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全球及中国电子浆料市场供给和需求情况及行业趋势报告2024版

QY调研所10-21 16:09

分化行情下，中国联塑(2128.HK)为何受外资大行看好？

。目前，中国联塑将海外业务重心放在了东南亚市场，可以充分利用当地市场年轻的人口结构、高速增长的经济环境以及巨大的基建需求潜力，公司本身只需要将成熟的品牌、技术、产品和管理经验输出，其他资源尽可能就地取材，通过轻资产模式进行海外扩张，进而以更低的投资风险实现快速扩张。截至2024年上半年，中国联塑已在印度尼西亚、柬埔寨、泰国及马来西亚等国家建立了生产基地，后续计划在非洲坦桑尼亚和越南实行产销本土化。其中，越南生产基地将于2024年四季度开始投产。可以看到，做优国内市场的同时加速进行海外扩张，已经成为中国联塑的核心打法，公司已建立了超过30个先进的生产基地，分布于中国19个省份及海外国家。某种程度上，这也是对“构建国内国外双循环格局”政策指引的积极响应。三、结语随着全球经济的逐步复苏和国内政策的持续利好，中国联塑作为塑料管道行业的领军企业，正站在新的发展起点上。凭借其在行业内的龙头地位、稳健的财务状况、以及对智能制造和技术创新的持续投入，中国联塑的市场地位愈发稳固，叠加政策层面的积极催化带来的下游需求提升，公司的远期成长确定性正在不断提升。更重要的是，中国联塑的国际化战略也为其打开了新的增长空间。通过在东南亚等地区的生产基地和销售网络的扩张，公司不仅分散了市场风险，还为全球范围内的长期发展奠定了基础。这种前瞻性的布局，使得中国联塑能够在全球化的浪潮中，把握更多的市场机遇，也更容易受到全球资金认可。

格隆汇10-21 15:08

【直击亚市】中国央行放大招了！黄金疯狂暴拉至2731 特朗普获胜概率上升？

i Indrawati将留任，这被视为东南亚最大经济体政策连续性的信号。巴克莱策略师Themistoklis Fiotakis在给客户的一份报告中写道，普拉博沃政府重新任命Indrawati“应被市场积极看待，反映了印尼中期财政整合的前景”。聚焦美股财报本周美国企业财报中，特斯拉公司将面临关于其生产目标和监管挑战的质疑，此前备受期待的“Cybercab”发布未能激发投资者的热情，也未能平息对其近期汽车销量的担忧。波音公司也将面临投资者越来越多的担忧，包括生产延误、资金匮乏和劳工纠纷。罢工工人将于10月23日投票批准该公司与工会达成的包括在四年内增加35%工资的新合同。

云涌10-21 12:27

投资卡牌公司Hitcard，阅文集团(0772.HK)释放IP“乘数效应”成长可期

布局出海，计划将二次元衍生品带向北美和东南亚，打开更大的市场空间。随着IP全产业链开发能力持续完善，“线上+线下”“国内+国外”渠道结合，阅文挖掘出IP“矿产”的能力也将不断提升。长期来看，IP资产增值和对全产业链的深度整合，将为公司带来多元化的收入来源，同时也为其在竞争激烈的市场中保持领先地位提供了坚实的保障。如果以擅长IP开发运营方面的巨头为参考，阅文具备的成长空间已然十分明确。乐高、孩之宝、万代等，基于IP零售和授权，利用内容+品牌+渠道优势，全球布局，分享IP衍生品市场空间，实现业绩和市值的大幅提升。比如，电影《玩具总动员3》为迪士尼带来了11亿美元票房，而游戏、图书、 DVD、版权和授权等又为迪士尼带来了87亿美元的收入。所以，阅文也正逐渐向一个典型的“IP乘数型”企业发展，即通过源源不断的高质量内容作品完成第一轮盈利，再基于作品的成功，扩大IP商业化合作范围，形成新的利润增长曲线。总结总的来看，投资卡牌潮流文化品牌Hitcard，以及优质IP改编作品陆续上线为IP商业化创造的机遇，阅文正在加速释放IP“乘数效应”，一步步稳扎稳打，成长路径愈发清晰。

