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金融时报：中国政府未兑现承诺提振经济，外国投资者大量抛售中国股票和债券

很大程度上受到市场情绪的推动。”美国和中国债券收益率差距的扩大刺激了人民币债券的进一步抛售。随着美国利率飙升，而中国降息，这一差距不断扩大，本周触及16年高点。在美国银行(Bank of America) 8月初对亚洲基金经理进行的最新调查中，84%的受访者表示，他们认为中国股市正处于结构性贬值之中。换句话说，中国股市在总投资中所占比例持续收缩。预计外国投资者的持续抛售也将对人民币汇率构成压力。在政府直接和间接支持的支持下，人民币在7月份出现反弹，但此后开始逆转走势。周四人民币兑美元汇率跌破1美元兑7.3元人民币，接近跌破去年10月中国各地因新冠疫情封锁期间触及的15年低点。野村证券(Nomura)分析师周三在一份报告中表示，中国股市和债市的资金外流将给人民币带来更大的下行压力，并重申了他们做空人民币的“信念”。 Li表示，中国人民银行一再将人民币每日交易区间设定在高于市场预期的水平，表明了其反对人民币快速贬值的立场。他补充称，中国央行还可能命令国有银行购买人民币，减缓其下跌速度，或者重新对去年取消的外汇交易实施非正式限制。

