETF（159876）暴拉4%！为何飙涨？能否延续涨势？ 2月6日本轮行情启动以来，有色金属的涨势是一波接一波！今日，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）全天维持高位，场内价格盘中上探4.42%，收涨3.99%！价格突破2023年4月21日以来的新高，成交额较前一交易日激增2.5倍！图片来源：Wind 核心权重股紫金矿业股价上探历史新高（19.79元），全天豪涨3.67%；四川黄金、白银有色涨停封板，兴业银锡盘中多次触及涨停，收盘大涨9.35%。图片来源：Wind 资金面上，今日主力资金最青睐有色金属板块，全天净流入59.87亿元，霸居31个申万一级行业首位。图片来源：Wind 消息面上，今日国际+国内有色金属疯狂上涨！国际上，COMEX黄金（2454.2美元/盎司）、LME铜（11104.5美元/吨）纷纷上探上市新高；国内有色金属期货全线大涨，沪银主力合约涨停，沪镍主力合约日内大涨6%。全球有色金属价格上涨，或是受到以下三重因素催化： 1、区域政治风险再起部分地区局势日趋复杂。区域政治风险再起，黄金、白银等贵金属作为避险资产的需求持续上升。 2、美国通胀增速放缓，美联储降息预期升温美国4月CPI环比上涨0.3%，低于0.4%的市场预期，美国通胀增速放缓，提振美联储降息预期，美元应声走软，黄金狂飙。 3、COMEX铜期货逼空+铜矿供应紧张+我国地产利好政策，铜价有望维持高位受海外COMEX铜期货逼空行情大幅拉涨铜价；供需层面上，铜矿供应紧张；叠加，我国出台多项房地产刺激政策，有望刺激宏观经济周期性复苏，带动相关工业金属需求增加，铜金属价格有望维持高位。后市怎么看？机构纷纷给出了观点：国海证券认为，当前铜交易的是全球经济复苏背景下的资源重估，有望开启新一轮主升浪。五矿期货表示，如果抓住美国经济数据转弱、美联储货币政策将在今年转向边际宽松的主要矛盾，对于黄金等贵金属的行情应当维持多头思路。兴业证券指出，当前来看金价上涨不仅受降息预期影响，更重要的是以美元为中心的货币信用体系受到挑战的背景下，黄金等贵金属作为资产资产的需求持续提升，各大央行延续购金推升黄金价格。当前降息预期再升温，金价上涨时，看好有色金属板块后市行情。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至4月30日，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金是前三大重仓行业，分别占比24.1%、16.7%、14.7%，合计占比超50%。有望受益于黄金大涨行情，也有望受益于大宗商品上涨周期。数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等二、市场主线重回高股息是大概率事件？标普红利ETF（562060）收涨1.33%创历史新高！行情逻辑有两点今日高股息方向全天强势，煤炭板块豪涨逾3%，涨幅仅次于有色金属，在31个申万一级行业中排名第二，此外石油石化、公用事业、交通运输均涨逾1%。重点个股方面，山西焦煤、潞安环能、恒源煤电均涨超6%，中远海控涨超2%，广汇能源涨超1%。图片来源：Wind 高股息热门标的——标普红利ETF（562060）震荡拉升，场内价格收涨1.33%，日线3连阳，最新收盘价刷新上市以来新高。图片来源：Wind 量能方面，标普红利ETF（562060）全天成交额6389万元，换手率19.78%，二者均位于A股同类红利主题ETF前列，场内交投情绪浓厚。从更长周期看，红利策略超额表现显著。以标普红利ETF（562060）为例，其自2023年12月8日成立以来，接连上探新高，截至今日收盘，其标的指数区间累涨13.24%，显著跑赢同期上证指数（6.91%）和沪深300（8.84%）表现。【红利策略持续走强的底层逻辑是什么】 2021年以来，红利资产已经超过3年持续跑赢大盘，本轮红利资产行情的本质，反映的是市场在盈利增速底部区间对确定性的追求，体现在红利策略即为“稳定分红溢价”。红利策略围绕股息率选股，筛选的资产往往具备低估值、高分红、稳定分红的属性，这也是红利策略长期有效的深层逻辑支撑：低估值因子长期有效，低估值组合相对高估值组合在长期上有明显的超额收益；而高分红对应着充沛稳定的现金流，上市公司分红率与Cash ROA之间存在显著的正相关性。有分析人士总结，投资红利策略的核心优势或主要有两点：一是在长周期通过企业分红赚取收益；二是在短期内利用市场的阶段性低估值进行防守或寻求修复获利。【红利策略行情还将持续多久】华福证券认为，从“确定性”的视角出发，红利资产行情结束的条件或与核心资产类似，即上市公司盈利增速回暖。企业盈利作为一个包含价格因素的名义变量，其增速与PPI同比增速的走势呈现显著的正相关性。