格隆汇10-21 10:28

运动鞋用粘合剂行业发展前景分析及市场趋势研究报告

角色，除中美欧之外，日本、韩国、印度和东南亚地区，依然是不可忽视的重要市场。根据不同产品类型，运动鞋用粘合剂细分为：水性、溶剂型、其他根据运动鞋用粘合剂不同下游应用，本文重点关注以下领域：塑料运动鞋、橡胶运动鞋、其他本文重点关注全球范围内运动鞋用粘合剂主要企业，包括：南宝树脂、汉高、富勒、波士胶、艾利丹尼森、嘉好股份、 artimelt AG 、 GC Adhesives 、 Eastman Chemical Company 、 Chemical Technology Pty Ltd. 、 Great Eastern Resins Industrial Co. Ltd. 、 Artecola Quimica 、 Jubilant Industries 、 Chadha Corporation Pvt. Ltd. 、 KECK Chimie 、 Helios Kemostik 、本文重点关注全球主要地区和国家，重点包括：第1章、研究运动鞋用粘合剂产品的定义、行业规模统计说明、产品分类、应用等以及全球及地区总体规模及预测第2章、着重分析企业，包括企业基本情况、主营业务及主要产品、运动鞋用粘合剂产品的介绍、收入、毛利率及企业最新发展动态等第3章、重点分析全球竞争态势，主要包括全球运动鞋用粘合剂的收入、市场份额、企业相关业务/产品布局情况、下游市场及应用、行业并购、新进入者及扩产情况。第4章、分析全球市场不同产品类型运动鞋用粘合剂的市场规模、收入、预测及份额第5章、分析全球市场不同应用运动鞋用粘合剂的市场规模、收入、预测及份额第6章、北美地区运动鞋用粘合剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额第7章、欧洲地区运动鞋用粘合剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额第8章、亚太地区运动鞋用粘合剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额第9章、南美地区运动鞋用粘合剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额第10章、中东及非洲运动鞋用粘合剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额第11章、深入研究运动鞋用粘合剂的市场动态、驱动因素、阻碍因素、发展趋势、行业内竞争者现在的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、供应商的议价能力、购买者的议价能力、替代品的替代能力第12章、运动鞋用粘合剂行业产业链分析、上游的核心原料以及原料供应商分析、中游分析、下游分析第13-14章、研究结论以及研究方法，研究过程及数据来源历史数据(2019-2023)，行业现状包括主要厂商竞争格局、扩产、并购等、市场数据细分、按分类细分、按应用、按地区/区域细分。历史数据(2019-2023)，市场规模包括产品销售收入等、市场份额及增长趋势历史及当前现状分析、进出口等、市场份额、增长率以及现状分析。行业现状以及市场规模影响因素包括市场环境、政府政策、技术革新、市场风险。预测数据(2024-2030)，行业现状包括总体规模预测、不同分类预测、不同应用预测以及主要区域/国家预测。预测数据(2024-2030)，市场规模包括价格预测等、市场份额及增长率、竞争趋势预测。

用户1719454853703JWS10-21 10:03

角色，除中美欧之外，日本、韩国、印度和东南亚地区，依然是不可忽视的重要市场。

根据不同产品类型，城市轨道交通照明细分为：荧光灯、卤素灯、 LED

根据城市轨道交通照明不同下游应用，本文重点关注以下领域：动车组、地铁、轻轨列车、其他

本文重点关注全球范围内城市轨道交通照明主要企业，包括：Signify 、 ams OSRAM 、 Panasonic 、 Opple 、 Grupo Antolin 、 Trilux 、 Toshiba 、 Teknoware 、 Koito Electric Industries, Ltd. 、 Ideal Industries(Cree) 、 Shenzhen Heng Zhi Yuan Electrical Appliance Co, Ltd. 、 Sesaly 、 LECIP Corporation 、 LPA Group 、

