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先发制人之举！中国央行本周“重启”14天逆回购，在季末前增加短期流动性
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财经报社(香港)讯在季末和长假期前，中国央行向银行系统增加短期流动性，试图在不刺激人民币进一步贬值的情况下支持经济。中国在季度末前采取了一些小措施来增加短期流动性，以寻求在不刺激人民币进一步走软的情况下支持受新冠肺炎打击的经济。本周，中国人民银行通过逆回购向银行系统注入了920亿元人民币(130亿美元)，规模为6月末以来最大。临近月度税期高峰和季末长假时点，央行重启了14天期逆回购操作，并在操作规模上保持了灵活调整，具体来看：周一规模为100亿元，周二增加至240亿元，周三回落至190亿元，周四为160亿元，周五小幅提升至210亿元。上述操作利率均为2.15%。同时，央行在周一至周五均进行了20亿7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。本周逆回购到期量共80亿元，周二至周五均有20亿7天期逆回购到期。尽管此举旨在避免季末出现现金短缺，但逐步增加的举措表明，当局也希望避免向银行体系注入大量现金，导致人民币进一步走软。 “注资很可能是在季度末和10月黄金周假期之前的先发制人之举。”新加坡Maybank Securities Pte Ltd.固定收益研究主管Winson Phoon说，“不断扩大的美中利差将继续给人民币带来压力。但监管机构可能希望在这与确保充足流动性以稳定人气和鼓励信贷的需求之间取得平衡。” 中国央行上周没有降低一项关键的政策利率，试图缓解人民币资金外流带来的压力。上个月的一次意外降息引发了人民币的下跌，后来由于美联储的强硬立场，汇率下跌像滚雪球一样扩大。这导致今年人民币兑美元贬值超过10%，并使其可能成为1994年以来最严重的年度亏损。如果中国央行进一步放松货币政策，人民币的疲软可能会延续下去。央行在本周的一份声明中表示，中国目前的利率是“合理的”，为未来的政策行动提供了空间。高盛集团将其对中国2023年经济增长的预测下调至4.5%，低于此前预测的5.3%，该公司预计中国至少到明年第一季度都将坚持严格的“零新冠”政策。中国央行已连续22个交易日设定高于预期的人民币中间价，加强了对人民币汇率的防御。中国还降低了银行的外汇准备金率，以增加美元和其他在岸货币的供应，缓解人民币的疲软。交易员们将密切关注中国央行在本季度末之前注入的现金数量。本周每日注入的资金从120亿元到240亿元不等。7天期回购利率(衡量银行短期借款成本的指标)月平均利率从8月的1.4%升至本月的1.5%，仍低于央行设定的2%的7天期逆回购利率，表明流动性仍然相对充裕。
厉害啦2022-09-23
人民币跌惨了！在岸人民币失守7.1刷新28个月低点，恐录得5月来最差一周
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制高通胀布仓。 “增长差异以及美联储与中国央行的差异，可能会继续推动美元兑人民币走高，”马来西亚银行分析师在一份报告中表示。指标10年期美国公债和中国10年期公债的收益率差目前为103.7个基点，为2007年以来最阔。中国和日本都是全球加息大潮中的例外，但不断扩大的政策分歧损害了它们的货币。在今日开市前，中国人民银行将人民币兑美元中间价定为6.9920，比之前的中间价6.9798低122个点，或0.17%，为2020年8月3日以来的最低水平。但这是中国央行连续第22个交易日设定的官方指导利率高于市场预期，市场将此举解读为中国央行正在减缓人民币跌势。周五的中间价比路透预估的7.0080高160个点。一些市场人士说，央行设定的高于预期的中间价限制了人民币汇率下跌的空间，因为在岸人民币汇率只被允许在每日指导价2%的狭窄区间内波动。