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11月30日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

少。　　人民日报　　人民时评：推动中国制造业高质量发展　　今年以来，国产电热毯、电暖器等取暖设备，颇受国际市场青睐。数据显示，前三季度，我国电暖器、电热毯等品类对欧洲出口实现快速增长，其中电热毯出口额同比增长46.1%。取暖设备走俏海外，既反映出外国消费者对中国产品的信任，也彰显了中国制造的实力。　　21世纪经济报道　　金融支持房地产业“三箭齐发” 资金叠加效应如何？　　过去一个月内，监管部门将融资的“三支箭”陆续射向房地产，此前的“两支箭”分别是在银行信贷和债券融资上给予支持。期间，两部门还出台了“金融16条”，对房地产进行支持。虽然监管层对资金的使用有一定限制，但其释放的积极信号已毋庸置疑。　　上海加快推进“双千兆”网络建设为5G应用搭建“数字底座” 　　作为新基建之首，5G是其他新基建领域——工业互联网、大数据中心、人工智能等的信息联接平台，成为数字经济的重要支撑，也为千行百业数字化转型提供新动能。数据显示，截至2022年5月底，我国已建成了170万个5G基站，是全球首个基于独立组网(SA)模式规模建设5G网络的国家。　　第一财经　　地产再迎融资礼包当前惠及的房企有哪些特点？　　近期一系列政策火速落地，融资以国有企业为主的格局已被打破。不过以银行授信和增信发债来看，当前获得支持的企业仍以优质民企或混合所有制企业为主。　　土地财政告别高增长多地调低土地出让收入预算　　近期不少基层政府依法调整预算，目的是做到全年预算收支平衡，其中多数地方调低了年初政府性基金预算收入预期，而这笔收入主要来自国有土地使用权出让收入，各地调降幅度不一。　　经济参考报　　创新平台提速扩围激发外贸“新活力” 　　近期以来，市场采购贸易方式试点、国家进口贸易促进创新示范区、跨境电商综合试验区等外贸创新平台相继扩围。记者获悉，目前商务部等相关部门以及地方政府正在积极部署，推动各地结合具体情况和特色产业，加大新业态新模式探索力度，推动传统产业转型升级。　　推进价值购买 2022医保谈判进入倒计时　　记者获悉，2022医保药品目录准入谈判将于12月初正式展开。届时，一批创新药、大品种用药将被纳入医保目录内，医保覆盖面进一步扩大。荣昌生物的注射用维迪西妥单抗，康方生物的双抗类药物卡度尼利单抗，目前采购挂网价为129万元/针的药明巨诺瑞基奥仑赛注射液也纷纷将开启医保谈判之旅，能否进入医保值得关注。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-11-30

