户推出FSD技术。 当晚，特斯拉通过了中国汽车数据安全合规要求的消息一出，证实了从数据储存安全的层面，FSD落地中国这事儿是可行的。 根据中国汽车工业协会、国家计算机网络应急技术处理协调中心发布《关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报》，特斯拉上海超级工厂生产的车型符合汽车数据安全4项合规要求（车外人脸信息等匿名化处理、默认不收集座舱数据、座舱数据车内处理、处理个人信息显著告知）。 来源：中汽协 特斯拉还补充，各地已陆续解除（如机关单位、机场、高速等）对特斯拉等智能汽车的禁行禁停限制。虽然目前FSD入华还没有明确时间表，但关于FSD即将开始内测的小作文已经开始发酵。 这事儿马斯克本人没有过多宣传，根据网上信息，逗留不足24小时的马斯克已经乘坐私人飞机离开了中国，不过这一现身就马上把A股相关股票点燃。 今天，特斯拉概念股、人形机器人、无人驾驶等板块表现强势，数十只个股盘中相继涨停。 这还没完。据引彭博消息，特斯拉公司将在百度提供的车道级导航和地图的基础上部署其FSD自动驾驶服务。受此消息推动，百度盘中一度拉涨7%。 在中国，所有智能驾驶系统都必须获得测绘资质，才能在公共道路上运行，百度就是具备测绘资质的十几家合格供应商之一。 据知情人士透露，百度将允许特斯拉获得其在中国公共道路上收集数据的地图牌照。有了地图服务许可证后，一旦特斯拉被允许在中国道路上合法运行其FSD软件，其车队也可以收集车辆周围环境的数据，如道路布局、交通标志和附近建筑物等。 此前特斯拉为FSD入华部署做了很多铺垫，此番有可能真的“十年功成”，对中国车市，对特斯拉又有什么影响？ 02 FSD于特斯拉而言，是跃过汽车价格竞争的火箭助推器。打好这张牌，奠定了公司日后能否成为一家万亿级公司的关键。 在下一个属于汽车智能化的十年，软件能力才是汽车打造差异化竞争优势的核心，这一点随着国内车企逐渐开始卷向智能驾驶，已经是高端玩家的必争之地。 毫无疑问，特斯拉今年也加快了FSD的进展。 首先是在北美大规模推送FSDV12。为了降低使用门槛，将订阅价格从199美元/月砍半降到99美元/月，买断套餐价格从12,000美元下调至8,000美元。 这样做能快速沉淀用户对于FSD驾驶的使用体验，提高续订率，同时借助现有保有量规模积累里程，采用“端到端神经网络”技术训练，加速下一个阶段—完全自动驾驶的到来，特斯拉也即将推出无人驾驶出租车业务—Robotaxi。 然而，FSD在中国推广要面临更大的挑战，最头疼的就是数据闭环的问题。 此前，中金公司研报就指出，FSD如在中国推广，整套数据闭环需在境内，需在数据采集、模型训练方面进行准备，考虑BEV感知方案是否可以得到很好的本地化适配，还需要搭建本土计算中心和组建在地算法适配团队。 马斯克来华以后的进展，为FSD在中国的推出做足最后的铺垫，FSD能否加快落地的前提，取决于数据处理能否提供一个妥善的方案，比如，是否能在保障数据安全的情况下将图像、视频数据传输回境外进行训练。 要知道，地图数据高度敏感，即使在21年被禁行禁停后，特斯拉已经在上海建立数据中心实现本地化存储，但引入后要提高模型性能，必然会受制于目前的硬件基础。 特斯拉在北美耗费了上百亿美元打造的Dojo超算中心，自己开发了D1芯片提升训练效率，但如果数据只能在本地训练，特斯拉短期可能没办法拿出匹配的资源到中国来。 尽管国内的路况也能提供大量优质的数据，在数据反馈上，短期内和国内车企比，特斯拉可能并不占太大优势。 在此前，特斯拉中国方面多次强调，其在中国采集的数据会严格遵守中国对于数据管理的法律法规，实现本地存储。自2021年以来，特斯拉已按照监管机构的要求将其中国市场上车辆收集的所有数据存储在上海的数据中心，并且没有将任何数据传回美国。 