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徐成城：经济复苏+加息预期放缓，矿业板块有望迎来修复？

的周期，一方面是在中国的带动之下，包括东南亚，这一系列的发展中国家有很强的经济增长的需求，包括在电力方面都有很强的需求。另外，很多发达国家也存在基建项目需要到一个改造周期的情况，比如说美国、欧洲，其实很多基建项目、基建设备、基建相关的设施都是在过去30年，甚至40年以上的，已经到了更新换代的时候，欧洲电网都比较落后了。在这样的情况下，他们自身也有更新换代的需求，更何况在公共卫生事件后期各国都有一个经济增长的预期存在，所以说怎么样去拉经济?就是建项目，项目怎么建?建基建，现在还能做传统基建吗，修路、修桥还有用吗?没有用了，那么就修跟新能源相关的基础设施、电力设备，包括通讯基础设施，这些都会对应着上游，就是有色金属，包括铜、铝的需求量的提升，所以这一块也是比较利好工业金属。包括电网建设能够拉动，房地产能够拉动，也使得我们看到目前存在一个比较好的增长潜力。对于铜矿的供给来说，它的供给其实相对而言是比较集中的，主要是南美，包括智利、秘鲁、墨西哥、澳大利亚，储量已经达到了全球一半以上，我国基本要从海外买通。从这个角度来看，整个供给并不是像我国可以控的状态，因为我国有些资源比较丰富，像煤炭，有一些政策或者是一些行政命令能够去主导煤价和供给。但是对于铜来说，我国现在很缺铜，但是能说这个产能马上扩出来吗?不好意思，那个铜是别的国家的，可能我们国家有一些持有的铜矿，但是整体而言海外占的供给还是绝大多数。从这个角度来看，整个铜的毛利上升是比较有很强的预期，主要在于海外的扩张周期其实是比较慢的状态，正好这个也是大宗商品周期性的来源，当整个经济向好的时候，可能产能扩张、供给周期并没有那么快。这也就导致了大宗商品在下游需求很旺盛的时候供给扩不出来，市场面对的就是涨价。而当下游不好的时候，这个扩张周期完成了，那么这个供给出来了，你的需求不好，那么就要面临降价。所以说周期品价格比较容易受到供给的影响，市场容易预测涨跌幅，因此也是造成了在短期之内有一些比较激烈的反应，就是在股价方面，以及价格方面。铝的方面，作为工业金属的另外一端，我国产能的红线是4500万吨，但是我们的需求是在快速提升的，包括新能源、基建方面都是有比较强的需求存在，整个电解铝的供给缺口还是比较大的，这也使得跟铝相关的企业未来存在着一个价格上涨的空间。另外是贵金属，前面有提到，有一个抗经济和避险的双重属性，一方面避险，整个全球目前政治、经济还是处于矛盾比较尖锐的时候，在过去的一段时间一旦矛盾比较尖锐，比如说脱钩都是导致黄金有一个脉冲式的上涨。从中长期的情况来看，体现的是经济的情况，以及美元的指数变化，所以在当前的情况之下，各国面临的加息和增长，或者是保经济，左右为难，经济又控不住的时候，对于黄金而言是能得到比较好的支撑，因为经济发张越高，黄金定价也越高。从供给端来看，全球现在的黄金储量越来越少了，20年前全球每年都能找到好几个30万吨级别的金矿，但是现在可能每年10万级别的金矿都很了不起了，因为黄金的供给是下降的，这一点也会长期去影响金价，从贵金属的角度来说，我觉得黄金起到了稳定资产组合收益率的关系，能够去平滑掉一定的风险，投资者也可以通过一些别的方式配置一些黄金，使得投资组合表现更为稳健，起到抗经济、抗风险的作用。比如说像黄金基金ETF(518800)，对标的是金交所的黄金线或价格，也是可以在资产组合中起到降低波动，同时平滑风险的作用。最后说一下能源金属这一块，锂钴镍，其实全球的锂矿还是比较丰富的，储量现在是2200万吨，但是分布比较集中，主要就是澳大利亚、南美以及非洲，我国的储量非常少。又说到澳大利亚，什么资源都有，也是比较有意思。我国有一定的矿，但是储量并不丰富，总体而言，我们对外的依赖程度很高，但是我国却是整个全球锂资源消耗量最大的国家，为什么?我们新能源发展速度很快，锂主要用于电池的制备，电池的需求来源于三块，一个是新能源汽车需求比较大，第二是储能，各种各样的风电、光伏，发出来的电不可能直接并网，要进行储能，随着风光新能源在我国电力结构中的占比越来越高，对应的储能也是越来越高的，现在按照10：2的配套，建设一个十几瓦的光伏或者风电电站就要配2GW的储能，所以这点也是使得储能需求量有一个未来的潜力，增速会非常快。