中国特色的估值体系应考量未来社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式

战略地位。对符合国家战略支持方向、代表中国制造业未来核心竞争力，利用全球资源实现全球市场扩张的公司提供更好估值环境。例如新能源、半导体、军工、高端装备等产业链中具备核心竞争力的公司。　　目录　　　　01 　　建设中国特色现代资本市场，探索建立具有中国特色的估值体系　　2022年11月21日，中国证监会主席易会满出席2022年金融街论坛年会并发表演讲。易会满主席表示，党的二十大明确指出要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，这是构建高水平社会主义市场经济体制、推动高质量发展对资本市场提出的新要求。在他看来，“提高直接融资比重”是方向、是结果，“健全资本市场功能”是路径、是过程。如何健全资本市场功能，更好服务实体经济和投资者，这涉及深化改革、防控风险、加强监管等诸多方面，是一项系统性工程。　　易会满主席认为国内资本市场已经走出了具有中国特色的发展之路。“30多年来，特别是党的十八大以来，我国资本市场改革发展取得重大进展，市场规模跃居世界前列，市场结构大幅改善，制度型开放向纵深推进，服务实体经济特别是支持科技创新的能力明显提升，重点领域风险持续收敛、总体可控，市场韧性和活力全面增强。其中一个重要的经验就是，走出了一条既遵循资本市场一般规律又具有中国特色的发展之路”。此外，易会满主席明确提出，要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。　　02 　　A股市场估值结构特征：重产业、重趋势、重盈利　　2.1. 对标海外，国内估值结构特点：消费科技估值水平更高　　对标海外来看，A股以民生服务直接相关的行业近年估值水平相对较低，如金融、医药、工业、能源、可选消费，而信息技术、消费板块估值定价水平相对较高。此外，从宽基指数对比情况来看，A股创业板、中证500、中证1000等指数估值水平与历史区间均相对高于海外主要国家宽基指数，如道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数以及日经225、韩国综合指数、德国DAX指数、富时100指数等。　　　　　　2.2. 历史对照，国内估值结构变化：当前更重产业趋势和即期盈利　　参考过往历史变化，A股当前估值更重产业趋势和即期盈利水平，近年以成长板块估值水平显著高于消费、传统周期品。尤其在过去几年经济增长动能切换、中枢下行阶段，以全球产业趋势共振的高盈利成长股和新能源产业链为代表的部分新兴成长产业获取较高估值定价。作为流动性环境、政策方向、企业盈利增长预期、无风险利率综合综合定价下的最终结果，全A最新估值水平PE（ttm）16.8倍、PB（lf）1.6倍，相较而言，创业板、成长股、新能源车重点公司PE（ttm）分别为50倍、42.6倍、40.4倍。不同风格、板块、产业链间估值定价水平差异较为显著。　　　　　　　　　　2.3. A股估值环境变化：投资者结构积极优化，融资功能发展提升　　从全球看，资本市场投资者机构化是大势所趋，近年来，A股市场投资者结构也在发生积极的趋势性变化。机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降到60％左右。这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。此外，近年A股市场发挥重要直接融资功能，股权融资规模和公司家数不断提升，以“健全资本市场功能”作为路径和过程，达到“提高直接融资比重”的最终方向和结果。　　　　　　03 　　从深层次的文化视角理解什么是构建中国特色的估值体系　　要重视目前国内仍处于新兴加转轨发展时期的特点，直接采纳海外成熟资本市场的定价体系可能水土不服，需要坚持把中华传统优秀文化与价值观运用于A股市场证券研究与定价体系之中。“我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，上市公司结构也体现出与经济体制演进变化、产业结构转型升级相适应的趋势”。要始终坚持“两个毫不动摇”，支持各种所有制经济利用资本市场发展壮大。此外，要深刻认识到我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。要把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合，这是学习贯彻党的二十大关于“两个结合”重要论述的具体思考。　　针对资本市场的投资文化问题，落脚到证券研究与估值定价，需要重视对国内上市企业的全方面、多元化综合考量，而非仅关注于单一维度下的产业趋势与盈利特征。目前从国内上市公司主体角度，需要重视文化与制度建设，“要更加注重从中华优秀传统文化中汲取智慧，弘扬稳健执中、求真务实、重诺守信、谦虚谨慎等文化理念，并健全与之相适应的公司治理、激励约束、风险控制和监管制度体系，多管齐下，久久为功”。从证券研究与投资角度，也需要重视对上市公司除产业趋势、市场竞争格局、议价能力、盈利结构变化之外的其他多样化维度考量，包括上市公司的社会效益、社会价值，所包含的内涵与意义更深入与广阔。　　