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中国央行扮演重要角色?贵金属专家:“黄金卡特尔”必须被击溃 金价迎来“大突破”之年
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贵金属专家Bill Murphy表示,黄金卡特尔必须被击溃,中国等亚洲央行扮演重要角色。他展望金价迎来大突破,今年上攻2500美元。
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秉哥说市
01-05 13:19
中国住房“过剩库存”恐超10年才能消化!经济学家:市场还没为长期调整做好准备
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次外国投资,振兴农业以加强粮食安全。
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周二发表声明称,去年12月,中国央行通过其承诺的抵押补充贷款制向政策性银行发放了人民币3,500亿元(合490亿美元)贷款。 这是自2022年11月中国政府在新冠疫情期间利用这一工具提振经济以来的首次月度增长,引发人们的预期,即央行可能正在支持基础设施建设和疲弱的房地产行业以提振经济增长。
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风起
01-05 13:00
会员
人民币兑美元中间价报7.1029,较上日调降32个基点
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7.1029,较上日调降32个基点。
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授权中国外汇交易中心公布,2024年1月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币7.1029元,1欧元对人民币7.7907元,100日元对人民币4.9230元,1港元对人民币0.90939元,1英镑对人民币9.0283元,1澳大利亚元对人民币4.7756元,1新西兰元对人民币4.4412元,1新加坡元对人民币5.3514元,1瑞士法郎对人民币8.3731元,1加拿大元对人民币5.3322元,人民币1元对1.1317澳门元,人民币1元对0.65356马来西亚林吉特,人民币1元对12.8043俄罗斯卢布,人民币1元对2.6298南非兰特,人民币1元对183.83韩元,人民币1元对0.51628阿联酋迪拉姆,人民币1元对0.52717沙特里亚尔,人民币1元对48.7059匈牙利福林,人民币1元对0.55897波兰兹罗提,人民币1元对0.9587丹麦克朗,人民币1元对1.4351瑞典克朗,人民币1元对1.4466挪威克朗,人民币1元对4.19445土耳其里拉,人民币1元对2.3967墨西哥比索,人民币1元对4.8440泰铢。
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金融界
01-05 09:29
Mysteel:PSL重启--空窗期内的意外之喜
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规模为历史第三高。2024年1月2日,
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官网披露,2023年12月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)3500亿元,期末抵押补充贷款余额为32522亿元。PSL创设于2014年4月,上次PSL暂停于2022年11月,时隔一年央行再次重启PSL,并且此次投放量为3500亿元,单月新增规模为历史第三高(前两次分别为:2022年11月,新增3675亿元;2014年12月,新增3831亿元)。前几日公布的12月份PMI数据继续下降,除了产需均降之外,需求端的疲态继续凸显。市场对这些现状没有改善是有准备的。正如我们此前指出的那样,在宏观真空期,也是市场情绪脆弱的时候,一旦PMI仍然在荣枯线之下,甚至显著低于前值,市场对政策利好的预期会更高。虽然在经济底部震荡特征明显的时期,在期待落空之后,都有可能形成力量更大的负反馈,但现阶段处于宏观信息“真空期”,基本面暂无实质变化时,宏观预期的确能够推动上涨行情。本次PSL数据披露时间恰逢12月PMI公布之后,更是强化了市场的这一期待。 PSL主要用于支持棚改、重大水利工程、人民币“走出去”等项目贷款,具有成本低、期限长等特点。PSL实行“特定用途、专款专用、保本微利、确保安全”的原则,属于央行的结构性货币政策工具之一,借款只能用于央行规定的用途。目前PSL贷款利率只有2.4%,较1年期中期借贷便利低10bp,较一般贷款利率低超过200bp,对于借贷机构而言,PSL贷款成本很低。关于PSL的借款期限,具体规定是每笔抵押补充贷款的合同期限为1年,展期次数累计原则上不超过4次,实际使用期限不宜超过5年,也就是借款期限为1-5年。因此,综合来看,PSL政策直达性很强,具有定向宽松的效果。 PSL具有杠杆效应,可以起到贷款扩张的作用,有利于提振社融增长,兼具“准财政+宽货币+宽信用”的多重功能。从历史经验来看,启动PSL支持棚改期间,投放总量2.6万亿元拉动棚改投资额约7万亿元,对基建投资的杠杆效应约3倍,因此PSL具有杠杆效应,起到了货币乘数扩张的作用。同时,PSL兼具结构性贷款和基础货币投放的功能,起到了宽货币、宽信用的作用,大有接力万亿国债之势,继续支撑社融增长。 此次PSL或用于“三大工程”,并预计投放时间会有所持续,利好房地产行业发展。虽然央行并未明确声明,但此次PSL预计主要用于支持“三大工程”的落地,不同于之前支持棚改的用途。“三大工程”是指保障型住房建设、“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造等,主要是刺激房地产行业投资端的重大项目,利好房地产行业发展,对房地产长期发展起到一定的托底作用。“三大工程”作为长期项目,预计PSL投放也会在时间上有所持续,第一轮PSL投放维持时间将近5年,投放总量约6084亿元,因此此轮PSL投放总量也有较大上升空间。 但值得注意的是,此轮PSL若定向用于支持“三大工程”的落地,那影响必然不及首轮投放。首轮PSL投放用于棚改,居民直接拿到拆迁补偿,并用于买房或者消费,极大地刺激了需求端,因此极大地促进了房地产销售及居民信用扩张。而此次PSL主要用于支持房地产投资端,效果显现时间需更久,且影响不及首轮投放。
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我的钢铁网
01-05 06:39
17部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026年)》
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和旅游部、国家卫生健康委、应急管理部、
