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除了锂和镍，这种常见金属对新能源产业也非常关键

就会剧烈下降，铜价也会剧烈下跌。　　中信证券(600030,诊股)的最新研报指出，海关总署数据显示，7月国内未锻造铜及铜制品进口量为46.4万吨，同比增长9.3%，但7月底上期所铜库存从5.04万吨骤降至3.70万吨，八月第一个周五继续降至3.48万吨。　　进口量增加对应库存下降，反映出国内铜需求出现实质性改善，也反映出铜价在大幅下跌后下游采购意愿增强。若下半年国内经济复苏持续推进，将对铜消费恢复提供有力支撑。　　在供应端，根据智利铜业委员会数据，今年6月智利铜产量同比减少4.7%，全球最大的铜矿生产企业智利国家铜业6月份产量同比下降14.3%。铜矿生产环节扰动频发或将导致短期铜矿新增供应不及预期。　　从长期看，标普国际的报告预测，到2035年，铜的需求可能会翻了一番，达到5000万吨；到2050年，需求量将达到5300万吨以上。这些数据将比1900年至2021年世界消耗的所有铜还要多。　　由于铜是电气化的金属，而电气化则是能源转型的主要原材料。电动汽车、风能、太阳能和电池所需的铜将快速增加，这些将与其他领域的铜需求增长同时发生，共同把铜的需求推到前所未有的水平。　　根据国际能源署的数据，一个新的铜矿平均需要建设16年才能正式投产。这可能预示，从中长期看，世界铜的供需平衡将很难维持平衡，短缺问题可能会长期困扰世界各国的能源转型和零排放战略。　　尾声　　近期，有关部委发布了科技支撑双碳的实施方案，其中提到，到2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破，支撑单位国内生产总值（GDP）二氧化碳排放比2020年下降18%，单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%。　　可见，在供应端扰动和世界需求持续走强的预期下，铜价有可能实现稳步上行。　　总之，铜是世界可持续发展的战略性矿产金属，其长周期需求的增长将充分得益于全球能源转型和节能减排战略的实施。

从明天开始2022-08-22

收评：A股低开高走创业板指涨1.64%，锂矿股午后大涨

,诊股)跌停。　　【机构策略】　　中信证券(19.95 -0.15%,诊股)建议关注三大方向，成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的“新半军”当中白马龙头，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料；医药行业重点关注充分消化估值以及政策负面预期的医疗器械和创新药；消费板块依旧关注两条主线，一是前期疫情受损行业的缓慢修复（航空、酒店、影视），二是在局部疫情反复背景下仍然维持高景气的细分行业（白酒、户外用品、小家电、人力资源服务）。　　华安证券(4.48 -0.67%,诊股)指出，行业轮动加速下建议维持均衡配置均衡配置，看好成长、稳增长及消费修复三条主线。展望8月第4周，随着市场轮动加快，各大行业细分领域中小市值标的轮番上涨，配置建议采用均衡配置，看好成长、稳增长及消费修复三条主线。　　西部证券(6.44 +0.00%,诊股)认为，当前市场核心矛盾依然是通胀与经济的拉锯战，虽然7月CPI上行幅度不及预期，但是趋势并未发生变化，随着金融数据的公布，下半年经济修复仍有颠簸。而随着M2-社融剪刀差达到高位，宽信用政策逐步推进，引导金融市场流动性逐步转向实体，与宏观经济强相关行业的预期正在发生变化，但实际效果仍然需要进一步观察。同时随着海外加息预期再度升温，美元指数进一步走强，人民币汇率再次面临压力，需要警惕短期波动率放大。配置上，短期关注高温缺水气候下供需相对偏紧的火电和农业；有望成为宽信用抓手的地产链；以及受益于人民币汇率贬值的纺服，家电，轻工，电子，通信等行业。从中期来看，通胀依然是全年最重要的投资主线，持续关注受益于通胀上行的农业，业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头，以及虚拟现实，游戏等泛消费概念。

财股源源2022-08-22

革完善LPR形成机制。三年时间过去，在中信证券首席经济学家明明看来，LPR改革形成了良好的政策利率传导机制，降低了实体经济融资成本，有效发挥了政策支持实体经济的功能。

