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港股短线待变格局已形成，季节性效应待观，恒生科技指数ETF(159742)大涨2.36%

间是16,400点至17,600点。中国货币政策预计保持宽松，目前中国10年期国债收益率下行至2.563%，是2023年8月以来最低。央行在2023年12月正式重启3,500元人民币的PSL净投放，或主要为“三大工程”建设注入资金。海外主要发达国家10年期国债收益率在去年11月以来的调整幅度愈加明显，海外利率筑顶的确定性较高，边际上利好港股的流动性及风险偏好。中泰国际表示，港股估值极低或迎阶段性修复，一月季节性效应待观。当前恒生指数及MSCI中国指数未来12个月的预测PE分别为7.8倍及8.9倍，分别处于2016年以来1.4%及1.4%分位数的位置，估值处于历史低点。2024年全球美元流动性出现边际改善，港股的企业盈利有望筑底回升，恒生指数的估值有条件出现修复。此外，过去十年，恒指于一月份上涨机率达到70%，平均表现为全年第三佳，当前港股继续缩量窄幅震动，短线待变格局已形成，季节性效应待观。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-11 10:35

人民币兑美元中间价报7.1029，较上日调降32个基点

金融界1月5日消息据中国货币交易中心，人民币兑美元中间价报7.1029，较上日调降32个基点。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年1月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.1029元，1欧元对人民币7.7907元，100日元对人民币4.9230元，1港元对人民币0.90939元，1英镑对人民币9.0283元，1澳大利亚元对人民币4.7756元，1新西兰元对人民币4.4412元，1新加坡元对人民币5.3514元，1瑞士法郎对人民币8.3731元，1加拿大元对人民币5.3322元，人民币1元对1.1317澳门元，人民币1元对0.65356马来西亚林吉特，人民币1元对12.8043俄罗斯卢布，人民币1元对2.6298南非兰特，人民币1元对183.83韩元，人民币1元对0.51628阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52717沙特里亚尔，人民币1元对48.7059匈牙利福林，人民币1元对0.55897波兰兹罗提，人民币1元对0.9587丹麦克朗，人民币1元对1.4351瑞典克朗，人民币1元对1.4466挪威克朗，人民币1元对4.19445土耳其里拉，人民币1元对2.3967墨西哥比索，人民币1元对4.8440泰铢。

