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美债利率是否已见顶？
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债市场回顾　　11月24日转债市场，中证转债指数收于399.83点，日上涨0.37％，可转债指数收于1705.40点，日上涨0.56％，可转债预案指数收于1450.27点，日上涨0.55％；平均转债价格134.30元，平均平价为96.43元。当日，赛轮转债上市。459支上市交易可转债，除3支停牌，353支上涨，2支横盘，101支下跌。其中赛轮转债（25.72％）、丰山转债（11.99％）和特一转债（9.96％）领涨，模塑转债（-4.73％）、华通转债（-3.37％）和太极转债（-3.18％）领跌。452支可转债正股，254支上涨，21支横盘，177支下跌。其中元力股份（12.07％）、智能自控（10.07％）和英联股份（10.04％）领涨，淳中科技（-10.00％）、模塑科技（-9.91％）和百达精工（-7.81％）领跌。　　可转债市场周观点　　中证转债指数上周持续下跌，盘中曾一度创下本轮调整的新低，成交额略有放大但交投情绪仍然不振。　　转债市场上周遭遇正股和估值的双重冲击。债券市场周一突然大跌明显冲击了市场流动性，转债和正股作为流动性较好的品种难以幸免。上周股性估值回落近5％，当前再次回到20％这一关键阈值附近。从年内历史来看估值水平位于20％以下则转债市场往往相对正股具有更好的性价比。逆周期交易特性与转债这一品种本身特征十分吻合，在市场受到双重冲击之时恰好是关注低吸的窗口期。转债市场自8月中旬以来持续调整，我们在前期周报中展望四季度策略时重点强调，市场唯一能够明确的是波动放大，无论是正股还是估值层面，而投资者所期待的趋势逆转则还需要更多信号明确，带着安全垫配置波动机会是当前这一阶段较好的策略方向。我们再次重申一方面要把握估值回落的窗口期，另一方面以价格相对合理的标的为首选。对资质有要求的资金可以关注评级尚可、价格在120元左右的一线优质正股对应标的，对收益要求略高的资金则可以关注价格在130元或更低、正股为一线且波动率较大、转债估值尚可的个券。正股角度建议以大安全、高端制造自主可控为重点方向，同时增加对医药和可选消费的配置。　　高弹性组合建议重点关注斯莱转债、再22转债、法兰转债、苏试转债、伯特转债、朗新（润建）转债、江丰转债、丰山转债、一品转债、龙净转债。　　稳健弹性组合建议关注浙22转债、爱迪转债、珀莱转债、百川转2、麦米转2、鸿路转债、苏银转债、欧22转债、温氏转债、杭叉转债。　　风险因素　　市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。　　股票市场　　　　转债市场　　
金融界2022-11-28
降准超预期吗？
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债市场回顾　　11月23日转债市场，中证转债指数收于398.35点，日上涨0.12％，可转债指数收于1695.92点，日下跌0.60％，可转债预案指数收于1442.31点，日下跌0.36％；平均转债价格133.40元，平均平价为95.75元。458支上市交易可转债，除3支停牌，187支上涨，2支横盘，266支下跌。其中英联转债（10.25％）、恩捷转债（6.56％）和上能转债（5.86％）领涨，特一转债（-11.59％）、日丰转债（-8.69％）和华森转债（-7.89％）领跌。451支可转债正股，163支上涨，13支横盘，275支下跌。其中英联股份（10.03％）、中天火箭（8.37％）和上能电气（7.93％）领涨，华森制药（-10.01％）、塞力医疗（-10.00％）和特一药业/弘亚数控（-9.99％）领跌。　　可转债市场周观点　　中证转债指数上周持续下跌，盘中曾一度创下本轮调整的新低，成交额略有放大但交投情绪仍然不振。　　转债市场上周遭遇正股和估值的双重冲击。债券市场周一突然大跌明显冲击了市场流动性，转债和正股作为流动性较好的品种难以幸免。上周股性估值回落近5％，当前再次回到20％这一关键阈值附近。从年内历史来看估值水平位于20％以下则转债市场往往相对正股具有更好的性价比。逆周期交易特性与转债这一品种本身特征十分吻合，在市场受到双重冲击之时恰好是关注低吸的窗口期。转债市场自8月中旬以来持续调整，我们在前期周报中展望四季度策略时重点强调，市场唯一能够明确的是波动放大，无论是正股还是估值层面，而投资者所期待的趋势逆转则还需要更多信号明确，带着安全垫配置波动机会是当前这一阶段较好的策略方向。我们再次重申一方面要把握估值回落的窗口期，另一方面以价格相对合理的标的为首选。对资质有要求的资金可以关注评级尚可、价格在120元左右的一线优质正股对应标的，对收益要求略高的资金则可以关注价格在130元或更低、正股为一线且波动率较大、转债估值尚可的个券。正股角度建议以大安全、高端制造自主可控为重点方向，同时增加对医药和可选消费的配置。　　高弹性组合建议重点关注斯莱转债、再22转债、法兰转债、苏试转债、伯特转债、朗新（润建）转债、江丰转债、丰山转债、一品转债、龙净转债。　　稳健弹性组合建议关注浙22转债、爱迪转债、珀莱转债、百川转2、麦米转2、鸿路转债、苏银转债、欧22转债、温氏转债、杭叉转债。　　风险因素　　市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。　　股票市场　　　　　　转债市场　　　　