第三是消费电子方面，这个非常传统，大家可能没有意识到，笔记本电脑或者是手机，里面都会有一块锂电池，这个锂电池过去是它主要的下游需求，只不过现在你的主要下游需求是新能源汽车，发生了一个变化，新能源汽车从无到有也是带领了很多行业的发展，包括零部件、各种设备、电机电控，也是带动了上游锂钴镍的需求快速提升。但是我们看到尽管需求这么丰富，新能源汽车预期产量越来越高，中国今年开年预测550万辆的新能源汽车，现在预测全年650万辆，大概率会超预期，所以说导致的结果就是需求越来越高，但是供给弹性相对不足，主要在于开采也是需要时间周期的，不是说钱来了锂矿就出来了，地里冒不出来，需要开采、投资、探勘、建设、产能释放，还要运输，这一块需要产能爬坡的周期，这个周期通常四到五年左右，而且不一定在国内，还受到各种政治的影响。另外，优质的锂矿资源其实在快速下降的，从开采的难易程度来看，最好、最优质的是锂金矿，其次是盐湖，最后是云母，因为云母的开采有剧毒，对环境污染比较大，盐湖也有，盐湖的品质不太一样，最好的品质还是在南美，我国品质差一点，需要很多的设备和技术。另外，最好的就是锂金矿，主要在澳大利亚这一块，最近拍卖了一吨澳大利亚锂金矿，拍卖价格达到了每吨60万人民币以上，对应的碳酸锂和氢氧化铝的价格大概在55万左右，可以说现在碳酸锂和氢氧化铝50多万是一个非常合理的状况，因为锂金矿价格已经这么贵了，而且这个价格从去年的五六万，涨到现在翻了快十倍，但是我们现在看不到价格快速下降的可能性。这并不是说短期的供需结构导致的快速上涨，而是一个长期供需的演变、中长期供需的演变，至少我们从中期的角度来看，我们看不到供给的诞生，但是需求却是逐年往上的，这也就导致新能源行业未来在成本端压力是非常大的。但是对于上游的有色、锂矿相关企业而言，那就很好了，因为价格下不去了，即使将来碳酸锂、氢氧化铝的价格从50多万降到了30万、40万，但是你也绝对降不到10万以下，那个时代已经过去了，锂矿的价格可能以后就是这么贵了。现在新能源汽车对于锂矿的占比已经接近60%了，未来还会进一步增加，这个就是在“双碳”的背景之下，新能源汽车爆发式的增长曲线使得有色尤其是锂矿的需求量快速提升，而且我们还看不到减速的迹象。因为新能源汽车渗透率还有继续提升空间，未来真的是新能源汽车取代传统燃油汽车的，也比较利好相关的矿石自给率比较高的龙头企业，这些龙头企业都在有色矿业ETF的权重里面。对于镍来说，主要在于三元电池的逻辑，像六代电池，611、6632、0633，到后面的811、911电池，中间的原料配比主要就是锰、镍、钴的配比，从这个角度来说，镍的占比快速提升，现在都是要做高镍电池，这个比例就是9：1：1，这就是911电池，三元电池是快速提升，这是利好对于镍的应用。现在镍主要的下游依然还是钢铁，不锈钢的占比比较大，但是未来新能源汽车在电池领域镍的需求提升速度非常快，国内很多企业去印尼投资镍矿也有很多的技术，包括之前用火法，现在用湿法之后，对于镍的品质差一点的，国内的企业也能做到很好的开采，所以整体而言，无论是供给还是需求都能推升相关企业未来盈利空间，主要驱动力在于新能源汽车、三元渗透率的提升。现在钴的价格有所回升，但是由于钴的主要供给来自非洲，这一块也受到供给的不稳定以及环保相关领域的影响，所以说钴在未来整个新能源汽车中的用量会越来越少，但是在一些高端的新能源汽车的电池方面，钴还是不可缺的，所以说整体来看，随着新能源渗透率的提升，虽然说大家在做去钴化，但是用量还是有相当程度的增加。整体而言，整个有色矿业是非常好的，最重要的就是一方面和新能源发展密切相关，第二个方面，和国内乃至全球的经济复苏、增长有比较密切的相关性，未来存在很大的上涨空间。从投资的角度来看，当然也要看估值，截止到上个月，有色金属矿业也是位于过去五年的中位数附近，所以说整体而言性价比是比较高的。新能源是整个行业中为数不多的景气行业，也是在三季报当中表现比较好的，而新能源的上游就是有色矿业所持有的，跟能源金属、工业金属相关的权重股。整体而言这样一个投资产品能够随着下游需求的回暖，随着新能源渗透率的快速提升，利润拉动估值的上行，未来估值中枢还会有进一步的提升。这个也是我们对于矿业ETF的介绍，欢迎投资者在投资新能源相关上游行业的时候关注矿业ETF(561330)，作为一个比较好的新能源上游的投资工具，谢谢! （来源:界面AI）

