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“中国冲击2.0”恐来袭！华尔街日报：疲软人民币和通货紧缩成背后的“火箭燃料”

说，人民币经通胀因素调整后的贬值意味着中国制造的商品比以前更便宜，这一趋势反映在进口价格疲软上。这使得中国产品对美国人具有强烈的吸引力，削弱美国降低对中国依赖的努力。美国外交关系委员会(Council on Foreign Relations)高级研究员Brad Setser表示：“仍有强大的诱因使用中国供应链。按照这样的汇率水平，中国拥有令人难以置信的竞争力。” 国际清算银行(BIS)的数据显示，与主要贸易伙伴的一篮子货币相比，人民币已较2022年3月创下的近期高点下跌6%。这一下降反映出中国经济增长乏力，中国正在努力应对旷日持久的房地产危机和消费支出低迷。同期，中国的实际有效汇率下跌14%。中国正面临的通货紧缩让中国的出口在全球市场上甚至更有竞争性，尤其是在美国和其他地方通胀高企之际。《华尔街日报》称，中国名义与实质汇率间的差距，已达国际清算银行自1994年有相关数据以来最大程度，而美国相应的实质汇率则从2022年初以来升值6%。国际货币基金组织(IMF)亚太部主任Krishna Srinivasan表示，人民币的实际贬值“显然促进了中国出口的增加”。荷兰经济政策分析局(CPB)数据显示，中国2月出口量较2022年3月高出约10%，同期全球出口量仅增长1.4%。《华尔街日报》文章称，外国官员担心本世纪初的“中国冲击”会重演，当时中国的市场化改革和加入世界贸易组织(WTO)推动出口繁荣，这对消费者来说是一个福音，但却打击了美国和其他地方的竞争行业。美国财长耶伦(Janet Yellen)今年4月警告中国，在政府指导投资的推动下，中国不断膨胀的制造业产能威胁到其他地方的就业。中国谴责这种批评是保护主义的烟幕弹。中国出口的增长在很大程度上是以牺牲其亚洲邻国为代价的，其中许多邻国在电子、钢铁、基本半导体和家具等产品领域与中国直接竞争。根据CPB数据，在中国出口增长10%的两年中，亚洲新兴市场的出口量下降了近2%。尽管日元大幅贬值，但日本的出口量也有所下降，部分原因是中国在汽车领域日益增长的影响力。这预示着未来的经济增长将走弱，并将压低这些国家的货币兑美元汇率，从而加剧亚洲各国因美元走强而不断加大的贬值压力。汇丰(HSBC)首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“全球将面临更大的与中国竞争的挑战。”

天马行空05-07 15:41

大盘震荡回升，保利发展大涨超4%，A50中规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)近5日资金净流入近1亿元！

，消费逐步回升，经济开局良好，这与财新中国制造业PMI和服务业PMI连续数月高于荣枯线保持一致。4月服务业较制造业恢复更好，投资品制造行业产销两旺，景气度自下游向中上游传导迹象显现。当前经济发展的不利因素仍在于预期偏弱，进而导致就业压力增加和通缩风险提升。展望未来，政策层面还应继续保持一贯性和连续性，推动前期政策尽快落地见效，通过维持当前经济回升向好势头逐步改善市场预期。中信证券研报显示，步入5月，随着财报季落幕，政治局会议定调，美元降息预期明确，改革预期开始强化，全球资金对中国资产的配置意愿强烈，市场风险偏好显著提升，市场博弈将趋于缓和，预计A股在绩优成长、活跃主题、红利品种的三足鼎立下，5月行情将更稳更持续。业内人士表示，综观全球主要地区股市估值，当前A股整体估值仍处于全球洼地，蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。而全球主要成熟市场发展经验表明，蓝筹股、大盘股的发展稳定、信息披露规范、盈利模式清晰，估值通常更高，但这一规律在A股市场并未显现。随着市场逐渐成熟理性，A股大盘蓝筹股、高科技成长股估值提升将是未来趋势，而推动A股估值重构，需要构建覆盖所有上市公司的“中国特色估值体系”。具体到行情层面，核心资产今年迎来估值修复行情，A50一马当先，MSCI中国A50ETF(560050)领涨宽基，行情面和资金面双强！ MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。 MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 15:04

盛松成：消费也是另一种投资 ——兼论消费与投资的相互促进与良性循环

设施投资会抑制企业技术创新吗?——基于中国制造业企业数据的经验研究[J].管理世界，2016，(11):32-52. 胡永刚，郭新强.内生增长、政府生产性支出与中国居民消费[J].经济研究，2012,47(09):57-71. 廖茂林，许召元，胡翠等.基础设施投资是否还能促进经济增长?——基于1994～2016年省际面板数据的实证检验[J].管理世界，2018,34(05):63-73. 盛松成，龙玉，金辉. 消费与投资并不是相互排斥的关系，上海证券报，2023年2月19日。张斌，茅锐.工业赶超与经济结构失衡[J].中国社会科学，2016(03):80-98+206.

