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利差交易又回来了？日银声明刺激日元，中国阻止人民币大涨

划，而它尚未真正落地。另一些人则怀疑，中国人民银行更关心债券收益率的下降和银行利润率的压力，因此可能首先会采取下调存款准备金率的措施。最后再谈谈美国收益率曲线。过去两年，倒挂的收益率曲线一直被视为经济衰退的信号，尽管美国经济增速持续高于趋势水平。而现在，收益率曲线的恢复正常又被经济理论解读为衰退不可避免，即使消费者仍在继续消费，美国周度初请失业金人数降至5月以来的最低水平，而相对可靠的亚特兰大联储GDPNow模型预测第三季度经济增长率为2.9%。可能影响周五市场的主要事件有：英国8月零售销售，加拿大零售销售，德国生产者价格指数，欧盟消费者信心指数央行方面：英国央行货币政策委员会外部委员凯瑟琳·曼的讲话欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德与国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃的对话费城联储主席帕特里克·哈克的讲话

风起09-20 15:50

金融周报：国家发改委重磅！加大宏观调控力度

% 5年期以上3.85% 据澎湃新闻，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年9月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均与前一期持平。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点。其中，作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价参考基准的5年期以上LPR利率在2月下降25bp，这一调整是LPR改革以来的最大下调幅度。7月20日，1年期和5年期限LPR双双下调10bp。在美联储9月19日将联邦基金利率的目标区间下调50个基点后，中国利率政策引发市场关注。在本月国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜在谈及利率调整空间时表示，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。人民银行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。贷款市场报价利率(LPR)由各报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 3.MLF将月末续作央行大额逆回购对冲到期量据证券时报网，为对冲中期借贷便利(MLF)和公开市场逆回购到期等因素的影响，中国人民银行(以下简称“央行”)9月18日以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕。央行同时宣布，当日到期的MLF将于9月25日续作。由于中秋假期的到期资金顺延至节后，叠加存量MLF到期，9月18日的公开市场逆回购和MLF到期规模较大，分别达到4875亿元和5910亿元。广发证券银行分析师倪军在研报中总结称，本周存在错位操作形成的流动性补充压力。当天，央行亦显著加大逆回购操作规模对冲到期因素影响。二、行业观察 1.“补血”升温多家商业银行下半年合计发行“二永债”48只据每日经济新闻网，9月18日，长沙银行公告称，拟于9月23日发行50亿元规模2024年无固定期限资本债券，以补充公司其他一级资本。无独有偶，记者根据全国银行间同业拆借中心数据统计，今年下半年以来，多家商业银行合计发行“二永债”(二级资本债和永续债)48只。国泰君安研究指出，二级资本债和永续债的发行量在过去几年出现明显分化，中小银行永续债发行增加，永续债的发行的增速较快。造成这种现象的原因主要是二级债发行可以补充二级资本，而永续债发行可以补充其他一级资本，在目前整体利率较低的情况下，发行永续债性价比更高，同时中小银行一级资本充足率相对压力更大。 2.银行升级私行账本：从卖产品到当管家据中国证券报，私人银行作为银行零售业务“皇冠上的明珠”，越来越得到大中型银行的战略性重视。今年，多家银行私行客户数量和管理资产规模双双取得较大幅度增长。业内人士认为，究其原因，围绕“人家企社”升级私行账本，让这一业务焕发了更多生机。存量竞争加剧的时代，银行在“留得住”“留得久”方面加大了探索力度，私行围绕存贷和理财、保险等金融产品销售展业的模式，经历着解构和重构，依托家族办公室、家族信托等架构提供管家式的综合财富管理，正在成为业界潮流并驱动业务量增长。受周期等因素影响经营承压的银行业，能否靠私行业务的开拓找到新的盈利引擎？“这种数量上的增长，对银行的中间收入带来的提振不太明显，主要是这块业务不赚钱，一方面，对客户不太容易要价；另一方面，整体客户量没那么大。”