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中国突传重磅消息！路透：中国监管机构调查导致隔夜利率升至50%的流动性压力

率结算交易的机构提交解释。CFETS是中国央行的下属机构，负责运营中国银行间市场。另一位直接消息人士表示：“任何以极高利率借款的人都需要向监管机构解释决策和投标过程。” 交易员和分析师指出，政府债券供应增加，加上新批准的1万亿元人民币(约合1366.3亿美元)主权债券发行，在银行需要清算帐面以满足月末监管要求之际，造成不同寻常的流动性压力。渣打银行(Standard Chartered)中国宏观策略主管Becky Liu表示，当局也可能希望保持人民币流动性紧张，以阻止人民币兑美元在外汇市场的下跌。一名交易员表示，由于大型银行似乎不愿放贷，大量基金公司、券商和信托公司在周二下午的交易中争相借款，以避免违约。该消息人士称：“现金需求远远超过供应，推高短期利率。对于每个机构来说，这都是一个理性的决定。” 但另一位交易员消息人士称，监管机构周三在一次会议上告诉一些机构“不要情绪化”，“现在每个人都有点紧张。每个人都做好了准备，并将保持充足的流动性”。

tqttier2023-11-02

中美利差终于不再扩大？！市场押注美联储结束升息，人民币坚挺

间内交易。瑞银(UBS)分析师表示，中国央行正利用美元普遍走软的机会，重新调整人民币中间价，使之回归市场汇率。现货人民币兑美元开盘报7.3123，午盘报7.3176，仅比上一盘尾盘低3个基点，距离中点1.92%。马来西亚银行分析师表示，离岸人民币走强，追随美元整体走势。离岸人民币兑美元汇率较在岸人民币7.3272高出96个基点，较周三收盘的7.3310元人民币高出38个基点。

云涌2023-11-02

中国地方政府债务高达92万亿元！隔夜利率传“尖锐爆鸣声”，提醒监管机构小心潜在风险

流动性紧张不太可能持续下去，尤其是如果中国央行在10月份中国制造业活动意外萎缩后向金融体系注入更多资金的话。然而，这是更深层次金融问题的征兆。中国公共财政恶化的速度比规划者预期的要快。正因如此，中国政府最近调整了中央政府预算，增发1万亿元(合1,370亿美元)主权债券，以帮助地方政府应对房地产市场持续危机。这可能会让一些机构感到意外，尤其是那些利用短期借款为长期投资融资或投机高收益房地产债券的机构。 2012年，一项国家审计证实，地方政府累积了高达10万亿元的债务。据路透社报道，自那以来，这一数字已增至92万亿元。周二中央金融工作会议结束后，一份新闻稿建议监管机构解决结构性问题，如引入政府债务管理体系和加强对腐败的监督。最新的流动性紧缩提醒人们，短期风险将使任何对中国金融体系进行更大改革的尝试复杂化。据新华社报道，中国最高领导人习近平以及总理李强参加了每五年举行一次的中央金融工作会议，会议于10月30日至10月31日在北京举行。会后的一份公告称，中国政府将解决金融领域的根本性问题，如管理地方政府的债务风险以及严重的腐败问题。

风起2023-11-02

会员

中国央行率先行动，今晚这场生死局全世界静待美联储！

天的涨幅，并可能创下本轮涨势的新低。中国央行看透了一切，今日设定的人民币汇率中间价较市场预期偏强幅度创下历史之最（偏强1517点），防备美元突然大幅上涨的风险。第一场考验是今晚20:30，美国财政部将公布四季度债券发行计划。市场的共识预期是总规模将达到1140亿美元，高于之前的1030亿美元。美国财政部的决定将直接影响今晚10年期美债收益率是否破5%。第二场考验是周四凌晨2:00，美联储公布利率决议。毫无疑问，其将会宣布维持利率不变，市场的注意力放在是否保留“12月再次加息”的选项。在此之前，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos连发两篇文章。第一篇文章毫不避讳地点出《美债收益率上升或终结美联储的历史性加息进程》（暗示将结束加息）。第二篇文章已经暗示美联储将会结束加息，这两篇文章有些自相矛盾——这似乎是暗示“美联储将会保留加息选项”。考虑到美国股市当前的困境，这一次美联储可能是“鸽派暂停”，默认下一次会议不加息（目前12月加息的可能性为27%，预计会后概率将进一步下降），但不排除加息的可能（如果美联储在12月也不加息，那么注意力可能会转向降息）。而上一次是“鹰派暂停”，这是两次会议最大的区别。但真正的看点还是市场如何反应。这次会议美联储的任务是美国股市不能跌，至少不能大幅下跌。如果今晚过后美国股市出现高达2%的跌幅，并且10年期美债收益率突破5%，那么说明市场失控了。就看美联储控场能力如何。