金融界05-07 09:34

钢铁业变革：行业洗牌中谁能傲立潮头？

望进一步提升。高端钢材需求旺盛随着中国制造业的转型升级，高端钢材需求持续旺盛。据中国钢铁工业协会预测，制造业用钢占比将从2020年的42%提高到2023年的48%。2024年，随着新一轮造船业上行周期的开启，叠加新能源汽车的市占率不断提升，电工钢需求量预计将稳定增加至1340万吨。钢铁企业纷纷加大高端钢材的研发和生产力度，以满足下游行业的需求，这将成为钢铁企业突围的重要方向。总的来说，在钢铁行业变革的大潮中，头部企业凭借自身优势，率先突围，引领行业发展方向。高端钢材需求的持续旺盛，也为钢铁企业指明了转型的方向。在"强者恒强"的行业规律下，钢铁企业唯有加快转型升级的步伐，提升核心竞争力，方能在变革的浪潮中傲立潮头。

金融界05-07 08:44

4月财新中国服务业PMI微降至52.5，经营活动、新订单指数持续高于临界点

，仍位于扩张区间。近日公布的4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.4，微升0.3个百分点，连续两个月刷新2023年3月以来的最高值；财新中国服务业PMI微降0.2个百分点至52.5。制造业景气上升幅度大于服务业回落幅度，带动当月财新中国综合PMI提高0.1个百分点，录得52.8，续创2023年6月以来最高。国家统计局近期公布的4月制造业、服务业PMI分别回落0.4个、2.1个百分点至50.4、50.3；受两大行业扩张速度放缓的影响，当月综合PMI回落1.0个百分点至51.7。服务业供求同步扩张财新中国服务业PMI分项数据显示，服务业供需两旺，4月经营活动指数和新订单指数持续高于临界点，其中新订单指数、新出口订单指数在扩张区间小幅上升，分别创2023年6月、7月来新高。受访企业表示，需求基本面转强，叠加业务拓展，带动新业务量增长；海外市况改善，旅游活动增加，出口销售也随之上升。与制造业情况相似，需求改善的影响暂未体现在就业市场，服务业就业指数连续三个月位于收缩区间，且4月下行至2023年以来最低。调查样本企业反映，人员自愿离职，同时企业出于成本考虑裁撤冗员，导致用工量下降。尽管用工减少，服务业企业尚有余力处理积压订单，积压工作量指数虽小幅上升，但仍低于临界点。服务业价格持续上升。由于原料、能源、用工成本增加，4月服务业投入品价格指数在扩张区间微升；服务业企业提高销售价格以应对成本上涨的压力，当月服务业销售价格指数抬升，已连续三个月高于临界点。随着市况改善，服务业企业信心持续增长，4月经营预期指数高于临界点且有所上扬，但与长期均值相比依然偏低。财新智库高级经济学家王喆表示，2024年一季度经济增速超市场预期，制造业稳健增长，消费逐步回升，经济开局良好，这与财新中国制造业PMI和服务业PMI连续数月高于荣枯线保持一致。4月服务业较制造业恢复更好，投资品制造行业产销两旺，景气度自下游向中上游传导迹象显现。当前经济发展的不利因素仍在于预期偏弱，进而导致就业压力增加和通缩风险提升。展望未来，政策层面还应继续保持一贯性和连续性，推动前期政策尽快落地见效，通过维持当前经济回升向好势头逐步改善市场预期。经济扩张速度略有放缓就业和价格仍偏弱 4月财新中国制造业PMI录得51.4，微升0.3个百分点，连续两个月刷新2023年3月以来的最高值；财新中国服务业PMI微降0.2个百分点至52.5。制造业景气上升幅度大于服务业回落幅度，带动当月财新中国综合PMI提高0.1个百分点，录得52.8，续创2023年6月以来最高。综合来看，财新中国制造业PMI的各分项指数，涨多跌少。