有连云2022-11-04

博菱电器、欧冶云商将于11月4日创业板首发上会

司已在新加坡设立当地公司，拟进一步开拓东南亚业务。现阶段，部分国家贸易保护主义开始抬头;部分国家对中国国情了解程度不高，对我国国有企业性质和国有资产管理体制存在误解误读;公司境外业务主要以美元结算，汇率波动对公司业绩存在一定影响。随着公司进一步拓展境外业务，境外业务收入规模逐步扩大，如公司未能采取有效措施应对国际环境变化及汇率波动风险，则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。本次发行及上市的募集资金扣除发行费用后，将投资于“欧冶云商生态运营平台升级建设项目”、“研发中心及基础环境升级建设项目”、“大宗商品智慧物流服务平台建设项目”、“智慧加工服务系统建设项目”，并补充流动资金，具体情况如下：（来源:界面AI）

有连云2022-11-04

美韩联合声明！台海和平稳定至关重要 “任何核攻击都将终结金正恩家族政权”

其他海域合法使用的承诺。两人也重申支持东南亚国家协会(ASEAN)中心地位与东协主导的区域架构。台湾防务部门3日晚间指出，截至下午5时止，侦获解放军军机9架次、军舰3艘次，持续于台湾周边海空域活动。据该部门发布新闻稿表示，台军运用任务机、舰及岸置飞弹系统，严密监控与应处。声明指出，正如美国总统拜登与韩国总统尹锡悦5月发表的联合声明所说的，奥斯汀与李钟燮也认识到维护台湾海峡和平稳定的重要性。拜登与尹锡悦5月举行高峰会后发表联合声明，声明指出：“两位总统重申维持台湾海峡和平稳定的重要性，是印太区域安全与繁荣的基本要素。” 美韩两国以外，美国驻日大使易曼纽(Rahm Emanuel)接受NHK专访时表示，解放军对台湾的军事压力日渐增加，“军事面之外，政治和经济方面都需要力量制衡”。他认为，日本身为美国的同盟国与友好国家，能担此大任制衡中国。

小萧2022-11-04

“强鹰之末”！美联储高强度加息或步入尾声，复盘历次美联储加息周期出现的新兴市场危机，这些国家危险

市场危机会发生吗？阿根廷、土耳其及部分东南亚国家有风险。　　1）美联储虽已“名鹰实鸽”，但年内大概率仍有不少于100BP的加息，即便美元指数于今年底到明年初见顶，全球“紧货币+紧信用”周期或仍将持续数月，新兴市场的风险暴露不容忽视。　　2）疫情暴发至今新兴市场短期资本净流入速度明显加快，而多数新兴市场贸易逆差形势较以往严峻，未来资本流出速度或更快，值得注意。　　3）多数新兴国家债务风险相对可控，但土耳其和阿根廷需要警惕。　　4）部分亚洲新兴经济体如泰国地产出现过热特征。　　5）部分东南亚新兴国家如马来西亚、泰国、印尼外储消耗过快，存在一定隐患。