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、金融监管总局、国家医保局、中国科学院、中国气象局、国家文物局、国家中医药局等部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026年)》(国数政策〔2023〕11号,以下简称《行动计划》)。 《行动计划》以推动数据要素高水平应用为主线,以推进数据要素协同优化、复用增效、融合创新作用发挥为重点,强化场景需求牵引,带动数据要素高质量供给、合规高效流通,培育新产业、新模式、新动能,充分实现数据要素价值,为推动高质量发展、推进中国式现代化提供有力支撑。《行动计划》强调坚持需求牵引、注重实效,试点先行、重点突破,有效市场、有为政府,开放融合、安全有序等4方面基本原则,明确了到2026年底的工作目标。 《行动计划》选取工业制造、现代农业、商贸流通、交通运输、金融服务、科技创新、文化旅游、医疗健康、应急管理、气象服务、城市治理、绿色低碳等12个行业和领域,推动发挥数据要素乘数效应,释放数据要素价值。《行动计划》从提升数据供给水平、优化数据流通环境、加强数据安全保障等3方面,强化保障支撑。 下一步,国家数据局将会同有关部门,加强组织领导,开展试点工作,推动以赛促用,加强资金支持,加强宣传推广,确保各项工作落到实处。 国家数据局等部门关于印发《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026年)》的通知 国数政策〔2023〕11号 各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团数据管理部门、党委网信办、科学技术厅(委、局)、工业和信息化主管部门、交通运输厅(局、委)、农业农村(农牧)厅(局、委)、商务主管部门、文化和旅游厅(局)、卫生健康委、应急管理厅(局)、医保局、气象局、文物局、中医药主管部门,
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上海总部,各省、自治区、直辖市及计划单列市分行,金融监管总局各监管局,中国科学院院属各单位: 为深入贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神,落实《中共中央 国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》,充分发挥数据要素乘数效应,赋能经济社会发展,国家数据局会同有关部门制定了《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026年)》,现印发给你们,请认真组织实施。 国 家 数 据 局 中 央 网 信 办 科 技 部 工业和信息化部 交 通 运 输 部 农 业 农 村 部 商 务 部 文化和旅游部 国家卫生健康委 应 急 管 理 部
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金融监管总局 国 家 医 保 局 中 国 科 学 院 中 国 气 象 局 国 家 文 物 局 国家中医药局 2023年12月31日 “数据要素×”三年行动计划 (2024—2026年) 发挥数据要素的放大、叠加、倍增作用,构建以数据为关键要素的数字经济,是推动高质量发展的必然要求。为深入贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神,落实《中共中央 国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》,充分发挥数据要素乘数效应,赋能经济社会发展,特制定本行动计划。 一、激活数据要素潜能 随着新一轮科技革命和产业变革深入发展,数据作为关键生产要素的价值日益凸显。发挥数据要素报酬递增、低成本复用等特点,可优化资源配置,赋能实体经济,发展新质生产力,推动生产生活、经济发展和社会治理方式深刻变革,对推动高质量发展具有重要意义。 近年来,我国数字经济快速发展,数字基础设施规模能级大幅跃升,数字技术和产业体系日臻成熟,为更好发挥数据要素作用奠定了坚实基础。与此同时,也存在数据供给质量不高、流通机制不畅、应用潜力释放不够等问题。实施“数据要素×”行动,就是要发挥我国超大规模市场、海量数据资源、丰富应用场景等多重优势,推动数据要素与劳动力、资本等要素协同,以数据流引领技术流、资金流、人才流、物资流,突破传统资源要素约束,提高全要素生产率;促进数据多场景应用、多主体复用,培育基于数据要素的新产品和新服务,实现知识扩散、价值倍增,开辟经济增长新空间;加快多元数据融合,以数据规模扩张和数据类型丰富,促进生产工具创新升级,催生新产业、新模式,培育经济发展新动能。 二、总体要求 (一)指导思想 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻落实党的二十大精神,完整、准确、全面贯彻新发展理念,发挥数据的基础资源作用和创新引擎作用,遵循数字经济发展规律,以推动数据要素高水平应用为主线,以推进数据要素协同优化、复用增效、融合创新作用发挥为重点,强化场景需求牵引,带动数据要素高质量供给、合规高效流通,培育新产业、新模式、新动能,充分实现数据要素价值,为推动高质量发展、推进中国式现代化提供有力支撑。 (二)基本原则 需求牵引,注重实效。聚焦重点行业和领域,挖掘典型数据要素应用场景,培育数据商,繁荣数据产业生态,激励各类主体积极参与数据要素开发利用。 试点先行,重点突破。加强试点工作,探索多样化、可持续的数据要素价值释放路径。推动在数据资源丰富、带动性强、前景广阔的领域率先突破,发挥引领作用。 有效市场,有为政府。充分发挥市场机制作用,强化企业主体地位,推动数据资源有效配置。更好发挥政府作用,扩大公共数据资源供给,维护公平正义,营造良好发展环境。 开放融合,安全有序。推动数字经济领域高水平对外开放,加强国际交流互鉴,促进数据有序跨境流动。坚持把安全贯穿数据要素价值创造和实现全过程,严守数据安全底线。 (三)总体目标 到2026年底,数据要素应用广度和深度大幅拓展,在经济发展领域数据要素乘数效应得到显现,打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景,涌现出一批成效明显的数据要素应用示范地区,培育一批创新能力强、成长性好的数据商和第三方专业服务机构,形成相对完善的数据产业生态,数据产品和服务质量效益明显提升,数据产业年均增速超过20%,场内交易与场外交易协调发展,数据交易规模倍增,推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力,数据赋能经济提质增效作用更加凸显,成为高质量发展的重要驱动力量。 三、重点行动 (四)数据要素×工业制造 创新研发模式,支持工业制造类企业融合设计、仿真、实验验证数据,培育数据驱动型产品研发新模式,提升企业创新能力。推动协同制造,推进产品主数据标准生态系统建设,支持链主企业打通供应链上下游设计、计划、质量、物流等数据,实现敏捷柔性协同制造。提升服务能力,支持企业整合设计、生产、运行数据,提升预测性维护和增值服务等能力,实现价值链延伸。强化区域联动,支持产能、采购、库存、物流数据流通,加强区域间制造资源协同,促进区域产业优势互补,提升产业链供应链监测预警能力。开发使能技术,推动制造业数据多场景复用,支持制造业企业联合软件企业,基于设计、仿真、实验、生产、运行等数据积极探索多维度的创新应用,开发创成式设计、虚实融合试验、智能无人装备等方面的新型工业软件和装备。 (五)数据要素×现代农业 提升农业生产数智化水平,支持农业生产经营主体和相关服务企业融合利用遥感、气象、土壤、农事作业、灾害、农作物病虫害、动物疫病、市场等数据,加快打造以数据和模型为支撑的农业生产数智化场景,实现精准种植、精准养殖、精准捕捞等智慧农业作业方式,支撑提高粮食和重要农产品生产效率。