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中共政治局会议缺乏支持经济的细节，但市场欢迎习近平承认经济增长面临不利因素
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，这一政策和政府抑制经济杠杆，是近年来中国房地产行业深度放缓的原因之一。但在周一的政治局会议上，这句话被更多的支持所取代，承认行业的 "供求关系 "正在发生变化，应 "及时优化 "政策。会议称，应实施 "因城施策 "的措施，更好地满足 "居民的基本住房需求"，并敦促扩大政府补贴住房。这可能预示着北京和上海等 "一线 "城市将放松最初为限制投机而实施的购房限制。摩根士丹利经济学家邢自强在一份分析报告中说，此举将 "释放被压抑的需求，稳定市场预期"。政治局声明还说， "会议还敦促......通过一揽子计划化解地方政府债务风险"。政治局可能在暗示将进行结构性改革，通过 "一揽子债务化解计划 "解决地方政府债务问题。据高盛估计，地方政府的巨额债务（包括地方政府融资工具的债务）约为94万亿元人民币(合13.1万亿美元)，被视为经济增长的制约因素。这份指导意见提供的细节不多，但表明尽管经济放缓，中国政府仍希望坚持 4 月份上次会议提出的减债政策。平安证券首席经济学家钟正生说："这意味着地方债务解决已进入关键时期。" 钟正生说，政府不太可能像2015年那样进行大规模债务置换，因为这只会增加杠杆率，政府可能会逐省解决这一问题。牛津经济研究院首席经济学家路易丝·卢说："我们预计国有银行和政策性银行，将在化解地方政府层面的债务风险方面发挥更积极的作用。" 政治局声明中说， "要加大民生保障力度......把稳定就业提高到战略高度"。随着6月份中国青年失业率达到21.3%--这是2018年有数据以来的最高值，政治局强调了解决就业问题的必要性。政治局没有说明计划采取什么措施来降低失业率，经济学家将其归因于今年创纪录的毕业生缺乏合适的工作，以及大流行对服务业造成的损害。但北京承诺将 "优化 "民营企业环境，刺激外商投资，此举可能有助于创造就业机会。摩根士丹利的经济学家表示："我们认为这是政府努力恢复私人信心和重振动物精神的一部分，这是在人口结构、债务和去风险等世俗挑战下维持生产率增长的关键。" 政治局声明说，： “会议还......要求精确有效地控制宏观经济措施，包括积极的财政政策和稳健的货币政策。” 党的领导人表示，货币和财政政策将保持支持性，但没有提供任何数字和细节。政府已经放宽了政策利率，下调了银行存款准备金率，以便为系统引入更多流动性，并为企业提供了一些税收减免。经济学家预测，年底前将有小幅降息，存款准备金率将再次下调 25 至 50 个基点。牛津经济研究院表示："总体而言，7 月份声明中围绕货币政策的措辞与 4 月份类似。因此，我们预计在这方面不会有大的松动"。预计政府还将为消费者购买更多汽车、电子产品和家用电器提供补贴，帮助工业清理去年积累的库存，并加强制造业。政治局声明说： “会议要求精准有力实施宏观调控，加大反周期措施力度，提供更多政策选择。" 总体而言，经济学家认为，政府希望确保实现2023年5%的经济增长目标，而不希望在这一过程中再推出一大波以债务为动力的刺激政策。 UBP 高级经济学家卡洛斯`卡萨诺瓦在一份报告中指出，最近几周，中国政府至少宣布了四项独立的计划，旨在吸引更多的私人资本，促进电动汽车的拥有和消费品的购买，这些措施将 "扩大经济复苏的范围"。今年的经济增长受到了2022 年疫情封锁对经济活动的负面影响。经济学家说，最棘手的问题可能是确保 2024 年的合理增长水平，否则经济将无法从低基数效应中受益。经济学家们已经将目光投向了党的二十届三中全会，这是今年晚些时候了解政府中期计划更多细节的关键会议。汇丰银行的诺伊曼说："秋季的三中全会应该是一个思考结构性问题的机会。"
加美财经2023-07-26
这一中国交易是“世纪交易”还是“毁灭之路”？管理着6400亿美元的三位好友罕见发生冲突