黄金小不懂112022-08-22

4200亿巨头昔日“灵魂人物”意外出事，发生了什么？新能源遭唱空，5万亿资金受冲击？影响多大？

对新能源板块看法正在发生转变。　　据中信证券(600030,诊股)策略，上周市场震荡分化，中小盘仍占优，光伏在上周五出现调整，与机构沟通交流，很多机构认同新能源仍是主线的同时依然在积极讨论新能源之外的机会，一些机构表示已在考虑和着手从新能源仓位抽出一部分配置其他方向。来自机构的代表性观点是：新能源今年业绩增速上行，其实整体已是震荡，明年不太可能再炒一年新能源，机会可能在于TMT，四季度可能抢跑，尤其是VR/AR和智能化方向。　　不过，中信建投(601066,诊股)认为，从景气比较优势而言，现在的新能源要好于两年前的医药，而从产业周期和景气角度看，可以预期新能源中的储能、风电包括光伏电站及设备可走得更远些，如果这些方向短期出现调整，不应减而可考虑加。从投资主题看，欧洲天然气价格上涨持续，这条线上的A股受益品种仍可关注。　　有资深业内人士这样分析：上周五的大跌对光伏产业链有关公司是一种警示。通威看似低价中标抢市场，实则是在硅料降价的预期下提前锁定高价硅料的行为，通威这次直接拿门槛最低的组件下手，直接就戳破了“组件门槛高”的天大谎言。　　截至4月份，2022年1-4月新能源行业投资金额已达2.3万亿人民币，已超2021年全年投资额。CINNO Research预测，2022年中国新能源行业投资金额将超5万亿人民币，同比增长超240%。

酷酷2022-08-22

25万亿大市场！券商竞逐这项基金业务

股)、广发证券(000776,诊股)、中信证券(600030,诊股)等。　　对于券商纷纷抢滩申请基金托管牌照的缘由，东北证券(000686,诊股)表示，2013年《基金法》修订，非银行金融机构可以开展基金托管业务以来，正值大资管行业蓬勃发展，截止2022年7月，证券市场公募基金规模已达到26万亿，私募基金规模达到20万亿，券商开展基金托管业务持续处于业务红利期，具备业务开展的市场基础，并且通过多年的经纪、研究、产品代销等服务沉淀，证券公司也积累了一定规模的机构客户，这是外因。其次，从内因推动来看，近年来证券公司持续开展财富管理转型、数字化转型等战略，均是建立在“因客制宜”的基础之上，券商通过资产托管与基金服务业务的配套，拓展机构客户服务体系的广度和深度，减少对价格竞争的依赖，是提升综合服务水平和自主创新能力的有利抓手。同时，基金托管业务偏运营属性，多数证券公司具备资管产品运营经验、系统支持和专业人才，能够为托管业务资格申请提供高效的筹备基础。　　东方证券表示，基金托管牌照作为PB业务链上一块重要拼图，能够助力券商开展全面机构客户服务，增强机构客户粘性。基金托管业务作为一项轻资产业务，能通过资产托管直接带来托管费收入，还能间接带动两融、期货、经纪业务的相关收入，在券商财富管理转型大趋势下丰富多元化收入，催生业务融合新机遇。　　记者注意到，目前在排队申请基金托管牌照的机构共有12家，包括7家券商和5家银行。券商有西部证券(002673,诊股)、财信证券、第一创业(002797,诊股)证券、天风证券(601162,诊股)、东北证券、湘财证券、东兴证券；银行有汇丰银行（中国）、蒙商银行、重庆农商行、上海农商行、法国巴黎银行。其中，西部证券申请时间最早，于2018年就提交了相关申请材料，目前也处于“补正”状态。　　加强差异化增值服务　　推动财富管理加速转型　　虽然券商托管基金热情高涨，但不可否认，目前银行依旧是基金托管的主力。华泰证券(601688,诊股)研报显示，据Wind数据，2021年基金托管人托管基金资产、托管费分别为25.2万亿元、289.4亿元，其中银行托管的基金资产、托管费分别为24.7万亿元、285.6亿元，占比分别为98.2%、98.7%。　　多位业内人士表示，虽然在基金托管市场中，银行占据主导地位。但加强差异化增值服务，是推动财富管理加速转型的必然方向。　　东方证券表示，相比银行托管，券商托管业务作为券商机构服务的一环，更具有“一站式”服务带来的效率优势，更具有产品运营和结算方面服务创新发挥空间。随着托管业务同质化竞争日趋激烈，券商要从提升定制化服务和IT能力着手，同时提高后台运营效率以及内部风控水平，与券商其他业务有机整合，结合自身资源优势延伸综合金融服务产品链。　　东北证券表示，由于银行在金融体系中的绝对地位，银行在资本实力、网点布局、金融科技能力、金融产品代销能力等可与券商同业相比较的方面都具备不容撼动的实力，相对于银行，证券公司深耕投资领域，在投行、经纪、投研等范畴具备银行所不具备的牌照，也更加理解投资端和产品端双方的需求，想要更快的突破托管业务的困局，加速推动财富管理转型，突破点之一是大力发展机构金融业务，券商托管的优势在于业务联动，即向机构投资者提供综合的、高质量的一站式金融服务，以托管业务为基础平台，进而更好的为各类机构提供投研、资讯、交易、运营服务、代销、跟投及孵化等全方位服务，另一方面，以投资服务、公募投顾、量化系统等为基础向机构客户提供差异化服务，使财富管理转型进入良性循环的快车道。　　一位头部券商托管业务负责人表示，银行由于进入基金托管市场较久，市场占据度较高，如果券商要想从银行的“虎口夺食”需要加强自身的差异化优势，并根据自身优势为基金产品提供差异化的托管增值服务，该人士指出，券商基金托管的优势就在于短期权益类投资者较多，对券商而言，基金托管业务只是开始，随着券商对于券商资管和基金托管业务的完善，托管业务范围将扩大。