Sue2023-08-17

8月17日晚间要闻盘点：央行发布重磅报告！提及适时调整优化房地产政策等，超177.78亿！2023暑期档总票房破中国影史最高纪录…

动。财联社记者发现，自7月24日以来，中国债券信息网披露的地方债发行信息已经超过133条。8月16日，华金证券报告显示，截至2023年8月15日，28个省、计划单列市披露了第三季度发行计划，总计25221亿元。其中，8月份是发行高峰期。报告显示，七、八、九月占三季度比重分别为32%（8000亿元）、47%（11924亿元）、21%（5297亿元）。（财联社）北向资金今日净卖出15.19亿元贵州茅台遭净卖出6.51亿元北向资金今日净卖出15.19亿元，连续9日净卖出。贵州茅台、五粮液、招商银行分别遭卖出6.51亿元、4.92亿元、3.92亿元。工业富联净买入额居首，金额为3.37亿元。【地方热点】上海市网信办会同市市场监管局联合约谈“小辉哥”运营企业据媒体报道，“小辉哥”火锅门店在消费者扫码点餐时，强制要求用户必须注册会员、索取非必要个人信息，且“小辉哥点餐”微信小程序存在隐私政策链接失效等违法违规行为。针对以上问题，8月17日上午，上海市网信办联合市市场监管局、企业运营地网信办依法约谈“小辉哥”餐饮品牌运营企业，要求立即整改，同时建立健全消费者个人信息保护长效机制。企业相关负责人表示，将按照约谈要求全面整改，切实履行个人信息保护义务。下一步，上海市网信办将依法对涉事企业进行立案查处。广东省住建厅近日召集多家深圳本地房企开会摸底房企经营及融资情况财联社记者日前独家获悉，广东省住建厅近日在深圳调研时，联合深圳市住建局召集多家深圳本土房企举行座谈会。多位参会企业人士透露，此次参会企业有国资房企及民营房企，相关部门在会上主要向各房企了解企业当前经营及融资情况、存在哪些困难，但相关部门在会上未提及更多政策层面相关信息。（财联社）山西开展严厉打击非法违法采矿督查山西省严厉打击非法违法开采矿产资源专项行动领导小组办公室16日发布消息，即日起至9月底，山西省开展严厉打击非法违法采矿督查，派出七个督查组持续对各市进行督查。打击非法违法采矿工作整治重点包括：无证开采、无证勘查、以探代采、擅自改变开采方式、不按批准矿种、超出批准矿区范围等非法违法开采矿产资源的行为。未取得采矿许可证，擅自以各类工程建设名义非法开采浅层煤、浅层矿等行为。利用洗煤厂、焦化厂、村民住宅院落等场所作为掩护，秘密进行非法盗采矿产资源的行为。【海外资讯】高盛再预测后50年：2075年印度股市占全球市值将升4倍中国升3成高盛研究部再发超远预测，认为到2075年，新兴市场在全球股市市值中的占比将从当前的约27%升至55%。其中，以印度股市在全球市值中的占比升幅最大，从2022年的略低于3%升至2075年的12%。而中国股市市值将从目前的全球10%升至2075年的13%左右，主要考虑为人口因素可能导致潜在增速放缓。今年初，高盛曾预测2075年时，中国、美国和印度将成为世界前三大经济体。美国30年期国债收益率升至2011年以来最高水平美国30年期国债收益率升至2011年以来最高水平，在经济韧性和美国国债供应增加等因素的推动下延续升势。30年期美国国债收益率一度上涨7个基点至4.4219%，超过了2022年的高点4.4214%。7月31日时30年期美债收益率还曾跌破4%，而随着美国经济数据降低了市场对美联储明年开始降息的预期，又推动美债收益率开始攀升。另外，美国预计将在未来几个季度增加债券发行，以填补扩大的联邦赤字，使存量美债价值受到影响。【重要公司】法拉第未来：反向股权分割提案获股东会批准为FF 91 Futurist生产爬坡提供支持法拉第未来宣布，在今天举行的特别股东会议上，股东们批准的一项提案是授权公司董事会对公司已发行普通股进行反向股权分割（“合股”），实施比例介于1:2至1:90之间。如果实施合股，将会增加已授权尚未发行的普通股数量。FF表示，预计此次批准将为用于支持FF 91 Futurist的生产爬坡和公司其他战略目标的后续融资提供充足股份。比亚迪储能：网传储能电站事故信息系恶意拼接的谣言比亚迪储能公众号发文称，有关于“比亚迪储能供货的宁夏银川锦洋绿储储能电站于2023年8月2日起火爆炸，造成多人伤亡”的图片、视频等消息在网络传播。经核实，该项目从未发生过起火、爆炸和人员死亡事故，网传信息系恶意拼接的谣言。目前，比亚迪储能已向公安机关报案，并依法取证，将保留追究有关侵权方责任的权利。哔哩哔哩Q2总营收达53亿元毛利润同比大涨66% B站发布2023年第二季度财报，Q2总营收达53亿元人民币，毛利润同比大涨66%，经调整后净亏损同比大幅收窄51%。毛利率连续四个季度增长，提升至23.1%。此外B站进一步关注成本控制，持续推进降本增效，Q2总运营费用同比下降14%。二季度，B站广告收入同比增长36%，达到16亿元人民币。随着视频带货和直播生态的成熟，超过158万UP主在B站获得收入，同比增长40%，通过直播带货和视频带货获得收入的UP主人数同比增长超220%。哔哩哔哩在美股盘前交易中一度大涨8%。恒大回应高管年薪过千万：系误读主要为无法兑现的期权网传恒大部分高管年薪过千万，恒大回应称系误读。以恒大集团前总裁夏海钧的薪资为例，年报显示其2022年薪资为2123万元，包括薪资0.7万元、独董袍金13.4万元和期权收入2108万元（无法兑现）。恒大回应称按照香港财务会计规则，即便期权无法兑现，也需要按照期权发放时的评估价值分摊计入薪金，所以年报所示薪金并非高管真实收入。据了解，自2021年下半年暴雷以来，恒大便启动了机构精简、人员优化和大幅降薪的工作，其中总部部门从31个精简至11个，总部管理人员从2176人精简至617人，总裁和常务副总裁级别月薪降至1万元。沃尔玛提高全年调整后每股收益预期沃尔玛第二季度营收1616.3亿美元，预估1597.2亿美元，同比增长5.7%；调整后每股收益1.84美元，预估1.70美元。沃尔玛预计第三季度调整后每股收益1.45美元至1.50美元；预计全年调整后每股收益6.36美元至6.46美元，此前预计6.10美元至6.20美元，预估6.28美元。沃尔玛还预计调整后每股收益6.36美元至6.46美元，此前预计6.10美元至6.20美元，预估6.28美元。中国华融：上半年净亏损预计约46亿至50亿元减亏约73%至76% 中国华融在港交所公告，经初步测算，集团截至2023年6月30日止六个月期间归属于公司股东的净亏损预计约为人民币46亿元至人民币50亿元（2022年同期为人民币188.66亿元），减亏约73%至76%。根据公告，2023年上半年，集团确认信用减值损失和不良债权资产未实现的公允价值变动损失合计约为人民币227亿元至人民币232亿元（2022年同期为人民币178.43亿元），增加约27%至30%，在一定程度上抵减了本集团本期减亏金额。牧原股份：上半年净亏损27.8亿元牧原股份披露半年报，上半年实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%；净利润为亏损27.8亿元，上年同期净亏损66.8亿元。

