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下半年降准降息是否有空间？央行：需统筹搭配、灵活运用

中国人民银行货币政策司司长邹澜4日在新闻发布会上说，一方面，降准、公开市场操作、中期借贷便利，以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。另一方面，要科学合理把握利率水平。既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策效率，增强银行经营稳健性。

金融界2023-08-04

央行官员回应“降准、降息”

8月4日消息国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局8月4日10:00联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。人民银行货币政策司司长邹澜出席发布会介绍，2023年以来，人民银行全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，加大逆周期调节力度，推动经济持续回升向好。一是保持流动性合理充裕，货币信贷稳定增长。3月份降准0.25个百分点，释放长期流动性超过5000亿元。6月末广义货币M2增长11.3%、社会融资规模增长9%、人民币贷款增长11.3%，均保持在高位，有力支持实体经济。二是推动实体经济融资成本稳中有降。6月引导公开市场操作、中期借贷便利中标利率下降0.1个百分点，带动1年期、5年期以上贷款市场报价利率均下降0.1个百分点。6月，企业贷款加权平均利率3.95%，同比下降0.21个百分点，继续处于历史低位；个人住房贷款加权平均利率为4.11%，同比下降0.51个百分点。三是加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，信贷结构持续优化。6月末，制造业中长期贷款余额同比增长40.3%，绿色贷款同比增长38.4%，普惠小微贷款余额同比增长26.1%，“专精特新”中小企业贷款同比增长20.4%，均明显快于各项贷款增速。四是人民币汇率双向浮动弹性增强，在合理均衡水平上保持基本稳定。7月末，人民币对美元汇率中间价为7.1305元，较上月末升值1.3%，外汇市场运行和市场主体预期保持平稳。邹澜表示，总体看，近年来我国坚持实施稳健的货币政策，有充足的政策空间、丰富的政策工具，有信心、有条件、有能力应对好各类风险挑战。下阶段，人民银行将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，加强逆周期调节和政策储备，加大宏观调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，精准有力实施好稳健的货币政策。关于降准、降息，邹澜表示，一方面，降准、公开市场操作、中期借贷便利，以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。另一方面，要科学合理把握利率水平。既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策效率，增强银行经营稳健性。刚才介绍到，近年来企业贷款利率下降成效明显，未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。同时，要持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用，维护市场竞争秩序，支持银行合理管控负债成本，增强金融持续支持实体经济的能力。

金融界2023-08-04

财政部：10项税费优惠政策的落地实施，将实打实支持小微企业和个体工商户恢复发展

金融界2023-08-04

国家发改委：7月份全国统调发电量同比增长5.9%，较上月加快1.5个百分点

8月4日消息国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局将于8月4日10:00联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。国家发展改革委副秘书长、综合司司长袁达今日出席发布会介绍，从目前所掌握的经济运行最新数据看，实物量指标增速加快，7月份全国统调发电量同比增长5.9%，较上月加快1.5个百分点；市场预期也有所好转，制造业PMI已连续2个月回升。随着“组合拳”各项政策效果不断显现，下半年经济将在上半年持续恢复的基础上，保持稳定向好态势。

金融界2023-08-04

国家发改委：随着“组合拳”各项政策效果不断显现，下半年经济将在上半年持续恢复的基础上保持稳定向好态势

8月4日消息国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局将于8月4日10:00联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。国家发展改革委副秘书长、综合司司长袁达今日出席发布会介绍，今年以来，按照党中央、国务院决策部署，发展改革委会同有关方面，加大宏观政策落实力度，推动政策靠前协同发力，有序实施“三个一批”，系统打出一套“组合拳”，有效应对了国际环境变化对我不利影响加大、国内周期性结构性矛盾交织叠加等困难挑战，有力推动了国民经济持续恢复、总体回升向好。一是延续优化一批阶段性政策。及早明确3、4月份到期的阶段性政策后续安排，延续实施或作为制度性安排长期实施了多项政策，包括小微企业和个体工商户税费优惠、降低失业和工伤保险费率、上调部分企业研发费用加计扣除比例等，6月份又延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等支持政策，进一步稳定了预期、增强了信心，为企业安排好投资经营活动创造稳定的政策环境。二是研究出台一批针对性强的新举措。聚焦经济运行中的重点难点，陆续推出了一批务实管用的新政策新措施，在提高供给质量方面，出台了加快发展先进制造业集群、推动新能源汽车高质量发展、支持科技型企业融资等政策；在扩大有效需求方面，出台了促进家居电子产品等消费、支持新能源汽车下乡、加快充电基础设施建设、促进民间投资等举措；在深化改革开放方面，出台了建设全国统一大市场、促进民营经济发展壮大、优化营商环境、推动外贸稳规模优结构等措施，持续扩增量稳存量提质量，激发释放经济发展的内生动力。三是积极谋划实施一批储备政策。6月份，针对二季度经济运行出现的新变化，及时推出推动经济持续回升向好的储备政策。目前各部门正在抓紧落实，其中引导市场利率下行、促进汽车等大宗商品消费、推进超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设、有序扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模等政策措施已经陆续出台实施，其他政策也在抓紧推进，为经济持续恢复提供有力的政策支撑。从目前所掌握的经济运行最新数据看，实物量指标增速加快，7月份全国统调发电量同比增长5.9%，较上月加快1.5个百分点；市场预期也有所好转，制造业PMI已连续2个月回升。随着“组合拳”各项政策效果不断显现，下半年经济将在上半年持续恢复的基础上，保持稳定向好态势。

