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粤港澳大湾区：高质量上市公司发展背后的ESG动力
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295.54亿元，居白色家电行业之首；中信证券2022年归母净利润213.17亿元，居证券行业之首。利润分布方面，2022年大湾区归母净利润1000亿元以上企业达到3家，100亿至1000亿元企业达到9家，10亿至100亿元企业达到78家，1亿至10亿元企业达到280家，盈利1亿以内企业216家，亏损企业170家。大湾区盈利面占比77.38%，略低于全部A股盈利面占比79.55%。利润增速方面，大湾区756家企业，2022年归母净利润增速的中位数为-6.22%，对应A股5017家企业的中位数为-4.22%。利润正增长企业356家，占比47.22%，对应A股5017家企业的中位数为47.96%。两项数值来看，大湾区企业利润增速较A股整体有差距，这与2022年疫情防控、消费电子需求放缓等大环境有关。正增长企业中，消费电子（27家）、电子（19家）和通信设备（15家），数量居前。从行业占比来看，股份制银行、白色家电、中药等板块表现优异，全部企业利润正增长。具体企业而言，2022年融捷股份、飞马国际和科瑞技术归母净利润增速位居前3，分别是3472.94%、1697.48%和793.38%。增速在100%至1000%之间企业有96家，增速50%至100%之间企业有61家，增速50%以内企业有198家，另有399家企业利润负增长。大湾区231家企业披露ESG相关报告占比35%，17个行业报告全披露随着A股与国际市场接轨的步伐逐渐加快，越来越多的企业认可ESG理念，将其视为财务报告之外第二张报表，是公司对外形象展示的重要途径。截至2023年7月5日，排除2022年之后上市新股及风险警示股后的个股，共计4403家上市公司满足条件成为本次研究样本，有1641家上市公司披露了ESG相关报告，占本次研究样本比重为37.27%。其中发布中文报告1551家，占发布报告1641家的比重为94.52%，发布英文报告90家，对应占比5.48%。披露ESG相关报告的1641家企业中，980家企业发布社会责任报告，占比59.72%；602家企业发布ESG报告，占比36.68%；59家企业发布可持续发展报告，占比3.60%。数据看出，目前国内企业披露社会责任报告是主流趋势。金融界上市公司研究院对大湾区A股上市公司的ESG报告发布情况进行定量分析，将发布了ESG报告、社会责任报告和可持续发展报告的企业统一定义为ESG相关报告企业，这类企业共计231家，在区域板块内的占比35%，这一比值低于A股ESG披露率37.27%；将未发布ESG相关报告企业定义为未披露企业，共计525家。在这231家企业中，发布中文报告企业209家，英文报告企业202家。发布ESG报告企业91家，占比39.39%；责任报告企业128家，占比55.41%；可持续发展企业12家，占比5.19%。行业分布方面，231家ESG相关报告企业中，房地产开发、电池和元件居前，上市企业分别为15家、11家和10家。按照行业占比来看，乘用车、个护用品等17个申万二级行业全部披露ESG相关报告。以其中的航运港口行业为例，该行业有5家企业，在17个行业中数量最多，披露企业均为国企性质。中远海特和珠海港披露ESG报告，招商港口披露可持续发展报告，广州港和盐田港披露社会责任报告。国有企业ESG披露占比高，市值50亿以下企业近9成未披露报告企业所有制形式方面，231家企业中有107家民营企业披露ESG相关报告，占大湾区民营企业（538家）比重的19.89%，而A股民营企业披露的数量774家，占整体民营（3306家）比重为23.41%；有106家国有企业披露ESG相关报告，占大湾区国有企业（157家）比重的67.52%，而相对应的A股公司中，披露报告的国有企业数量843家，占整体国有（1411家）比重为59.74%。剩余18家企业分别是9家中外合资经营企业、8家外资企业和1家其他内地企业。对比数据看出，大湾区民营企业ESG报告披露意愿还有待提高，低于A股平均水平。而国有企业ESG报告披露意愿更加强烈，高过A股整体水平。市值规模方面，金融界上市公司研究院按照5000亿元以上、1000亿至5000亿元、500亿至1000亿元等7个等级划分，发现市值越高的等级，ESG相关报告披露占比越高。其中，大湾区5000亿元以上市值企业达到5家，中国移动、中国平安、招商银行、比亚迪和中国海油全部披露相关报告。市值500亿元至5000亿元之间，仅有2家企业未披露相关报告。而市值10亿至50亿之间企业，有291家企业未披露相关报告，占对应比例（327家）的89%。员工总数方面，金融界上市公司研究院按照10万人以上、1万至10万人、5000至10000人等7个等级划分，发现员工人数越多，ESG相关报告披露占比越高。比亚迪、立讯精密、工业富联等11家10万人以上企业全部披露ESG相关报告。这一结论的原因在于，员工总数较多的企业，往往公司利润体量较大，在行业内有市场地位，承担的社会责任也大，企业经营管理更加全面化等有关，利于企业披露ESG相关报告。