提高农产品追溯管理能力,支持第三方主体汇聚利用农产品的产地、生产、加工、质检等数据,支撑农产品追溯管理、精准营销等,增强消费者信任。推进产业链数据融通创新,支持第三方主体面向农业生产经营主体提供智慧种养、智慧捕捞、产销对接、疫病防治、行情信息、跨区作业等服务,打通生产、销售、加工等数据,提供一站式采购、供应链金融等服务。培育以需定产新模式,支持农业与商贸流通数据融合分析应用,鼓励电商平台、农产品批发市场、商超、物流企业等基于销售数据分析,向农产品生产端、加工端、消费端反馈农产品信息,提升农产品供需匹配能力。提升农业生产抗风险能力,支持在粮食、生猪、果蔬等领域,强化产能、运输、加工、贸易、消费等数据融合、分析、发布、应用,加强农业监测预警,为应对自然灾害、疫病传播、价格波动等影响提供支撑。 (六)数据要素×商贸流通 拓展新消费,鼓励电商平台与各类商贸经营主体、相关服务企业深度融合,依托客流、消费行为、交通状况、人文特征等市场环境数据,打造集数据收集、分析、决策、精准推送和动态反馈的闭环消费生态,推进直播电商、即时电商等业态创新发展,支持各类商圈创新应用场景,培育数字生活消费方式。培育新业态,支持电子商务企业、国家电子商务示范基地、传统商贸流通企业加强数据融合,整合订单需求、物流、产能、供应链等数据,优化配置产业链资源,打造快速响应市场的产业协同创新生态。打造新品牌,支持电子商务企业、商贸企业依托订单数量、订单类型、人口分布等数据,主动对接生产企业、产业集群,加强产销对接、精准推送,助力打造特色品牌。推进国际化,在安全合规前提下,鼓励电子商务企业、现代流通企业、数字贸易龙头企业融合交易、物流、支付数据,支撑提升供应链综合服务、跨境身份认证、全球供应链融资等能力。 (七)数据要素×交通运输 提升多式联运效能,推进货运寄递数据、运单数据、结算数据、保险数据、货运跟踪数据等共享互认,实现托运人一次委托、费用一次结算、货物一次保险、多式联运经营人全程负责。推进航运贸易便利化,推动航运贸易数据与电子发票核验、经营主体身份核验、报关报检状态数据等的可信融合应用,加快推广电子提单、信用证、电子放货等业务应用。提升航运服务能力,支持海洋地理空间、卫星遥感、定位导航、气象等数据与船舶航行位置、水域、航速、装卸作业数据融合,创新商渔船防碰撞、航运路线规划、港口智慧安检等应用。挖掘数据复用价值,融合“两客一危”、网络货运等重点车辆数据,构建覆盖车辆营运行为、事故统计等高质量动态数据集,为差异化信贷、保险服务、二手车消费等提供数据支撑。支持交通运输龙头企业推进高质量数据集建设和复用,加强人工智能工具应用,助力企业提升运输效率。推进智能网联汽车创新发展,支持自动驾驶汽车在特定区域、特定时段进行商业化试运营试点,打通车企、第三方平台、运输企业等主体间的数据壁垒,促进道路基础设施数据、交通流量数据、驾驶行为数据等多源数据融合应用,提高智能汽车创新服务、主动安全防控等水平。 (八)数据要素×金融服务 提升金融服务水平,支持金融机构融合利用科技、环保、工商、税务、气象、消费、医疗、社保、农业农村、水电气等数据,加强主体识别,依法合规优化信贷业务管理和保险产品设计及承保理赔服务,提升实体经济金融服务水平。提高金融抗风险能力,推进数字金融发展,在依法安全合规前提下,推动金融信用数据和公共信用数据、商业信用数据共享共用和高效流通,支持金融机构间共享风控类数据,融合分析金融市场、信贷资产、风险核查等多维数据,发挥金融科技和数据要素的驱动作用,支撑提升金融机构反欺诈、反洗钱能力,提高风险预警和防范水平。 (九)数据要素×科技创新 推动科学数据有序开放共享,促进重大科技基础设施、科技重大项目等产生的各类科学数据互联互通,支持和培育具有国际影响力的科学数据库建设,依托国家科学数据中心等平台强化高质量科学数据资源建设和场景应用。以科学数据助力前沿研究,面向基础学科,提供高质量科学数据资源与知识服务,驱动科学创新发现。以科学数据支撑技术创新,聚焦生物育种、新材料创制、药物研发等领域,以数智融合加速技术创新和产业升级。以科学数据支持大模型开发,深入挖掘各类科学数据和科技文献,通过细粒度知识抽取和多来源知识融合,构建科学知识资源底座,建设高质量语料库和基础科学数据集,支持开展人工智能大模型开发和训练。探索科研新范式,充分依托各类数据库与知识库,推进跨学科、跨领域协同创新,以数据驱动发现新规律,创造新知识,加速科学研究范式变革。 (十)数据要素×文化旅游 培育文化创意新产品,推动文物、古籍、美术、戏曲剧种、非物质文化遗产、民族民间文艺等数据资源依法开放共享和交易流通,支持文化创意、旅游、展览等领域的经营主体加强数据开发利用,培育具有中国文化特色的产品和品牌。挖掘文化数据价值,贯通各类文化机构数据中心,关联形成中华文化数据库,鼓励依托市场化机制开发文化大模型。提升文物保护利用水平,促进文物病害数据、保护修复数据、安全监管数据、文物流通数据融合共享,支持实现文物保护修复、监测预警、精准管理、应急处置、阐释传播等功能。提升旅游服务水平,支持旅游经营主体共享气象、交通等数据,在合法合规前提下构建客群画像、城市画像等,优化旅游配套服务、一站式出行服务。提升旅游治理能力,支持文化和旅游场所共享公安、交通、气象、证照等数据,支撑“免证”购票、集聚人群监测预警、应急救援等。 (十一)数据要素×医疗健康 提升群众就医便捷度,探索推进电子病历数据共享,在医疗机构间推广检查检验结果数据标准统一和共享互认。便捷医疗理赔结算,支持医疗机构基于信用数据开展先诊疗后付费就医。推动医保便民服务。依法依规探索推进医保与商业健康保险数据融合应用,提升保险服务水平,促进基本医保与商业健康保险协同发展。有序释放健康医疗数据价值,完善个人健康数据档案,融合体检、就诊、疾控等数据,创新基于数据驱动的职业病监测、公共卫生事件预警等公共服务模式。加强医疗数据融合创新,支持公立医疗机构在合法合规前提下向金融、养老等经营主体共享数据,支撑商业保险产品、疗养休养等服务产品精准设计,拓展智慧医疗、智能健康管理等数据应用新模式新业态。提升中医药发展水平,加强中医药预防、治疗、康复等健康服务全流程的多源数据融合,支撑开展中医药疗效、药物相互作用、适应症、安全性等系统分析,推进中医药高质量发展。 (十二)数据要素×应急管理 提升安全生产监管能力,探索利用电力、通信、遥感、消防等数据,实现对高危行业企业私挖盗采、明停暗开行为的精准监管和城市火灾的智能监测。鼓励社会保险企业围绕矿山、危险化学品等高危行业,研究建立安全生产责任保险评估模型,开发新险种,提高风险评估的精准性和科学性。提升自然灾害监测评估能力,利用铁塔、电力、气象等公共数据,研发自然灾害灾情监测评估模型,强化灾害风险精准预警研判能力。强化地震活动、地壳形变、地下流体等监测数据的融合分析,提升地震预测预警水平。提升应急协调共享能力,推动灾害事故、物资装备、特种作业人员、安全生产经营许可等数据跨区域共享共用,提高监管执法和救援处置协同联动效率。 (十三)数据要素×气象服务 降低极端天气气候事件影响,支持经济社会、生态环境、自然资源、农业农村等数据与气象数据融合应用,实现集气候变化风险识别、风险评估、风险预警、风险转移的智能决策新模式,防范化解重点行业和产业气候风险。支持气象数据与城市规划、重大工程等建设数据深度融合,从源头防范和减轻极端天气和不利气象条件对规划和工程的影响。创新气象数据产品服务,支持金融企业融合应用气象数据,发展天气指数保险、天气衍生品和气候投融资新产品,为保险、期货等提供支撑。