金融界2023-08-17

中国政治局会议政策落后曲线！大摩下调GDP增长目标美国前财长重磅警告人民币创今年新低

出现了今年以来的首次下滑，加上市场担忧中国债券市场危机，因为最大的民营房地产商碧桂园正在支付债券款项方面面临困境，从而推动了美元/离岸人民币的价格上涨。值得注意的是，中国政策制定者一直在千方百计地消除市场对经济复苏放缓的担忧，但近期市场并未出现明显反应，这因此又引发对中国这一全球第二大经济体经济衰退的担忧，助推了美元/离岸人民币上涨。其他方面，最新的美联储FOMC会议纪要强调了决策者对通胀压力的讨论，即便在加息决定上存在分歧。也就是说，会议纪要还表明，大多数决策者倾向于支持再次与“粘性”通胀作斗争。此外，近期美国数据较为强劲且市场担忧全球经济动荡也支撑了美元/离岸人民币的上涨。值得一提的是，全球评级机构惠誉评级在其季度全球经济展望中下调10个发达经济体的中期国内生产总值(GDP)预期。美元/离岸人民币技术分析 FXStreet分析团队表示，自2022年12月下旬以来的上升阻力线，最新处在7.3530，且相对强度指标(14)超买将考验美元/离岸人民币汇率多头。不过，除非美元/离岸人民币跌穿6月高点7.2860附近，否则回调走势仍难以实现。

圈内人2023-08-17

1万亿元地方债来袭！中国誓言化解“亚洲头号金融风险” 顶级基金管理公司出手了

忆芳2023-08-13

1.5万亿美元资管巨头：中国央行恐祭出更多宽松举措中国债券是明显的“赢家”

外流之后，全球基金正越来越多地转向看好中国债券。景顺与太平洋投资管理公司(PIMCO)和摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)一样看好中国债券，因为经济增长乏力促使中国央行降息。经济学家预测，中国央行最早可能在本月出台更多宽松政策。自今年年初以来，由于一系列弱于预期的经济数据提高出台更多刺激措施的预期，中国债券价格反弹。今年以来，15年期和20年期国债收益率下降约20个基点，并在7月底双双重挫至2002年以来的最低水平。 (图片来源：彭博社) Wong表示：“当你缺乏增长，并且你正在缓慢刺激，允许利率环境将利率保持在较低水平更长时间，这就是为什么这项中国交易非常明显。”但Wong没有透露其配置细节。根据彭博社数据，景顺管理着1.5万亿美元的资产。

风枫2023-08-07

周末突发重！上海最近阳的人变多了？下一波新冠流行或在11月左右，马斯克与扎克伯格将直播“八角笼约架”

