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高善文、李蓓发文！点赞中国央行，加仓中国股票，“很可能送给大家一个好的买点”
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李蓓在微信公号发布《点赞中国央行，加仓中国股票》一文。文章指出，中国的央行，是世界上面临最多目标与约束的央行。既要维护物价稳定，汇率稳定，又要维护金融体系的健康稳定；要对经济增长负责，还需要结构性的支持薄弱环节和新兴产业。她分析，5年lpr降10个bp，对地产的景气度来说，没有本质性的效果。除非降100个bp，但降100个bp，考虑到国内银行体系已经历史最低的息差，是银行系统不可承受的。现在往后，继续明显调降5年LPR，当前可谓已经弊大于利。没有做这个，但支持城中村改造，支持地方一揽子化债，都比降LPR厉害得多。李蓓称，至于股票市场，最近几周ETF大幅净申购，大小非减持减少，IPO和融资减量，融资融券平稳，外资是最主要的卖出力量，是市场近期下跌的主要原因。外资，近两年他们的表现已经充分说明了：合起来看，就是一群无头苍蝇，对中国股票市场，主要起到了搅屎棍的效果。在李蓓看来，困难到一定程度，发货币总会是最小阻力的方向，央行总是不可不免被赋予重任。于是，现金的长期贬值是不可避免的。股票，是不多的能够长期战胜通胀，保值财富的资产之一。 “站在此刻，站在中国，利率已经新低，盈利已然企稳，股票资产的性价比格外凸显。并且，以央行最近的一揽子政策来看，以外资最近2周恐慌失望的程度来看，很可能就是又送给大家一个好的买点。”李蓓称。
金融界2023-08-22
半夏投资李蓓：外资是A股市场近期下跌的主要原因，是最主要的卖出力量
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李蓓在其公众号发布《点赞中国央行，加仓中国股票》。文章称，最近几周ETF大幅净申购，大小非减持减少，IPO和融资减量，融资融券平稳，外资是最主要的卖出力量，是市场近期下跌的主要原因。外资，近两年他们的表现已经充分说明了：合起来看，就是一群无头苍蝇，对中国股票市场，主要起到了搅屎棍的效果。文章表示，站在此刻，站在中国，利率已经新低，盈利已然企稳，股票资产的性价比格外凸显。并且，以央行最近的一揽子政策来看，以外资最近2周恐慌失望的程度来看，很可能就是又送给大家一个好的买点。
金融界2023-08-22
半夏投资李蓓：加仓！以外资最近两周恐慌失望的程度来看，又是一个好买点
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说明了：合起来看，就是一群无头苍蝇，对中国股票市场，主要起到了搅屎棍的效果。李蓓称我们的央行如此希望洁身自好，非常努力的希望保持正常的利率曲线，一直不希望跟着欧美央行做QE。现在也免不了要参与地方政府的一揽子化债，免不了要推动城中村改造，也就是，免不了要出来多发货币。因为困难到一定程度，发货币总会是最小阻力的方向，央行总是不可不免被赋予重任。于是，现金的长期贬值是不可避免的。股票，是不多的能够长期战胜通胀，保值财富的资产之一。站在此刻，站在中国，利率已经新低，盈利已然企稳，股票资产的性价比格外凸显。并且，以央行最近的一揽子政策来看，以外资最近2周恐慌失望的程度来看，很可能就是又送给大家一个好的买点。
金融界2023-08-22
房地产市场低迷加深，更多经济学家下调中国经济预期
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的款项。高盛现在预计今年 MSCI 中国股票的每股收益将增长 11%，而之前的预期是 14%。这个指数中的主要公司包括腾讯和阿里巴巴等科技公司，以及中国建设银行和中国平安保险等金融机构。同一天，瑞银将中国 2023 年和 2024 年的国内生产总值增长率预期，分别从 5.2% 和 5%下调至 4.8% 和 4.2%。瑞银首席中国经济学家汪涛在报告中说："下调评级的主要原因，是重新评估了房地产行业的发展及其对其他经济领域的影响。" 瑞银预计今年中国房地产销售将下降25%，而此前的预测是 "中个位数下降"。早些时候公布了疲软的7月份宏观经济数据后，野村证券、摩根士丹利和巴克莱银行下调了对中国GDP的预期，理由是对房地产市场复苏乏力的担忧。