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中，我“从未”投资过中国债券。他列举了中国房地产危机、资本管制以及与西方地缘政治紧张局势加剧等原因。“如果我们投资中国政府债券，就有可能拿不回这笔钱。” Higuchi则没有那么多疑虑。“日本经济放缓的速度比世界上其他国家快得多，所以投资中国政府债券是有回报的，”Higuchi在他位于Yurakucho的办公室说，他的办公室距离武井在Maranouchi的办公室大约一英里。“我们找不到任何收益率超过2%的市场”和“更陡峭的收益率曲线”。中国的困境他们的做法凸显了全球金融中最大的困境之一:如何投资一个大到不容忽视的市场，同时又容易受到中国政府不可预测的决策和世界两大经济体之间地缘政治竞争的影响。中国的决策曾让一些最大的企业巨头屈服。从人工智能到军事技术，再到台湾的命运，中美之间的紧张关系加剧，只会加剧这种局面。反过来，日本投资者也可以为中国提供很多东西。作为超低利率的最后堡垒，他们已经向投资界注入了4.2万亿美元的资金，并渴望购买有更高收益机会的资产。问题是他们愿意冒多大的风险来获得这些回报。中国的投资者以前就遭受过损失，甚至在债券领域也是如此。彭博衡量中国政府债务的指标去年下降了5%，按美元计算，2016年下降了5%。中国在2015年让人民币突然贬值，这在市场上仍有很多讨论，尤其是在人民币再次承压的情况下。虽然近年来中国债券的表现优于全球同行，但这并没有阻止外国投资者退出中国债券市场——去年中国债券流出资金达到创纪录的人民币6160亿元(合863亿美元)。他们只是刚刚开始试探性的回归。对于Shimomura来说，中国资产目前的价格太高了。 Shimomura说:“我认为我们现在不会想要进入，因为围绕他们债券市场的监管问题，这是一个整体上不完全自由的市场。”“我不看好中国，目前也不打算投资。” 为了反驳这样的观点，中国政府一直在加大努力，吸引更多的外国企业来中国投资。今年早些时候，中国推出了互换通(Swap Connect)，允许海外投资者参与在岸利率互换交易，并开放了30年期国债期货交易，为较长期债券提供了一种新的对冲机制。中国还暗示，可能会允许全球投资者更广泛地进入回购市场，这是一个至关重要的融资工具。中国债券表现优异所有这些都支持这样一种观点，即现在避开中国的市场可能代价高昂。虽然中国在疫情后重新开放的表现平平，但这刺激了额外的刺激措施和货币政策宽松措施，以重启18万亿美元的经济。中国最高领导人组成的中央政治局周一承诺，将刺激消费，并为陷入困境的房地产行业提供更多支持。彭博社汇编的数据显示，中国政府债券今年上涨了3%以上，超过了全球债务指标近2%的涨幅。彭博首席亚洲外汇和利率策略师Stephen Chiu说:“中国人民银行可能会在下半年动用所有货币工具，以保障日益令人担忧的宏观经济复苏，其中包括进一步降低政策利率和存款准备金率，以及扩大结构性政策工具。” 过去6年，流入中国债券市场的日本资金有所增加，中国债券被纳入彭博社的全球综合指数(Global Aggregate Index)和富时罗素(FTSE Russell)的全球政府债券指数(World Government bond Index)等全球基准，支撑了需求。不过，据日本国际收支数据显示，自2005年以来，日本累计购买的国债总额仅为1.76万亿日元(125亿美元)，仅为购买美国国债的2%。（图源：彭博社）他说:“总的来说，投资中国政府债券非常好，因为它们的收益率可能会进一步下降。”“在中国债券市场，存续期风险要容易得多。” 不过，如果牺牲业绩意味着保护自己的投资组合，Takei是愿意的。他对中国的房地产市场尤其警惕，因为中国的房地产市场出现了大量债务问题，以及由政府扶持的“僵尸公司”。 “很难想象中国强劲的经济从何而来，尤其是在债务方面，”他表示。
财经风云2023-07-26
前瞻！政治局会议后，房地产政策优化的六大方向