显示，自5月份以来，全球资金已开始重返中国债券市场。截至2023年6月，境外机构持有中国债券2.94万亿元，环比增加364.56亿元，连续第二个月出现增持，并且增持规模也在放大。而且这是近一年半以来，境外机构对中国债券首次出现连续增持。国际方面：马斯克8月6日在旗下社交平台X上宣布，其与Meta首席执行官马克·扎克伯格之间约定的格斗将在X平台直播。国内财经：山东德州市平原县5.5级地震中国地震台网正式测定：08月06日02时33分在山东德州市平原县（北纬37.16度，东经116.34度）发生5.5级地震，震源深度10千米。此次震中距平原县城8公里，距德州市区31公里，距济南市区82公里。本次地震震中附近的乡镇有王打卦镇、恩城镇、王杲铺镇、郝王庄镇、张华镇、雷集镇、腰站镇、前曹镇和苏留庄镇等。成都：推进算力产业自主可控大力发展芯片、服务器整机、液冷设备等高端硬件《成都市加快大模型创新应用推进人工智能产业高质量发展的若干措施》日前印发。其中提出，推进算力产业自主可控。围绕“算力”“存力”“运力”等关键领域，大力发展芯片、服务器整机、液冷设备等高端硬件，聚力推动存储芯片产业发展，打造具有全球影响力的“存储谷”，支持鲲鹏、昇腾、海光等自主可控芯片部署应用，提高自主研发算力设备比例。加快操作系统、数据库等基础软件研发和本地规模化应用，促进应用软件与国产芯片协同发展。 2023年暑期档总票房（含预售）突破140亿据灯塔专业版实时数据，截至8月5日14时23分，2023年暑期档（6月1日-8月31日）总票房（含预售）已突破140亿。《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》位列当前2023暑期档影片票房前三。上海最近阳的人变多了？下一波新冠流行可能出现在今秋11月左右从沪上医院发热门诊和感染科了解到，目前本市新冠感染水平和全国保持一致，处于低位零星散发状态。 7月以来，华山医院感染科病房内收治的新冠感染重症患者比例约为5%，主要集中在首阳、高龄、基础疾病控制不佳以及未接种新冠疫苗的人群中。而实际就诊患者中，短期内重复感染、三阳的情况很少，四阳几乎没有。复旦大学附属华山医院感染科副主任王新宇说：“现在是处于一个相对平稳、或者说低谷的阶段。确实我们也碰到过在短期内可能三个月以后，又感染一次的情况，但是大多数这些患者都是比较轻症的。”按照免疫力周期推测，下一波新冠流行可能出现在今秋11月左右。王石：中国房地产处于调整期间相信政策出台可以克服挑战对于当下房地产市场是否已经处在拐点，王石提到，中国房地产目前处于调整期，会面临如流动性问题在内的诸多挑战，但我们有着庞大的市场，同时相关政策的出台，相信是可以克服挑战的。对于房地产行业未来的发展机会，王石提到，房地产大规模的建设、拆迁已经过去了，整个城市中心功能需求的改变现在才刚开始。对企业而言，其中存在着许多机遇。比如双碳在国内有着非常多的应用场景，也是国家的发展方向，会诞生许多相关领域的企业，应给予关注。在湘子公司非法集资数额巨大中战华信集团被长沙警方立案侦查开福公安官微消息，8月3日，长沙市公安局开福分局依法对中战华信集团有限公司在湘子公司非法集资行为立案侦查。经查，中战华信集团有限公司在湘子公司违反国家金融管理法律规定，向社会公众非法吸收资金，数额巨大。目前，中战华信集团有限公司法定代表人刘某安、高管浦某等一批涉案嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。资本市场：深交所就创业板公司股东询价转让和配售减持制度公开征意促进“接力投资”并吸引长期资金入市为引导创业板上市公司股东依法依规有序转让股份，引入更多的专业机构投资者，更好地平衡股东诉求与中小投资者利益保护，维护创业板市场健康稳定发展，深圳证券交易所起草了《上市公司自律监管指引第16号——创业板上市公司股东询价转让和配售方式减持股份（征求意见稿）》（以下简称《指引》），并向社会公开征求意见。