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基金早班车|低位下杀不必悲观！多变之时，多潜伏不追高

前三位的证券公司为国泰君安、广发证券和中信证券，持有规模市场占比分别为9.21%、8.33%、8.07%。由此可见，在ETF领域，券商行业“强者恒强”格局明显，券商有望通过ETF产品加速布局和抢占财富管理市场份额，且有利于与做市、两融、衍生品等业务形成协同联动。跟踪中证全指证券公司指数的券商ETF（512000），该基金近20日有19日获得资金净申购，资金净流入近21亿元。　　三、宏观产业　　第十四届夏季达沃斯论坛6月27日至29日在天津举办，为该论坛时隔四年在中国重启、时隔五年再回天津。国务院总理李强将出席开幕式并发表主旨演讲，会见世界经济论坛主席施瓦布等外方嘉宾，并同世界经济论坛全球企业家代表对话交流。　　工信部表示，到2025年，将力争培育100万家创新型中小企业、10万家专精特新中小企业、1万家专精特新“小巨人”企业。截至5月底，已有1420多家“专精特新”中小企业在A股上市，占A股上市企业总数的27%。　　上海市政府常务会议原则同意《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》，要求主动跟踪数字经济发展趋势，推动数据要素产业高质量发展。全力打造产业发展新高地，在场景应用等方面持续发力。　　浙江省政府与香港特区政府签署共同推进高质量发展合作协议，双方现场签署26个合作项目，涉及高端制造、商贸物流等领域。香港交易所与宁波市人民政府签署合作备忘录，共同支持宁波市企业到香港上市。　　四、新发基金

金融界2023-06-27

A股跌上热搜！医疗、券商板块双双新低，热门ETF反向获增仓至新高！地产到底需要什么样的政策？

东北证券跌超4%，兴业证券、中金公司、中信证券、国泰君安等跌超2%，中证全指证券公司指数收跌2.23%，收盘点位626.91点，创年内新低。【中证全指证券公司指数前十大权重股涨跌幅】板块代表ETF方面，券商ETF（512000）全天低开低走，收跌2.37%，日线4连阴，场内收盘价格同样创年内新低，同时留下较大缺口。全天成交额达6.54亿元，量能较前一日环比放量20%。无惧板块震荡调整，券商ETF（512000）资金面却十分火热，呈现坚定的左侧布局态势。根据上交所数据，券商ETF（512000）此前连续17日获资金加仓潜伏，截至6月21日，券商ETF（512000）近一个月来基金份额陡增30.53亿份，最新基金份额升至281.12亿份，创上市以来新高！杠杆资金也在同步增持，券商ETF（512000）融资余额持续攀升，最新值高达15.97亿元，同时融券卖空余额震荡回落，资金态度一致趋向乐观。券商板块缘何被资金坚定看多？券商ETF（512000）基金经理丰晨成表示，权益市场的涨跌对于券商股的业绩扰动非常大，目前居民的资产配置主要积聚在低风险偏好资产，但随着银行降息，这部分资产收益率在慢慢走低，权益类产品的相对吸引力在增强。同时，2019年以来，注册制等资本市场改革标志性事件迭出，改革的红利也会作用到券商板块。现在这个时点对于权益市场的判断可以更积极一点，中证全指证券公司指数的PB估值目前在1.2倍左右，仅位于近十年6.9%分位点，而我们回眸2022年5月初和10月初资本市场悲观情绪弥漫的时刻，券商板块的估值也是1.2倍左右。当前板块估值性价比凸显，修复空间可期。券商板块投资更多的是与市场情绪的博弈，门庭若市和门可罗雀的市场状态对于板块投资者来说都是值得重视的时刻。虽然近期券商的业绩受到资本市场波动而蛰伏，不用担心资产质量的风险问题，一旦行情有起色，很容易释放业绩。展望后市，开源证券指出，“稳经济增长”政策有望逐步发力，改善市场对宏观经济和股市的悲观预期。券商板块机构配置位于历史底部水平，降息等“稳经济增长”举措有望带来催化。华创证券则判断第三季度券商板块上涨概率较大，预估可能主要来自市场上行带来券商业绩预期以及政策密集出台对券商板块形成催化。中原证券提示2023年证券行业整体经营业绩将结束短暂休整，重拾升势，有望持续对板块整体估值进行修复。重点关注三条投资主线。主线一：头部券商仍是稳健配置券商板块的首选；主线二：中小券商业绩弹性足，是短期捕捉超额收益的较佳选择；主线三：低于行业P/B 均值、破净的低估值个股。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。三、【地产ETF（159707）】地产板块近期持续调整，以中证800地产指数为例，截至收盘，该指数下跌1.94%逼近前期低点，日线上已五连阴。16只成份股全线飘绿，其中，滨江集团、张江高科等跌逾4%，华发股份下挫超3%，招商蛇口、万科A下跌2%。市场唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF——地产ETF（159707）紧随指数走势，开盘后持续走低，截至收盘，场内价格跌1.76%，再次跌破所有均线。全天成交额为3544万元，较上一交易日缩量超17%。消息面上，近期市场对二手房挂牌量激增的关注度整体较高。上海易居房地产研究院对全国13个重点城市二手住宅挂牌量的情况进行统计，今年6月初13城二手住宅挂牌量为199万套，相比今年年初159万套增长了25%，说明今年上半年多城的二手房出售意愿很强，但由于市场交易遇阻，进而产生了房源激增的问题。从绝对规模看，重庆、成都和上海的二手房挂牌量规模相对大，6月初分别为22万、20万和18万套。同时，对比年初挂牌规模，今年6月份上海、武汉和西安的增速最大，分别为82%、72%和40%。天风证券地产团队认为造成当前二手房挂牌量较2023年初出现明显增长的原因或包括：①市场复苏促使：2-3月二手房销售快速复苏，激发卖方出售意愿，挂牌总量走高。②改善需求增加：改善置换需求快速增长，促使二手挂牌房源数增加。③成交周期拉长：预期转弱，二手房成交周期拉长，推高二手挂牌量。④投资需求缩水：房价承压，部分投资需求存在抛售行为，二手挂牌量增加。地产政策方面，多机构认为地产板块当前进入政策博弈阶段，大分化或是未来地产发展主题，看好优质房企。民生证券宏观团队指出，中国地产的确结束了黄金发展二十年，大分化或是未来地产发展主题。地产板块当前压力更多来自收入和房价预期转弱，短期地产政策或有三个着力点：其一，降息维持居民部门资产负债表稳定；其二，关注高能级城市需求端政策放松的有效空间；其三，有效激活本轮中国地产需求，政策操作可参考2014-2015年。华泰证券表示，5月有关部门房地产数据全面趋弱，6月高频成交数据以及贝壳领先指标均表明市场景气度下行速度较快，我们认为市场将进入政策博弈期。降息的启动以及6月16日高层会议“推动经济持续回升向好”的定调，也为政策博弈打开空间。房地产市场将继续保持分化行情，更加看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。就聚焦优质头部房企配置而言，建议特别关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，集中汇集市场头部房企，该指数6月12日迎来2023年第一次调样生效，此次调仓后，前十大成份股权重超8成，“保万招金”权重占比超5成，高度聚焦头部地产企业，契合龙头强者恒强产业周期趋势！同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，同时享受“中特估”概念加持。地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，医疗ETF、券商ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-26

