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华夏ETF收盘解读：两市延续震荡，周期板块强势

、 ETF行情指南：今早公布8月财新中国制造业PMI升至51，重回扩张区间，受此影响商品市场加速上涨，今日股市亮点也主要集中于煤炭、钢铁及有色等周期板块。6月以来商品市场持续回暖，A股相应板块表现较为抗跌，近期部分品种快速走高，焦煤、焦炭主力合约今日大涨6%，刺激A股煤炭板块大涨，短期仍有活跃可能，但整体看近期股票市场的反应是远弱于期货的，主要在于行业大的下行周期。作为周期性板块，21、22年业绩爆发期，股票价格对业绩较为充分的反应。受到高库存、进口量上升及库存较高等多重因素影响，今年以来焦煤价格持续下跌，煤炭企业利润受拖累，而煤炭指数自去年9月以来即步入漫长下行趋势，长期看板块周期的轮回并没那么快，赚钱效应也主要集中于漫长低谷期之后的业绩暴增预期实现阶段，从技术面上看，今日申万煤炭指数快速反弹至重要均线压力，短期或有冲高可能，但长期下行趋势的反转尚需时日验证，暂以观察为主。 3、 ETF交易洞察：今日市场小幅震荡延续前两日走势，前两日活跃的科技成长方向小幅收跌，整体看在周初大幅震荡之后开始波动降低，成交量也相应收缩至较低水平，市场面临方向的选择。回顾近期走势，7月相关会议自2020年以来首提“逆周期调节”，8月15日金融机构分别下调1年期MLF利率和逆回购利率15bp和10bp，而本周有关部门宣布印花税减半收取，有关部门出台控股股东减持趋严、融资收紧等多重重磅利好，市场大幅波动后短期止跌反弹，昨日房贷利率政策及信贷政策也相继落地，今日个税专项附加抵扣提高，通过“减税“提振消费意愿，金融机构下调其外汇存款准备金率来稳汇率，政策力量的体现需要时间，二级市场对政策的反应逐渐疲劳，表明了投资者情绪的悲观，情绪总是从一个极端走向另一个极端，情绪周期经常在短期主导着市场的表现。但对投资而言，也只有极端悲观下才能以最高性价比买入，理性加持下，我们选择做情绪的逆行者，坚持在模糊的低估区间分批布局、定投参与，结合上文分析，战略上建议均衡增配宽基300ETF基金（510330.SH）、中证1000ETF(159845.SZ)及恒生科技指数ETF（513180.SH）等底仓，战术上可适当增配引领近期反弹的小盘及成长风格的科创50ETF(588000.SH)、创业板成长ETF(159967.SZ)来把握反弹机会，此外，投资者可通过有色50ETF(516650.SH)把握周期板块机会。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-01