用户1719454853703JWS10-21 10:02

恒力期货能化日报20241021

26万吨/年纯苯产能），市场压力较大。东南亚方面马来乐天12万吨/年纯苯装置10月10日停车进行为期25日的计划检修，对中国进口量有一定影响，但大的逻辑依旧集中在中美韩三者的勾兑。短期有反弹的余地，但策略上依旧维持越高越空，价差策略依旧维持低位扩11下SM-BZ，高位缩12下SM-BZ。需注意11下的加工差策略需窄幅止盈。苯乙烯方面2024 年 10 月 14 日-10 月 20 日（共计 7 天），当前消息看周期内预期入库补充量 3.5-4 万吨。数据看近 13 个周期平均到货在 3.1 万吨附近，而平均提货在近 3.06 万吨附近。目前消息看若船货无延期，则预期港口库存货小幅增量。下周预计市场产量有所增加，壳牌广东负荷预计回升至正常水平。需求端预期未来 1-3 周，中国苯乙烯三大主体下游对苯乙烯需求大概率先减后增，小幅波动，周度消耗量预期在 23.1-23.6 万吨间波动。美国方面苯乙烯听闻出口至欧洲有成交，但因11-12月存4套ps装置检修预期加之加拿大壳牌苯乙烯装置重启，美国苯乙烯基本面依旧不乐观，此外巴西最大的苯乙烯下游消费地Manaus一直被供应链问题困扰，导致美国出口至南美的量也难有增加。短期看浙石化三线仍存检修预期叠加宏观面的再次利多，8300低位附近恐有支撑，但中长期依旧维持看空的观点。策略上大胆卖2412的9000、9100、9200看跌期权。策略：高位建空单。风险提示：装置意外停车 PTA 方向：等待企稳理由：负荷下降，下游开工维持高位。逻辑：?今日01合约以4992点收盘，较昨日结算价上升18点，涨幅0.36%，日内增仓4192手至117万手，TA1-5价差为-74。现货方面，今日主流现货基差在01-79，10月主港主流在01-80成交，个别略高在01-75~78成交，略低在01-82附近，价格商谈区间在4865~4920附近。11月底主港在01-55~60有成交；PTA现货加工费在338元/吨附近；供应方面，PTA负荷下降2.8个百分点至80.4%，恒力惠州250万吨PTA装置10月13日开始计划内检修，预计10月下重启。下游聚酯负荷为92.4%（+0.2pct）；江浙终端开机率维持高位，加弹、织造、印染分别维持在93%、83%，86%。江浙涤丝今日产销整体回暖，至下午3点半附近平均产销估算在8成左右，直纺涤短平均产销63%，轻纺城市场总销量948万米（-24）。策略：关注产业利润TA/SC修复。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：负荷回升、港口周度累库。逻辑：今日EG2501合约收盘价4649（+4，+0.09%），日内增仓4693手至29.4万手，EG1-5价差为-35。现货方面，现货主流围绕01合约+42左右商谈，11月下期货基差在01合约升水46-49元/吨附近，商谈4706-4709元/吨，下午几单01合约升水47元/吨附近成交。截至10月17日，华东主港地区MEG港口库存总量55.1万吨，较上一统计周期增加3.58万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至68.64%（+0.8pct），其中煤制乙二醇开工负荷64.24%（+2.45pct），新疆中昆60万吨乙二醇装置计划10月下旬起轮流检修，预计单线检修时间2周左右；需求方面，下游聚酯负荷为92.4%（+0.2pct）；江浙终端开机率维持高位，加弹、织造、印染分别维持在93%、83%，86%。江浙涤丝今日产销整体回暖，至下午3点半附近平均产销估算在8成左右，直纺涤短平均产销63%，轻纺城市场总销量948万米（-24）。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：承压整理逻辑：：1.