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人民币汇率韧性显现中国资产吸引力持续提升
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国外汇投资研究院副院长赵庆明说。　　中国银行研究院高级研究员王有鑫认为，近期央行下调中期借贷便利和贷款市场报价利率(LPR)利率，中美货币政策走势持续分化，也对短期跨境资本流动和汇率带来了一定扰动。　　不过值得注意的是，当前人民币对一篮子货币汇率指数仍处于100上方，与国际上主要非美元货币相比，人民币汇率也展现出较强韧性和稳定性。数据显示，同期欧元、日元、英镑对美元汇率分别下跌3.84%、4.37%、4.43%，人民币对美元汇率约2%的变化幅度既小于美元指数的涨幅，也小于欧元等主要非美元货币的跌幅。　　“我国经济企稳恢复，主要经济指标向好，产业链、供应链保持稳定，将继续发挥支撑人民币汇率的根本性作用。”国家外汇管理局副局长王春英日前表示，我国外贸和外资发展韧性较强，实体经济层面的资金流入有助于外汇市场供求的基本平衡。　　展望人民币中长期走势，业内人士普遍认为，后续人民币汇率走势将继续受内外多重因素影响，双向波动是常态，但仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。稳经济系列措施持续落地显效，加上新的接续措施出台，将巩固经济回升向好趋势，增强人民币汇率的根本性支撑力量。　　中银证券（601696）全球首席经济学家管涛表示，在基础收支顺差、民间二级外储、宏观审慎措施、资本外汇管理、外汇储备干预等“五重保护”下，中国有信心、有条件、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华同样认为，中长期人民币汇率最终要回归基本面，我国持续深化改革开放，加快构建双循环新发展格局，推动产业升级，经济效率提升，巨大市场潜力释放，国内成为全球投资、资产配置、财富管理热土；从外围看，全球经济面临深层次结构问题与非传统问题困扰，欧美主要经济体财政、货币政策无限量宽松及潜在后遗症影响，人民币资产长期配置价值凸显。　　外资看好中国资产长期投资价值　　伴随人民币汇率短期走低，北向资金近期出现一定程度波动。但整体来看，8月以来境外投资者仍净买入我国证券。多家外资机构日前纷纷表示，短期汇率波动影响有限，将继续看好中国股票市场和债券市场的投资机会。　　国家外汇管理局日前表示，一直以来，我国外汇市场表现出较强的韧性。货物贸易呈现较高顺差，实际利用外资保持增长，持续发挥稳定跨境资金流动和外汇市场的基本盘作用。同时，8月以来境外投资者总体净买入我国证券，体现了人民币资产的长期投资价值。　　“美元面对通胀压力处在加息周期中，全球主要货币对美元都有大幅度的贬值，人民币则相对比较坚挺。”景顺A股投资、业务策略与发展主管谢征傧也告诉《经济参考报》记者，中国出口的持续超预期的增长证明中国产品出口能力并没有受疫情太大的影响。贸易顺差增厚外储也帮助对冲部分贬值压力带来的对资本外流的担心。整体来看，大部分外资机构投资者对中国股票投资持有长期眼光，短期人民币贬值并不会引发大幅度的资本外流。　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，对外资而言，汇率保持基本稳定一方面可以减少潜在汇率风险，另一方面有助于降低成本。近年来人民币国际化水平进一步提升，避险属性增强，增加了外资投资人民币资产的信心。　　展望后市，多家外资机构认为，考虑中国宏观经济基本面、政策面等因素，人民币股债资产仍具备较强吸引力。　　“今年政策导向以稳增长为主，中长期疫情影响预计会不断弱化。此外，目前中国已经找到了体量比较大的新兴行业，如新能源汽车、光伏风电、人工智能等，作为新的经济引擎，中长期来看应该能够接好下一棒。”谢征傧表示，“中国产业升级仍然在继续。