周五的中间价将允许在岸人民币在6.8522至7.1318之间波动。在现货市场，在岸人民币兑美元开盘报7.0820，午盘跌穿关键关口7.1关口，报7.1007，较前一尾盘下跌217个点，跌幅0.3%。午盘的价格距离交易区间的低端仅约0.4%。如果在岸人民币尾盘收于午盘水平，则将连续第六个星期下跌，兑美元下跌1.8%。交易员表示，在美联储周三大举加息75个基点后，投资者继续消化全球央行的一系列加息决定。 “在早盘交易中，企业对美元的买盘依然强劲，拖累人民币走低，”中国一家银行的交易员说。花旗(Citi)分析师在一份报告中表示，随着进口商的外汇兑换比率继续上升，市场往往对当局的反周期政策反应持谨慎态度。另外，一些经济学家指出，中国放松货币政策以支撑经济放缓的空间，已受到美联储强硬立场的限制。 “美联储现在誓言要通过大幅加息来压低通胀，这给全球需求和中国出口增加了显著的下行风险，同时限制了北京放松政策的空间，”野村证券首席中国经济学家Ting Lu说，将他对中国2023年GDP年增长率的预测从此前的5.1%下调至4.3%。
厉害啦2022-09-23
央行公开市场今日实现净投放210亿本周实现净投放920亿
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9月23日消息中国央行今日开展7天期20亿元和14天期210亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放210亿元。本周共开展7天期100亿元和14天期900亿元逆回购操作，因本周共有80亿元逆回购到期，本周实现净投放920亿元。
财股源源2022-09-23
债市破位引爆避险！硬着陆风险大大提高，亚股迈向六连跌，日元依旧脆弱
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缓贬值的努力面前，离岸人民币继续走弱，中国央行(pboc)设定的每日中间价已连续第22天高于预期。日本的干预并没有解决日元疲软的根本原因，即日本的超宽松货币政策与其他国家不断上升的利率之间的巨大差距，这让日元变得脆弱。英国、瑞士和挪威的隔夜加息，以及亚洲菲律宾、印尼和台湾地区的加息，似乎将打击该地区的市场人气。美联储发出了迄今最为明确的信号，表示愿意容忍经济衰退，作为重新控制通胀的必要代价。官员们预计，美联储在年底前将进一步收紧1.25个百分点。 “我们认为，这种新的、更长时间更高的利率路径，与硬着陆的可能性大幅提高有关，因此，它不仅明确地表明了鹰派立场，而且明确地不利于风险，”Evercore ISI副董事长Krishna Guha说。在市场的其他地方，黄金价格波动，比特币价格继续走高，连续第二天上涨，但仍低于2万美元。油价试图小幅上涨，向着连续第四个星期下跌的方向前进。 Energy Aspects Ltd.的联合创始人兼研究总监Amrita Sen说。能源市场在去年最后一个季度面临着非常动荡的局面。 “现在有太多不同和矛盾的因素在推动价格，”她说，原因包括经济衰退带来的需求担忧、伊朗和俄罗斯的供应限制，以及欧佩克缺乏闲置产能。
厉害啦2022-09-23
人民币大量外流！中国的资本难题：美联储加息和地缘政治冲突
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2015年记录的资本外流相提并论，当时中国央行将人民币贬值超过3%，震惊市场。IIF估计，2015年中国的资本净流出为6760亿美元。尽管如此，一些分析师仍呼吁北京保持人民币汇率的灵活性，即使在最近人民币兑美元汇率突破7.0的关键心理线之后也是如此。他们还指出了增强经济韧性以帮助抵消外部冲击的重要性。最近一直在贬值的人民币兑美元在周四的在岸市场早盘交易中达到7.0853，这是自2020年6月29日以来的最低水平。在周四的一份报告中，德国商业银行的分析师警告说，美元走强和美联储的政策举措“可能对人民币产生负面影响”。