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2014年出台的普宅、非普宅标准，根据中国房地产指数系统百城价格指数，2023年6月，北京、上海新建住宅价格较2014年12月分别上涨约40%、60%，新房平均价格均超过4万元/㎡，二手住宅平均价格均超6万元/㎡。同时，根据中指数据，2023年上半年，北京四环至五环、五环至六环、六环外新建商品住宅成交套总价均值分别843万元、673万元、420万元，上海内环内、内外环之间、外环外新建商品住宅成交套总价均值分别达1509万元、1218万元、518万元，均明显高于普宅标准线。在优化方式中，结合生育政策、人才政策、养老政策等，对于多孩家庭、人才、老年人群优化住房政策，既满足了支撑合理住房需求释放，又能够避免市场大起大落，实现精准施策。整体来看，本次中央政治局会议释放了积极信号，明确了“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”，接下来各地也将结合当地实际落地相关举措，促进合理购房需求入市。若核心一二线城市政策能够及时优化调整，短期重点城市房地产市场有望逐渐筑底企稳。
金融界2023-07-26
中国资产疯狂大爆发！人民币、房产股、中国相关ETF全线飙升拐点终于来了？
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产或有望迎来“重估”。投资者大举买入中国房地产开发商的股票和债券在政策制定者表示将加大对陷入困境的房地产行业的支持力度后，投资者周二大举买入中国房地产开发商的股票和债券。此前，中国房地产开发商的股票和债券在上个交易日遭遇大幅抛售。香港恒生内地房地产指数(HSMPI)上涨14%，沪深300房地产指数上涨8%。在经历了四个月的大幅下跌后，最近的反弹使该国房地产行业指数有望实现首次月度上涨。在香港上市的房地产巨头碧桂园及其管理子公司碧桂园服务分别反弹18%和26.5%，足以抵消周一的大幅下跌。碧桂园2025年5月发行的美元债券报21.675美分，周一晚间报15美分。该公司在上海上市的债券上涨25%，至人民币38元，在深圳上市的债券上涨44%，至人民币33.6元。碧桂园驳斥了Debtwire的一篇报道，该报道称，碧桂园在面临流动性压力后，已聘请会计师事务所毕马威(KPMG)对其资产和负债进行尽职调查。该公司表示，这不是真的，但拒绝透露更多细节。中国最高领导人周一承诺，在疫情后艰难的复苏中，将加大对经济的政策支持，重点是提振国内需求，这推动了股市的全面上涨。对于房地产行业，执政的共产党的最高决策机构政治局表示，有必要适应市场供求的重大变化，及时优化房地产政策。尽管支持措施的细节很少，但投资者对政府语气的转变表示欢迎，他们认为这可能意味着政府即将出台更多稳定房地产的措施。 “最重要的是，(北京)放弃了(房住不炒)这句话……并提到流动房地产政策，”野村首席中国经济学家陆挺表示。房地产板块普遍上涨，主要开发商融创中国的股价收盘上涨约17%，龙湖集团上涨23%，Seazen Group和KWG Group的涨幅均超过25%。对许多地产股而言，这是自去年11月中国政府宣布将加大对陷入困境的房地产行业的支持力度以来表现最好的一天。远洋集团在上海发行的在岸债券上涨8.6%，至人民币23.5元。这家有政府背景的公司目前正在与债权人谈判，以延长8月2日到期的人民币债券的偿还期限。与此同时，万达地产海外发行的4亿美元债券的一些持有人已经收到了该债券的付款，该债券于周日到期。尽管中共中央政治局的总体声明超出了市场的低预期，但分析师表示，进一步放松房地产政策的力度不太可能太大，可能只是“逐个城市”做出决定。陆挺表示，房地产行业没有快速解决方案，中央政府只会略微放松一些大城市现有的限制措施。摩根士丹利(Morgan Stanley)预计，政策制定者将推出“更明智、更有力的一揽子计划”，其中可能包括放松二线城市的二套房限购政策。最近几周，投资者对房地产行业不断加深的债务危机变得谨慎起来。政府支持的房地产开发商远洋集团和绿地控股，以及房地产巨头碧桂园大连万达集团都出现了新的麻烦迹象。