受出口传闻影响，期货价格拉升，现货价格也受到一定扰动，但市场情绪影响有限，基层需求仍偏弱，出口传闻何时落实为当前关注重点。2.供应方面，近期有部分装置环保限产，日产依旧维持高位18.8-19万吨左右小幅波动，十二月有西南限气等季节性检修，日产预计高位小降。需求方面，当前秋季小麦底肥进入尾声，农业采购扫尾，复合肥工厂开工率一般，淡储陆续开始但还未大规模采购。整体而言，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息和淡储节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限，盘面或尝试反弹空，01盘面关注上方1850-1880逢高空配。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：短空止盈。理由：情绪溢价出清，基本面暂缺利多。逻辑：近日，基差、月差双弱迹象明显。自节后归来，基差已跌至微贴水，同时月差在0值附近波动。价格结构率先转弱，体现市场预期偏差，与此前预计的MA1-5或在今年提前走向平水判断相符。基本面来看，内地将受制于高供应，常出现降价排库；港口库存约117.4万吨，继续抑制基差。盘面来看，归零的月差会使得远近月抉择提前，空头或滞留近月或止盈，但多头将优选远月，这已正式打破MA01合约偏强的认知，同时推测月差趋向contango。观点上，短空宜早止盈；关注MA1-5反套，短线已平水，中期等待负值。策略：短空止盈；MA1-5反套持有；后期若去库不畅，中线偏空。风险提示：注意能化共振回落情况。建材化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪：1. 碱厂沙河送到价在1500-1550元/吨，期现报价在1450元/吨，盘面下跌后进入负反馈阶段，期现成交有所放量，节后碱厂出货缓慢，仍表现累库，而由于前期中游大量拿货，预计未来两周交割库库存会持续增加，且仓单也会有所放量，目前纯碱作为商品的金融属性的权重大于基本面，但由于碱厂累库程度扩大至历史同期最高位，向上的弹性会也降低。2. 四季度供需端来看，纯碱高产量高库存的供需过剩格局仍难缓解，目前虽有企业减产，但现阶段价格半数企业仍有利润，企业减产驱动不足，且11-12月仍有部分新装置的投产预期，供给端维持高位，需求端虽有阶段补库支撑短期需求，但由于下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产仍在推进，纯碱刚需减量持续，年末累库趋势难改。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值中性，1400下方不建议追空，多FG空SA风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：?1. 今日沙河报价在1164元/吨附近，周末现货产销转弱，且由于当前厂家去库几乎都转移至中游贸易商环节，下游订单暂无明显改善下，投机囤货并未被终端有效消化，中游库存储备基本饱和，而玻璃下游也已将原片库存补充至超过其订单量，盘面下跌后大概率需要进入负反馈阶段。2. 进入冬季，由于天然气价格大概率会上涨，玻璃成本端会有所抬升，而伴随着日熔量的下降，供需面也有所改善，整体依旧在供给下降和长周期需求走弱间博弈。而在年底前，玻璃日熔量依旧会有下降空间，玻璃大概率能维持高位去库，但总量依旧维持偏高位，去库的斜率需要参考玻璃冷修速度。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值中性，1100下方不建议追空，多FG空SA风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货10-21 10:00