周五晚些时候，一连串有关香港上市开发商的坏消息接踵而至，最新一轮展望下调也随之而来。中型开发商禹洲集团控股表示，预计今年上半年净亏损将在60亿元至70亿元（8.33亿美元至9.72亿美元）之间，而去年同期净利润为5900万元。公司称，"不利的宏观环境和房地产行业的低迷，对其在此期间交付的项目的盈利能力产生了负面影响，并增加了存货和其他资产的减值准备。" 禹洲此前称，前七个月的合同销售额为129.7亿元，同比下降46%。仅 7 月份的合同销售额就同比下降了 56%。由于人民币疲软，公司的离岸债券也出现了外汇损失。截至去年年底，以美元计价的有息负债（不包括应计利息）为 68 亿美元，在岸债务总额为 123.1 亿元，其中 74.6 亿元为银行贷款，48.5 亿元为债券。禹洲主席郭英兰表示，公司正与债权人进行 "积极和建设性的接触"，以 "在可行的情况下尽快 "敲定债务重组计划。同样在香港上市的远洋集团控股公司周五宣布，上半年亏损183亿元人民币，较去年同期10.8亿元的净亏损有所恶化。这家公司由国有保险公司中国人寿保险公司提供支持，此前曾表示存在 "整体房地产市场下滑 "的风险。阳光100周五晚间表示，公司已被勒令将桂林市南部的土地使用权，移交给四大国有坏账管理公司之一的中国华融资产管理公司。阳光集团去年夏天拖欠了一笔价值 4.95 亿元的贷款，其中包括利息和诉讼费用。曾两次尝试公开拍卖土地权，这些土地权被指定用于商业和住宅开发。拍卖失败后，北京金融法院下令华融以 3.28 亿元的价格接手，比评估价折价 44%。交易完成后，阳光仍欠华融 1.75 亿元。在另一项措施中，海通国际证券向香港法院递交了针对阳光控股股东Joywise Holdings的清盘申请，声称有一笔3.8688亿港元（合4950万美元）的款项未结清。 Joywise 拥有阳光100公司约三分之二的股份。此案将于 10 月 18 日开庭审理。与此同时，恒生指数公司周五宣布，将于 9 月 4 日将碧桂园从指数中剔除，这个指数由 80 家在香港上市的蓝筹公司组成。碧桂园旗下的物业管理公司碧桂园服务控股，也将在同一天从另一个著名的基准指数，恒生中国企业指数中除名。取而代之的将分别是国药集团和在线旅行社 Trip.com 集团（携程2017年收购）。按照惯例，指数提供商没有说明成分股变动的原因。
加美财经2023-08-22
半夏投资李蓓：点赞中国央行，加仓中国股票
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“私募魔女”半夏投资李蓓在其公众号发文称，今天早上公布了新的一期LPR利率。1年的LPR下调10bp，五年的LPR没有下调，对此，市场大多是对央行的批评和失望，股票市场的反应也是消极的。客观地说，思考之后，我觉得央行最近的政策组合是非常巧妙的。比我之前能想到的组合方案要好不少。 5年lpr降10个bp，对地产的景气度来说，没有本质性的效果。除非降100个bp，但降100个bp，考虑到国内银行体系已经历史最低的息差，是银行系统不可承受的。现在往后，继续明显调降5年LPR，当前可谓已经弊大于利。没有做这个，但支持城中村改造，支持地方一揽子化债，都比降LPR厉害得多。
金融界2023-08-21
“私募魔女”李蓓：点赞中国央行，加仓中国股票
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说明了：合起来看，就是一群无头苍蝇，对中国股票市场，主要起到了搅屎棍的效果。过去三次外资集中卖出的高潮，一次是在俄乌战争期间，一次是在二十大前后，还有一次就是现在。之前2次，都是市场的阶段性大底部。而他们买的最踊跃的是今年年初，今年指数的最高点，外资远比国内的资金狂热。由此可见，首先，他们根本就没有节操，去年十一月份还在说，中国是大号俄罗斯，仅仅过了两个月，就变成了中国引领2023年全球经济复苏。再过了半年，又变成中国迎来雷曼时刻。再然后，他们也没有判断力，大的节奏基本都是错的。除了加剧市场的波动，并没有起到什么积极的效果。但是合起来看，虽然外资总体非常看空，中国现在做空中国股票是仅次于做多美国科技公司的第二大拥挤交易。但北向流入的余额今年以来并没有下降，只是走平。这背后是全球流动性的增加，全球资产管理大盘子的增长，即便持续加码低配中国，配置的资金绝对水平中期也难以明显下降。