责任公司总经理：周复春；公司保荐代表人中信证券：马锐参与接待，并回答了调研机构提出的问题。 调研机构详情如下： 交银施罗德；东方红资管；南方基金；睿郡资产；荣盛创投；钟鼎资本；明诚投资；建发新兴投资；明大柏和基金等。 调研主要内容： 问题1、目前公司内外贸现有运力规模及未来投产计划如何？ 回复：截至目前，公司控制的在营液体化学品船、成品油船、液化石油气船共35艘，总计41.00万载重吨。其中，内贸船舶28艘，合计30.75万载重吨；外贸船舶7艘，合计10.25万载重吨。 2024年至2025年，公司至少将有7艘船舶投入运营。2024年下半年将陆续投产3艘化学品船舶，运力达2.42万载重吨，其中内贸2艘合计1.12万载重吨；外贸1艘1.30万载重吨。2025年，计划投产4艘化学品船舶，运力达7.78万载重吨，其中内外贸兼营2艘合计2.60万载重吨；外贸2艘合计5.18万载重吨。 问题2、公司国际业务的收入贡献如何？国际业务的运营模式是怎么样的？ 回复：公司自2022年底开展国际业务，2023年是国际业务创收元年，全年国际业务收入3.13亿元，占公司总营业收入25.26%，毛利额7,795万元，占公司总毛利额18.95%。仅一年有余，公司已实现程租和期租并行模式服务于全球石化客户，主要航线为东南亚、东北亚、西北欧和南美洲等区域。目前，已有2艘船舶先后与PetroleoBrasileiroS.A.–Petrobras、CargillInternationalS.A.等国际知名客户签订期租合同，其余船舶采用程租模式。公司将持续加快国际业务布局，加大外贸船舶投入，扩大运力规模，提高运营效率，实现规模效应，同时积极开展期租业务，不断提高毛利率。 问题3、如何看待当前新造船舶价格？公司倾向于购买二手船还是新造船？ 回复：新造船造价方面，近年来，同一个船型的船价整体上会有一定幅度提升，公司预计未来2-3年船价会保持较高水平。与购买二手船相比，在国内新造船会更具有优势：1）造船周期方面，同一船型中国造船厂比日本造船厂的造船速度大约快半年；2）造船成本方面，同一船型中国造船厂造价比日本船厂低约10%-15%；3）新造船更加绿色化、高端化、智能化，相较于二手船，新造船更加符合市场需求。综上，公司认为新造船相对更具性价比。 问题4、公司未来扩张的资金来源以及目前的定增情况如何？ 回复：截至2023年12月31日，公司资产负债率为35.87%。根据行业实践经验，仍有较大的财务杠杆空间。目前公司资金来源是运营产生的利润和银行借贷，银行贷款主要有三类：政策性银行、四大国有银行、其他全国重大股份制银行。受益于国家信贷政策，2023年银行贷款综合利率约3.3%，最低仅2.5%，公司具备资金成本的优势。未来，公司会加大和政策银行、商业银行的合作。随着国家深入推进“走出去”战略，相应融资支持力度也在加大。随着公司国际业务规模不断壮大，融资租赁也在将来考虑的选项之一，公司资金来源渠道较为丰富。 定增方面，（1）定增节奏进展：公司本次向特定对象发行A股股票事项于2023年12月21日获上海证券交易所审核通过，并于2024年4月10日会同相关中介机构对募集说明书等申请文件涉及年报相关内容进行了同步更新，尚需获得中国证监会做出同意注册的决定后方可实施，后续有相关进展公司将及时进行披露，敬请关注公司公告。（2）定增项目进展：公司本次定增募投项目为购建4艘化学品船和2艘LPG船，其中一艘化学品船和一艘LPG船舶已于2023年10月份投产运营，开始为公司带来收益和现金流；一艘2.5万载重吨甲醇双燃料不锈钢化学品正在建造中，预计2025年下半年投入运营；另一艘1.3万载重吨和一艘3,700载重吨化学品船预计今年第三季度投产，目前定增项目中仅一艘3,700m?LPG船正在推进中。