他们表示：“鉴于美联储对今年更多加息的最新预测，这一点更加相关，预计中国央行将在利率决定上谨慎行事，直到美国加息周期达到顶峰。” 中国央行周二未在月度定价中下调基准贷款利率。还表示，利率是“合理的”，中国仍有放松货币政策以推动经济增长的空间。但根据伦敦研究公司TS Lombard本周发布的一份报告称，需求疲软将导致贸易平衡恶化，加剧美元走强对新兴市场货币的风险。中国社科院金融与银行研究所副所长张明表示：“人民币兑美元走弱的主要目的可能是稳定人民币兑一篮子贸易加权货币。” 尽管人民币兑美元疲软，但与主要贸易伙伴的其他货币相比，人民币仍保持稳定。中国银行原副行长王永利上周表示：“从扩大外需和保持外贸一定水平增长的角度来看，目前人民币适度贬值是必要的。”中国应采取“必要”措施防止人民币“过度”贬值。除了美联储激进的加息计划外，中国持续的资本外流，以及外国投资者减持中国政府债券，也受到包括俄罗斯入侵乌克兰在内的地缘政治紧张局势加剧的推动。
Dan19772022-09-22
还不见底？！中美坏消息冲击中国股市，市场恐面临更多严峻里程碑
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，但中国股市却充满了独特的挑战，降低了中国央行实施了数月的政策刺激措施、但股市很快出现好转的可能性。在中国房地产市场经历前所未有危机的情况下，中国政府决心不惜一切代价根除新冠肺炎疫情。与此同时，在贸易、与台湾和俄罗斯的关系等棘手问题上，中国与美国的关系高度紧张，这增加了西方制裁的风险。 “香港股市受到来自中国和美国的所有这些坏消息的影响，”香港Pegasus Fund Managers Ltd董事总经理Paul Pong说。“我正在提高投资组合中的现金水平。我认为，在我们在下半年看到任何有意义的复苏之前，恒生指数还会进一步下跌。” 恒生指数今年迄今已累计下跌22%以上，延续了去年的跌势。自2020年3月大流行爆发时的市场崩盘以来，该基准指数的表现落后MSCI全球指数67个百分点。在该指数上市的股票中，中国内地公司约占三分之二。在中国召开10年两次的共产党代表大会之际，股市的下跌尤其令人震惊。在过去，这一事件通常会提振股市。这并不是说中国政府没有采取行动。在全球大举收紧的浪潮中，中国央行是一个例外，今年已两次下调一项关键政策利率。有关部门还加大了财政刺激力度，并在一些城市放松了购房限制，以遏制房地产市场的低迷。不过，尽管恒生指数的估值已跌至彭博社1993年数据以来的最低水平，但在一些投资者看来，考虑到不断增加的风险，该指数似乎还不够便宜。 “香港股市指标跌至新低，但现在还不是买入的时候，美国大举加息加剧了人们对零新冠和中国持续的房地产危机的悲观情绪，”新加坡Straits Investment Holdings基金经理Manish Bhargava说。不出所料，经济学家一直在下调对中国经济增长的预测。高盛集团将中国2023年的经济增长预期从5.3%下调至4.5%，预计中国政府至少到明年第一季度都将坚持严格的“零新冠”政策。另外，中美之间日益增长的紧张局势是限制任何有意义反弹潜力的一个关键因素。中国一直在加强对台湾的言辞，称有耐心有朝一日将这个岛屿置于控制之下。中国与俄罗斯的密切关系正引起西方领导人更密切的关注，以寻找任何支持的迹象。尽管前景黯淡，但一些投资者寄希望于即将召开的领导层代表大会出台更多的政策刺激措施，尽管摆脱“零新冠”的可能性很低。周四，内地股市比香港股市更有弹性，沪深300指数跌幅不到1%。 “政策放松的任何加速都可能抵消部分市场压力。”瑞士宝盛集团(Julius Baer Group Ltd.)香港研究主管Richard Tang说。“在今年10月召开的中国共产党第二十次全国代表大会上，投资者将密切关注中国政策制定者的任何政策转变迹象。”
厉害啦2022-09-22
人民币暴跌至27个月低点！美联储鹰派加息加速贬值，小心这一硬防线……