金融界2022-11-03

全球经济衰退与供应链调整中，中国出口难坚挺

的份额提升。但，欧美国家正在对抗通胀，东南亚国家在积极扩张制造业和海外供给，部分海外订单也在向其转移，中国出口的优势在持续弱化，出口增速逐步放缓。同时，海外需求的下行趋势明显，对出口增速形成约束，四季度及以后的美元计价出口金额大概率持续低速增长。　　　　　　主要经济体衰退，出口需求弱化　　全球贸易增速处于下行阶段，全球制造业PMI近两年来的最高点是2021年5月的56％，随后一直呈现深度下跌的态势，在今年9月到达49.58％的低位，表明全球工业需求的收缩。传统的主要出口国欧美经济衰退预期明确，中国出口需求受到冲击。在美联储加息抗通胀的决心下，对美国经济衰退的担忧降低了企业生产需求，美国制造业PMI从2021年3月的64.7持续下降至2022年9月的50.9，收缩了约14个百分点；制造业PMI新订单也持续下行，从2021年3月的68开始下行至2022年9月的47，下降了约21个百分点。海外加息叠加能源危机，欧盟国家电价经历了三次大幅上涨，欧盟主要制造国的生产活动及生产意愿减弱，从2021年3月开始到2022年9月，欧盟主要制造国的制造业PMI呈现持续下降的趋势，法国制造业PMI由59.3下降到47.7，意大利由59.8下降到48.3，德国由66.6下降到47.8，均低于枯荣线。　　　　　　　　中国大陆、中国台湾、越南、韩国、新加坡等亚洲经济体占据了2021年全球出口份额的近四分之一。其中，韩国和新加坡的出口数据是全球经济活动的观测指标。韩国拥有相对高频出口数据，是公认的全球经济的风向标。韩国出口呈现下滑态势，2022年1月以来韩国出口同比增速加速下滑，10月跌至-5.7％，其中对全球经济势头高敏感的电子产品占比过半，韩国机电细分行业出口同比增速亦加速下滑。新加坡出口对全球制造业周期的波动极为敏感，是一个较好的全球经济活动领先指标。2022年6至9月，新加坡高位的出口增速主要得益于石油类产品，剔除石油类产品后，出口同比增速将下调8.6个百分点，而占比较大的电子产品，从2022年1月的20％出口增速持续波动下行，9月骤降至3.9％。新加坡的出口数据也体现了全球制造业周期的下行。从这两个亚洲主要出口经济体的对外出口情况来看，目前出口承压是普遍现象，占比居首位的机电产品尤为显著，说明全球超常态加息对于需求的压制将是全方位的，全球出口正在经历高增速转向中低增速的过程，在欧美经济体大概率陷入衰退的风险下，2023年全球出口面临的压力将进一步显现。　　　　　　全球供应链调整，中国面临挑战　　新冠疫情爆发后，不少发达国家意识到其对全球供应链产业链的高度依赖及脆弱性，正在调整全球供应链的布局，使其朝着本土化、区域化的方向发展。对于一些中低端制造业，欧美正试图进行订单的转移，寻找新的生产者替代，例如东南亚国家；而对于一些高端制造业，发达国家，例如美国，正试图引导供应链回流本土。逆全球化生产和贸易的趋势在一定程度上难以避免，中国在全球产业链上的核心地位正在遭受挑战。　　逆全球化和供应链调整的趋势并非疫情后才出现，而是早有端倪。从商品贸易的角度看，商品贸易占全球GDP比重的最高点是2008年的51％，其后开始震荡下行。从对外投资的角度看，跨境直接投资占全球GDP比重的最高点是2007年的5.4％，其后开始大幅下行。从订单转移的角度看，中国中低端制造的出口向东南亚国家转移在2016年已经开始，以纺织服装为例，2016年东盟出口仅占全球的14％，而中国高达44％，到了2021年东盟出口在全球的占比达到23％，而中国仅为30％，两国的出口份额之差缩小了将近23个百分点。　　　　　　疫情是中低端制造在中国与东盟之间互相转移的一个重要因素。2020年初，中国疫情暴发， 2月的中国出口同比大幅下降了38个百分点，而越南出口同比激增了68个百分点；2021年7月，东盟疫情严重，越南出口同比下降了22个百分点，而中国出口同比则维持两位数的增速。劳动力成本则是中低端制造出口转移的另一个重要因素。中国的劳动力数量具有绝对的优势，但五年间中国人口自然增长率从6.5％下降至0.5％，人口增速锐减和老龄化问题带来的劳动力不足是中国制造未来的隐患。此外，中国劳动力成本自2012年以来逐步提高，2021年中国人均收入与越南、印度的差值达到8130和11950，人口红利逐步消失。东盟的税收和外资优惠政策也是吸引外资和出口订单向其转移的重要原因。例如，泰国规定只需达到40％出口占比既可享受免除一年所有生产相关进口原料和设备的关税和增值税；越南规定所有外资企业为增加公司固定资产所进口的器械，材料都免缴进口税；印尼对于1亿美元以下的投资案，审核时间将在10天内完成；缅甸、印尼完全开放所有行业外资占股比。尽管面临挑战，中国依然是有机会的。国际贸易都是双边的，大部分经济体都是以中国为贸易纽带。中国对东盟的出口增速今年5月以来快速提升，9月份出口同比增速维持在29.49％的高位。　　　　疫情导致的供应链中断难以修复，出于保证供应链安全的部分考虑，发达国家开始进行制造业供应链本土化。以美国9月签署通过的《通货膨胀削减法案》为例，根据该法案，未来10年政府将投入3690亿美元用于能源安全和气候变化计划，其中，在新能源车税收抵免方面的限制条款旨在加强供应链的本土化。限制条款包括：　　1）车辆必须在北美组装，否则无法获取补贴；　　2）关键矿物必须有一定比例在北美自由贸易协定国家开采或加工、或需要在北美回收；　　3）要求电池组件（含正负极、电解液等材料）需要有一定比例在北美制造，即要求制造的本土化，至少包括电池和正极环节；　　4）受政府拥有、控制或受其管辖或指示的企业，无法获取补贴，目前还没有相关认定的细节标准，但这一点可能会成为美国限制中国锂电产业链配套车型获取补贴的手段。　　此外根据法案，本土的太阳能制造业可以获得税收抵免，被认为是美国“建立太阳能制造基地的最佳机遇”。尽管发达国家有意向如此，但高科技产品，例如医疗器械、光学无线电传输等，及其中间品的生产，不可能真正完全集中于某几个国家或地区，区域之内更多的是合作，而非竞争。　　中国出口的转移在短期内整体可控，因为在劳动力数量、劳动力质量、土地和运输成本等方面，中国的优势地位仍然无法被撼动。中国制造和对外贸易是有韧性的，找寻新的订单，保持贸易活动，将产能盘活，是风险中的机遇。外企虽然情绪低，不确定性多，但不大可能大量离开，因为中国市场大，劳动力多且低价。当然，这也是对政策的考验。但中长期来看，中国未来劳动力不足，生产优势逐步消失，中国出口存在着巨大的被替代风险。　　注：以上内容不作为任何投资或建议，仅供参考。