9月开门红！政策落地超预期，地产+消费携手上行！经济恢复动能增强，周期行情重燃？

线上方，为今年2月份以来最快增速。8月中国制造业重现扩张，供需改善。受此消息带动，资源股爆发，商品期货近乎全线上涨，也带动了化工等周期板块走强。整体看，根据海通证券数据统计，二季度或是A股盈利低点，2023年二季度全A归母净利润累计同比-4.5%，一季度这个数据为1.3%，预计全年增速为0-5%。目前看政策底基本清晰，盈利底也正逐步显现，市场短期震荡也有望加速A股探明市场底。此时，可能更重要的还是弱化短期波动，站在中长期视角，抓住这轮经济复苏的配置机会。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊地产、化工、银行等3个板块主题的交易和基本面情况。一、【应声反弹！政策落地超预期，地产ETF（159707）上涨1.54%，机构重申地产链投资价值】受昨夜三条重磅利好消息刺激，地产板块一扫昨日颓势，发起反攻。龙头房企方面，招商蛇口上涨3.37%，万科A上涨3.01%，金地集团、新城控股等涨逾2%，保利发展、华发股份等涨近2%，中证800地产指数收涨1.48%。热门ETF方面，地产ETF（159707）全天红盘震荡，场内价格收盘上涨1.54%。该ETF全天换手率超16%，成交7130万元，交投活跃！值得注意的是，该ETF本周以来连续获资金潜伏，金额已超7000万元，表明资金对地产板块后市信心。此次存量首套住房商业性个人住房贷款利率调整后，有什么影响？首先是生活方面，以100万元、25年期、原利率5.1%的存量房贷为例，假设房贷利率降至4.3%，可节约借款人利息支出每年超5000元，显著增加消费能力！其次，对地产板块来说，本次政策全面松绑购房杠杆，对于行业复苏及房企基本面修复，以及稳定宏观经济等均有提振作用。从具体投资机会来说，机构普遍看好核心城市布局的主流头部房企。中信证券研报指出，在户籍改革的助推下，在区域发展重心变化和城市更新思路变化的加持下，以城中村改造为供给侧核心新变量，以新市民进城为需求侧核心新变量，中国房地产开发投资可能已经见底，未来或将反弹。房地产产业链不仅受益于短期房价走稳，更受益于中长期新的高质量城市发展浪潮。看好房地产产业链的投资价值，也相信房地产价格走稳，有助于宏观经济保持稳定向好态势。华泰证券指出，本次政策落地节奏超市场预期！全国购房杠杆限制宽松历史鲜见，更显力度，上一轮“认房不认贷”到下调首付的政策（14年9月-15年3月）相隔6个月，而本轮两类政策的放宽仅相隔6天。从历史来看，全国尤其是一线城市政策对成交的传递快速并有效，看好政策对基本面的托底效用，在核心城市有布局的公司有望受益。浙商证券认为，两部委政策是全局性的，利好行业整体复苏以及二级市场板块投资机会。政策利好的持续释放，会使得市场逐渐关注基本面修复兑现的情况。本轮核心城市供求关系良好，政策放松效果或最强，有望率先进入到修复通道。选股思路上，围绕“下有基本面托底+上有政策拔估值”，按照修复顺序优先看好在一线城市有土储优势的房企。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，同时享受“中特估”概念加持。二、【化工ETF（516020）震荡收涨1.18%！周期复苏向上，白马复苏与国产替代或迎共振行情？】 9月化工迎开门红，细分化工指数收涨1.12%，子板块中纯碱、煤化工、钛白粉涨幅居前。成份股方面，远兴能源、鲁西化工均涨超5%，宝丰能源、龙佰集团、万华化学、华鲁恒升等4股涨逾3%。场内ETF方面，化工ETF（516020）场内价格盘初快速拉升后，全天呈高位震荡态势，尾盘涨幅收于1.18%，成交额1827万元。今天化工板块久违普涨，主要受两方面因素刺激。 