会员
忆芳2023-07-26
潘功胜出任中国人民银行行长！他曾成功阻止人民币贬值这次恐怕又要解决新的危机
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务进行了精简。与其他官员一样，他早早对中国房地产泡沫带来的危险发出了警告，而现在这一泡沫正在破灭，给经济带来了严重损害。分析人士Andy Chen表示，潘功胜之所以获得这一职位，是因为他的能力和罕见的专业技术水平，似乎没有依赖高层的政治支持。然而，潘功胜在共产党内缺乏权力基础，这可能会受制于他在央行担任的这两个最高职位。自2018年起，党委书记一职由权力较大的郭树清担任，他同时也是中央委员会的正式成员。而央行行长职位一直由易纲担任。在经济政策方面，国务院副总理何立峰继续担任主导角色，他是中国最高领导人习近平的亲密盟友。在过去七年中，何立峰一直负责工业政策和经济规划。今年春季，他又被赋予国际贸易和金融方面的职责，预计他在国内金融体系中的权力将进一步增加。然而，在当今中国，作为高级金融官员能够存活已经相当不易，一连串的腐败调查导致许多领导人失势。在中国金融系统动荡不安之际，潘功胜在管理货币储备方面的成功尤其值得关注。回顾20世纪90年代，前外汇储备局局长朱小华因贪污被判处15年有期徒刑，在后来获得保释。朱小华的继任者李福祥在2000年突然住院，并从医院7楼坠下身亡。 2015年，中国央行在未解释原因下让人民币贬值，再次引发外汇市场动荡。中国政府此举可能是为了技术原因而压低币值，而非因为金融困境。然而，两个月前，上海股市崩盘，人民币贬值令投资者大为震惊，中国随后花费近1万亿美元来稳定币值。潘功胜通过严格的资本管制成功阻止人民币贬值。在新的职位上，他可能再次需要在货币问题上采取行动。中国政治局周一的会议强调继续保持人民币汇率的稳定。据了解，潘功胜在2016年对资金流出中国实施了严格控制，扭转了中国决策者为使人民币成为全球交易货币所做的十多年努力。但一些金融政策制定者表示，当时潘功胜别无选择。曾在2000年至2015年担任美国财政部国际货币和金融政策副助理部长的Mark Sobel说：“他是一名管理者，而且是一名关键的管理者，在顶层执行政策。” 潘功胜不像周小川那样出身于共产党精英家庭，周小川曾在2002年至2018年担任央行行长和共产党书记。他也不像过去5年的行长易纲那样曾是美国大学的经济学教授。实际上，在职业生涯的早期，他曾拒绝了哈佛大学肯尼迪政府学院的录取通知，而是留在中国，帮助他所服务的两家银行准备首次公开募股。认识潘功胜的人都说他是个工作狂，注重细节，一丝不苟。众所周知，他经常批改下属的备忘录，纠正他们的语法。潘功胜在安徽省长江边的一个小镇安庆长大。20世纪80年代，他在浙江冶金经济学院获得了会计学学士学位，并在那里任教。 1987年，他来到北京，先后在人民大学获得了劳动经济学硕士学位和经济学博士学位，并在1997至1998年间在剑桥大学学习了一年。关于哈佛大学，他终于在2011年前往，虽然只有几个月的时间，但这门学位课程可能进一步加深了他对美国的了解，然而也将他远离了中国北京的权力中心。
财经风云2023-07-25
中国政府重振经济宣言提振市场！股市及人民币逆势反弹，悲观情绪暂时驱散
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hun说：“我们以前看过这一幕，考虑到中国房地产公司目前面临的信贷/流动性紧缩，中央政治局发出的最新政策信号并不令人意外。” 自此以后，投资者在间歇性反弹中抛售，显示出他们对市场缺乏信心，认为市场又将经历一年的亏损。基准沪深 300 指数今年几乎持平，香港恒生指数下跌 1.8%，成为亚洲表现最差的市场之一。高盛集团银行业分析师更进一步表示，投资者应抛售中国最大的银行，并为银行因地方政府债务恶化而降低股息派发做好准备。