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部环境有望改善，我国经济增长潜力巨大，中国股市融冰之旅或已启程。当然仅限优质资产。

金融界2023-11-18

，在地缘方面取得罕见胜利。但这没有消除中国股市持续疲软，尽管本周全球股市唱丰收，沪深300指数仍下行。美媒指出，目前存在两大重磅利空未解决，后市恐持续施压A股走势。彭博社报道指出，对于中国投资者而言，这是一个关键时期，尤其是因为习近平与美国总统拜登的会面备受期待。尽管两国领导人同意恢复高层军事通讯、打击芬太尼并就人工智能(AI)展开对话，但这些进展被贸易商视为“小胜利”，他们希望看到美国限制芯片出口等更大问题上取得更多进展和关税。#中美关系# (来源:Bloomberg) 尽管美国通胀数据引发人们对美联储不会进一步加息的押注，全球股市仍在上涨，但中国基准沪深300指数周五创下了约一个月来最糟糕的一周表现。外国基金本周抛售中国股票，加剧了市场的资金流出，该市场正面临前所未有的连续第三年亏损。香港GAM Investments投资分析师Fanwei Zeng表示，尽管市场情绪“略有改善”，但过去一周的事态发展并没有改变中美高端技术竞争，以及房地产市场长期低迷等核心问题。周五，中国电子商务领头羊阿里巴巴(Alibaba)以美国限制出口尖端技术为由，放弃了创建云部门的计划，股价暴跌，凸显了中美争夺技术主导地位的市场压力。随着投资者分析腾讯、京东等公司财报，中国科技行业本周已经成为焦点。恒生科技指数周五创下一个月来最大的两天跌幅，这些股票也出现下滑尽管报告了积极的业绩，但整体情绪仍然疲弱。 MIB Securities Hong Kong Ltd.分析师Sonija Li表示，鉴于投资者对中国房地产的担忧，还不足以改变游戏规则。房地产行业仍然是中国市场根深蒂固的低迷状态的核心，本周再次成为担忧的根源。周四的数据显示，10月份房价出现8年来最大跌幅，这表明该行业的衰退正在恶化，提醒人们中国经济低迷。这也抵消了前一天有报道引发的乐观情绪，消息称，中国正在考虑提供至少1万亿元人民币，约合1390亿美元的低成本融资以支撑陷入困境的行业，并引发开发商股价新一轮下跌。本周境外投资者净抛售50亿元人民币的在岸中国股票。沪深300指数今年迄今已下跌近8%，是全球表现最差的主要股指之一。 (来源:Bloomberg) 法国巴黎银行资产管理公司驻香港的亚洲和大中华区股票投资专家Minyue Liu表示，中古需要提供“持续的政策支持”，以恢复投资者对当地股市的信心。他最后提到：“我们仍然期望看到更多措施出台。”

