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中金公司：股息率高低及其确定性是当前银行选股的主要逻辑
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中金公司研报指出，股息率高低及其确定性是当前银行选股的主要逻辑，高股息策略的投资回报率要求下限可能不断下移，银行股票的股息回报吸引力提升。建议可关注分红和盈利稳定性、资本补充需求、资产质量较好的银行。此外，不良生成率及信用成本边际走低、短期营收利润表现好于可比同业、公司治理层面有所期待的个股可能走出差异化独立行情。
金融界02-28 09:07
多股涨超4%！化工ETF(516020)尾盘拉升，收涨1.02%！机构：行业盈利有望迎来新一轮上行
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配置性价比凸显。图片来源：Wind 中金公司表示，整体化工中游行业盈利继续向下空间有限，在化工品新增产能仍继续释放的背景下，盈利的修复依赖需求端的改善。投资策略方面，建议关注如下方向：一是成长性较好的低估值龙头企业；二是有望进入景气周期的行业如制冷剂、涤纶长丝、PX、蛋氨酸等；三是新材料，重点关注电子氟化液、先进封装材料、半导体材料等。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。图片及数据来源：沪深交易所、华宝基金、雪球、Wind等，截至2024年2月27日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 18:29
A股大消息，监管重磅出手！
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原则。针对通信行业集中落地的大事件，中金公司认为，5G-A作为承上启下的阶段，在加速各行业数字化转型的同时，有望为6G演进探明方向，预计2024年为5G-A首版标准冻结及商用化元年。汽车产业链持续走强，主要得益于两方面因素：一方面，日前召开的中央财经委员会第四次会议指出，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。另一方面，理想汽车昨日公布2023年第四季度及全年财报，超出市场预期。理想汽车财报显示，2023年第四季度实现营收417.3亿元，上年同期176.5亿元，同比增加136.4%。季度交付131,805辆，20万以上新能源市占率达到16%，位居中国汽车品牌第一。全年来看，理想实现营收1238.5亿元，同比增长173.5%，成为中国第一家年营收突破千亿元的新势力车企。盈利方面，公司全年净利润为118.1亿元，首次实现了年度盈利，成为继特斯拉、比亚迪之后全球第三家实现盈利的新能源汽车企业，也填平了之前五年的累计亏损。中信证券宣布：严禁变相T+0 消息面上，投资者一直关注的融券问题有了大消息。为响应监管要求，“券商一哥”中信证券出手了。2月26日，中信证券发布了《关于落实证监会“严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易 )的投资者提供融券”要求的提示》。提示称，根据2024年2月6日《证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问》的要求，证券公司应加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易 )的投资者提供融券，请各位投资者知悉并遵守相关规定要求。据介绍，所谓利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易)，是指投资者在同一交易日内，既融券卖出某只股票，又通过担保品买入这只股票，从而达到了变相T+0的效果。有机构投资者，尤其是量化机构正是利用了这一交易实现了收益当日兑现，造成了市场投资者之间的不公平。针对这一问题，2月6日，证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问时，首次明确提出，证券公司应加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易)的投资者提供融券，体现了监管维护市场公平交易秩序的理念，监管重心仍放在严打违法违规活动、约束不当套利行为，以及提升市场公平性上。经过一系列两融政策的调整，截至目前融券数据已经大幅下降。Wind数据显示，截至2月26日，沪深两市的融券余额为434.36亿元，创下2020年7月以来新低。深交所深夜出手！事实上，监管方面近期一直频频出手，除了对交易制度不断完善，还聚焦市场各类“妖股”及其背后的信披情况。 2月26日，维海德实现“20CM”七连板，从2月8日算起，累计涨幅达到258.17%，一度受到市场热议。事实上，维海德于2月22日晚间就披露了《关于媒体报道的澄清公告》称，公司在2023年半年度报告提及的“多模态白平衡算法”与多模态AI大模型存在本质区别，公司不涉及文生视频技术和产品，近期亦没有从事AI大模型业务的布局。但上述澄清公告并未影响维海德股价继续上涨；其后，维海德继续涨停。从龙虎榜数据来看，游资炒作是该股股价上涨的主要助推因素。