金融界2023-08-04

债市早报:央行召开金融支持民营企业发展座谈会；资金面持续向宽，债市延续暖势

金融支持民营企业工作举措。潘功胜指出，中国人民银行将认真贯彻《中共中央、国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》要求，精准有力实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，加强金融、财政、产业等政策协调配合，引导金融资源更多流向民营经济。推进民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）扩容增量，强化金融市场支持民营企业发展。【深圳拟提高住房公积金租房提取额度至月缴存额的80%】8月3日，深圳市住建局发布关于向社会公开征求《关于调整我市住房公积金租房提取有关事项的通知（征求意见稿）》意见的通告。《通知》提出，阶段性提高职工住房公积金租房提取额度标准。职工本人及其家庭成员在深圳市无商品住房、政策性住房和保障性住房，自本通知施行之月起12个月内，职工提取该期间内的住房公积金用于支付房租的，每月最高可按申请当月应缴存额的80%提取；新市民（非深圳户籍)或者青年人（35周岁及以下）职工每月最高可按申请当月应缴存额提取。（二）国际要闻【美国7月ISM非制造业指数降至52.7】8月3日，ISM公布数据显示，美国服务业扩张速度放缓，7月ISM非制造业指数降至52.7，不及预期值53,6月前值为53.9。其中，就业和商业活动回落，但价格分项指数上升，订单积压出现2月份以来的首次扩张，出口增速健康。重要分项指数方面：商业活动指数在7月份达到57.1，较6月的五个月新高59.2滑落2.1个点。用于衡量未来活动的新订单指数也在7月有所滑落，从6月的55.5下滑0.5个点至55。就业指数50.7，较6月的53.1下滑2.4个点。投入品价格指标从6月的54.1上升2.7个点到56.8，创下三个月新高。订单积压自2月份以来首次扩大，从6月的43.9大幅扩大到52.1。新出口订单从6月的61.5略微滑落到61.1，表明出口仍健康增长。分析指出，商业活动和新订单的增长有所放缓，但相关读数仍表明消费者对服务的需求强劲。当前，美国制造业在利率上升和消费者支出偏好转变的压力下举步维艰，但经济中较大的组成部分服务业，弹性要大得多。【英国央行如期加息25个基点委员投票阵营出现“三方分歧”】8月3日，英国央行如期加息25个基点，为2021年11月以来连续第14次加息，将利率提升至5.25%，为2008年4月以来最高水平。值得注意的是，在本次利率决议中，英国央行货币政策委员会(MPC)支持加息25个基点的投票结果为6票赞成、3票反对，而上一次投票结果为7票赞成、2票反对。英国央行在关于利率前景的最新指引中表示，货币政策委员会将确保利率在足够长的时间内具有足够的限制性，以使通胀回到2%的目标。英国央行还更新了其通胀预期，目前预计到今年年底，通胀将降至4.9%，降幅比5月份预期的要快。英国央行认为，到2025年初，通胀率预计将达到2%的目标。同时该央行警告称，一些关键指标(尤其是工资增长)表明，更持久的通胀压力带来的一些风险可能已开始显现。货币政策委员会将继续密切监测持续通胀压力和整体经济弹性的迹象，包括劳动力市场状况的紧张程度，以及工资增长和服务价格通胀的表现。英国央行认为英国经济不会进入衰退，但考虑到加息会再明年进一步传导到经济中，预计经济增速会相对低迷，GDP在2024年将增长0.5%，2025年仅增长0.25%。（三）大宗商品【国际原油期货价格涨幅超2%，NYMEX天然气价格转涨】8月3日，WTI 9月原油期货收涨2.06美元，涨幅2.59%，报81.55美元/桶；布伦特10月原油期货收涨1.94美元，涨幅2.33%，报85.14美元/桶；NYMEX 9月天然气期货收涨3.55%至2.565美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 8月3日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有1140亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1110亿元。（二）资金利率 8月3日，月初资金面愈发宽松，当日DR001下行19.03bps至1.073%，DR007下行11.42bps至1.618%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月3日，债市延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.05bp至2.6470%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.15bp至2.7475%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月3日，9只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19碧地03”跌超16%，“21碧地03”跌超20%，“20阳城03”跌超28%；“19远洋01”涨超10%，“21远洋01”涨超11%，“21碧地01”涨超15%，“H0金科03”涨超32%，“21碧地04”涨超91%，“H1金科04”涨350%。 