公司会按照既定的战略和节奏推进购建船舶事宜。 问题5、目前外贸的竞争格局如何？公司开展国际运输业务有哪些优势？ 回复：公司在正式进入国际航运市场之前，用了将近2年的时间进行人员团队的建设和相关客户积累。外贸市场开放程度较高，竞争相对激烈，公司对于主流航线已有深入了解。战略部署方面，全球化学品船老龄化趋势明显，公司将通过新造船的优势布局市场，未来2.5万载重吨高端不锈钢化学品船舶将成为主流船型之一。客户市场方面，公司2023年在新加坡布局商务中心，与欧洲、美洲一线客户建立较紧密联系，多数客户希望在2.5万载重吨等船型进行合作。船舶运营方面，公司以自身的实践已取得有意义的管理经验，和国际领先的船舶管理团队合作，争取达到一流水平。船舶建造方面，得益于我国造船等行业红利，公司在造船质量、建造效率、融资成本、建造成本等具有较大的优势。 问题6、从经营方面解读资产整合的效果，如何与兴通万邦协同发展？ 回复：公司于2023年3月正式并表上海兴通万邦，双方在安全管理、客户资源、企业文化建设等方面互促共享，形成发展合力，逐步发挥出并购整合与协同效应。同时，通过重大决策持续优化经营情况，不断顺应市场变化，响应客户需求，提供更优质的运输服务。 （1）优化资产负债结构，提升资金实力。公司与另一股东万邦航运控股（新加坡）有限公司以债权转股权的方式对上海兴通万邦进行同比例增资，本次增资完成后，有利于降低上海兴通万邦的财务费用和资产负债率，提高后续银行融资能力。 （2）提升运营管理能力与市场竞争力。上海兴通万邦通过“退一进一”方式建造两艘1.30万载重吨内外贸兼营不锈钢化学品船舶，分别于2024年1月12日和4月8日签订船舶建造合同，预计2025年上半年交船。 （3）双方加强在内外贸业务的交流探讨，未来预计将会通过提升市占率的方式发挥规模效应。 问题7、相较于同行，公司的核心竞争力是什么？ 回复：公司深耕危化品运输领域二十多年，不断对标一流，坚持高质量可持续发展。公司的核心竞争力主要包括：（1）拥有一支有规模有影响力的一流航运船队，船舶年轻化、高端化、大型化、绿色化，符合客户需求和行业要求；（2）拥有高水平的安全管理能力，持续对标国际先进、高标准的安全管理体系，长期保持安全航行；（3）提供优质的航运综合服务，高效的运力保障能力以及丰富的船队结构可以满足货主各类运输需求，货损率低、客户稳定等；（4）拥有经验丰富的航运人才团队，包括专业稳定的自有船员队伍、高效的岸基保障人员等，并持续在吸纳行业内优秀人才；（5）建立了强大的运输网络格局，熟悉各航线状况，精准调控，有效降低公司的运营成本；（6）拥有清晰的发展战略，稳步推进落实“1+2+1”发展战略，增长逻辑逐步兑现。 问题8、未来外贸经营策略是以即期市场进行运作吗？还是会采取期租的经营方式？ 回复：市场上，外贸经营模式通常采取期租、COA合同、现货市场程租相结合的方式。由于公司外贸船队规模还在扩大，目前主要采取期租和现货市场程租相结合的模式，公司正在与意向客户沟通签订COA事宜。 公司目前有两艘船舶期租给国际客户：1）1.82万载重吨船舶，租给PetroleoBrasileiroS.A.–Petrobras，运营效率和效益较好；2）1.74万载重吨船舶，租给CargillInternationalS.A.。目前公司也正在谈其他船舶的期租，若市场维持高位，未来国际业务也会成为利润的重要保障。 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。lg...
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