支持新能源企业降本增效,支持风能、太阳能企业融合应用气象数据,优化选址布局、设备运维、能源调度等。 (十四)数据要素×城市治理 优化城市管理方式,推动城市人、地、事、物、情、组织等多维度数据融通,支撑公共卫生、交通管理、公共安全、生态环境、基层治理、体育赛事等各领域场景应用,实现态势实时感知、风险智能研判、及时协同处置。支撑城市发展科学决策,支持利用城市时空基础、资源调查、规划管控、工程建设项目、物联网感知等数据,助力城市规划、建设、管理、服务等策略精细化、智能化。推进公共服务普惠化,深化公共数据的共享应用,深入推动就业、社保、健康、卫生、医疗、救助、养老、助残、托育等服务“指尖办”“网上办”“就近办”。加强区域协同治理,推动城市群数据打通和业务协同,实现经营主体注册登记、异地就医结算、养老保险互转等服务事项跨城通办。 (十五)数据要素×绿色低碳 提升生态环境治理精细化水平,推进气象、水利、交通、电力等数据融合应用,支撑气象和水文耦合预报、受灾分析、河湖岸线监测、突发水事件应急处置、重污染天气应对、城市水环境精细化管理等。加强生态环境公共数据融合创新,支持企业融合应用自有数据、生态环境公共数据等,优化环境风险评估,支撑环境污染责任保险设计和绿色信贷服务。提升能源利用效率,促进制造与能源数据融合创新,推动能源企业与高耗能企业打通订单、排产、用电等数据,支持能耗预测、多能互补、梯度定价等应用。提升废弃资源利用效率,汇聚固体废物收集、转移、利用、处置等各环节数据,促进产废、运输、资源化利用高效衔接,推动固废、危废资源化利用。提升碳排放管理水平,支持打通关键产品全生产周期的物料、辅料、能源等碳排放数据以及行业碳足迹数据,开展产品碳足迹测算与评价,引导企业节能降碳。 四、强化保障支撑 (十六)提升数据供给水平 完善数据资源体系,在科研、文化、交通运输等领域,推动科研机构、龙头企业等开展行业共性数据资源库建设,打造高质量人工智能大模型训练数据集。加大公共数据资源供给,在重点领域、相关区域组织开展公共数据授权运营,探索部省协同的公共数据授权机制。引导企业开放数据,鼓励市场力量挖掘商业数据价值,支持社会数据融合创新应用。健全标准体系,加强数据采集、管理等标准建设,协同推进行业标准制定。加强供给激励,制定完善数据内容采集、加工、流通、应用等不同环节相关主体的权益保护规则,在保护个人隐私前提下促进个人信息合理利用。 (十七)优化数据流通环境 提高交易流通效率,支持行业内企业联合制定数据流通规则、标准,聚焦业务需求促进数据合规流通,提高多主体间数据应用效率。鼓励交易场所强化合规管理,创新服务模式,打造服务生态,提升服务质量。打造安全可信流通环境,深化数据空间、隐私计算、联邦学习、区块链、数据沙箱等技术应用,探索建设重点行业和领域数据流通平台,增强数据利用可信、可控、可计量能力,促进数据合规高效流通使用。培育流通服务主体,鼓励地方政府因地制宜,通过新建或拓展既有园区功能等方式,建设数据特色园区、虚拟园区,推动数据商、第三方专业服务机构等协同发展。完善培育数据商的支持举措。促进数据有序跨境流动,对标国际高标准经贸规则,持续优化数据跨境流动监管措施,支持自由贸易试验区开展探索。 (十八)加强数据安全保障 落实数据安全法规制度,完善数据分类分级保护制度,落实网络安全等级保护、关键信息基础设施安全保护等制度,加强个人信息保护,提升数据安全保障水平。丰富数据安全产品,发展面向重点行业、重点领域的精细化、专业型数据安全产品,开发适合中小企业的解决方案和工具包,支持发展定制化、轻便化的个人数据安全防护产品。培育数据安全服务,鼓励数据安全企业开展基于云端的安全服务,有效提升数据安全水平。 五、做好组织实施 (十九)加强组织领导 发挥数字经济发展部际联席会议制度作用,强化重点工作跟踪和任务落实,协调推进跨部门协作。行业主管部门要聚焦重点行业数据开发利用需求,细化落实行动计划的举措。地方数据管理部门要会同相关部门研究制定落实方案,因地制宜形成符合实际的数据要素应用实践,带动培育一批数据商和第三方专业服务机构,营造良好生态。 (二十)开展试点工作 支持部门、地方协同开展政策性试点,聚焦重点行业和领域,结合场景需求,研究数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权等分置的落地举措,探索数据流通交易模式。鼓励各地方大胆探索、先行先试,加强模式创新,及时总结可复制推广的实践经验。推动企业按照国家统一的会计制度对数据资源进行会计处理。 (二十一)推动以赛促用 组织开展“数据要素×”大赛,聚焦重点行业和领域搭建专业竞赛平台,加强数据资源供给,激励社会各界共同挖掘市场需求,提升数据利用水平。支持各类企业参与赛事,加强大赛成果转化,孵化新技术、新产品,培育新模式、新业态,完善数据要素生态。 (二十二)加强资金支持 实施“数据要素×”试点工程,统筹利用中央预算内投资和其他各类资金加大支持力度。鼓励金融机构按照市场化原则加大信贷支持力度,优化金融服务。依法合规探索多元化投融资模式,发挥相关引导基金、产业基金作用,引导和鼓励各类社会资本投向数据产业。支持数据商上市融资。 (二十三)加强宣传推广 开展数据要素应用典型案例评选,遴选一批典型应用。依托数字中国建设峰会及各类数据要素相关会议、论坛和活动等,积极发布典型案例,促进经验分享和交流合作。各地方数据管理部门要深入挖掘数据要素应用好经验、好做法,充分利用各类新闻媒体,加大宣传力度,提升影响力。
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金融界
01-04 21:49
中国10年期收益率跌不停!增长前景遭看空,央行很有可能1月就降息?
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最低水平,延续自去年11月开始的跌势。
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的流动性支持和主要银行在2023年第三次下调存款利率的结合,引发了外界对北京将进一步放松货币政策以帮助增长的预期。 “降息预期在发挥作用,而且市场总体上仍看空中国的增长前景,”野村国际驻香港策略师Albert Leung说。他补充说,如果在没有任何强有力的财政或房地产刺激措施的情况下,降息预期保持不变,收益率可能有更大的下跌空间。 分析师表示,中国政府债券今年的前景取决于中国央行是否会放松政策,以及放松到何种程度,以支持脆弱的经济反弹。过去几个月,市场经历了波动,由于对债券发行的担忧,收益率先是飙升,然后由于中国央行的慷慨注资,收益率再次下跌。 基准国债收益率去年12月下跌约11个基点,为一年多来最大跌幅。 尽管中国去年加大了财政和货币刺激力度,但中国经济复苏仍面临需求疲软和房地产危机挥之不去的压力。一项衡量制造业活动的指标在12月进一步下滑至收缩区间,不过周四公布的一项服务业指标显示出一些扩张迹象。#中国经济# 瑞穗证券资深中国经济学家Serena Zhou表示,中国央行在1月份下调政策利率的可能性很大,可能会在通胀和信贷增长数据公布后采取行动。 根据彭博汇编的数据,中国下一次消费者价格指数将于1月12日公布。上个月的数据显示,物价以三年来最大的速度下跌,而生产者价格指数甚至进一步下降至负值。 与此同时,人民币的反弹可能缓解了中国央行官员的一些压力,他们担心任何宽松措施也可能引发人民币进一步贬值。 “更稳定的人民币和低通胀为
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的宽松政策打开了窗口。”香港星展集团控股有限公司的经济学家Samuel Tse说,“存款准备金率下调在望,可能就在本季度。”