中国拥有庞大的高素质劳动人口，科技创新驱动力依然活跃，产品出口竞争力依然强劲，我们认为依然能够在中国股票市场找到具备全球竞争力的行业和股票。” 　　摩根大通日前发布的报告同样认为，投资者可将近期中国股市的低估值视为进一步增加仓位的机会。由于货币供应有所改善，加上下半年基期效应有所缓和，因而对中国市场持有更加建设性的观点。星展银行则认为，持续看好中国股市受惠于当地经济发展，且在经历回调之后，中国股市的估值面变得更具吸引力。　　而对于债券市场，最新数据显示，7月全球资金正在回流中国国债。彭博行业研究亚洲外汇和利率策略师赵志轩对记者表示，全球投资者在7月净买入中国国债，其持仓集中于国债、政策性银行债和NCD，主要持有人为商业银行或非法人产品。但除中国国债之外，境外投资者对其它债券类别的参与度依然较低。赵志轩预计，随着未来中国资本市场双向开放的推进，其它债券类别的影响力或将上升。
蛮子2022-08-31
不良贷款侵蚀中国银行业！继农行之后，工商银行宣布盈利增长放缓
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人民币1715亿元(合248亿美元)。中国银行公布同期净利润增长6.3%，达到人民币1199亿元；中国建设银行同期净利润同比增长5.4%，达到人民币1616亿元。今年规模达52万亿美元的中国银行业将面临越来越困难的局面，规模最大的几家银行纷纷下调贷款利率，而房地产危机导致坏账不断增加。根据有关部门预计，在应对房价下跌、开发停滞和全国性的消费者抵制抵押贷款之际，银行将以牺牲收入为代价帮助经济实现增长。工商银行在报告中表示：“本行将进一步发挥大型银行的主导作用，高质量地执行中央政府为保持经济稳定增长而出台的一揽子政策，在逆周期信贷供应方面发挥良好的引领作用。” 截至6月份，中国银行业不良贷款余额达到创纪录的2.95万亿元。官方数据显示，银行对房地产的敞口比其他任何行业都大，房贷余额为39万亿元，向开发商发放的贷款为12万亿元。中国银行业对内地房地产的敞口高于同行，约占总贷款的38%。工商银行报告中表示，房地产不良贷款率从2021年底的4.79%上升至今年上半年的5.47%。中国农业银行早些时候表示，房地产不良贷款率从去年年底的3.39%增至3.97%。上周交通银行上周公布，上半年不良房地产贷款激增79%，招商银行的房地产不良贷款则增加了一倍。中国银行也在借贷需求不足的情况下被政府要求增加放贷，这种压力也迫使一些大银行采取看不寻常的做法，为贷款额提供支撑。中国央行本月下调了基准利率，从而提振经济增长。根据彭博社对经济学家进行的一项调查预测，受新冠疫情、国内需求低迷和房地产行业问题的影响，中国经济年增长率为3.5%，远低于5.5%的官方目标。惠誉国际评级(Fitch ratings)大中华区银行评级主管Grace Wu表示，随着基准利率下调的影响显现，今年下半年中国银行业将面临更大的利润率压力。银行正面临着资本约束，今年的核心资本状况恶化了，外界则期望银行增加放贷。“这让银行陷入了一个有点棘手的境地，”她周二在报告出炉前接受彭博电视采访时表示。
Sue2022-08-30
决策分析：冰火两重天！黄金多头大反攻、站上1740 美股延续抛售美联储很难收起“鹰爪”？
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出几乎没有增长，通胀大幅放缓。周一，中国银行分析认为，从基本面上看，尽管受到薪资增长等因素影响，通胀水平难以快速下行，但市场出现通胀见顶的预期对于黄金不利。与此同时，美联储觉得目前通胀水平仍过高，且立场较此前明显鹰派，市场预期9月加息75个基点的概率更大。高利率、通胀预期下行的组合使得实际收益率可能回落，将令黄金承压。从技术面看，黄金在上涨至1800美元受阻后连续两周回落，短期内可能继续下跌，但预期在1680美元一线将受到一定支撑。
Dan19772022-08-30
房地产危机持续蔓延！1112个项目违约，农行逾期贷款翻两倍达12.3亿人民币
