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10月19日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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首的核心资产被北向资金加仓。机构认为，中国资产在全球资本市场具备较强吸引力。一方面，是基于国内优质资产在全球配置中的稀缺性，另一方面，中国股票估值水平具有较高性价比。　　上海证券报　　创新金融工具“四两拨千斤” 激活实体经济新动能　　今年以来，一批创新金融工具“横空出世”，在推动关键领域信贷投放、稳定经济大盘中，起到了“四两拨千斤”的作用。成效显而易见——8月份和9月份的新增企业贷款数据走强。多位分析人士认为，这与政策性开发性金融工具等落地密不可分。　　电网、抽蓄建设持续加码电力投资带动效应将显现　　三季度以来，电网、抽水蓄能等大型基础设施建设快马加鞭，记者梳理发现，有多项电网大型工程在近期进入关键节点。研究员表示，电网具有投资规模大、产业链长、带动力强的特点，中长期经济效益显著，可有力促进区域经济协调发展，对稳经济、稳增长、促发展有着十分重要的作用。　　产业协同资本入场 A股公司股权协议转让渐热　　有了场外资金的密集出手，冷清数月的股权协议转让交易近期快速升温。据不完全统计，9月以来，已有十余家上市公司披露重要股东协议转让股权方案。其中，股份出让方不乏上市公司大股东及其一致行动人，而在受让方一边，知名机构及具有产业背景的投资方频繁现身，以大手笔拿下不低于5%的股权。　　扩产能推新品上市公司积蓄高增长新动能　　10月以来，一批上市公司通过调研纪要、三季报以及其他公告形式披露了公司新产能、新产品将在今年第四季度或明年第一季度落地及上市的最新情况，及时传递了相关产业链发展的动能与活力。　　证券时报　　坚定看好中国资本市场各方资金积极力挺　　近期，基金等机构自购旗下产品的消息接二连三，上市公司及其股东投入资金回购、增持的消息也不绝于耳。此外，中国金融市场高水平制度型双向开放也在稳步推进，外资仍对中国资本市场持积极态度，北向资金年内累计净买入约378亿元。市场各方正用“真金白银”的投入，表达对中国资本市场长期稳定健康发展的看好。　　制度优化助力上市公司回购潮持续升温　　证监会近日发布《上市公司股份回购规则(征求意见稿)》，进一步放宽了对上市公司股份回购的限制条件，沪深交易所也相应修订了相关规则。在回购家数增多、董监高增持金额增加的同时，回购行为也越来越规范，将回购股份用于股权激励或员工持股计划的方案越来越多。　　经营韧性彰显多家中小银行三季报业绩报喜　　截至目前，多家上市中小银行通过业绩快报等形式提前“解密”前三季度经营业绩。其中，厦门银行净利润增速为19%，常熟银行、苏农银行两家苏南地区的农商行净利润增速则分别超过25%、20%，成都银行、江苏银行、杭州银行净利润增速甚至在30%以上。　　寿险改善财险攀升上市险企三季报初见端倪　　即将于下周发布三季报的上市险企，业绩轮廓渐渐清晰。据上市险企发布的数据，前三季度，保费收入大多平稳增长，财险业仍有两位数以上的增幅，财险龙头人保财险的盈利也预增25%~30%，显示出行业阶段上行的特征。　　证券日报　　证券行业资本实力不断增强服务实体经济成效显著　　证券行业通过主动融入国家重大战略，在服务实体经济和居民财富管理等方面取得了新的成效。中国证券业协会数据显示，2022年上半年，证券行业积极服务实体经济实现融资2.71万亿元，引导金融资源流向重点领域和薄弱环节，推动经济社会高质量发展。　　交易所债市新招频出加大力度支持重点领域优质企业融资　　数据显示，今年前三季度，沪深北三大交易所债市融资4.365万亿元，其中，上交所债券融资3.46万亿元。从债券品种来看，交易所绿色债券发行量稳步增长，科技创新公司债由试点走向常态化，发行规模显著增长，另外，民企债券融资持续回暖。　　支付宝微信好友转账功能上线传递支付“互通”良性信号　　记者测试发现，支付宝App已支持向微信好友转账，但并非“互扫互认”式打通，该功能更像是支付宝的一次产品创新，旨在提升用户使用体验。支付宝客服表示，“支付宝中的‘转账-转微信好友’功能是响应部分用户需求推出的常规功能。” 　　个人养老金投资基金渐行渐近多家券商积极备战代销　　10月18日晚，中国证券登记结算有限责任公司完成首轮个人养老金基金行业平台系统对接验收测试工作，多家券商参与测试。专家表示，开展个人养老金投资基金代销业务是未来券商向大财富管理转型的重要抓手，个人养老金资金投资期限长，未来参与人数多，占得竞争先机者将持续受益。　　21世纪经济报道　　沪深逾400家公司“剧透”三季报：新能源、汽车行业表现亮眼　　截至10月17日晚间，沪深两市共有407家公司披露了三季度业绩信息。总体来看，两市预喜公司数量达386家，占比超过九成。个股方面，不乏业绩倍增的公司，美联新材、盛路通信、天齐锂业等多家公司前三季度净利润增速在10倍以上，上机数控、双良节能、广汇能源、长远锂科等公司收入利润同比翻番。　　各路资本加仓A股ETF：中国资产价值洼地凸显避险港效应吸引力强　　数据显示，9月17日以来，逾410亿元资金净流入A股ETF。