而500人以下企业，未披露ESG相关报告企业占比接近9成。 ESG相关报告企业行业地位凸显，研发投入慷慨，更受机构关注我们对大湾区ESG相关报告企业和未发布报告企业就经营业绩、研发实力、机构关注等展开分析，得到以下判断：判断一：大湾区ESG相关报告公司成为行业TOP3的比例更高一家企业竞争力强弱，可以通过营业收入、毛利率、净资产收益率等多方面呈现。金融界上市公司研究院从这一视角关联ESG相关报告发布情况，结果发现，大湾区地区营收规模居前的行业头部企业更偏向于披露ESG相关报告。大湾区发布ESG相关报告的企业中，有迈瑞医疗、中兴通讯、白云山等19家企业的三年平均营业收入（2021年以来截至2023年一季度），位列行业第一[footnoteRef:1]，有大族激光、明阳智能等在内的13家企业三年平均营业收入为行业第二，还有南玻A、华测检测在内的19家企业三年平均营业收入为行业第三。 [1: 中国移动和中国海油所处通信服务和油气开采行业，由于这两家公司于2022年上市，上市时间较短，本次数据主要研究近3年平均营业收入并做研究结论，因此两家公司剔除。但两家公司均披露ESG相关报告，根据2022年营业收入情况来看，位居行业第一。] 其中，作为通信设备行业的头部企业，中兴通讯是国内5G规模商用的主要参与者，通过产品方案创新支撑5G覆盖向广向深发展，5G行业拓展从管理域走向生产域。同时，公司携手主流运营商，在西班牙、奥地利、意大利和泰国打造5G示范网络。2022年，中兴通讯5G基站发货量、5G核心网发货量均为全球第二。相较而言，大湾区未披露企业三年平均营业收入达到行业第一、第二和第三的家数分别为5家、1家和3家[footnoteRef:2]。可以看出，三年平均营收行业TOP3的企业无论是数量还是占比，ESG相关报告企业均有优势。 [2: 若将中国移动和中国海油剔除后，大湾区地区未披露企业三年平均营业收入达到行业第一的企业只有3家。] 判断二：大湾区ESG相关报告公司研发投入有绝对优势，未披露企业研发占比相对高对于科技创新型企业而言，公司持续加大研发投入，重视技术人员培养，将不断提升关键技术及产品核心竞争力。一家企业科研实力强弱，可以通过研发费用、研发费用占比、科研人员数量、专利数量等指标体现。综合深圳地区消费电子、元件、IT服务等行业科技属性较强，且上市公司数量较多的特点[footnoteRef:3]，上述行业上市公司占大湾区企业数量比重为63.10%，以此对ESG相关报告和未披露企业展开分析。 [3: 选取的24个申万二级行业，科技属性明显，且所属行业的上市公司数量在大湾区地区居前，保持在9家以上。] 数据发现，所选24个行业的477家上市公司中，有118家ESG相关报告企业，其2022年平均研发费用为10.03亿元，平均研发费用占比为7.21%，研发人员占比为20.82%。相较而言，359家未披露企业的2022年平均研发费用为1.26亿元，平均研发费用占比为9.86%，研发人员占比为23.69%。可以看出，ESG相关报告企业在研发费用上有绝对优势，是未披露企业的7.96倍，这类企业在行业有品牌和产品创新优势，并不断加大研发投入，获得行业领先地位。而未披露企业研发费用占比和研发人员数量占比相对较高，是相比ESG相关报告企业的营业收入、员工总数较小，以此形成低基数效应。以发布了ESG相关报告的深信服为例，2022年研发费用22.48亿元，研发费用占比30.32%，研发人员占比为39.01%，是研发实力比较强劲的软件开发公司。深信服现已发展成为国内网络安全领域具有核心竞争力和市场地位的领军企业之一。根据国际数据公司IDC研究报告，VPN产品自2008年至2022年，连续15年稳居国内虚拟专用网市场占有率第一；全网行为管理产品自2009年至2022年，连续14年在安全内容管理类别中保持国内市场占有率第一。判断三：大湾区ESG相关报告企业更受机构关注，盈利能力与质量突出在A股投资越发去散户化、机构投资者的市场主导力量越发明显的趋势下，机构的观点与持仓对一家上市公司的影响力不断加强。金融界上市公司研究院从研究报告数量、持股机构家数、持股机构性质进行了分析，发现ESG相关报告企业的券商研报数量更多，此外机构投资者数量也明显占优，可以说是集专业人士“好评投票”和重金持仓的集合。数据发现，大湾区地区ESG相关报告企业的平均机构持股为206.76家，平均研究报告为38.29份。相较而言，未披露企业的平均机构持股为68.37家，平均研究报告为10.47份。可以看出，ESG相关报告企业两项数值分别是未披露企业的3.02倍和3.66倍。机构持股家数来看，大湾区地区2022年持股机构家数在700家以上的企业共计21家，仅有佰维存储1家并未发布ESG相关报告，其持股机构702家，在21家企业中排名最后。也就是说，大湾区持股机构家数前20企业，全部发布ESG相关报告。立讯精密、迈瑞医疗和亿纬锂能的持股机构家数最多，分别为1525家、1454家和1450家。另外，从反映上市公司盈利质量的净资产收益率（ROE）和销售净利率来看，ESG相关报告企业的ROE和销售净利率分别为5.14%和5.23%，也远高于未披露企业的0.90%和1.81%。
金融界2023-07-26
人民币对美元中间价调升111个基点，报7.1295，券商：人民币汇率持续贬值的拐点已现