颜辞2023-11-18

中国的问题就是“大家的问题”？！《华尔街日报》：避开中国股市是不错的投资策略，但这并不容易

的更广泛的新兴市场基准同期上涨了8%。中国股市因经济重新开放不稳定、外国投资组合经理撤资以及中国中小投资者越来越不愿意购买股票而受到拖累。业绩的巨大差异以及中美之间的地缘政治紧张局势，推动了对排除中国股票的交易所交易基金的投资。截至本周，贝莱德追踪MSCI新兴市场（中国除外）指数的iShares ETF今年规模已增加一倍多，达到76亿美元。其他一些提供类似策略的ETF的管理资产也增加了一倍。节俭储蓄计划持有美国联邦雇员和军警人员的退休储蓄，拥有一个大型国际股票基金，该基金将转向追踪不包括中国和香港的全球摩根士丹利资本国际基准。联邦退休储蓄投资委员会本周表示，该国际指数基金从计划参与者那里获得了680亿美元的资金，并将于明年进行过渡。但投资者真的能完全削减对中国的投资吗？许多分析师和投资组合经理对避开中国的策略持怀疑态度，部分原因是世界第二大经济体对亚洲和世界各地的巨大吸引力。中国对其他新兴市场的重要性也意味着人们将广泛感受到其经济的反弹。但投资组合经理表示，那些对中国前景持悲观态度的人应该考虑如何对冲中国市场的低迷。以下是一些原因：中国的问题就是大家的问题中国约占MSCI新兴市场指数的30%，截至11月15日，该指数今年已上涨2.8%。但即使中国被从该指数和其他全球指数中剔除，投资者仍面临中国经济及其政治风险的影响。资产管理公司东方汇理亚洲（日本除外）股票副主管希Hicham Lahbabi表示：“我不知道除中国以外的新兴市场是否真的存在，但它仍然非常非常受中国的影响，” 台湾地区就是一个极端的例子。截至10月份，这个自治岛屿在MSCI新兴市场（中国除外）指数中的权重超过21%，并且对中国大陆的敞口很高。台湾地区经常被认为是中美之间可能发生军事冲突的爆发点，其大型芯片制造商面临着陷入世界两个超级大国之间紧张关系的风险，而且台湾约五分之一的贸易依赖大陆。中国的经济影响力意味着它是世界各国的重要贸易伙伴。对于新兴经济体来说尤其如此，北京方面已稳步与这些经济体建立了经济和政治联系。根据世界银行最新的数据，它是巴西、南非和韩国最大的出口需求来源。这些国家都是MSCI新兴市场（中国除外）指数的重要组成部分。不仅仅是新兴市场，中国也是美国最大的贸易伙伴之一，尽管数量正在下降。专业人士还没准备好对于想要免受中国市场波动影响的投资者来说，还存在技术障碍。除非个人投资者要选择自己的股票，否则他们需要信任其他人来管理他们的资金——无论是主动型基金经理还是被动型基金，包括ETF。绝大多数新兴市场股票基金持有中国公司的股票。对于只想把钱投入不包括中国的基金的新兴市场投资者，目前可供选择的产品相对较少。PineBridge Investments的投资组合经理Michael Kelly表示，他们将削减超过90%的期权。他表示，资产管理公司最终将填补这一空白，但这需要时间。 Kelly说：“我们仍处于最终看到除中国以外的新兴市场被采用的早期阶段，因为听起来客户很感兴趣，但产品供应并不那么多样化。” 在没有中国股票的情况下投资新兴市场是一个相对较新的策略。MSCI新兴市场（中国除外）指数于2017年推出，距离更广泛的基准创建近三十年。你的钱还放在哪里？想要购买中国股票的投资者可以在美国、香港或中国内地购买，包括通过股票交易链接，这使得国际投资者押注中国股票变得相对简单，给了投资者很多选择。根据世界交易所联合会的数据，截至9月底，在上海和深圳证券交易所上市的中国公司价值超过11万亿美元。还有价值数万亿美元的中国大陆股票在香港和美国证券交易所上市。没有其他新兴市场能够提供如此规模。9月份印度国家证券交易所上市股票总价值约为3.6万亿美元。韩国证券交易所总市值约为1.7万亿美元。巴西的价值为8500亿美元。这些市场比中国市场小这一事实意味着投资者最终更有可能集中于同一类股票。基金经理表示，这将使投资者更难战胜大盘。 Federated Hermes 全球新兴市场主管Kunjal Gala表示，这也意味着投资者可能会发现很难在某些大主题上进行多元化投资，即使他们将资金分散在不同国家之间。例如，选择将资金从中国转移到日本、韩国、台湾地区和印度（中国大陆和香港以外亚洲最大的一些股票市场）的投资者将在技术上下大赌注。

Linlin2023-11-18

华尔街日报：中国商业环境更加严峻美国高管几乎没有从习近平那里得到安抚

风险展开新的对话。《华尔街日报》称，中国股市的疲软似乎表明，市场对此次峰会感到失望。香港恒生指数周四下跌近1.4%，上证综合指数下跌0.71%。

天马行空2023-11-17

中国股市看跌情绪“抵消”买入信号！侧面印证中美关系在“习拜会”后，未得到“实质性改善”