4月生产指数、新订单指数、新出口订单指数均在扩张区间继续上升，分别录得2023年6月、2023年3月和2020年12月以来新高，其中新出口订单指数上升幅度和绝对值均继续高于新订单指数，显示外需改善幅度大于内需，带动制造业供求加速扩张；供需改善带动价格边际回升，原材料购进价格指数重回荣枯线上，录得2023年11月以来最高，出厂价格指数也在荣枯线下回升；产成品库存指数在收缩两个月后再度回到荣枯线上，需求和生产加速让企业增加产成品库存。不过，供需改善尚未传递到就业端，4月就业指数在收缩区间降至年内最低；原材料库存指数扩张区间微降，但仍处于近三年来的高位，生产经营预期指数则在扩张区间降至年内最低。财新中国服务业PMI各分项指数中，新业务指数、经营预期指数均在扩张区间上升至2023年6月和2024年以来最高，投入品价格指数和销售价格指数也在扩张区间上升；只有就业指数在收缩区间降至2023年以来最低。财新智库高级经济学家王喆表示，4月制造业和服务业供需扩张提速，出口亮眼，市场情绪乐观，但就业市场压力仍不容忽视，投入和产出价格仍处于较低水平，制造业出厂价格拖累明显。一季度经济增速超出市场预期，经济开局良好，4月服务业较制造业恢复更好，投资品制造业产销两旺，景气度从下游向上游传导的迹象有所显现。当前经济发展的不利因素仍在于预期偏弱，进而导致就业压力增加和通缩风险上升。政策层面还应保持一贯性和连续性，推动前期政策尽快落地见效，通过维持当前经济回升向好势头逐步改善市场预期。 2024年一季度，中国国内生产总值（GDP）同比增速达到5.3%，超出市场预期。不过，名义GDP增速偏低和3月主要经济数据表现低于预期，显示中国经济仍面临一定挑战。4月30日的中央政治局会议表示，“主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升”，要“坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势”。 3月的全国两会对全年财政政策的做出部署，除了例行的赤字、专项债新增限额，还推出了1万亿元超长期特别国债，此外2023四季度1万亿元增发国债也将主要在今年落地。从实际进展看，增发国债项目清单下达和资金分配已于2月完成，目前正在加速推进，6月底前全部开工建设；专项债发行进度慢于前两年，后续或加速；超长期特别国债尚在酝酿中。中央政治局会议要求“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”，财政政策上，要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，货币政策方面，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。市场预期，5月开始专项债发行将加速，超长期特别国债将在二、三季度落地，降准配合政府债券密集发行，降息则需考虑汇率约束，或晚于降准。对于房地产，政治局会议要求“继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作”，并首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。对地方化债，要求“确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”，前期对债务高风险省份的限制或边际松动。后续这些政策的细化、落地，将有助于经济持续修复。附：2024年4月财新中国服务业PMI报告