金融界2023-11-02

GTCFX：2023三季度中国黄金产消增价格有望继续上涨

最新的黄金购买数据也印证了上述观点。中国央行在8月购买了29吨黄金，使得从年初到现在的购买总量达到了155吨，这也是自去年12月以来最大的一次购买。GTCFX还指出，由于对黄金的高需求，银行已开始干预市场禁止了银行进口黄金，导致上海与伦敦的现货金价差在9月中旬创下了每盎司121美元的新纪录。

金融界2023-11-02

中国一线城市突现“住房券”！广州“急先锋”刺激房市需求出清商品房库存、搬迁享税收优惠

而这些贷款机构的贷款又由中国人民银行(中国央行)通过一种称为质押补充贷款的特殊机制提供资金。由于中国地方政府试图给房地产市场降温，住房券的发放于2018年停止。由于2020年开始的全行业打击行动导致房屋销售下滑，该政策于2022年第二和第三季度恢复。上海民生证券首席宏观分析师Zhou Junzhi在6月写道，与上一轮不同的是，新的代金券主要由地方政府提供资金，在中国房地产低迷的情况下，地方政府面临着日益严重的流动性问题。房地产数据库中国指数研究院编制的数据显示，自2022年以来，郑州、南京、厦门等全国约20个城市推出了购房券计划，以刺激住房需求，减少滞销房屋数量。香港资产管理公司Premia Partners联席首席投资官David Lai在报告中表示：“住房券只是有助于加速房地产市场复苏的众多措施之一，不同城市在实施任何新措施时都必须考虑自己的情况，因此我们认为其他一线城市不必效仿。”#中国房地产危机#