狭义及一般定义上，针对上市公司的社会效益，可参考近年已在国内基金业与证券业迅速发展的ESG投资理念，对二级市场的证券估值定价而言，给出了很好的微观视角启示。ESG定价体系下，除了传统财务指标与盈利考核，上市公司需要关注包括环境、社会、公司治理方面的绩效与表现。运用到国内，对具备文化自信下的证券研究与估值定价，给予了率先的提示与参考，即需要更多重视公司内在的治理机制与正向的外部性，这种外部性可直接通过公司制度建设、文化建设与治理对产业链上下游、对企业员工、对环境、社区、所在地区、舆论受众等社会公众产生正面的外部影响。在前些年的高速发展之后，就国内当前所处的经济阶段而言，能够起到较好的经济效益与社会效率的协同发展作用。　　但从更广义、宏观维度上，我们认为，对社会价值的考量，还需要考虑当前资本市场在国内目前经济发展阶段所应发挥的角色与功能，这需要与国内的经济结构与社会体制所适配，单一借鉴海外成熟资本市场的经验并不可取。“从全球金融史来看，不同国家和地区的金融发展道路、发展模式总是与特定的经济体制、发展阶段和社会环境相适应的。我国资本市场是在建立健全社会主义市场经济体制的过程中发展壮大起来的”。而海外成熟资本市场落脚于资本主义的生产方式与社会体制，存在生产的社会化与生产资料资本主义私人占有之间的矛盾。因此，国内社会体制、发展方式、增长阶段均有不同，所需的文化理念与价值观念也有根本区别，针对发展过程中出现的问题，解决方法同样不能照搬海外。体现在当前，国内的估值体系应更多考量未来一段时间社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式，二级市场的证券研究恰能通过A股市场主体，来发挥定价与指引的作用。　　04 　　中国特色的估值体系在证券研究中的实际运用路径与方法　　西方的估值体系重点以私人股东占主导，更加重视经营效率等指标，包括利润增长、ROE、向私人股东创造回报等，但是简单将其中国化可能是片面的，不足以反应企业所承担的社会责任，尤其对股东是央国企的企业。国企股东更多的是国有资本，理论上是人民资产，承担了大量的社会责任与降低经济成本，而纯粹套用西方估值体系并不足以体现部分企业在社会角色中承担的更多支柱功能，以及对未来产业发展趋势的引导作用。因此，中国特色的估值体系需要：第一，打破唯利润导向的单一价值取向，加入社会责任以及公共性的考虑；第二，对于具有产业链引领、技术攻关排头兵与具有支柱功能的央国企给予更好的估值定价体系；第三，创造有利于服务于国家转型升级、产业链攻坚克难相关的专精特新企业更好的估值环境。　　考虑当下中国特色的估值体系需要更加重视国内与海外的差异、重视国内当前所处发展阶段与过往的不同、重视全球经贸与政治环境变化对国内发展的影响。基于以上，我们认为需要考量未来一段时间社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式出发，正确并充分发挥证券研究协助指引A股证券市场估值定价作用。　　1、重视行业发展阶段。“深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑”框架下，综合考量各行业发展阶段与特征，给予社会效益与社会价值更高定价权重：1）成长股需要重视产业趋势与产业发展的战略地位，适当对尚未盈利但具备发展前景、符合战略支持方向的公司如专精特新企业等给予更多倾斜保护，包括科创板公司、部分医药类创新药公司、半导体、高端制造等行业公司，可采用PS、P /Capex、PCF等多样化的估值体系；2）传统价值股需要重视中期产业发展背景与社会效益，一方面重视分红带来的稳定投资收益，另一方面在经济增长中枢下移阶段，对与宏观经济周期性相关度较高的风险定价考量权重可适度降低，更多考量对实体经济全方位赋能的综合定价，例如部分银行股、能源类股票、公用事业类股票。　　2、重视所有制经济角色。“多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特征，也是一大优势”背景下，围绕产业发展地位，挖掘多种所有制经济并存下显著被低估的上市公司价值，实现估值的合理回归。尤其是对维护国家安全稳定与发展有重要功能和角色定位的行业中努力“练好内功”的央国企上市公司，中期维度下帮助实现价值发现。例如部分上游资源品公司、重要工业企业和制造业央国企公司。　　3、重视产业发展战略地位。对于部分符合国家战略支持方向，代表中国制造业未来核心竞争力，一旦实现超大产业规模，能够利用全球资源实现全球市场扩张，对全球资源和市场进行攫取与对价的产业，给予核心竞争力与品牌力以更多估值溢价。这类产业往往行业前景较广阔但竞争格局尚未稳定，投资估值逻辑上中期存在不确定性，除即期盈利水平外，可更多考量近年盈利能力提升的幅度与边际变化，在产业链上下游议价能力与同业内所处地位，以及全球品牌力提升与出海份额情况。例如光伏、新能源、风电、储能、消费电子、半导体、军工、高端装备等产业链中具备核心竞争力的重点公司。　　　　　　　　　　05 　　风险提示　　1）海外宏观经济政治环境超预期波动；2）国内稳增长政策落地效果不及预期；3）新冠病毒突变并影响疫情防控节奏。