金融界2022-11-24
债市早报：资金面进一步宽松，利率债长券走弱短券续强
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指数震荡分化】11月22日，上证转债、中证转债指数盘中冲高回落，最终上证转债收涨0.07％，中证转债收跌0.10％，而深证转债则在盘中明显走弱，最终收跌0.43％。转债市场当日成交额698.65亿元，较前一交易日减少16亿元。当日转债个券跌多涨少，454只个券中153只上涨，296只下跌，5只持平。当日，日丰转债收涨16.03％，大幅领先市场其他个券，惠城转债、胜蓝转债涨超5％，表现突出，但仍有近八成上涨个券涨幅不及1％；当日，恩捷股份公告实控人被公安机关指定居所监视居住，恩捷转债及其正股受此事件冲击均陷跌停，此外受医药、电力设备板块正股大幅走弱影响，两个行业转债跌幅明显，其中跌幅前二十个券中有一半为医药生物及医药器械企业，华森转债、尚荣转债、一品转债等医药生物行业转债跌幅超过5％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　11月22日，福22转债开启申购，正海转债、惠云转债拟于11月23日开启申购，南电转债拟于11月24日开启申购，赛轮转债拟于11月24日上市，豪能转债拟于11月25日开启申购。　　11月22日，深水规院公告中止发行可转债申请已获深交所同意。　　11月22日，大业转债公告不向下修正转股价格，且在未来五个月内（2022年11月23日至2023年4月22日）如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；密卫转债公告不向下修正转股价格，自董事会审议通过之日起未来十二个月（2022年11月22日至2023年11月21日）内如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；首华转债、模塑转债、永东转债公告预计触发向下修正转股价格条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　11月22日，各期限美债收益率普遍下行，其中，2年期美债收益率小幅下行1bp至4.47％， 10年期美债收益率大幅下行7bp至3.76％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　11月22日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大6bp至71bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至7bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至10bp。　　11月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.32％。　　2. 欧债市场：　　11月22日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率小幅下行4bp至1.98％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、1bp、3bp和6bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至11月22日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理
金融界2022-11-23
机构：建议关注具备盈利确定性、景气上行板块，可转债ETF（511380）盘中溢价！
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和转债市场走势背离，转债市场大幅下跌，中证转债指数从前周五408.33点跌至上周五398.25点，周度下跌2.47%。转债整体价格中枢下移，高价券支数占比大幅下降。华创证券表示，展望后市可转债市场的价格和估值变化，与流动性预期和“赎回潮”进程密切相关，首选从流动性预期看，年末明初宏观调控发力阶段，可能伴随货币宽松的措施，无需对后续流动性环境过度担忧。建议关注具备盈利确定性、景气上行板块；三季报披露完毕，可关注业绩增速强劲、景气度较高的光伏、锂电、新能源汽车等板块；供需改善、价格上涨的养殖业；政策利好+估值底部的医药生物行业。风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2022-11-21
