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南方传媒领涨超5%，出版板块涨幅居前

7%，山东出版、中文传媒等个股跟涨。中金公司认为，图书零售市场的有序回暖，主要系相关外部因素影响逐渐减弱，供给侧线下门店开业、线上物流/供应链压力均有所缓解，需求侧消费者图书需求亦或有所回升。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-19

人民币对美元中间价调贬33个基点，报7.1486

缓和，人民币趋势性升值窗口可能到来。中金公司研报指出，人民币汇率波动主要影响产成品出口型、原材料进口型、高外币负债型等三种类型企业的盈利。产成品出口型企业：汇率偏弱将增厚出口型企业盈利，升值则可能影响其利润；原材料进口型企业：汇率偏弱可能影响企业成本，升值对此类企业相对有利；高外币负债型企业：汇率升值对本土业务为主但外债尤其是美元债较高的企业相对有利。

金融界2023-07-19

中金公司：可以通过降低基准利率推动整体按揭贷款利率下降，降低居民提前还贷意愿

中金公司研报认为，我国提前还房贷的诱因与美国类似，即在新旧利率差异加大背景下居民做出的减轻存量房贷负担的理性行为。不同之处在于政策制度和还款来源不一样，我国当前没有按揭贷款再融资政策，居民更多通过储蓄存款或其他可替代性负债实现提前还贷。此外，提前还贷可能还与房地产市场活跃度、居民收入、资产端收益有关。中金公司认为，短期内提前还贷可能有所放缓，提前还贷可能呈现季度初高于季度末的季节性特征。按揭贷款在银行贷款中占比较高，并且按揭贷款违约率低，资产安全性较高，风险权重较低，是银行优质核心资产。过去按揭贷款增长的核心是房价持续上涨，而随着房价高位回落，购房者承受能力下降，按揭贷款也就难以持续增长。当前我国房价趋于平稳，提前还贷使得贷款增长放缓。中金公司指出，为应对提前还贷，可以通过降低基准利率推动整体按揭贷款利率下降，降低居民提前还贷意愿；探索通过“协商变更贷款合同”或“贷款置换”的方式降低存量贷款利率；加强对贷款套利行为的监管和处罚；稳增长、稳预期。

金融界2023-07-19

中金公司：现阶段市场对网文行业存有预期差

中金公司指出，现阶段市场对网文行业存有预期差。一方面，抖音、微信等大流量App内网文分销市场规模庞大；另一方面，网文出海、短剧兴起、AIGC趋势都有希望为网文市场长期贡献增量。

金融界2023-07-19

中金公司：半导体行业基本面“筑底”已完成

中金公司指出，2023年行至过半，尽管除个别子行业外，半导体行业基本面“筑底”已完成，但受到消费类重点需求市场回暖暂不明显影响，投资人预期半导体行业或将进入“温和复苏”阶段。与此同时，我们看到上半年A股半导体板块呈现“先扬后抑”的态势，4月以来板块的下跌已经充分计入需求复苏弱于年初预期，半导体板块TTM P/E估值已经回归至2017年以来中位数水平，与2019年初水平相近。半年维度上，我们看好行业周期复苏及AIGC新应用催生的新需求；中长期来看，国产化投资主线依然有效。

金融界2023-07-19

中金公司：高温和经济温和复苏刺激需求，支撑电力量价表现

中金公司7月19日研报指出，回顾1H2023，火电盈利修复贯穿行情主线。在能源保供和产业链安全大背景下，主要成本煤价和硅料价格实现超预期下行，推动火电扭亏、风光回报趋势向好。核电兑现量价稳健，打造电力“中特估”。展望下半年，高温和经济温和复苏刺激需求，支撑电力量价表现，转型扎实推进，静待绿电打开成长空间。我们推荐排序：新能源>火电>水电>核电。