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风起
01-04 20:23
人民币兑美元中间价今日报7.0997,较上日调升5个基点
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报7.0997,较上日调升5个基点。
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授权中国外汇交易中心公布,2024年1月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币7.0997元,1欧元对人民币7.7762元,100日元对人民币4.9788元,1港元对人民币0.90946元,1英镑对人民币9.0216元,1澳大利亚元对人民币4.7959元,1新西兰元对人民币4.4536元,1新加坡元对人民币5.3569元,1瑞士法郎对人民币8.3855元,1加拿大元对人民币5.3357元,人民币1元对1.1334澳门元,人民币1元对0.65197马来西亚林吉特,人民币1元对12.8737俄罗斯卢布,人民币1元对2.6286南非兰特,人民币1元对183.28韩元,人民币1元对0.51605阿联酋迪拉姆,人民币1元对0.52698沙特里亚尔,人民币1元对48.9566匈牙利福林,人民币1元对0.56040波兰兹罗提,人民币1元对0.9600丹麦克朗,人民币1元对1.4444瑞典克朗,人民币1元对1.4533挪威克朗,人民币1元对4.18481土耳其里拉,人民币1元对2.3942墨西哥比索,人民币1元对4.8273泰铢。
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金融界
01-04 09:22
【启程】招商策略:2024年A股资金净流入规模可能超千亿
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创板的风险因子,引导险资增配优质资产。
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与外汇管理局与11月10日形成《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定(征求意见稿)》,简化外资登记手续,优化账户管理,有利于吸引境外长期资金流入。证监会将融资保证金最低比例由100%下调至80%,直接提高了融资资金的交易活跃度。此外,中央汇金通过增持四大行及购买ETF提振市场信心。12月证监会修订发布《上市公司股份回购规则》,降低回购门槛,提升回购便利度。 资金需求端,三箭齐发缓解市场资金压力。首先是降低交易费用,8月27日,财政部将证券交易印花税下调50%。第二是调节IPO及再融资节奏,从流动性角度看,市场资金需求中IPO及再融资占比较高,对二级市场资金造成一定分流。8月27日,证监会表示阶段性收紧IPO节奏,促进投融资两端的动态平衡。11月8日,沪深交易所进一步优化再融资五项举措。最后是规范减持,对于破发、破净、分红低于要求的公司,禁止控股股东及实控人通过二级市场减持,并对减持的时间及披露情况做出具体要求。证监会又继续对转融通出借做出规范,堵住变相减持的漏洞。 目前来看,这一系列政策的效果逐渐显现,新的资金供需格局正在形成。9月以来,融资资金交易活跃度明显提升,融资资金9-11月连续三个月净流入,成为近期股票市场的重要增量资金;8月以来上市公司回购规模中枢明显提升,年内总回购金额超880亿元,且以市值管理和股权激励为目的的主动回购占比明显提升;与此同时,IPO、再融资、减持等规模连续收窄。 展望2024年,随着市场风险偏好回暖,资金供给端的规模有望较2023年明显改善,其中外资有望回流,保险资金入市规模随着保费收入改善而扩大,融资交易有望继续保持活跃。资金需求端在政策调节下将整体放缓,IPO、再融资、股东减持等大概率较2023年收窄,股票市场资金有望重新转为净流入。 2、 ETF2024年仍有望保持扩张趋势 2023年以来主力增量资金方面,ETF的规模和份额都有了大幅增长,在结构性行情下,资金借道ETF持续净流入,ETF成为全年主力增量资金,考虑新发行ETF的影响,2023年全年累计净流入5004亿元,远超近五年同期水平。截至12月29日,全部股票型ETF总份额达到13693亿份。 为何ETF规模2023年以来逆势扩张?第一,震荡市中投资者更倾向于采用被动投资策略。2023年主动偏股型基金中位数收益率约为-13.76%,跑输上证指数、中证500、沪深300等主要宽基指数。市场震荡行情下,ETF作为一种灵活、透明且低成本的投资工具,投资者可能更倾向于采用被动投资策略,2023年指数型基金发行规模明显增多。第二,市场结构性行情特征明显,新兴行业和主题ETF产品成为吸金主力。2023年以来人工智能革命推动科技回到上行周期,科创100等新产品发行吸引更多资金流向ETF,助推信息技术类ETF规模持续扩张。 我们以2022年三季报中股票型ETF重仓前100个股为样本,剔除同期偏股型公募基金重仓前100个股,构建组合回测以检验2023年ETF净流入的影响,回测区间选择2023/1/1-2023/12/29,回测结果显示股票型ETF重仓前100在剔除偏股型基金重仓前100后的组合整体相对万得全A的超额收益为6.52%,一定程度上说明ETF资金持续净流入或有望支撑ETF重仓组合的个股表现。 展望2024年,预计随着A股转好,在企业盈利分化加大和结构性行情下,新兴行业和主题ETF仍可能是投资者参与结构性机会的重要工具;另外,在震荡的市场行情下,ETF往往也是投资者进行逆势布局和波段操作的工具。在此情况下,2024年ETF仍有望保持扩张趋势,ETF重仓组合值得关注。 3、北向资金2024年有望重新流入 2023年以来,受美联储货币政策节奏及其预期的变化、以及市场对中国经济增速预期和现实反复修正等因素的影响,外资在A股呈现前高后低的走势。2023年北上资金年内累计净流入437亿元,属于历年同期较低水平。 展望2024年,影响北上资金流向的核心变量将转向,有望驱动北上资金重回净流入,成为A股市场重要增量资金。 第一,从历史来看,美债收益率是影响外资风险偏好的一个重要因素,美债收益率持续上行期间,北上资金有一定流出压力,而美债收益率下行阶段,往往提振北上资金的流入。近期随着市场预期美联储结束加息,美债收益率已经开始拐头向下。并且根据前文的分析,从通胀、就业、财政等诸多角度来看,2024年美联储走向降息和扩表应该是大概率事件,如此一来,美债收益率回落就是大概率事件。美债收益率下行趋势有望在2024年进一步强化,在此情况下,北上资金风险偏好改善,有望重回净流入。 第二,经济基本面改善有望支撑人民币汇率扭转弱势,人民币重回升值吸引外资流入。如前分析,展望2024年,政府开支有望加速和出口有望企稳回升,保障性住房和城中村改造加快投资预计将促进房地产投资稳定,消费增长有望维持稳态,经济总体将呈现出温和复苏趋势,这将对人民币汇率提供基本面的支撑。另外,随着美联储加息周期结束或者进一步转向降息,增大美元指数回落概率,减轻对人民币的压力。综合两因素,人民币汇率面临的压力有望得到缓解,进而吸引外资回流。 4、上市公司回购有望继续发力 12月15日,证监会修订发布《上市公司股份回购规则》。