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《经济学人》：中国经济陷入了多大的困境？这种情况下政府恐被迫采取更多措施来重振经济
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界其他地区。如今，他们似乎不那么着急。中国央行已经略微降低利率。购买电动汽车的税收优惠已经延长。然而，那些希望中国国务院在上周五(7月14日)的会议后发布详细的财政刺激计划的人感到失望。《经济学人》文章称，这种缺乏紧迫感可能反映中国政府对经济复苏的持久信心。官员们可能认为，经济仍有足够的动力来实现今年的目标，包括GDP增长5%左右。政府的克制也可能暴露出其对额外刺激的疑虑。政策制定者不希望贷款和支出热潮侵蚀国有银行的盈利能力，也不希望破坏地方政府的财政纪律。到目前为止，中国的经济重新开放是由服务业所主导，比如餐馆，这些行业往往是劳动密集型的。今年前六个月，中国城市增加680万个工作岗位，超过政府1200万个目标的一半。尽管城市青年失业率上升至21.3%，但6月份总体失业率仍稳定在5.2%，低于5.5%的目标。但《经济学人》认为，劳动力市场可能是反映经济势头的滞后指标。假如经济增长仍然疲软，失业率最终会上升，在这种情况下，政府可能被迫采取更多措施来重振经济。官员们可以容忍数据和民众感受之间的“温差”。但他们将不愿容忍经济与目标之间的明显差距。
tqttier 2评论2023-07-19
华尔街日报：潘功胜临危受命，这位经验丰富的经济学家能帮助中国政府捍卫人民币吗？
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透露，在中国领导人习近平选中潘功胜领导中国央行之前的几周，这位资深经济学家和银行家一直在准备退休。现在潘功胜即将执掌中国人民银行，中国人民银行正面临着一个紧迫的挑战：是否以及如何捍卫人民币。今年以来，随着中国经济停滞不前，人民币币值不断下滑。经济学家和一些北京官员担心，人民币贬值可能演变为溃败，破坏中国金融体系的稳定。但经济学家表示，支撑货币也会带来风险，包括中国经济增长放缓，甚至可能拖累世界其他国家。据《华尔街日报》报道，潘功胜经验丰富，能与外国官员很好地合作，这是他得以晋升的原因。潘功胜在处理具有全球影响的高风险任务方面有着丰富的经验，2012年潘功胜推动金融自由化，当人民币大幅贬值时，潘功胜主张实行严厉的资本管制，迎合领导层保持货币稳定的要求。布鲁金斯学会(Brookings Institution)高级研究员、国际货币基金组织(International Monetary Fund)前中国事务主管Eswar Prasad说：“潘功胜一上任就将面临考验，他必须树立起改革者的形象，致力于采用更加由市场决定的汇率。” 过去6个月里，人民币兑美元汇率下跌了 6% 以上。6 月下旬1 美元兑 7.2 元人民币，接近 2008 年全球金融危机以来的最低点。最近几天，中国人民银行已发出信号，表明其对快速贬值的容忍度可能正在减弱，人民币兑美元汇率已反弹至 7.17。但预计人民币下行压力仍将持续。其中一个重要原因是，预计中国人民银行将继续降息以支持经济增长，而西方央行则可能进一步加息以对抗通胀。这种东西方利率差距会鼓励投资者将资金撤出中国，从而压低人民币汇率。分析师说，如果没有政府干预和中国经济增长的强劲复苏，未来几个月美元的任何疲软都不太可能改变人民币的下跌轨迹。美国外交关系委员会(U.S. Council on Foreign Relations)的中国货币和债务专家Brad Setser说：“如果中国人民银行不采取任何明显的抵抗措施，人民币未来最有可能的走向就是下跌。中国已经建立了一个可观的战备库，包括约3万亿美元的外汇储备，以在必要时捍卫人民币。” 中国政府目前面临的部分挑战是，中国的经济状况比过去几年更糟，限制了央行的操作空间。如果央行采取更加放手的态度，让市场引导人民币汇率走低，这很可能会通过促进出口来帮助中国经济。但这也会带来货币贬值和资本外流螺旋式上升的风险，可能威胁到中国的稳定，并波及全球市场。但更积极地干预人民币汇率，会降低中国出口产品的竞争力，也会加大中国人民银行继续降息的难度，从而损害中国乃至全球的经济增长。一些分析人士预计，潘功胜将在短期内采取更多干预措施来减缓人民币贬值。这可能会为他赢得一些政治资本，潘功胜可以利用这些政治资本，推动人民币更加市场化。纽约咨询公司22V Research中国研究部主管、前美国财政部官员Michael Hirson说：“潘功胜的升迁是政策连续性和技术专家知识的选择，在中国经济面临挑战和政治动态的背景下，应该被认为是令人欣慰的。”