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高级外汇策略师Fiona Lim说，“中国央行仍有弹药可以利用，以减缓人民币贬值，但央行显然在试图放慢速度，尤其是在全球增长担忧和政策收紧等外部力量占主导地位的情况下。” 尽管在近一个月的时间里，中国央行在每个交易日的中间价都高于预期，试图支撑人民币汇率，但人民币仍将出现6月以来最长的连跌。 “美元太强势了，”瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung说。“这一轮人民币贬值是由美元走强引发的，中间价设定应该仍是(稳定市场)的关键工具。” 现货市场，在岸人民币兑美元开盘报7.0801，随后跌至7.0947低点，创2020年6月17日以来新低。离岸人民币兑美元汇率突破7.1的关键水平，一度触及7.1047水平。一些外汇交易员表示，1美元兑7.1元应该会继续对在岸市场构成强劲阻力，因为这一汇率距离每日交易区间7.1194的下限不远。中国在岸人民币只能在每日中间价2%的区间内窄幅波动，周四公布的中间价将这一区间限制在6.8402-7.1194之间。一家外资银行的交易员表示：“在本轮贬值中，美元兑人民币的硬防线可能在7.18左右。” 这位交易员说，上次触及这一水平是在中美关系最紧张的时候。自2008年全球金融危机以来，贸易紧张局势一直是人民币的底部。今年以来，人民币累计贬值超过10%。随着中国放松货币政策，以帮助受到新冠疫情限制和房地产行业动荡打击的经济，人民币正走向1994年以来最糟糕的年度表现。美联储周三加息75个基点只会让情况变得更糟，因为此举削弱了人民币计价资产的吸引力，并导致资金外流。本周，中国各银行维持其主要贷款利率不变，但预计未来将下调。
厉害啦2022-09-22
防御人民币贬值！中间价连续第21天高于预期，再创有记录以来最强偏差
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美联储激进加息之际，周四(9月22日)中国央行设定有记录以来最强偏差人民币中间价，是连续第21天这么做。本周三(9月21日)，美联储在为期两日的货币政策会议后宣布加息0.75%，符合市场预期，亦是连续第3次会议加息0.75%。会后声明重申，继续加息是合适的行动。美联储利率点阵图显示，预计今年底联邦基金利率为4.4%，6月时预料为3.4%，意味着今年余下两次会议将合共加息1.25%，市场解读为有机会单次再度加息0.75%。当局又预计，明年底联邦基金利率为4.6%，6月时预料为3.8%；预计2024年底联邦基金利率为3.9%，6月时预料为3.4%。联邦基金利率期货走势显示，交易员预计美联储今年11月再次加息0.75%的概率约为72%。在美联储加息并暗示未来将进一步大幅加息后，中国维持了对人民币贬值的防御，这是有记录以来持续时间最长的强于预期的中间价设定。周四中国人民银行将人民币兑美元中间价定为6.9798，比彭博社调查分析师和交易员的平均预期高出850个点。这是连续第21天高于预期的中间价，也是自彭博社2018年开始这项调查以来最长的记录。中国央行此举正值资金进一步外流的威胁之际，在岸人民币汇率已经出现1994年以来最严重的年度亏损。这是因为美联储连续第三次加息75个基点，进一步扩大了其与中国央行的政策差距。中国央行仍保持宽松政策，以支持受新冠疫情限制措施和房地产行业动荡打击的经济。周二，中国各银行维持主要贷款利率不变，但预计未来还会下调。除了高于预期的中间价外，中国央行还减少了银行的外汇储备以提振人民币。当局还加强了对人民币贬值的口头警告。官方媒体援引监管机构上周的话说，企业不应押注汇率波动的方向和幅度。不仅是中国央行，亚洲各国的货币当局都在加强对本国货币的监管，因为美联储激进的紧缩政策导致美元持续走高，打击了新兴市场货币。据悉，日本央行上周在外汇市场进行了所谓的利率检查，此举被认为是干预的前兆。韩元兑美元汇率自2009年以来首次跌破1400，韩国当局周四誓言将采取措施稳定韩国债券和外汇市场。