冲刺IPO关键期，湖北银行1865万股权被拍卖！半年内“将帅”齐换，争夺省内“第一股”成色几何？

9月全面启动上市申报工作。次年4月，与中信证券签署辅导协议，并于同日正式向湖北证监局报送辅导备案申请材料。2022年9月，湖北银保监局批复同意湖北银行依法依规向证监会申请首次公开发行A股股票并上市，公开发行的股票数量为不超过25.37亿股。随后，湖北银行提交的A股上市申请材料被证监会接收，并于2022年11月获正式受理。今年3月，湖北银行A股IPO项目“换道”注册制审核，申请获上交所受理。汉口银行则于2010年就与海通证券签署了上市辅导协议。湖北银保监局于2020年底批准该行向证监会申请A股IPO，发行规模不超过13.76亿股。2020年年报中，汉口银行11次提及“上市”。去年10月，该行股东大会审议通过一系列A股上市相关议案。因此，谁将摘得湖北首家A股上市银行“桂冠”，还尚未可知。

金融界2023-06-26

恒工精密发行价36.9元/股，一私募公司网下报出50.4元/股最高价

.78倍。恒工精密保荐人、主承销商为中信证券。网下询价期间，深交所网下申购电子平台共收到319家网下投资者管理的7417个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为28.8元/股-50.4元/股。报价信息表显示，上海东方证券资产管理有限公司管理的32只产品报出28.8元/股最低价，中兴汉广（北京）私募基金管理有限公司管理的1只私募基金报出50.4元/股最高价。经律师事务所及中信证券核查，27家网下投资者管理的61个配售对象因未按要求提交相关资格核查文件、属于禁止配售范围、拟申购金额超过其提交的备案材料中的总资产规模，报价已被确定为无效报价予以剔除。经恒工精密和中信证券协商一致，将拟申购价格高于45.6元/股、拟申购价格为45.6元/股且拟申购数量小于700万股的配售对象全部剔除，拟申购数量等于700万股且系统提交时间同为6月19日13:10:13:444的配售对象，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔除55个配售对象。以上过程共剔除69个配售对象。剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为316家，配售对象为7287个，全部符合《初步询价及推介公告》规定的网下投资者的参与条件。据统计，网下全部投资者报价中位数为42.41元/股；期货公司报价中位数最高，为43.62元/股；信托公司报价中位数最低，为40.99元/股。恒工精密主要专注于精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售。据悉，恒工精密本次募投项目预计使用募集资金为7.3亿元。按本次发行价格36.9元/股计算，预计募集资金总额约为8.11亿元。 2020-2022年，恒工精密实现的营业收入分别为5.28亿元、8.78亿元和8.64亿元，实现的归母净利润分别为0.61亿元、1.02亿元和1.05亿元。值得一提的是，恒工精密2020年至2022年综合毛利率分别为27.97%、24.5%和22.67%，毛利率出现一定程度的下滑。恒工精密表示，毛利率下滑主要系原材料价格上涨导致公司单位产品成本上升，虽然公司产品销售单位毛利润保持相对稳定，但随着销售单价的增加，导致毛利率有所下降。未来公司若不能持续进行自主创新和技术研发，不能适应市场需求变化，或者因为原材料价格上涨、市场竞争加剧、成本控制不力等影响，将可能会面临毛利率持续下降的风险。

金融界2023-06-26

轮动将加剧加快？AI主线地位不改？这些细分方向值得挖掘！看十大券商策略...