秉哥说市2023-11-01

李克强逝世、GDP与贸易回暖！中国经济8大信号闪烁摩根大通“意外”上调增长预期

球挑战的合作。与此同时，中国人民银行(中国央行)表示，高级金融官员就金融稳定和监管问题进行了“专业、务实、坦诚和建设性”的讨论。澳总理访华前，中国与澳大利亚达成葡萄酒关税协议 10月，中国和澳大利亚就“妥善解决”葡萄酒和风塔贸易争端达成协议，为澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯(Anthony Albanese)在11月访问中国铺平了道路。在关系恶化的情况下，中国于2021年3月对澳大利亚葡萄酒进口征收高达218.4%的关税。阿尔巴尼斯将于11月4日至7日访华，在中国会见中国国家主席习近平、国务院总理李强，并出席在上海举行的中国国际进口博览会。会前，美国《华盛顿邮报》报道称，澳大利亚不会反对中国加入全面且进步的跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)，并将“根据其优点考虑中国的申请”。何立峰副总理授予经济权力香港《南华早报》(SCMP)报道称，作为中国领导人的高级助手之一，何立峰在权力从前任刘鹤手中逐步过渡期间，接任了关键的经济决策职位。今年3月晋升为副总理的68岁何立峰，被确认为中央财经委员会办公室主任。摩根大通经济学家：中国经济将保持复苏势头摩根大通首席中国经济学家Zhu Haibin表示，由于2023年第三季经济数据好于预期，第四季中国经济将保持积极复苏势头。他表示，在中国公布前三季经济数据后不久，摩根大通将2023年中国国内生产总值(GDP)增长预期从5%上调至5.2%。 “中国第三季度GDP超出预期，继8月份经济数据好于预期之后，9月份经济表现再次超出我们的预期，工业生产、零售、出口等主要指标意外好转，”他解释道。他表示：“预计5.2%的增长率在全球范围内仍然是一个出色的增长率。” 尽管2022年同期的比较基数较高，但中国经济第三季同比增长4.9%。中国国家统计局本月早些时候发布的数据显示，2023年前三季经济增长5.2%。政府官员表示，这些成果为实现今年国家经济增长5%的目标奠定了坚实的基础。 Zhu表示，前三季新能源产业和基础设施领域表现较好。“2023年前三季，太阳能电池产量同比猛增60%以上，新能源汽车产量也增长30%以上，保持较高增速。” 他继续补充说：“新冠疫情的影响消退后，餐饮、住宿、旅游、交通等服务消费激增并出现显着复苏。” 他提到，第三季农村家庭储蓄率明显下降，表明随着制造业和建筑业的好转，农民工和中低收入家庭的收入预期正在改善。中国国家统计局调查显示，第三季末，农村进城劳动力人数同比增长2.8%。农民工收入增长预期改善，有利于消费增长。 Zhu也指出，在全球经济复苏乏力的情况下，中国出口表现出较强的韧性。“一方面，出口目的地多元化有利于稳定外贸。另一方面，汽车出口快速增长，电子产品出口也呈现快速复苏态势。” 据中国汽车工业协会统计，今年前9个月，中国汽车出口近340万辆，同比增长60%。2023年上半年，中国超越日本成为全球最大汽车出口国。中国海关数据进一步显示，9月份中国手机和电脑出口环比分别增长124.9%和8.3%。 Zhu表示，7月24日中国中央政治局召开会议后，出台了一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策措施，有利于巩固经济向好态势。经济的动力。 “财政货币政策、房地产政策放松、吸引外资政策等一系列措施是在较短时间内、多领域、多领域采取的。这些措施针对性强，形成了政策合力。” 展望第四季，Zhu指出，需要采取持续措施来巩固复苏。“中国经济保持中高速增长，关键在于高质量发展、创新驱动、产业升级。产业升级包括制造业升级，也包括服务业升级、提高消费质量。”

圈内人2023-11-01

习近平的“忠诚追随者” 成中国经济操盘手！新“经济沙皇”影响力仍难比刘鹤

潜力。上个月，何立峰与习近平一起视察中国央行，而且在地缘政治环境日益紧张的情况下，他还在与华盛顿和欧洲的贸易谈判中发挥着重要作用。一位参与了近期对华贸易谈判的外交官表示：“何立峰与刘鹤在很大程度上不是一个级别的。”这位外交官形容何立峰“强硬、不妥协”，没有用英语与对话者交流。刘鹤在政策上的影响力往往盖过了基本上被边缘化的前总理李克强。上周五，李克强因心脏病发作去世。刘鹤被认为是早期一些关键的工业和金融改革的幕后策划者，这些改革为中国近几十年来的惊人增长奠定了基础。相比之下，何立峰更像是一个官僚。“何立峰主要执行最高领导人的政策，”一位不愿透露姓名的政策顾问说，他指的是习近平。低调而谨慎中国政府正推出新一轮刺激措施，以提振经济复苏，但经济学家警告称，如果不进行深层次的结构性改革，并清理房地产行业和地方财政，中国可能会陷入长期的极低增长。刘鹤经常就政策和改革问题发表长篇演讲和文章。与此形成对比，自3月份以来，何立峰一直保持相对低调。中国缺乏具体的政策措施来实现提振国内消费和果断解决地方债务问题的目标，投资者和经济学家对此感到失望。上述政策顾问表示：“何立峰低调而谨慎，部分原因是在新的结构下，国务院本身的权力已被降级。” 在习近平的领导下，执政的共产党增加了对关键政策变化的决策权，给国务院设定议程的空间有限。另一位不愿透露姓名的政策顾问表示：“何立峰曾长期在经济计划体系中工作，他应该熟悉宏观经济调控，尤其是实体经济领域的宏观调控。现在在党的领导下……最高经济规划部门、央行和财政部之间将进行更密切的合作。” 何立峰是一位土生土长的经济学家，1978年至1984年在厦门大学学习金融，1998年获得经济学博士学位，当时他是福建泉州市委书记。何立峰与习近平的关系可以追溯到40年前。何立峰先是在沿海城市厦门在习近平手下工作，后来又在北方城市天津工作。有消息称，在20世纪80年代，何立峰参加了习近平迎娶第二任妻子、流行歌手彭丽媛的仪式。 2014年，何立峰被任命为国家规划机构国家发展和改革委员会副主任，并于2017年全面掌权。从那以后，他和习近平一起进行国内访问、外交会议和其他活动。第三位政策顾问表示：“由于与习近平的密切关系和忠诚，何立峰很容易接受最高层的政策指导并加以实施。他明显的缺点是没有直接管理过金融部门。”