厉害啦2022-09-22
不要错过“政府国债最大牛市”！中国宽松投资窗口洞开 “监管风险早已结束” 中美观点分歧
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部分完工的废弃数月的建筑项目能够完成。中国央行的房地产支持是整个经济体正在发生的更大经济支持的一部分，因为政府希望为仍在与新冠病毒影响作斗争的经济增加刺激措施。 “中国处于宽松周期，他们降低贷款优惠利率，他们已经降低了银行间贷款利率。他们正在放松，因为他们认识到经济需要支持，这对投资者来说是一个很好的顺风，”埃亨解释道。 “此外，对于中国投资者而言，随着利率下降，目前全球政府国债最大的牛市在中国，”埃亨说。“中国国债在放松时已经大幅上涨。” 美联储加息3码日本央行曲线控制政策强化日本央行的收益率曲线控制政策看起来比几个月来更具弹性，此前美国10年期收益率在美联储再次采取鹰派政策决定后下跌。日本央行定于周四晚些时候结束为期两天的会议，此前美联储对最终利率更高的预测加剧了人们对世界最大经济体正走向衰退的担忧。亚洲国家基准收益率可能因日本央行0.25%的上限而下降，这可能会缓解央行在流动性压力下继续购买证券的压力。 (来源:彭博社) 日本央行最新的季度调查显示，由于美联储激进收紧政策引发全球债务抛售，截至8月份的三个月中，日本债券市场的运作是两年来最差的。这一时期还包括对冲基金在6月份对日本央行收益率曲线控制政策的攻击，因为他们押注央行将不得不调整其政策。 “无论美国收益率上升还是下降，日本央行的立场及其对市场状况的反应都将保持不变，”东京大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示。“它将继续无限制的固定利率债券购买操作，以限制10年期收益率，并使用定期或非定期购买来抑制超长期收益率的意外上升。如果美国收益率下降，日本央行只能采取观望态度。” 日本央行购买日本央行仅在周三就在其固定利率债券购买操作上花费超过1万亿日元，约合69亿美元，因为该国的基准10年期收益率保持在央行0.25%的容忍区间的上限。日本央行在日本政府债券市场的大量存在导致流动性萎缩，因为央行倾向于在收益率上升时增加购买以遏制任何波动。不受其收益率曲线控制的超多头股更容易受到全球市场动荡的影响，但由于日本央行将允许它们增加多高的不确定性，投资者对积极买入持谨慎态度。大和的Iwashita表示，如果日元因积极购买债券而进一步走弱，日本央行不会担心，将问题推迟到负责外汇政策的财务省。“只有当政府对其角色的预期发生变化时，日本央行的货币政策才会发生变化。” 周四亚洲早盘日元兑美元几乎持平于144.05，继周三美联储决定后下跌0.2%。#高通胀/经济衰退#
小萧2022-09-22
经典早期预警信号显现！达里奥：未来两年经济形势恐将恶化股债不容乐观、仍看好中国
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倍。 “谁会买这些债券?”他接着指出，中国央行和世界各地的养老基金现在购买债券的动力减弱了，部分原因是经通胀调整后，债券的实际回报率大幅下降。 “我们经历了长达40年的债券牛市……所有持有债券的人都推高了债券价格，这在40年里不断自我强化，”达里奥说。“现在，债券的实际回报率为负……你让他们走下去。” 当被问及“现金是否仍是垃圾”(这是达里奥多次重复的标志性妙语)时，他表示，持有现金仍是“垃圾投资”，因为利率还没有高到足以完全抵消通胀的影响。然而，现金的真正效用取决于“与其他人相比的情况”。 “我们正处于'减记金融资产'模式，”他补充道。当被问及他是否仍然看好中国时，达里奥回答说他是，但他澄清说，现在投资世界第二大经济体是一个有风险的时期，但这可能为长期投资者带来机会。 “资产价格很低，”他说。
夏洛特2022-09-22

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