金融界01-05 09:29

债市早报：股份行跟进下调存款利率；债市延续暖势

1”上市流通，中债增提供交易型增信】据中国货币网，长三角先进制造业企业2023年度第一期集合短期融资券（“23长三角集合CP001”）12月25日起开始在银行间债券市场交易流通。“23长三角集合CP001”发行人为国轩高科股份有限公司、上能电气股份有限公司、宁波激智科技股份有限公司，金额分别为4亿元、2亿元、1亿元，票息为2.98%，中债信用增进投资股份有限公司提供交易型增信。（二）国际要闻【日本央行“放鹰”：转向“最明确迹象”已经出现】12月25日，日本央行行长植田和男表示，实现央行通胀目标的可能性正在“逐步上升”，如果可持续实现2%通胀目标的可能性“充分”提高，日本央行将考虑改变负利率货币政策：“如果薪资和物价之间的良性循环加强，并且以可持续和稳定的方式实现物价目标的可能性充分提高，我们可能会考虑改变政策。”植田和男表示，这是迄今为止最明确的迹象，表明有可能结束超宽松的货币政策。植田和男指出，在正常经济条件下提高利率具有一些潜在积极效应。日本央行副行长冰见野良三此前曾提及，当没有负利率时，净利息收入将会改善。但是植田和男同时也表示，鉴于国内外经济和金融市场的高度不确定性，日本央行尚未决定调整宽松货币政策的具体时间。植田和男称，日本经济摆脱低通胀并实现物价目标的可能性正在上升，但还不够高。日本央行将有耐心地维持货币宽松政策，以支持有利薪资增长的经济环境：“通胀率小幅增长最明显的好处是，在经济衰退时，货币政策应对的空间更大”。（三）大宗商品 12月25日，因圣诞节假日，美欧商品市场休市。二、资金面（一）公开市场操作 12月25日，央行公告称，为维护年末流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了3810亿元7天期和900亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.80%、1.95%。Wind数据显示，因此单日净投放资金2870亿元。（二）资金利率 12月25日，银行间资金结构性矛盾加剧，隔夜资金整体宽松，而七天期跨年资金价格进一步走高。当日DR001下行3.63bps至1.540%，DR007上行4.26bps至1.818%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 12月25日，股份行跟进下调存款利率，进一步提振市场情绪，债市延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍大幅下行，中短券表现更为强势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220003收益率下行1.8bps至2.6000%；10年期国开债活跃券230205收益率下行2.0bps至2.7650%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况当日无国债和国开债发行。（二）信用债 1. 二级市场成交异动 12月25日，4只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21金地MTN006”跌超18%，“20沪世茂MTN001”跌超30%，“H0阳城01”跌50%；“21远洋控股PPN001”涨超30%。 2. 信用债事件泛海控股：公司公告，5月份美元债剩余1.34亿美元本金原计划12月23日前兑付，考虑到公司流动性安排和资产优化处置进展，再次延期至2024年3月23日前兑付。花样年：公司公告，出让邻里乐予碧桂园服务的交易最终完成。据了解，花样年是于2021年将邻里乐出让予碧桂园服务。新光控股：公司公告，公司等三十五家企业合并破产案第三次债权人会议已召开，24年1月15日网络投票截止，将审议重整计划（草案）、破产财产分配方案等。洛阳商都城投：公司公告，公司承兑逾期的5000万元商票系交易方涉嫌诈骗，目前已申请立案。华晨汽车：公司公告，收到华颂商旅汽车租赁合同纠纷案判决结果，被判偿还大连装备融租逾期租金9277万元，华晨集团承担共同给付义务。世茂股份：主承销商浦发银行公告，关于“19沪世茂MTN001”、“20沪世茂MTN001”、“21沪世茂MTN001”及“21沪世茂MTN002”本息未按期足额偿付，浦发银行将继续督促世茂股份尽快推进并落实债务化解方案。四川信托：公司公告兑付方案，签约窗口期截至2024年3月5日，线上平台已开通。泰禾集团：公司公告，聘任立信中联为2023年年度审计机构，未来12个月对子公司担保总额为761亿元。公司收到与渤海信托借款纠纷案件应诉通知书，标的金额24亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 12月25日，权益市场缩量整理，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.14%、0.38%、0.31%。当日，两市成交额6234.8亿元，港股休市，北向资金通道关闭。当日，申万一级行业大多下跌，国防军工、汽车涨超1%，煤炭、食品饮料、有色金属涨超0.5%；下跌行业中，传媒、综合、房地产跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】 12月25日，转债市场开始补跌，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.15%、0.07%、0.30%。当日，转债市场成交额376.05亿元，较前一交易日减少48.31亿元。转债市场个券多数下跌，551只个券中，181只上涨，358只下跌，12只持平。当日，文灿转债涨超9%，深科转债涨超8%，欧晶转债、广电转债涨超4%；下跌个券中，泰坦转债跌停20%，大叶转债跌逾10%，鸿达转债跌逾6%，花王转债、大业转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 12月25日，东风转债公告董事会提议下修转股价格；华特转债公告不下修转股价格；南电转债公告不下修转股价格，且未来四个月内（即2023年12月26日至 2024年4月25日），若再次触发下修条款，均不选择下修；恩捷转债公告预计触发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 12月25日，因圣诞节假日，美债市场休市。 2. 欧债市场： 12月25日，因圣诞节假日，欧债市场休市。中资美元债每日价格变动（截至12月25日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-12-26

