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中金公司：2月初至今的修复行情仍有望延续

中金公司研报认为，后市来看，当前市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力。2月初至今的修复行情仍有望延续，后续建议继续关注资本市场改革预期及两会期间稳增长政策的力度与节奏。风格方面，近期流动性环境改善后，小盘风格涨幅高于大盘，小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。行业配置上，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；高股息注意把握配置节奏。

金融界02-26 08:31

中金：2月初至今的修复行情仍有望延续

中金公司研报认为，后市来看，当前市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力。2月初至今的修复行情仍有望延续，后续建议继续关注资本市场改革预期及两会期间稳增长政策的力度与节奏。风格方面，近期流动性环境改善后，小盘风格涨幅高于大盘，小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。行业配置上，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；高股息注意把握配置节奏。

金融界02-26 08:31

中金2024年两会前瞻：重点关注科技创新、国企改革、设备更新和消费品等相关领域

召开。结合当前的国内外增长和政策环境，中金公司认为在两会期间主要关注以下看点：（1）扩需求、稳增长，财政政策力度关注度提升。（2）以结构性改革推进高质量发展。（3）资本市场制度改革方向。（4）两会期间可能安排及重要事项：重点关注科技创新、国企改革、设备更新和消费品等相关领域。

金融界02-26 08:01

春季行情有望延续，“价值搭台、成长唱戏”？支撑行情向上的积极因素仍在积累中！看十大券商周策略...