Sue2023-07-18
危险！数据凸显中国经济萎靡不振复苏缓慢，或导致2023年全球经济动力不足
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采取更多措施来支撑摇摇欲坠的经济复苏。中国央行已经下调了基准利率，推动经济增长。经济学家表示，由于消费者和企业似乎不愿接受新的贷款，较低的借贷成本可能没有太大帮助。中国政府已表示不愿采取大规模刺激措施，而是倾向于采取零碎的方式，避免积累过多的债务。中国还在寻求将国家的重点从不惜一切代价的快速增长转向帮助中国为与世界其他地区日益加剧的紧张局势和可能的冲突做好准备的措施。
Sue2023-07-18
中国现金储备将减少！房地产投资急剧收缩研究员：政策不确定未消除私营企业感到寒心
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似乎不愿推出激进的政策。经济学家预计，中国央行将在今年剩余时间内采取温和措施放松货币政策。彭博社也引述市场分析称，中国第三季银行现金储备量或将减少。日本NLI研究所的研究员表示：“中国政策方面的不确定性尚未消除，这继续让私营企业感到寒心。” 这种情况尤其对年轻工人造成了影响，6月份16至24岁人群的失业率达到创纪录的21.3%。对就业市场的悲观情绪，促使家庭将储蓄置于支出之上。中国央行季度城镇储户调查显示，近60%的受访者赞成增加储蓄存款。自疫情爆发以来，1月至6月上半年家庭消费占可支配收入的比例一直徘徊在60%左右，较新冠疫情前的65%左右有所下降，表明人们开始更加节俭。中国政府正在考虑如何启动经济，中国智库建议今年将财政赤字扩大至少1.3万亿元人民币，约合1810亿美元，并在中低收入家庭消费券等措施上增加支出。房地产市场的困境是一个尤为紧迫的问题，中国央行在周五的新闻发布会上承认，“房地产市场的供求关系发生了深刻变化”。该行表示，此前为遏制房地产市场过热而实施的限购等措施可能会放松。人们的注意力正在转向预计将于7月晚些时候召开的政治局会议，这可能会带来新的刺激措施。
颜辞2023-07-18
后疫情繁荣结束！中国债台高筑“难激进降息” 经济学家：更多失业加剧通缩、新房价滞涨
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6月份房地产投资同比下降20.6%。中国央行高级官员表示，央行将利用存款准备金率和中期借贷便利等政策工具来应对经济挑战。上个月，央行小幅下调基准贷款利率10个基点。一些中国观察家将其归咎于多年来严格的新冠疫情措施，以及对房地产和科技行业的监管限制造成的“疤痕效应”，尽管官方最近努力扭转一些限制措施以支持经济。经济学家指出了资产负债表衰退的风险，因为在3年的新冠疫情限制措施之后，中国家庭和私营企业增加了储蓄，减少了借贷和支出。穆迪分析公司经济学家哈利·墨菲·克鲁斯在报告中表示：“我们预计未来几个月货币政策将会放松，并对房地产和建筑业等关键行业提供有针对性的财政支持。但额外的支持并不是灵丹妙药，2023年对中国来说越来越像是值得遗忘的一年。”
颜辞2023-07-18
连抛三个月后这国央行又开始增持黄金了！中国央行连续八个月买入黄金
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5%。其它央行6月份的黄金增持情况中国央行是6月份的大买家，增加了21吨黄金储备。这是中国连续第八个月购买黄金，总计165吨。Gopaul说，最近的购买使中国的黄金储备增加到2113吨。 WGC报告称，波兰在6月份也表现突出，该国央行上月收购了约13吨黄金，使其总储备达到约276吨。捷克央行6月份购买了约3吨黄金，连续第四个月购买黄金，今年迄今的购买量约为8吨。世界黄金协会表示，乌兹别克斯坦央行6月份也增加了8吨黄金储备，这是自今年2月以来的首次月度购买。
市场焦点2023-07-18
中国允许人民币贬值？分析师听天由命待政治局会议特斯拉本周打头阵
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，中国政府似乎并不急于满足市场的愿望。中国央行周一维持一年期利率不变，分析师们似乎已经听天由命，等待本月晚些时候召开的政治局会议出台新的举措。美股财报季正在顺利进行，特斯拉是周三第一家发布财报的科技巨头，这在很大程度上取决于它能否满足人们的高期望。美国银行预计，未来12个月，它和其他六家科技巨头的平均盈利增长率将达到19%，是标准普尔500指数其他成份股8%预期增长率的两倍多。值得注意的是，这七家公司市值的惊人增长将促使纳斯达克在7月24日重新调整权重，它们在该指数中的权重将从56%降至44%。苹果的权重将下降约4个百分点至12%，微软的权重也将下降至10%。高盛表示，追踪纳斯达克100指数(.NDX)指数的被动型基金将重新平衡其投资组合，但2011年的特别再平衡经验表明，股市层面的影响将有限。