中信证券：坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种目前国内经济、政策和市场情绪均处谷底，主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，市场波动依然较大。配置上，坚持业绩为纲，忽略激烈博弈过程中的波动和反复，继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种： 1）科技安全领域，围绕数字经济主题和尚处于早期阶段的AI产业，重点关注运营商、信创、AI芯片、服务器等方向；自主可控依然是科技安全全年的主线，存储、面板在下半年有望迎来周期底部反转。 2）能源资源安全领域，从盈利弹性的角度建议关注储能、充电桩、电力装备、火电等。 3）国防安全领域，业绩增长的持续性将成为当前择股的核心考量，推荐军用通信、战场感知和航空发动机。兴业证券：战术性关注低位的景气方向+战略性继续聚焦“数字经济” 节前最后一个交易日，TMT板块出现较大波动，四个行业跌幅均超过3%，尤其传媒下跌超过7个点。往后看，我们认为，当前“数字经济”拥挤度尚未触及过热水平。短期动荡、消化后，“数字经济”仍将是行情主线。首先，当前“数字经济”各细分方向拥挤度尚未触及过热水平，也低于4月初水平，意味着本轮“数字经济”行情并未结束。数字经济当前关注那些方向？近期“数字经济”不少细分方向已经创新高，如景气度较高的光模块、游戏、数字媒体等，但依旧存在不少景气度较高、但拥挤度与股价位置较低的细分方向。结合“数字经济”细分行业“景气度-拥挤度”比较框架，当前景气度靠前、拥挤度较低、且股价尚未创新高的低位方向中，可重点关注：金融科技、出版、运营商、半导体。除了“数字经济”与“中特估”，其他板块中我们也可从三个维度出发，寻找景气与股价背离、有望低位修复的α机会：1）年初至今涨幅相对一季度业绩改善表现仍靠后的行业；2）后续业绩预期改善较大的方向；3）拥挤度水平较低的行业。通过筛选，我们发现主要集中在制造（航空发动机、军工）、消费（酒店餐饮、旅游及景区、食品、乳制品、调味品和纺织服装）、医药（医疗机构、美容护理和创新药）和周期（航空运输、橡胶）等细分方向，后续有望迎来修复机会。华安证券：短期轮动有望加剧加快，立足中长期维度配置 6月第3周市场快速下行，基本回落到前期市场低点附近，主要是受到了市场期待政策未及时兑现的影响，包括调降LPR的幅度也略小于市场预期。行业表现上，TMT板块出现分化，其中通信涨幅居前，而传媒出现大跌，其余行业间轮动加剧加快。展望后市，国内宏观政策预期和兑现的相对强度是近期市场呈现波动的核心因素，然而市场对经济和政策的预期实际上一直面临上有顶、下有底的格局，过度悲观和过度乐观都将面临收敛，因此当前市场重新反馈对经济和政策的悲观预期，这种情况并不会持续悲观下去。海外美联储6月暂停加息，但发声维持鹰派，更多目的是引导市场预期和引导CPI持续下行，未来仍有可能呈现鸽派做法、鹰派声调的组合，鹰派声调对市场有可能形成短期海外风险偏好的抑制但并不会长久。海外更多需要关注的是7月初ISMPMI数据的边际变化对美国经济的定性。当前环境下，仍维持对市场继续呈现震荡的大格局判断不变，近期的快速下跌惯性仍存但也将逐步减弱，市场回到前低附近也无需再悲观。配置上，前期持续较长时间的交易主线TMT行情恐将出现调整分化，因此短期的行业轮动可能加剧，建议宜立足中长期维度进行配置，关注三条主线：一是下游应用爆发、算力需求更进一步的泛TMT结构性行情延续，重点关注逢调整即可配置的通信和电子，而计算机和传媒当前估值分位已经触及历史百分位的可比天花板，因此需待其估值充分消化后再进行配置；二是在长期维度内有望频繁上演的中特估主题性机会，经过一段时间的调整后，当前是较好的布局窗口期，重点关注建筑央国企等方向；三是基本面较稳定叠加前期悲观情绪释放较大幅度调整后，中长期具备配置价值的食品饮料及医药生物。华鑫证券：关注 AI 高低切机会和稳增长主线端午假期海外地缘局势较为动荡，海外局势突发动荡：俄罗斯瓦格纳风波备受关注，经历了惊心动魄的24小时。瓦格纳撤离后，风险相对可控。且鲍威尔再度放鹰：认为“年内再加息两次将是合适的”，利率中枢上行至5.6%，市场加息预期提升，7月加息25BP概率升至70%以上。考虑到当前地缘风险可控，联储加息接近尾声，更像是mini版2022年2-3月，且汇率贬值空间有限，贬值预期并未发散，外资运行平稳，预计海外因素对A股冲击可控。随着国内支持政策相继落地和海外科技龙头业绩映射，市场共识逐步凝聚，AI成交占比重回4月中旬40%的高位，但更多是主线确认而非见顶信号。AI主线地位得以确认后，对于短期交易拥挤容忍度适度提升。且与4月不同的是，AI仅为局部拥挤，还有不少细分行业处于低拥挤水平。 AI主线地位不改，财报季业绩验证或有高低切。关注业绩边际上修且拥挤处于相对低位的上游半导体设备、半导体封测、光学元件和下游的数字传媒。此外，海外动荡倒逼国内稳增长发力，优选低拥挤象限中反弹阻力较小的行业。重点关注稳增长政策催化的相关细分方向，促内需相关的新能源车、家用电器、美容护理、商贸零售和食品饮料等，扩投资相关的储能、充电桩和智能电网等。中银国际证券：节后A股若短期调整将是回调“上车”的机会，关注高成长的稀缺性方向端午假期，外围和港股市场波动较大，究其原因有三点：1）海外加息重燃，紧缩预期引发估值回撤；2）中美金融周期错位，离岸人民币汇率短期波动带来机构持仓的不稳定性；3）地缘对风险偏好的冲击犹在。我们认为上述三点对A股市场影响偏短期，冲击或有限。当前海外加息处在尾声阶段，通胀下行趋势确立，市场预测未来两年美国利率中枢显著下行。适应性预期会熨平短期加息的波动。