金融界2022-11-29

谁是双12背后真正的产业主角？天眼查带你读懂“世界大牌背后的中国力量”

节攀升，各大品牌战报频出。消费热潮中，中国制造不仅在世界性大牌背后扮演着举足轻重的角色，也在谋求自主品牌化的道路上，向“中国智造”迈进。　　近日，天眼查App盘点了“世界大牌背后的中国力量”，基于平台收录的超3亿社会实体信息及AI大数据分析能力，在消费新趋势中洞见优秀的中国企业、国产品牌的崛起，看清核心产业带的布局情况及其发展趋势。数据显示，新消费热潮催生的“新四大金刚”——玩具、宠物、运动户外、珠宝四个行业正强势崛起。而被称为“老四大金刚”的美妆、食品饮料、小家电、服饰行业，依然强势增长。　　看布局：　　从站在幕后到“品牌崛起”，一张“知识图谱”读懂中国制造的份量　　当前，中国企业在消费市场扮演的角色有两种：一种是与占据主导的国际性大牌合作，甘为绿叶，即OEM厂商。另一种，是在不断深耕产业链的过程中，向ODM、OBM转型，形成新消费品牌。围绕新老“四大金刚”，透过天眼查对“企业关系”、“股权结构”洞察形成的这张知识图谱，我们或可看见国内外品牌崛起中，中国制造的分量。　　中国代工厂对全球品牌举足轻重，却总是习惯于悄然躲在幕后：服装领域，不可忽视的一体化服装代工龙头——注册资本超过1.85亿美元的宁波申洲国际，不仅是耐克、优衣库、阿迪达斯、彪马等国际大牌的代工工厂，不久前网红品牌lululemon也成为它的代工客户，带来3000万美元的大单，真正“把服装代工做成了大生意”。在玩具领域，日本玩具巨头万代的设计经由福州福万和东莞龙星的流水线，发向世界；在珠宝领域，奥地利品牌施华洛世奇的背后是泰金嘉连锁珠宝集团，后者还是周大生、老凤祥和丹麦品牌潘多拉的供应商。　　当然，透过天眼查的企业关系透视，不难发现许多OEM企业慢慢脱离了纯粹的代工模式，谋求品牌化运作，并快速发展起来。　　譬如，在食品饮料领域，近日因“菲S”大战广为人知的“麻六记”酸辣粉，其制造商是业内知名的白家食品集团，同时也是三只松鼠、李子柒、食族人等食品品牌的代工厂。根据天眼查及白家阿宽食品官网相关信息显示，旗下共有13家公司，主公司为四川白家阿宽食品产业股份有限公司，除了为大品牌代工，还有“阿宽”、“白家陈记”等小有名气的自营品牌。　　在家电领域，摩飞的爆款产品多功能料理锅，由代工厂“新宝”针对国内市场自行研发生产，而“新宝”旗下也有多款尚待被市场发掘的自营产品。格兰仕为包括松下、西门子在内的国内外大大小小200多个品牌代工微波炉做起，逐渐擦亮自主品牌，坐稳了微波炉这一单项产品的国内响亮霸主宝座。　　在美妆领域，通过天眼查股权结构可以看到，欧莱雅的供货商之一“青岛金王”，旗下“广州栋方”是著名化妆品代工厂，并有hubmar、植萃集等自营品牌。在食品饮料领域，福建圣农是百胜中国、沃尔玛、麦德龙的供应商，注册资本超过12亿元，是目前国内最大鸡肉供应商。近年来，圣农开始逐渐向C端市场发力，提升品牌认知度，品牌商品占比逐渐走高。　　看热点：　　新老行业共同释放消费力，这8个消费赛道打开制造业的广阔蓝海　　近几年，新老“四大金刚”共同释放潜力，推动美妆、食品饮料、小家电、服饰、玩具、宠物、运动户外、珠宝等8大消费赛道卷入时代浪潮，打开制造业的广阔蓝海。尤其在2021年，中国制造业实现了一次数量上的爆发。据天眼查统计，这一年，服装、美妆、玩具、宠物、珠宝5个行业的新增企业数量均达到历年之最。如果分别看向产业的深处，不难发现，各异动因的交替与碰撞，构建出了不同的发展图景。　　据国家统计局，十年来我国居民人均可支配收入实现了翻番。居民可支配收入的上升，成为了服装、小家电、食品饮料等刚需消费品产业发展的直接动力。天眼查数据显示，2018年开始我国服装相关企业开始大量增长，2021年环比2020年增长60%。2021年，我国小家电相关企业注册数量达到19万，食品饮料相关企业新增企业数量超过114万。收入的提升也悄然激发了观念的改变，推动美妆个护市场规模不断扩大。天眼查数据显示，美妆相关企业在2021年的新增数量达到历年之最，超过167万家，相比2020年环比增长82%。　　新“四大金刚”的崛起，则与90后、Z世代等对新兴消费品的高度热情有关。盲盒等潮玩快速流行，再加上去年背景冬奥会吉祥物的影响，以泡泡玛特为代表的一大批玩具企业快速崛起。2021年，超152.8万家玩具相关企业成立，新增企业数量达到历年之最，相比2020年环比增长62%。　　居家生活时间的增加，加之年轻人更为关注“陪伴型消费”，间接促进了宠物赛道崛起。天眼查数据显示，2020年开始宠物相关企业注册数量迎来翻倍增长，2021年新增企业数量达到51万余家，环比增长约181.16%。　　值得一提的是，年轻群体理财意识的提升、对多元化理财模式的关注，客观提升了他们对高品质珠宝产品的热情。珠宝行业也大踏步地向新消费圈群进行市场渗透。2021年我国珠宝企业迎来爆发，新增150万余家企业，相比2020年环比增长216.97%。　　此外，徒步、攀岩、露营……形式越来越丰富的户外运动逐渐成为人们节假日的出游新宠。据央视财经报道，今年以来，用于爬山、徒步、骑行、郊游等户外活动的装备，都出现了较大幅度的销量增长。天眼查数据显示，近年来我国户外运动相关企业年注册量整体呈现增长趋势。　　看趋势：　　消费核心产业带汇聚东南沿海，专利爆发赋能企业向“智造”跨越　　各消费赛道的快速发展背后，是中国核心产业带活力的体现，和中国制造型企业谋求数字化、智能化变革的缩影。　　透过天眼查大数据不难发现，东南沿海区域的多个省份是新老“四大金刚”的产业带所在地。在8大消费赛道的抢跑中，广东、浙江、福建或成大赢家。得益于政策优惠、深厚的制造业基础和地缘优势，为这些沿海地区打下了产业发展的雄厚基础。　　消费制造业的区域“尖子生”中，广东综合实力遥遥领先，在服装、小家电、食品饮料、玩具等4条赛道拔得头筹，成为名副其实的消费品制造大省。以玩具行业为例，坊间素有“世界玩具看中国，中国玩具看澄海”的说法。天眼查数据显示，截至2022年2月，广东省汕头市澄海区有近2.8万家玩具相关企业，其中制造业、批发和零售业占比均达45%以上。　　此外，福建、浙江、海南等南方省份同样在消费领域大放异彩。以珠宝行业为例，福建领衔成为珠宝制造大省，相关企业超过104万，占比17.46%，以“水贝珠宝”闻名全国的广东位居第二，企业数量占9.13%，海南、江西、浙江等省份次之。在背靠“绿水青山”的浙江，户外运动相关企业数量全国最多，超过4.2万家。海南省拥有的宠物相关企业数量最多，高达25万余家，总占比约11.32%。　　从专利在具体产业的分布情况看，在老“四大金刚”里，食品饮料行业2021年的专利注册最多，在服装领域，以外观设计专利为代表，注册专利数也快速增加。在新“四大金刚”中，玩具、户外两个行业2021年注册专利数量都有了大幅跨越。户外行业专利主要集中在对功能的探索（实用新型专利）；延续去年北京冬奥会的热度，玩具行业专利去年相比21年数量提升了超20倍。以专利技术为抓手，中国制造关键产业带开始了高质化跃迁。　　一项项振奋人心的成就，一个个中国品牌从幕后走向风口，展现出中国制造业发展实现量的稳步增长和质的显著提升。中国消费品制造业发展的浪潮，与每一个人密不可分。对投资者、创业者而言，利用天眼查等信息查询工具，或可更加全面地了解关心赛道的企业信息、发现生意机遇。