1、板块业绩利空基本消化。化工ETF标的指数50只成份股中，上半年归母净利润同比增长的仅8家。二级市场上，1-8月细分化工指数区间跌幅14.51%，业绩利空已提前反应并消化。结构上看，归母净利润二季度环比一季度实现增长的有28家成份股，意味着板块利润端改善明显。当前稳经济增长政策超预期，后续化工板块营收、净利润等核心指标有望持续改善。 2、8月财新中国制造业PMI升至51.0 ，重回扩张区间。一般来说，PMI指数在50%以上，反映制造业总体扩张；低于50%，反映制造业活动收缩。8月PMI重回荣枯线上方，反映国内企业生产经营扩张步伐有所加快、景气状况持续改善。对于化工板块而言，经济复苏提速，也有利于化工品景气度继续恢复。特别是其中的龙头股，因为成本优势以及确定性的产能优势，有望率先受益，迎来量价齐升行情。另外，随着中高端国产替代加速，新材料方向化工股也有望迎来加速成长期。国信证券最新观点认为，7月份石油和化工行业景气指数在成本端支撑、需求持续复苏、政策面利好三重因素驱动下实现了同比、环比的正增；同时在成本利润率和生产热度均有提升的情况下，存货周转率有所下降，说明行业补库存的意愿正在上升。考虑到汇率、PPI等宏观经济数据有望改善，以及近期国际原油价格、煤炭价格上行的成本推动，国信证券认为下半年化工行业整体景气度有望回暖。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。三、【银行集体官宣下调存款利率，存量房贷调降压制解除？银行ETF(512800)止跌收涨1%】存量房贷利率下调靴子落地，同时银行开启新一轮存款利率下调，以维护合理息差与盈利空间，存量房贷对银行股的情绪压制告一段落，银行板块止跌上行。截至收盘，银行ETF（512800）场内价格收涨1%，终结日线4连阴，收复60日线，全天成交额2.45亿元。板块个股多数飘红，宁波银行涨近6%，青岛银行涨超3%，兰州银行、成都银行、招商银行等涨幅居前。昨日央行、金融监管总局联合发出三个公告，内容包括存量首套房贷利率下调细则，同时统一明确全国个人住房贷款最低首付款比例政策下限和贷款利率下限。值得注意的是，本轮存量按揭贷款利率调整有一些明确限定，对银行影响或好于预期：1）本轮调整仅针对首套房；2）在调整幅度上，调整后利率不是与当前新发放利率做比较，而是与发放时、原城市的政策利率下限作比较，预计主要是调整高于当期发放利率下限的加点部分。根据机构测算，存量贷款利率调整对银行业净息差的影响有限。且对银行来说，存量房贷利率的下降，可有效减少提前还贷现象，减轻对银行利息收入的影响。同时，还可压缩违规使用经营贷、消费贷置换存量住房贷款的空间，减少风险隐患。另一方面，今日国有大行及数十家股份行纷纷宣布开启新一轮存款挂牌利率下调，重点调降1年以上定期存款利率，幅度在10~25个基点。这是继今年6月初全国性商业银行下调存款挂牌利率后，时隔不到三个月的再度下调；也是去年9月以来，商业银行根据自身经营需要和市场形势，第三轮主动调整存款挂牌利率，银行息差和盈利空间有望得到保护。国泰君安证券认为，调整首付比例和二套房利率下限有助于释放被政策限制的购房需求，有利于银行按揭贷款余额的稳定。同时，存量房贷降息政策对银行净息差的影响相对温和，还能减少提前还贷对规模的负面冲击，实现以价换量。浙商证券表示，此前人民银行首提银行合理利润，在此基础上有利于改善市场对于银行息差和盈利性担忧。后续一揽子化债方案有望出台，继续看好银行估值修复。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、化工ETF、银行ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-01