在周期性悲观情绪爆发的背后，是一系列显示经济复苏乏力的数据，以及中国政府不愿推出大规模财政刺激，以及中美关系冷淡。花旗集团策略师在7月24日的一份报告中写道，投资者对中国在岸股票的仓位越来越看空。在他们追踪的所有指数中，这是最看空的。上周发布的官方数据显示，中国经济在第二季度失去动力，6月份消费者支出增长明显放缓，房地产投资萎缩。与此同时，上个月房屋销售大幅下滑，结束了持续四个月的反弹。一些观察人士表示，即便是周二新出现的乐观情绪，也可能部分归因于空头回补。盛宝资本市场香港有限公司(Saxo Capital Markets hong kong Ltd.)策略师Redmond Wong表示：：“让等待结束是件好事。现在并没有那么糟糕，有点不温不火，但足以吸引一些投资者重返市场，让交易员平仓。”
Sue2023-07-25
潘功胜任中国人民银行行长业内人士:专家型领导,在房地产、债券、外汇领域都有着丰富的经验
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将坚持“房住不炒”定位，认真总结和吸取中国房地产市场发展经验和教训，支持刚性和改善性住房需求，支持新市民住房需求，支持租购并举制度，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
金融界2023-07-25
涨停复盘：房地产产业链掀涨停潮！“活跃市场、提振信心”，券商迎久违“井喷”行情
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动因素：政治局会议对房地产的最新定调，中国房地产市场供求关系发生重大变化，首提适时调整优化房地产政策，并将“支持”刚改需求更改为“更好满足”。中信证券认为地产行业大势已经生变，具备资产运营和空间服务能力的公司应更有机会，在核心区域的核心资产有核心价值。但短期而言，基本面的螺旋向下已经意味着房地产成为宏观经济的主要风险点。这反过来将推动政策有力干预，从而有望在今年四季度扭转市场不断浓厚的悲观预期。不过需要注意的是，普涨行情后比如会现分化行情，东吴证券指出，本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司将获得进一步的上涨空间。涨停梯队：荣盛发展（7天5板）、金科股份（3天3板）、大龙地产（4天3板）热点板块——券商驱动因素：周一两市成交额跌破7000亿元创年内次低。值此时刻，政治局会议提出了“活跃资本市场，提振投资者信心”的表述，实属罕见。市场也与其后续会出台相关提振、刺激的政策。涨停梯队：太平洋证券（首板）、首创证券（首板）、财富趋势（首板）六、市场情绪
金融界2023-07-25
中国“鸽派”政治局会议发出降息和楼市宽松信号未来几个月中国可能采取哪些行动？
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在谈及房地产市场时，首次明确提出，适应中国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。 “房子是用来住的、不是用来炒的”这一官方口号多年来首次被排除在中央政治局会议的声明之外。分析人士表示，这一信息应有助于缓解对该行业财务压力的新一轮担忧，预计地方政府将在不久的将来出台更多宽松措施。包括陆挺在内的野村控股(Nomura Holdings Inc.)分析师写道，大城市的一些限制性措施可能也会略微放松。然而，他们警告说，房地产行业“没有快速解决方案”，由廉价政策贷款资助的大规模棚户区项目不太可能出现。地方债务中国领导人表示，他们将制定一揽子方案来解决地方政府债务问题，并发誓要“有效”预防和化解危机。这样的债务负担已经减缓今年政府支出的增长。瑞银经济学家写道，政府可能会鼓励贷款机构延长或重组地方政府及其融资部门所借债务。他们补充称，地方政府也可能被迫出售或抵押部分资产，以获得更多流动性。瑞银经济学家指出，鉴于问题的规模和复杂性，以及潜在的道德风险，短期内不太可能大规模互换地方政府融资平台债务，甚至不太可能实施纾困。
