理，各企业面向市场自主经营，发行人受到中国石油和化学联合会及地方等相关主管部门的监督和管理，近年来相关主管部门陆续颁布了《产业结构调整指导目录（2019 年本）》《山东省新材料产业发展专项规划（2018~2022 年）》《山东省化工投资项目管理暂行规定》《关于促进石化产业绿色发展的指导意见》等重要法律法规及相关产业政策，虽然公司现阶段相关业务的开展均已符合前述法律法规及产业政策的要求，并严格按照规定的综合能耗水平从事生产经营，但随着化学原料和化学制品制造行业的不断发展，以及在国家践行“碳达峰、碳中和”的重大任务及明确加快调整优化产业结构、能源结构的新时代政策背景下，工业绿色低碳转型面临着更高的要求，如相关主管部门修订相关法律法规和产业政策，可能对公司业务及经营业绩造成不利影响。 （四）环保政策风险 根据相关部门关于深入打好污染防治攻坚战的意见，化工行业为国家重点环保监测对象，生产经营中面临三废排放与综合治理问题。公司在生产经营过程中会产生一定的废水、废气、固废，随着国家环境污染治理标准日趋提高、公司生产规模的扩大以及公众环保意识的不断增强，公司环保治理压力和成本将不断增加。 尽管公司重视环境保护工作，建立了环境保护制度和管理体系，配备了相应环保设施，生产过程中产生的主要污染物均已实现达标排放，但不排除公司在生产过程中因管理不当、环保设施故障、不可抗力等原因造成环境污染的可能性，从而影响公司生产经营的正常进行。此外，随着经营规模的扩大和国家环保政策要求的提高，公司未来可能需进一步加大环保投入，进而影响公司的经济效益。 二、发行人相关风险 （一）业绩下滑风险 2019 年、2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月，发行人扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为 42,518.62 万元、24,680.23 万元、204,014.37 万元和 97,046.89万元，整体呈上升态势；但 2022 年尤其是下半年以来，在国内经济结构调整等影响导致原油价格高企的宏观背景下，公司主要产品聚氯乙烯、苯乙烯的价格在 2022 年下半年回落，而其主要原材料如乙烯、苯的价格仍在高位运行，公司的盈利空间受到压缩。未来，若原材料价格持续居高不下，而下游需求增长有限，产品销售价格下降，将导致公司的营业收入、毛利等财务指标大幅波动或下滑，甚至可能需要对公司的存货、固定资产等计提跌价损失或资产减值准备，从而明显减少公司盈利。此外，公司还面临着本节中所描述的多种风险，相关风险在个别极端情况下或多个风险叠加发生的情况下，将有可能导致公司上市当年营业利润下滑 50%的风险。 （二）安全生产风险 发行人是危险化学品的使用和生产企业，产品生产工艺流程较为复杂，生产过程涉及高温、高压。发行人已按规定取得了相关业务的安全生产许可证，按照行业标准及实际生产运营情况制定了一系列安全生产管理制度，并定期开展生产装置的检查及维修，但不能完全排除在生产经营过程中因操作不当、设备故障或其他偶发因素而造成安全生产事故发生的可能性。在生产、运输、销售的过程中，存在高温高压等不安全因素。一旦发生安全事故，可能对发行人生产经营造成不利影响。 （三）技术风险 相较西方发达经济体，国内基础化工行业起步较晚，行业内企业普遍存在自身研发能力不足、生产工艺相对落后问题。据此，发行人与英力士、氯工程、西方化学、德希尼布、KBR、贝吉尔等国际化工企业合作，引进其国际领先的生产装备，并已取得其工艺技术的无固定期限授权许可，可长期用于生产 PVC、苯乙烯、烧碱等主要产品。未来，若国际前沿生产技术加速迭代或下游客户普遍对产品提出更为严格的质量和规格要求，而公司已有工艺技术无法顺利实现下游需求，或因国际形势变化无法取得更为先进的国际生产技术许可授权时，将会对公司未来经营效益产生不利影响。 （四）流动性风险 2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，发行人资产负债率分别为42.41%、71.72%、52.81%和 63.28%，流动比率分别为 0.83、0.30、0.54 和 0.53，速动比率分别为 0.57、0.14、0.26 和 0.30。报告期内，随着发行人规模扩张，资金需求增大，借款金额有所增长，资产负债率整体有所上升，且流动比率、速动比率处于下降趋势。若发行人未来经营活动产生现金流量不充足，或对外筹资能力受限，可能对发行人的偿债能力产生不利影响，公司面临一定的流动性风险以及较大的短期偿债压力。 报告期内，发行人息税前利润分别为 67,083.58 万元、46,700.29 万元、284,601.39万元和 137,581.82 万元，利息保障倍数分别为 22.50、6.51、30.97 和 35.59，公司具有较强的盈利能力。但若公司的盈利情况因宏观经济环境而发生不利变化，或经营活动现金流出现不利变化，则公司将可能面临债务、特别是短期债务偿还困难的风险。 （来源:界面AI） 声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。lg...
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