财股源源2022-08-22

美联储货币政策将继续主导国际金价走势

了市场对于美联储将放缓加息节奏的预期。中信证券认为，美国通胀数据阶段性见顶，市场对美联储后续激进加息的预期弱化，加息对金价的压制作用边际减弱。　　不过，由于美国通胀情况复杂，虽然美国CPI数据在7月出现下降，但这并不意味着美国通胀在未来不会重新上涨。明尼阿波利斯联储行长卡什卡利表示，他希望在今年年底前将基准利率提高到3.9％，2023年底前提高到4.4％，回落的通胀数据并未改变他的加息态度。另外，芝加哥联储行长埃文斯也表示，美国7月CPI虽然与6月持平，但同比增长仍高达8.5%，通胀依然高得令人无法接受，需要继续加息。　　由此可见，在美联储9月货币政策正式落地前，市场对于美联储的加息预期将继续成为影响国际黄金价格走势的重要因素，黄金价格仍将处于震荡之中。与此同时，美联储的加息节奏还将影响美元的表现，从而从另一个方面给国际黄金市场带来不确定性以及风险。　　“美联储为遏制通胀飙升采取了激进的加息举措，这使得美国和其他经济体利差扩大，进而带动美元大幅上扬。美国经济复苏势头强于其他经济体，也提振了投资者对美元的兴趣。此外，地缘ZZ风险、全球经济增长担忧以及整体不确定性利好避险美元。”FXTM富拓高级研究分析师卢克曼·奥图努加分析指出，“近来，美国通胀压力出现缓解迹象，投资者因而降低了对美联储加息力度的押注。从整体经济环境看，美国GDP连续两个季度萎缩，陷入技术性衰退，进一步抑制了投资者对美元的兴趣。此外，全面经济衰退风险和地缘ZZ局势令投资者保持谨慎，美元获得避险买盘支持。总的来说，考虑到之前驱动美元大涨的两个因素已经减弱，空头可能有理由大举反攻。” 　　除美联储加息预期以及美元走势这两大影响因素外，市场对于全球经济陷入衰退的担忧以及阶段性避险情绪的升温，也将在一定程度上增强黄金资产对于投资者的吸引力。世界黄金协会资深分析师路易斯·斯特里特认为，展望未来，下半年的黄金市场风险与机遇并存。投资者避险需求仍会为黄金投资提供支撑，但货币政策进一步紧缩以及美元持续走强可能会构成阻力。许多国家陷入经济困境，生活成本持续挤压居民支出，因此，消费者需求虽然有可能偶现反弹，但整体仍会减弱。

外汇黄金一点通2022-08-19

等方面进行变更。

中信证券首席经济家明明表示，近期银行主动调整黄金定投业务，一方面是因为相比于部分银行推出的新型贵金属业务，原有的黄金定投业务吸引力偏低；另一方面则是因为近期国际政治、经济环境动荡，导致黄金价格频繁出现剧烈波动，贵金属业务风险有所上升。而报价方式和赎回到账时效的调整使得银行黄金定投业务更加市场化，有利于吸引更多的客户参与。