其中，沪深300、中证500、创业板指等ETF产品迎来资本的大举加仓，半导体等行业ETF也颇受资本青睐。一位券商人士向记者分析说，这背后，一是A股市盈率偏低，形成良好的价值洼地效应。二是随着中国经济稳健发展，越来越多资本相信A股股指将反弹，提前布局坐等指数回升红利。　　第一财经　　中国汽车产业开放走向纵深德国车企加码在华投资　　宝马、大众、奔驰、奥迪等多家德国车企近年对中国市场的投资动作频频，将新技术、研发等资源带到中国市场，同时与本土企业合作已成为大势所趋。最新的一项投资是大众汽车公布了进入国内40年以来最大的单笔投资，将投入24亿欧元与北京地平线进行合作。　　是你的就是你的”：中国制造业打磨“利”器专利量质齐升　　近年来，中国专利申请表现强劲。不管是大企业，还是中小微企业，不论是高端制造，还是日常消费品，中国制造都在突飞猛进中，摆脱原始粗放的增长模式，试图以技术和品牌在全球市场站稳脚跟，甚至引领创新。随着中国高新技术产业的飞速发展，多个细分领域的制造企业成长、崛起，为中国制造实施创新驱动战略起到了有力的推动作用。　　经济参考报　　助力稳增长银行信贷投放提速增效　　今年以来，监管部门多次强调“增强信贷总量增长的稳定性”，银行业延续前三季度基调，进一步加大逆周期信贷投放力度。展望四季度，业内人士预计，人民币贷款将实现全年同比多增，基础设施建设、制造业、中小微企业等领域将成为信贷支持重点，同时，信贷在提振居民消费、支持刚性和改善性住房需求也将进一步发力。　　基金发行回暖机构积极看待权益市场　　数据显示，本周前两个交易日内，已有中泰研究精选6个月持有、广发集汇等18只(A/C类合并计算，下同)新基金面向投资者公开发售。与此同时，市场再次出现募资规模超百亿的热门基金产品。多家机构表示，A股市场中长期配置价值正逐步显现，随着市场信心提升，基金发行市场或延续回暖态势。（文章来源：东方财富研究中心）
东方财富网2022-10-19
10月18日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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期视角看，当前外资机构表示仍然较为看好中国资产。数据显示，近6个月来，北向资金累计净买入金额已超650亿元。多家外资机构表示，目前A股多个行业估值接近历史低位，从中长期视角看，中国股票、债券仍具有巨大潜力。（文章来源：东方财富研究中心）
东方财富网2022-10-18
A股触底反攻医疗股全面井喷，核心龙头资产获疯狂加仓！规模最大中证100ETF基金份额接近翻倍！
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启强势触底反弹，周五（10月14日），中国资产更是全线大涨，沪指涨1.84%，深成指涨2.81%，创业板指大涨3.55%。两市共4512只个股上涨，109只个股涨停。医药股史诗级暴涨，药明康德、迈瑞医疗等超50股涨停或涨超10%，规模最大医疗ETF（512170）高开高走，午后即封住涨停板，收盘仍然有超过33万手封单，全天成交额14.35亿元，创出历史天量，收盘溢价高达0.59%。而且，外资也一改连续卖出姿态，周五一天扫货74.72亿元。 A股能否就此延续估值修复行情，“豪横上涨”会持续多久？经过三个多月持续回调，当前A股已经具备非常高的投资性价比。多家券商指出，布局窗口期已至！值得注意的是，短期震荡下，核心龙头资产受青睐，近期资金加速布局趋势显现。上交所数据显示，节后首周（10.10~10.14），两市规模最大中证100ETF基金——中证100ETF基金（562000）连续5日获资金大举净申购合计超4亿元，基金份额较节前劲升93%，几乎翻倍！最新份额达9.48亿份，持续创新高！成为资金黑马。下面我们分别从估值、国内外基本面、以及业绩视角分析当下龙头资产是否具备配置价值。一、估值视角：沪指年内二次冲击3000点关口，估值接近4月市场底部上周是今年沪指第二次历史第49次击穿3000点关口，4月27日，沪指曾跌至3000点下方。超跌之后即迎大涨，在之后的两个多月的时间里，沪指迅速上涨17.93%。而当前A股估值已接近4月市场底部的估值。数据显示，截至10月14日收盘，A股整体动态市盈率为16.05倍，4月27日A股整体动态市盈率为15.16倍。私募大佬管华雨在最新报告中指出，目前A股各大指数距离4月底低点非常接近；而当前的经济、市场环境和政策发力明显好于当时。市场二次探底风险释放非常充分，短期甚至有超调之嫌。一旦内外部因素稍有好转，A股恢复性上涨可期。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，从当前A股市场的整体估值水平来看，无论是市盈率还是市净率都处于近年来低位，具有较高的配置价值。二、基本面视角：“暖冬行情”将至，短期不确定性仍存，核心龙头资产抗风险能力更强从宏观经济数据和内外局势来看，当前市场仍面临诸多不确定性因素。一方面，美国9月份维持鹰派的大幅加息，引起美元指数持续拉升；另一方面，凛冬将至，欧洲四季度的能源危机愈演愈烈。中泰证券首席经济学家李迅雷指出，由于国际局势的重大变化，以及全球各国不同公共卫生防控节奏等因素的影响，造成中、美、欧等全球主要经济体出现明显的经济周期错位，因此当前形势下各国股票市场不再“同涨齐跌”，而是呈现“此消彼长”的特点。 “四季度，伴随欧洲天然气危机和主权债务风险的加剧，A股有望像5-6月一样成为全球资金阶段性的“避险地”。同时叠加冬季公共卫生防控的加强或进一步倒逼“稳经济”加码，从而带动A股市场风险偏好回暖，助力四季度A股市场迎来“暖冬行情”。长期向好下，短期海内外不确定因素仍有可能带来市场波动。当前环境下的资产配置如何选择，已经成为资本市场重点关心的问题。由于龙头企业经营能力良好，市值与流动性较好，抗风险能力较强，大盘核心资产投资或更具稳健性。天风证券指出，欧美加息周期仍未结束，大盘风格受流动性紧缩影响较小；A 股上市企业盈利增速下行，大盘股业绩更稳定；指数股息率水平较高，有助于抵御市场下行风险。三、业绩视角：三季报披露季来临，核心龙头稳定高增三季报预告纷纷“秀肌肉” 预喜率超9成，统计数据显示，截至目前，两市超过310家上市公司披露三季度业绩预告。从业绩预告类型来看，288家公司预喜：其中，183家公司“预增”，78家“略增”，19家“扭亏”，8家“续盈”，预喜率超过9成。其中，行业龙头代表指数中证100中18家公司披露了三季度业绩预告，预计三季度业绩取得增长的比重达到100%，其中“锂矿龙头”赣锋锂业2022年三季度归母净利润飙涨478.29%~518.73%，高居榜首；其次是“硅料茅”通威股份，前三季度归母净利润同比大增259.98%~266.71%，“锂离子电池材料龙头”天赐材料前三季度归母净利润劲升174.19%~187.06%，“半导体设备龙头”北方华创、“物流龙头”顺丰控股、“宁王”宁德时代、“医药外包龙头”药明康德前三季度归母净利润均实现翻番。彰显行业龙头强者恒强的优势。财信证券最新观点表示，目前A股处于二次探底阶段，估值已经大幅回落。第四季度国内经济将迎来弱复苏过程，叠加宽货币向宽信用传导，A股大盘板块将迎来配置时机。在“稳货币+宽信用”组合下，货币将从金融体系流向实体经济，上市公司业绩企稳回升，业绩将取代估值成为股市核心驱动力，行业核心龙头优势进一步凸显。四、A股核心龙头资产的杰出代表，为什么现在是中证100指数？今年6月，中证100指数编制方法发生大幅调整，迎来焕然新生。沿着“均衡性、可投资、可持续”等理念，重新汇聚100只行业龙头上市公司，中证100指数也由原来单纯的大市值宽基升级为A股核心龙头资产。首先行业配置更加分散均衡。经过指数编制方法的修订，中证100指数成份股中电力设备及新能源、电子、有色金属、基础化工等产业结构转型或科技属性较强的行业占比则得到较大提升。截至2022年9月30日，按照中信一级行业分类，成份股中电力设备及新能源、食品饮料、电子、医药的权重占比最大，分别为 15.75%、11.45%、8.83%、7.93%，合计权重为 49.49%。相对于超配金融板块的沪深300和上证50指数，全新中证100指数行业配置更加均衡。其次，盈利能力与成长性均得到明显提升。得益于高景气、高成长属性的行业权重有所提升，全新中证100指数盈利能力及成长性指标均高于其他大盘宽基指数。2022年二季度全新中证100ROE 为7.16%，营收和归母净利润同比增长率分别为17.73%和7.22%，同期上证50及沪深300ROE为6.64%、5.95%。此外，成份股覆盖各个赛道优质龙头，投资机会不遗漏。中证100指数前十大成分股均为各行业的龙头企业，既包含贵州茅台、招商银行、美的集团等金融与消费板块的传统行业企业，又纳入了宁德时代、隆基绿能、比亚迪等新能源热门赛道龙头，有利于捕捉不同赛道的投资机会。一句话总结，中证100指数也由原来单纯的大市值宽基指数升级为A股核心龙头资产代表性指数。中证100ETF基金（562000）跟踪全新中证100指数，全面反映A股核心龙头资产的整体表现，适合看好中国经济复苏前景、希望分享经济发展红利的投资者长期布局。从资金方面观察，节后5个交易日，规模最大的中证100ETF基金（562000）强势吸金超4亿，份额激增93%，充分体现了中长期资金加速配置热情及对核心龙头资产后市表现的信心。
有连云2022-10-17
基金早班车|公募调研覆盖三大领域！张坤参加国际医学业绩说明会，“四冠王”赵诣新产品今日发行
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官AndrewMcCaffery表示，中国资产在全球仍处于低配，而且在未来仍有增长潜力。因此增加对中国资产及其不同资产类别的配置，可以满足全球指数体系设计对中国视角的需要，并为加大对中国的投资提供有利条件。同时，随着时间推移，中国资产也有潜力提供良好回报。　　蔚来汽车CEO李斌表示，相较于特斯拉，蔚来将花更短的时间来实现盈利，其目标时在2030年成为全球前五大车企之一。李斌还提到，蔚来计划在2025年底之前进入美国市场。　　字节跳动内部邮件显示，字节跳动已开启新一轮员工期权回购，价格为每股155美元，较上一轮回购价格上涨约9％，也与该公司最新的员工期权授予价格一致。　　三、宏观&；产业　　欧佩克在最新月报中大幅下调全球石油需求前景，预计今明两年分别增长264万桶/日和234万桶/日，较此前预期分别下调46万桶和36万桶，原因是通胀持续高企及全球经济放缓等。