金融界2022-11-02

破局香港拥抱Web3能否重回亚洲加密中心？

迁徙到欧美。在过去的这一轮牛市当中，东南亚在链游方面的崛起，为加密生态带来一股新的风气。天然优势的新加坡逐渐开始在加密生态当中崭露头角，而香港则进一步落后。更为严峻的是，随着中美角逐的日益激烈，香港自身原有的相对独立性开始受到质疑，而新加坡的中立则越来越显示出优势，这个优势为新加坡吸引了全球顶级的资本和人才。另外就是疫情的肆虐，也使得香港被迫与全球脱钩。在疫情肆虐期间，大量加密企业纷纷将总部迁出了香港。所有这些因素的综合作用，使得香港在加密生态的发展当中逐渐失去了昔日的荣光。政策转向，香港Web3优势是否还在？从主要市场来看，虽然香港Web3的转型仍然阻力重重，当下加密市场已转移，背靠的内地市场如同鸡肋，向外发展成为了行业主流。但香港并非难以翻身。香港是商流、物流、资金流进出的关键通道，除政策自主性外，其优势并不逊于新加坡，在金融、资本、人才方向甚至比新加坡还要略胜一筹。金融方面，香港作为首屈一指的金融枢纽，多年来占据继纽约、伦敦之后的世界第三金融中心位置，金融基础坚实，在交易、服务、衍生品等各个领域均占据绝对优势。而在区块链与金融科技方向，香港也早有铺垫，不仅涌现出基于区块链的碳结算等新兴应用，落户于香港的金融科技企业数目也已超过600家。人才方面，新加坡互联网相关人才结构并不健康，其开发者人才基本通过海外引入，总体仍处于断层式缺口。虽然香港本土开发者也相对稀缺，但在产品研发与运营侧人力积累程度仍比新加坡要高，同时粤港澳与内地也有众多的开发资源。香港对内地居民也有相应的人才引入计划，且手续复杂度较低，而新加坡的人才引入门槛则相对较高。政策方面，一直以来，由于香港未曾对加密货币监管采取清晰有力的态度，但今年，香港已然有了迥异的改变。明确指出要推动香港发展成国际虚拟资产中心，表明政府立场。所以长期而言，若政策中立性得以确保，即使市场舍近求远，香港也并非毫无优势。香港与新加坡究竟谁更适合Web3？短期而言，作为西方加密世界权力中心的跳板，新加坡仍占据绝对优势，长期来看，香港虽困难重重，也并非无力回天。金融一直就是逆水行舟，不进则退。香港作为亚洲的金融中心，如果不开放和拥抱新事物的发展，那么发展的机会将给到那些更加开放的国家，所以此次政策的推出对现如今的香港来说是势在必行的，也是重现香港往日加密荣光的必经之路。来源：金色财经