一旦海外进入衰退宽松阶段，人民币汇率也将重回升势。因此节后A股若短期调整将是回调“上车”的机会。短期波动低估值价值的防御属性会获得一定的相对收益，不过从未来3-6个月看，更优的选择是在高成长的稀缺性方向。诚然短暂的海外流动性紧缩预期以及部分产业资本减持会造成科技成长板块的回调，但这些扰动不改变TMT科技的产业趋势和基本面价格趋势。产能过剩可能是泡沫破裂的重要因素，但对于新兴的AI产业趋势而言，供不应求是中早期的常态。因此即便AI芯片以及A股光模块板块不断创新高，也不能轻言见顶。随着上周国内AI大模型监管落地，备案管理将助推大模型和相关AI应用的落地，股市相应龙头公司也陆续创出新高。若节后短期回踩或是较好的“回补”时机。浙商证券：战术性规避前期涨幅较高的板块，重点关注汽车板块上证综指本周（20230619-20230621）震荡下行，周涨幅-2.30%。从价格分段的角度来看，目前上证综指仍处日线级别下跌趋势中，但周线上涨格局不变，后市整体格局向好。股价的三个驱动维度：盈利、风险偏好、无风险利率中，本次预期边际变化产生于后两者。其中，国内降息政策落地推动无风险利率持续下行；而美国加息与国内降息形成错配，美元兑人民币汇率近期迅速贬值至7.18左右，资金面临流出压力，风险偏好下行，权益资产迅速回调。从宏观因子层面看，6月以来经济复苏因子持续上行，2季度经济弱复苏格局已经充分定价，3季度经济复苏预期有望上修，盈利端仍处于中期上行趋势。总结来说，权益市场快速回调系资金流动导致，不改变中期上行方向。 TMT在产业周期影响下，行情具备较强的内生演绎性，机构仓位结构上不断向TMT集中，长期趋势不会就此转向。但是，由于短期TMT涨幅较大，回调也相应剧烈，建议战术性规避，等待回调后的配置机会。此外，继续看好汽车板块，汽车预期差较大，且市场关注度低，筹码结构分散，在本次回调中也体现出了较强的抗跌属性，建议持续关注。国盛证券：年中前后预计迎来小贝塔交易的最佳时机，消费有望引领反弹熊牛周期进入第二段。我们的周期与趋势指标，均指向A股中期上行方向不变，下半年熊牛周期向第二阶段迈进；这个阶段的市场主要有3点特征：1、指数中枢逐级上移，2、波动区间收窄，3、股价驱动逐渐由估值转向盈利；如果说预期驱动的第一阶段是大开大合式的攻防战，现实驱动的第二阶段就是焦灼僵持的拉锯战。 Q2后段宏观低波动向下打破，赔率思维主导+价格底&情绪底+稳增长窗口，年中前后预计迎来小贝塔交易的最佳时机，前期超跌板块（消费）有望引领反弹；待悲观预期从极端位置修复后，红利重估+TMT的趋势行情有望接力；及至四季度，随着内外需求上行动能的汇聚，布局重心可逐步往顺周期方向转移。重点关注细分行业：红利重估——油气开采/电力/国际工程；数字&AI——半导体、游戏；小贝塔——白酒/医美/家电；行业自身alpha——中药/商用车/工业金属。招商证券：进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升二季度以来，市场围绕着高景气方向交易，进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升，可以参考行业景气度、库存阶段等多个维度判断业绩修复的可持续性。一季报TMT、地产链消费、出行链、非银、地产、及部分大众消费行业出现业绩增速拐点，这些行业中报继续改善的概率较大，但在盈利改善空间、景气修复斜率、市场预期等方面存在差异。综合而言，可重点关注业绩高增（景气具备进一步修复空间、需求增量改善）、未来业绩有望出现拐点的方向。包括消费电子、家电、通信设备、传媒、汽车零部件。广发证券：当前处于新一轮投资范式转变初期，“杠铃策略”仍是最佳应对 A股研判维持23年修复市判断，当前处于新一轮投资范式转变初期：无风险利率下行、风险偏好降低，配置更加追逐“确定性溢价”。新一轮投资范式下“杠铃策略”仍是最佳应对，90年代日本可以提供部分借鉴。1. 90年代日本也面临两大不确定性：国际关系恶化+资产负债表衰退，期间资产价格表现印证“杠铃策略”—高股息/低杠杆/低估值资产+科技行业跑赢；2.中国与日本深度的资产负债表衰退虽有不同，但由于当前中国面临的两大不确定性是中期变量，“杠铃策略”仍是最优选：远端盈利资产（数字经济AI+）&永续经营资产（中特估）。行业配置：新范式下聚焦确定性资产，择优稳增长同样需要置于新范式框架之下。（1）科技奇点确定性：数字经济AI+：光模块、AI芯片、游戏、广告营销；（2）永续经营确定性：“中特估-央国企重估”，低估值&高股息率&高自由现金流因子筛选油气开采、电力、炼化；（3）高股息/低杠杆/低估值三因子择优稳增长：家电（厨卫电器/照明设备/白电）、汽车（商用车）；（4）港股天亮了，港股配置“确定性溢价+成长类期权”：AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）、精选必需消费（啤酒）；广义流动性敏感成长（创新药/器械/黄金）。西部证券：随着稳增长政策逐步落地，顺周期行业有望迎来底部反转发展才是硬道理。虽然长假期间海外市场出现波动，全球经济与流动性预期出现反复，但是我们认为影响市场的核心因素仍然是在国内经济增长。尤其是国际局势风云变幻，国内政策导向将更加专注于夯实经济基础。未来随着稳增长政策逐步落地，带动经济复苏，叠加下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部反转。配置建议：地产后周期的家电，建材，轻工等行业；与经济修复相关度较高的汽车（含新能源车）、食品饮料、交运；有望持续受益于“中特估”政策推进的资源型行业央国企龙头；医药中消费属性较强的中药、药房、消费医疗、医疗器械等细分领域。