超启2023-07-17
人民币面临更大压力！中国央行超额平价续作MLF，利率不变
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香港)讯一如预期，周一(7月17日)中国央行地将到期的中期借贷便利展期，并维持利率不变，但市场预计当局将需要出台更多刺激措施，以支撑不断放缓的经济增长。中国人民银行7月17日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月17日人民银行开展1030亿元中期借贷便利（MLF）操作和330亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求，中标利率分别为2.65%和1.9%。由于当日有1000亿元MLF和20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放340亿元。不过，一些市场观察人士现在预计决策者将推出财政刺激措施，因为进一步降息将拉大与美国的收益率差距，令人民币面临更大压力。在上周进行的路透调查中，市场参与者预计MLF利率不会改变。交易员和分析师表示，在上月央行下调关键政策利率后，利率决定在市场的意料之中。上周五，一位央行高级官员表示，中国人民银行将使用存款准备金率(RRR)和MLF等政策工具来帮助世界第二大经济体抵御挑战。经济学家现在预计，在本月晚些时候召开的中共中央政治局会议上，可能会宣布更多的刺激措施。高盛经济学家在一份报告中说：“我们预计，7月份的政治局会议声明将继续强调货币政策的‘逆周期调整’和‘更积极的’财政政策。” 高盛称：“具体来说，我们预计第三季度将下调存款准备金率25个基点，第四季度将下调政策利率10个基点，以促进信贷增长。我们认为，决策者可能还会在第三季度加快政府债券发行，以帮助促进投资增长。” 由于价值1,000亿元的MLF贷款将于本月到期，此次操作为银行系统净注入了30亿元的新资金。
云涌2023-07-17
【亚市直击】中国又一轮疲弱数据打压！人民币走弱，美联储恐继续收紧
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%的预测中值。在岸和离岸人民币走软。中国央行早些时候扩大对人民币的支持，但周一维持中期借贷便利不变，尽管市场要求出台更多刺激措施的呼声越来越高。中国人民银行7月17日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月17日人民银行开展1030亿元中期借贷便利（MLF）操作和330亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求，中标利率分别为2.65%和1.9%。由于当日有1000亿元MLF和20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放340亿元。 “今年以来，中国股市的表现一直落后于全球股市，这表明，疲弱的增长前景和缺乏政策刺激已被充分消化，”摩根大通资产管理公司全球市场策略师Marcella Chow说。她说，与此同时，疲弱的经济数据表明，加大政策支持以稳定预期的紧迫性。韩国股市下跌，澳大利亚股市持稳。日本股市因假日休市，香港股市因风暴取消交易。在亚洲，标准普尔500指数和纳斯达克100指数合约下跌。此后美国股市的涨势遭遇瓶颈，上周五，一份报告显示，美国消费者信心攀升至近两年高点，强化美联储在降低通胀方面仍有很长一段路要走的观点。在美元指数上周五结束了连续五天的下跌之后，美元星期一几乎没有变化。由于一些策略师和投资者暗示，美元的长期牛市已经结束，该指数已回落至接近2022年4月的水平。日本央行行长植田和男表示，美国和全球经济的不确定性仍然很高，日元小幅走高。他还说，与6月份的上次货币政策会议相比，日本债券市场的功能没有太大变化。澳大利亚政府债券收益率持稳。对中国经济前景敏感的澳元走弱。由于日本休市，周一亚洲市场没有现金美国国债交易。消费者信心报告公布后，两年期美债收益率周五上升了14个基点。这与此前几天收益率的下滑形成鲜明对比。美联储理事沃勒(Christopher Waller)上周说，他预计今年再加息两次，就能将通胀降至2%的目标，不过如果有更多良好的物价数据，可能就不需要再加息。掉期定价显示，市场预期美联储在本月议息会议上几乎肯定会再加息25个基点，在停止收紧周期之前再加息一次的可能性约为三分之一。 “我们更有可能会颠簸着陆，”景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，“这会造成一些经济损失，尤其是美联储收紧货币政策的时间越长。” 在其他方面，由于中国经济增长令人失望，加上利比亚一个主要油田恢复生产，油价延续了下跌趋势。黄金价格几乎没有变化。