商品期货收盘大面积上涨，橡胶系暴涨，丁二烯橡胶等集体涨停

意的是，该消息暂无可靠信源。 8月财新中国制造业PMI重回扩张区间 9月1日公布的8月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.0，较7月回升1.8个百分点，重回临界点以上。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局8月31日公布的数据显示，8月制造业PMI录得49.7，高于7月0.4个百分点，连续五个月处于收缩区间，但最近三个月连续攀升。中信证券在研报中预计制造业景气回暖趋势将延续，制造业PMI有望于未来一到两个月重回扩张区间。中国人民银行决定下调金融机构外汇存款准备金率为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。中期协：8月全国期货交易成交量、成交额双双增长中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，8月全国期货交易市场成交量为948807709手，成交额为606665.86亿元，同比分别增长47.76%和23.49%，环比分别增长15.38%和18.92%。1―8月全国期货市场累计成交量为5721989397手，累计成交额为3738080.24亿元，同比分别增长30.82%和4.55%。

金融界2023-09-01

两部委官宣，按揭贷款大动作！主流宽基800ETF(515800)连续29日吸金，规模超48亿元！

行业来说，无疑是重大利好。【8月财新中国制造业PMI为51，经济企稳信号已经非常明显】 8月财新中国制造业PMI为51，前值49.2。这意味着经济企稳信号已经非常明显。采购经理指数是国际上通行的宏观经济先行监测和预警指标，通常以50%作为荣枯线标准。东莞证券指出，8月PMI指数延续小幅反弹，经济恢复有望继续改善。8月份，综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点，继续保持在扩张区间，表明国内企业生产经营活动总体保持稳定扩张，8月制造业景气状况持续改善、服务业继续回落、建筑业止跌反弹。展望9月，近期政策端的积极变化明显增多，如金融支持民企政策不断推进、房地产政策持续调整优化，内需有望加快修复，而货币宽松政策持续加码，将推动企业融资成本进一步下行，带动制造业投资生产端修复。预计后续更多稳定增长政策将逐步兑现，经济弱复苏格局边际改善，PMI景气度有望继续回升。服务业方面，扩消费政策不断加码，央行降息、存量房贷调降或促进消费潜力进一步释放，服务业景气度有望止跌企稳。建筑业方面，随着地产政策持续优化，叠加专项债发行节奏及资金使用的加快，将推动尽快形成实物工作量，项目建设施工进度或整体加快，建筑业景气度有望继续回升。（来源：东莞证券《8月PMI数据：8月制造业PMI继续回升，经济延续修复路径》）【800ETF（515800）基金经理乐无穹发声】日前，汇添富800ETF基金经理乐无穹对当下A股和投资策略给出了自己的判断，乐无穹认为：国内经济目前整体仍处于弱复苏阶段，提振经济活跃度成为政策发力重点。近期政策凸显了政策稳经济的决心，后续一系列提振内需、稳定增长稳经济的政策空间值得期待。对于A股，一方面，行业主题结构性分化依然显著，风格频繁切换，另一方面，随着国内权益资产估值的继续调整，即使内需恢复进度一般，相关标的风险收益比也逐步显现，中长期已具备吸引力。基于这两点因素，投资者如果想中长期做底仓配置，800ETF（515800）跟踪的中证800指数，它更能代表A股权益资产大方向、风格也更加均衡，能更好反映A股整体表现，同时防止过度偏向某一种风格导致的组合较大波动。最近800ETF（515800）的巨量资金净流入，可能也从侧面验证，在目前这个位置，市场对于中证800这一A股主流宽基指数的偏好【大中盘标杆，中证800估值性价比凸显】从估值上看，截至8月30日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率13.05倍，位于指数2007年发布以来28.36%分位点，意味着低于2007年以来超76%的时间区间，具备估值性价比。【特别提示：A股主线，认准800】把握A股主线行情，“选800，更省心”！ 800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。中长期看，A股行业主题轮动加速、风格频繁切换，均衡配置，胜率更高。800ETF（515800）标的指数成份股由沪深300和中证500强强联合组成，覆盖全部A股91%以上的净利润、75%以上的营业收入、67%以上的市值，具备超强的市场代表性。A股主线，认准800，“选800，更省心”！（截至2023.6.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-01

大宗商品价格暴涨，商品期货大爆发！橡胶、焦炭、纯碱、玻璃暴涨！啥信号？

值得注意的是，9月1日公布的8月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.0，较7月回升1.8个百分点，重回临界点以上。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局8月31日公布的数据显示，8月制造业PMI录得49.7，高于7月0.4个百分点，连续五个月处于收缩区间，但最近三个月连续攀升。中信证券在研报中指出，8月，制造业PMI延续回升，非制造业PMI继续位于扩张区间。本月制造业采购经理指数为49.7%，较上月上升0.4个百分点。非制造业方面，8月份非制造业商务活动指数为51.0%，较上月下降0.5个百分点，今年以来始终保持扩张态势。预计本轮库存周期可能在三季度从主动去库存阶段过渡到被动去库存阶段，中信证券认为随着稳增长政策不断落地生效，预计制造业景气回暖趋势将延续，制造业PMI有望于未来一到两个月重回扩张区间。与疲弱的股市相比，似乎商品期货已经吹响了经济触底反弹的号角。