恰逢北京车展正如火如荼地进行着，小米、华为、比亚迪等中国品牌在车展上大放异彩，伴随多车企加速落地城市NOA，国内市场目前已经进入了标配智驾的阶段。 面对竞争对手的冲击，如果没有Dojo级别的超算支持，特斯拉这条“鲶鱼”，在中国市场还能有后发优势吗？ 后续还要看FSD具体的落地形式，算法模型层面特斯拉一直有业内领先的口碑，国内自动驾驶竞争格局的角逐也将愈发激烈，届时梯队如何，门槛多高也会更加清晰。 03 今年以来，特斯拉的利空因素实在太多，车子卖不动要大降价，欧美调动车补贴退坡，销量不及预期，利润大跌，工厂失火，就连红海冲突，都给它一刀。 从股价表现看，特斯拉确实很难，半年时间跌近3成，要不是马斯克在财报会议上画大饼，股价还得继续跌。 从估值上看，特斯拉估值中有近3/4不是造车业务，而是其他，比如自动驾驶、AI机器人等等。 那这些又能否真正撑起特斯拉的估值呢？ 其实还是个未知数，虽然有不少投行做过测算，但未来还存在很多不确定性，很难量化出来，比如自动驾驶的渗透率会去到多少，单价会如何变动，机器人又可以卖多少台，没人知道。 所以，这个时候去评判估值合理不合理，意义并不大，只能从市场交易的角度出发，让市场自己去交易出一个合理的估值水平。 不过，从消息面上看，特斯拉这几个月如此大幅度的下跌，如果没有新的利空因素，继续下跌的概率不高，反而会因为利好因素的释放继续反弹。 换言之，特斯拉现在已经成为消息面主导的票子。 对于自动驾驶，马斯克说过很多次，这是特斯拉的主要价值。 在刚过去的财报电话会上，他甚至直接放炮，如果认为特斯拉无法解决自动驾驶问题，那就不应该持有特斯拉的股票！ 不过，还真不能小看马斯克。 自从引入了神经网络，采用端到端的模式，特斯拉的自动驾驶进步飞快。从各类测试视频看，已经相当丝滑。 马斯克曾表示，60亿英里行驶里程是完全自动驾驶系统实现质变的一个重要节点。 2024年第一季度，特斯拉FSD真实路况总里程已达12.5亿英里（约20亿公里），这一数字远超其他公司总和。 特斯拉方面预计，按照目前的速度，FSD累计行驶里程有望在5月底达到20亿英里，并在一年之内达到60亿英里总量。 根据特斯拉软件追踪网站TeslaFi统计，截至4月26日，在其付费用户登记的19,759辆特斯拉车辆中，有7,444辆安装了FSDV12版本，有9,724辆安装了FSDV11版本，其中最多的FSDV12.3.4和FSDV11.4.9版本安装量分别为6,149辆和9,381辆，普及率分别为31.1%和47.5%。 后续，如果真的大规模商业化落地，市值的想象空间无疑会很大。 这个，我们不妨拭目以待。 04 结语 作为充满故事和成长空间的公司，特斯拉股价的高波动性是出了名的。 21年以前马斯克最艰难的时候，是中国拥抱了特斯拉的产能计划，把公司拉出规模炼狱，成就了Model 3/Y向全世界输出的壮举。 特斯拉股价在2021年曾经达到414美元的历史高位，但随后一年时间，又暴跌75%，最低触及101美元。之后有成功翻倍、翻两倍，再之后又腰斩。 过去几年，特斯拉留给投资者的，似乎只有跌宕起伏、惊险刺激。不过，从操作的角度，大跌之后的特斯拉，总会给人惊喜。 但从短线的角度，影响股价的因素—FSD甚至Robotaxi落地的不确定性还是有很多。 大家不妨变个思路，即使不关注特斯拉FSD，也可以关注一下自动驾驶产业链。在这个电动车下半场的竞争高地，很可能会产生更新更大的机会。 现在，这个下半场已经打响，国外的FSD，国内的华为、小鹏等，都已经下场厮杀。谁能跑出不确定，但自动驾驶产业链那些有卖铲子逻辑的公司，或许会成为最大的赢家。lg...
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