金色财经2022-11-02

拉丁美洲加密生态与游戏生态观察

非洲相似的人口红利和年轻化人口结构；与东南亚市场也有一定的相似性，玩家群体和市场规模在近几年开始快速增长，而且拉丁美洲市场规模的潜力更大。本文从相关数据和基本事实等方面，对拉丁美洲的加密生态和游戏生态进行梳理，从而了解其发展状况、未来趋势和机遇。拉美市场概要加密生态据最新交易数据统计，在2021年7月至2022年6月间，拉丁美洲地区加密货币交易规模达5620亿美金，增长率为40%，占全球交易规模的9.3%。数据来源：Chainalysis2022加密货币地理报告在全球市场规模前30名国家中，拉丁美洲占了5席，分别是巴西（7）、阿根廷（13）、哥伦比亚（15）、厄瓜多尔（18）和墨西哥（28）。近一年拉丁美洲加密市场市值排名游戏生态在游戏领域，拉丁美洲作为新兴市场正在快速发展，游戏市场规模达87亿美元，年增率为6.9%，增速位列全球第二。数据来源：Newzoo2022全球游戏报告拉丁美洲游戏玩家数量为3.15亿，年增长率为4.8%，增速全球第二。数据来源：Newzoo2022全球游戏报告拉美市场特点人们更喜欢美元、黄金、稳定币由于债务危机等因素，大多数拉美国家面临着持续通胀和货币贬值问题。其中委内瑞拉和阿根廷通胀问题最为严重，在过去一年中当地货币贬值超过一半。委内瑞拉在过去八年间贬值超过100,000%，阿根廷从上个世纪至今的绝大部分时间中，都遭受着严重的通胀问题困扰。根据国际货币基金的最新数据显示，巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁也出现通胀加速现象，综合通胀率已超过了8%，并预计在半年内超过12%，创25年来新高。而在当地，拉美人民更愿意通过黑市将美元兑换成本国货币，因为黑市可以换取更多的本国货币。在阿根廷，人们在黑市可以用1美金来换取270比索，而在银行中1美金只能换到140比索。这一切导致拉美人民喜欢使用美元而非当地货币，加密稳定币的使用率也在逐年攀升，超过1/3的拉美人民使用过加密货币进行消费和储蓄。委内瑞拉加密货币交易市场规模中，有34%来自小额零售交易传统金融服务难以满足拉美人民需求拉丁美洲汇款市场规模达1500亿美元，而使用传统银行进行国际转账有着高额手续费和较大的时间成本，这把拉美人民推向了加密货币。美墨边境是加密货币汇款使用率最高的地区之一。墨西哥最⼤的加密货币交易所 Bitso 的⾸席监管官 Felipe Vallejo 指出，墨西哥社会经济最低阶层的很⼤⼀部分家庭收入来⾃亲属的汇款。截至 2022 年 6 ⽉，Bitso 已经处理了超过 10 亿美元的美国到墨西哥的汇款，同⽐增⻓率为 400%。此外，跟非洲地区类似，银行服务在拉美部分地区没有普及。以萨尔瓦多为例，这一地区大约70%的人没有银行账户或信用卡，经济严重依赖移民汇款，移民汇回本国的钱占萨尔瓦多国内生产总值的20%以上。通过DeFi和PlayToEarn赚取收益拉美人民总在积极的寻求增加收入的方法，无论是当地的高净值人士还是普通百姓。 Nubank 是一家总部位于巴西的数字银行，也是世界上最大的私营金融科技公司之一，其业务涵盖传统金融领域和加密领域。 Nubank推出的加密平台，仅一个月就达到100万的用户规模，他们称：拉美人民的加密货币采用率正在强势增长，其增长率远超股票市场。一位负责人还说到：“我们用户喜欢通过交易和DeFi业务赚取收益，而不仅仅是储蓄。” Nubank也将在2023年1季度推出代币Nucoin，通过折扣和奖励机制，去激励旗下用户更频繁地使用他们的加密产品服务。从下图我们可以看出，DeFi在整个拉美加密市场中占据主导地位，智利接近50%的交易份额来自于DeFi。近一年来拉丁美洲国家的DeFi交易份额统计早在P2E兴起之前，拉美地区的年轻人就已在传统游戏中进行打金赚钱，且当地普通人民收入水平较低。委内瑞拉由于经济危机和货币贬值，普通民众难以获取基本地生活物质，上万名委内瑞拉人在魔兽世界和Runescape等游戏上进行打金，然后通过美元或加密货币交易，来换取基础生活物质。