金融界2022-11-29

HYCM兴业投资原油日评：OPEC+或再减产，国际油价自年内低点回升

他们的产品或服务，他们就不应该使用那种中国制造的芯片，因为在中国政府参与，使我们的国家安全将受到威胁，”参议员舒默说。这一提案将扩大政府禁止使用中国芯片的范围。这一消息增强了市场风险厌恶情绪。　　中国正面临一些艰难的选择，丹斯克银行分析师在一份分析报告中指出，上周末，我们看到反对“零冠”政策的抗议活动在中国不同城市蔓延，抗议活动包括要求更多的言论自由，更多地针对中央政府，而不是地方当局。抗议活动发生在中国政府放松零冠政策似乎产生了事与愿违的效果后，因为它导致中国各地爆发更多疫情，引发了新的限制措施。当前形势极不确定，中国面临艰难抉择：如果满足中国根据抗议者的要求，进一步放松“零冠”政策，将导致更大规模的疫情，并失去对病毒的控制，导致更多的死亡。然后，它必须决定是严格封锁还是让病毒传播；-如果中国进行反击，并采取更严格的限制措施来阻止疫情爆发，那么抗议活动可能会增加。中国的选择目前很难预测，大约五五开。这两种情况都可能导致整个冬季的混乱发展。然而，这可能会给市场带来两种截然不同的结果。如果中国决定它必须允许病毒进一步传播，这可能对金融市场是积极的，因为在混乱的另一边可以预期复苏。一旦中国经济复苏，这也会对全球经济造成通胀。如果中国加大“零冠”政策的力度，并对抗议活动进行反击，市场情绪可能再次受到打击，导致人民币汇率再次走弱，中国股市下跌。这也会给油价带来下行压力，从而抑制全球经济的通胀。　　此外，伊拉克在OPEC+会议前提高产量，也给油价带来压力。据彭博社报道，伊拉克国家新闻机构援引该国国家石油市场（SOMO）高级官员Saadoun Mohsen上周六的话说，伊拉克计划到2025年每天增加100万至150万桶石油。该消息称：“从明年开始，南方港口的出口能力将增加15万至25万桶/天。” 　　布伦特原油价格已跌破关键支撑位83美元。法国兴业银行策略师指出，跌破9月低点证实了布油将持续下跌。下一个目标水平可能是79.20-77.50美元，即2020年以来升势的50％斐波那契回撤位，然后可能是73.00美元。近期阻力位是86.80美元附近的近期高点。　　然而，OPEC+本周可能考虑进一步减产的猜测，推动油价企稳回升，收复失地。在石油市场看起来越来越不稳定的情况下，欧佩克代表们表示，可能会进一步减产。在此之前，他们还表示可能暂停减产以评估减产政策的影响。欧亚集团（EurasiaGroup）称，OPEC+考虑进一步减产的时机已经成熟。　　费氏全球能源咨询公司（FGE）称，OPEC+可能在12月4日的会议上再减产200万桶/日，以应对市场低迷。FGE报告称，经济低迷继续给价格带来压力，市场现在显示原油供应充足。油价下降意味着OPEC +很可能会再次削减产量目标，以努力支撑原油价格。任何新的减产负担都可能由包括沙特、阿联酋、伊拉克和科威特在内的少数产油国承担，因为其他成员国的产量远低于官方目标水平。Kpler的首席石油分析师Matt Smith说，“坊间消息称，有传言称周日OPEC+已经开始提出减产的想法，这有助于扭转油价下跌。” 　　接下来，市场焦点将转向美国石油学会（API）的每周原油库存报告。，截至11月18日当周，API原油库存减少481.9万桶至4.266亿桶，前值减少583.5万桶，预期减少85万桶。若库存下降将会支撑油价反弹。除此之外，围绕俄罗斯石油价格上限的谈判和与中国新冠疫情发展的相关新闻头条对近期油价走势至关重要。　　美元指数　　美元指数周一跳空高开后反转走低，并触及105.321的8月12日以来新低，因近期通胀数据和上周公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，巩固了美联储放缓加息步伐的预期，导致美债收益率持续下滑，拖累美元指数。不过，美元指数在纽约时段大幅反弹，触及106.746的多日高点，受到美联储官员的鹰派言论支撑。　　美元在上周下跌后持稳。荷兰国际集团经济学家预计，美元指数将在2022年底前重新测试108-100区间。我们还没有看到美元出现温和看跌趋势的条件——尽管买方急于将资金从美元转移到别处。从季节性来看，美元将在12月走弱，但我们仍认为，到年底，美元可能会走强。本周美元指数的走软看向105.00区域都将是短暂的，我们认为在年底将回到108-110。　　