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1年底的3.39%增长到3.97%。中国银行在房地产领域的风险敞口超过了其他行业，很容易受到已经搅乱资本市场和影响中产阶级的房地产困境的影响。标普全球评级公司估计，在中国90多个城市抵制抵押贷款的最坏情况下，有2.4万亿元人民币或6.4%的抵押贷款面临风险，因为有数百万的房屋没有完工。农业银行副行长张旭光在一次新闻发布会上说，虽然对房地产行业的贷款存在压力，但农业银行将积极满足开发商的所有“合理”融资需求，加强风险控制。他说，农业银行不会召回房地产行业的贷款，将努力提供资金确保开发商能够交付房屋。农业银行上半年的收入比去年同期攀升了5.4%，达到1289亿元人民币。总体不良贷款率从年初的1.43%下降到1.41%，而贷款减值准备增加了近8%。中国52万亿美元的银行业正受到投资者的密切关注，因为中国的新冠疫情封锁措施和不断深化的房地产给经济蒙上了深深的阴影。即使贷款利润缩水，不良贷款堆积，银行仍然需要增加对陷入困境的开发商和小型企业的信贷。今年以来，农业银行的股票在上海下跌了4.1%，而基准指数则下跌了11%。目前股票的交易价格接近2022年估计账面价值的0.4倍的历史低点。上周较小的交通银行有限公司报告称，房地产不良贷款猛增79%，而招商银行股份有限公司报告称，房地产不良贷款比例增加了一倍。上周中国的银行降低了基准贷款利率，包括抵押贷款利率，这是今年第二次，增加了其利润率的压力。根据银行业监管机构的数据，第二季度的整体利润率已从三个月前的1.98%收窄至1.94%。农业银行的净息差从2.12%收窄到2.02%。今年晚些时候二十大召开之前，农业银行的管理层也可能很快出现动荡。财新网援引不愿透露姓名的知情人士的话报道，可能会任命农业银行行长张青松为央行副行长。
Sue2022-08-29
警惕！黄金或跌至1680？！分析师：鲍威尔“鹰气逼人” 金价短期内没有上涨的理由
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强也令黄金承压。周一（8月29日），中国银行分析认为，从基本面上看，尽管受到薪资增长等因素影响，通胀水平难以快速下行，但市场出现通胀见顶的预期对于黄金不利。与此同时，美联储觉得目前通胀水平仍过高，且立场较此前明显鹰派，市场预期9月加息75个基点的概率更大。高利率、通胀预期下行的组合使得实际收益率可能回落，将令黄金承压。从技术面看，黄金在上涨至1800美元受阻后连续两周回落，短期内可能继续下跌，但预期在1680美元一线将受到一定支撑。而且欧洲央行9月大幅加息的预期也有所明显升温，投资者担心持有黄金的机会成本增加，纷纷抛售黄金，短线金价面临进一步下跌风险，甚至是1700关口附近寻找支撑。上周五在鲍威尔讲话前公布的经济数据报告显示，美国7月个人支出月率录得0.1%，低于市场预期0.4%，美国核心PCE物价指数年率录得4.6%，低于市场预期4.8%；美国7月核心PCE物价指数月率录得0.1%，低于市场预期0.3%。其中美国7月消费者支出几乎没有增长，但通胀大幅放缓，这可能给美联储放缓加息步伐提供空间，表明第二季消费者支出温和，而随着美联储积极收紧货币政策以控制通胀，经济可能下滑的风险依然存在。鲍威尔在周五的讲话中直言不讳地说，美联储将继续努力降低通货膨胀，直到它完成为止，而这场斗争将给家庭和企业带来痛苦。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔召开的美联储年会上表示:“我们将继续努力，直到我们有信心完成任务。” 鲍威尔周五表示:“尽管7月通胀数据较低令人欣慰，但单个月的改善幅度远低于FOMC确信通胀正在下降之前所需要看到的水平。” 美联储在过去六个月里连续四次加息，在6月和7月各加息75个基点，这是美联储自1994年以来的最大单次加息幅度。通过提高借贷成本，美联储希望通过提高购房、商业贷款和其他类型信贷的成本来抑制需求。