金融界2023-07-19

赛微电子：7月18日接受机构调研，中金公司参与

司于2023年7月18日接受机构调研，中金公司于新彦参与。具体内容如下：问：请贵公司北京 FAB3 的产能建设是如何规划的？请该部分新增产能未来如何进行消化？答：北京 FB3 已建成并运转一期产能为 1 万片/月，同时正在持续推进建设二期产能 2 万片/月（二期洁净厂房装修装饰工程已完成工程竣工验收备案，设备正在陆续 Move in），合计为 3 万片/月，其中包括了公司与武汉敏声合作建设的 BW 滤波器专线。自 2020 年 9月通线以来，北京 FB3 产线已经成功导入超过 15 家国内外知名 MEMS 客户（且集团要求每年连续新增客户及产品），已经开展合作的产品项目数十个，正在持续推动MEMS 硅麦、电子烟开关、惯性器件、BW（含 FBR）滤波器、振镜、气体、微流控、硅光通信等不同类别、不同型号 MEMS晶圆的工艺开发、产品验证、规模量产，且重点产品的的良率水平随着进程的变化得到持续提升。公司认为，随着物联网与人工智能时代的到来，物理世界与数字世界需要相互连接的桥梁，基础感知及执行器件的应用场景将越来越丰富，通过半导体工艺批量标准化制造的 MEMS芯片，具备小型化、低成本、低功耗、高集成度等突出特点，正在对部分传统传感器件进行渗透及替代，拥有良好的发展前景。如果将人工智能比喻为人体的大脑和神经网络，那么各类MEMS 芯片就是人体的耳、目、鼻、舌、肤、手臂、足膝等等感知器官和执行器官，软件与硬件的发展相互促进、持续迭代。公司正在境内外持续建设及扩充 MEMS 芯片产能，在智能传感产业景气度逐步攀升的背景下，随着公司以中长期视角逐步建立和培育 MEMS 产业链生态，公司在瑞典和北京的产能预计都将得到更高水平的利用。 MEMS 在本质上是一项制造工艺，即以半导体方法大规模生产制造芯片级各类智能传感器件。此前外界对 MEMS 的认知可能仅局限于传感大类中的消费电子器件，但其实传感本身就包含了声、热、光、电、磁等各类自然界物理信号，而且对于MEMS 而言，除了传感大类，还包括生物、光学、射频等产品大类，公司认为 MEMS 产业必将受益于以上各类不同应用场景的蓬勃发展及需求爆发。问：请介绍北京 FAB3 的产品结构以及未来会出现何种变化答：通俗地讲，公司北京 FB3 一直在“卧薪尝胆、苦练内功”，基于自主基础核心工艺，持续开拓消费电子、工业汽车、通信生物医疗等各领域的客户及 MEMS 晶圆类别，尤其是具备量产潜力的领域及产品。北京 FB3 正在尽快推进硅麦克风、BW滤波器、激光雷达微振镜、基因测序、惯性 IMU（包括消费级市场，工业级汽车市场）、硅光子、微流控、气体、压力、温湿度等 MEMS 传感器件的风险试产及量产进程，业务及产品结构将随之动态变化。与此同时，北京 FB3 将持续提升产能及工艺能力，持续拓展新的市场及产品领域。问：请贵公司瑞典产线 2022 年业绩下滑的主要原因？对于将来的业绩是如何预期的？答：在国际地缘政治冲突、通货膨胀高企、收购德国 FB5 意外失败等的背景下，瑞典产线 2022 年的订单、生产与销售状况仍保持良好，以瑞典克朗计价的销售收入与 2021 年保持了相同水平，但盈利水平的确因自身成本及费用、公司集团层面股权激励费用等因素而显著下降。且由于瑞典克朗与人民币之间的汇率波动，导致瑞典 MEMS 产线实现的收入及利润按人民币折算后降幅进一步扩大。