中信证券：积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题忽略短期激烈的预期博弈中信证券研报指出，在年内第三个做多窗口期内，政策不断发力、经济不断向好、盈利不断修复是大方向；政策落地速度、市场预期波动、板块轮动交易是小节奏；积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题，忽略短期激烈的预期博弈。一方面，从大方向来看，下半年政策将围绕扩大内需、提振信心和防范风险不断发力，在政策加码和价格因素驱动下，经济不断向好的趋势明确，上市公司盈利拐点将至，景气不断修复可期。另一方面，从小节奏来看，不同领域和不同区域政策落地的节奏和力度有所差异，做多窗口期内潜在的活跃资金增量充裕，三大主线均有积极变化，券商暖场后或陆续轮动上涨，无需高频切换。近一年半首次连续增持外资“重返”中国债市全球主要的固定收益投资管理公司之一品浩投资管理（亚洲）有限公司对中国债券投资透露出积极的消息。该公司投资组合经理Stephen Chang表示：“数周来，我们对中国债券的看法已转为中性，而今年年初的看法是减持。”公开数据显示，自5月份以来，全球资金已开始重返中国债券市场。截至2023年6月，境外机构持有中国债券2.94万亿元，环比增加364.56亿元，连续第二个月出现增持，并且增持规模也在放大。而且这是近一年半以来，境外机构对中国债券首次出现连续增持。国际财经：马斯克与扎克伯格“八角笼约架”将在X平台直播马斯克8月6日在旗下社交平台X上宣布，其与Meta首席执行官马克·扎克伯格之间约定的格斗将在X平台直播。马斯克写道：“扎克与马斯克之战将在X上直播。所有收益将捐给退伍军人慈善机构。”6月下旬，由于Meta计划推出推特竞品Threads，马斯克连续发推对其嗤之以鼻，甚至在遭到网友的挑衅后直言，“我愿意来场笼中斗，只要他愿意。”扎克伯格随后在Meta旗下平台Instagram上发文，示意马斯克把“把决斗地点发来”。马斯克也随即回应“拉斯维加斯八角笼”，双方正式达成“约架”。乌方回应“俄军舰在海军基地遇袭” 据美国有线电视新闻网（CNN）当地时间4日报道，针对“俄军舰在海军基地遇袭”一事，乌克兰国防情报局发言人安德烈·尤索夫做出回应。“在莫斯科，有不明飞行物。在这里，我们有不明漂浮物，它们显然破坏了这艘登陆舰”。他还称，这次袭击对克里姆林宫来说是“一记响亮耳光”，这对俄舰队来说当然是一个“严重损失”。不过，报道称，尤索夫未直接证实是由乌克兰实施了此次袭击。另一方面，报道称，乌克兰南部作战司令部发言人纳塔利娅·胡梅纽克则表示，此次事件代表俄军“其中一个作战单位，即一艘大型登陆舰被摧毁”，“我们正在对抗的是一个在武器和人力方面非常危险、准备充分和难以对付的敌人，因此在战争时期摧毁敌人潜在能力是绝对合法的”。大公司动态：针对两项涉诉专利无效决定宁德时代回应：计划提起行政诉讼针对相关部门日前公布的两项涉诉专利无效决定，宁德时代相关人士回应表示：“我们已经接到通知，计划在法定时间内提起行政诉讼，维护合法权益。关于针对中创新航的其他专利侵权案件，目前进展正常。三安光电：上半年净利润同比下降82% 三安光电公告，上半年公司实现营业收入64.69亿元，同比下降4.33%；实现归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，同比下降81.76%。伯克希尔哈撒韦Q2营收925.03亿美元净利润359.12亿美元伯克希尔哈撒韦2023年Q2营收925.03亿美元，市场预期821.22亿美元，去年同期为761.8亿美元。二季度运营收益为100.4亿美元，而去年同期为92.8亿美元。Q2净利润359.12亿美元，市场预期78.86亿美元，去年同期为亏损437.55亿美元。公司总资产规模已达10415.73亿美元；该公司一季报显示，截至2023年3月31日当天，公司总资产规模为9970.72亿美元。伯克希尔哈撒韦在第二季度买入了45.7亿美元的股票，同时卖出了125.5亿美元的股票。截至6月30日，伯克希尔哈撒韦约78%的股权投资公允价值集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐公司。