短期利率目前处于2.25%-2.5%的目标区间，一些美联储政策制定者认为这是所谓的“中性利率”，即对经济活动既不刺激也不限制的利率水平。鲍威尔表示，美联储将需要进一步加息，在9月份的下一次会议上，美联储仍有可能“再次大幅”加息。这位美联储主席重申，“在某个时候”，美联储将采取行动放缓物价上涨的速度。 “在目前的情况下，通胀远高于2%，且就业市场极度紧张，对较长期中性水平的预估不是停止或暂停的时候，”鲍威尔周五表示。 Wolfpack Capital首席投资官Jeff Wright表示：“鲍威尔“倾向于未来积极收紧政策，直到通胀得到控制，金价很容易回到1700美元或更低的水平，短期内没有太多理由出手购买黄金或支撑这个市场。” 但是，悉尼黄金交易商Guardian Gold Australia的业务拓展经理John Feeney表示，这肯定是一段时间以来鲍威尔发表的最强硬的讲话。尽管黄金目前受到美元走强的压力，但如果未来美国股市波动加剧，可以预期黄金将获得不错的避险买盘。
Dan19772022-08-29
价值逾11亿美元！中国27架飞机被俄罗斯扣下两家航空租赁公司被迫减记
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财经报社(北美)讯总部位于新加坡、由中国银行控股的中银航空租赁有限公司8月18日发布的2022年中期财报显示，该集团上半年业绩由盈转亏，主要原因是有17架飞机滞留在俄罗斯，致使账面减记近8.04亿美元。根据中银航空租赁公布的《截至2022年6月30日止六个月的中期业绩报告》，2022年上半年，其经营收入及其他收入总额较去年上半年的11.07亿美元增加8%至11.96亿美元，但录得税后净亏损3.13亿美元，而去年同期录得税后净利润2.54亿美元。中银航空租赁称，上半年的税后净亏损主要源于17架留俄飞机的账面净值减记。报告称，因为2022年2月以来在乌克兰发生的军事行动，欧盟、美国、英国、新加坡及若干其他国家实施了影响与俄罗斯企业商业关系的若干制裁。截至2022年6月30日，该集团17架自有飞机因遵守制裁在3月终止租约而留在俄罗斯。该集团相信在可预见的未来不大可能从俄罗斯收回飞机，因此确认上半年资产减记8.036亿美元，即17架飞机截至2022年6月30日的账面净值。该集团称，在可预见的期限内，从俄罗斯境内收回该等飞机的不确定性较大，但其已提交与该等飞机有关的保险索偿，并积极寻求所有可用方法以挽回损失；鉴于情况史无前例，相关程序所需时间可能较长及具有不确定性。截至6月30日，该集团尚未确认任何赔偿应收款项。报告称，经过“谨慎厘定”，集团决定对该等飞机的账面净进行全额减记，剔除保证金、维修准备金及该发动机的价值后，截至2022年6月30日止六个月的净减记额为439.0百万港元，此属非现金交易。此外，海航旗下的爱尔兰飞机租赁公司Avolon，也有10架客机被俄罗斯扣下不还，导致一季度资产减记3.04亿美元，约合20.27亿人民币。这也让原本盈利的Avolon亏损了1.82亿美元。 Avolon是位于爱尔兰都柏林的一家飞机租赁公司，成立于2010年5月，当时RBD航空资本出资14亿美元创建了Avolon。2015年9月，海航集团旗下的渤海租赁公司以每股31美元的价格全资买下Avolon。 2018年，海航遭遇财务危机，被迫出售资产以缓解流动性的问题。当年11月，日本欧力士株式会社从渤海租赁公司手中收购了30%的股份。但即便如此，海航仍手握70%Avolon股份，属于控股股东。得益于航空业的蓬勃发展，Avolon发展成为全球第二大航空租赁公司，截至2022年3月底，他们管理的机队规模仍高达592架。在俄罗斯对乌克兰展开特别军事行动后，航空租赁市场成为“重灾区”，在3月28日最后的飞机追讨期限内，仍有400多架价值近100亿美元的租赁飞机滞留在俄罗斯。这也让飞机租赁公司面临大量潜在减记和长期的保险大战。
夏洛特2022-08-27
