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注册制下监管重心后移基石资本董事长张维：严格的退市制度是不可或缺的一部分

，A股全面实行股票发行注册制正式启动。中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。这意味着，经过4年试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开。接下来会为对中国资本市场带来哪些积极影响和变化？又有哪些投资机会可以挖掘？　　基石资本董事长张维第一时间分享了他的思考：　　中国实行全面注册制，既是适应现阶段经济发展水平和投资者成熟度的与时俱进的重大举措，也是当前推动科技发展、鼓励创新创业的关键一步，将有利于资本市场和金融机构更好地发挥服务实体经济的重要作用。　　从美国经验来看，美国上市审核的放松与高科技产业的兴起也是相契合的。美国在早年也实行了较为严格的审核，但在70年代纳斯达克推出和80年代大量新兴科技企业上市后，原有制度已无法满足发展的需要。以苹果为例，1980年苹果IPO的时候，不仅需要通过美国SEC的审核，在各州发行前还要通过各州监管机构的审核，而当时苹果的股票被马萨诸塞州禁止发行，因为其账面价值只有售价的9.65％，远低于当地20％的要求；而其EPS高达上百倍，远超当地法律25倍的上限；同时，其内部持股比例也不合规定。之后，美国适应时代需要逐步降低了上市门槛，才让大量原来在盈利和估值等方面不合要求的企业得以上市。　　美国之后新经济的繁荣和高科技的持续领先，一个包容、多元、强大的金融体系居功至伟！　　在第四次工业革命和科技竞争的背景下，金融实力作为国家实力的重要组成部分，也是国际竞争的重要一环。在科创板推出时，我曾说过，科创板是不对称竞争战略在金融市场的伟大实践，如今实行全面注册制是在近几年改革基础上的水到渠成之举，是给这一蓝图放上了最后一块拼图。等到10年、20年后，我们回顾这期间中国新经济和高科技的繁荣，将更能体会其重大作用和深远影响！　　此外，在实施注册制的同时，要更加强化退市制度，形成优胜劣汰的市场机制。A股这么多年退市公司只有189家，占比不足5％。而美股整体退市的比例高达到七成，我国当前的惩罚力度尚显不足，未能起到足够的威慑作用！注册制下监管重心后移，因此也需要监管升级。严格的退市制度是注册制不可或缺的一部分。

金融界2023-02-02

汇金通：刘锋辞去总经理、法定代表人职务

及高级管理人员不存在关联关系，不存在被中国证监会、上海证券交易所及其他相关部门处罚或惩戒的情形，其任职资格符合《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规的要求。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-02

主力资金｜北上资金流入速度放缓，机构博弈加剧，证券板块净流出44亿元，东方财富遭主力净卖出7.8亿元

净流出4.6亿元。消息面上，2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。消息一出立刻引起市场关注。市场普遍认为全面注册制利好券商。　　IT服务净流出19亿元，中国软件净流出2.36亿元，赛为智能、二三四五等多股净流出超1亿元。　　两市A股中主力资金净流入超1亿的有34家公司，净流出超1亿的有84家公司。　　其中净流入最多的公司是中国长城、北方华创、恒瑞医药，分别净流入4.08亿元、4亿元，3.23亿元。净流出最多的公司是中行产融、东方财富、中天财富，分别净流出9.46亿元、7.9亿元和6.22亿元。　　消息面上，歼20生产商成飞集团借壳中航电测上市，中航产融作为中航电测“3股东”受到资金追捧，周四中航电测复牌涨停，封板资金超过100亿，而中行产融一路走低至跌停，主力资金净流出9.5亿元。