业内人士表示，私行专业化、定制化的服务体系建设还需加力。 3.九月以来城农商银行获密集调研资产质量、信贷投向等频被问及据经济参考报，9月以来，上市银行尤其是城农商银行受到机构等投资者密集调研。Wind数据显示，月内已有15家A股上市银行举行业绩说明会或接受机构调研共20次，其中，14家为城商行和农商行。整体看，上半年上市银行不良率稳中有降，拨备覆盖率边际小幅提升。在接受投资者提问和机构调研时，上述15家上市银行基本都提到了资产质量问题，部分银行还就关注类贷款占比上升、房地产领域债务等情况进行回应。三、公司新闻 1.广东10家中小银行下调存款利率未来仍存调降空间据南方日报，近日，多家中小银行宣布下调存款利率。8月份，广东各地中小银行已陆续开启新一轮存款利率下调。如8月28日，南海农商银行更新了存款利率表，其三个月、半年期、一年期、两年期、三年期、五年期整存整取利率分别调整为1.1%、1.35%、1.45%、1.5%、1.8%和1.8%；而在8月15日，广州银行、中山农商银行更新了存款利率表，并对各期限存款利率进行下调。据不完全统计，自8月以来，广东已有雷州农商行、佛山农商银行、顺德农商银行、海丰农商银行、惠州农商银行、珠海华润银行、广州农商银行等10家中小银行下调了各期限存款利率。经过此轮利率下调后，多数中小银行全线定期存款利率进入了“1字头”，仅有少数银行的三年期、五年期存款利率在2%以上，如惠州农商银行的三年期和五年期整存整取定期存款利率为2%和2.4%，而珠海华润银行则均为2.05%。不过，相较国有大行利率，2%以上的存款利率仍有优势。如果以最高利率的惠州农商银行算，其五年期整存整取利率为2.4%，10万元存款将可得1.2万元利息；而国有大行的同期限存款为1.8%，五年后的利息为9000元，少了3000元。 2.上市银行中期分红下周拉开帷幕：已有11家银行分红方案出炉合计近2200亿元据财联社，上市银行中期派息时间表开始陆续出炉。沪农商行9月19日公告，将于9月25日派发中期现金红利。由此，上市银行中期分红也将在下周拉开帷幕。根据统计，截至发稿，有11家上市银行中期分红方案已出炉，合计将派现约2181亿元。具体来看，建设银行首席财务官生柳荣在中期业绩发布会上透露，计划在2025年的元旦后、春节前实施中期分红；南京银行董事长谢宁在业绩说明会上表示，公司已在2023年年度股东大会和第十届董事会第四次会议上审议通过了关于中期分红的相关议案，将在年内规范有序地实施中期分红工作。另外，农业银行在中报中披露，2024年度中期A股股息预计将于2025年1月8日支付，H股股息预计将不晚于2025年1月24日支付。在2024年中期业绩发布会上，农业银行高管也表示，正在积极推进中期分红，计划春节前能够完成中期的派息。业内人士对财联社记者表示，后续或仍有更多中小银行在考虑实际条件的情况下推动中期分红具体方案出炉。银行股长期以来都是高分红标杆板块，实施中期分红将进一步提升高股息红利价值。 3.中信银行再度内部擢升干部据财联社，中信银行9月19日晚间发布公告称，该行董事会以现场会议形式审议通过《关于聘任谷凌云先生为中信银行股份有限公司副行长的议案》，本次会议由方合英董事长主持，董事会同意聘任谷凌云先生为本行副行长，自监管机构核准其副行长任职资格之日起正式就任。这是继5月23日，中信银行董事会同意聘任贺劲松为副行长之后又一次内部擢升副行长。现年56岁的贺劲松是中信银行“老将”。早年间，贺劲松曾就职于四川省农村信托投资公司。1997年10月至2013年5月历任中信银行成都分行东城根街支行副行长(主持工作)、行长，分行公司业务部总经理，分行党委委员、行长助理、副行长。后担任上海分行和北京分行行长。此次获聘任的谷凌云1978年2月出生，今年仅46岁，为国有大行、股份制银行最年轻的副行长之一。中信银行公告称其拥有二十五年中国银行业从业经验。四、海外动态 1. 英国央行宣布将基准利率维持在5% 据央视新闻，当地时间9月19日，英国中央银行英格兰银行宣布，将基准利率维持在5%。8月1日，英格兰银行将基准利率从5.25%下调至5%。此前，由于英国通胀高企，英格兰银行曾多次提高利率，控制物价水平。 2.4年来首次美联储宣布降息50个基点据央视新闻，美国联邦储备委员会当地时间9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息。此外，根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到4.4%，即4.25%至4.5%的目标区间，到2025年将降至3.4%，到2026年预计将降至2.9%。美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。 3.日本央行决定维持政策利率在0.25%左右据央视新闻，当地时间9月20日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定继续把政策利率维持在0.25%左右的水平。