年内第三次！新一轮存款降息来了，2016年以来幅度最大，预计中小银行跟随下调，机构：明年年初LPR或下调10bp-20bp

s。 11月底央行在《2023年三季度中国货币政策执行报告》中继续提及“发挥好存款利率市场化调整机制重要作用”，并新增“稳定银行负债成本，增强金融支持实体经济的可持续性”的表述，反映央行仍将银行负债成本合理运行视为银行经营可持续性的重要变量。中信证券分析，根据国有大行2023年上半年末存款情况测算，假设到期周期均匀分布，此次存款定价下降对国有大行存款成本率的年化节约幅度约为4bps，对净息差年化正面贡献约为3bps。除存款成本和息差的直接节约外，预计调降亦有利于改善国有大行存款结构，利好资产负债管理健康可持续发展。中金公司分析，在年初存款“开门红”前下调能够缓解银行负债成本压力，本轮下调后国有大行实际执行1年/3年期存款利率可能降至1.8%/2.3%左右，近年来长端存款利率与国债利率倒挂程度收敛，银行资产收益与负债成本的矛盾得到一定缓解。股份行和城农商行存款定价调整有望接续中信证券认为，股份行和城农商行存款定价调整有望接续，为银行支持实体经济创造有利条件。存款定价自律机制由大行率先调整，中小银行根据自身情况跟进和补充调整，预计后续股份行和城农商行存款定价调整有望接续，从而利好行业负债成本和息差改善。按今年6月经验看，国有大行下调存款挂牌利率一周内，部分股份行陆续跟进下调。本次存款定价调降，一方面有助于稳定银行负债成本和息差，有效应对存量按揭利率调整和化债对息差的影响，为银行让利实体经济创造有利条件，推动实体经济融资成本进一步下降；另一方面有助于缓解存款定期化长期化倾向，增强企业居民投资消费动力。中金公司也提到，今年4月合格审慎评估实施办法（EPA）首次引入存款定价惩罚措施，新增“存款利率市场化定价情况”要求，主要考察银行按照存款利率市场化调整机制要求，落实存款利率合意调整幅度的情况。若银行各关键期限定期存款和大额存单利率季度月均值较上年第二季度月均值调整幅度低于合意调整幅度的，在“定价行为”得分基础上扣分。因此，我们预计本次大行下调后中小银行有望跟随下调，引导行业存款利率出现普降。 LPR后续会调降吗？中金公司预计，明年年初不排除LPR下调10bp-20bp，但对贷款重定价的影响主要体现在未来1-2年，与存款降息的影响相对匹配，避免年末下调LPR对息差的冲击。理论上存款降息对居民投资和消费有促进作用，特别是短期利率超预期下调后短期限理财和债券基金更具有吸引力；短期存款利率下调也有利于减少低利率信贷资金流入存款形成的“资金空转”。中信证券明明团队分析，5年期LPR自6月后一致维持在4.2%，此后经历了8月MLF降息，9 月央行降准，以及9月国有大行集体下调存款挂牌利率，报价扔按兵不动。考虑上述事件累积的影响，叠加本次存款利率的调整，长端LPR报价下行的可能性有所增加，但调整的幅度可能也较为有限。往后看，降成本、宽信用工具或仍有加力空间，结合中央经济工作会议“灵活适度、精准有效”的货币政策基调，不排除明年上半年MLF进一步降息引导LPR报价下调的可能性。

金融界2023-12-22

做空人民币的成本降低了！人民币走弱，2024年底将逐渐稳定在这一水平？

ung在一份报告中说，展望未来，美国和中国货币政策方向的变化将更有利于人民币。 Cheung说，中国人民银行可能会继续优先考虑外汇市场的稳定，以稳定对中国经济的信心，遏制资本外流压力，他补充说，他预计在岸人民币到2024年底将逐渐稳定在6.95左右。