、估值低位的家用电器也具备配置价值。中金公司：修复行情有望延续指数修复至关键整数关口后虽不排除有交易层面的短线扰动，但考虑到目前A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力，上述利好因素仍有助于继续提振投资者信心。站在当前时点，我们认为2月初至今的修复行情仍有望延续，后续建议继续关注资本市场改革预期及稳增长政策的力度与节奏。风格方面，近期流动性环境改善后，小盘风格涨幅高于大盘，小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。行业配置上，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃。海通证券：支撑行情向上的积极因素仍在积累中历史上大盘走出底部需3-6个月，本轮行情性质是底部第一波反弹，当前上涨速率较快但时空仍不及历史。支撑行情向上的积极因素仍在积累中，春节数据提振信心，政策环境偏暖、资金面边际改善。历史上第一波反弹常出现行业普涨，结合当前政策面和资金面，更应关注白马股和国资改革。兴业证券：高胜率投资有望成为市场主线回顾15年及18年市场在大波动之后的风格变化，往后看，我们认为高胜率有望被赋予更高确定性溢价、成为各类资金的共识。高胜率投资的统一战线或再次建立。当前市场对高胜率投资的聚焦点主要在红利，但实际上高胜率投资不仅包括红利，高景气资产以及高ROE资产也都是市场所偏好的高胜率资产。高景气资产典型代表为19年的半导体及20-21年的新能源，主要交易的是经济周期或产业周期趋势向上阶段，持续兑现的高增长，当市场有确定性景气方向的时候，进攻就是最好的防守。资产主要特征是高净利润增速、高营收增速等。高ROE资产典型代表为16-17年及19-20年的“核心资产”，与高景气资产类似，主要交易的是经济周期上行、总需求扩张阶段，ROE趋势上行带来的确定性的高盈利回报，资产主要特征是高ROE、高毛利率等。红利资产主要交易的是经济和产业趋势不明朗，及业绩空窗期、缺少清晰的景气线索，高景气行业相对稀缺时，高分红+稳健经营带来的确定性。资产主要特征是高分红、低资本开支、低估值、低波动等。中银证券：市场迎来底部反弹关注AI+高股息配置机会目前来看，风险偏好存在较强的短期修复动力，但内需预期的实质性回暖或仍需要增量政策发力。当前阶段行业配置思路为超跌反弹、交替修复与主线轮动。细分思路为红利下沉与AI结构。对于市场当前存有一定一致共识的红利与AI主线方向，建议策略方向上需进一步精细。红利投资继续以三分类定价和轮动逻辑进行交易，AI投资建议转向龙头方向。近期sora等突破性AI技术应用落地，AI产业政策不断强化，而英伟达2023年Q4业绩的强劲再度验证了全球算力需求的热度与持续性，A股AI板块此前已有较为明显的回调，而技术政策的多重催化下，AI产业链具备较高的配置性价比。国海证券：当前市场呈现“价值搭台、成长唱戏”的结构自2019年MLF-LPR联动机制形成以来，有两类降息的模式，分别是对称降息（MLF、1年期LPR、5年期LPR下调幅度相同）、非对称降息（5年期LPR下调幅度更大或更小），对于市场与风格的影响各有不同。对称降息有2次，分别是在2019年11月和2023年6月，降息后市场反应总体平淡，成长风格在降息前后均占优。在5年期LPR降幅更小的4次非对称降息中，2020年2月和4月市场反应积极，成长风格占优；2022年1月和2023年8月市场在降息后继续下跌，价值风格、高股息板块占优。在5年期LPR降幅更大的2次非对称降息中（2022年5月和8月），地产下行压力加大是核心原因，降息后地产能否企稳回升是市场走向的关键因素，风格层面，短期顺周期价值占优，中期高景气成长占优。近期央行货币政策显著加力，超预期降准50bp之后，近期5年期LPR超预期下调25bp，当前市场呈现“价值搭台、成长唱戏”的结构，积极布局顺周期的可选消费、中期继续看好AI产业周期驱动下的景气成长。广发证券：历史上的中级反弹形成于过度悲观后的基本面预期修复历史上中等级别的超跌反弹形成于过度悲观后的基本面预期修复，预期的修复可能来自于政策或者高频数据。如果是总量政策或者经济高频数据的改善，则经济周期类的板块引领反弹。如果是产业政策或者产业基本面的变化，则景气成长类的板块引领反弹。中级别反弹的全时间段中，主要演绎估值修复，估值弹性大的中小股票反弹幅度较大，相反稳定类品种相对落后。中级别反弹之所以仅仅是反弹而不是反转，最终原因是没有看到整体ROE的趋势改善。当前，最先出现基本面预期变化的是以Ai为代表的产业进展和以春节消费为代表的经济高频数据。相关板块形成初步反弹。后续如果能形成中等级别的超跌反弹，还需要有进一步基本面预期的变化，要么是经济基本面预期变化：包括两会工作报告的政策，或者3月地产高频销售数据；要么是产业基本面预期变化：包括但不限于围绕氢能源、Ai、卫星的政策和产业进展。民生证券：资源品的供给端刚性正在进一步验证市场进入反弹阶段，前期强势的资源股引领反弹。真正需要关注的是市场大跌以后，中长期主线行情的切换。经济结构已经发生较大变化，关注实物工作量的向上弹性。资源品的供给端刚性正在进一步验证。当下上游板块市值占全部A股（剔金融地产）的比重相较于利润占比依然存在着较大的抬升空间，更重要的是其自由流通市值占比大幅低于市值占比，意味着追求盈利的投资者面对可交易筹码稀缺的风险。建议投资者排除一切不必要的干扰因素，优先推荐油、煤炭、铜、油运、铝、黄金。第二，沪深300作为中国广义资产，可以积极布局，其中大盘成长风格的底部或许已经出现（关注受去金融化影响较小的传统制造业如化工、机械、家电、重卡龙头），考虑到政策端对国企市值管理的诉求，推荐低估值、国企市值占比高的行业：银行、非银行金融。第三，稳定类红利仍有长期配置价值：包括具备垄断经营特性的公用事业（水电、水务、燃气）和交通运输（公路、港口）。中泰证券：本轮2月春季行情或将是年内题材股赚钱效应最好的一波行情就资本市场而言，在国内长线资金强势解决中小市值流动性风险，叠加春节期间海外地缘风险的演绎方向阶段性利好国内资本市场以及证监会改革后市场的“强政策预期”等，预计本轮超跌反弹行情在节后至两会仍将延续，但依然并非反转。考虑到春节期间海外以AI为代表的新一轮全球科技革命进一步突破：Open AI Sora文本生成视频及其背后所蕴含的“世界模拟”“物理引擎”在技术上的“飞跃”，谷歌Gemini 1.5 Pro在长文本等能力方面超越GPT-4，带来的风险偏好提升，中小市值流动性风险的阶段性缓解以及证监会人事变化使得市场阶段性降低对“中特估”概念的热度，预计节后以游戏、传媒、电子、计算机等为代表AI等板块或将是活跃资金和超跌反弹的短期热点所在，本轮2月春季行情或将是年内题材股赚钱效应最好的一波行情，即我们年度策略中强调的“一年之计在于春”。就全年维度看，考虑到总量政策与金融监管政策的定力方向不变，我们全年依然维持“侧重防御，兼顾主题”的思路。国央企主线并非证监会单一部委的政策，而是中央高质量发展下“行文致远”的优势不断体现在资本市场的表现，故央企公用事业/红利加央企科技等若有调整，即可逢低布局的思路不变。