本次修订的主要内容包括:“一是着力提高股份回购便利度,放宽并增设一项为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份的条件,取消禁止回购窗口期的规定,适度放宽上市公司回购基本条件,优化回购交易申报的禁止性规定。二是进一步健全回购约束机制,鼓励上市公司形成实施回购的机制性安排,明确触及为维护公司价值及股东权益所必需回购情形时的董事会义务。三是进行适应性文字性修改”。 历史上回购潮基本同步或略有领先市场底。2018年10月19日,市场第一次见底后11月至12月上市公司回购规模大幅提升,2月内市场区间回购金额达210亿元,且持续回购至2019年1月,随后市场在2019年1月3日第二次见底回升,期间间隔54个交易日。2022年4月26日,受疫情影响市场第一次见底,2022年3月份回购规模再度上升至95亿元,9月-10月达到第二个回购规模高点,市场同样于10月31日见底回升,期间间隔125个交易日。由此可见,回购潮基本同步或略有领先市场底。从公司角度看,上市公司亦愿意在股价大幅下跌时通过回购稳定市场。 展望2024年回购中枢有望继续回升,上市公司回购有望继续发力。2018年《公司法》针对股票回购制度进行修订、完善后,在政策支持下,A股上市公司回购规模明显增长,回购越来越成为A股上市公司的常态化操作。自中央政治局会议提到要活跃资本市场后,上市公司回购的频率及力度已明显提升。本次回购规则优化,进一步提升上市公司回购的便利度,降低回购门槛,上市公司回购有望继续发力,贡献增量资金。 03 美元指数和美债收益率“双降”,成长风格占优 美国通胀及核心通胀持续降温,强化市场降息预期。美国商务部最新数据显示,美国11月PCE物价指数同比为2.6%,不及市场预期的2.8%;剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速回落至3.2%,前值为3.5%,不及市场预期的3.3%。 展望2024年,预计美联储可能开始降息。目前市场主流预期2024年3月美联储将降息25bp,然后随后的议息会议上依次降息25BP。由此来看,海外市场流动性拐点已现,加息结束,降息预期升温,美元指数和美债收益率回落趋势进一步明确。 2、美联储停止加息到降息阶段市场交易逻辑 (1)美联储最后一次加息到确认停止加息之间各类资产表现 美联储最后一次加息到下次会议确认停止加息之间,在经济数据和美联储预期管理的作用下,市场对美联储的加息预期逐渐向停止加息进行修正,这个阶段,加息结束预期所带来的流动性改善为市场主要交易逻辑,各类资产均表现出较高的上涨概率,具体如下: 股票市场:全球股市大概率上涨。随着市场开始预期美联储加息结束,美联储政策紧缩对权益市场的压制作用逐渐解除,风险偏好回升,全球股市多反弹,美股市场上,纳斯达克指数相比道琼斯指数表现出更大的弹性,A股在最近四次美联储最后一次加息到确认停止加息之间上涨比率达到75%。 大宗商品:原油和黄金反弹,工业金属类商品表现仍低迷。究其原因,在美联储加息逐渐结束的预期之下,美元指数下行,美元计价的大宗商品受益上涨。 货币:美元指数下跌,非美货币多反弹。 美债:美债收益率继续下行,持有美债获得正收益的概率达到100%。如前所述,美债收益率其实在加息结束之前就已经见顶,加息结束的预期引导美债收益率进一步下行,美债投资价值凸显。 (2)美联储确认停止加息到开始降息各类资产表现 在最后一次加息的下次会议上,美联储不再加息,则确认加息周期结束,从这个时候开始一直到美联储开启降息之间,市场交易的逻辑逐渐转向衰退预期,但其影响主要体现为对大宗商品的压制,对股票市场的负面影响一般。 股票市场:全球股市涨跌参半,A股表现更好。随着美联储确认结束加息,市场风险偏好短期继续受到提振,A股、美股、港股上涨概率均超过50%,其中A股受益于美元指数和美债收益率下行以及人民币升值,在最近四次美联储确认停止加息到降息的阶段都表现为上涨。 大宗商品:黄金继续上涨,其他大宗商品多下跌。究其原因,随着美联储加息周期结束,美元指数和美债收益率下行,黄金继续上涨,但与此同时,衰退预期渐起,原油、金属等大宗商品受全球需求转弱担忧而下跌。 货币:美元指数下跌,欧元反弹,其他货币相比美元涨跌不一。 美债:美债收益率继续下行,持有美债基本获得正收益。如前所述,美债收益率其实在加息结束之前就已经见顶,加息确认结束后美债收益率进一步下行,美债投资价值凸显。 (3)美联储开始降息到确认衰退各类资产表现 美联储停止加息后,随着对经济进一步下行的担忧或者由于一些风险事件的出现,美联储开启预防式降息。美国国家经济研究所对经济衰退有特定的判断标准,据此统计,从降息到确认衰退期间,黄金和美债上涨的确定性较高,美元指数大概率下跌。权益市场上,受潜在的经济衰退预期影响,美股多下跌;其他股票市场涨跌参半。 3、美联储结束加息并进入降息如何影响A股 (1)美联储结束加息并进入降息A股上涨概率高 从历史统计情况来看,美联储结束加息并进入降息期间,A股表现出如下特点: 第一,从美联储最后一次加息直到降息之前,A股上涨概率比较高,且涨幅可观,主要演绎的是外围流动性环境改善、全球经济衰退未至的情况下的流动性驱动逻辑。结合A股面临的内外部环境,在最后一次加息到美联储开启降息之间,伴随着市场对美联储加息结束甚至转向宽松预期的提前演绎,人民币相对美元有一定升值,有利于引导外资流入并对A股形成流动性支持。另一方面,这个阶段国内企业盈利上行,国内经济相比美国更具优势,也有利于人民币升值,对A股形成基本面支撑。唯一的例外情况是2006年美国最后一次加息到确认停止加息的阶段,当时受国内货币政策收紧(两次提高存款准备金率)影响,2006年7-8月A股有所调整。 第二,美联储降息对市场而言不一定是好消息,因为美联储降息往往伴随着危机或者衰退的出现,在最近三次美联储降息到衰退、以及美国衰退期间A股多表现为下跌,但如果国内政策发力带动社融上行,则对A股形成有利支撑。从美联储降息到衰退区间,对国内最明显的影响就是受海外需求不足的拖累,中国出口加速下行,这种时候内需强弱对A股至关重要。对比来看,在2001年、2007-2009年以及2019-2020年三次美联储降息到美国经济衰退结束的整个过程中,国内企业盈利增速跟随下行。不同的是,在2007-2008年期间国内社融增速也在加速下行,A股大幅下跌;而2019-2020年期间中长期社融增速则在稳步回升,A股整体跌幅相对有限。 (2)美联储结束加息并进入降息A股成长风格占优 从A股的风格来看,在美联储最后一次加息到开始降息的这段时间里,A股多表现为大盘成长风格占优,其中可以代表大盘成长风格的沪深300指数获得超额收益的概率和超额收益幅度更高,尤其在确认停止加息到首次降息这段时间里,大盘成长风格明显占优。究其原因: 第一,在美联储停止最后一次加息到开始降息期间,美债收益率持续下行,这样的环境有利于A股成长风格表现(详细逻辑参考报告《如果美元指数和美债收益率见顶,对A股意味着什么?》),所以成长风格的优势更为明显。 第二,大小盘风格方面,在2018/12-2019/7期间,随着美联储加息结束,北上资金加速流入A股,成为市场重要增量资金,而外资相对偏好大市值股票,因此对那个阶段的大盘风格起到重要的推动作用。 我们在报告《如果美元指数和美债收益率见顶,对A股意味着什么?——流动性深度系列(二十二)》,深入分析了美元指数和美债收益率对A股的影响,结论如下。 将美元指数和实际美债收益率构建四象限组合,在不同组合下A股表现不尽相同: 美元指数下降而美债收益率上升区间(蓝色区域):A股多上涨,大盘价值、上证50有超额收益,金融、能源; 美元指数上行而美债收益率下降区间(黄色区域):A股涨跌不一;成长有超额收益,大小盘不一定;信息技术 美元指数和实际美债收益率双升的区间(绿色区域):A股下跌;大盘价值、上证50有超额收益;金融、日常消费 美元指数和实际美债收益率双降的区间(红色区域):A股多上涨;成长风格,从大盘成长到小盘成长;日常消费、信息技术、新能源等偏成长性行业。 