金融界2023-06-26

A股头条：华为大消息！供应链公司已向Mate60供货；俄罗斯24小时惊天大逆转，瓦格纳撤军；中信证券推荐军工股

，是完成了很多必须完成的事情的。 6、中信证券：继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种中信证券研报指出，目前国内经济、政策和市场情绪均处谷底，主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，市场波动依然较大。配置上，坚持业绩为纲，忽略激烈博弈过程中的波动和反复，继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种：1）科技安全领域，围绕数字经济主题和尚处于早期阶段的AI产业，重点关注运营商、信创、AI芯片、服务器等方向；自主可控依然是科技安全全年的主线，存储、面板在下半年有望迎来周期底部反转。2）能源资源安全领域，从盈利弹性的角度建议关注储能、充电桩、电力装备、火电等。3）国防安全领域，业绩增长的持续性将成为当前择股的核心考量，推荐军用通信、战场感知和航空发动机。评：中信证券话里话外都在看空，直接推荐军工股了。 7、上交所公布中报预约披露情况康缘药业拔得头筹上交所公布中报预约披露情况，康缘药业拔得头筹，将于7月13日率先披露，博迈科随后将于7月22日披露。 8、央行公开市场净投放1520亿元央行6月25日进行1960亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因25日有440亿元逆回购到期，实现净投放1520亿元。 9、李嘉诚第三代接班人？95后孙女李思德正式亮相长江实业集团发布公告，子公司WELLNESS UNITY LIMITED收购英国上市的房地产投资信托基金Civitas Social Housing PLC，由于确认收购条件已获达成，宣布收购要约为无条件。而在长实集团的新闻稿中，李嘉诚家族第三代低调登场——孙女李思德以长实集团企业业务发展部经理的职位正式亮相。 10、中药材价格淡季不降反涨当归一个月涨价60% 往年6月份，药材市场一般处于淡季，但今年却一反常态。最新的中药材综合200市场价格指数已达到了3570.12，月涨幅超10%。其中，当归近一个月的涨幅更是达到60%左右，市场价格已突破每公斤150元。假期全球市场受美联储“鹰声”惊扰，上周五亚太股市全线大跌。恒生指数跌1.71%；恒生国企指数跌1.71%；恒生科技指数跌2.08%。新能源汽车概念股跌幅居前。日韩指数均高开低走，日经225指数收盘下跌1.45%，跌破33000点；韩国KOSPI指数下跌0.91%。美股收跌。周五当天道指下跌0.65%；纳指下跌1.01%；标普500指数下跌0.77%。上周三大指数均结束数周连涨态势，其中道指累计跌1.67%，结束三周连涨；标普500指数累计跌1.39%，结束五周连涨；纳指累计跌1.44%，结束连续八周上涨。市场策略在端午假期前最后一个交易日，各股指全线下挫，沪指跌超1%，中证1000、创业板指跌超2%。沪指3浪结构反弹展开后，出现三连阴，吃掉了8日以来的大部分涨幅，再度跌破大型震荡平台的下轨。后市可关注3168点，如果跌破则反弹确认结束，下一目标指向3000点。端午假期期间外围股市普遍下跌，并且尚未出现超预期的大利好，节后大盘仍将承压，投资者密切关注会否破位。题材掘金虚拟电厂：近日，北京、河北等国内多地持续高温天气，电网用电负荷随之快速攀升，用电高峰有所提前。截至6月24日16时，华北电网最大负荷达28148万千瓦，创今年入夏以来负荷新高，相比去年同期最大负荷增长4.83%。标的：恒实科技（300513）、经纬股份（301390）工业互联网：工业互联网专项工作组办公室近日印发的《工业互联网专项工作组2023年工作计划》提出，将推动出台工业互联网标识解析体系规模发展政策文件。加大对工业互联网领域相关企业投资融资力度。鼓励有条件的金融机构在业务范围内与工业互联网企业按照依法合规、风险可控的原则开展合作。《工作计划》包括网络体系强基行动、标识解析增强行动、平台体系壮大行动、数据汇聚赋能行动等十一项行动任务。。标的：科大智能（300222）、微智能（001339）燃气：近日，四川、青海等国内多地开展城镇燃气安全隐患专项排查整治，要求统筹推动老旧燃气管网改造工作，压实企业安全生产主体责任，督促企业做好老旧燃气管道改造全过程安全管理，进一步做好燃气管道巡线巡查，及时解决占压、泄漏等安全隐患。标的：友发集团（601686）、金洲管道（002443）、正元地信（688509）公告精选【重大事项】凯赛生物：拟定增募资不超66亿元招商局集团将间接入股东北证券：收到中国证监会《行政处罚决定书》大地海洋：决定继续推进公司重大资产重组宏润建设：中标杭州市城市轨道交通4号线工程项目高能环境：联合中标武汉市土壤污染修复项目【增减持】盛视科技：特定股东、部分董事、高管拟减持股份晶华新材：实控人拟减持公司不超3%股份泰和科技：枣庄和生拟减持公司不超1.06%股份汉王科技：副总裁徐冬坚计划减持不超14万股交易提示【新股申购】 1.朗威股份（创业板）申购代码：301202 发行价格：25.82 发行市盈率：63.45 申购评级：谨慎申购 2.华信永道（北交所）申购代码：889592 【限售解禁】