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于7.1898-7.1260元区间。中信证券研报指出，2023年7月24日，中央政治局会议强调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，时隔两年再度就汇率问题表态，汇率预期管理信号作用强烈。此外，会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，未来资本市场基础制度的持续完善或将逐步吸引外资流入。同时，适时调整优化房地产政策、实施一揽子化债方案、将稳就业提升到战略高度等方面的积极表述，也有望在一定程度上改善市场的悲观预期。海外方面，静待美联储7月加息靴子落地，落地后、人民币被动贬值压力将趋缓。综合来看，中信证券认为在政治局会议催化、股债市场料将逐步迎来资本流入、美元指数偏弱震荡的三重利好下，此轮人民币汇率持续贬值的拐点已现。短期内，内外部因素均有所缓和，人民币汇率有望偏强运行，后续升值的幅度或仍取决于经济修复的程度和持续性。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英7月21日出席国新办发布会表示，无论是从跨境资金流动、结售汇数据、国际收支平衡状况，还是从外汇市场成熟度和政策看，未来人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。对于近期人民银行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数，王春英解读指出，把调节参数由1.25上调到1.5，相应提高境内金融机构和企业跨境融资风险加权余额上限，直接扩大企业从境外包括银行获得融资空间。这个系数上调以后，境外融资空间扩大会增加跨境融资来源，扩大资金流入，有助于增加境内流动性特别是外币的流动性，平衡外汇市场供求，发挥稳定外汇市场预期的作用。
金融界2023-07-26
中信证券：预计我国卫星互联网将迎十年黄金发展期带动万亿产业规模
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中信证券研报表示，卫星互联网是通过卫星通信技术实现的互联网连接方式，当前发展主要围绕低轨通信卫星。海外卫星互联网近年来发展迅速，其中Starlink已成为全球最大的卫星星座，其商业模式已得到初步验证。由于卫星频率和轨道资源是稀缺战略资源，同时卫星互联网在全球覆盖、6G通信、特种通信等方面具有战略价值，正成为全球竞争的“新战场”。近年来，我国持续的政策支持和技术进步，为国内产业跨越式发展提供基础。参考Starlink的发展历程，预计我国卫星互联网将迎来十年黄金发展期，带动万亿产业规模。
金融界2023-07-26
中信证券：看好互联网行业在数字经济、人工智能等领域的投入和长期经济价值
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中信证券7月26日研报表示，看好互联网行业在数字经济、现代化产业体系、人工智能等领域的投入和长期经济价值，亦认为行业对于稳就业能够贡献民生价值，在活跃资本市场和提振投资者信心的背景下将整体受益。我们整体乐观看待互联网行业的投资机会，并认为其有望恢复至年初时达到的高点水平，在提振信心的大逻辑下，建议优先关注低估值的重点头部公司。
金融界2023-07-26
港股收评：恒指涨4.1%、恒生科技指数涨6.04% 内房股爆发龙湖集团涨超25%，体育用品、金融股走强
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支持房地产平稳健康发展。金融股走强，中信证券涨9%。7月24日召开的中共中央政治局会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。中信建投证券策略首席分析师陈果认为，在此前历次中央政治局会议中，鲜有直接提及“资本市场”的政策表达。去年4月会议表述为“保持资本市场平稳运行”，而此次定调“活跃资本市场，提振投资者信心”，表现出中央最高层对于资本市场的关注，这也意味着当前市场的长期低迷并不符合国家战略需求。体育用品股走高，特步国际涨近6%。7月24日政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。香港生力啤涨近30%，中期纯利同比增9.78倍。公司昨晚公布，截至6月底止中期收入4.16亿港元，同比增32.9%；毛利1.65亿港元，升58.6%，毛利率39.6%；纯利约4852万港元，同比增长9.78倍，每股盈利13仙，不派中期股息。今年首6个月香港整体销量与去年同期持平；强劲的出口增长令总销量比去年同期增加28%；华南业务受惠解除所有防疫限制和封城措施后，盈利大幅增长。
金融界2023-07-25
涨停复盘：房地产产业链掀涨停潮！“活跃市场、提振信心”，券商迎久违“井喷”行情