克利夫兰联储主席梅斯特对英国《金融时报》表示，她不认为美联储即将暂停加息。需要看到更多好的通胀报告和更多放缓迹象。梅斯特解释道：“我们很容易被好消息所蒙蔽，但我们不希望一厢情愿的想法取代真正令人信服的证据。”他还补充说，过早停止加息的代价太高。　　圣路易斯联储主席布拉德表示，需要上调利率以降低通胀。我们还有一段路要走，才能实现货币政策维持限制性。关于加息的步伐，我赞成主席鲍威尔的意见，从宏观上看，我们采取多快的速度实现正确水平并不重要。最重要的是我们让货币政策实现足够的限制性水平，而且金融市场对其有充分的共识。如果尽早实现限制性水平，使2023年成为处在通缩的一年，一切都会好转。这种情况需要采取较我们习以为常的利率水平还要高的利率。在整个2023年和2024年，美联储将必须让利率维持在足够高的水平。劳动力市场继续非常强劲。从劳动力市场到通货膨胀出现的状况并不像许多人提出的那样强烈。劳动力市场紧张让我们得以推行应对通货膨胀的策略。仍然认为2023年经济增长将低于趋势。经济衰退并非难以避免。　　纽约联储主席威廉姆斯周一在纽约经济俱乐部举办的一个在线活动上表示，美联储将需要把利率上调至足以压制通胀的水平，并在明年全年保持这一水平。预计美国经济不会出现衰退。不过在2024年可能会出现经济衰退，届时美联储将开始降低利率。本月初，美联储连续第四次加息75个基点，并将藉贷成本推至2008年以来的最高水平，以抑制维持高企的通胀。货币市场现在认为，央行在12月加息50个基点的机率为70％。　　美联储副主席布雷纳德周一在美联储发布的讲话中说，“新冠病毒大流行和乌克兰战争对全球供应链的连续冲击可能‘预示着’一个通胀更不稳定的时代到来，并迫使央行推出更为收紧的货币政策来应对通胀。货币政策通常建议官员‘乐观地判断’预计供应冲击只是暂时的，这是美联储最初在美国通胀上升时最初提出‘通胀只是暂时上升’所采取的对策原因所在。但是，在过去两年中经济面临的供应链冲击接踵而至，模糊了‘哪些是临时冲击而不是潜在产出的持续冲击’的界限。即使每一个单独的供应冲击随着时间的推移而消失，并且本身表现得像一个暂时冲击，但一连串不利的供应冲击造成的累积效应在很长一段时间内限制了潜在产出，这可能需要收紧货币政策以恢复需求和供应之间的平衡。” 　　里奇蒙特联储主席巴尔金周一表示，随着美联储采取行动降低过高的通胀率，他支持今后小幅加息。巴尔金在接受彭博电视采访时说：“我非常支持放缓加息，加息周期可能会延长，甚至可能利率会处在更高水平。美联储‘将做我们需要做的事情’，以便控制通货膨胀。通货膨胀一直比我们预期的要顽固。如果通胀保持高位，美联储需要采取更多措施。我专注于降低通货膨胀。不想做没必要造成破坏的事情。” 　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道下滑，油价上测中轨，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在75.80-79.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月28日高点77.80，突破后将上探11月24日高点78.20，然后是9月30日低点79.15和11月25日高点79.90，以及11月21日高点80.45和11月17日低点81.40；而下方支持留意11月29日低点76.30，跌破后将下探11月27日低点75.80，然后是11月21日低点75.30和2021年12月31日低点74.95，以及1月3日低点74.30和11月28日低点73.60。　　布伦特原油　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在82.30-85.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月28日高点84.05，突破将上探9月23日低点84.60，然后是11月24日高点85.50和11月18日低点86.00，以及11月25日高点86.85和11月22日低点87.30；而下方支持留意9月27日低点82.70，跌破将下探11月21日低点82.30，然后是1月7日低点81.40和11月28日低点80.60，以及1月10日低点80.20和1月6日低点79.60。　　周二关注：　　美国9月FHFA房价指数　　美国11月谘商会消费者信心指数　　美国API每周原油库存报告