云涌2023-12-21

今年最后一期LPR“按兵不动”，明年仍有调降可能

加点的动力。央行在《2023年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，“持续发挥好LPR改革效能，增加LPR对实际贷款利率的指导性”。温彬认为，这意味着2024年央行大概率将引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，激活生产消费信贷需求。

金融界2023-12-21

午后上证综指再创新低，上证综合ETF(510980)盘中成交额已超1200万元

适度、精准有效。中国经济信心正在恢复。中国货币环境宽松格局不会改变，降息或降准未来仍然可期待。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-20

万亿级大动作！央行出手了

合融资成本稳中有降”。中金公司表示，中国货币投放可能已经进入了一个新的阶段，信贷投放货币的重要性相对下降，而财政投放货币的重要性逐步上升。民生银行首席经济学学家温彬认为，在外部加息周期步入尾声、掣肘减弱以及国内稳增长、防风险的诉求下，货币政策稳健宽松的基调未变，降准降息仍有一定空间。东方金诚则判断，2024年PSL(抵押补充贷款)有可能再出江湖，或由央行创设新的定向支持工具。统计局数据释放六大信号 12月15日，国家统计局发布11月份国民经济运行情况数据。11月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比上月加快2.0个百分点；环比增长0.87%。装备制造业和高技术制造业同比增速均比上月加快。国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华表示，11月份工业、服务业、消费、出口等指标都在持续改善。国民经济整体上延续了回升向好的态势，为实现全年发展目标打下了一个非常坚实的基础，主要体现在六个方面：一是生产供给稳步回升。从工业看，装备制造业支撑增强，多数行业增速回升。从增长面看，超六成行业、近半数产品增速均比上月回升。从服务业看，接触型服务业保持恢复，现代服务业平稳增长，服务业保持较快增长。其中，批发和零售业、住宿和餐饮业、信息传输软件和信息技术服务业这些服务业的生产指数增速均比上月加快。二是国内需求继续恢复。从消费看，出行类商品销售改善，服务消费潜力继续释放，市场销售增势良好。从投资看，制造业投资稳中有升，高技术产业投资较快增长，固定资产投资规模继续扩大。三是就业物价总体稳定。11月份不包括食品和能源的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，保持稳定。四是国际收支持续改善。11月份货物进出口总额同比增长1.2%，比上月加快0.3个百分点。其中，出口增长结束了连续6个月的下降态势。外汇外储稳中有升，月末人民币对美元汇率中间价比上月末有所升值。五是创新引领成效继续显现。高技术产业发展向好。11月份规模以上高技术制造业增加值同比增速比上个月加快4.4个百分点；新能源汽车、太阳能电池等新能源产品产量同比分别增长35.6%和44.5%；太阳能工业用超白玻璃、单晶硅等绿色材料产品产量分别增长30%以上。六是安全发展基础得到巩固。2023年粮食产量比上年增长1.3%，连续9年稳定在1.3万亿斤以上。11月份，规模以上原煤、原油、天然气产量同比分别增长4.6、2.6%、5.3%，发电量增长8.4%，均比上月有所加快。 A股投资需顺“市”而为最后，来看下A股后续的策略。对于目前持续震荡的市场，国金证券最新策略称，需要顺“市”而为，具体研判如下：首先，2024年A股市场流动性或“N型”修复。 ①国内流动性宽货币易、宽信用难；②海外流动性整体趋于宽松，阶段性或有脉冲，预计有两次脉冲影响：一是实质性降息，或导致短暂的流动性陷阱(持续期1个季度以内，概率大)，二是信用风险上升，可能导致流动性危机脉冲(阶段性冲击，概率小) ；③全流动性呈现Q1宽松、Q2收紧、Q3边际回升、Q4宽松的节奏。另外，若美国经济硬着陆，可能引发信用风险，冲击Q4流动性，但也仅为阶段性，不会改变市场流动性回升趋势。其次，2024年A股市场欲扬先抑。 ①A股调整周期结束了吗? 其实，性价比指标无法判断市场底部，便宜从来不是上涨的理由，而未来仍有再调整的可能；②Q1，倘若年初货币政策转向“宽松”(概率较大)，“春季躁动”将会引导此轮反弹行情进入“主升浪”；③Q2，全球经济承压，叠加流动性收紧，A股大概率调整，市场筑底反弹(盈利底可能尚未见到)；④Q3Q4，国内经济逐步进入复苏初期，A股反转行情或开启，甚至可能是新一轮牛市起点。最后，国金判断，2024年A股风格为中小盘、成长主题仍占优。 ①成长风格主线，价值风格穿插，节奏上，Q1成长主题、Q2价值防御、Q3成长主题、Q4成长&消费景气；②大盘、小盘谁占优方面，有行情的地方，小盘股均将持续占优(即除了Q2外)；③主题投资依然是2024年主线，景气策略尚需静待经济进入复苏期。

