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【金融界·慧眼识基金】债市“资产荒”转债品种占据收益优势基金经理看好股性转债配置价值
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·慧眼识基金第三十四期今年2月以来，中证转债指数呈现上行趋势，4月24日至5月28日，更是频创年内新高。拉长时间看，今年以来可转债市场表现优于权益市场。数据显示，截至6月14日，万得全A指数今年以来累计跌4.93%，而中证转债指数累计涨幅为1.71%。华西证券首席经济学家刘郁表示，考虑到债市“资产荒”格局下，转债品种依然占据一定收益优势。天风证券首席固收分析师孙彬彬表示，中长期来看，权益市场情绪逐渐修复，房地产政策不断出台，转债市场在权益带动下或仍有向上空间，同时“资产荒”背景下，转债仍呈现供弱需强的格局。鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千认为，今年转债市场可能呈现估值相对平稳、正股上涨带动转债市场上涨的格局，要重视结构性机会，股性转债估值水平处于较低位置，且更加受益于股市上涨，投资性价比相对更好。以王石千管理的鹏华可转债（A：000297，C：010964）为例，该公募单品定位为高波动产品。观察过往运作，王石千能够根据市场的不同阶段特征判断，注重风险控制并运用“固收+”策略有效增厚组合收益。据银河证券长期业绩榜单，截至2024年3月31日，鹏华可转债A凭借过去7年、5年净值增长率较好的表现，同类排名分别为1/18、2/29。据王石千介绍，2024年一季度可转债保持八成左右的仓位，有色、公用事业、银行可转债贡献较多；股票仓位在18-20%之间波动，维持在高仓位，盈利贡献较多的行业为油运、船舶。展望后市，王石千分析，从基本面看，经济已经开始见底企稳，有回升向好的势头；从估值看，目前A股估值分位数仍较低，全A的市净率处于近10年来4%左右分位，处于底部位置。随着外需转好和国内支持地产政策的推出，A股投资者的风险偏好也有望进一步抬升，支持股市估值修复，后续或呈震荡上行走势。谈及未来债市，王石千称收益率可能呈现区间震荡格局。一方面，国内基本面开始呈现出结构性企稳特征，出口、制造业、消费等领域都有不同程度好转，后续政府债发行增加、地产需求侧刺激政策推出，对经济基本面形成进一步提振，债市收益率向下会有一定阻力；另一方面，从货币政策看，当前仍然是稳中偏松的基调。另外，政治局会议明确表态，降准降息年内仍值得期待，短期看金融机构欠配仍是债市主旋律，这些都制约了债市收益率上行空间。转债市场个券较多，分化比较严重。具体投资方面，王石千指出，要重视转债市场的结构性机会，今年会更多考虑股性转债的配置，一方面，股市基本面或许在见底过程中，股性转债相对于债性转债会更为受益；另一方面，当前债性转债的转股溢价率偏高，存在赔率不足的问题，而股性转债处于估值水平较低位置，受压缩幅度相对较小。在股性转债中，会从正股的基本面、估值、行业景气度等维度进行筛选。
金融界2024-06-14
转债市场中长期来看仍有上行空间，可转债ETF(511380)成交额超2亿元，华钰转债涨超11%
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具有更高收益弹性。国泰君安研报指出，中证转债指数较2024年低点已经修复超8%，当前处于相对高位，我们认为中长期来看仍有上行空间，短期回调之后低价和低估值策略更具备性价比。具体策略和择券而言，一方面把握中低价转债的防御属性，布局有下修可能的中低价转债标的；挖掘前期上涨较少或者估值较低，存在业绩边际修复的行业或转债，比如生猪、电力设备、电子和机械等；另一方面，新质生产力、低空经济和AI相关的产业链仍有机会，出口需求高景气的产业链依然有业绩支撑，部分板块虽短期回调但是中长期仍有空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-29
中证转债指数午盘跌0.23%
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正裕转债、聚隆转债、山河转债分别跌7.44%、5.8%、5.69%。
金融界2024-05-21
可转债市场获资金关注，可转债ETF(511380)规模破90亿元，万顺转债盘中涨超12%
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转债、博俊转债跟跌。自今年2月以来，中证转债指数就开启震荡上扬趋势。4月24日以来涨幅更为明显，且频创新高。Wind数据显示，5月9日，该指数单日上涨0.79%，5月13日更是一度冲高至402.98点的年内新高，此后一直维持在402点附近。截至5月20日，中证转债指数自4月24日以来区间涨幅达3.79%，2月6日以来涨幅为8.95%。天风证券表示，展望后市，当前市场新券供给受限，同时正股修复，部分转债强赎转股，市场供给持续缩量，转债需求来自于市场对权益与债市的预期，权益乐观情绪逐渐增强，周五地产政策对债市或有冲击，转债需求短期内或仍较强，当前转债估值虽高位，短期或有止盈震荡，但整体向下空间或不大。策略方面建议：1）建议关注银行转债，作为底仓+高红利品种，供弱需强下底仓券价值提升，新国九条背景下高红利品种防御性更强，同时周五地产政策出台，或从信贷需求、资产风险等角度利好银行股，多数银行转债距离强赎线仍有距离，规避掉快强赎的标的外，其他或仍有空间； 2）许多偏股转债价格较高或有止盈压力，关注业绩有弹性空间的主题类平衡型转债，一季报窗口期至中报仍有较长时间，市场对于业绩预期或给予更高估值，建议沿着红利、低空经济、以旧换新、出口链、地产、新质生产力等主题择券； 3️）条款机会：建议关注权益市场修复公司条款意愿变动、破面转债减资清偿机会。近期大股东减持较多，此前减持需求或因市场行情滞后，注意规避减持风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-21
中证转债指数收涨0.41%，晶瑞转债涨20%
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中证转债指数收涨0.41%，晶瑞转债涨20%，伟24转债涨超12%，山河转债涨超11%；正裕转债跌超13%，广电转债跌超7%。
金融界2024-05-20
中证转债指数开盘涨0.05%
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晶瑞转债涨超12%，华钰转债涨超7%；设研转债跌近2%，聚隆转债跌近1%。
金融界2024-05-20
中证转债指数收跌0.26%
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山河转债跌超16%，泰坦转债跌超6%；胜蓝转债涨超13%，聚隆转债涨超8%。
金融界2024-05-17
中证转债指数开盘涨0.01%
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正丹转债、设研转债涨超4%；花园转债、红相转债跌超1%。
金融界2024-05-17
中证转债指数盘初涨0.15%
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胜蓝转债涨超5%，惠城转债涨超4%，聚隆转债涨超3%。
金融界2024-05-16
中证转债指数高开0.03%
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中证转债指数高开0.03%，胜蓝转债涨超5%，“麦米转2”涨超4%，山河转债、华钰转债涨超2%。
金融界2024-05-16

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