转债收盘：中证转债指数收跌0.99%，泰林转债跌超7%，华森转债涨超15%
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　　中证转债指数收跌0.99％，泰林转债跌超7％，尚荣转债跌近6％，彤程转债、火炬转债跌超5％；N百川转涨超26％，华森转债涨超15％。
金融界2022-11-16
中证转债指数开盘上涨0.1％，N百川转涨30％，华森转债跌超2％
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　　金融界11月16日消息中证转债指数开盘上涨0.1％，N百川转涨30％，万兴转债涨超6％，华森转债跌超2％。　　今日新债申购：　　「东材转债」今日申购，评级★★★★☆，建议积极申购。　　正股东材科技，公司是国内首批涉足晶硅太阳能电池背板基膜制造的厂商之一，自主研发能力强，制造技术成熟、产品技术领先、业界口碑良好，主导产品有增亮膜基膜、OCA离型基膜、ITO高温保护基膜、MLCC离型基膜、偏光片离保膜基膜、贴合膜基膜、窗膜基膜等。公司的电工聚丙烯薄膜产品技术领先、综合性能优异、售后服务快捷，与全球主流的特高压用电容器厂家建立了稳定的供货关系，占据国内高压电容器用聚丙烯薄膜领域较高的市场份额。整体制造技术成熟，性能指标稳定，近年来盈利能力稳步提升。结合转债AA评级，建议投资者积极申购。　　今日新债上市：　　「百川转2」今日上市，预计合理上市价格为130-135元。　　正股百川股份，为化学制品行业。公司长期致力于乙酸酯类、丙二醇醚及其酯类、酸酐类、增塑剂、多元醇类以及绝缘树脂和漆包线漆等多种环保节能型化工产品的研发生产，产品被广泛应用于涂料油漆、胶粘剂、医药医疗、家用电器、木器家具、装饰装潢、儿童玩具、文体用品、包装印刷、工业设备、道路标线等各种行业。当前转股价值105.21元，结合转债评级为AA-，按照同行业转债价格估算，预计转债上市首日价格在130-135元附近。　　配债：　　「寿22转债」下一个交易日申购，今日收盘对应正股「寿仙谷」可优先配债，原股东每股配售额2.0550元，每1手为一个申购单位，获配1手（10张）需买入500股。不建议为配债买入正股。　　「商络转债」下一个交易日申购，今日收盘对应正股「商络电子」可优先配债，原股东每股配售额0.6293元，每1手为一个申购单位，获配1手（10张）需买入1600股。不建议为配债买入正股。　　其他：　　「九典转债」公告强赎，最后交易日11月22日，强制赎回价格100.400 　　「铂科转债」公告强赎，最后交易日11月25日，强制赎回价格100.290
金融界2022-11-16
转债收盘：中证转债指数收跌0.47%，尚荣转债涨20%，鼎胜转债跌近13%
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　　中证转债指数收跌0.47%，鼎胜转债跌近13%，新朗转债跌近10%，通道转债跌近7%；N法本转涨30%，尚荣转债涨20%。
金融界2022-11-14
特一转债涨超10%，可转债ETF(511380)盘中溢价，成交额破2亿元
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周五受利好消息影响大幅反弹。整体来看，中证转债指数从上周五408.81点跌至本周五408.33点，小幅下跌0.12%。成交额从上周五741.73亿元上升至804.52亿元，日均成交额为624.35亿元，环比-0.37%。开源证券表示，如果后续宏观图景延续复苏、权益市场交易反弹，“固收+”需求可能再度抬升；与流动性可能边际收紧带来的压力相比，转债估值或依然受增量资金支撑，建议维持对高估值或“类双低”思路的容忍度。
有连云2022-11-14
转债午盘：中证转债指数早盘收涨0.16%，法本转债涨30%，朗新转债跌超8%
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　　中证转债指数早盘收涨0.16%，法本转债涨30%，荣尚转债涨超14%，特一转债涨超10%；朗新转债跌超8%，鼎胜转债跌超6%。
金融界2022-11-14
中证转债指数涨0.87％，明泰转债涨近8％，特一转债跌近15％
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　金融界11月11日消息截止至收盘，中证转债指数收408.33，涨0.87％，明泰转债涨近8％，金诚转债、法兰转债涨超6％；特一转债跌近15％，盘龙转债跌近10％。
金融界2022-11-11

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