回到国内，我们的货币增速，至今保持了10%的增长。综合的广谱利率已经创出了历史最低。尤其是曾经的影子银行体系可以提供的高息固定收益产品，随着中植系的暴雷，基本上已经完全消灭掉。这就使得本轮市场底部，出现了一个往轮市场底部不一样的特征，我们看到，即便市场总体的风险偏好非常低，即便股票基金的赚钱效应同样非常差甚至更差，股票基金的份额依然维持了增长。而前几轮都是大幅负增长。这其实，就体现了广义流动性对股票市场的支撑作用，低利率对股票市场的支撑作用。中国有自己的问题，但每个国家都有他的问题。印度的低效率和腐败没有阻止它的股票长期上涨，欧洲的人口问题和产业竞争力下滑也没有阻止它的股票长期上涨。因为1970年以后，就进入了全球信用货币的大时代，货币的超发就是长期不可避免的，地域上此起彼伏，时间上周期波动，但长期的结果就是超发。我们的央行如此希望洁身自好，非常努力的希望保持正常的利率曲线，一直不希望跟着欧美央行做QE。现在也免不了要参与地方政府的一揽子化债，免不了要推动城中村改造，也就是，免不了要出来多发货币。因为困难到一定程度，发货币总会是最小阻力的方向，央行总是不可不免被赋予重任。于是，现金的长期贬值是不可避免的。股票，是不多的能够长期战胜通胀，保值财富的资产之一。我在此前的2篇文章，曾经反复分析过中国企业本轮竞争力的提升，盈利能力中长期改善的前景。尤其中国制造业企业全球份额的提升，成本的下行，驱动沪深300的利润今年以来已经企稳实现正增长。站在此刻，站在中国，利率已经新低，盈利已然企稳，股票资产的性价比格外凸显。并且，以央行最近的一揽子政策来看，以外资最近2周恐慌失望的程度来看，很可能就是又送给大家一个好的买点。
金融界2023-08-21
中国又一房企传坏消息！金融市场开端令人不安：债市又在抛鲍威尔重磅来袭
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“沪港通”系统抛售了价值近10亿美元的中国股票，这是连续第11个交易日净抛售。与此同时，大型房地产开发商融创中国(Sunac China)的股价一度下跌13%，此前该公司公布上半年净亏损人民币160亿元(合21.9亿美元)，这是房地产行业持续动荡带来的最新冲击。官方数据还显示，7月份中国政府土地出让收入连续第19个月下降。瑞银集团(UBS)成为最新一家下调中国今年年度经济增长预期的跨国银行，从5.2%下调至4.8%。这对中国来说并不是一个好消息，目前中国国家领导人将前往南非参加金砖国家峰会，与会国家包括巴西、俄罗斯、印度和主办国。俄罗斯总统普京因在乌克兰冲突期间犯下战争罪而无法出席峰会。全球其他主要市场也在周一继续感到不安，30年期美国国债收益率触及12年高点4.4430%。尽管外界对中国在持续支持人民币之际抛售美国国债心存疑虑，但美国债券面临的最大问题是，截至7月份，美国经济增长出人意料地强劲。本周的关键事件是美联储的年度杰克逊霍尔会议，市场将密切关注美联储对长期利率轨迹的假设，以及大流行后借款利率是否在结构性上维持更高的线索。今年在怀俄明州举行的年度会议的主题是“全球经济的结构性转变”。 “可能会出现两件事：一是数十年来由超低通胀支撑的超低利率可能结束，”瑞穗银行驻新加坡经济和策略主管Vishnu Varathan表示，“全球政策制定者可能更倾向于在一段时间内维持限制性实际利率，从而使不稳定的通胀风险继续存在。” 不过，10年期美国国债收益率周一徘徊在上周高点下方，华尔街股指期货在开市前走强。欧洲股市也走高，德国年度生产者价格指数(PPI)出现两年半以来的首次下降，这提振了人们对反通胀的希望。美元在连续五周上涨后，周一小幅走高，因投资者期待美联储在杰克逊霍尔(Jackson Hole)召开的研讨会，以获得有关本轮加息周期尘埃落定后利率可能落在何处的指引。美元兑欧元上周上涨0.7%，兑日元小幅走高，兑澳元飙升逾1%，因市场预期美国国债收益率将在更长时间内保持在高位。但对房地产的担忧不止出现在中国——德国Ifo研究所报告称，住宅建筑业的低迷在7月份加剧，英国住宅建筑商股价受到Crest Nicholson发布的盈利预警的打击，该公司股价暴跌15%。
厉害啦2023-08-21
中国房地产危机不断加深高盛3个月来第二次下调中国股指目标