金融界2023-06-26

十大券商策略：战略布局时点或将出现外部扰动无碍国内需求修复

中信证券：三重预期均处谷底三大博弈日趋激烈经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，市场波动依然较大，配置上继续坚守业绩驱动，围绕三大安全主线布局。一方面，三重预期均处谷底：首先经济复苏动能趋弱，工业景气继续下滑，出口持续承压，地产和消费复苏斜率放缓；其次，政策预期重回低点，近期稳经济政策的广度和力度弱于此前市场激进预期，但政策仍处窗口期，增量政策还在研究，料定调还需等待7月政治局会议；最后，市场情绪仍处谷底，中美关系短暂止跌，但汇率波动反映市场对地缘扰动因素仍非常敏感，政策博弈和主题交易反复轮动，非热点个股流动性极其匮乏。另一方面，三大博弈日趋激烈：首先，主题交易在阶段调整后可能会高切低重新升温；其次，7月底政治局会议前，预计政策博弈也将在短暂退潮后卷土重来；最后，二季末叠加中报业绩披露期临近，机构围绕主题和业绩驱动之间的调仓博弈更为激烈。兴证策略：战略布局时点或将出现如果接下来一段时间市场风险偏好受到外部因素冲击、指数出现动荡，那么或许我们将迎来年内一个战略布局时点：首先，当前市场本身已处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置。其次，未来一个阶段仍将是政策加大力度呵护市场、提振信心的窗口。此外，三季度市场将进入一个经济压力的担忧缓解、同时政策呵护力度提升的窗口。往后看，我们认为，当前“数字经济”拥挤度尚未触及过热水平。短期动荡、消化后，“数字经济”仍将是行情主线。除了“数字经济”与“中特估”，其他板块中我们也可从三个维度出发，寻找景气与股价背离、有望低位修复的α机会。华安策略：政策预期有顶有底无需过忧展望后市，国内宏观政策预期和兑现的相对强度是近期市场呈现波动的核心因素，然而市场对经济和政策的预期实际上一直面临上有顶、下有底的格局，过度悲观和过度乐观都将面临收敛，因此当前市场重新反馈对经济和政策的悲观预期，这种情况并不会持续悲观下去。海外美联储6月暂停加息，但发声维持鹰派，更多目的是引导市场预期和引导CPI持续下行，未来仍有可能呈现鸽派做法、鹰派声调的组合，鹰派声调对市场有可能形成短期海外风险偏好的抑制但并不会长久。海外更多需要关注的是7月初ISMPMI数据的边际变化对美国经济的定性。当前环境下，仍维持对市场继续呈现震荡的大格局判断不变，近期的快速下跌惯性仍存但也将逐步减弱，市场回到前低附近也无需再悲观。华西策略：小长假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号震荡中孕育机会，静待人民币汇率企稳。近期美联储频频释放鹰派信号使得美元指数再度转强，人民币汇率承压贬值，市场避险情绪升温，全球主要股指普遍调整。客观上，从估值、风险溢价来看，A股处于配置性价比较高的区间，后续A股指数大幅下行的空间或有限。往后看，国内流动性环境将延续宽松，稳经济一揽子政策也将陆续出台，A股结构性机会仍多。三季度而言，待美联储结束加息周期和国内政策效果逐步显现，人民币汇率也有望企稳回升。中泰策略：如何看待市场反弹动力与力度未来1个月，几大关键风险因素：出口或将环比改善，地缘、就业、债务或仍处于僵局和稳态，或倒逼稳增长政策加速出台，从而促使本轮反弹超此前预期。当前，市场已经开始沿着政策刺激空间的板块展开布局，白酒、家电、新能源指数自6月以来已经有所反应。随着市场对于政策博弈的强化，以及更多“一揽子”政策的陆续推出，相关板块有望带动指数实现震荡反弹。