金融界2022-11-29

“要对中国政府保持强硬态度”！美参议院领袖新提案旨在加强对中国半导体的限制

采购他们的产品或服务，他们就不应该使用中国制造的芯片，因为中国政府的参与，使我们的国家安全受到威胁。” 舒默称：“我们需要我们的政府和我们的经济依赖于美国本土制造的芯片。” 舒默及共和党籍参议员约翰·科宁(John Cornyn)将他们的提案作为《国防授权法案》(NDAA)的修正案提出。《国防授权法案》是为国防部制定政策的年度法案，预计将于12月在参众两院获得通过。《国防授权法案》是美国国会每年通过的少数大型法案之一，受到众多行业和其他利益集团的密切关注，因为它决定了从船舶和飞机的购买到军队加薪，以及如何应对地缘政治威胁的方方面面。议员们还将该法案作为一系列政策措施的载体。舒默和科宁的提案将扩大对政府使用中国芯片的现有禁令。 2023年度《国防授权法案》授权支出超过8000亿美元。舒默说：“我们需要对中国政府及其行为保持强硬态度。”

tqttier2022-11-29

中国汽车热销海外 “中国制造”愈发受市场认可

销海外，外资加码中国汽车市场，意味着“中国制造”越来越受认可。　　天眼查数据显示，截至目前，汽车相关企业超1100万余家，其中，2022年1-10月新增注册企业191万余家；　　从地域分布来看，广东以95万余家相关企业领跑全国，山东以及浙江紧随其后，分别拥有93.2万余家、68.8万余家；　　从注册资本来看，63.4％的汽车相关企业注册资本在100万元以内，注册资本在1000万元以上的相关企业占比7.7％；　　从成立时间来看，49.2％汽车相关企业成立于1-5年以内，立于10年以上的相关企业占比11.1％；　　从企业性质来看，49.4％的相关企业属于有限责任公司。

金融界2022-11-29

苹果市值迅速蒸发1140亿美元！iPhone Pro缺货高达600万部发货日期已推迟在圣诞之后

，苹果“选择非常有限”，因为它严重依赖中国制造大量设备。Ives估计，中国的抗议活动可能使苹果iPhone本季度的销量减少至多10%。据彭博社报道，这可能会导致600万部iPhone Pro的缺货。 “中国的清零防疫政策对苹果的供应链造成了绝对的打击，郑州富士康抗议事件给苹果和富士康都打了一个黑眼圈。事实是苹果是……任由中国的清零防疫政策摆布，这仍然是一个非常令人沮丧的情况，”Ives说。“现在是一场痛苦的等待游戏，看看苹果下周的产量会如何提高，以缓解全球正在形成的一些iPhone短缺。” 但高盛(Goldman Sachs)认为，iPhone产量的增加既取决于中国抗议活动的缓和，也取决于新冠感染病例的减少，而这似乎越来越困难。 “地方政府努力在迅速控制病毒传播和遵守‘优化防疫20条’之间取得平衡，这些措施要求采取更有针对性的措施。中央政府可能很快就需要在更多封锁和更多疫情之间做出选择，”高盛的Hui Shan在周日的一份报告中写道。苹果可能无法在短时间内退出与中国的脆弱关系，即使考虑到它最近采取了将制造业务多样化的措施，将其转移到越南和印度等其他国家。美国银行(Bank of America)在本月早些时候的一份报告中说，苹果需要多年时间才能将大量制造业务从中国转移到其他国家。 “我们预计短期内不会与中国迅速脱钩。在我们看来，必须更加关注芯片上的系统和更多的模块化设计/自动化组装，我们预计这不会很快发生。很大一部分供应商在中国，也增加了从中国转移的复杂性，”美银表示。 Wedbush维持其增持评级和200美元目标股价，而美国银行则持更为谨慎的态度，其评级为“中性”，目标股价为154美元。苹果股价周一跌逾2%，至144.86美元。

夏洛特2022-11-29

建霖家居：汇兑损益、原材料价格及物流等因素对公司经营有一定正向影响

果条件合适，将进一步加大国际化布局，把中国制造推向世界。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

特斯拉还能买吗？在中国再召回逾8万辆汽车，涉及软件和安全带问题

在上海设有一家主要生产工厂，最近几个月中国制造的汽车销量创下历史新高。但特斯拉在中国也面临着来自小鹏汽车、蔚来汽车和理想汽车以及比亚迪等中国品牌竞争对手的激烈竞争和销售不均，使特斯拉在全球最大的电动汽车市场的增长计划面临风险。其在中国这个全球最大的汽车市场正经历着坎坷，上个月的交付量从9月份的83135辆的历史高点下降到71704辆，这凸显了特斯拉最近为促进需求而进行的降价。