2. 信用债事件万达商管：惠誉评级将大连万达商业管理集团股份有限公司的长期外币发行人违约评级由“C”上调至“CC”，并将万达商业地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级由“C”上调至“CC”。惠誉还将万达香港担保、万达商管旗下子公司发行的美元票据评级从“C”上调至“CC”。回收率评级维持“RR4”。中国长城：惠誉评级已将中国长城资产管理股份有限公司(中国长城)的长期外币和本币发行人违约评级自‘A’下调至'A-'，并维持上述评级的负面评级观察状态。长城国际：惠誉评级已将中国长城资产（国际）控股有限公司（简称“长城国际”）的长期外币和本币发行人违约评级自‘A’下调至‘A-’，并维持其负面评级观察状态。正荣地产：公司公告，公司及相关主体被列为失信被执行人。中骏集团：成功发行2023年度第二期中期票据，发行规模7亿元，期限3年，发行利率4.28%，全场认购倍数1.8倍，中债信用增进再度提供全额无条件不可撤销连带责任担保。碧桂园控股：穆迪投资者服务公司将碧桂园控股的企业家族评级和高级无抵押评级由“Ba3”下调至“B1”，评级展望维持“负面”。世贸建设：招商银行、云南信托公告，公司已按期召开“21尚隽保理ABN001”2023年第二次持有人会议，审议未通过《议案：关于对融资人提起追索权诉讼相关事宜的议案》。碧桂园控股：公司及其附属公司，连同其合营公司和联营公司于2023年7月单月共实现归属本公司股东权益的合同销售额约人民币120.7亿元，归属本公司股东权益的合同销售建筑面积约158万平方米。腾越建筑（碧桂园附属）：拟于2023年8月12日兑付“21腾越建筑MTN003”本息8.38亿元。该中票由碧桂园控股提供全额无条件且不可撤销的连带责任保证担保。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指午后强势收涨】 8月3日，A股主要股指上午仍保持偏弱震荡整理格局，但午后随着大金融板块等集体发力，上证指数、深证成指、创业板指集体走强，分别上涨0.58%、0.53%、1.06%，两市成交额8328亿元，北向资金净流入5.43亿元。当日申万一级行业指数涨跌基本各半，15个行业红盘收涨，其中在证券、保险强势上涨带动下，非银金融领涨3%，房地产、医药生物、银行、电力设备涨超1%；当日16个行业弱势整理，但跌幅均不及1%。【转债市场指数震荡走强】 8月3日，转债市场主要指数震荡走强，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.38%、0.41%、0.33%。当日转债市场成交额662.82亿元，较前一交易日增加42.07亿元。当日转债市场个券多数上涨，505只个券中327只上涨，174只下跌，4只持平。当日，新上市武进转债实现上市首日最大涨幅，领涨57.30%，海泰转债触及20%涨停，此外纽泰转债、惠城转债、天铁转债亦涨超5%；当日多数下跌个券调整幅度不大，仅英联转债下跌10.20%，溢利转债下跌8.34%，永鼎转债下跌7.35%，天康转债下跌4.98%，其中溢利转债和天康转债估值仍有大幅压缩空间。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 n今日，晶澳转债上市，科顺转债开启申购；下周，大叶转债拟于8月8日开启申购。 n8月3日，欧陆通发行可转债申请获深交所受理，光华股份拟发行可转债不超过6.80亿元，万祥科技拟发行可转债募资不超6亿元。 n8月3日，洁特转债公告不下修转股价格，同时在未来一个月内（即2023年8月4日起至2023年9月3日），如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案。（四）海外债市 1. 美债市场 8月3日，美国财政部放量发债，推动各期限美债收益率继续上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.90%，10年期美债收益率大幅上行12bp至4.20%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月3日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄10bp至70bp；5/30年期美债收益率利差由倒挂7bp上行至2bp。 8月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.37%。 2. 欧债市场： 8月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.55%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、6bp、5bp和11bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3. 中资美元债每日价格变动（截至8月3日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-08-04