紧张局势。峰会前夕，香港和内地上市的中国股市上涨，预示着中美关系的改善。现在看起来过于乐观了。周四，中国股市是亚洲表现最差的股市之一。所有这一切都发生在中国股票看起来处于历史低位的时候。上海综合股票指数的交易价格仅为其估计账面价值的1.2倍。这接近10年区间的底部，该指数的远期市盈率低于10倍也是如此。但市场疲软是有原因的。寻求廉价股的抄底投资者最担心的是当地房地产行业。周四，10月份房价数据创下八年来最大跌幅。房地产危机愈演愈烈，证实北京的货币宽松措施对改善状况的作用微乎其微。房地产股票，即使是万科等最安全的开发商的股票，最近几周也大幅下跌。中国股市近期的涨势应该会放缓。再多可爱的熊猫也无法抵消威胁房地产行业的资产通货紧缩。

Linlin2023-11-17

决策分析：市场对中美会谈失望！中日数据打压人气，美元面临大麻烦

来最大涨幅，涨幅均在2.5%以上。在中国，股市周四下跌，部分原因是投资者对中美高层会谈感到失望。沪深300指数下跌0.72%，香港恒生指数下跌1%。尽管美国总统拜登与中国国家主席习近平同意恢复军事交流，并就禁毒政策进行合作，这表明两国关系正在改善，但一些投资者对会谈没有取得任何重大突破感到失望。周三，美国股市小幅收高，因通胀数据增强了投资者对美联储结束加息的希望，而零售类股则受到塔吉特(Target)乐观预期的提振。道琼斯工业股票平均价格指数上涨0.47%，标准普尔500指数上涨0.16%，纳斯达克综合指数收窄早盘涨幅，收盘持平。根据芝加哥商品交易所集团的Fedwatch工具，货币市场交易商已经充分消化美联储将在12月维持利率不变的可能性。他们还预计，本轮周期的首次降息将于2024年5月开始。随着投资者正越来越多地消化明年更多降息的预期，债券收益率和美元面临下行压力。周三部分情况出现逆转，美债收益率和美元从前一交易日的跌势中小幅反弹。基准10年期美国国债收益率交投在4.5039%，周三美债收益率收于4.537%。两年期国债收益率触及4.8989%，而昨日收盘报4.916%。交易员预期联邦基金利率将走高，两年期国债收益率随之上升。在货币方面，欧元兑美元上涨0.1%，至1.0837美元，一个月内上涨2.47%，而美元指数上涨至104.50，该指数是追踪美元兑其他主要贸易伙伴的一篮子货币的走势。美国原油价格下跌0.9%，至每桶75.97美元。布伦特原油价格跌至每桶80.44美元。金价小幅走高。现货黄金交投在1960美元附近。