证券之星09-20 15:48

9月20日证券之星午间消息汇总：北京明确！优化房地产政策适时取消普通住宅和非普通住宅标准

证券之星09-20 11:39

中国央行不降息！人民币延续涨势，未来继续涨？

中国人民银行9月维持利率不变，分析师预计2024年四季度仍会降息。 9月20日，中国央行宣布，将1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.35%和3.85%不变。此外，人民币兑美元中间价较上日调升339点至7.0644，升值至2023年5月29日以来最高。消息公布后，人民币延续涨势。截至发稿，美元兑在岸人民币（USD/CNY）跌0.12%，报7.0583。美元兑离岸人民币（USD/CNH）跌0.12%，报7.0605。【图源：TradingView；2024年美元兑人民币（USD/CNY）走势】此前，美联储降息50基点，人们预期中国将有更多宽松政策出台。澳新银行集团高级策略师Zhaopeng Xing表示：“美联储降息为中国采取更多宽松措施打开了大门。延迟的一个原因是，降息可能包含在更大的一揽子计划中，而该计划仍在接受高层领导的审查。” 中国这个世界第二大经济体迫切需要采取更多刺激措施，以实现政府今年5%左右的增长目标。 “鉴于经济势头持续下行，今年5%的GDP目标几乎遥不可及，我们仍预计短期内货币政策将进一步放松。”渣打银行中国宏观战略主管Becky Liu表示。彭博经济预计，中国人民银行将在第四季度将政策利率下调至少10个基点，从而为银行提供更多下调贷款利率的空间。原文链接

投资慧眼09-20 11:29

中国民生银行首席经济学家温彬：9月LPR报价维持不变，后续货币政策空间进一步打开

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均持平前期。中国民生银行首席经济学家温彬表示，9月LPR报价维持不变，主要源于当前7天逆回购利率维持不变，LPR相应跟随。在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率将作为主要的政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系。在此方向下，LPR报价将主要跟随7天期逆回购利率变动，以提高贷款基准利率公允性，进一步提高利率传导效率。在7月OMO利率下调10bp至1.7%之后，近期一直维持不变，也使得LPR的报价基础未发生变化。同时，温彬指出，商业银行净息差仍承压，LPR报价短期继续下调受限。2024年二季度，商业银行净息差为1.54%，与一季度持平，主要受益于禁止“手工补息”带来的银行负债成本下行，资产端收益率下行幅度依然较大。且从不同类型银行看，二季度仅股份制银行净息差小幅上升1bp至1.63%，其他类型银行均持平或延续下降。央行数据显示，7月，新发放企业贷款加权平均利率为3.65%，与上月持平，比上年同期低22个基点；新发放个人住房贷款利率为3.4%，比上月低9个基点，比上年同期低68个基点，均处于历史低位。 8月，新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上年同期低34个基点，利率在低位水平继续下行。后续看，在货币政策宽松空间加大、利率中枢整体下移、市场有效需求有待提升下，金融机构自主定价的贷款利率预计仍将处于下行通道，尤其是LPR下调带动的资产重定价效应影响更大；而负债端的管控效果集中释放后，存款利率继续下行的动能和进程或有所减弱，进而使得银行息差仍承压运行。受此影响，LPR报价短期内继续下调空间受限。另外，市场化负债成本有所上行，削弱LPR报价下调空间。8月以来，在政府债发行加快、存款脱媒压力仍存下，银行体系对中长期资金的需求加大，部分商业银行依赖同业存单补充中长期流动性，导致存单成本快速走高，1Y-AAA同业存单收益率上行超过10bp，市场类负债成本上行也弱化了存款成本管控效果，使得LPR加点下调相对受限。 9月政府债净融资额接近1万亿元，仅次于8月和5月，四季度政府债净融资额超过3万亿元。政府债会继续保持加速发行节奏，且9月信贷投放一般季节性走高，还将对流动性有所扰动，季末月份资金或维持相对偏贵状态，增加银行主动负债成本。温彬认为在促内需及提升报价质量等多重考量下，年内LPR报价或仍存下调可能。一是当前经济基本面出现放缓迹象，三中全会后稳增长已为政策主要目标，后续修复效果若不及预期，仍需通过调降政策利率及LPR报价来降低实体融资成本，促进内需修复。二是严禁“手工补息”监管持续和7月存款挂牌利率再次下调，使得银行负债成本总体继续改善，也为LPR报价再次下调创造一定空间。三是当前部分优质客户的实际贷款利率明显低于LPR，7月LPR报价下调后，较实际发生贷款利率仍偏高，为提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平、减少偏离度，满足MPA考核要求，LPR仍有下调可能，以进一步提升报价有效性和精准性。 “9月19日凌晨，美联储时隔四年正式宣布降息，且首次降幅达到50bp，年内或仍有两次降息，总幅度在100bp左右，2025年或仍会降息100bp。”温彬表示，美国开启降息周期后，我国货币政策外部掣肘减弱，货币政策空间打开，后续仍有降准和降息的空间和必要，以进一步提振市场主体信心，增强经济内生动力，促进全年经济增长目标实现。