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将“支持”刚改需求更改为“更好满足”。中信证券认为地产行业大势已经生变，具备资产运营和空间服务能力的公司应更有机会，在核心区域的核心资产有核心价值。但短期而言，基本面的螺旋向下已经意味着房地产成为宏观经济的主要风险点。这反过来将推动政策有力干预，从而有望在今年四季度扭转市场不断浓厚的悲观预期。不过需要注意的是，普涨行情后比如会现分化行情，东吴证券指出，本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司将获得进一步的上涨空间。涨停梯队：荣盛发展（7天5板）、金科股份（3天3板）、大龙地产（4天3板）热点板块——券商驱动因素：周一两市成交额跌破7000亿元创年内次低。值此时刻，政治局会议提出了“活跃资本市场，提振投资者信心”的表述，实属罕见。市场也与其后续会出台相关提振、刺激的政策。涨停梯队：太平洋证券（首板）、首创证券（首板）、财富趋势（首板）六、市场情绪
金融界2023-07-25
证券保险ETF(512070)盘中一度涨超6%，位居全市场ETF第二、金融类ETF第一
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行金融指数前十大权重股分别为中国平安、中信证券、东方财富、海通证券、中国太保、华泰证券、国泰君安、中国人寿、东方证券、招商证券，前十大权重股合计占比76.25%。中信证券认为，国家重要会议政策定调积极，一方面提振经济的财政和货币政策有望在下半年持续加码；另一方面聚焦防范化解重点领域风险，严守系统性风险底线态度明确，房地产、地方债务和中小金融机构的风险预期有望向好。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-25
“牛市旗手”多股涨停，券商ETF（159842）午后持续走高上涨近6%
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3年7月24日，该指数前十大权重股包括中信证券、东方财富、海通证券、华泰证券、国泰君安等，前十大集中度为56.61%。（数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐）图片来源：中证指数公司消息面上，昨日召开的相关会议时隔十年再提“活跃资本市场”，直接点题提振投资者信心，活跃市场情绪。机构分析人士纷纷预测，后续会有一系列利好举措出台。东兴证券认为：从当前竞争格局看基金代销，招商银行等零售实力突出的大型银行、蚂蚁基金、天天基金等头部互联网机构仍独占鳌头，但在权益市场持续波动中，投资者对ETF的偏好上行，券商与银行、互联网第三方机构的规模差距有所收窄，未来券商代销优势有望显现，规模仍有较大的增长空间。我们认为，在当前趋势下，银行和互联网平台中期内仍将占据基金销售主力，但随着业务资源的持续投入和渠道建设成果的逐步兑现，控、参股基金公司的头部券商、综合实力较强的财富管理券商市占率仍有望不断扩大。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-25
开源证券：券商板块估值和机构配置仍位于历史底部
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益标的：东方证券、兴业证券、财通证券、中信证券和华泰证券。
金融界2023-07-25
重磅利好A股狂飙，外资180亿抢筹！核心资产标杆、外资加仓首选——MSCI中国A50ETF（560050）放量大涨3%！
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粮液、中国平安均大涨超6%，中国中免、中信证券、招商银行、中国建筑、紫金矿业、洋河股份等纷纷大涨。热门ETF方面，近期核心龙头宽基MSCI中国A50ETF （560050）今日高歌猛进，午后大涨近3%，成交额1.55亿元，大幅放量，近期走势明显强于同类宽基指数！行情数据统计截至7月25日 14:13 值得注意的是，MSCI中国A50ETF（560050）资金面火爆，昨日单日吸金超4300万元，最新规模超62亿元，高居同类第一！值得注意的是，相较于此前“维护资本市场平稳运行”的表述，昨日高层会议罕见提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，对资本市场长期建设带来深远意义。中信建投证券首席策略官陈果指出，当前市场底部特征明显，政策“及时雨”有利于强化市场信心，吸引增量资金流入，提振国内消费，推动市场企稳回升。投资策略上，陈果建议把握底部布局机会！ MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数（746059），配置均衡、龙头个股适度集中。能够较好地覆盖A股市场，且能较好地适应市场变化。截至2023年7月24日，MSCI中国A50指数最新PE仅不到9.8倍，处于近三年3.21%的分位，低于近三年96%以上的时间区间，估值性价比凸显！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-25

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