云涌2023-11-16

习近平向美企重磅喊话！彭博社：外资又开始抛售中国股票拜登“独裁者”言论、房产利空发酵……

(香港)讯周四(11月16日)亚市，中国股市交易员似乎对“习拜会”信号不感兴趣，美媒称外资又开始抛售中国股票，恒生中国企业指数领跌亚洲主要股指。中国国家主席习近平向美国企业喊话，称中国已准备成为合作伙伴与朋友。美国总统拜登称前者为“独裁者”，为中美前景蒙上阴影。中国10月房价出现8年来最大跌幅，利空再次席卷A股市场。 (来源:Twitter) 周四亚市午盘后，恒生中国企业指数下跌约1%，该股指在前一交易日上涨4%，部分原因是投资者期待峰会寻找催化剂。在中国市场，基准沪深300指数预计将结束两天涨幅，下跌0.7%。彭博社报道称，在今年大部分时间地缘紧张局势拖累中国股市之后，人们对习近平与拜登的谈话将成为一个转折点寄予厚望。尽管拜登表示会谈在改善关系方面取得了进展，但交易员似乎对他的言论持保留态度。截至周四中旬，外国人又开始抛售A股股票。 (来源:Bloomberg) 投资市场认为，拜登在新闻发布会上回答问题时再次称习近平为“独裁者”，这可能会给双方取得的进展蒙上阴影。新加坡海峡投资控股公司基金经理马尼什·巴尔加瓦(Manish Bhargava)表示：“短期内中国投资格局可能依然复杂。”他补充说，这次会议是朝着正确方向迈出的一步，拜登的言论“将习近平称为独裁者，导致了今天中国股市的下跌”。迹象表明还有多少工作要做，没有证据表明在美国限制微芯片出口、关税或南海紧张局势等更大问题上取得进展，两国船只和飞机在南海发生了一系列挑衅性冲突。双边会议中提到的一些合作领域出现反弹，在领导人同意明年大幅增加直航航班后，中国航空公司的股价上涨。当前，房地产行业仍然是中国市场利空消息的来源，周四的数据显示10月份房价跌幅为8年来最大，这表明该行业的衰退正在恶化。此前，月度经济报告显示中国经济复苏喜忧参半。景顺资产管理公司(Invesco Asset Management)策略师David Chao表示：“在周三的强劲表现之后，投资者可能会获利了结，但他们仍在努力平衡习近平和拜登亚太经合组织会议积极进展，以及中国喜忧参半的月度经济报告。” 恒生科技指数下跌近3%，随后收复部分跌幅。小米公司是最大的拖累，该股暴跌逾6%，原因是投资者对这家智能手机巨头的首款电动汽车表现不甚兴奋。 Uob Kay Hian Hong Kong Ltd董事Steven Leung表示，鉴于小米股价最近上涨，周四的举动可能是在电动汽车发展后“因好消息而卖出”。他指出，投资者接下来关注的将是其下周的收益。习近平在旧金山对美国高管表示，中国已准备好成为美国的伙伴和朋友，双边合作还有很大空间，中国希望以此安抚美国全球商业。在习近平与美国总统乔·拜登进行了一天的会谈后，美国高管在亚太经合组织(APEC)论坛间隙与习近平共进晚餐，会谈旨在稳定世界两大经济体之间的关系。 (来源:Reuters) 路透社报道提到，习近平一进场就受到全场起立鼓掌和掌声，上台讲话时再次获得掌声。习近平在向观众发表的讲话中表示，世界需要中美共同努力，将中国视为威胁并与之玩零和游戏的做法是错误的。他指出：“无论发展到什么阶段，中国永远不会称霸、扩张，永远不会把自己的意志强加于人。中国不谋求势力范围，不会与任何人打冷战、热战。” 文章称，这次高度安全的晚宴为企业提供了直接听取中国领导人讲话的机会，因为它们正在寻找应对中国经济放缓、美国推动部分国内供应链远离中国“降低风险”，以及中国扩张带来不确定性的方法。此次活动吸引了近400人参加，其中包括商界、政府官员和学者。苹果首席执行官库克(Tim Cook)、贝莱德首席执行官芬克(Laurence Fink)、博通的Hock Tan、桥水基金创始人达里奥(Ray Dalio)等美国企业巨头的高管出席了会议。另外，美国商务部长吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)也与其他美国官员一起出席了此次活动。