金融界2023-09-01

中国经济突传好消息！财新制造业PMI意外重回扩张区间创6个月高位

。财新智库高级经济学家王喆表示，8月中国制造业景气度改善，除了出口不振，供给、需求、就业指数均位于扩张区间，但内部需求不足和预期偏弱的问题或在更长时期形成负面循环，叠加外需的不确定性，经济下行压力恐不断加大。当前，稳预期和增加居民收入仍是施策重点。内外部经济环境形势日趋复杂，相关支持政策的紧迫性和必要性进一步增加。随着政府加大对经济的支持力度，中国最大的两个城市周三放松抵押贷款限制，财政部延长对购房者、外国工人和小企业的税收优惠政策。中国央行和金融监管机构周四也发布通知，放宽一些贷款规定，以帮助购房者，包括降低首套房现有抵押贷款利率和一些城市的首付比例。

风枫2023-09-01

中报披露落幕，化工板块业绩底或已现！化工股早盘触底回升，化工ETF(516020)场内大涨1.33%

交额近700万元。消息面上，8月财新中国制造业PMI为51，前值49.2。制造业景气度小幅上行，生产端修复提速。此外中期财报数据显示，细分化工指数50只成份股，上半年归母净利润实现同比增长的仅有8家，环比一季度实现增长的则有28家，利润端改善明显，意味着化工板块基本面或已触底。随着政策提振、复苏加速，后续化工板块营收、净利润等核心指标有望持续改善。 PPI数据显示，7月PPI同比下降4.4%，结合当前生产资料价格指数以及化工产品价格指数走势，多数机构认为可以确认PPI见底。后续在PPI进入底部区域+化工产品价格触底反弹+美国暂停加息概率增加，化工板块有望触底反弹，迎来新一轮上行周期。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-01

中报披露落幕，化工板块业绩底或已现！化工股早盘触底回升，化工ETF（516020）场内大涨1.33%

交额近700万元。消息面上，8月财新中国制造业PMI为51，前值49.2。制造业景气度小幅上行，生产端修复提速。此外中期财报数据显示，细分化工指数50只成份股，上半年归母净利润实现同比增长的仅有8家，环比一季度实现增长的则有28家，利润端改善明显，意味着化工板块基本面或已触底。随着政策提振、复苏加速，后续化工板块营收、净利润等核心指标有望持续改善。 PPI数据显示，7月PPI同比下降4.4%，结合当前生产资料价格指数以及化工产品价格指数走势，多数机构认为可以确认PPI见底。后续在PPI进入底部区域+化工产品价格触底反弹+美国暂停加息概率增加，化工板块有望触底反弹，迎来新一轮上行周期。布局周期复苏，关注市场代表性的化工ETF（516020）。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-09-01

8月财新中国制造业PMI升至51.0 重回扩张区间

9月1日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.0，较7月回升1.8个百分点，重回临界点以上。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局8月31日公布的数据显示，8月制造业PMI录得49.7，高于7月0.4个百分点，连续五个月处于收缩区间，但最近三个月连续攀升。