类似的,港股市场上,美债收益率下降(黄色区域+红色区域)的阶段,医疗和信息技术多有超额收益。 总的来看,如果2024年美债收益率和美元指数均加速下行,进入左下角象限的概率较大,则A股上涨概率较大,成长风格相对占优。 04 2024年股市流动性展望:外资回流,资金需求受限,资金面温和改善 展望2024年,随着美联储结束加息甚至开启降息,外部流动性环境对A股的约束明显减弱,叠加国内政策发力和经济好转,市场风险偏好将回暖,资金供给端的规模有望较2023年明显改善,其中外资有望回流,保险资金入市规模随着保费收入改善而扩大。资金需求端在政策调节下整体放缓,IPO、再融资、股东减持等或较2023年收窄。综合供需测算,2024年 A股资金或净流入3000多亿元。 1、资金供给端:外资回流,融资资金继续活跃 ▶ 公募基金 2023年以来,公募基金发行整体处于较低水平,截止11月10日,2023年偏股类公募基金共发行2197亿份。2023年初公募基金老基金赎回明显,从3月开始逐渐转为净申购,其他各月以净申购为主,即使净赎回规模也相对偏低,1-9月老基金净申购贡献增量资金合计297亿元。综合考虑老基金净申赎,则1-11月公募基金贡献增量资金约2494亿元。 展望2024年,预计随着A股转好,公募基金发行情况有望小幅回暖,但是市场改善后老基金赎回可能也会相应增加。假设2024年老基金累计净赎回比例为1%,结合仓位估算净赎回约400亿元。新发基金方面,如果按照基金月均发行规模250亿元计算,则新发基金带来增量资金约3000亿元。因此综合新发基金和老基金申赎两个因素,预计2024年公募基金净增量规模约2600亿元。 ▶ 私募基金 2023年以来,一季度在市场赚钱效应回升、私募基金发行回暖背景下,私募证券投资基金规模有所扩大,之后随着《私募证券投资基金运作指引(征求意见稿)》的发布,并且受到市场行情影响,私募基金新增备案情况有所放缓,私募基金规模整体增量有限。截止2023年9月,私募证券投资基金管理规模5.89万亿元,同比下降1.43%;较年初扩大3287亿元。综合私募基金仓位,2023年1-9月私募基金贡献增量资金合计1518亿元。 展望2024年,A股有望震荡上行,同时考虑新规实施可能带来的阵痛期影响逐渐减弱,目前私募基金规模已经企稳,如果按照年度规模增速8%、主观多头策略型私募仓位按照平均78%估算,私募基金整体仓位需要在此基础上打六折,则2024年私募基金带来增量资金约2300亿元。 ▶ 银行理财产品 2023年6月末,银行理财规模25.34万亿元,较年初有所下降,主要受市场波动引发的赎回、以及季末存款冲量下的季节性因素影响。根据市场数据显示,2023年下半年银行理财规模有所回升,截止10月末银行理财规模约27.3万亿元。另外,根据银行理财半年数据,2023年中银行理财对权益资产的配置比例约3.2%,据此估算,2023年1-10月银行理财贡献增量资金约-55亿元。 展望2024年,随着内外部环境改善带来市场投资机会增加,预计银行理财规模有望延续稳步回升的趋势。保守假设年末理财产品规模回升至28.5万亿,权益投资比例以3.2%为基础,则2024年银行理财有望为股市带来增量资金规模约192亿元。 ▶ 信托产品 截止2023年6月末,资金信托余额15.7万亿元,较年初增加6655亿元;其中投资股票的比例为4.34%,较年初略有下降。根据9月末信托贷款余额及其占资金信托的比例估算,9月末资金信托规模约为16万亿元。据此估算,2023年1-9月信托贡献增量资金约510亿元。展望2024年,假设全年同比增速5%,投资股票比例以目前4.5%为基础,则2024年信托产品对股市增量贡献规模为350亿元。 ▶ 保险资金 2023年以来保费收入好转带动保险资金运用余额增速企稳回升。截至2023年9月,保险资金运用余额27.2万亿元,同比增速10.8%;较年初增长了8.5%。其中投资股票和基金的比例12.82%,相比年初提升了0.12%。据此估算,2023年1-9月保险资金贡献增量资金约1926亿元。 展望2024年,预计保费收入端延续改善,在此情况下,保险资金运用余额预计保持温和增长,假设全年保险资金运用余额规模增速10%,以股票和基金投资比例平均12.5%计算,则2024年有望带来增量资金约2500亿元。 ▶ 社会保障资金 不考虑股份划转的情况下,社保基金的资金来源主要包括彩票公益金分配和中央财政预算拨款。2022年划拨给社保基金的彩票公益金为402亿元,中央财政预算拨款每年200亿元,考虑股权分红再投资,股票投资比例按照20%计算,则2023年社保基金增量资金165亿元。 基本养老保险基金方面,基本养老金委托投资快速推进。截至2023年9月,基本养老保险委托投资合同规模超过1.64万亿元,较2022年末提高了约200亿元。假设股票投资比例20%,则保守估计全年增量资金规模53亿元。 截至2023年6月,全国企业年金实际运作金额为3.03万亿元,按照8%的股票投资比例计算,上半年贡献增量资金约156亿元。保守估计2023年全年增量资金规模300亿元。 截至2022年底,全国31个省(自治区、直辖市)、新疆生产建设兵团和中央单位职业年金基金投资运营规模超过2.11万亿元。相比2021年底的1.79万亿元增加了3200亿元,增速17.9%。如果按照年增速15%计算,假设职业年金投资股票比例与企业年金相当为8%,则2023年度贡献增量资金约250亿元。 综合以上各类保障类资金,大概能够维持年均770多亿相对稳定的增量贡献。就个人养老金而言,人社部数据显示,截至2023年一季度末,全国3038万人开立个人养老金账户,实际缴费人数仅为参加人数的31.37%;储存总额182亿元,相比2022年末的142亿元增加了40亿元,据此估算全年个人养老金新增缴费规模可能120亿元,初期按照股票投资比例5%估算,则全年给股市带来增量资金约6亿元,边际贡献相对有限。 综合养老金三支柱,预计2023年全年可以带来增量资金规模合计约776亿元。 ▶ 境外资金 2023年以来,受美联储货币政策节奏及其预期的变化、以及市场对中国经济增速预期和现实反复修正等因素的影响,外资在A股呈现前高后低的走势。2023年北上资金年内累计净流入437亿元,属于历年同期较低水平。 展望2024年,随着美联储加息周期结束,甚至可能在2024年开启降息周期,预计美元指数和美债收益率将进入下行通道。外围流动性环境改善,外资有望重新回流A股。如果外资持A股流通市值占比回升至2022年初的水平,则保守估计2024年带来增量资金约2250亿元。 ▶ 融资资金 自2023年9月融资政策放松后,融资资金转向连续净流入。截止2023年11月,融资资金净流入1260亿元,目前融资余额占A股流通市值的比例约2.42%,较8月末的2.24%已经明显回升。展望2024年,假设我们在前文中的逻辑能够如期兑现,股票市场企稳回升,参考历史,融资余额占A股流通市值的比例平均为2.4%左右,据此估算,则2024年融资资金有望净流入2000亿元。 ▶ 股票回购 2023年上半年上市公司回购规模相对平稳,9月以来上市公司回购规模明显扩大,截止目前年内累计回购规模约724亿元。展望2024年,假设保持最近两年的平均水平,按照月均回购90亿元计算,保守估计全年回购规模为1080亿元。 2、资金需求端:政策调控下的阶段性放缓 ▶ IPO 2023年2月17日,A股全面注册制时代正式开启,随后3-7月IPO整体回暖;从8月底证监会调整资金需求端政策以来,从9月开始IPO明显放缓。