金融界2023-02-02

全面注册制推行有“四大亮点”值得关注盘活社会资本投资者有更多选择

　　2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见，标志着我国正式全面从股票发行核准制向股票发行注册制转变，我国资本市场改革开放程度进一步深化。　　华商基金固定收益部副总经理张永志解读如下：　　金融界：全面注册制给中国资本市场会带来哪些影响？　　张永志：全面注册制的推行，是继前期地产等多领域政策优化之后，又一个提振实体与资本市场信心的重大政策。全面注册制的推出延续了政策的顺风，支持实体企业直接融资、提振对经济信心的信号十分明确。本次改革呈现出“四大亮点”——优化审核注册机制、完善多层次资本市场体系、进一步完善监管和执法、全面整合制度规则体系。　　提到全面发展注册制，其实是通过大力支持企业进行直接融资来弥补间接融资上的不足，盘活社会资本，使得各类投资者能够有更多选择，与此同时亦可助力经济转型，逐步从以房地产为主导的传统经济中走向更加多元发展的经济系统。　　未来股票发行注册制在全市场推开，将开启全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。相信中国资本市场不仅将给科技创新增添更多助力，为实体经济注入澎湃动力，也将给投资者带来新的机遇。

金融界2023-02-02

全面注册制助力重构估值体系有助上市公司股价回归企业中长期基本面

，A股全面实行股票发行注册制正式启动。中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。这意味着，经过4年试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开。　　建信基金研究部负责人田元泉解读如下：　　金融界：全面注册制给中国资本市场会带来哪些影响？　　田元泉：注册制的全面推行将会对我国资本市场产生重要的积极影响，成为资本市场发展的新起点。通过过去四年对科创板、创业板和北交所的探索，围绕注册制为核心的发行、上市、定价、交易和监管制度得到不断完善，投资者教育也较为充分。通过市场化发行定价和淘汰制度，充分发挥股票市场的资源有效配置，增强中小企业融资能力，从而激发企业经营活力，促进优胜劣汰，并在很大程度上改善公司治理。当前阶段推行全面注册制已经具备较为成熟的条件，势在必行。具体来看有以下几个方面。　　第一，吸纳新兴产业，助推中国经济转型。中国经济朝着新动能、新产业、新消费方向加速转型升级，更需要以资本市场为载体的直接融资体系的推动和引导。全面注册制下新兴产业在资本市场中的占比有望进一步提高，行业分布或由传统周期行业主导的格局逐渐转向以高新技术产业为重点的产业发展方向，展现经济发展的核心动力，进一步促进金融市场服务实体经济，逐渐推动创新型社会转型，助推中国经济转型。　　第二，有利于激发市场活力，利好A股市场指数长牛。全面注册制的推行有利于吸引成长性的新兴企业入市，行业配置和市场结构有望受益于新经济形态而得到优化，进一步提升市场综合指数的“晴雨表”功能，更加准确表征宏观经济的变化，在新经济形态的注入下，指数有望实现长期慢牛的格局。　　第三，全面注册制将助力重构估值体系，回归价值投资。随着全面注册制落地，退市制度完善，对于缺乏基本面支撑的题材股的炒作风险将会加大。此外全面注册制下，由于上市公司很多来自科技前沿领域，业务模式新颖，对投资者的定价和风险管理能力提出更高的要求，专业投资者的优势更加凸显，长期投资将成为主流，有助于公司股价回归企业中长期基本面。　　金融界：建信基金前期以及未来做了哪些布局？　　田元泉：自2019年科创板试点注册制以来，建信基金积极响应国家对资本市场改革的号召，充分发挥网下投资者专业能力，助力全面实行股票发行注册制改革。一方面高度重视注册制下的新股询价业务，组织公司各业务部门完善内部新股询价业务流程，并建立了审慎的新股定价决策机制，促进注册制下市场化定价机制有效发挥作用。另一方面加强科创相关行业投研人员的储备力量，提升科创企业的研究定价能力。目前公司研究部研究员共28人，其中科创相关行业研究员17人，占比60％。产品方面，新兴产业相关的行业基金和风格基金共13只，占比50％。未来公司在人员储备和产品规划上也将进一步向科创方向倾斜。　　值得一提的是，2022年建信基金入选“网下投资者精选名单”，体现了公司在注册制下的研究定价能力、权益类主动投资管理能力以及合规风控水平。未来随着全面注册制的推广，建信基金将继续保持对资本市场改革，支持创新企业融资的号召，继续发挥专业投资机构的优势，并持续为投资者创造价值。