进入 2023 年，瑞典 Silex 的业务情况正在恢复正常，且基于调整后的发展战略，挖掘现有产线的产能潜力，积极服务市场需求。包括瑞典团队近期到访中国，一方面是与集团、FB3 进行当面沟通交流；一方面也是当面拜访在中国的重要及潜力客户。问：请公司与境内其他 MEMS 厂商相比，业务上是否存在差异性，竞争优势和劣势有哪些？答：境内 MEMS 产线总数量较多，但其中大部分尚不具备规模化商业量产能力。在当前竞争格局下，公司在 MEMS 芯片制造方面已经深耕超过二十年，存在着显著的竞争优势，主要如下（1）突出的全球市场竞争地位；（2）先进的制造及工艺技术，掌握了多项在业内极具竞争力的工艺技术和工艺模块，技术广度及深度拉满；（3）标准化、结构化的工艺模块；（4）覆盖广泛、积累丰富的开发及代工经验；（5）产业长期沉淀、优秀且稳定的人才团队；（6）丰富的知识产权；（7）中立的纯晶圆厂模式；（8）前瞻布局、陆续实现的规模产能与供应能力。当然公司截至目前的劣势也较为明显，即整体产能及营收规模较小，规模效应尚待释放，工艺优势尚未得到完全发挥和体现，此前境内产线团队一直需要通过量产实践加以磨练，但进入 2023 年已经完全不一样，公司这方面的劣势也即将消除。问：请公司研发费用近年来一直处于较高水平，未来公司的研发费用水平是否会有所下降？答：公司一直重视技术和产品的研发投入，包括人才的培养引进及资源的优先保障。公司核心 MEMS 业务均属于国家鼓励发展的高技术产业和战略性新兴产业，需要公司进行重点、持续的研发投入。近年来，公司大力推进 MEMS 工艺开发技术、MEMS晶圆制造技术等的研发，一直保持着极高的研发投入水平和强度，2020-2022 年，公司研发费用分别高达 1.95 亿元、2.66亿元、3.46 亿元，占营业收入的比重分别高达 25.54%、28.69%、44.01%。公司努力实现在 MEMS 主业方面的技术及业务突破，助力解决半导体高科技领域部分“卡脖子”问题。在近两年关键时期，尤其在瑞典 ISP 事项发生后，公司半导体业务客观上需要保持较高的研发强度，但对于北京 MEMS 产线而言也属于相对短期的特殊状态，随着北京 MEMS 产线基础制造工艺的齐备、面向不同晶圆特殊工艺的持续积累，产线将逐步进入稳定生产阶段，参照瑞典产线的水平，若仅考虑工艺的正常积累及迭代，北京 MEMS 产线在未来的研发投入预计也将逐步归到正常水平。赛微电子（300456）主营业务：MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造,GaN外延材料研发生产及芯片设计。赛微电子2023一季报显示，公司主营收入1.91亿元，同比上升10.07%；归母净利润1542.96万元，同比下降34.63%；扣非净利润-1311.91万元，同比上升68.79%；负债率20.69%，投资收益-186.66万元，财务费用-752.27万元，毛利率36.16%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4.62亿，融资余额增加；融券净流入3743.91万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赛微电子（300456）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-07-18