在中美关系缓和契机下，未来1个月左右，几大关键风险因素：出口或将环比改善，地缘、就业、债务或仍处于僵局和稳态，都或使本轮反弹比我们此前预期的更强，指数有望迎来区间震荡反弹。海通策略：走向业绩驱动中期股市展望去年底我们提出A股底部已现。今年一季度末我们提出，中期牛市格局未变，但二季度市场可能进入阶段性蓄势期。市场表现基本验证了我们前期判断。经历过前期的震荡休整，从情绪、交易指标看当前A股性价比已经较高。政策暖风吹拂下，下半年宏观经济和企业盈利有望回升，A股市场行情也将走向业绩驱动。回顾历史，熊转牛初期往往会存在上述基本面与股价背离的现象，但展望全年，我们预计宏观经济和企业盈利依然向好，下半年投资主线将更加聚焦基本面。国盛策略：渐入佳境小贝塔与大趋势熊牛周期进入第二段。我们的周期与趋势指标，均指向A股中期上行方向不变，下半年熊牛周期向第二阶段迈进；这个阶段的市场主要有3点特征：1、指数中枢逐级上移，2、波动区间收窄，3、股价驱动逐渐由估值转向盈利；如果说预期驱动的第一阶段是大开大合式的攻防战，现实驱动的第二阶段就是焦灼僵持的拉锯战。Q2后段宏观低波动向下打破，赔率思维主导+价格底&；amp；amp；情绪底+稳增长窗口，年中前后预计迎来小贝塔交易的最佳时机，前期超跌板块（消费）有望引领反弹；待悲观预期从极端位置修复后，红利重估+TMT的趋势行情有望接力；及至四季度，随着内外需求上行动能的汇聚，布局重心可逐步往顺周期方向转移。招商策略：业绩改善可持续性探讨未来哪些行业有望迎来拐点？地产链消费业绩修复节奏取决于增量需求变化。家电家居消费建材等均具备库存去化充分、新增产能有限的特征，且低基数将带来半年报业绩继续高增。Q2以来竣工对其需求的拉动空间或边际收敛，而疫后换新、高温天气对家电带来新的增长点。高景气行业如传媒、计算机业绩或将继续改善，游戏版号常态化发放带动行业业绩修复，AI+应用在游戏端落地的确定性强。另外保险景气修复也将带来业绩高增。未来哪些行业有望迎来业绩拐点？电子和部分顺周期行业景气指标触底或小幅回暖，某些细分领域可能在中报或者三季报迎来业绩拐点。综合而言，可重点关注业绩高增（景气具备进一步修复空间、需求增量改善）、未来业绩有望出现拐点的方向。西部策略：外部扰动无碍国内需求修复发展才是硬道理。虽然长假期间海外市场出现波动，全球经济与流动性预期出现反复，但是我们认为影响市场的核心因素仍然是在国内经济增长。尤其是国际局势风云变幻，国内政策导向将更加专注于夯实经济基础。未来随着稳增长政策逐步落地，带动经济复苏，叠加下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部反转。配置建议：地产后周期的家电，建材，轻工等行业；与经济修复相关度较高的汽车（含新能源车）、食品饮料、交运；有望持续受益于“中特估”政策推进的资源型行业央国企龙头；医药中消费属性较强的中药、药房、消费医疗、医疗器械等细分领域。广发策略：新范式下稳增长交易有何不同 23年中期策略报告：新一轮投资范式，拥抱确定性！A股研判维持23年修复市判断，当前处于新一轮投资范式转变初期：无风险利率下行、风险偏好降低，配置更加追逐“确定性溢价”。阶段性战术上稳增长预期仍在前半段，但需要在新投资范式下思考本轮稳增长周期的“同与不同”。1. 以历史上典型的“政策感知→效果确认”稳增长周期来看，本轮稳增长预期博弈或处于前半段；2. 本轮政策力度与形态尚存显著不确定性，全球新一轮投资范式共振下，稳增长线索应当基于“高股息/低杠杆/低估值”等确定性因子进行优选。当前在稳增长潜在受益方向中综合评分居前为：家电（厨卫电器/照明设备/白电）、汽车（商用车）等。

