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马可波罗首发打破A股IPO"空窗期"，释放出怎样的信号？

定做出重点安排。时间再往前到今年3月，中国证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》《关于加强上市公司监管的意见(试行)》等四项政策文件，都对资本市场的企业分红问题释放强监管信号。目前来看，政策效果十分显著。一方面，2023年年度分红的上市公司数量和金额都创下了历史新高，多家公司加入了季度分红的队伍。另一方面，IPO关于分红等方面的规则完善告一段落，A股时隔三个月重启IPO审核，马可波罗成为在新"国九条"等出台后首家"吃螃蟹"的IPO企业。根据5月10日深交所上市委公告，上市委定于5月16日2024年第9次审议会议，对马可波罗的首发进行审议。在5月10日更新了财务资料后，马可波罗步入了上会环节。作为一家大型建筑陶瓷制造商，马可波罗为何能够率先打破IPO市场长达3个月的沉寂期？打破A股IPO"空窗期" 在这段IPO沉寂期中，每周都有公司选择主动撤回，退出排队的队伍，其中不乏在分红比例和财务指标上，明显不符合上市门槛标准的企业。所以此次马可波罗的出现，能够反映出这家公司在以上方面，反而具备相当强的底气。此前《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》提出，要严查严防拟上市企业突击"清仓式"分红。根据沪深交易所对此的最新指引，报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80％的；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50％且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20％的，将不允许其发行上市。查看马可波罗最新更新的财务资料，2021年-2023年，公司营收分别为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元，净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元。分红方面，在2022年和2023年，马可波罗分别进行了5亿元、3.23亿元的分红。经过计算后可以发现，马可波罗报告期内累计净利润约为45.20亿元，分红金额占比为18%。这样不难判断，马可波罗符合上市前分红的相关规定，分红举措也不属于突击"清仓式"分红。值得注意的是，马可波罗主动删除了"补充流动资金项目"，拟募集资金从40.18亿元减少至31.58亿元，把首发募集资金全力投入到和业务相关的项目之上：江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园(一期)建设项目、广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目、江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、马可波罗控股股份有限公司综合能力提升项目。可以看到，通过上市募资，围绕产能部署方面，马可波罗核心在于推动建陶产业向绿色化、高端化、品牌化、智能化转型升级，有着积极意义。实际上，目前马可波罗正处在行业发展的关键阶段。2023年房地产行业信用风险出清接近尾声，今年在利好政策的持续呵护下，行业开始加速筑底复苏，而相关产业链也将随之迎来修复。伴随着建陶行业产能出清，可以预见龙头的市场份额将会进一步提升。对于马可波罗来说，上市募资显得非常有必要。得益于此，马可波罗未来在加速完成先进产能的建设之后，有望为它带来企业规模和经营业绩方面的进一步增长，巩固自己在行业中的龙头地位。分红也有其"必要性"与"合理性" 翻阅马可波罗最新更新的财务资料，还会注意到，公司已经引用了新修订后的上市新规第一项上市标准，这是在财务指标方面更高的上市门槛。在新"国九条"出台之后，沪深交易所"将第一套上市标准中的最近3年累计净利润指标从1.5亿元提升至2亿元，最近一年净利润指标从6000万元提升至1亿元，最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1亿元提升至2亿元，最近3年累计营业收入指标从10亿元提升至15亿元。" 也就是说，回归公司经营本身，马可波罗在主要业绩指标、经营活动现金流量、货币资金等多方面的表现，是匹配资本市场所处发展阶段的，能够经受政策层面的检验。反映在具体的分红举措上，一方面，马可波罗有能力通过分红方式，回报股东长期以来对自己的支持；另一方面，马可波罗能够结合业绩情况做出合理分红，避免对财务状况和新老股东利益产生重大的不利影响。简单来说，马可波罗的分红方式能够与业务发展、企业财务情况相匹配，没有脱离分红"必要性"和"合理性"。从长远角度来看，类似这样经营状况相对健康、业绩基本面优异的企业，在上市后也为投资者提供了更好的投资标的。企业通过分红回馈股东，同样也是向市场传递积极信号，即企业有足够的盈利能力和资金实力支持公司未来发展。去年沪深交易所同步证监会修改了完善规范运作指引，明确操作性要求，引导公司积极分红，在交易所信息披露评价中，向高分红公司进一步倾斜，鼓励上市公司分红回报股东。在今年新"国九条"等一系列新规之后，上市公司分红能力及意愿稳步提升，通过现金分红回报投资者已成为市场参与各方共识。那么，马可波罗以及未来其他正常IPO企业，过去已经具备现金分红回馈股东的意识，未来上市后也大概率会保持持续分红的态势。而马可波罗此前取消"募资补流"，也让投资者更聚焦于募投项目的必要性和发展前景，从而更加关注公司本身的长期发展。结尾总的来说，马可波罗的上会给沉寂许久的A股IPO市场带来了些许"暖意"。而对投资者来说，这也给大家的投资逻辑带来了新的思考。在政策导向以及行业景气度的基础上，抓住良好的基本面始终是致胜资本市场的不变法则。对于优质企业的IPO项目，其上市前的分红需要更加理性客观地看待。而且投资者可以对其合理的融资需求给予支持，这样不至于"错杀"好企业，以及埋没它们上市后的价值。从长远来看，这也是促使相关行业和资本市场能够更加健康发展，最终让投资者从中获益。