6月经济数据透露哪些信号？资金火线增仓大中盘标杆800ETF（515800），近10日净流入超1.1亿元！

6月经济数据发布后，对于A股后市策略，中金公司则认为：结合估值、流动性等指标看， A股市场自5月底以来就表现出偏底部特征，上证指数股权风险溢价约5%，处在2010年以来的68%分位，全部A股上市公司总值与M2之比约 31.5%，处在 2010年以来的37%分位，资产价格已计入较多偏谨慎预期。目前投资者一方面关注月度经济数据，另一方面也希望从高频指标中寻找内生增长动能边际变化的线索。用两年复合增速衡量，6月工业增加值、制造业和基建投资等一系列数据好于预期表明政策稳定增长力度有所加码。后续政策力度和方向仍值得关注。如若后续政策应对得当，对待市场表现不必过于谨慎，当前位置市场机会大于风险。（来源：中金公司《6月经济数据与资产配置》）消息面，7月17日晚间，中证800指数成份股——浪潮信息发布公告称，为减少兼职，王恩东申请辞去公司董事长等相关职务，辞职后将不再担任浪潮电子信息产业股份有限公司的任何职务。在王恩东辞任后，浪潮信息董事会选举彭震为公司董事长。公告显示，彭震现任浪潮信息副董事长、总经理。对此，浪潮信息方面表示，此举为公司正常人事变动，不会对公司的经营生产产生影响。因为AI概念加持，今年以来浪潮信息股价一度暴涨200%，但近期有所回调。 A股中报季来临，截至7月15日，剔除风险警示板公司92家，累计约有1611家A股上市公司披露了2023年中报业绩预告。在同期低基数效应下，全A业绩向好率较2022年有所提升。业绩预告增速较实际增速可能会出现较大区别，但整体方向较为一致。从行业层面看，高增速方向主要集中在航海设备、家具、白电、电网设备、光伏设备、商用车、旅游及景区、酒店餐饮、铁路公路、航空机场等。（来源：东吴证券《中报业绩预告透露出哪些讯号？》）考虑到当下A股所处的震荡行情，财通证券李美岑表示：对于市场参与者而言，再次进入到犹豫的抉择时刻，此时改变市场的因素可能有： 1）成长方向，国内AI相关重磅应用、业绩落地 2）顺周期方向，刺激政策真正落地，或者经济高频数据显著改善 3）宏观定价环境变化，如海外货币政策或者国际风险综合来看，当下等待产业催化和经济政策、外部波动较大的背景下，需要更加重视业绩向好方向。（来源：财通证券《A股策略专题报告：拥抱做多窗口期》）其他机构观点方面，兴业证券认为国内过度悲观的预期将逐步被修正： 1、年初以来，经济预期的反复很大程度上导致了市场情绪的波动。但从近期各项数据看，国内基本面已呈现初步筑底的迹象。往后看，市场对于经济的悲观预期将逐步修正。 2、各项政策宽松措施已在逐步落地，后续至少到月底重要会议前，市场一直可以有政策上的期待。 3、当前市场本身已处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置，具备修复的空间。（来源：兴业证券《A股策略展望：积极做多-方向比节奏重要》）从估值上看，截至7月17日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率13.03倍，位于近10年以来29.36%分位点，意味着低于近10年70.64%的时间区间，具备估值性价比。公开资料显示，800ETF（515800）复制跟踪中证800指数，它是机构投资者和外资的“业绩基准指数”，认可度即高！指数由沪深300和中证500加总的800只成分股组成，覆盖全部A股65%以上的市值、75%以上的营业收入、85%以上的净利润，具备充分的市场代表性，兼具大盘价值和中盘成长风格。A股行业主题轮动加速，风格切换持续时间缩短，配置代表性更强的800指数，能高效搭乘“国运”之东风！（截至2022.12.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-18

中金公司：1-6月实现营业收入36.99亿元

中金公司港交所公告，截至2023年6月30日，中金财富总资产人民币153,143,948,265.80元，淨资产人民币19,015,740,263.03元；2023年1-6月实现营业收入人民币3,698,947,286.45元（其中：手续费及佣金淨收入人民币2,023,935,984.28元，利息淨收入人民币739,117,171.52元，投资收益人民币586,855,202.85元，公允价值变动收益人民币309,400,932.60元），营业支出人民币2,050,483,259.00元，营业利润人民币1,648,464,027.45元，利润总额人民币1,637,374,306.15元，淨利润人民币1,288,625,192.17元，归属于中金财富所有者的淨利润人民币1,288,625,192.17元。

金融界2023-07-18

地产异动拉升，华发股份上涨4.94%，房地产ETF基金（515060）领涨市场！

或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。中金公司指出，近期“金融 16条”续期落地，短期对于防控供给侧金融风险有所助益，但在支持房地产基本面指标修复方面，或仍须需求端政策在“房住不炒”、“因城施策”框架下逐渐给予一定配合，相关政策如果面向具备相当体量、此前受到支持较为有限的改善类需求群体可能见效更为明显，建议继续重视地产板块配置价值。相关资料显示，房地产ETF基金(515060) 跟踪中证全指房地产指数（931775.CSI），分布行业以住宅开发为基础，保利发展、万科A等前10大成分股占比近50%，龙头含量较高，另外50%仓位兼顾中小房企业绩高弹性、阶段性高爆发特点，同时覆盖以我爱我家等为代表的地产渠道服务类行业，贴合房地产存量时代发展趋势，投资者可持续关注相关指数和产品表现。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-18

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