金融界2023-08-06

中国经济疲弱、货币宽松这一资产开始获得青睐……

港)讯日前，一家资管公司最新表态看好中国债券，因中国经济疲弱、且货币宽松。外国投资者对中国债券的悲观情绪在去年的暴跌之后正在缓解，太平洋投资管理公司(Pimco)成为最新一家对中国债券感兴趣的公司。太平洋投资管理公司的投资组合经理Stephen Chang说：“数周以来，我们对中国债券的看法已转为中性，而今年年初的看法是减持。” “数据继续显示，中国经济正在失去动力，目前的货币政策使我们有理由在持续时间上持更中性的立场。”他补充说，人民币贬值压力的缓解也起到了支撑作用。在去年创纪录的资金外流之后，自5月份以来，全球资金已开始重返中国债券市场，押注美国利率将很快见顶，而中国政府的货币宽松政策将提振需求。但乐观情绪尚未完全占据主导地位，估值过高，中美收益率差距较大，以及人民币前景的不确定性令一些投资者望而却步。 Chang说，即使在国家最高决策机构政治局在最近一次会议上对私营部门和房地产市场采取了支持立场之后，对中国经济的情绪可能需要一段时间才能完全恢复。 “问题是这些政策将在哪里发挥作用，不仅是在具体措施方面，而且在它们可能发挥作用的时机方面，”他说，“尽管有支持经济增长的愿望，希望经济能像政治局所暗示的那样回升，但这一次，这类措施可能更难实施。” 中国房地产债券出现有意义反弹的可能性也很低。Chang说：“许多中国开发商将在未来6至12个月内面临到期，他们及时偿还这些债券的能力仍然很脆弱。” 他表示，Pimco对开发商的美元票据持更为中性的看法，直到行业支持措施导致实际购房增加，从而改善企业的现金流和信贷状况。 Chang说，虽然中国的经济基本面和政策方向对其本币债务来说是个好兆头，但中国的主权债券在估值基础上仍然昂贵，这降低了其相对于其他政府债券市场的吸引力。他表示，中国的收益率曲线可能会趋陡，因可能出台的进一步宽松措施令短端债券承压，而额外的债券供应可能导致对较长期债券的信心下降。自2月份以来，10年期国债收益率一直在下降，本月触及近一年来的最低水平。

云涌2023-07-31

央行：6月份沪市日均交易量3916.7亿元环比减少5.1%，深市日均交易量5697.7亿元环比增加10.5%

情况截至2023年6月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.33万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.2%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.28万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.1万亿元、占比65.5%，政策性金融债0.7万亿元、占比22.1%。四、货币市场运行情况 6月份，银行间货币市场成交共计169.5万亿元，同比增加21.2%，环比减少0.7%。其中，质押式回购成交155.1万亿元，同比增加23.6%，环比基本持平；买断式回购成交5290.8亿元，同比减少2.5%，环比增加3.0%；同业拆借成交13.9万亿元，同比增加0.1%，环比减少8.4%。交易所标准券回购成交38.5万亿元，同比增加11.3%，环比增加1.6%。 6月份，银行间质押式回购月加权平均利率为1.67%，环比上升13个基点；同业拆借月加权平均利率为1.57%，环比上升7个基点。五、票据市场运行情况 6月份，商业汇票承兑发生额2.4万亿元，贴现发生额1.8万亿元。截至6月末，商业汇票承兑余额17.7万亿元，贴现余额12.1万亿元。 6月份，签发票据的中小微企业9.6万家，占全部签票企业的91.9%，中小微企业签票发生额1.5万亿元，占全部签票发生额的63.9%。贴现的中小微企业9.1万家，占全部贴现企业96.2%，贴现发生额1.3万亿元，占全部贴现发生额69.6%。六、股票市场运行情况 6月末，上证指数收于3202.1点，环比下降2.5点，降幅为0.1%；深证成指收于11026.6点，环比上涨232.7点，涨幅为2.2%。6月份，沪市日均交易量为3916.7亿元，环比减少5.1%；深市日均交易量为5697.7亿元，环比增加10.5%。七、银行间债券市场持有人结构情况截至6月末，银行间债券市场的法人机构成员共4008家，全部为金融机构。按法人机构统计，非金融企业债务融资工具持有人2共计2189家。从持债规模看，前50名投资者持债占比50.8%，主要集中在公募基金、国有大型商业银行（自营）、股份制商业银行（资管）等；前200名投资者持债占比81.5%。单只非金融企业债务融资工具持有人数量最大值、最小值、平均值和中位值分别为71、1、12、11家，持有人20家以内的非金融企业债务融资工具只数占比为90%。 6月份，从交易规模看，按法人机构统计，非金融企业债务融资工具前50名投资者交易占比63.5%，主要集中在证券公司（自营）、基金公司（自营）和股份制商业银行（自营），前200名投资者交易占比90.5%。