在P2E兴起后，高收益开始吸引拉美玩家进入。 League Of Kingdoms 是一款与Axie同期的策略类链游，竞技性较强，玩家们以公会联盟为单位进行竞争从而获取奖励。LOK最早期公会战的胜者，就是来自巴西玩家联盟。 Coy.GG是拉美地区规模较大的打金公会，在Axie Infinity中有用400多个账号，旗下打金学员超过1500人。他们通过提供教学视频，入场nft和奖学金等方式，在拉美地区大力推广链游。由此可见，在链游领域，拉美与东南亚类似：人民较低的工资收入，庞大的游戏玩家和加密用户基础。这也为链游在地区的推广和发展打下了基础。政策改变使基础设备开始普及由于过去高额的进口税费政策，阻碍了电脑、游戏主机和智能手机在拉丁美洲的普及。但近年来不少拉丁美洲国家调低了此类进口关税政策：2020 年底，巴西政府宣布下调对电子游戏机、配件和游戏的工业产品税，这使得情况发生改善。在全球智能手机用户规模榜单中，巴西和墨西哥已进入全球前10。但在市场收入规模中，拉美国家并未能进入全球前列。数据来源：Newzoo2021移动游戏报告点击大图查看详细数据巴西、墨西哥、哥伦比亚、阿根廷四国的互联网渗透率均已接近或超过八成人口特点拉美地区人口接近6.6亿，游戏玩家为3.15亿。游戏玩家中移动玩家占比超过85%，接近2.8亿人。在加密领域，巴西加密用户位列全球第五，拥有一千多万的加密用户，超过越南和菲律宾。全球加密用户统计排行游戏偏好众所周知，拉美人民热爱比赛和相互竞争，这为游戏和电子竞技在拉美发展提供了很好的基础。与欧美玩家喜欢休闲类游戏不同，拉美玩家更喜爱竞技性和中重度类型游戏。巴英两国玩家游戏类型偏好对比我们同时观察到，MOBA和FPS射击这俩当下全球热门的电竞品类正受到拉美玩家的追捧，并且越来越多的拉美玩家开始进入电子竞技的赛场。中韩，欧洲和北美的电竞战队是过往夺冠的热门选择，而这两年拉美战队的数量及成绩均开始提升，这也侧面反映了游戏生态在拉美地区开始逐步构建。支付拉美游戏玩家更喜欢使用预付卡进行消费，这是一种在日本兴起的储蓄消费方式，主要有储蓄消费卡和购物券两种形式。不久前，万事达卡宣布将与币安合作，在阿根廷推出一张预付卡，允许当地的币安用户使用加密货币进行购买和支付账单。拉美加密企业Ripio 已开始在巴西推出预付借记卡，该卡允许使用加密货币进行支付并获得比特币返利。 Ripio 表示，该公司希望在今年年底前发布与 Visa 合作开发的 250,000 张卡，向其在拉美地区拥有的 100 万用户提供该产品，将允许使用巴西雷亚尔和 Ripio 在其平台上的 28 种加密货币进行支付。Serrano 表示，Ripio 正在考虑增加比特币以外的加密货币返利。本地化由于地理和政治等因素，拉美地区各国在文化、语言、习惯和喜好上有着较大的差异，给产品本地化带来了挑战。巴西是其中较为统一的地区，其语言主要以葡萄牙语为主，玩家习惯和偏好相对一致，喜欢通过NimoTV和Booyah观看游戏直播内容。墨西哥、阿根廷和哥伦比亚则是西语系国家，他们在语言和喜好上差异化较大且情况复杂。玩家一般喜欢通过YouTube和Twich观看游戏直播内容。如上文提及，拉美人民喜欢竞技，所以电竞属性强的产品更容易得到当地用户青睐。组织线上线下游戏赛事可以使游戏在拉美地区快速普及。由于经济原因，拉美玩家普遍使用的设备为低端的安卓手机，配置较低。而苹果、PC和游戏主机相对而言，使用的用户则少很多。《Free Fire》这款FPS射击游戏，就是凭借主打低端配置路线，并在当地大量举办线下电竞赛事的运营策略，在众多明星FPS射击产品中脱颖而出，在拉美地区获得巨大份额。结语目前看来，拉美地区的加密生态和游戏生态具有良好的发展基础，市场潜力较大。作为新兴市场，日渐增长的手机和互联网普及率带来了海量机遇，只是如何本地化是大家必须攻克的难题，能否做出满足当地市场需求、符合拉美人民习惯的产品，会是取胜的关键。如Chess所言，拉美民众正在等待着更多的产品出现。良好的打金收益或者强竞技性链游，或许会是拉美玩家难以拒绝的。来源：金色财经