金融界2023-02-02

券商股高开低走东方证券一度跌超5%，创投板块下挫创业黑马跌超8％

等跌幅靠前。　　消息面上，2月2日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年试点后，我国启动全面股票发行注册制改革。

金融界2023-02-02

ST板块小幅低开，超7成ST股下跌，*ST金洲等8股一字跌停

华集体跌停。　　消息面上，2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。消息一出立刻引起市场关注。　　市场分析全面注册制落实后，随着上市公司的增多，原先市场上的壳资源会丧失稀缺性，同时垃圾股加速边缘化，这些股票也将面临更大的退市风险。

金融界2023-02-02

券商板块高开，红塔证券、信达证券一字涨停

高新等跟涨。　　消息面上，2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。消息一出立刻引起市场关注。　　对于全面注册制改革的影响，多家券商即时给出了自己的判断。　　中信建投证券研报认为，作为资本市场改革重要环节之一的“全面注册制”推进步伐有望迎来加快，全面注册制背景下整体市场IPO规模有望进一步放量，直接利好券商投行业务；头部券商更加专业化的项目选择、质量审核、研究定价等能力优势将进一步被放大；创投类企业投资项目的退出渠道得以更加畅通，进而增强相关企业盈利能力。关注可能受消息利好提振板块情绪的券商及创投概念。　　中信证券2月2日最新研报指出，昨日中国证监会就全面注册制改革征求意见，在上市发行制度上实现了各板块的统一，但主板涨跌幅仍保持10％不变。预计主板注册制落地对市场流动性和波动影响有限。全面注册制有助于夯实直接融资体系制度基石，提升投融资效率，有利于资本市场长期健康发展。新股市场将平稳过渡，预计年度融资额约5500-6000亿元。全面注册制实行将加速投行业务向头部券商集中，主板项目储备充足券商受益，看好具备综合竞争力的龙头券商。　　东吴证券指出，我国资本市场在全面注册制下将迎来深刻变革，里程碑意义重大，建议关注以下四类方向：1）创投机构直接受益。注册制为“募投管退”疏通最后一环，提升创投机构资金周转率，为业绩打开增量空间，建议关注聚焦专精特新行业的四川双马。2）券商投行业务链将迎来利好。注册制为市场募集规模以及券商投行业务收入提供增量资金，促推券商提高自身的承销、定价和销售能力，未来投行、研究、投资、做市等配套政策值得期待，建议关注投行业务突出的国金证券。3）券商财富管理将受益。注册制为市场带来新的活力，交投活跃度有望进一步提升，但与此同时A股“新陈代谢”机制将趋于完善，市场对于投资者的投研能力将提出全新要求，A股机构化趋势有望加速，首推最具成长性的零售券商龙头东方财富，市场回暖预期下建议关注具有财富管理特色的公司广发证券、东方证券、长城证券、兴业证券。4）注册制为金融IT贡献业绩增量。注册制推动金融IT基础设施迎来新一轮更新换代，回顾历史资本市场重大变革往往伴随着金融IT公司收入的加速上升，首推金融IT行业龙头恒生电子，建议关注财富趋势、同花顺、指南针。　　兴业证券指出，全面注册制改革有望提振市场风险偏好，推动修复行情继续演绎，结构上关注券商和金融科技相关板块。2023年以来A股迎来春季行情，外资是主要驱动力。注册制改革有望提振内资情绪，带动市场风险偏好进一步修复，推动春季行情继续演绎。结构上看，随着全面注册制改革推进，IPO和再融资等投行业务有望持续增长，资本市场扩容，券商板块直接受益；另一方面，金融科技公司也有望受益于券商注册制相关的IT需求扩张。