5月11日公布的数据显示，2024年4月PPI同比增速为-2.5%，仍处于负增长区间，因此红利资产的超额收益或有望延续。平安证券认为，随着新“国九条”推动境内资本市场更多向投资型市场转型，后续在中长期资金入市、增强市场内在稳定性等方面的增量政策仍可期待，红利策略有望进一步扩散。申万宏源证券也表示，短期高切低板块轮动、微观结构矛盾修复后，市场主线重回广义高股息投资是大概率事件。布局工具上，标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，根据其最新2024年4月月报数据，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)股息率高达6.12%，2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。在经济增速适度放缓和无风险利率下行的宏观背景下，标普红利ETF（562060）以持续稳定的高股息和跨越周期的盈利能力，展现出突出的配置价值。三、低空经济、中船系利好频出，主力资金加速抢筹！国防军工ETF（512810）放量涨1.14%强势两连阳国防军工板块继续活跃，中船系、低空经济、军工信息化等多题材集体上扬！主力资金加速涌入，全天净买入19.88亿元，金额在31个申万一级行业中高居第二！图片来源：Wind 国防军工板块代表性国防军工ETF（512810）红盘震荡，场内价格收涨1.14%报1.062元，振幅达2.38%。场内交投活跃，成交5634万元，换手率达10.95%。成份股方面，航空航天.相关个股强势领涨，新余国科飙升14.8%，三角防务涨7.27%，上海瀚讯、晨曦航空涨超6%。中船系也有表现，1600亿市值中国船舶涨1.4%，中船防务涨1.93%。图片来源：Wind 低空经济政策利好不断。上周，南京、北京等地密集发布低空政策，北京目标带动超1000亿元经济增长、突破5000家相关企业，南京方案制定了500亿产业规模目标。国金证券重申，低空经济为未来5-10年自主可控新赛道，当前已进入应用推广试点期，即将进入产业链快速发展期。船舶行业最新数据验证板块景气度。据中国船舶工业行业协会，2024年一季度我国造船三大指标同步增长：全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；新接订单量2414万载重吨，同比增长59.0%；截至3月底，手持订单量15404万载重吨，同比增长34.5%。1-3月，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的53.8%、69.6%和56.7%。就国防军工板块投资机遇，西南证券认为，目前处于国防军工行业“中调”末期，今年或将迎来行业需求和业绩拐点。中信建投最新研报指出，当前国防军工板块已调整回2020年6月（上一轮景气周期启动）位置，总体具备较强安全边际，2024Q2国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，建议积极关注结构性反弹机会。国防军工板块热点轮番涌动，重点关注国防军工ETF（512810），该基金跟踪中证军工指数，成份股全面覆盖『低空经济+军工信息化+中船系+中航系』等细分领域龙头股，是一键投资A股国防军工核心资产的利器。尤为值得一提的是，截至2024年一季度，国防军工ETF（512810）自成立以来的净值增长相对业绩基准的超额回报高达19.87%！注：国防军工ETF自2016年成立以来至2023年的分年度业绩分别为-7.33%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%、25.08%、-25.52%，-9.09%，同期业绩比较基准（中证军工指数）收益率分别为-3.44%、-18.37%、-27.25%、22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金、标普道琼斯指数等。标普A股红利全收益指数（将成份股分红计入收益）近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，21.53%；2020年，6.12%；2021年，23.12%；2022年，-3.59%；2023年，14.21%。中证有色金属指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。风险提示：有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，有色龙头ETF、标普红利ETF、国防军工ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-20 21:19