26日晚间，深交所向维海德发出了关注函。针对前述情况，深交所提出包括“请你公司结合主营业务、多模态白平衡算法的实际使用情况等，进一步核查在其他信息披露文件、官方网站、微信公众号、互动易平台、公司相关人员接受媒体采访、机构和个人投资者调研、回复投资者咨询等过程中就公司‘多模态白平衡算法’相关事项的介绍是否存在虚假或误导性陈述，是否存在重大遗漏，是否存在蹭热点的情形。”等要求。除了维海德，合力泰在2月26日晚也收到深交所关注函。今年1月31日，合力泰公告称，预计2023年归母净利润亏损90亿元至120亿元，基本每股收益为亏损3.8506元/股至亏损2.8879元/股。公告之后，合力泰连续七日跌停，股价一度跌至0.99元/股。随后，公司股价开启强势反弹，至2月26日收盘已经涨至1.95元/股，区间涨幅为77.27%。事实上，在公司预告业绩后，深交所当日就下发了关注函，这次已是近期第二次发函。此次关注函，深交所对合力泰提出了“确认是否存在应披露而未披露的重大信息，公司基本面是否发生重大变化。详细说明近期接待机构和个人投资者调研的情况。核查公司董事、监事、高级管理人员及其直系亲属近一个月来是否存在买卖你公司股票的行为，是否存在涉嫌内幕交易的情形。”等要求。 2月27日，维海德、合力泰股价有所回落，当日收盘跌幅均逾1%。十大基金解读：A股仍在良性架构中最后，回到A股市场来看，随着大盘在3000点上下徘徊，整体反弹节奏是否会出现变化，后续反弹空间能否将进一步打开？对此，博时、诺安、银华、海富通、招商等十大公募基金展开了热议。综合而言，大部分公募普遍认为最近一周市场情绪回暖，成功吸引部分多头资金入市。在主流资金的扶持下，市场情绪改善明显，A股有望迎来估值修复行情。银华基金认为，A股已经步入底部价值区间。从交易维度上看，前期经历市场大幅调整过后，微观交易结构已明显优化。从估值维度，2月末上证指数估值分位数已位于历史偏低水平，市盈率为近十年以来的31%分位，市净率为近十年以来的5.7%，市场估值仍处低位具备中长期配置价值。资金层面，A股仍有积极转变。北向配置型资金一度连续7个交易日净流入。沪深两市的融资余额也连续六个交易日上升，合计增加461.27亿元，重回至1.4万亿大关。截至2月26日，融资余额为1.42万亿元。对此，诺安基金表示，资本市场监管做优存量，央国企预期回报提升，市场有望步入内生动力驱动的修复通道。短期而言，海富通基金认为，A股有望迎来估值修复行情。最近一周市场情绪回暖，成功吸引部分多头资金入市。在主流资金的扶持下，市场情绪改善明显，A股有望迎来估值修复行情。中期而言，若要出现持续性行情，仍然需要看到经济政策和制度政策更多更关键的变化。建议关注以下投资机会：一是受益于地缘冲突的黄金和石油、煤炭等能源资产。二是受益于通胀回升的核心资产，如食品饮料互联网等。三是AI产业催化刺激带来的阶段性机会。
证券之星02-27 16:39
春节后国债市场持续走强，鹏扬30年国债ETF（511090）涨0.83%，再创历史新高
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位，但诸多投资机构仍认为债牛将会持续。中金公司认为，如果货币宽松预期推动短债利率进一步下行意味着金融机构融资成本的下行，其对中长端资产收益的要求也会适度有所放松。动态思考负债端利率变动幅度以及“资产荒”格局，长端利率就不会显得那么“贵”了。展望后市，长端利率大概率会在短端利率下行后跟随走低。多家机构预计，截至一季度末，10年期国债利率可能降至2.3%附近。在经济处于复苏初期且货币政策较为宽松的背景下，我国以30年期国债为主的超长期债券市场发展迅速，而30年期国债期货的上市更是填补了机构投资超长期债券的风险管理工具，活跃了30年期国债的成交量。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上唯一跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。
证券之星02-27 10:50
电子板块本轮反弹超14%，上行势头强劲！机构：或可重点关注四大投资主线
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为预计发布无线5G-A全系列解决方案。中金公司研报指出，5G-A是现有5G的增强，预计2024年为5G-A首版标准冻结及商用化元年，建议积极关注华为产业链等相关投资机会。展望后市，东海证券表示，电子板块建议关注四大投资主线：（1）AI驱动的算力芯片和光模块；（2）未来周期有望筑底的高弹性板块，如存储、模拟芯片等；（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业；（4）中长期受益国产化，汽车电动化、智能化的汽车电子。布局工具上，资料显示，电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数，持仓A股50只电子龙头股，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。看好消费电子和半导体发展机遇的投资者，相关产品电子ETF（515260）。数据来源：Wind、沪深交易所、华宝基金等。风险提示：电子ETF（515260）被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 10:11