格隆汇05-15 20:15

马可波罗首发打破A股IPO"空窗期"，释放出怎样的信号？

定做出重点安排。时间再往前到今年3月，中国证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》《关于加强上市公司监管的意见(试行)》等四项政策文件，都对资本市场的企业分红问题释放强监管信号。目前来看，政策效果十分显著。一方面，2023年年度分红的上市公司数量和金额都创下了历史新高，多家公司加入了季度分红的队伍。另一方面，IPO关于分红等方面的规则完善告一段落，A股时隔三个月重启IPO审核，马可波罗成为在新"国九条"等出台后首家"吃螃蟹"的IPO企业。根据5月10日深交所上市委公告，上市委定于5月16日2024年第9次审议会议，对马可波罗的首发进行审议。在5月10日更新了财务资料后，马可波罗步入了上会环节。作为一家大型建筑陶瓷制造商，马可波罗为何能够率先打破IPO市场长达3个月的沉寂期？打破A股IPO"空窗期" 在这段IPO沉寂期中，每周都有公司选择主动撤回，退出排队的队伍，其中不乏在分红比例和财务指标上，明显不符合上市门槛标准的企业。所以此次马可波罗的出现，能够反映出这家公司在以上方面，反而具备相当强的底气。此前《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》提出，要严查严防拟上市企业突击"清仓式"分红。根据沪深交易所对此的最新指引，报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80％的；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50％且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20％的，将不允许其发行上市。查看马可波罗最新更新的财务资料，2021年-2023年，公司营收分别为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元，净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元。分红方面，在2022年和2023年，马可波罗分别进行了5亿元、3.23亿元的分红。经过计算后可以发现，马可波罗报告期内累计净利润约为45.20亿元，分红金额占比为18%。这样不难判断，马可波罗符合上市前分红的相关规定，分红举措也不属于突击"清仓式"分红。值得注意的是，马可波罗主动删除了"补充流动资金项目"，拟募集资金从40.18亿元减少至31.58亿元，把首发募集资金全力投入到和业务相关的项目之上：江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园(一期)建设项目、广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目、江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、马可波罗控股股份有限公司综合能力提升项目。