报告还显示，欧佩克可能倾向于在明年的大部分时间里限制石油供应。　　上交所聚焦新一代信息技术、高端制造、科技创新等重点领域，指导中证指数有限公司发布、优化上证信息安全、上证基建、上证养老产业、中证银发经济、中证高端制造、中证乡村振兴债等13条指数，进一步完善指数体系。　　央行数字货币研究所发文表示，截至8月底，数字人民币试点地区累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过560万个。下一步将支持为中小微企业提供便利化的资金管理、薪资发放、进销存等服务。支持在财政、税收、政务等对公领域发挥数字人民币优势。实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通，让消费者可以“一码通扫”。　　四、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月13日，变更人数总计已达249人，涉及108家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，30家公募基金公司的59位董事长变更，24家基金管理人的46位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为99人和48人。光大保德信基金原总经理助理兼研究总监魏晓雪于10月10日加入路博迈。业内人士表示，外资巨头往往选择更了解中国市场运作的高管执掌中国业务，凸显了外资对于本土化人才的青睐。　　四、新发基金　　公募基金24年历史上，有且仅有一名基金经理拿过年度“四冠王”，他就是赵诣。加入新东家后的首只基金今日发行，这是一只3年期偏股混合基金，可投港股，规模上限为100亿。他本人研究机械行业出身，以新能源投资闻名。赵诣风光时刻：2020年管理的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开4只基金全年收益分别达到166.56％、163.49％、154.88％、137.53％，包揽基金收益全市场前四强。　　赵诣，清华大学本硕连读，超5年投资经验。2022年3月加入泉果基金；曾任农银汇理基金投资部总经理、基金经理。2020年，因提前深耕新能源，由赵诣掌舵的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开4只基金分别以166.56％、163.49％、154.88％、137.53％的年度收益包揽全市场前四强，一战成名，并有了“四冠王”的称号。
金融界2022-10-13
沸腾了！央行释放两大信号，A股上演大奇迹日
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调，市场风险已经有所释放。　　目前，中国资产对世界范围的投资者都具备明显引力。瑞银集团中国区总裁兼瑞银证券董事长钱于军表示，“中国资产已经不是一个备选项，不是可投或可不投，而是必须要投，尤其对那些跟踪全球主要指数的机构投资者而言。” 　　往后看，三季报披露已经陆续展开，部分业绩高增的概念股率先上涨，随着上市公司和基金产品三季报的披露，三季报行情有望逐步开启。海通证券表示，两市三季报迎来密集披露期，当下正是较好评估公司基本面和业绩窗口的时期，也是投资者展望2023年，判断标的是否具备估值切换价值，哪些赛道更加景气的重要窗口。　　从牛熊周期看，股市调整时空显著；从市场估值水平和市场情绪角度看，当前市场底部特征已经较为明确：市场估值与4月底接近，已经回到历史市场大底时的估值水平；市场情绪方面，投资者仓位、交易热度均降至历史低位。　　大趋势上，综合估值、风险溢价、股债收益比等指标，与过去5轮牛熊周期的大底比，今年4月27日时A股估值底已经出现，反转底仍然扎实。小趋势上，稳增长、保交楼落地有望推动股市迎来年内第二波机会。　　具体逻辑上，保交楼缓解负面担忧，低估值、低配置的银行地产有修复机会。低估低配的消费也可能修复，但疫情扰动下消费基本面修复较慢，弹性或不大。美欧经济渐弱，资源品景气趋弱，超额收益较高的资源品行业性价比或降低。展望明年，消费基本面修复，性价比或将更高。　　展望四季度投资方向，海通证券观点是，“成长＞银行地产≥消费＞资源”。成长优于银行地产，银行地产一定程度优于消费，消费优于资源。高景气的成长弹性更大，如新能源链、数字经济。
证券之星2022-10-12
10月12日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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成长性高，研发投入大。　　外资机构：中国资产不是一个备选项而是必须投　　数据显示，截至10月11日，最近6个月北向资金累计净买入金额达788.6亿元。其中，沪股通累计净买入657.5亿元，深股通累计净买入131.1亿元。从记者采访情况来看，外资机构纷纷看好中国经济前景，加大布局。　　9月份新增人民币贷款2.47万亿元稳增长措施促信贷需求持续回升　　10月11日，中国人民银行发布9月份金融数据及社融数据。数据显示，9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。　　