tqttier2023-11-01

【直击亚市】日本突发干预警告！中国数据又令人失望今日小心TA抢夺美联储风头

市下跌，在岸股市回吐涨幅。与此同时，中国央行从金融体系中撤出资金，表明它将周二短期借贷成本的突然飙升视为暂时的中断。在日本央行表示将采取更灵活的方式控制10年期国债利率后，10年期日本国债收益率小幅攀升至近1%。 10年期美债收益率在前一交易日上涨后小幅走低。交易员们正在从容应对最新的美国经济数据，等待美联储(Fed)的利率决定，他们预计美联储将再次按兵不动。焦点还在于美国政府的新借款计划，该计划将在美联储宣布前几个小时公布。日本央行周二放松了对债券收益率的控制，此举似乎没有达到投资者的期望，他们希望看到政策收紧方面出现更明确的迹象。日元出现自4月以来的最大单日跌幅，跌至1美元兑152日元的年内新低，接近一年前促使日本当局大举出手支撑日元的临界点。日元周三稍早延续涨势，此前日本财务大臣神田真人表示，当局认为一些走势与基本面不符，仍准备在必要时进行干预。受日元疲软影响，彭博美元现货指数在上个交易日上涨0.4%后小幅走高。经济方面，美国10月份消费者信心降至5个月低点，而第三季度就业成本意外上升，突显出强劲的劳动力市场有可能使通胀保持在美联储目标上方。美联储应该而且可能正在担心“货币政策的滞后效应”，景顺(Invesco)首席市场策略师Kristina Hooper在彭博电视上表示，“因此，如果美联储在目前的基础上进一步加息，就真的存在过度加息的风险。” 除了备受期待的美联储决定外，债券交易商预计财政部本周将宣布新一轮的票据和债券标售，不过有相当一部分交易商预计财政部将放缓增加的步伐，以避免推高收益率。 “部分债券市场，尤其是传统债券市场，主要担心的是你在曲线上获得的溢价，即期限溢价，”贝莱德全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich表示，“这既与供给和不断变化的需求动态有关，也与通胀和美联储有关。因此，你仍然希望对长期债券保持谨慎。” 投资者还在关注正在进行的财报季的指引，以评估利润前景，以及企业如何能够抵御利率上升等不利因素。美国股市10月份暴跌，包括Alphabet母公司和Facebook母公司Meta平台在内的科技巨头令人失望的业绩影响了市场情绪。在其他市场，油价在本周头两天下跌后出现上涨，原因是以色列和哈马斯之间的战争仍在控制之中，导致市场注意力转向全球需求。