中金：部分中小银行股息率已显示出吸引力
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中金公司研报指出，在低通胀、低增速、低利率的宏观环境下中高分红策略投资价值通常上升，大多数银行股股息率在5%以上，长期回报跑赢市场，是高股息策略的可行选择。与一般的市场印象不同，中金认为股息率不是高股息选股的单一标准，分红和盈利稳定性、资本补充需求、资产质量等方面也需纳入考量；四大行也并非高股息策略的唯一选择，部分中小银行股息率同样已显示出吸引力。
金融界02-27 09:09
中金：部分中小银行股息率已显示出吸引力
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中金公司研报指出，在低通胀、低增速、低利率的宏观环境下中高分红策略投资价值通常上升，大多数银行股股息率在5%以上，长期回报跑赢市场，是高股息策略的可行选择。与一般的市场印象不同，中金认为股息率不是高股息选股的单一标准，分红和盈利稳定性、资本补充需求、资产质量等方面也需纳入考量；四大行也并非高股息策略的唯一选择，部分中小银行股息率同样已显示出吸引力。以下为其核心观点：高股息标的具有哪些特征？在考察高股息标的时需要考虑以下因素： 1. 分红率和估值水平：根据股息率计算公式：股息率=DPS/P=DPS/BPS * BPS/P即股息率取决于估值及分红水平。我们选取了高股息标的进行分析，分析结果显示此类标的估值水平与分红水平存在相关性，DPS/BPS较高的标的估值水平较高。值得注意的是，银行相对电力和高速公路公司，在DPS/BPS接近的情况下估值更低，即意味着在分红水平相近的情况下，银行股股息率更高，该溢价可能来自于分红和盈利波动的不确定性。 2. 分红稳定性：对于一般行业而言，高股息标的一般具有较低的资本开支需求，因此能够将更高比例的盈利用于分红。银行盈利扣除分红的部分一般用于自身资本补充，因此资本充足率是影响银行分红率稳定性的重要因素。在后文我们对上市银行资本补充需求进行测算，在不进行外部融资的情况下，大部分上市银行内生资本补充能力能够满足未来5-10年以上资本充足率要求，即分红率整体能够保持稳定；对于部分资本较为紧张的银行，分红比例可能受到资本压力影响。 3. 盈利稳定性：盈利水平波动会影响分红水平，因此高股息标的一般为利润较为稳定的处于成熟行业的公司。相对于其他行业标的，银行DPS/BPS更加稳定，年度间波动较小，主要原因是银行业通过拨备等因素平滑利润波动，年度间盈利波动较小。银行资产质量风险是银行利润大幅波动的主要原因，因此资产质量较好、拨备水平较高的银行能够更好地熨平利润周期性波动。 4、分红意愿：企业分红意愿受企业自身经营战略影响，部分企业可能基于对未来经营形势的判断调整分红水平，因此高股息标的主要为分红预期较为稳定的国有企业。相对于其他行业，银行分红意愿更加稳定，大部分银行将最低分红率要求写入章程，在一定程度上保障了股东取得分红的权益。构建高股息银行估值框架。尽管市场一般认为国有大行是高股息银行的代表，但我们尝试将包括中小银行在内的其他银行也纳入分析框架中。我们选取市值超过100亿元、日均成交额超过5000万元、股息率超过5%的银行股，从股息率角度对A/H银行进行评分。我们主要考虑资本、资产质量、盈利增速及仓位等因素，并根据重要性排序，给予不同的权重，构建高股息银行估值框架： 1）资本充足率（40%权重）：资本压力相对较大的银行，分红不确定性更高，股息率稳定可能受到影响。我们考虑静态测算资本缓冲年数和资本缓冲幅度两项因素。 2）资产质量（30%权重）：不良生成上升可能导致银行信用成本增加，盈利能力受到影响，进而降低分红水平。 3）盈利增速（20%权重）：可供分配的利润基数直接影响银行股息水平，盈利下滑可能导致分红下降。我们采用2023E市场一致预期每股利润增速作为参考。 4）市场仓位（10%权重）：考虑到高股息通常为较为防御性的投资策略，因此仓位较高的股票我们给予相对更低的评分。我们采用公募基金重仓和北向资金持股规模与成交额的比重作为评分参考。我们得出以下主要结论： 1） 2023年初A股银行股息率与分红质量存在较大偏离度，主要体现为国有大行股息率相对于高股息评分较高，中小银行相对于评分的股息率较低。 2）随着2023年国有大行上涨、中小银行下跌，该偏离度在2024年得到收敛。 3）当前除国有大行外，参考我们的高股息评分，部分中小银行的股息率也开始体现出吸引力。投资建议：在当前低利率环境下我们建议投资者重视银行股的高股息价值。结合我们对高股息银行的评分情况，除国有大行外，我们也推荐择机银行板块内部股息较高、资产质量稳健、资本较为充足的中小银行。当前银行股AH溢价高企的背景下，港股银行股配置价值也明显提升。经济出现更明确复苏迹象后，市场对银行股选股偏好可能重新转向以市净率为核心的权益估值框架，股息率略低但更具成长性的中小银行有机会重新跑赢。风险经济复苏不及预期，房地产和地方隐性债务风险。
金融界02-27 09:09
荃信生物通过港股上市聆讯
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于2月26日通过港交所主板IPO聆讯。中金公司为其保荐人。