可以看到，通过上市募资，围绕产能部署方面，马可波罗核心在于推动建陶产业向绿色化、高端化、品牌化、智能化转型升级，有着积极意义。实际上，目前马可波罗正处在行业发展的关键阶段。2023年房地产行业信用风险出清接近尾声，今年在利好政策的持续呵护下，行业开始加速筑底复苏，而相关产业链也将随之迎来修复。伴随着建陶行业产能出清，可以预见龙头的市场份额将会进一步提升。对于马可波罗来说，上市募资显得非常有必要。得益于此，马可波罗未来在加速完成先进产能的建设之后，有望为它带来企业规模和经营业绩方面的进一步增长，巩固自己在行业中的龙头地位。分红也有其"必要性"与"合理性" 翻阅马可波罗最新更新的财务资料，还会注意到，公司已经引用了新修订后的上市新规第一项上市标准，这是在财务指标方面更高的上市门槛。在新"国九条"出台之后，沪深交易所"将第一套上市标准中的最近3年累计净利润指标从1.5亿元提升至2亿元，最近一年净利润指标从6000万元提升至1亿元，最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1亿元提升至2亿元，最近3年累计营业收入指标从10亿元提升至15亿元。" 也就是说，回归公司经营本身，马可波罗在主要业绩指标、经营活动现金流量、货币资金等多方面的表现，是匹配资本市场所处发展阶段的，能够经受政策层面的检验。反映在具体的分红举措上，一方面，马可波罗有能力通过分红方式，回报股东长期以来对自己的支持；另一方面，马可波罗能够结合业绩情况做出合理分红，避免对财务状况和新老股东利益产生重大的不利影响。简单来说，马可波罗的分红方式能够与业务发展、企业财务情况相匹配，没有脱离分红"必要性"和"合理性"。从长远角度来看，类似这样经营状况相对健康、业绩基本面优异的企业，在上市后也为投资者提供了更好的投资标的。企业通过分红回馈股东，同样也是向市场传递积极信号，即企业有足够的盈利能力和资金实力支持公司未来发展。去年沪深交易所同步证监会修改了完善规范运作指引，明确操作性要求，引导公司积极分红，在交易所信息披露评价中，向高分红公司进一步倾斜，鼓励上市公司分红回报股东。在今年新"国九条"等一系列新规之后，上市公司分红能力及意愿稳步提升，通过现金分红回报投资者已成为市场参与各方共识。那么，马可波罗以及未来其他正常IPO企业，过去已经具备现金分红回馈股东的意识，未来上市后也大概率会保持持续分红的态势。而马可波罗此前取消"募资补流"，也让投资者更聚焦于募投项目的必要性和发展前景，从而更加关注公司本身的长期发展。结尾总的来说，马可波罗的上会给沉寂许久的A股IPO市场带来了些许"暖意"。而对投资者来说，这也给大家的投资逻辑带来了新的思考。在政策导向以及行业景气度的基础上，抓住良好的基本面始终是致胜资本市场的不变法则。对于优质企业的IPO项目，其上市前的分红需要更加理性客观地看待。而且投资者可以对其合理的融资需求给予支持，这样不至于"错杀"好企业，以及埋没它们上市后的价值。从长远来看，这也是促使相关行业和资本市场能够更加健康发展，最终让投资者从中获益。