金融界2023-07-27

这一中国交易是“世纪交易”还是“毁灭之路”？管理着6400亿美元的三位好友罕见发生冲突

场资深人士在东京一边喝着啤酒，一边思考中国债券是世纪交易还是毁灭之路，这总结了全球投资者在决定投资全球第二大债券市场时所面临的困境。 Akira Takei、Tatsuya Higuchi和Hideo Shimomura在日本首都管理着三家基金管理公司的资金，资产总额为6400亿美元。虽然他们是至少10年的朋友，而且有共同的兴趣，包括在喝酒时谈论金融，但他们对交易中国债券的看法却截然相反。在三菱UFJ Kokusai资产管理公司(Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.)供职30年的资深金融从业人员Higuchi认为，随着几乎所有地方的利率不断攀升，中国将成为债券投资者的首选目的地。 Takei在主权债券领域投资了37年，现在就职于Asset Management One Co.，他不愿碰中国债券。他的论点是:持有这些证券风险太大。在过去30年里一直在各个市场进行投资的五星资产管理公司(Fifth star Asset Management Co.)的Shimomura对此表示赞同。 Takei说，在我的整个职业生涯中，我“从未”投资过中国债券。他列举了中国房地产危机、资本管制以及与西方地缘政治紧张局势加剧等原因。“如果我们投资中国政府债券，就有可能拿不回这笔钱。” Higuchi则没有那么多疑虑。“日本经济放缓的速度比世界上其他国家快得多，所以投资中国政府债券是有回报的，”Higuchi在他位于Yurakucho的办公室说，他的办公室距离武井在Maranouchi的办公室大约一英里。“我们找不到任何收益率超过2%的市场”和“更陡峭的收益率曲线”。中国的困境他们的做法凸显了全球金融中最大的困境之一:如何投资一个大到不容忽视的市场，同时又容易受到中国政府不可预测的决策和世界两大经济体之间地缘政治竞争的影响。中国的决策曾让一些最大的企业巨头屈服。从人工智能到军事技术，再到台湾的命运，中美之间的紧张关系加剧，只会加剧这种局面。反过来，日本投资者也可以为中国提供很多东西。作为超低利率的最后堡垒，他们已经向投资界注入了4.2万亿美元的资金，并渴望购买有更高收益机会的资产。问题是他们愿意冒多大的风险来获得这些回报。中国的投资者以前就遭受过损失，甚至在债券领域也是如此。彭博衡量中国政府债务的指标去年下降了5%，按美元计算，2016年下降了5%。中国在2015年让人民币突然贬值，这在市场上仍有很多讨论，尤其是在人民币再次承压的情况下。虽然近年来中国债券的表现优于全球同行，但这并没有阻止外国投资者退出中国债券市场——去年中国债券流出资金达到创纪录的人民币6160亿元(合863亿美元)。他们只是刚刚开始试探性的回归。对于Shimomura来说，中国资产目前的价格太高了。 Shimomura说:“我认为我们现在不会想要进入，因为围绕他们债券市场的监管问题，这是一个整体上不完全自由的市场。”“我不看好中国，目前也不打算投资。” 为了反驳这样的观点，中国政府一直在加大努力，吸引更多的外国企业来中国投资。今年早些时候，中国推出了互换通(Swap Connect)，允许海外投资者参与在岸利率互换交易，并开放了30年期国债期货交易，为较长期债券提供了一种新的对冲机制。中国还暗示，可能会允许全球投资者更广泛地进入回购市场，这是一个至关重要的融资工具。中国债券表现优异所有这些都支持这样一种观点，即现在避开中国的市场可能代价高昂。虽然中国在疫情后重新开放的表现平平，但这刺激了额外的刺激措施和货币政策宽松措施，以重启18万亿美元的经济。中国最高领导人组成的中央政治局周一承诺，将刺激消费，并为陷入困境的房地产行业提供更多支持。彭博社汇编的数据显示，中国政府债券今年上涨了3%以上，超过了全球债务指标近2%的涨幅。彭博首席亚洲外汇和利率策略师Stephen Chiu说:“中国人民银行可能会在下半年动用所有货币工具，以保障日益令人担忧的宏观经济复苏，其中包括进一步降低政策利率和存款准备金率，以及扩大结构性政策工具。” 过去6年，流入中国债券市场的日本资金有所增加，中国债券被纳入彭博社的全球综合指数(Global Aggregate Index)和富时罗素(FTSE Russell)的全球政府债券指数(World Government bond Index)等全球基准，支撑了需求。不过，据日本国际收支数据显示，自2005年以来，日本累计购买的国债总额仅为1.76万亿日元(125亿美元)，仅为购买美国国债的2%。（图源：彭博社）他说:“总的来说，投资中国政府债券非常好，因为它们的收益率可能会进一步下降。”“在中国债券市场，存续期风险要容易得多。” 不过，如果牺牲业绩意味着保护自己的投资组合，Takei是愿意的。他对中国的房地产市场尤其警惕，因为中国的房地产市场出现了大量债务问题，以及由政府扶持的“僵尸公司”。 “很难想象中国强劲的经济从何而来，尤其是在债务方面，”他表示。