金融界09-20 11:09

突发重磅！中国央行意外没“降息” 但分析师预言中国将有更大动作

bank)的分析师在一份报告中表示：“中国人民银行很有可能很快降低利率，银行也会降低存款准备金率。增长乏力要求放松货币政策，而美联储的降息为中国央行提供了降息空间。” 在美联储本周三将联邦基金利率的目标区间下调50个基点后，中国利率政策引发市场关注。中国人民银行货币政策司司长邹澜9月谈及利率调整空间时说，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

天马行空09-20 10:44

路透：中国央行周五将“降息”

收取的利率，每月由20家指定商业银行向中国人民银行（PBOC）提交的利率建议计算得出。在路透社本周进行的对39位市场观察者的调查中，27位（即69%）受访者预计一年期和五年期的LPR都会下调。其余12位受访者中，两位预测仅五年期LPR会下调，而另外10位认为两项利率都不会变化。此外，由于七天期逆回购利率已成为央行的主要政策利率，市场参与者预计中国人民银行会先降低短期流动性工具的借款成本，然后再下调LPR。今年7月，中国出人意料地下调主要的短期和长期利率，这是近一年来的首次广泛降息，表明决策者有意加强经济增长。 8月份的经济数据，包括信贷贷款和经济活动指标，均低于预期，这增加了出台更多刺激措施以提振经济的紧迫性，市场观察人士表示。中国经济活动的疲软促使全球多家经纪公司将2024年中国经济增长预期下调至低于政府的官方目标（约5%）。据国家媒体报道，中国国家主席习近平上周敦促各级政府努力实现国家年度经济和社会发展目标。与此同时，外界普遍预计需要采取更多措施来提振疲弱的经济复苏。

欧罗巴09-19 19:29

美联储干了票大的！市场超兴奋，美元“卖事实” 中国泡沫何时复苏？

以应对周五日本的通胀数据以及日本央行和中国人民银行的利率决策。周四的焦点可能不再是英国央行的利率决定，而是它明年计划削减疫情期间膨胀的英国国债资产负债表。市场普遍预计英国央行将在未来12个月内再减少1000亿英镑（约1320亿美元）的资产负债表规模。这可能对债券市场有利，因为如果重复这一目标，随着大量到期债务自动消化，主动出售的国债数量将减少75%。同样值得注意的是，周四中国债券收益率普遍下跌，市场预期在美联储行动后，北京很快会宣布更多政策宽松措施以支撑其疲弱的经济。在此预期下，香港和中国的股市也逆转早盘的跌势，开始上涨。目前，中国面临的通缩阴云尤其笼罩着房地产市场。全球以往的房地产市场崩盘表明，中国可能需要十年时间才能从当前破裂的泡沫中复苏。而即便如此，房价能否回到泡沫前的高点仍是个未知数。

云涌09-19 18:01

2024年美联储降息对全球市场的深远影响：背景、逻辑与未来展望

到降息的积极影响。中国央行政策尽管中国人民银行(中国央行)的货币政策独立于美联储，但美国降息为中国央行提供了更多的政策空间。中国可能会进一步降低利率以刺激经济增长，从而支持国内经济复苏。亚洲其他市场在降息的背景下，亚洲其他国家也可能会经历类似的资金流动和经济刺激效应。例如，日本可能会因美元走弱而面临新的经济挑战，需密切关注美联储政策对其经济的影响。结论美联储的降息决定是对当前经济形势的战略调整，旨在应对通胀缓解和就业市场疲软的双重挑战。对香港及其他亚洲经济体来说，这一政策转向可能带来积极的经济刺激，同时也需要应对持续的结构性挑战。未来的政策走向将对全球经济产生深远的影响，值得各方持续关注。

小萧09-19 12:12

桥水基金创始人达利欧暗示美联储降息幅度不大？

资的疲软幅度超过预期。在数据公布之前，中国人民银行暗示，抗击通货紧缩将成为更重要的优先事项，并表示未来将采取更多货币宽松措施。达利欧表示，其家族理财办公室的投资组合中仍有一小部分投资于中国，但他指出，中国存在“真正的问题”，但仍是一个价格非常有吸引力的投资地。中国经济存在的问题对中国和西方企业来说都是“一大担忧”，而且“政府的行动无法迅速解决，需要更长的时间才能解决”，Capital Group的琼森补充道。原文链接

投资慧眼09-18 16:19

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