金融界02-27 05:10
岱勒新材：搜狐网、中金公司等多家机构于2月23日调研我司
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新材（300700）发布公告称搜狐网、中金公司、国投证券、财信证券、百分投资、农业银行、民生银行、大有期货、投资者于2024年2月23日调研我司。具体内容如下：问：目前光伏行业供给过剩，有些同行企业在寻求海外渠道，公司在海外是否有拓展规划？走出去的规模有大概考虑吗？答：国内光伏产业的过剩主要体现的还是一种阶段性过剩，未来市场需求增长的空间依然非常大，短期过剩的产能也将会通过技术进步的方式来淘汰落后产能从而达产供需的相对平衡。国际市场的需求也在不断增加，欧美国家也在不断寻求建立自己的供应链，光伏产业也必然面临一个制造能力输出的问题，如何走出去？什么时候走出去？以什么方式走出去？公司目前已在同海外客户、投资者进行交流探讨了解相关情况，境外办厂首先要考虑是产能消化及经济效益问题，其次就是相关地域政策风险问题。问：公司目前产能利用率受影响怎么样？答：光伏从去年四季度开始主要是因为产能相对过剩以及价格大幅下跌等因素影响处于去库存状态，产能利用率均不是太理想。但从近一两个月的新增订单来看，市场需求正在快速，3 月的订单较前面有明显的增长。问：去年公司大股东完成了定增融资，后续公司在制氢储氢发展方向有没有相关发展规划？答：公司 23 年圆满完成了大股东的锁价定增工作，一方面是巩固了实际控制人的股权控制地位，优化了资本结构；同时为公司的发展注入了大量资金，提升了公司的抗风险能力，推动公司持续稳定发展。公司在 23 年通过投资参股实控人所控制的项目公司已证明公司在向氢能、储能领域进行渗透和发展问：针对产品价格大幅下降，公司还有哪些降成本或者其他升公司效益的措施？答：对企业经营来说，降本是一个永恒不变的话题。一是向管理要效益；二是向技术要效益。除了加强公司日常管理降本、降费外，公司的第一个措施就是暂缓新基地建设，通过技术手段大幅提高人机效率；其次是深化与主要原料供应商的合作，在保障供应、品质的前提下有效降低原料成本；第三是公司加快推进钨丝原料自制的产业化进程，既保障供应安全同时又能综合降低原料成本。另外，通过改善产品结构开源的方式来扩大营收规模和经济效益，如已开始产业化的高纯石英砂及钨丝绳产品。通过积极推进新能源产业及半导体方面新型材料研发及产业化，形成多个支柱产品来提高公司未来持续盈利能力及抗风险能力。问：参观发现公司的产线自动化程度较高，人工需求不高，员工主要分布是？答：公司产品生产系 24 小时不间断运行特点，产线工作人员均是倒班模式。并且生产设备均是公司自行设计、委托制作的方式完成，设备设计时就已经充分考虑设备的自动化，故主生产车间人员分布比例比较低，而辅助员工比例相对较高。问：公司每年的研发投入情况？答：2023 年以前，公司的研发支出主要还是在金钢线产品方面，每年正常的研发投入占营业收入的比例均在在 5%及以上，但随着公司未来产业规划的变化以及新产品的研发布局， 23 年在研发方面的投入较以前年度增长更加明显。只有不断增加新的研发投入才能为公司的持续发展提供强劲的新动力。岱勒新材（300700）主营业务：金刚石线的研发、生产和销售。岱勒新材2023年三季报显示，公司主营收入7.35亿元，同比上升66.24%；归母净利润1.67亿元，同比上升130.62%；扣非净利润1.66亿元，同比上升132.32%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入3.05亿元，同比上升83.63%；单季度归母净利润7949.5万元，同比上升156.82%；单季度扣非净利润7973.42万元，同比上升159.2%；负债率36.31%，财务费用981.34万元，毛利率40.15%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.09亿，融资余额减少；融券净流入5.03万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星02-26 22:51
国光电器发布2023年度业绩快报盈利3.358亿元分析师这么看
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数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司何伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.95%，其预测国光电器2023年度归属净利润为盈利1.87亿元，根据现价换算的预测PE为32.31。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为19.03。以下是详细的预测信息：上述研究员的预测准确度均值由证券之星数据中心根据近三年发布的研报预测数据，回测未来预测准确率计算而成。本文由证券之星数据中心根据公开研报数据汇总整理，由算法生成，不构成投资意见或建议，如有问题，请联系我们。
证券之星02-26 19:21

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