财经风云2023-07-26

创纪录资金外流止步！美联储转向在即，外资纷纷重返中国这一市场

社(香港)讯日前，外国投资者纷纷重返中国债券，寄望于美联储的转向。全球投资者正大举重返中国债券市场。对美国利率即将见顶的预期，以及中国政府放松货币政策的举措，增强了这个全球第二大债券市场的吸引力。根据彭博社基于当地官方数据的计算，海外投资者上个月在中国银行间市场净买入人民币906亿元(合126亿美元)的债券，这是自2021年1月以来最多的一次，使他们的总持有量增加到3.28万亿元。银行间市场是中国主要的债券交易场所。今年6月是此类资金连续第二个月流入中国，此前外国投资者在去年创纪录的资金外流之后，继续削减对中国债券的敞口。最近几个月，在美国通胀降温促使美联储重新考虑其政策前景，而疲弱的经济引发中国央行一系列降息之后，资本外流已开始放缓。澳新银行高级中国策略师Zhaopeng Xing表示，对中国进一步降息的预期以及与指数相关的需求，可能推动了6月份的资金流入。“我们预计美联储暂停加息将提振对全球债券的需求，而中国政府债券将受益于下半年的资金流入。” 尽管最近有所回流，但截至上个月，全球投资者对中国地方债券的总体持有量同比下降了约3%，较5月底的6%有所收窄。本周，美联储将于美国东部时间周三下午2点宣布其最新的货币政策决定，美联储主席杰伊·鲍威尔将在半小时后举行新闻发布会。芝加哥商品交易所集团(CME Group)上周五公布的数据显示，市场预计美联储将基准利率目标区间再上调0.25%至5.25%-5.5%的可能性为99.8%。这将使联邦基金利率升至2001年以来的最高水平。 “在6月FOMC会议上维持利率不变后，我们预计美联储将把联邦基金利率目标区间上调25个基点，至5.25-5.50%，”美国银行经济学家Michael Gapen在7月19日的一份报告中写道。“经济的降温只是在缓慢进行，我们认为，多数委员会成员认为，需要进一步调整供需关系，以确保反通胀持续下去。” 鲍威尔的言论将成为投资者关注的焦点，因为围绕今年晚些时候是否有必要进一步加息的辩论肯定会持续到整个夏天。

云涌2023-07-24

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