格隆汇05-06 10:11

中欧经贸纠纷紧张之际中国最高领导人将出访欧洲这三国！外资唱多中国股市是何信号？

场准入受限和不公平竞争，并称巨额补贴给中国制造商带来了不公平的优势。基尔研究所的一项研究估计，中国对其企业的补贴是其他主要经济体的三到九倍。欧盟委员会拥有为整个欧盟制定贸易政策的专属权利，但欧盟成员国内部一直难以就如何解决贸易失衡问题达成一致。分析人士表示，欧盟27个成员国的联盟并不一致，削弱了它们塑造中国思维的能力。法国总统马克龙(Emmanuel Macron)寻求欧盟在补贴问题上采取更积极的立场，并警告说，面对中国和美国的“过度补贴”，如果不允许其自身竞争规则得到豁免，欧盟就有落后的风险。马克龙在周四发表的《经济学人》采访中表示：“我们监管太多，投资不够，保护不够。” 德国总理奥拉夫·肖尔茨(Olaf Scholz)四月向习近平施压，要求为德国企业提供更好的市场准入。然而，在欧盟反补贴调查问题上，他表示，虽然竞争应该公平，但欧盟不应出于保护主义自身利益而采取行动，显然是为了避免与北京对抗。一些法国政府官员私下表示，他们担心柏林会试图破坏电动汽车调查，该调查瞄准了中国汽车制造商比亚迪、吉利和上汽集团等。中国外交部发言人林剑表示，习近平此访将“为中欧关系发展注入稳定性，为世界和平稳定作出新贡献”。蒙田研究所高级研究员Mathieu Duchatel表示，习近平的目标是利用内部分歧来中和欧盟的经济安全议程，包括关税威胁。风向变了？外资开始唱好中国股市随着#中国经济#反弹，中国股市可能已经摆脱了“不可投资”的标签，并有更大的运行空间。 LPL Financial策略师特恩奎斯特(Adam Turnquist)本周写道，长期以来对中国房地产和股市的看空呼声动摇了投资者的信心。然而，近期强劲的经济指标表明该国经济正在“走出谷底”。特恩奎斯特在周四的一份报告中写道：“与通常的情况一样，极端情绪往往会更好地发挥作用，因为逆向信号通常出现在市场的重要拐点上。” MSCI中国指数是全球投资者关注中大型股的首选，该指数已从熊市低点强劲反弹20%。他表示：“上周大约三分之一的成分股创下了四周新高，而近50%的成分股也高于200天移动平均线，这是自8月份以来的最高百分比读数。” 包括#中国房地产危机#、股市暴跌以及消费需求低迷引发了中国的通货紧缩，同时加剧了中国最近“不适合投资”的名声。然而，在连续六个月的资金外流之后，外国投资者正在回归，并将资金再次投入中国市场。报告补充称，“连接香港和中国内地证券交易所的北向资金流已连续三个月呈正值，自2月份以来向内地股市注入了近1000亿元人民币。” 进入2024年以来，北京推出了重振市场和经济的措施，包括限制卖空、推广房地产开发新模式、同时加大建设力度。数据显示，2024年第一季度中国经济增长5.3%。

marsh05-04 10:45

法国发布现金购车计划激励本国汽车销售中国电动汽车出海遭遇滑铁卢市场份额骤降28%

透社分析的行业数据显示，三款最受欢迎的中国制造电动汽车自法国政府将它们排除在现金购车激励之外后销量暴跌。#中资全球化浪潮# 中国电动汽车进口欧洲激增引发了欧盟的关税威胁，预计这将成为周一法国总统马克龙在接待中国国家领导人进行国事访问时的一个争议点。然而，法国并没有等待欧盟决定是否实施关税，而是在去年12月重新设计了其现金奖励计划，将中国制造的车型排除在外。在此举之前的几个月，根据路透社使用来自公司和行业组织AAA Data的数据计算，中国制造的三款最受欢迎的汽车在法国市场上占据了22%的份额。这三款车型是达奇亚斯普林（雷诺）、特斯拉的Model 3和上汽的MG4。在新的资格规则颁布之前，这三款车型在市场份额中的份额在12月份飙升至32%，新规则要求车辆必须符合涵盖制造过程中排放的碳量以及运输到市场的标准，以有利于欧洲制造的车辆。这三款车型在市场上的份额自那时起稳步下降，到4月份只占4%，法国财政部长布鲁诺·勒梅尔(Bruno Le Maire)将这一下降视为更严格的资格规则起效的迹象。法国政府急于给国内汽车制造商时间，让他们推出自己的电动汽车型号，并赶上中国制造商的步伐，后者早早就开始建立庞大的生产能力。

佳华16805-03 21:42

先瑞达医疗-B(06669)上涨10.05%，报6.79元/股

，致力于提供创新的医疗解决方案，打造“中国制造,世界领先”的品牌。截至2023年年报，先瑞达医疗-B营业总收入4.74亿元、净利润1448.7万元。

金融界05-02 14:11

先瑞达医疗-B(06669)上涨5.35%，报6.5元/股

，致力于提供创新的医疗解决方案，打造“中国制造,世界领先”的品牌。截至2023年年报，先瑞达医疗-B营业总收入4.74亿元、净利润1448.7万元。

金融界05-02 12:02

中信建投：出口依然是今年内需修复弹性偏低下的一大亮点

—整机制造—集成应用”完整供应链之下，中国制造的竞争优势无法被他国超越。出口依然是今年内需修复弹性偏低下的一大亮点，对此市场有较强共识。我们认同出口相对优势，之前也提示权益市场可在出口链方面寻找相对收益。需要提示的是，美联储降息预期一再落空，偏紧的全球美元流动性或带来全球制造业景气被压平，并且新一轮制造业景气周期将被后置。

金融界05-01 13:37

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