人民日报　　构建新发展格局重塑新竞争优势　　随着一系列重磅改革举措接连出台，建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场迈出坚实步伐、取得明显成效。500种主要工业产品中，我国有四成以上产品的产量位居世界第一。新能源汽车产销量连续7年位居世界首位。　　21世纪经济报道　　以资产证券化工具服务科技创新深交所支持近千家企业盘活知识产权资产　　截至2022年9月底，深交所已累计发行知识产权证券化产品65只，融资约160亿元，发行了数字经济、人工智能、智能制造、国高战新、5G、专精特新、生物医药、中小企业、疫情防控、人才示范点等多个专场主题产品。深交所知识产权证券化产品发行已惠及约970家科技创新企业，盘活3,300余项知识产权。　　银保监会称已全面叫停新设网络小贷业内呼吁小贷行业上位法落地　　近日，在人民网“领导留言板”回复网友留言时，银保监会明确指出，针对部分小额贷款公司在网络小额贷款业务中存在的问题，组织各地方金融监管部门开展专项整治和清理规范，全面叫停新设网络小额贷款从业机构。　　第一财经　　IMF认为全球通胀正见顶对今年经济增速预期维持不变　　国际货币基金组织(IMF)在最新的《世界经济展望报告》(WEO)中预计，IMF维持了对2022年全球经济增速3.2%的预期，但将2023年增速预期再下调0.2个百分点至2.7%，并称2023年全球经济增速有25%的可能性降至2%以下。　　高端制造、未来产业怎么干？上海明确重点方向　　在10月10日公布了《上海市推进高端制造业发展的若干措施》后，上海又在11日发布了《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》，强化高端产业引领功能，培育发展新动能。措施提出保障产业优质空间载体、加大资金支持高质量发展力度、拓展市场发展空间、优化产业综合生态等4方面25条新举措。　　经济参考报　　秋粮收获迎高峰多主产区增产趋势明显　　眼下，全国秋粮收获进入高峰期。农情调度显示，全国秋粮收获已近六成，东北、黄淮海、西北主产区秋粮长势普遍较好，玉米、水稻、大豆单产均有不同程度提高，秋粮有望再获丰收。　　新能源车市场规模稳步增长产业链持续受益　　近日，各家车企纷纷公布9月新能源汽车销量数据，比亚迪单月销量突破20万辆，新势力阵营普遍“破万”。整体来看，车企销量上涨明显，市场规模稳步增长。（文章来源：东方财富研究中心）
东方财富网2022-10-12
押注中国重新开放“都是傻瓜差事”！彭博：中国高收益美元债券“均价重跌难看涨”
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方报纸的评论到知名人士的社交媒体帖子，中国资产的投资者正从共产党那里捕捉到各种迹象，表明中国的零新冠病毒政策将暂时保留。彭博社提到，中国高收益美元债券的平均价格重跌，短时间难再看涨。最新的信号来自于周二在中国官媒报纸上发表的评论，该评论连续第二天支持新冠清零政策的努力。由于通胀焦虑，全球市场已经陷入低迷，人民日报的文章并没有什么特别新鲜的东西。但这仍然突显出，在资产已经因其他原因而承受压力的情况下，对撤消严格的新冠措施的近期前景进行任何看涨押注都是困难的。 “新冠清零政策造成的损害通常被认为是短期的，就好像重新开放经济就像重新打开电灯开关一样，这是一个错误，”彭博经济研究的Eric Zhu和Chang Shu表示。交易员称，在连续三周下跌之后，中国垃圾美元债券周二最多下跌2美分，这是自7月以来最长的连胜纪录。开发商旭辉控股集团有限公司和中骏集团控股有限公司领跌当日，部分债券跌幅超过5美分。 (来源:彭博社) 彭博指数显示，中国高收益美元债券的平均价格已跌至约57美分，接近8月份的纪录低点。根据彭博情报的数据，澳门赌场股价周二跌幅高达5.5%，加剧了周一的跌势。在最近为期一周的国庆假期期间，中国各地的旅游收入大幅下滑。9月下旬，在澳门宣布最早于11月恢复中国内地旅游团后，投资者欢欣鼓舞，为两年多来的最大涨势发出一些信号。澳新银行中国公司高级亚洲信贷策略师Ting Meng表示，国内新冠疫情限制措施增加了近期的一系列负面消息，包括美国限制对中国的技术出口以及俄罗斯与乌克兰的战争加剧。《华尔街日报》提到，中国主要城市新一波新冠疫情相关封控打击了消费支出复苏的希望，凸显出中国政府在不放松抗疫限制措施的情况下重启增长的难度。最近几天公布的官方数据显示，在7天的国庆假期期间，消费支出同比大幅下降，而一项非官方调查显示9月份服务业活动陷入萎缩。中国文化和旅游部上周五表示，在10月1日至7日的国庆假期期间，中国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18%，较2019年新冠疫情前的水平低39%。官方数据显示，国庆假期旅游收入的降幅更大，同比减少26%，至约合400亿美元。这一旅游收入不到2019年同期水平的一半。要知道，中国国庆假期通常是一年中最繁忙的旅游季之一。《纽约时报》指出，当南美国家苏里南无法偿还债务时，一家中国国有银行从该国的一个帐户里没收了这笔钱。巴基斯坦一直在努力应对淹没了该国1/3面积的毁灭性洪水，而它向中国的贷款偿还额一直在迅速增加。 