中国经济最新信号！监管机构要求银行减少金融投资向生产性企业加大放贷力度
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自中国人民银行（PBOC），其中一个是中国银行保险监督管理委员会（CBIRC），是一系列官方努力鼓励资金从泛滥的金融体系中流出，贷款要流向可以实际推动增长的最新举措。中国七月信贷发放量断崖式下降根据中国央行网站8月12日公布的数据，7月份人民币贷款增加6790亿元（约合101亿美元），还不及6月份贷款增额的四分之一，并且大大低于分析师的预期。凯投宏观在一份公告中指出：“由于房地产市场疲软拖累银行贷款，信贷增长上个月就已经转弱，由于购房者的购房欲望持续走低，而政府借贷也在减少，信贷增额可能在短期内继续令人失望。” 接受路透社采访的分析师曾经预测，增发的人民币贷款可能从6月份的2.81万亿元下跌到7月份的1.10万亿元，没想到实际的数额只有6790亿元。根据中国央行公布的数据，7月份住户贷款增加1217亿元，远低于6月份的8482亿元。其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元。企事业单位贷款增加2877亿元，只比6月份2.21万亿元的零头稍多一点。其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元。非银行业金融机构贷款增加1476亿元。今年1月至7月，人民币贷款累计增加14.35万亿元，同比多增5150亿元。今年第二季度，由于疫情反弹和许多省市实施严厉的封控措施压制了需求和商业活动，加上房地产业危机频传，中国经济出现异乎寻常的萎缩。中国最高领导人最新表明，他们有可能放弃今年经济成长要达到5.5%的目标。分析师早就指出，这一目标看起来已经越来越不可能实现。中国人民银行在一份政策报告中指出，中国央行将加速执行审慎的货币政策，并维持合理的现金流。与此同时，央行也会密切关注国内外的通胀变化。
Dan19772022-08-26
中国房地产面临崩盘危险？！政府欲救楼市、一些国有金融机构并不愿响应
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士的话说，随着房地产行业债务危机恶化，中国银行业监管机构正在对一些地方和外国借贷机构涉及房地产行业的贷款进行审查，以评估系统性风险。一些中国金融机构不愿为苦苦挣扎着的开发商提供资金，表明北京在帮助重振楼市方面面临挑战，而且选项有限。上述两位消息人士说，中国当局最近几周举行了多次闭门会议，鼓励银行和包括证券公司在内的其他金融机构支持开发商的融资。据另外两名消息人士说，尽管中国人民银行一直在鼓励推动政府背景的金融公司为实力较强的房企提供融资支持，但中国央行至今避免发布具体的指示。两家国有银行和三家政府背景的资产管理公司的官员说，他们自今年年初就开始减持地产债券，尽管他们收到多轮监管机构向主要是中资的企业发出的口头指令。中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会也都没有回覆路透的置评请求。虽然迅速扩大银行对房地产开放商的贷款规模，对两年前才公布去杠杆政策的北京来说会是一个道德风险，但当局今年指导有实力的开发商发行在岸债券，以恢复融资活动的正常。
Dan19772022-08-26
楼市真的要凉凉？一些金融机构对中国政府救市呼吁置之不理分析师直言：任何与房地产有关的事情都不可取