小小新新2022-08-19

在岸人民币对美元汇率开盘回落近200点跌破6.80关口

降263个基点，报6.8065。　　中信证券首席经济学家明明认为，经济下行压力较大，叠加仍处高位的美元指数或是人民币近期偏弱运行的主要原因。情绪释放后，人民币或重回震荡，后续走势的关键仍在于国内经济基本面预期回暖的信号、出口韧性的持久性、以及美元指数走势。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-19

北向资金连续5日净买入张坤、葛兰、谢治宇、刘格菘、朱少醒隐形重仓股曝光

　　3.基金公司上半年经营情况披露。继中信证券(20.03 -0.84%,诊股)公布华夏基金2022年上半年业绩快报之后，近期，万家、诺安、鑫元等基金公司上半年营收成绩单也随上市公司股东半年报公之于众。从目前披露情况上看，行业龙头——华夏基金2022年上半年实现营业收入36.33亿元，净利润10.58亿元，与去年同期几乎持平。中小基金公司情况则“冰火两重天”，万家基金在营业收入同比微幅下滑的同时，实现净利润16%以上的正增长，而诺安、鑫元基金今年上半年净利润与去年同期相比，双双出现大跌。　　4.基金经理隐形重仓股曝光。随着上市公司半年报陆续披露，葛兰在二季度全面增持医药、医疗相关股票，华东医药(41.42 -2.95%,诊股)、欧普康视(44.89 -1.60%,诊股)、药明康德、爱博医疗(202.99 +4.15%,诊股)等均获增持，并且不少股票增持力度还不小；谢治宇管理兴全合润已经在公牛集团(150.80 +5.54%,诊股)、晶晨股份(94.90 -0.50%,诊股)、梅花生物(10.68 -0.09%,诊股)、顾家家居(43.57 -3.11%,诊股)、中颖电子(45.38 +0.27%,诊股)、普洛药业(18.69 -1.11%,诊股)、鹏鼎控股(33.72 -0.30%,诊股)、中望软件(218.87 +2.36%,诊股)、联创电子(18.49 -0.22%,诊股)、密尔克卫(141.54 -0.15%,诊股)、久立特材(17.78 -0.84%,诊股)等多家公司前十大股东名单中现身，其中鹏鼎控股、普洛药业、顾家家居、梅花生物等多股获增持，中望软件为新进前十大流通股东的股票；张坤退出海康威视(31.29 -1.14%,诊股)股东名单引起市场热议，最新数据显示，张坤二季度重点增持了分众传媒(5.86 -1.01%,诊股)；刘格菘管理的广发科技先锋、广发创新升级、广发小盘成长均重仓持有国联股份(103.97 +0.21%,诊股)。其中，广发科技先锋二季度增持373.21万股，期末持股增至1202.58万股，持股市值达10.65亿元，位列第二大流通股东。广发小盘成长新进入前十大流通股东，期末持仓股数达837.16万股，持股市值为7.42亿元，位列第四大流通股东；朱少醒管理的富国天惠精选成长出现在海思科(20.48 +6.22%,诊股)、杰瑞股份(38.91 -1.92%,诊股)、华利集团(59.66 -1.29%,诊股)、涪陵榨菜(30.35 -2.07%,诊股)、上海钢联(22.02 -1.43%,诊股)、阳光诺和(104.70 -1.44%,诊股)、山东赫达(39.34 -0.28%,诊股)等公司前十大流通股东名单中。其中，杰瑞股份、华利集团获增持，涪陵榨菜被减持700万股，阳光诺和、山东赫达为新进持仓股份。　　二、基金经理观点　　朱少醒：从较长时间维度看，当下权益市场处于较好的风险收益区间。未来依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。　　刘格菘：受疫情散发、海外局部战争局势持续、美联储加息预期等多重因素影响，2022年二季度A股市场经历了较大波动，光伏、新能源汽车、电子等为代表的高端制造方向波动率超过了其他类型的资产。从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。　　我们认为，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面：一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异。资产价格的波动性来自阶段性业绩的波动与估值的波动，预期的分化是估值波动的来源，基本面的趋势力量也会通过影响预期从而影响估值。因此，从长周期看，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。　　投资中最大的贝塔来自于时代背景，过去的互联网浪潮、智能手机浪潮都诞生了一大批大市值的优秀企业。未来的科技创新、高端制造能否带来新的时代浪潮，取决于我们国家能否真正进入创新引领经济发展的新阶段。　　葛兰：创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。具体到公司层面，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。　　二、基金预警　　宁波木昇兰盛投资管理有限公司等8家私募基金管理人逾期未完成自查工作，宁波证监局要求相关责任人接受监管约谈，如仍拒不履行配合义务，将采取进一步监管措施。　　三、新基金发行　　新发基金一览　　四、基金人事　　今年以来，基金公司高管变换频繁。Wind数据显示，截至8月17日，年内公募基金业共有197位高管变更，涉及超80家基金公司。其中，年内副总经理变动人数最多，为79人。董事长和总经理变动人数分别为42人、43人。就高管变动背后原因，业内人士分析，公募基金行业竞争激烈，基金高管任务重，业绩压力大，又普遍存在权责不统一、收入不公平、价值理念难融合、派系内卷消耗等情况。同时，公募基金行业发展迅猛，基金机构数量爆增，市场人才缺口较大，优质基金高管人才有了更多的选择空间。基金人事