证券之星2023-12-15

“没有迹象表明会出台大规模消费支持政策” 美媒：中国2024年提振经济的计划有个大漏洞

家Larry Hu说道，面对通缩风险，中国货币政策可能会变得更加宽松。这意味着未来几个月将降息。上个月，中国消费者价格指数(CPI)同比下降0.5%，这是三年来最大跌幅。这一降幅标志着10月份通货紧缩率的加速，此前10月CPI同比下降0.2%。中国共产党高层官员表示，他们的首要任务是建立一个具有“技术创新”的现代工业体系。

tqttier2023-12-15

政府债连续第四个月成为社融最主要支撑，M1增速创新低，M2-M1剪刀差继续扩大，机构：货币投放进入新阶段

诉求同样弱化。中金公司分析，向前看，中国货币投放进入新阶段，信贷的作用下降、财政的作用上升，市场可能需要调整信贷预测的“基准”。 21世纪初以来我国货币投放大致可以被分为三个阶段。第一个阶段是2003-2009年，外汇占款的重要性逐步上升；第二个阶段是 2010-2017年，信贷投放成为货币投放的主力渠道。2018年至今，虽然信贷在货币投放中的力量仍然不低，但财政发挥的作用明显变强。由于过去支持信贷增长的金融周期已经进入下行阶段，房地产动能的减弱、地方债务的化解，都会拖累信贷增长。12月10日，经济日报的社论指出，“短期一味强求‘同比多增’，不但不符合经济发展规律，反而可能造成‘虚增’‘空转’，甚至透支中长期增长潜能。” 中金公司指出，无论是融资总量还是资金市场利率，财政可能都是一个关键的因素。从融资量来看，由于金融周期下行，信贷需求内生下行，更加需要财政发力托底融资需求，随着1万亿元增发国债逐步落地，财政融资可能保持较快节奏，对社融形成支撑。从资金市场利率来看，财政支出加快会使得财政存款从国库加快回到资金市场当中，可能会降低资金市场利率。考虑到年末季节性资金需求较大，明年年初信贷投放可能加快、对流动性需求不低，我们不排除近期降准可能。中央经济工作会议通稿提及“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，过去的提法都是“与名义经济增速相匹配”，如何理解“新旧”匹配的区别？华创宏观首席分析师张瑜认为，这是本次经济工作会议中最值得注意的变化，或许意味着信贷锚发生变化。张瑜分析，明年5%左右经济增长目标+惯例3%通胀目标（两会报告的通胀目标惯例都是3%）。绝对准确的匹配而言，预计明年社融和货币供应量增速为8%左右（今年分别是9.5%左右与10.2%左右），社融可能有同比回落风险；惯例匹配而言，预计明年社融和货币供应量增速为9%-10%左右，基本跟今年持平稳定。意味着社融与货币量的社会预期管理将会更加定量、更加直接；或意味着从量管理略有回归。

金融界2023-12-14

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