格隆汇05-15 20:12

证监会出手！程序化交易正式迎来规范，留出四个半月过渡期，10月8日起实施！

委托、撤销相关申报等处置措施，并及时向中国证监会派出机构和证券交易所报告。证券交易所应当明确针对前款情形采取技术性停牌、临时停市、取消交易、通知证券登记结算机构暂缓交收等措施的具体程序和要求。信息系统管理用于程序化交易的技术系统应当符合证券交易所的规定，具备有效的验资验券、权限控制、阈值管理、异常监测、错误处理、应急处置等功能，保障安全持续稳定运行。程序化交易投资者使用相关技术系统，应当按照前款要求进行充分测试，并按照证券交易所规定报告测试记录。证券公司应当按照规定对交易单元进行统一管理，按照公平、合理原则为各类投资者提供相关服务，不得为程序化交易投资者提供特殊便利。证券交易所提供主机交易托管服务的，应当遵循安全、公平、合理的原则，公平分配资源，并对使用主机托管服务的主体加强管理。证券公司应当按照证券交易所的规定，合理使用主机交易托管资源，保障不同客户之间的交易公平性。对频繁发生异常交易、程序化交易系统发生重大技术故障或者违反证券交易所相关规定的客户，证券公司不得向其提供主机托管服务。证券公司通过交易信息系统接入等技术手段为客户程序化交易提供服务的，应当纳入合规风控体系，建立健全尽职调查、验证测试、事前审查、交易监测、异常处理、应急处置、退出安排等全流程管理机制。与证券公司系统对接的程序化交易客户不得利用系统对接非法经营证券业务，不得违规招揽投资者或者处理第三方交易指令，不得违规转让、出借自身投资交易系统或者为第三方提供系统接入。实施交易信息系统接入的证券公司、与证券公司系统对接的程序化交易客户应当遵守有关规定。程序化交易投资者使用证券交易所增值行情信息的，应当按照规定缴纳费用。对申报、撤单的笔数、频率达到一定标准的程序化交易，证券交易所可提高收费标准，具体标准由证券交易所规定。监督管理证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会根据自律管理需要，可以对程序化交易相关机构和个人开展约谈提醒或现场检查。程序化交易相关机构和个人违反有关规定要求的，证券交易所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会应当按照规定采取管理措施。中国证监会及其派出机构可依法对程序化交易相关机构和个人进行检查或调查，并可委托有关机构协助开展评估、监测等工作，相关机构和个人应当予以配合。

金融界05-15 18:57

上交所向全市场公开征集《资本市场理性投资、价值投资、长期投资倡议》联名机构

金融工作会议精神和新“国九条”要求，在中国证监会统一部署下，对2022年5月15日联合66家机构发布的《资本市场价值投资与长期投资倡议》进行了更新，形成了《资本市场理性投资、价值投资、长期投资倡议》，现向全市场公开征集《倡议》联名机构。参与联名机构应当全面认可《倡议》倡导的理性投资、价值投资、长期投资的理念，自觉践行依法合规、稳健审慎、成熟理性的投资行为，主动营造理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，积极配合后续跟踪和评价活动。

金融界05-15 18:38

证监会：2024年将从严打击严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益的证券期货市场违法行为

中国证监会发布2024年执法工作重点，2024年，证监会将深入落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，从严打击严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益、社会影响恶劣、群众反映强烈的证券期货市场违法行为，为加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场保驾护航。一是强化线索发现。加大科技监管应用，不断提升线索发现的敏感度和精准度，强化跨部门跨领域跨市场监管协作，加强现场监管与非现场监管联动、信息披露与交易监管联动、现场检查与稽查调查联动，坚决消除监管空白和盲区。二是严查重大案件。重点打击欺诈发行、财务造假、占用担保、违规减持等违法违规行为，密切盯防并严厉打击操纵市场、内幕交易等影响市场正常秩序的违法行为，为投资者入市提供公开公平公正的市场秩序。三是提升执法效能。加强对案件办理全流程全周期管理，强化过程监督、动态管理、关键环节把控，切实提升查办质量。优化执法力量配置，通过“联合调查”“以案代训”“援派组长”等模式，快速查处重大案件。四是持续深化合作。充分发挥公安、检察驻会办公、沟通便利的机制优势，联合公安、检察机关集中部署、督办案件办理相关工作。加强与相关部委、地方政府在信息通报、数据共享、案件办理等方面的联动，形成各司其职、有机衔接、齐抓共治的工作格局。五是注重惩防并举。发挥稽查执法“惩罚”“治理”“预防”“教育”功能，让挑战法律底线者付出应有代价，并以罚促改，以罚促管，实现对市场生态的涵养和修复。提升执法透明度，及时通报财务造假、操纵市场等类案办理情况及典型案例，实现“办理一案，教育一片，警示一方”效果。