人民币兑美元中间价报7.1478，调升77个基点

8，调升77个基点。人民币汇率方面，中国人民银行、国家外汇管理局日前召开2023年下半年工作会议，明确“加强和改善外汇政策供给，维护外汇市场稳健运行”，并表示“密切关注跨境资金波动情况，加强宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。7月24日召开的中央政治局会议强调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。招商证券研报表示，下半年人民币相对美元的升值前景基本确立，未来一年国内权益资产的确定性正在增强。1）7月政治局会议释放积极信号；2）下半年国内经济大概率好于第二季度；3）服务部门转弱将拖累美国经济，但地产与制造业等实物部门将继续向好，进而8-12月国内出口增速将持续回升。中信证券研报指出，今年7月，中央政治局会议时隔两年再度就汇率问题表态，汇率预期管理信号作用强烈。此外，政治局会议关于活跃资本市场、适时调整优化房地产政策等方面的积极表述，有望在一定程度上改善市场的悲观预期，对人民币汇率形成支撑。综合来看，在政治局会议催化、股债市场料将逐步迎来资本流入、美元指数偏弱震荡的三重利好下，此轮人民币汇率持续贬值的拐点已现。短期内，内外部因素均有所缓和，人民币汇率有望偏强运行，后续升值的幅度或仍取决于经济修复的程度和持续性。

金融界2023-08-04

多重利好聚集，富时中国A50指数期货开盘涨1.3%

行新闻发布会，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局有关负责同志共同出席，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。证券日报头版发文指出，建立强大的资本市场是大国博弈的需要，大国崛起必须要有强大的资本市场。资本市场核心目标是定价，而定价功能强大的市场体现在两个方面，一是流动性充沛，二是流通盘较大。所以，我国要发挥好资本市场定价权作用，持续推进改革，通过股价上涨增强流动性，做大流通盘，填上价值洼地，进而在各产业价值链的高端拥有定价权，有能力高效参与全球竞争。活跃资本市场需要一种“气冲斗牛”的勇气，同时也要拥有“心有猛虎，细嗅蔷薇”的胆魄和智慧。

金融界2023-08-04

中国传来重磅消息！中国放宽入境签证和户口制度全力拯救经济央行等四部委将联合召开发布会

根据预告，中国国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局将于北京时间8月4日10:00联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。中国公安部的一揽子计划还包括采取措施，增加对电动汽车和二手车等消费品的支出，放宽驾驶执照考试规定，并启动设立安保服务公司的试点项目。此外，该部还将鼓励在京津冀地区、长三角地区和大湾区等地区相互认可公安、户籍、交通管理和移民等服务。渣打银行(Standard Chartered Bank)大中华区首席经济学家丁爽表示，该计划是刺激中国经济长期计划的一部分。丁爽表示，这些措施可能不会立竿见影，但近期一系列密集的政策举措将有利于公众情绪。他说道：“在某种程度上，随着市场不断收到(政策)放松的消息，这可能会改变人们的预期，并逐渐提振市场信心。”

tqttier 2评论2023-08-04

创业投资助力科技创新驱动发展行业迎政策支持

策措施，更好服务实体经济高质量发展。中国人民银行不久前表示，股权投资是满足初创期科创企业资金需求的主要方式要多方面拓展创投基金的中长期资金来源，引导创投机构加大投早投小力度，并不断丰富创投基金的退出渠道;将发展创投二级市场基金，扩大私募基金份额转让试点范围。 7月9日，《私募投资基金监督管理条例》发布，自2023年9月1日起施行。《条例》为私募股权投资基金提供“上位法”层面依据，促进私募基金行业健康发展。财通证券建议关注私募股权投资业务布局领先的【中金公司】、【中信证券】。此外，建议关注创投行业核心受益标的【四川双马】。

金融界2023-08-04

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