云涌2023-11-01

会员

峰会回顾 | 何治国：数字人民币与数字经济

法。 E-CNY到底是什么呢？PBOC中国央行将其定义为digital legal base currency，它就是基础货币或者基础货币供应的一部分，另外一部分就是现金及储备。PBOC是中国人民银行直接发行的货币。加密和区块链爱好者啧认为它不是纸币，也不是电子账号上记录的数字。它是Takes the form of an encrypted numeric string representing a specific amount of money，是一部分的钱。第三种定义认为，E-CNY是Operated by designated operating institutions，它是运作机构，是对公众开放的，both online and offline，大家肯定也看到过有一些offline离线的交易，还是挺酷的。第四个是管理，Characterized managed anonymity，是可控匿名，是基于Loose coupling of bank accounts松耦合。松耦合是什么意思呢？不一定非得link到你的benchmark，对中国能link到你的phone number就行了，或者直接link到你的身份证号码就行了。例如车牌，在大部分时间里，只要知道车牌信息，比如什么时候的车牌号，就知道对应谁了。只要能够对应起来的就都可以。双层结构大家在不同的地方见到过，我简单讲一下。最上面一层是PBOC，也就是中国人民银行，最下面一层是公众，有企业和个人。目前，Payment Service Providesrs已经有中介的作用在那里，含工农中建交、运营商等。中间层一定是人民银行，就是中央银行跟公众中间一定要放一层，用于解决防止脱媒的问题。在运营商下面，有腾讯、阿里的蚂蚁，还有三个电信运营商。在帮助中国人民银行进行数字货币交易的时候，就牵涉到信息流的问题，即看得见什么、信息是什么。它们跟一般传统中的银行账户的转账有什么区别？E-CNY Issuance的时候要100%的储备，它的含义是什么？我们先从信息流开始讲。Managed anonymity是跟所谓的可控匿名联系在一起的，它跟数据也有关系。跟以前转账的体系最大的不同在于，如果你是在E-CNY上面进行运作的话，这些运营商是看不到具体是谁付给谁，谁支付了多少。既然都不知道送给谁，也不知道送多少，怎么能保证是对的呢？所谓的加密就在里面了。人民银行有一个确认中心，确认流动的E-CNY到底是不是正确的，是不是原始且正宗的。但是这在验证的人里面，只有很小的一部分是Operating institutions验证，最关键的是你在进行钱的操作时，钱本身有没有运到这里，有多少，其实都是PBOC在管的。怎么能达到这一点呢？也很简单。相当于是PBOC中国人民银行管理，Bank只是帮你运这些钱而已，它运这些钱的时候，一个指令进去就问里面的大数据库，我可不可以运？数据库一算，可以，密码这些都对得上，你就运了。但你在运的时候，你不知道钱去哪里了，到底谁付给谁。这就相当于中国人民银行希望能中国经济转起来的时候，必须依赖于工农中建交，其中肯定有各种各样的infrastructure，包括阿里、腾讯都一样，这就是最大的区别。在这个逻辑里，“中国经济在manager database到底能不能把它管理的很好很高效”还是未知数。虽然运营商看不到，但是PBOC有钥匙能够看得到，它知道address和real-world identity之间是能连得上的。当然咱们国家有各种各样的法律保证PBOC不能瞎用，把所有都能连上的话，相当于它知道你所有的一切。先抛开隐私等其他问题不管，想想data implication最大的区别是，如果咱们以后都用E-CNY的话，从逻辑上来讲operating的意思是他们看不到这样数据的，如果到最后PBOC中央银行还是觉得应该把部分数据还给运营商，也是可以的，所以是可控的。现在看来，E-CNY没有3rd-party payment providers，它是ensures privacy，3rd-party payment providers是说阿里、腾讯就看不到是谁了，只能当搬运工。但是，这样也不一定是最好的，这样阿里、腾讯数据跟原有的ecosystem里的社交全部都分开了，分开的话在咱们数字经济的情况下，也不一定是好事。 PBOC中央数字货币、央行货币不能做得特别好，一旦做得特别好的话，大家都去用，都去用就不好。如果做得不好的话没人用，这样也不好。大部分人可能觉得没人用不好，花那么多钱，没人用一点都没用。但为什么做得特别好也不好呢？