东吴证券：给予中联重科买入评级

达国家区域市场持续突破，原中东、中亚、东南亚三大区域销售占比已降至约36%，区域销售结构进一步优化，海外高速增长态势有望维持。　　新兴板块快速延伸，综合竞争力提升明显　　公司新兴板块增长迅速：①土方机械：快速补齐超大挖、微小挖产品型谱，聚焦头部客户、矿山领域，中大挖市场份额行业领先；②农业机械：持续优化产品结构，烘干机稳居行业第一，小麦机稳居行业第二，拖拉机整体销量快速增长，全新的玉米机、水稻机、插秧机产品投入市场，为农机发展积蓄持续增长的新动能。③高空作业平台：强化技术和产品的创新能力，在技术、质量、成本、服务方面形成绝对优势，为国内型号最全的高空设备厂商；④矿山机械、应急装备、中联新材料即将大批放量。　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测值为45.06/56.27/68.81亿元，对应当前市值PE分别为13/10/8x，维持“买入”评级。　　风险提示：国内行业需求回暖不及预期、行业竞争加剧、出海不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利43.3亿，根据现价换算的预测PE为13.86。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为8.15。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-21 07:28

华金证券：给予天承科技增持评级

功上线。同时，公司积极响应PCB产业向东南亚转移的行业趋势，抢先布局海外市场。公司现已与24H2将在泰国、马来西亚等地区投产的部分客户进行了充分沟通与接触，相关的前期技术支持、解决方案提供等工作在陆续进行完毕。公司将在前述客户开线投产时向其提供产品及配套技术服务。公司对外投资备案已获批，现正在进行东南亚子公司的产能布局建设。　　半导体：公司积极向半导体等高端领域拓展；根据2024年10月投资者调研纪要，公司致力于在未来2年内成为国内外主流封测客户的主要供应商，力争3年内实现30%以上从先进封装到晶圆制造的电镀添加剂国内市场份额。先进封装方面，公司先进封装的产品聚焦于RDL、bumping、TSV和TGV，其相关的电镀添加剂已经研发完成，并处于下游客户持续验证阶段，目前获得的测试结果较好，符合客户预期，后续将接受终端客户的验厂。公司TGV产品目前正与十多家下游多家客户持续测试验证中，同时已实现小批量产品销售，现正在与设备厂商、客户合作积极推动相关技术成熟落地。上海二期项目工厂已启动试生产工作并具备大批量供货能力。晶圆制造方面，大马士革电镀液产品正在积极研发中。　　投资建议：鉴于当前终端市场需求情况，同时考虑到公司半导体产品研发难度高、验证周期长，我们调整此前对公司的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为3.90/4.75/5.89亿元（前值为4.61/5.83/7.46亿元），增速分别为15.2%/21.7%/24.0%；归母净利润分别为0.80/1.07/1.37亿元（前值为0.91/1.25/1.70亿元），增速分别为36.9%/33.7%/27.7%；PE分别为63.4/47.4/37.1。公司PCB水平沉铜、电镀专用化学品性能优异，紧抓进口替代机遇实现份额提升，同时先进封装产品测试结果符合预期，相关产能建设稳步推进；随着高端新品放量，公司营收规模和盈利能力有望不断提升。持续推荐，维持“增持-A”评级。　　风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券蒋高振研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利8900万，根据现价换算的预测PE为56.75。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-20 15:20

国金证券：给予中联重科增持评级

4H1 公司三大“主粮区”中东、中亚、东南亚收入占比已经下降至 36%左右，海外市场收入区域更加多元化，并且公司在欧盟和北美等发达市场实现突破，看好公司长期在海外市场收入提升。　　坚持高质量发展，应收、存货、资产负债率均有好转。根据公告，24H1 公司应收账款及应收票据、存货为 253.78、 238.47 亿元，相比 24 年一季度末分别减少 7.84、 4.77 亿元；从资产负债率来看，24H1 公司资产负债率为 54.99%，同比去年同期下滑 3.17pcts；公司整体资产质量有所提升。　　盈利预测、估值与评级我们预计 2024-2026 年公司营业收入为 509.3/628.0/757.6 亿元，归母净利润为 38.95/51.87/66.52 亿元，对应 PE 为 15/12/9X，维持“增持”评级。　　风险提示　　下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利43.3亿，根据现价换算的预测PE为13.86。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为8.15。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-20 09:00

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