追风2022-08-18

沪深港通日历优化台前幕后：方案设计兼顾成本成效对跨境资金流动影响较小

境内外客户提供全方位的结算运营服务。中信证券相关负责人在接受本报记者采访时称，中信证券及子公司中信里昂证券将协助境内外客户完成相应交收。对于港股通标的股票涉及的股权登记日设置、投票等公司行为业务，也会进行相应特殊调整，以满足交易日历优化的需求。依托境内外一体化结算运营支持，全力落实沪深港通交易日历优化的各项工作安排。中金公司人士亦对记者表示，会密切关注两地交易所和登记结算机构就新增交易日安排所制定的规则和指南，以及相应的风险管理措施。根据业务方案，中金公司将第一时间统筹协调公司相关部门对相关系统进行优化开发及升级改造；同时，中金公司将做好与交易客户、托管机构关于新增交易日的结算业务安排和技术衔接，为投资者提供高效安全的结算服务。此外，中金公司还将按照新规做好风险管理工作，确保新交易日历安排下，原有风控手段仍然有保障，不发生交易风险，确保日历优化调整后的交易平稳顺利。并继续做好公司内部各相关岗位人员的业务培训和投资者教育等工作，全力配合日历优化调整，助力进一步扩大资本市场高水平双向开放。对跨境资金流动影响有限关于本次交易日历优化对人民币跨境资金流动是否会带来影响的问题，根据21世纪经济报道记者获得的信息，本次交易日历优化对人民币跨境资金流动总体影响不大。按照沪深港通机制安排，南北向交易均安排在香港进行换汇，以人民币形式跨境流动，并且设置了每日额度上限。据证监会测算数据，目前港股通每日上限为840亿元（沪、深各420亿元），沪深股通每日上限为1040亿元（沪、深各520亿元）。多年运行下来，港股通每天应付资金平均值22.74亿元，沪深股通是31.56亿元。记者获悉，根据交易日历优化方案，中国证券登记结算公司需在内地假期前最后1个交易日将近3个交易日的应付香港中央结算公司资金跨境划至香港，按日均值测算为68.22亿元；香港中央结算公司需在香港假期前最后1个交易日将近2个交易日的应付中国证券登记结算公司资金跨境划至内地，按日均值测算为63.12亿元。 “本次交易日历优化后，中国证券登记结算公司在假期前支付跨境资金涉及金额不到80亿元，香港在假期前支付跨境资金涉及金额约63亿元，规模整体不大，影响较小。”中金公司股票业务管理团队成员、QFII业务负责人、董事总经理张一鸣在接受21世纪经济报道记者采访时指出。另一方面，沪深港通的交易日安排优化有望进一步提升两地的同步性，为跨境投资者提供便利。张一鸣告诉记者，在优化前，通过互联互通持有证券的投资者相较直接在当地市场持有证券的投资者的可交易时间更短，尤其在当日一方市场出现较明显资产价格变化时，当天若沪深港通并未开通，将对于跨境投资者的交易、资产价格的相互传导造成一定限制，长期来看对沪深港通机制的交易吸引力也有一定影响。 “交易日安排优化后，沪深港通南北向和证券发行所在地之间的交易同步性有望进一步提升，通过互联互通进行跨境证券投资可能承担的潜在跨市场风险也有望进一步降低。”张一鸣分析道。

财股源源2022-08-18

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