金融界2023-09-01

债市早报：存量首套住房贷款利率下调靴子落地，资金面改善推动主要回购利率小幅下行

工具，稳妥应对民营房地产企业风险。【中国制造业PMI连续三个月回升】国家统计局8月31日公布的数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，下降0.5个百分点，持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。【主要国有行及股份行公告正推进个人存量房贷利率调整工作】8月31日晚间，中国工商银行、建设银行、邮储银行、农业银行、招商银行、交通银行、广发银行均公告，正在积极依法有序推进存量个人住房贷款利率调整工作。日间，兴业银行、邮储银行已经下调了定存利率，一年期下降了10个基点，二年期下降了20个基点，三年期和五年期下降了25BP。光大银行、渤海银行也将自9月1日起调整人民币存款挂牌利率。郑州目前部分银行已经或准备调降定期存款利率，其中3年期调降幅度最大，最高降25BP。（二）国际要闻【美国7月核心PCE物价指数环比创两年多来最小连续涨幅】美国7月核心PCE物价指数环比创两年多来最小连续涨幅，经通胀调整后的消费者支出环比进一步增长0.6%，但支撑消费者支出的实际可支配收入环比下降0.2%，个人储蓄率降至3.5%，表明近期的支出步伐可能不会在未来几个月持续下去。8月31日周四，美国商务部最新数据显示，美国7月PCE（个人消费支出）物价指数同比从6月的3%反弹至3.3%，符合市场预期；环比增长0.2%，与预期和前值持平。剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速从6月的4.1%略上升至4.2%，符合市场预期；环比增长0.2%，也与预期和前值持平，这是核心PCE物价指数连续第二个月环比增长0.2%——符合通胀逐步降温的趋势，原因是要实现2%的通胀目标，通胀月环比应为0.2%（部分月份应为0.1%）。值得注意的是，更受关注的是美联储对不含住房的服务业通胀的看法，而对应的PCE物价指数显示，服务业通胀在很大程度上停留在高位。7月份服务业通胀环比增长0.4%，为年初以来最大环比涨幅；而商品通胀环比下降0.3%，为自2022年以来最大的环比下降。7月个人消费支出（PCE）环比强劲增长0.8%，超过预期的0.7%，6月数据上修至0.6%。经通胀调整后的实际个人消费支出继6月份环比增长0.4%后，7月继续环比增长0.6%，超过预期的0.5%，为今年以来最强劲的增幅。支撑消费者支出的实际可支配收入环比下降0.2%，为2022年6月以来最大降幅。与此同时，个人储蓄率从4.3%骤降至3.5%，为2022年10月以来的最低水平。【欧元区8月调和CPI同比增长5.3%，高于预期】受食品价格上涨与能源价格跌幅放缓的推动，欧元区8月调和CPI同比增加5.3%高于预期，暗示欧洲央行的加息之路或许还会继续，但核心通胀的下降或为欧洲央行提供喘息的机会。8月31日周四，欧盟统计局发布数据显示，欧元区8月调和CPI同比初值上升5.3%，高于预期 5.1%，与前值持平；环比初值0.6%，高于预期0.4%，也高于7月的-0.1%。8月核心调和CPI（不包括波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格）同比初值5.3%，与预期持平，较7月的5.5%小幅下滑，但仍处于高位。核心通胀难降或暗示欧央行的加息还未结束。从欧元区通胀的主要组成部分来看，食品、烟酒预计8月同比增长最高（9.8%，7月为10.8%），其次是服务业（5.5%，7月为5.6%）和非能源工业品（4.8%，7月份为5.0%）。能源通胀继续下降（-3.3%，7月为-6.1%）。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨 NYMEX天然气价格小幅收跌】8月31日，WTI 10月原油期货收涨2美元，涨幅2.45%，报83.63美元/桶，8月累计上涨2.24%，连续第三个月收涨。布伦特10月原油期货收涨1美元，涨幅1.16%，报86.86美元/桶，8月累计上涨1.52%。NYMEX 10月天然气期货收跌1.00%至2.768 2.796美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 8月31日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了2090亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日有610亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1480亿元。（二）资金利率 8月31日，央行公开市场继续大额净投放，月末资金面改善，主要回购利率小幅下行。当日DR001下行1.40bps至1.887%，DR007下行0.42bps至2.250%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月31日，月末资金面改善提振短券，银行间主要利率债收益率窄幅波动。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率持平于2.560%；10年期国开债活跃券230210收益率上行1.0bps至2.6950%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动： 8月31日，地产债成交价格整体稳定。2只债券成交价格偏离幅度超10%，“H8龙控05”涨超26%，“H金优01”涨300%。 2. 