以发行日期为参考,截至目前,年内累计共有289家公司进行A股IPO发行,对应融资规模3384亿元。其中主板、创业板、科创板、北交所分别IPO规模681亿元、1160亿元、1409亿元、133亿元,科创板IPO规模占比较高。展望2024年,考虑到目前资本市场政策对IPO发行节奏的调整,预计2024年IPO规模可能前低后高,如果按照月均200亿元计算,则预计全年IPO规模合计约2400亿元。 ▶ 再融资 2023年以来上市公司定增实施规模整体保持中等水平,不过9月开始整体有所放缓。以发行日期为参考,截止目前定增融资规模合计为4276亿元,其中货币认购定增规模3321亿元。展望2024年,目前处于正常流程且为现金认购的增发项目合计募资规模为8200亿元,其中房地产行业的再融资项目609亿元,非房地产和非金融行业的不受(破净、破发、连续亏损)等约束的项目合计募资规模为5157亿元,如果剔除计划募集规模较大超过100亿元的项目,则对应为4693亿元。但实际上因为还有募集资金投向、前次募集资金使用情况、财务行投资比例偏高等约束,实际不受限的项目会低于这个规模。因此,假设房地产行业的再融资项目都能够在2024年实施,以上统计到的非地产金融行业不受限项目中的50%能够实施(剔除募资规模超过100亿的项目),则合计募集规模为2955亿元。 此外,配股和优先股发行也会构成市场的资金需求。年内配股已实施募资规模114亿元,优先股发行80亿元。展望2024年,目前已经处于证监会通过状态的配股项目预计募资规模近25亿元;参考历史往年数据,保守估计配股和优先股发行规模125亿元。 ▶限售解禁与重要股东减持 2023年以来,重要股东二级市场减持整体有所放缓。截止目前年内重要股东二级市场累计增持457亿元,减持3537亿元,累计净减持3080亿元。以当前价格计算,2024年A股解禁规模3.4万亿元,相比2023年解禁规模4.5万亿元明显下降。 从历史数据来看,重要股东减持规模与A股走势存在高度相关性。减持规模6个月滚动平均规模与万得全A的相关系数高达0.7,部分阶段减持的拐点相比A 股的拐点存在一定时滞。另外重要股东减持规模与A股限售解禁规模高度相关,相关系数达到0.79。展望2024年,解禁规模下降有助于减持规模下降,另一方面,考虑到减持行为规范的约束作用,综合两个因素,保守估计2024年净减持规模为2400亿元。 ▶ 其他(手续费、印花税、融资利息) 2023年至今A股成交总额170万亿元,如果分别按照调整前的佣金费率和印花税率,以及调整后的经纪业务平均佣金费率0.285‰、印花税率0.5‰计算,则佣金费和印花税为2548亿元。融资余额平均约1.5万亿元,按照融资利率平均8%计算,则1-10月融资利息为1000亿元。展望2024年,预计股市成交额会有所回升,假设成交额平均提高5%,则佣金费和印花税为2200亿元。平均融资余额根据前文的测算大约为1.64万亿,对应融资利息为1300亿元。 05 总结 回顾2023年,国内货币政策总体保持宽松,货币市场利率波幅扩大,利率中枢先抑后扬。相比美联储激进加息,国内货币政策始终保持定力,坚持以我为主,坚定稳健的货币政策取向,并配以灵活适度的调节。信用派生方面,全年新增社融增速6月滚动同比小幅波动,社融回升的幅度大幅缩小,持续时间缩短,结构上政府部门中长期融资需求回升明显,成为加杠杆的主要部门。总体来看,目前央行呵护资金面态度明确,不管从目前的经济数据还是降低实体经济融资成本目标来看,货币政策仍有望保持相对宽松。 2024年内部增量资金有望温和流入,资本市场有望迎来资金新结构与新均衡。1)活跃资本市场政策落地,新的资金供需格局正在形成。资金供给端,引导长期资金入市、降低融资保证金比例、鼓励上市公司回购,为市场注入源头活水。资金需求端,降低交易费用、调节IPO及再融资节奏、规范减持三箭齐发缓解市场资金压力。展望2024年,随着市场风险偏好回暖,资金供给端的规模有望较2023年明显改善。资金需求端在政策调节下将整体放缓,新的资金供需格局正在形成。2)2024年ETF仍有望保持扩张趋势。展望2024年,预计随着A股转好,在企业盈利分化加大和结构性行情下,新兴行业和主题ETF仍可能是投资者参与结构性机会的重要工具;另外,在震荡的市场行情下,ETF往往也是投资者进行逆势布局和波段操作的工具。3)2024年北向资金有望重回净流入。海外2024年美联储走向降息和扩表应该是大概率事件,美债收益率下行趋势有望进一步强化,北上资金风险偏好有望改善。国内经济基本面改善有望支撑人民币重回升值吸引外资流入。4)上市公司回购有望继续发力。回购规则优化,回购门槛进一步降低,股份回购有望继续发力贡献增量资金。 2024年外部流动性有望持续改善,美元指数和美债收益率“双降”,成长风格或相对占优。随着美联储加息周期逐渐进入尾声,降息预期升温,美元指数和美债收益率有望呈现“双降”格局。如果国内政策发力带动社融上行,则对A股形成有利支撑。从A股的风格来看,若2024年美债收益率和美元指数均加速下行,A股上涨概率较大,成长风格有望相对占优。 2024年股市流动性展望:外资回流,资金需求受限,资金面温和改善。展望2024年,随着美联储结束加息甚至开启降息,外部流动性环境对A股的约束明显减弱,叠加国内政策发力和经济好转,市场风险偏好将回暖,资金供给端的规模有望较2023年明显改善,其中外资有望回流,保险资金入市规模随着保费收入改善而扩大。资金需求端在政策调节下整体放缓,IPO、再融资、股东减持等或较2023年收窄。综合供需测算,2024年 A股资金或净流入3000多亿元。
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金融界
01-04 08:31
“最安全的投资”暴雷 地方债膨胀 中国经济“风雨飘摇”下 银行业压力空前成金融体系“最薄弱环节”
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在中国努力应对经济放缓对金融体系的影响之际,地方当局一直在采取措施支持银行体系,特别是小型银行体系,以维持金融稳定。尽管大约 4,000 家小型银行本身并不被视为系统性风险,但令人担忧的是,其中足够多的银行主要通过短期货币市场借款为自己融资,如果其中一些银行倒闭,就会构成集体危险。消息人士称,中国最大的两家国有银行和一家领先的股份制银行在过去几个月加强了对小型银行的审查,以识别那些资产质量较差且违约风险较高的银行。
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IreneLim
01-03 18:13
【A股收市】中国换官员安抚市场!中港股市仍下跌寻底 央行撒钱不足以改变大局?
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的大盘。 但Wong说,这一举措,加上
中
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民
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的资金注入,不足以改变大局。 “香港和内地A股市场仍在寻找底部的过程中,”他表示。
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云涌
01-03 18:09
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