圈内人2023-11-16

一夜狂飙！中国资产爆发看好中国经济和A股走势，内外资机构齐发声

国GDP增速，高盛、富达等外资纷纷看多中国股市。

金融界2023-11-16

美股开盘：道指涨近百点中概股多数走高京东绩后涨超7%

反对的结果获得通过。多位基金经理看好中国股市：低估值提供吸引力多位基金经理表示，他们看到了中国经济复苏的初步迹象，以及中国股市大幅折让的价值所在。他们将美国股市的波动和中国的政策推动作为重返中国股市的理由。英伟达股价创新高，连涨十日追平最长连涨行情英伟达创下历史新高。这是英伟达连续第十个交易日收涨，追平了该股有史以来最长的连续上涨行情。11月13日，英伟达宣布推出NVIDIA H200是目前用于训练最先进的大型语言模型H100的升级版。塔吉特发超预期业绩塔吉特公布了其2023年第三季度财务业绩，销售利润表现强于预期。在毛利率提高的推动下，该公司第三季度的营业收入利润率为5.2%，比去年高出1.3个百分点。第三季度GAAP和调整后的EPS为2.10美元，比去年同期增长36%，高于公司指导区间的最高水平。 ChatGPT Plus流量爆炸暂停注册，恢复时间未定 GPTs流量实在太火爆，OpenAI撑不住了。就在刚刚，OpenAI CEO山姆·奥特曼紧急宣布：由于使用量激增，ChatGPT Plus将暂停注册一段时间，恢复时间未定。京东三季度业绩超预期 2023年三季度，京东收入达到2,477亿元人民币(约340亿美元)；非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为106亿元人民币(约15亿美元)，超出市场预期；在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润率为4.3%，零售经营利润率为5.2%。小鹏汽车第三季度净亏损38.9亿元，同比增加63.6% 小鹏汽车第三季度汽车销售收入人民币78.4亿元(单位下同)，同比增加25.7%；总收入85.3亿元，同比增加25%；净亏损38.9亿元，同比增加63.6%；普通股股东应占净亏损38.9亿元，同比增加63.6%。2023年第三季度汽车总交付量为40008辆，较2023年第二季度的23205辆上升72.4%。达达集团三季度总营收达29亿元，同比增长20% 达达集团发布其截至2023年9月30日未经审计的2023年第三季度业绩。第三季度，达达集团总营收达人民币29亿元，同比增长20%；非美国通用会计准则下归属于达达集团普通股股东的净亏损为人民币920万元，上年同期为亏损2.7亿元。该公司预计，2023年第四季度总收入将介于人民币30亿元至人民币33亿元之间，同比增长12%至23%。

金融界2023-11-15

一旦中国市场情绪好转，上涨潜力巨大！瑞银反向投资：印度估值相当极端……

集团(UBS Group AG)表示，中国股市明年的表现将超过印度股市，因为中国股市受到重创的估值表明，一旦市场情绪好转，它们的上涨潜力巨大。瑞银全球新兴市场策略师Sunil Tirumalai表示，中国股市目前已经消化“许多负面因素”，这使得它们在催化剂到来时有望大幅反弹。与此同时，以盈利为基础的印度股票估值已经处于“相当极端的水平”。他在上周接受采访时表示，中国政府出台的额外刺激措施和地缘政治关系的改善，可以为中国提供“积极持续的市场反应”。 Tirumalai的立场是一种反向投资，与华尔街对中国根深蒂固的悲观情绪和对印度的乐观展望背道而驰。就在本周，高盛集团下调了对在香港上市的中国股票的推荐评级，同时称赞南亚市场是“该地区结构性增长前景最好的市场之一”。摩根士丹利也有类似看法，强调了中国市场可持续复苏面临的障碍。受中国经济增长放缓和地缘政治不利因素的拖累，摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)到目前为止已下跌约9%，这将是该指数连续第三年下跌。另一方面，在企业表现稳健的推动下，MSCI印度指数有望实现第五个年度上涨。但对于Tirumalai来说，这种惊人的连涨是一个谨慎的理由。中国股指的预期市盈率为9.5倍，而印度股指的预期市盈率为20倍以上。他表示，这个南亚国家的股票已经变得过于昂贵，与新兴市场同行相比，未来几年的盈利增长预计将“非常普通”。截至周一收盘，NSE Nifty 50指数比他的年终目标18000点高出8%。当地市场周二休市。他补充说，印度的“宏观经济看起来不错，但微观经济并没有那么强劲。” 这位策略师在2021年8月接受彭博社采访时表示，由于北京的监管打击而撤出中国的投资者将忽视印度，因为那里的股票看起来很贵。2022年，在全球利率收紧的背景下，印度出现了创纪录的资金外流，尽管基准利率继续攀升。 Tirumalai还担心，散户参与放缓明年将给印度市场带来压力。印度国家证券交易所的数据显示，截至9月，个人投资者在2023年净买入1,110亿卢比(合13亿美元)的股票，明显低于去年同期的1万亿卢比。他还建议客户在2024年“做多韩国股票，做空印度股票”，原因是科技行业盈利前景乐观。他还看好“极其便宜”的巴西股票，以及马来西亚、菲律宾和波兰的股票。

风起2023-11-15

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