8月，肯亚人和安哥拉人都在投票选举总统时，两国的中国贷款，以及如何偿还这些贷款，都是一个热门的政治议题。在大部分发展中世界，中国都处于一个尴尬的境地，作为一个地缘政治巨人，它现在对许多国家的金融未来拥有重大影响力，但借出的巨额资金可能永远无法被全部偿还。在过去10年里，北京是许多国家的首选放贷国，为各国政府提供资金建设高铁、水电大坝、机场和高速公路。随着通膨攀升和经济疲软，中国有能力切断资金、提供更多贷款，或者免除一小部分债务以示通融。新冠疫情的影响挥之不去，再加上俄罗斯入侵乌克兰后的食品和能源价格居高不下，贫穷国家的经济困境是显而易见的。许多国家向中国大量借款。在过去10年，巴基斯坦的整体公共债务翻了逾一番，其中来自中国的贷款增长最快；肯亚的公共债务增加了九倍，苏里南则有10倍。中国贷款的性质加剧了挑战的严重程度。与西方政府或多边机构相比，中国以可调利率向贫穷国家发放的贷款要多得多。随着全球利率迅速上升，在这些国家的偿还能力最弱的时候，偿付金额却在飙升。而且几乎所有的贷款都必须以美元偿还，许多国家疲软的货币使还贷成本变得更高。报道也写着：“北京权势强大的政府部门之间的官僚斗争则使债务问题难以得到任何简单的解决方案，并有可能使之进一步拖延。一批新的部长将于明年3月上任，他们可能会重启解决债务问题的进程。” 上个月，中国与法国一道就减少赞比亚债务的协议纲要进行了谈判，但最终细节仍有待公布。这是在所谓的“共同框架”下完成的，所谓“共同框架”是由最大的发达和新兴经济体组成的二十国集团(G20)为减轻数十个贫穷国家的债务负担而制定的一项计划。#高通胀/经济衰退#
小萧2022-10-11
为何人民币/美元创下历史新低？
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者对收益率较低且易受政策不确定性影响的中国资产越来越警惕。尽管人民币有望创下近30年来最严重的年度跌幅，但与日本和英国的央行相比，中国人民银行迄今并未进行激进或直接干预，主要坚持其定价和口头指导。人民币是浮动的还是固定的？中国人民银行在所谓的有管理的浮动制度下管理其货币，它根据上午14家主要银行的报价设定每日固定利率，将在岸交易锚定为任一方向2%的波动。中国逐渐放松了对人民币的控制，交易区间从2006年的0.3%扩大到2014年的2%。为什么每日固定很重要？北京时间每个交易日上午9时15分公布，每日固定汇率是中国人民银行用来影响货币的主要工具。未披露14家银行的每日定价报价，使中国人民银行在必要时有一定的回旋余地。当交易员看到官方的定价比他们自己的估计异常强或弱时，他们通常认为这是中国人民银行正在加强对货币方向的指导的信号。人民币贬值对中国有利吗？货币贬值可能有助于中国出口，预计中国出口占该国今年增长的1/3。上一次看到中国当局允许人民币进一步走软是在2018-2019年，当时与美国的贸易紧张局势加剧。然而，中国人民银行也希望避免人民币失控贬值，这可能引发大规模资本外流，并使需要为外国产品支付更多费用的中国消费者感到不安。一旦中国重新开放边境，人民币贬值也会使出国旅行的成本更高。中国人民银行下一步可以做什么？除了设定强于预期的定盘价、发出口头警告和提高远期交易员做空人民币的成本外，它还可以向主要银行发布更直接的指导，以限制人民币的走势。其政策工具箱中的其他选项包括通过日常交易支持货币，以及消除在岸和离岸市场的流动性。更激进的措施将包括资本管制，但很少有人认为中国央行会在短期内采取此类措施。 CNY和CNH有什么区别？香港是交易离岸人民币(CNH)的主要市场，与在岸人民币货币市场是分开的。与在岸人民币在当地时间9时30分至23时30分每天交易一个交易区间相比，离岸人民币24小时无限制交易。这使得离岸人民币交易对全球货币的走势更加敏感和反映。但是，两者之间的任何差异通常都受到套利交易的限制。人民币空头押注人民币空头四处游荡，他们相信中国的决策者在对抗飙升的美元方面无能为力。周四人民币走强，此前有报道称，中国央行已要求主要国有银行准备在离岸市场出售美元以购买人民币，以遏制人民币贬值。即使在周三中国人民银行发出口头警告之后，它也早些时候走弱，中国人民银行警告不要对人民币进行投机，并表示它在抵御冲击方面拥有“丰富的经验”。该评论是在央行提高在衍生品市场做空人民币的成本之后发表的。截至周三，所需比率从之前的0%跃升至20%，增加了在货币远期市场购买美元的成本。尽管如此，衍生品交易商仍押注进一步下跌，期权市场认为，未来两个月在离岸市场，该货币兑美元汇率将进一步下跌至7.3的可能性超过50%。衡量对冲离岸人民币损失的成本的三个月风险逆转在过去几天飙升，周三短暂超过1.5%。尽管如此，该指标仍低于5月份达到的2022年高点，也远低于两年前全球大流行高峰时设定的峰值。新加坡银行有限公司首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示：“现阶段当局除了真正尝试更积极地实施资本管制外，别无他法。” 全球政策制定者都对中国人民银行感到头疼，因为美元的飙升没有减弱的迹象。但人民币自8月以来加速贬值，也是由于有迹象表明中国经济因新冠疫情封锁和房地产市场危机而正在降温。在美联储和大多数其他央行积极加息的同时，中国一直保持宽松的货币政策，导致以人民币计价的债券收益率低于美国国债收益率。