信用债事件：碧桂园：公司公告，2023年上半年，公司实现总收入约2263.1亿元，同比增长39.4%；毛亏约242.6亿元，公司股东应占核心净亏损约453.5亿元。“16碧园05”展期方案投票截止时间再次延长至9月1日。穆迪将碧桂园企业家族评级由“Caa1”下调至“Ca”，展望维持“负面”。华夏幸福：公司公告，2023年上半年，公司实现营业收入106.16亿元，同比下降26.09%；实现销售额48.27亿元，同比下降34.07%；实现归属于上市公司股东的净利润-12.67亿元。金融债务重组签约已超85%，境内外公司债券全部重组完成，全面重启产业新城等原有业务。旭辉控股：公司公告，预计中期股东应占亏损85亿至95亿元；延迟刊发中期业绩报告；继续暂停买卖公司的普通股股份、认股权证及衍生工具。大悦城地产：公司公告，拟公开出售附属公司北京昆庭100%股权及相关股东贷款，最低代价约为42.56亿元。北京昆庭主要持有北京中粮 • 置地广场。旭辉集团：“21旭辉03”持有人会议参会登记及投票表决截止时间均延期至9月6日。世茂建设：公司公告，拟于9月15日对存续债券进行小额兑付，8只债券自9月1日起停牌，包括：“15世茂02”、“19世茂01”、“19世茂03”、“19世茂04”、“20世茂02”、“20世茂03”、“20世茂04”、“20世茂06”。远洋控股：公司公告，“18远洋01”一年展期方案获持有人会议审议通过。金地地产：“20金科地产MTN001”等债券持有人会议表决时间再次延期。经纬纺机：公司公告，预计无法在法定期限内披露半年报，公司股票将9月1日开市起被实施停牌。龙湖企业拓展：公司公告，完成发行11亿元中债增担保中票“23龙湖拓展MTN001”，利率3.5%，主承包销1.1亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指震荡走低】 8月31日，权益市场小幅低开后持续走弱，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.55%、0.61%、0.69%。当日，两市成交额8302亿元，北向资金净卖出42.97亿元，连续5日净卖出，8月北向资金单月累计净卖出创历史新高，达896.83亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，其中房地产领跌4%，其余下跌行业中商贸零售、综合、传媒等9个行业跌逾1%；仅电子、美容护理、公用事业小幅收涨，涨幅分别为0.63%、0.47%、0.19%。【转债市场指数集体收跌】 8月31日，转债市场受权益市场影响呈震荡下行态势，当日，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.07%、0.10%、0.02%。当日，转债市场日成交额487.33亿元，较前一交易日进一步减少66.64亿元。转债市场多数个券下跌，544只个券中203只上涨，321只下跌，20只持平。当日，宏昌转债与百洋转债涨停20%，大幅领先市场，此外，纽泰转债涨超8%，聚隆转债涨超7%，表现出色；当日下跌个券中华统转债跌逾6%，测绘转债、鼎胜转债跌逾5%，调整较为明显。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，奥维转债上市。 8月31日，金现代发行可转债获证监会注册批复；神州数码不超13.395亿可转债、盛航股份不超7.4亿可转债获深交所通过。 8月31日，鹤21转债将转股价格由26.92元/股，下修至19.84元/股，其自2023年9月1日停止转股，2023年9月4日开始实施修正转股价格，恢复转股；沪工转债、兴发转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月1日至2024年2月29日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；好客转债公告不下修转股价格，且在未来1个月内（即2023年9月1日至2023年9月30日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；百畅转债预计触发转股价格向下修正条件，董事会提议下修转股价格，有待股东大会审议。（四）海外债市 1. 美债市场： 8月31日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行5bp至4.85%，10年期美债收益率下行3bp至4.09%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月31日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至76bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至3bp。 8月31日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.24%。 2. 欧债市场： 8月31日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行7bp至2.47%，法国、意大利、西班牙、英国10年期收益率分别下行8bp、6bp、9bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月31日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

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