这里面牵扯到宏观经济重要的概念“Money multiplier”，宏观经济在运行的时候，货币乘数很重要。但因为E-CNY直接相当于是每个人都把自己的钱存到了央行那里，相当于100%的reserve require ratio，相当于是存款准备金是100%。意思是说一个货币在外面流通的话相当于有一对一的基础货币在央行里。你可以想象在Traditional monetary system基金里运作的话，假如说我们是12.5%，那大家应该记得有钱生钱的机制，商业银行产生信誉1块钱进去，1块钱又进入商业银行又可以贷出去。如果是12.5%的话，指的是一个基础货币能生产出8块钱的货币，8块钱的货币一般就能支持GDP，这都是好事。在现在ECNY的情况下，美国、欧洲都会担心disinter mediation的问题，或者你如果读更多国外媒体的话，你知道这叫narrow banking，narrow banking就是12.5% of reserve，狭义银行的问题。我提到狭义云盘的问题，非常非常自然地诞生了Alipay（支付宝）、Tenpay（零钱），扫二维码一下子就能支付这两个不同的APP。作为消费者来讲，你用E-CNY这两个是没有任何区别的，现在都可以连到网商银行，我自己也装过，几乎没有任何区别。如果真的是大家都开始用E-CNY，商家也开始接受的话，会让支付宝、阿里和腾讯受到伤害。这样可能会对实体经济造成伤害，从数据上确实有点伤害，因为它把其他所有身份系统给断掉了，相当于一下子不知道支付方面的信息了，这是有伤害的。抛开这个不说，从宏观货币金融角度来讲，其实对世界经济是没有任何影响的。其实支付宝和零钱在2019年1月14日的时候已经完全实现了100%的备付金，意思是你现在用零钱或支付宝支付的时候完完全全是央行100%在背后做支撑，用钱的时候是没有货币产出的。当然，在具体支付的时候可能用的是零钱通、余额宝，这又不一样了。但我的意思是，如果你只是把支付宝跟零钱部分换成E-CNY的话，对实体经济没有任何意义影响。大家可能会觉得，这相当于是西方国家一直在想的narrow banking狭义银行，他们都担心可能会脱媒，但中国确实已经实施了narrow banking，虽然它的范围不是那么大，但确实成功实施了，而且在过程中没有造成很大的脱媒。央行做这件事情的时候是从2018年7月份开始的，当时支付宝、零钱不是100%的备付，开始的时候是10%的备付，意思是1块钱在钱包里，但在央行内只有1毛钱，慢慢提高的时候大概是每个月、两个月提高10%，逐渐提高到100%。所以，央行做这件事情的时候还是很小心的，他们意识到有脱媒、货币紧缩的问题，但他们做这件事情做的很成功，现在大家都没什么感觉，没感觉就是成功，但弄的惊天动地的一般都是有问题的。我一直觉得E-CNY应该是很好的事情，因为它能够让数字经济有新的大发展。我一直希望能够让区块链创新加一把力。为什么这样是有可能的？一旦有了E-CNY的话，就没有各种各样的币了，没有各种各样币了，监管者应该就很放心了。监管者为什么要监管？就是因为有各种各样的骗钱的项目。 Challenging question是你能不能把E-CNY本身做好的Crypto based的产物，把组合和到现有的区块链项目里，that aim to provide real services，比如说trade finance，这都是未知数，我也没有看到大家很多的讨论，我觉得可能主要是技术问题，我一直很关注着方面的问题。下面是一些思考，在咱们国家现在都认为数据是生产要素，牵扯到data ownership的问题，谁拥有data？7月份我回国的时候看到了很大的发展，中国已经把“三权”确立了，在中国分配数据资源持有权（hold data resources）、数据加工使用权（process data）、数据产品经营权（manage data）。中国的做法和欧盟、美国都不大一样，欧盟非常严，相当于不允许多方持有，只能一个拥有，拥有跟持有不大一样，相当于在中国是大家好商量，同样的东西你可以持有，我也可以持有，大家都可以持有。美国到现在为止还没有定论，大家都在慢慢思考这些问题。总体来讲，对于data ownership问题，中国是走在很前沿的，意思是中国可以在现有的基础上能够lead这方面的研究。 Data ownership自然而然联系到了区块链，区块链本身很好的优势在于能够确权。在这种情况下，在中国发展数字经济对数据确权问题能够做出很好的贡献。来源：金色财经

金色财经2023-11-01

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