金融界02-26 07:31

新股消息 | 派格生物递表港交所主板核心产品减肥药PB-119接近上市

：派格生物)向港交所主板提交上市申请，中金公司为其独家保荐人。

金融界02-25 11:03

新股消息 | 茶百道递表港交所主板在中国现制茶饮店市场中排名第三

称：茶百道)向港交所主板提交上市申请，中金公司为其独家保荐人。

金融界02-25 10:33

茶百道去年茶饮卖出10亿杯，平均售价14.8元

百道在港交所提交上市申请，独家保荐人为中金公司。据茶百道披露，2023年总销量为10.161亿杯。于往绩记录期间，其菜单上茶饮的标价介于人民币6.0元至人民币26.0元。截至2023年12月31日，其茶饮的平均售价为人民币14.8元。截至2021年、2022年及2023年12月31日，茶百道门店数量分别为5077家、6361家及7801家。

金融界02-23 22:58

茶百道提交港交所上市申请

交所文件，茶百道提交上市申请，保荐人为中金公司。

金融界02-23 22:28

3年时间508家拟上市公司临阵退缩，A股IPO倒查10年？证监会一锤定音，不让造假者“瞒天过海”“蒙混过关”，大幅提高拟上市企业现场检查比例

PO项目撤回材料的券商有16家。其中中金公司保荐的思尔芯成为典型欺诈发行案例。 2月9日，证监会最新披露一张典型罚单，证监会对思尔芯申请科创板首发上市过程中欺诈发行违法行为作出行政处罚。对思尔芯处以400万元罚款；对时任思尔芯董事长黄学良，时任思尔芯董事、首席执行官、总经理Toshio Nakama分别处以300万元罚款；对时任思尔芯董事、资深副总裁林铠鹏，时任思尔芯董事、资深副总裁、董事会秘书熊世坤分别处以200万元罚款；对时任思尔芯首席财务官黎雄应处以150万元罚款；对时任思尔芯监事会主席杨录处以100万元罚款。思尔芯于2021年8月提交科创板首发上市申请。作为首发信息披露质量抽查企业，证监会于2021年12月对其实施现场检查，发现公司涉嫌存在虚增收入等违法违规事项。2022年7月，思尔芯撤回发行上市申请。证监会对其涉嫌欺诈发行行为进行了立案调查和审理。证监会：不让造假者“瞒天过海”“蒙混过关” 对于中介机构的在IPO保荐中所作所为，在今日召开的新闻发布会上，证监会首席检查官、稽查局局长李明，这些年，证监会逐步积累了大量有效的监管数据，在运用大数据比对方面也形成了很多成果。证监会将紧盯上市公司滥用会计政策调节利润等恶劣行为，不让造假者“瞒天过海”“蒙混过关”。值得注意的是，在发布会上李明将思尔芯作为典型案例予以了说明。李明表示对思尔芯申请科创板首发上市过程中欺诈发行违法行为作出行政处罚，这也是新《证券法》实施以来的首例；畅通“出口端”，对重大违法企业坚决出清。对于上市公司实控人、董监高等“关键少数”违规占用担保等“监守自盗”行为，证监会将打好“组合拳”，通过打击惩处，清查追偿、限期整改、移送公安，让其“人财两空”。此外，对于证券服务中介机构，我们将坚持“一案双查”，督促、警示“看门人”切实归位尽责。李明表示强调将注重全流程监管执法，把好“入口关”，坚持“申报即担责”。