天马行空2023-07-25
官方定调:中国楼市发生重大变化！中国房地产开发商股创7个月来最大涨幅
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整房地产政策以确保该行业健康发展之后，中国房地产开发商的股票在周二(7月25日)亚洲交易时段大幅飙升，此前一个交易日遭遇大幅抛售。彭博情报(Bloomberg Intelligence)编撰的中国房地产开发商股指数一度飙升7.9%，创下去年12月9日以来的最大涨幅。 (图片来源：彭博社) 香港恒生内地房地产指数跳升12%，中国沪深300房地产指数攀升7%。在香港上市的主要开发商包括碧桂园(Country Garden)和融创中国(Sunac China)大涨14%，龙湖集团(Longfor Group)飙升23%。中国领导人在周一的会议后承诺，在疫情后艰难的复苏中，加大对经济的政策支持，重点是提振国内需求。 7月24日召开的中共中央政治局会议在谈及房地产市场时，首次明确提出，适应中国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。英国路透社称，虽然没有提供支持措施的细节，但投资者特别关注了语气的一个变化，他们认为这可能意味着更多的房地产稳定措施即将出台。 “房子是用来住的、不是用来炒的”这一官方口号多年来首次被排除在中央政治局会议的声明之外，这一省略得到投资者的积极回应。分析人士表示，这一信息应有助于缓解对该行业财务压力的新一轮担忧，预计地方政府将在不久的将来出台更多宽松措施。 10天前，中国央行官员提及“房地产市场供求关系已发生深刻变化”。此番会议定调楼市，对这一判断予以明确。每年7月下旬召开的中央政治局会议，历来被视为决定下半年宏观经济政策方向的关键会议。野村(Nomura)首席中国经济学家陆挺表示：“最重要的是，北京放弃了‘房住不炒’这个表述，发出进一步放松房地产限制的信号。” 然而，陆挺坚持认为，房地产行业没有快速解决方案，中央政府只会略微放松一些大城市现有的限制措施。中原地产首席分析师张大伟认为，此前央行透露，过去在(房地产)市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间，这些边际优化举措很快会落地。诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪表示，适时调整优化房地产政策是当前“慢复苏”市场现状下的迫切需要，也释放出了房地产政策端仍具有较大调控空间的积极信号，预计接下来各地房地产政策调整力度将会有所加大，工具也将会趋于多元化。信达证券指出，本次政治局会议的核心变化在于首次未提及“房住不炒”的表述，该行认为此次表述调整可能意味着支持部分价格超跌的城市修复价格。此外，强调供求关系发生了重大变化，认识到房地产市场供需关系的变化。该行认为，当前市场对于房地产悲观情绪较重，对房地产周期特征存疑，因此该行认为价格已充分反映市场悲观预期共识，较难有大幅下跌空间，随着政策宽松刺激+城市供需结构改善，部分具备α的城市或板块有望在下半年率先上涨（核心在于悲观预期共识的松动）。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，中共中央政治局的总体声明超出投资者的预期，政策制定者可能会推出“更明智、更有力的一揽子计划”，其中可能包括放松二线城市的二套房限购政策。最近几周，随着国有房地产开发商远洋集团(Sino-Ocean Grou)和绿地控股(Greenland Holdings)，以及房地产巨头碧桂园和大连万达集团(Dalian Wanda Group)出现新的麻烦迹象，投资者对房地产行业不断加深的债务危机保持警惕。
晴天云 1评论2023-07-25

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