【A股收市】中国最激进举措救楼市！中港股市全线拉升，贵金属板块大爆发

从基本面看，整体力度和速度至关重要，”中金公司分析师周末在一份报告中表示，“鉴于目前的不确定性，我们不愿完全放弃杠铃战略，完全转向周期性行业。” 亚洲其他主要股市也走高。日本日经225指数上涨0.7%，韩国Kospi指数和澳大利亚S&P/ASX 200指数均上涨0.6%。

云涌05-20 17:27

有关人士称软银不再持有任何商汤股份，中金：大股东减持压力出清，给予 “跑赢行业评级

价保持上涨态势，累计上涨超170%。中金公司最新研报，给予商汤 “跑赢行业”的股票评级。中金公司认为大模型时代空间广阔，供给侧模型能力为当前核心要素，商汤的大模型能力国内领先，商业化进程可期。同时，在基本面侧，商汤科技有望在2024年迎来显著改善，预计收入增长与减亏可期。在交易侧，2023年初以来阿里巴巴、软银集团等大股东减持的压力逐步缓释，中金公司观测到，4月以来商汤交易量大幅上升，外资的流入有望为港股市场支撑。随着大股东减持的逐渐出清，中金公司预计市场预期将转向对商汤基本面的关注，有望为其带来更加稳健的股价表现。近日，有相关人士在网络发帖称，“软银已经彻底退出商汤”，也在印证中金对其“大股东减持压力出清”的判断。当然，产品的落地应用是商汤赢得市场认可的重要来源与依据。此次商汤更新的日日新5.0，凭借其6000亿参数的庞大规模和混合专家架构（MoE）在多项领域实现突破，全面对标GPT-4 Turbo，在自然语言能力、文生图能力、多模态和数据分析能力等方面展现出显著优势。此外，商汤通过大量实验，验证了尺度定律在实际应用中的有效性，并在多个实际评测集上展示了模型性能的一致性。此外，商汤还推进企业级应用一体机赋能垂域商业落地，为金融、医疗、政务和代码等领域提供了一站式的AI解决方案，具备高性价比、即插即用和数据安全的特性。例如在金融行业，一体机通过智能客服和投研服务提升决策质量和客户体验；在医疗领域，通过分析医疗数据辅助诊断，一体机能够把握历史数据的变化率，提高医疗服务的准确性和效率；政务领域，一体机则通过智能问答平台解决便民服务的信息分散问题和提升响应速度；而在代码开发中，一体机的代码生成能力提升了研发效率。同时，商汤在AI 技术创新和行业深耕上的深厚实力也得到了印证。通过其大模型技术，商汤与多家行业头部企业达成紧密合作，共建行业生态。例如金山办公的WPS AI通过整合商汤的大模型技术，实现了办公软件的智能化升级；小米公司的小爱同学业务在商汤大模型技术的助力下，用户体验得到了显著提升；海通证券与商汤合作，构建金融AI应用推动数字化升级；阅文集团通过结合商汤科技的拟人大模型技术，打造AI native的虚拟社交生态平台——筑梦岛。中国银河5月8日亦发布研报给出了商汤的重点投资推荐，称“日日新SenseNova”发布节奏超预期，综合能力大幅提升，处于国内行业领先水平，推动国内通用大模型厂商加速迭代，有望降低应用端成本和门槛，进一步拓宽应用端场景，推动AI商业化进程提速。