金融界05-15 17:29

证监会：2024年将从严打击严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益的证券期货市场违法行为

中国证监会发布2024年执法工作重点，2024年，证监会将深入落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，从严打击严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益、社会影响恶劣、群众反映强烈的证券期货市场违法行为，为加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场保驾护航。一是强化线索发现。加大科技监管应用，不断提升线索发现的敏感度和精准度，强化跨部门跨领域跨市场监管协作，加强现场监管与非现场监管联动、信息披露与交易监管联动、现场检查与稽查调查联动，坚决消除监管空白和盲区。二是严查重大案件。重点打击欺诈发行、财务造假、占用担保、违规减持等违法违规行为，密切盯防并严厉打击操纵市场、内幕交易等影响市场正常秩序的违法行为，为投资者入市提供公开公平公正的市场秩序。三是提升执法效能。加强对案件办理全流程全周期管理，强化过程监督、动态管理、关键环节把控，切实提升查办质量。优化执法力量配置，通过“联合调查”“以案代训”“援派组长”等模式，快速查处重大案件。四是持续深化合作。充分发挥公安、检察驻会办公、沟通便利的机制优势，联合公安、检察机关集中部署、督办案件办理相关工作。加强与相关部委、地方政府在信息通报、数据共享、案件办理等方面的联动，形成各司其职、有机衔接、齐抓共治的工作格局。五是注重惩防并举。发挥稽查执法“惩罚”“治理”“预防”“教育”功能，让挑战法律底线者付出应有代价，并以罚促改，以罚促管，实现对市场生态的涵养和修复。提升执法透明度，及时通报财务造假、操纵市场等类案办理情况及典型案例，实现“办理一案，教育一片，警示一方”效果。

金融界05-15 17:28

证监会：2023年查办9起上市公司实际控制人、高管与游资内外勾结操纵本公司股价案件

中国证监会发布2023年执法情况综述，从严打击内外勾结操纵股价。依法严惩部分上市公司实际控制人、董监高利用资金、持股、信息等优势，以市值管理之名实施操纵市场等性质恶劣、影响极坏的违法违规行为。2023年，查办9起上市公司实际控制人、高管与游资内外勾结操纵本公司股价案件，对劲拓股份、森源电气、新美星等案件相关责任单位和人员分别处以6.6亿元、6.1亿元、9567万元罚没款。

金融界05-15 17:28

证监会：2023年处罚责任主体1073人（家）次，罚没63.89亿元

中国证监会发布2023年执法情况综述，2023年，证监会查办证券期货违法案件717件，同比增长19%；作出行政处罚539件，同比增长40%，处罚责任主体1073人（家）次，同比增43%；市场禁入103人，同比增长47%；罚没63.89亿元，同比增长140%；向公安机关移送涉嫌证券期货违法犯罪案件和线索118件，有力维护资本市场运行秩序，有效保护投资者合法权益，打击证券期货违法行为工作成效持续彰显，“零容忍”打击高压态势不断巩固。

金融界05-15 17:21

证监会：2023年处罚责任主体1073人（家）次罚没63.89亿元

中国证监会发布2023年执法情况综述，2023年，证监会查办证券期货违法案件717件，同比增长19%；作出行政处罚539件，同比增长40%，处罚责任主体1073人（家）次，同比增43%；市场禁入103人，同比增长47%；罚没63.89亿元，同比增长140%；向公安机关移送涉嫌证券期货违法犯罪案件和线索118件，有力维护资本市场运行秩序，有效保护投资者合法权益，打击证券期货违法行为工作成效持续彰显，“零容忍”打击高压态势不断巩固。

金融界05-15 17:20

“长牙带刺”“严监严管” 证监会持续加大证券期货违法行为打击力度——中国证监会2023年执法情况综述

2023年以来，证监会坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，把学习贯彻中央金融工作会议精神作为重大政治任务抓牢抓实，按照“全面加强金融监管”要求，强化政治引领，忠诚履职尽责，凝聚系统合力，“零容忍”打击各类违法违规行为，努力做到监管执法“

金融界05-15 17:20

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