金融界2023-06-25

中信证券：继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种

中信证券25日下午发布研报指出，目前国内经济、政策和市场情绪均处谷底，主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，市场波动依然较大。配置上，坚持业绩为纲，忽略激烈博弈过程中的波动和反复，继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种：1）科技安全领域，围绕数字经济主题和尚处于早期阶段的AI产业，重点关注运营商、信创、AI芯片、服务器等方向；自主可控依然是科技安全全年的主线，存储、面板在下半年有望迎来周期底部反转。2）能源资源安全领域，从盈利弹性的角度建议关注储能、充电桩、电力装备、火电等。3）国防安全领域，业绩增长的持续性将成为当前择股的核心考量，推荐军用通信、战场感知和航空发动机。

金融界2023-06-25

中信证券：经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，市场波动依然较大，继续坚守业绩驱动，围绕三大安全主线布局

中信证券研报指出，经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，市场波动依然较大，配置上继续坚守业绩驱动，围绕三大安全主线布局。一方面，三重预期均处谷底：首先经济复苏动能趋弱，工业景气继续下滑，出口持续承压，地产和消费复苏斜率放缓；其次，政策预期重回低点，近期稳经济政策的广度和力度弱于此前市场激进预期，但政策仍处窗口期，增量政策还在研究，料定调还需等待7月政治局会议；最后，市场情绪仍处谷底，中美关系短暂止跌，但汇率波动反映市场对地缘扰动因素仍非常敏感，政策博弈和主题交易反复轮动，非热点个股流动性极其匮乏。另一方面，三大博弈日趋激烈：首先，主题交易在阶段调整后可能会高切低重新升温；其次，7月底政治局会议前，预计政策博弈也将在短暂退潮后卷土重来；最后，二季末叠加中报业绩披露期临近，机构围绕主题和业绩驱动之间的调仓博弈更为激烈。

金融界2023-06-25

哈铁科技：6月20日投资者关系活动记录，长江证券股份有限公司、国泰基金管理有限公司等多家机构参与

限公司、投资者、广发证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、博时基金管理有限公司、安信基金管理有限责任公司、广发基金管理有限公司、长信基金管理有限责任公司、农银汇理基金管理有限公司、中银基金管理有限公司参与。具体内容如下：问：公司主营产品在未来2年的盈利趋势如何？答：公司主营产品盈利趋势在未来2年将保持稳中有升一方面公司主营产品市场占有率较高，既有市场维护将为公司带来稳定的收益；二是全国铁路固定资产投资仍处于较高投入阶段，未来随着全国铁路运营里程的增加对产品需求不断增加，安装安全监测检测设备是新线开通运行的必要条件；三是国铁集团的修程修制改革和车辆段数字化转型升级需求的增加，将为公司产品带来广阔的市场空间；四是5T设备小型化、车辆段数字化转型、图像智能识别、核心元器件国产化等项目的实施将进一步提升公司主营产品的盈利能力。问：公司账面目前有二十几个亿的货币资金，账面货币资金有什么使用计划？答：公司账面货币资金主要为滚存利润和公开发行的募集资金净额，募集资金将用于已披露的募投项目，公司将会利用好资本市场的平台和优势，围绕加强公司主营业务市场竞争力，延长主营业务上下产业链，开展并购重组，增强公司的核心竞争力。问：公司产品已在海外多国运用，但海外收入并未形成规模，未来海外市场是否会成为公司收入利润的增长点？答：海外市场拓展于国内市场相比存在政治风险、商业风险、文化风险和法律风险，受多种因素影响，过去几年未将海外市场作为重点的市场拓展目标，随全球经济逐步复苏，公司将积极参与“一带一路”建设和高铁“走出去”战略，对重要海外目标市场进行跟踪，扩大巩固在美国、澳大利亚、波兰、俄罗斯、南非等已有海外市场的占有率。下一步公司将海外市场的开拓作为公司收入利润的重要增长点。问：公司在轨道交通数字化发展方向有何布局？答：轨道交通的智能化、数字化发展，将带动安全监测检测设备、智能装备设备在智能化、数字化场景下的延伸需求，铁路车辆段数字化转型、铁路桥梁智能检测机器人、自主研制的RFID芯片等产品均为轨道交通数字化发展方向布局产品。哈铁科技（688459）主营业务：轨道交通安全监测检测、铁路专业信息化和智能装备业务。哈铁科技2023一季报显示，公司主营收入9298.6万元，同比上升34.27%；归母净利润-84.98万元，同比上升96.17%；扣非净利润-276.51万元，同比上升83.92%；负债率10.6%，投资收益91.87万元，财务费用-266.5万元，毛利率47.28%。该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1174.66万，融资余额减少；融券净流出153.55万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，哈铁科技（688459）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-25

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