金融界05-20 16:47

英伟达业绩即将发布，新易盛涨超6%！AI算力能否继续上攻？

深度学习等方面具有更强的能力。对此，中金公司表示，新架构有望优化内存密集型任务的处理速度和能耗，市场对Nvidia新服务器产品的需求可能超过预期。对于整个产业而言，AI芯片的迭代更新不仅催生更大规模的算力需求，同时也为算力产业链带来新的投资机遇：光模块：据了解，未来的GB200系统将引入ConnectX-8网卡和Quantum-X800InfiniBand交换机（800Gb/s），届时1.6T光模块需求有望放量，高性能、高单价光模块需求有望继续增长。液冷：随着算力快速增长，“算力热”问题凸显。在液冷配置下，B200芯片在满负荷运作时的热输出可以达到1200W,AI算力可达20petaFLOPS(FP4)，新一代计算单元GB200NVL72采用了液冷机架级解决方案，使成本和能耗降低25倍。液冷有望成散热新趋势。高速铜缆：英伟达GB200NVLinkSwitch和Spine由72个BlackwellGPU采用NVLink全互连，具有5000根NVLink铜缆（合计长度超2英里）。此次英伟达GB200NVL72铜缆用量大幅提升，高速铜缆有望受GB200放量加速。伴随AI芯片迭代更新，终端应用受益算力升级 AI芯片的升级带来更强大的算力，软件、汽车、医疗等AI应用纷纷受益。软件方面，NVIDIANIM软件包根据NVIDIA的加速计算库和生成式AI模型构建，作为一种全新的软件打包和交付方式，能够将开发者与数亿个GPU连接起来，以部署各种定制AI；汽车方面，英伟达推出了集中式车载计算平台“NVIDIADRIVEThor”，比亚迪、广汽埃安、小鹏、理想和极氪等车企纷纷在GTC上展示了由DRIVEThor驱动的下一代AI车型；医疗方面，NVIDIA已经涉足成像系统、基因测序仪器，并与领先的手术机器人公司合作。投资个股有难度，ETF指数基金省心布局： 5G通信ETF（515050）【场外联接(A类：008086；C类：008087)】：跟踪中证5G通信主题指数，是全市场最大的5G通信ETF，深度布局国内算力、英伟达产业链，持仓中，AI算力、光模块、光通信、AI应用、6G概念股合计权重超70%。纳斯达克ETF（513300）【场外联接（A类：015299，C类：015300，A类美元现汇：015518）】：跟踪纳斯达克100指数，优选市值前100的非金融公司，重仓众多如英伟达、特斯拉、苹果、谷歌、亚马逊、微软等在内的科技龙头，为投资者提供了一键直达全球科技先锋的便捷通道。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-20 15:20

中金公司(03908)下跌2.49%，报10.96元/股

5月20日，中金公司(03908)盘中下跌2.49%，截至14:45，报10.96元/股，成交3.0亿元。中国国际金融股份有限公司（中金公司）是一家以研究和信息技术为基础，提供投资银行、股票业务、固定收益、资产管理、私募股权和财富管理全方位服务的金融机构。公司在中国大陆和全球多个金融中心设有分支机构，拥有200多个营业网点，2015年在香港联交所主板上市，2020年在上海证券交易所主板上市。截至2024年一季报，中金公司营业总收入38.74亿元、净利润12.39亿元。

金融界05-20 14:58

地产股在政策驱动下呈现快速修复，带动恒生高股息ETF(513690)上涨1.82%，中国宏桥领涨超4%

银行、中国神华等个股跟涨，涨超1%。中金公司研报认为，近期地产股在政策驱动下呈现快速修复，预计短期仍存进一步上行动能。考虑到从政策释放到基本面起效将存在一定的时滞及不确定性，伴随累积涨幅逐渐扩大，市场亦可能出现阶段性回调。抛开短期的博弈性、事件性因素驱动，地产市场本身正在朝着下行斜率趋缓的方向运行，近期一揽子政策有助于本轮周期在6—12个月维度内更快迎来转机，以结束自2021年以来的快速调整阶段，并过渡到相对平稳阶段。伴随地产周期企稳，板块有望出现一轮可观的重估行情。近期交易虽有一定前置，但板块涨幅(累计约40%)或尚未透支本轮潜在高度，可保持积极态度。若后续股价出现回调盘整，则可进一步加大配置。华泰证券研报点评地产政策“组合拳”：目前地产市场更重要的“再平衡”力量，是市场自身供需和价格的调整、出清过程。鉴于目前地产去杠杆周期可能已经进入下半场，本轮政策“组合拳”的边际效果有望优于此前数轮。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-20 14:00

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