当天早些时候，一轮避险情绪使在岸人民币回到周三触及的14年低点。本月，在岸货币兑美元汇率下跌超过4%，有望创下1994年以来的最大年度跌幅。在离岸市场，人民币周三触及2010年以来的历史低点7.2674。令人担忧的是，中国可能会重蹈2015年的覆辙，当时货币宽松和增长担忧与美联储的紧缩周期相吻合，导致人民币贬值以及2016年外汇储备减少1万亿元，约合1390亿美元。中国人民银行连续26个交易日设定强于预期的人民币汇率定盘价，这是自2018年彭博开始对市场参与者进行调查以来的最长纪录。在岸人民币也接近突破2%的弱端周三在参考汇率附近的交易区间。 Jefferies Financial Group Inc.外汇策略师Brad Bechtel等认为人民币兑美元汇率将跌至7.3-7.4。 “一段时间以来，中国人民银行一直在围绕外汇市场边缘进行调整，但并未过于激进，”Bechtel表示。“他们不想采取严厉措施，但他们正试图在保持双向市场的同时尽可能放慢脚步。”#美联储加息风暴#
小萧2022-09-30
加仓腾讯60%！全球资管巨头富达国际正全面加仓互联网，啥信号？
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出现一定跌幅，但这并不改变部分外资加仓中国资产的态度。　　富达国际、安本投资等全球资管巨头近期公布旗下基金最新持仓数据显示，8月期间，富达国际旗下中国股票基金对互联网等行业相关股票进行了全面加仓，安本投资旗下中国股票基金主要加仓了宁波银行，同时减持了不少中国中免持仓。　　富达国际全面加仓互联网　　据晨星最新数据显示，富达国际旗下中国股票基金更新了截至8月底的持仓情况，富达国际旗下中国消费动力基金对其多数重仓股进行了加仓，中国焦点基金也对不少重仓股大幅加仓。　　截至8月末，富达国际旗下中国消费动力基金的前十大重仓股分别为腾讯控股、阿里巴巴、贵州茅台、美团、友邦保险、蒙牛、银河娱乐、中国平安H股、京东、申洲国际。　　与此同时，基金减持了友邦保险4.36%股份，而同为保险行业的中国平安H股获其增持10.64%股份。　　富达国际旗下另一只中国股票基金对互联网股票的加仓幅度更大，腾讯控股获加仓的幅度超60%。晨星数据显示，截至8月底，富达国际旗下中国焦点基金的前十大重仓股分别为腾讯控股、建设银行H股、阿里巴巴、阿里巴巴ADR、中国人寿H股、招商银行H股、工商银行H股、百度ADR、联想集团、东风汽车H股。　　8月期间，基金增持对其头号重仓股腾讯控股加仓61.18%持仓股份，期末持仓市值达1.63亿美元，同时基金将美股阿里巴巴移仓至港股，8月减持阿里巴巴ADR7.12%股份，同时增持港股阿里巴巴17.66%股份。建设银行、招商银行、工商银行等金融股也同样获基金增持不少股份。　　据富达国际官网资料，富达国际成立于1969年，是一家由创始人家族、管理层和高级员工共同持股的独立公司，是投资管理行业倍受信赖的全球领导者之一。截至2021年12月31日，富达国际为来自全球超过270万客户管理的资产规模达到8128亿美元（折合人民币5.17万亿元）。　　富达国际是全球最大的主动资产管理机构之一，在中国境内的投资经验已超过二十年，也是最早进入中国市场的外资机构之一。其早在2010年11月就获得第一笔1.5亿美元QFII额度；2011年7月成立上海研究中心；2015年9月外商独资企业富达利泰投资管理（上海）有限公司在上海成立；2017年1月其成为中国首家外资私募证券投资基金管理人，并获得第一笔4.6亿元人民币RQFII额度。　　2020年4月1日起，公募基金正式取消外资持股比例限制，多家海外资管巨头随后开始递交设立公募基金公司的申请。就在当年5月，富达国际也正式上报了公募牌照申请。　　2021年8月，证监会网站发布了《关于核准设立富达基金管理（中国）有限公司的批复》，公司注册地在上海市，公司经营范围为公开募集证券投资基金管理、基金销售、私募资产管理和中国证监会许可的其他业务。　　安本投资集中加仓宁波银行　　受多重因素影响，银行股在8月期间表现较弱，外资巨头安本投资却在逆势加仓。　　安本投资旗下中国股票基金安本标准中国A股股票基金最新公布的数据显示，8月期间，基金对其前十大重仓股进行了调整，头号重仓股贵州茅台获加仓2.48%股份，宁波银行也获增持7.02%股份，而第二大重仓股中国中免被减持13.19%的股份，为前十大重仓股中减持幅度最大的股票。　　安本标准全方位中国可持续股票基金同样也增持了宁波银行7.02%股份，而京东、宁德时代被小幅减持，其他重仓股总体变化不大。　　安本标准投资管理是英国规模最大的主动型资产管理公司，旗下投资业务以安本的品牌营运，其管理的资产规模在2021年已逾4640亿英镑（约3.9万亿元人民币），是英国最大的投资集团之一。　　安本标准投资管理从2002年开始扎根中国，且自上世纪80年代中期以来投资于中国。该公司是首批通过QFII和人民币合格境外机构投资者（RQFII）计划进军境内市场的环球投资者之一。安本标准投资管理2017年11月完成私募证券投资基金管理人资格登记，安本标准投资管理（上海）有限公司于2018年5月推出了首只A股私募基金。　　