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任何大规模刺激措施。高盛策略师写道，中国股票仍受到“估值低廉和投资者仓位不足”的支撑，但上行空间受到持续的流动性和增长阻力的限制。他们补充称，增长压力已导致盈利预期再次下调。摩根士丹利资本国际(MSCI)中国指数周一下跌逾1%，较1月份峰值已经大幅回落23%。 (图片来源：彭博社) 高盛上一次将MSCI中国指数的目标价位从80下调至70是在6月份，理由是盈利和汇率方面的担忧。在最新的报告中，高盛策略师们建议减持那些过度依赖金融或投资收入的公司的股票。
tqttier2023-08-21
中融信托面临财富压力未支付投资回报，中国房地产业危机持续蔓延？
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和陷入困境的房地产市场的普遍担忧。许多中国股票和公司债券的价格本月大幅下跌，恒生指数(Hang Seng Index)自近期高点下跌逾20%后，周五跌至熊市区间。野村证券(Nomura)的一份报告显示，中国房地产市场的低迷已导致数十家开发商出现债务违约，许多信托公司已解除了对该行业的敞口。中国信托业协会(China Trustee Association)的数据显示，截至第一季度末，中国的信托基金在房地产领域的敞口仍约为1550亿美元。野村证券表示，"在我们看来，中国信托基金“正面临巨大威胁”，并补充称，信托基金对金融市场的敞口要大得多，这增加了危机蔓延的风险。中融成立于1987年， 2004年中植集团收购了该业务的大量股份，2007年获得了中国银行业监管机构颁发的金融牌照，其最大的股东是一家国有纺织公司。到2014年，中融管理的信托资产约为1000亿美元。据一位个人投资者说，中融以高收益吸引投资者，一度承诺年回报率高达15%。《华尔街日报》看到的几家信托基金的营销文件显示，中融信托最近承诺的年回报率在7%至8%左右。文件显示，投入更多资金的投资者将获得更高的回报。文件还说，这些基金可以投资于银行存款、股票、公司债券和其他类型的理财产品。一些信托基金旨在向房地产公司提供贷款。中融将以高于银行贷款的利率向开发商提供贷款，并获得开发商项目公司的股份作为抵押品。这些公司是开发商建造房屋的子公司。“支持实体经济是新时代值得信赖的责任和机遇，”中融的英文网站上这样写道。据中融年报显示，2020年中融信托基金18%的资产投向了房地产行业。到2022年，这一比例降至11%左右。信用评级公司标普全球(S&P Global)在去年底的一份报告中说，不断恶化的宏观经济状况导致许多与中融合作的房地产开发商的信贷质量恶化。标普对中融的评级为BB+，属于高投机级。尽管信托公司在其资产管理产品上没有赔偿投资者的法律义务，但标普表示，如果信托公司的产品表现不佳，“该行业仍面临赔付客户投资的压力”。今年5月，应中融的要求，惠誉取消了对中融的评级。
Sue2023-08-19
证监会连续出台一系列改革新政，有望提振投资重振中国经济？
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支出低迷。最近几周，外国投资者开始抛售中国股票和债券，原因是投资者对中国政策制定者提振经济增长的承诺信心减弱。中国证监会发布公告后不久，上海和深圳证交所证实，将把券商的股票交易手续费下调约三分之一，而债券交易手续费也略有下调。中国证监会的声明还暗示，一旦获得上级部门的批准，该监管机构可能会下调对所有证券交易征收的印花税，此举可能有助于提振成交量。中国证监会在声明中表示：“我们注意到要求下调印花税的呼声。”证监会用积极的措辞描述了这一想法，指出“从历史上看，这一措施在降低交易成本和重振市场方面发挥了积极作用”。证监会还表示，将采取措施，确保IPO和再融资交易的“合理步伐”。此举可能会减缓今年中国持续不断的上市速度，快速上市已经抽走了中国二级市场的流动性。证监会还将研究抑制表现不佳上市公司高杠杆率的措施，在股价低于IPO价格的情况下限制借款。分析师表示，要求更多股票回购将有助于在短期内提振市场人气，尽管这不太可能完全解决笼罩在中国市场上的问题。仲量联行(JLL)大中华区首席经济学家Bruce Pang表示：“股票回购是一种非常市场化的方式，可以提振信心，提高被低估公司的股价。”
Sue2023-08-18

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