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话报道称，随着房地产行业债务危机恶化，中国银行业监管机构正在审查一些本地和外国银行的房地产行业贷款，以评估系统性风险。一些中资银行的不情愿表明，中国政府在帮助重振银行业方面面临挑战，选择也有限。这两名消息人士称，中国政府最近几周多次举行闭门会议，鼓励银行和其他金融机构(包括证券公司)支持开发商的融资。尽管中国人民银行一直在推动国家支持的金融公司支持实力较强的开发商融资，但据两家不同的消息来源称，它迄今为止没有发布具体命令。两家国有银行和三家国有资产管理公司的官员表示，自今年年初以来，他们一直在减持房地产债券，尽管他们收到了几轮监管“窗口指导”(监管机构向主要是中国企业发出的口头指示)，以支持房地产行业。由于事件的敏感性，所有消息来源都拒绝透露这篇报道的身份。市场悲观情绪浓厚银行迅速扩大对开发商的贷款敞口对中国政府来说是一种道德风险，因为就在两年前，中国政府还出台了相关政策以控制不断膨胀的杠杆率。尽管如此，有关部门今年还是出台措施指导实力强劲的建筑商发行在岸债券，以恢复融资活动的常态。路透社根据国家统计局数据计算得出的数据显示，7月份中国各银行发放给开发商的贷款同比下降36.8%，而从海外债券市场筹集的资金则下降了200%。不过，中国银行保险监督管理委员会的数据显示，7月份在岸债券发行规模较6月份增长4.2%，至人民币320亿元。本月发行股票最多的大多是国有或有背景的开发商，包括中国万科和中国金茂。在岸债券的发行量预计将上升——上周，在媒体报道中国政府将为少数质量更好的民营企业发行的新在岸债券提供担保后，开发商及其部分债券的股价出现反弹。作为这一举措的一部分，龙湖集团控股周二宣布发行至多人民币15亿元(合2.1854亿美元)的债券。预计未来几天还会有更多。中国金融企业通常是本土企业此类新股的主要认购方。然而，这一次，一些银行甚至不打算从资产负债表相对较好的开发商那里购买新票据。 “我们承受不起在到期前的波动。这将搞乱我们的账目，”上海一家有政府背景的资产管理公司的信贷分析师在谈到开发商对新债券的兴趣时表示。这位信贷分析师表示:“分析已经不起作用了，因为悲观情绪已经占据了市场……任何与房地产有关的事情都不可取。”由于不允许接受媒体采访，这位分析师拒绝透露姓名。龙湖拒绝置评。华融资产管理股份有限公司是中国四大国有不良贷款管理公司之一。一位参与决策的官员说，该公司受命审查一些陷入停滞的房地产项目，但忽略了许多项目。这名官员表示:“我们需要一些安慰，我们至少会得到一部分资金的偿还。”他补充称，银行业监管机构本月将前往他们的办公室，评估房地产风险。一些开发商还发现，政府对稳定房地产行业的保证并不一定会转化为更多的银行融资，因为他们正忙着完成公寓建设，以安抚威胁要停止支付房贷的购房者。一位接近开发商的业内消息人士表示，目前发债并不容易，因为很难找到买家，而且许多投资者正试图出售手中持有的债券。该消息人士补充称，银行可能也没有足够的购买额度给所有发行方。
夏洛特2022-08-26
外汇交易中心召开银行间债券市场业务交流会
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券市场业务交流会，工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、中信证券、东方证券等35家机构70多名代表参会。　　会议回顾了今年以来银行间现券市场和债券借贷市场总体运行情况，总结了X-Bond、X-Bargain、X-Lending、本币旗舰店、iDeal优选报价、iDeal机器人、利差交易、可视化交易等现阶段重点工作，并从推动做市商发展、探索iDeal开放生态、创新策略交易、推进各品种各机制接口服务等方面进行介绍。　　参会机构认为，在上半年国内疫情多点散发的背景下，外汇交易中心及时提供了畅通无阻的服务保障，支持VPDN等多渠道接入交易平台，积极做好线上报备便利，切实维护银行间债券市场平稳运行。35家参与机构就做市、“X系列”交易机制优化、对外开放、交易便利、推进绿色债券市场发展等方面积极发言交流。　　据悉，下一步，外汇交易中心将继续深化金融供给侧结构性改革，做好金融基础设施服务，优化交易功能和接口服务，提升交易稳健性和可持续性，持续推动债券市场高质量发展。
纪灵看形势2022-08-25

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