金色财经2022-11-02

游戏股爆发，游戏ETF（516010）涨超3% 华立科技涨停

网络《绯红神约》于10月20日在日本和东南亚地区上线，三七互娱《空之要塞：启航》于10月26日国内全平台公测，后续版号发放有望恢复正常节奏，随着腾讯、网易、三七互娱、完美世界等头部游戏公司储备的核心产品拿到版号后陆续上线，叠加消费复苏及2021年9月国内开始实施的严格的未成年防沉迷措施对游戏行业流水影响的基数效应将从2022年Q4开始消失等因素，游戏板块有望从2022年Q4开始迎来业绩向上拐点。

有连云2022-11-02

SuperWeb3 Online Demo Day

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金色财经2022-11-01

中银策略：2022年11月金股组合

国内接单能力，同时海南儋州基地能够辐射东南亚，显著提升公司出海能力，预计2023年底公司产能将达到100万吨。同时，为了解决资金问题，公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，将通过发行可转换债券的形式，募集资金不超过28亿元来支持公司的扩产规划。　　纵向打通产业链，围绕风电领域打造三大核心板块提升核心竞争力。除传统的风电塔筒及桩基制造外，2021年12月公司宣布与中天科技合资设立江苏中海海洋工程有限公司，从事海上风电工程承包业务，承接海上风电基础施工、维护等工程服务；此外公司还收购海恒如东切入风电场的开发建设及运营业务。公司紧紧围绕海上风电上下游，纵向打通产业链，最终形成了设备制造、新能源开发以及施工和运维三大板块并驱的业务形态，成为一家具有风电领域一站式服务能力的产品提供商和品牌服务商。　　评级面临的主要风险：海上风电装机不及预期；原材料价格波动的风险；产能扩张不及预期；项目落地进度不及预期；行业竞争加剧。　　医药行业：昌红科技　　公司三季度业绩明显好转。公司前三季度实现营业收入9.06亿元，同比增长4.95％，归母净利润1.19亿元，同比增长30.00％，扣非归母净利润1.10亿元，同比增长43.96％；其中单三季度实现营业收入3.38亿元，同比增长7.36％，环比增长22.91％；归母净利润4857.80万元，同比增长29.54％，环比增长96.00％；扣非净利润4945.67万元，同比增长79.47％，环比增长81.48％。　　医疗耗材“CDMO”企业，享受全球高端塑性医疗耗材产业向国内转移红利，专业定制化、一站式服务专家。在我国市场如体外诊断行业空间大同时又伴随集采等控费政策的大环境下，跨国巨头和昌红科技等优质企业合作实现降本增效从而稳固市场份额是长期趋势。同时昌红科技从模具设计、制造到塑性产品输出的一站式、定制化的提供非标产品能力形成一定竞争壁垒，有望享受更大份额的产业链转移的红利。同时国内IVD企业迎来发展新阶段，对昌红提供的塑性耗材需求有望持续增加。　　产能扩建持续推进，新订单值得期待。新产能有望陆续投产。中长期来看公司和罗氏之间的合作有望加深。罗氏背书之下更多相关跨国巨头有望陆续开展合作。同时公司还有晶圆载具业务，亦将为公司贡献一定增量空间。　　评级面临的主要风险：行业政策风险，新技术及产品开发不达预期风险，汇率波动风险，新项目订单验证及承接进度不达预期的风险，新冠疫情风险，竞争加剧风险等。　　社服行业：中国中免　　海口项目开业，三亚项目扩容，进一步巩固龙头地位。海口国际免税城已于10月28日开业，携800余个国内外知名品牌启幕。公司与太古地产合资竞得位于海棠湾的新地块，卡位优质地理位置。两者拟强强联手推进三亚国际免税城三期项目建设，发挥太古地产在开发招商，顶奢资源等领域的优势，并与三亚国际免税城的一二期协同互动，丰富有税业态。新项目落地有望增厚公司业绩，进一步扩大市场份额。　　线上线下全面布局，持续巩固供应链优势。公司推进线上业务缓解疫情冲击，搭建运营会员体系，截至Q3会员数超2400万；线下推进新增门店建设，旗下DUTYZERO品牌在香港增设2家概念店。海南国际物流中心一期投入使用，新增5万平米仓储面积，提升商品丰富度及物流配送效率；推进供应链现代化建设，箱式电商机器人项目上线试运行。　　评级面临的主要风险：新冠疫情反复影响客流，免税市场竞争加剧，新项目经营不及预期风险。　　计算机行业：税友股份　　税局项目连续中标，G端收入有望提速。2022年8月，公司与中国软件、神州数码作为联合体，中标国家税务总局应用支撑平台项目，金额达4879万元。除此之外，公司在8月还与中软公司、方欣公司一同中标国家税务总局电子发票服务平台。G端业务具备明显季节性，一般集中在三、四季度，公司三季度接连中标税务总局核心项目，后续有望在收入中得以体现。　　新增客户有望带动B端业绩增长。税务领域由于涉及到企业历年涉税信息，客户粘性相对较高。因此客户数量成为带动企业收入的重要驱动力之一。公司2021年报披露，截止2021年，公司在涉税领域已积累用户近600万企业用户。同时，公司持续加大销售投入，拓展增量客户，三季度销售费用同比增长42.4％，前三季度同比增长33.0％，预计销售费用的持续投入将带动B端收入的持续增长。　　创新SaaS产品持续推进。公司创新SaaS业务分为PTS（薪酬个税社保）、GTS（集团税务）和ETS（灵活用工税务平台）。报告期内，亿企PTS与某大型农业集团企业达成合作，开展薪税一体化系统建设；公司还与东吴证券达成合作，其GTS产品为全集团分公司提供全税种一键申报、纳税申报稽核合规化、自动化的管理服务。创新SaaS项目的签订将为公司提供进一步增长动力。　　评级面临的主要风险：宏观经济下滑；G端项目预算缩减；客户拓展不及预期。　　四、风险提示　　大盘系统性风险；个股层面暴雷。

金融界2022-11-01

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