金融界2023-02-02

债市早报： “股债跷跷板”效应下债市走弱，美联储加息幅度放缓至25个基点

房地产发展宣布非公开发行A股股票申请获中国证监会受理。此外，荣盛发展收深交所《关注函》，要求荣盛发展说明公司业绩亏损同比大幅增加的原因及合理性。　　中南建设：深交所发关注函，要求说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性。　　江苏建工集团、康美实业：上交所公告，对江苏建工集团、康美实业等予以公开谴责的决定。　　金科股份：深交所发关注函，要求金科股份说明各项资产减值准备计提的具体情况等。　　宁乡经开建设：据民生银行公告，拟于2023年2月7日召开“20宁经开MTN001”2023年第一次持有人会议，审议提前偿还1000万元本金及相应利息等议案。　　复星高科：据民生银行公告，“20复星高科MTN001”持有人会议将审议提前兑付议案。　　温氏股份：公司公告称，回购并注销1981万美元GWFOOD 2.349 10/29/25（ISIN：XS2239632776），约占票据本金总额5.66％。截至公告日，回购部分票据已被注销。本期票据未偿本金额为229,805,000美元。　　临沂投资发展：公司公告称，中诚信国际决定维持公司主体信用等级为 AA+，维持“21临沂投资MTN001”的信用等级为AA+，并将公司主体及相关债项信用等级继续列入信用评级观察名单。公司称，本次公司主体及相关债项信用等级继续被列入信用评级观察名单不会对公司偿债能力产生重大不利影响，亦不会对债券投资者适当性管理、债券质押式回购资格造成影响。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡走高】2月1日，权益市场主要股指早盘高开震荡回落，午后全线走高，上证指数、深证成指、创业板指当日分别上涨0.90％、1.31％和1.27％，两市成交额再度破万亿，北向资金净买入近70亿。当日行业板块多数上涨，申万一级行业指数仅房地产、银行小幅下跌，跌幅不及1％，其余行业均现上涨，其中有色金属、汽车、计算机、非银金融涨幅超过2％。　　【转债市场指数震荡上涨】2月1日，转债市场主要指数在权益市场乐观情绪带动下震荡上扬，中证转债、上证转债、深证转债指数分别上涨0.58％、0.43％和0.90％。转债市场交易情绪高涨，日成交额588.99亿元，较前一个交易日增加123.88亿元。当日，近九成转债个券上涨，470只个券中415只上涨，55只下跌。个券表现上，受益于正股大幅上涨，当日智能转债尾盘触发20％涨停线临时停盘，通光转债、拓尔转债、翔鹭转债涨超10％，华钰转债、博汇转债、大元转债、岭南转债涨超5％；下跌个券中，蓝盾转债下跌4.04％，回吐前日部分涨幅，嵘泰转债跌逾2％，一品转债、贵广转债、华宏转债等7只个券跌逾1％，其余个券跌幅不足1％，调整有限。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　2月1日，冠盛转债拟于2月6日上市，景旺电子、海顺新材公开发行可转债申请获证监会核准批复，浙江建投发行可转债申请获证监会受理，煜邦电力发行可转债申请获上交所受理，力诺特玻、纽泰格可转债发行申请获深交所受理，远信工业拟发行可转债募资不超过2.86亿元。　　2月1日，模塑转债公告预计触发转股价格向下修正条件。　　2月1日，拓尔转债公告拟提前赎回，赎回登记日为3月7日。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月1日，美联储加息幅度进一步放缓至25个基点，由于货币政策声明中承认通胀放缓，鲍威尔发布会上对通胀、工资和金融条件的看法较此前有所软化，市场解读偏鸽，推动美债收益率全线大幅下行。其中，2年期美债收益率下行12bp至4.09％，10年期美债收益率下行13bp至3.39％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月1日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大1bp至70bp；5/30年期美债收益率利差扩大5bp至7bp。　　2月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.25％。　　2. 欧债市场：　　2月1日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。法国、英国10年期国债收益率分别下行1bp、2bp，其余经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行1bp至2.29％，意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp和1bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月1日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-02

2月2日热股前瞻：7股突发利好

供：深圳市新兰德证券投资咨询有限公司（中国证监会核发证书编号：91440300192204488J）股市有风险，投资需谨慎。　　金融界网站投资工具箱：　　必读资讯：早盘内参 24小时要闻滚动 24小时上市公司新闻速递　　题材宝典：机会早知道概念板块大全　　涨跌停面面观：涨跌停温度计涨跌停原因揭秘　　白马追踪：业绩预告预披露时间高送转个股一览高送转选股器

金融界2023-02-02

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