A股及港股更具优势　　9月15日，瑞银财富管理发布报告表示，面对欧美等地区经济及政策的不确定性，未来几个月市场可能继续震荡，投资者可以考虑三大部署，即投资价值股、加仓防御股和利用波动性。　　价值股投资方面，以MSCI所有国家全球指数为基准，全球价值股今年迄今已跑赢全球成长股12个百分点。由于欧美通胀率可能会在一段时间内保持在其央行目标之上，这种优异表现料将持续。　　防御股投资方面，美国经济增长可能会放缓至低于趋势水平，欧元区可能会在未来几季出现衰退，因此投资者应考虑加仓防御性较强的股票，随着增长放缓或短暂停滞，这些头寸通常相对具韧性。　　此外，美国通胀意外走高，以及美联储表明愿意容忍经济承压以压制通胀，预计未来市场将加剧震荡。瑞银建议，资本保护策略和动态资产配置可以提高投资组合的防御性。同时，高波动率的环境也为货币、大宗商品和股市带来了产生收益的机会。　　高盛此前表示，全球经济衰退风险会影响到中国股票的公允价值水平，但高盛投资组合策略团队仍认为，进一步的宏观及宽松政策将有助于应对这些风险因素，保持中国股票12倍市盈率的估值判断。中国A股及港股受环比经济复苏、通胀水平稳定、政策宽松这三个宏观利好支撑，相比全球其它市场更具优势，因此保持增配A股及港股的观点，持续看好宽松政策及走出疫情影响相关主题板块，继续增持汽车、耐用品、互联网零售、媒体及半导体行业。
财股源源2022-09-16
中国二十大前不明朗！对冲基金遇“投资者减少对中国资产敞口” 创15年来最大净流出
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来最大的资金净流出，原因是投资者减少对中国资产的敞口，并在中国二十大前等待政策更加明朗化。根据With Intelligence的Eurekahedge数据，在1月至7 期间，专注于中国的对冲基金录得资金流出56亿美元和流入20.1亿美元。自对冲基金数据库于2008年开始编制此类数据以来，今年迄今36亿美元的净流出量超过任何全年流出量。这也标志着2021年净流入18亿美元和高达8.7美元的逆转2020年，投资者涌入中国市场牛市。市场观察人士和分析师表示，全球投资者仍热衷于投资中国这个世界第二大经济体及其高增长公司，这就是为什么即使在俄罗斯-乌克兰战争等意外事件发生后，今年的赎回仍较为温和的原因，在美国上市的中国股票的抛售，以及中国主要城市的长期封锁。然而，他们表示，新的配置一直停滞不前，投资者可能需要更长的时间对经理人进行尽职调查，而政策不确定性围绕着中国共产党全国代表大会，这是一次于10月16日开始的五年一次的会议。 “与过去几年相比，2022年的资金流入明显减少，”With Intelligence对冲基金分析师Tay Li Yuan告诉路透社。他指出：“鉴于地方政府试图在中国共产党第20次代表大会之前遏制病毒爆发，投资者仍保持谨慎态度。” 在充满挑战的宏观经济环境中，在各种策略中，追求固定收益和做多空头股票策略的基金经理的资金流出量最大，而套利基金在2022年继续吸引资金流入。在美国银行证券9月进行的一项调查中，在接受调查的近120名香港投资者中，有53%的人表示，从现在到10月中旬的会议，他们计划“什么也不做”，只有42%的人表示他们计划将中国纳入定位。总部位于香港的Pinpoint Asset Management总裁兼首席经济学家Zhiwei Zhang表示：“市场情绪存在分歧，大多数大型机构投资者目前仍采取观望态度，同时强调中国股票估值仍然对长期投资者有吸引力。” Jupiter Asset Management投资经理Jason Pidcock在7月份表示，该基金已将其10亿英镑，约合11.5亿美元的Jupiter Asian Income Fund的中国风险敞口降至零。然而，加利福尼亚州教师退休系统(CalSTRS)在8月发布了一份征求建议书，首次寻找以中国为重点的股票经理。值得关注的是，中国股票交易员正为在岸市场的反弹作准备，美国投行摩根士丹利建议客户顺势而为。Gilbert Wong和Ronald Ho等大摩策略师在9月12日的报告写道，中国大陆投资人押注成都封控将结束，而且稳定人民币的政策将激起短期反弹，因此正以显著速度平仓股指的对冲。这些策略师称，根据历史交易模式，股市下跌期间平仓对冲部位，通常意味着策略性风险反弹，建议策略性增加上行市场Beta曝险。大摩团队在他们的算法提到三个因素，表明市场情绪已经触顶。透过沪深300指数和沪深500指数期货对冲的需求处于2021年10月以来最低水准；看涨期权反常地远比看跌期权更受青睐，且隐含波动率较低；上周五的北向资金净流入21亿美元，为今年以来最多，显示一些离岸基金开始押注经济复苏。尽管一些投资人押注中共二十大提供股票助力，但见于各式宏观不利因素，对涨势的预期有限。据官媒新华社消息，中国国务院总理李克强上周承诺采取更多刺激消费、稳定物价的政策。经济学家预估本周五将出炉的中国8月数据，包括零售销售和工业产值，将显示经济持续疲软。沪深300指数上周涨1.7%，为6月以来最佳表现。不过对中国经济情势的担忧、房地产危机恶化和主要城市严格防疫限制，都压抑了市场情绪，使该指数的季度跌幅仍破8%。#高通胀/经济衰退#
小萧2022-09-16

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