金融界02-23 18:09

卫宁健康(300253.SZ)：2023年WiNEX系列产品交付超过200家医院

势投资；牛乎资管；天猊投资；恒源资管；中金公司；天弘基金；兴业证券；银河证券；银华基金；永安国富资产；永赢基金；招商基金；浙商证券资管；鑫宇投资；中国人保；中金资管；中银基金。调研主要内容：一、2023 年度业绩预告回顾 2024 年 1 月 29 日，公司披露了《2023 年度业绩预告》。预计2023 年度归属于上市公司股东的净利润盈利 35,100 万元-45,500 万元，同比增长 223.69%-319.60%，扣除非经常性损益后的净利润盈利30,800 万元-41,200 万元，同比增长 158.37%-245.62%。2023 年度，公司总的营业收入同比小幅增长，其中医疗卫生信息化业务稳健发展，收入同比增长约 10%以上；互联网医疗健康业务持续优化，收入同比下降，净利润亏损收窄。二、Q＆A Q：WiNEX 系列产品去年落地医院数量？常态化推广后对实施周期和成本端的影响？北大人民医院落地后对其他三级医院客户拓展是否会形成较大的推动作用？？ A：2023 年 WiNEX 系列产品交付超过 200 家医院，其中含大临床的整体交付项目超过 20 家医院。常态化推广对实施周期和成本端的正面影响将是渐进式的，是个爬坡的过程，2023 年受外部环境影响，常态化推广晚于预期，预计 2024 年能开启大批量交付。北大人民医院等重点项目作为 WiNEX 整体交付的标杆项目在业界及客户方得到较好口碑，对业务推广带来较好的示范作用。 Q：2023 年长账龄应收款回收情况？今年在应收款管理上是否会有更大的力度和新的举措？ A：2023 年整体回款（不含沄钥）同比增长 10%以上，其中，长账龄款项回款好于新合同回款。2024 年加强应收账款回收仍作为重点工作之一，主要举措有强监管（把控各个收款节点）、加大激励力度（如侧重一线员工）、提高项目关闭率等。 Q：请问公司觉得下一个电子病历评级、智慧医院建设、互联互通测评政策有没有可能在 2024 年落地？ A：介绍一下相关情况：2018 年新的电子病历评级标准出台，2019年提出评级要求时间表，但受 2020 年特殊情况影响，要求时间后来延长至 2022 年底。根据国家卫健委 2024 年 2 月最新的公开数据显示，截至 2022 年底，三级公立医院电子病历评级平均为 4.0 级（2018年为 2.7 级、2019 年为 3.2 级、2020 年为 3.7 级、2021 年为 3.8 级）；根据 2023 年 4 月的公开数据显示，截至 2021 年底，二级公立医院电子病历评级平均为 2.6 级（截至 2022 年底数据目前尚未出来）。根据之前推出的与医疗健康信息化有关的政策要求及重视程度，猜测新的更高要求有可能会在 2024 年落地，卫宁作为头部厂商当然也希望能尽快落地，但受大环境影响，能否落地仍具有不确定性。 Q：公司目前在手订单交付情况？请公司预测一下全年订单和收入增速？互联网创新业务的经营情况如何，未来可以期待那些有较大改善弹性？ A：2023 年医疗卫生信息化业务订单同比略有增长，随着 WiNEX产品占总体交付比例的提升，预计 2024 年交付效率将继续逐步提升。公司总部在上海，以上海申康医院发展中心为例，公开数据显示，2024年申康及其下属 27 家市属医院事业收入预算同比增长 13.5%，可作为一定参考。总体来说，对 2024 年我们保持乐观。互联网医疗健康创新业务在 2023 年优化后聚焦在更有价值业务基础上，预计 2024 年将加速发展，并持续减亏。 Q：卫宁转债的转股价有下修的计划吗？去年医疗反腐对今年招投标及项目验收的影响？ A：转股价暂时没有下修的计划。若有，公司将根据相关要求及时审批及信息披露。根据行业及公司惯例，一季度数据通常占比较小，目前感受影响还不明显，可能要等 3-4 月招投标数量增多后再看影响。但从长期角度看，相关整顿事项对卫宁这样的头部厂商可能反而会带来更多的业务机会。 Q：医院信息化支出是否有变化？ A：之前多次介绍过，根据国家卫健委相关统计数据，医院端的信息化建设资金来源九成以上为自筹资金，如医院自有资金、合作方资金等，目前看总体无大的变化。 Q：公司医疗 AI 的最新进展？ A：医疗 AI 的应用，关键是模型要与医疗场景相融合，这跟通用大模型不太一样。公司于 2017 年就前瞻性建立了人工智能实验室，已经做了多年的投入和储备，我们认为未来落地和产出情况主要是看下游市场的成熟度。 Q：合同资产优化的举措？ A：我们一般把合同资产与应收账款一起看，所以跟应收账款一样，我们也会持续加强转化与回收。 Q：2024 年毛利率是否有改善的空间及举措？ A：预计随着 WiNEX 产品占总体交付比例的提升，毛利率也会进一步提高。主要举措有持续人员优化、交付技能的提升、交付方式的多样化等。 Q：公司 1+X 战略是否会变化？ A：1+X 战略是由原来的“双轮驱动”战略升级而来，是公司偏长期的战略，“1+”是底座，是基本盘，“X”则会根据实际情况不断丰富。整体大的战略方向无变化。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-23 15:11

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