Dan19772022-11-25

11月25日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

　　证券时报　　追逐数字智能新技术中国制造蓄力再升级　　制造业是实体经济的基础，是国家经济命脉所系。十年间，中国制造业规模实力显著增强，由制造大国向制造强国迈进。党的二十大报告提出，“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化”、“支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展”等诸多表述，为制造业的进一步升级指明了方向。　　楼市政策暖风频吹地产银行多方受益　　11月以来，楼市政策暖风频吹，在缓解房企融资缺口压力的同时，也利好银行业信贷投放回暖与资产质量隐忧消减。　　降准在即资金价格走低公开市场重回净回笼　　在过去一段时间，债券市场经历调整，10年期国债收益率、1年期AAA银行同业存单收益率等大幅上行，央行也通过净投放积极呵护短期紧张的流动性局面。进入本周后，央行逆回购重新回归小规模操作，并连续4个交易日在公开市场回笼资金，本周已累计实现净回笼3650亿元。　　氢燃料电池汽车发展驶入快车道　　近日，《北京市氢燃料电池汽车车用加氢站发展规划(2021~2025年)》正式发布。规划提出，2025年前力争实现氢燃料电池汽车累计推广量突破1万辆。上海也于近期公布计划称，到2025年要实现燃料电池汽车保有量突破1万辆。公开数据显示，目前我国氢燃料电池汽车保有量刚刚破万。　　证券日报　　银保监会：“保交楼”专项借款资金已基本投放至项目　　“保交楼”专项借款加速落地。银保监会相关部门负责人11月24日表示，截至目前，“保交楼”专项借款工作已取得阶段性进展，专项借款资金已基本投放至项目，资金投入带动形成一批实物工作量，有效促进了项目建设交付。　　保持流动性合理充裕专家预计降准或短期内落地　　若此次降准在短时间内落地，专家认为，5年期以上LPR在12月份下调的概率大幅上升。除了流动性投放效应外，降准还有降低银行资金成本的作用。叠加9月份以来商业银行启动新一轮存款利率下调，由此判断12月份5年期以上LPR下调概率很大。　　扩大消费政策密集出台新能源汽车成促消费重要抓手　　为促进消费潜力释放，一系列扩大消费政策举措密集出台，其中扩大新能源汽车消费成抓手之一。专家表示，今年以来，汽车消费保持较快增长，这与新能源汽车免征购置税等一系列政策有很大关系。受各种因素影响，消费需求仍待持续恢复，扩大汽车消费有助于进一步带动消费加快恢复。　　年内银行理财产品“量价齐降” 专家称未来有望回升　　今年以来，银行理财市场降温明显。除了相关净值出现大幅波动外，全市场银行理财量价齐降，无论是新发产品数量还是在售产品数量均出现明显下降，业绩比较基准下降趋势延续。业内人士指出，银行理财产品全面净值化后，产品净值出现波动属于正常现象。　　人民日报　　将设施、系统、服务嵌入制造企业生产销售全流程快递进厂降本增效　　党的二十大报告提出，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。近年来，快递企业不再满足于充当产业链末端的“搬运工”，大力推进“快递进厂”。通过打造仓配一体化、区域性供应链服务等项目，既拓展自身发展空间，也助力制造业更好降低物流成本，提升产业链供应链韧性。　　21世纪经济报道　　“金融16条”落地银行、信托、开发商如何反应？　　靴子落地，上周就开始盛传的 “金融16条”终于发布，为房地产行业融资引入活水。消息一出，各大机构火速响应，动作频频，各家银行开始密集向开发商签约大额授信。但记者调查了几家银行发现，在具体的执行层面，各银行暂时没有降低审批标准。一位资深信托行业人士告诉记者，目前行业大多持观望态度。　　降准预期升温：债市抄底潮起人民币汇率缘何“波澜不惊” 　　目前人民币汇率无视中美货币政策分化而平稳波动，更重要的原因是随着中国出台一系列稳经济举措，海外投资机构对中国经济稳健发展的信心骤然增强，大量海外资金纷纷借道陆股通抄底A股市场，都给人民币汇率平稳波动提供强有力的支撑。　　第一财经　　首付分期、骨折降价开发商年底卖房抢收“卷起来” 　　近期，各类楼盘降价、首付分期的消息层出不穷，房企为资金回笼用尽招数。业内研究机构认为，虽然当前有较大力度的金融政策救市出台，但楼市回暖仍需一段时间，当前市场的问题还在于信心。头部房企在最后两个月仍是积极抢收的态度，营销活动预计不会少，或会因加快销售回款，抢占市场回暖的红利。　　四大配套细则出全金融机构热盼个人养老金账户　　在不到一个月的时间内，个人养老金四个重要配套文件全部出清，待个人养老金账户正式推出后，我国养老保险第三支柱就将进入启动实施阶段。四大配套文件包括人社部、财政部会同相关部门制定的个人养老金实施办法，由财政部牵头制定的个人养老金税收政策，由银保监会制定的相关产品管理要求，以及由证监会制定的投资公募基金的相关制度规则等。　　经济参考报　　利好政策连出吸引外资优化制造业布局　　多部门出台政策措施，以制造业为重点促进吸引外资；新版鼓励外商投资产业目录发布，持续鼓励外资投向制造业；强化制造业重大外资项目服务保障，推动相关项目尽快落地……记者注意到，近期，一系列支持举措接连出台，推动制造业利用外资实现高质量发展。　　券商2023年策略陆续出炉 A股估值修复受关注　　临近年末，多份券商2023年度投资策略报告陆续出炉，对明年A股市场指数走势、板块配置、资金面等多方面进行研判。券商研报普遍认为，当前A股市场估值已处于历史低位水平，随着宏观环境和资金面改善，明年有望迎来估值修复。行业层面，高端制造、安全、医药等投资主线受到机构高度关注。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-11-25

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