风起2023-07-17
中国央行官员言论传递重要信号中国银行业恐面临又一次打击！
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成本，中国银行业的利润可能受到打击。中国央行官员邹澜在上周五的新闻发布会上说，央行鼓励贷款机构重新协商抵押贷款合同或发放新贷款，此举被视为对银行的利润率和中金公司(China International Capital Corp.)等券商的收益不利。 7月14日，中国人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，个人住房贷款发放和同期商品房销售规模直接相关，还款则是来自于借款人的收入或者其他资产的配置调整。邹澜指出，今年上半年，个人住房贷款累计发放3.5万亿元，较去年同期多发放超过5100亿元，对住房销售支持力度明显加大。但统计数据显示的个人住房贷款余额总体还略微减少一点，这主要是因为理财收益率、房贷利率等价格关系已经发生了变化，居民使用存款或者减少其他投资提前偿还存量贷款的现象大幅增加。这种现象对住房需求并不构成影响，它是一个居民资产配置的调整。邹澜说道：“尽管贷款市场报价利率下行了0.45个百分点，但因为合同约定的加点幅度在合同期限内是固定不变的，前些年发放的存量房贷利率仍然处在相对较高的水平上，这与提前还款大幅增加有比较大的关系。提前还款客观上对商业银行的收益也有一定的影响。按照市场化、法治化原则，我们支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。” 包括Katherine Lei在内的摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)分析师在一份报告中写道，邹澜的言论可能“为抵押贷款再融资打开大门”，并“最终降低中国现有抵押贷款的贷款利率”。报告称：“在最坏的情况下，100%的抵押贷款重新融资，利率下调60个基点，对2024年净息差和收益的影响将分别为-7个基点和-8%。” 中国银行类股最近已经大幅下挫，原因是银行业首当其冲受到政府提振陷入困境的房地产行业的冲击，这些措施包括延长对开发商的贷款减免。彭博情报(Bloomberg Intelligence)的中国银行业股票指数已从5月份创下的年内高点下跌11%，周一该指数基本持平。 (截图来源：彭博社) 由于净息差收窄，贷款需求依然不旺，这一政策推动可能会对银行盈利造成压力。一些华尔街分析师也对与负债累累的地方政府融资平台相关的风险日益增加持谨慎态度。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)说，这些银行对地方政府融资平台的敞口可能会损害收益，并导致派息减少。包括Lin Yingqi在内的中金公司分析师在一份报告中写道：“大型国有银行可能会受到更大的影响，因为它们的抵押贷款敞口占贷款总额的比例更高，达到28%。”他们估计，假设所有未偿还抵押贷款的利率下调70个基点，银行的净收入将减少9%。最新一批数据显示，中国在新冠疫情后的复苏进一步失去动力，上季度经济增长速度低于预期，6月份消费者支出明显放缓。在今年早些时候短暂反弹之后，房价也恢复下跌，凸显重振这个陷入困境的行业所面临的严峻挑战。中国国家统计局周一公布的数据显示，中国第二季国内生产总值(GDP)同比增长6.3%，增幅低于彭博社调查经济学家的预期中值7.1%。与第一季相比，中国GDP增长0.8%，符合经济学家的预期。摩根大通的分析师认为，再融资成本降低对银行的实际影响“将小于”最坏的情况，因为该投行预计，只有不到50%的抵押贷款将获得再融资。他们补充称，这一事态发展将在短期内拖累银行的业绩，但负面影响“已部分反映在股价中”。据中国央行数据显示，截至3月底，个人抵押贷款余额已升至人民币38.9万亿元(约合5.4万亿美元)。中国人民银行尚未公布6月份的数据，但表示房贷总额略有下降。
tqttier2023-07-17

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