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一个超级重磅警告信号闪现！黄金不匹配债券收益率 “这比率不破25难证明高估值合理”

对世界经济的悲观预期持续升温，IMF、世界银行等主要机构纷纷下调2023年全球经济增速预测值，市场机构对经济衰退的担忧也在加剧。原油价格下跌在很大程度上反映市场对未来一段时期经济增速下滑、原油需求低迷的预期。在黄金方面，黄金价格上涨主要受两方面因素影响。一方面，黄金具有较强的避险属性，对世界经济的悲观预期可能带动避险需求上升，推动价格上涨。另一方面，黄金价格与美元指数存在较强的负相关关系，市场普遍预期2023年是美联储加息的顶点，且未来存在再次转向降息的可能。这种预期推动美元指数提前见顶，助推金价上涨。黄金ETF专家观点：金油比需突破25 证明高估值合理 Seeking Alpha专家Stuart Allsopp指出，金油比必须进一步大幅上升才能证明，黄金ETF的高估值是合理的。往绩市盈率为24.3倍，而市盈率与自由现金流比率为42.2%。当前来看，即使是描绘黄金估值最有吸引力的估值指标也变得昂贵。 (黄金ETF GDX自由现金流与金油比，来源:彭博社) 例如，黄金ETF远期EV/EBITDA比率考虑了对未来12个月收益增长的预期并忽略了折旧、利息和税收的影响，现在高于其10年平均水平。 Stuart强调，作为自全球金融危机以来一直看涨黄金并长期看涨的人，坐在场边观望黄金走高并不容易。他继续补充：“然而，正如我之前所说的那样，黄金在短期内是一种风险回报不佳的交易。” “基于过去几十年黄金与通胀挂钩债券表现之间极其紧密的相关性，目前黄金的公允价值在1600-1700美元/盎司区间，是金价2020年8月的峰值。” (来源:Seeking Alpha) “当然，这并不一定意味着金价会下跌。” 他分析指出：“我们很容易看到实际债券收益率下降，因为较低的CPI允许美联储扭转其加息周期，我实际上预计会在2023年下半年看到。我们还可能看到黄金继续脱离与通胀挂钩的债券，就像这种情况一样2011年牛市期间。” “然而，风险似乎倾向于下行，如果我们确实看到一些疲软，这将在黄金的反弹下踢出腿，根据当前的金价，这已经过度了。” 他最后总结，虽然金价上涨和油价下跌应该会支持盈利能力，但目前大多数指标的估值都很高。此外，近期金价上涨并未得到实际债券收益率的支撑，这使得黄金很容易受到2020年8月峰值时出现的短期疲软影响。

会员

小萧2023-01-16

40年来最低！中国经济增长“快触及1976年最慢速度” 经济学家：不要全怪罪新冠肺炎

“中国的重新开放进程已经开始”，她说。世界银行预测中国GDP将在2023年反弹至4.3%，但仍低于预期。不要全怪罪于新冠肺炎科法斯亚太区首席经济学家Bernard Aw表示，新冠肺炎不是唯一拖累消费的因素。他继续补充，“有充分理由对2023年的强劲复苏持谨慎态度，尤其是消费，新冠清零限制并不是家庭支出疲软的唯一原因”。中国人均可支配收入增长继续落后于大流行前的标准，2022年前九个月的年增长率仅为3.2%，而2020年至2021年为5.1%，2013年至2019年为7.5%。中国家庭的储蓄水平创历史新高，2022年第三季度家庭储蓄率达到GDP的40.3%，而且他们中的大多数人似乎不打算动用这些储蓄。中国人民银行(PBOC)最近的一项调查显示，储蓄意愿依然强劲，这对未来的消费来说并不是一个好兆头。在受住房和金融资产表现不佳以及就业前景疲软拖累的净财富下降的背景下，可以看出这种对储蓄而非支出的强烈偏好。失业率正在上升，青年工人(16至24岁)的失业率仍高达17.1%。全球经济放缓预计将限制出口导向型制造企业的招聘意向，这一趋势因最近PMI就业指数恶化而强化，为近三年来的最低水平。持续的房地产低迷也对建筑和相关行业的就业前景造成压力。随着家庭债务水平在十年内翻了一番，杠杆消费的任何空间都将受到限制。中国2023年增长依赖内需出口是大流行期间中国经济增长的重要驱动力，2022年商品贸易顺差创历史新高。然而，由于其他主要经济体也预测增长低于平均水平，预计2023年对中国制造商品的外部需求将大大减弱甚至经济衰退。外资回笼也需要时间，新冠清零和疲软的增长前景抑制了外国资本投资计划，特别是那些依赖中国消费者的计划。另外，供应链问题还导致一些跨国公司考虑将其生产基地从中国转移出去。在没有外部需求支持经济活动的情况下，中国国内增长动力需要弥补不足。中国决策者同意这一点，2022年12月年度中央经济工作会议后，会议宣读称，中国将在2023年着力扩大内需，优先恢复消费，提高居民收入，鼓励更多民间资本参与国家重点项目建设。北京还表示，对科技公司的打压已经放松，并表示将支持它们的增长和创造就业机会。但存在的风险是，尽管采取了政策措施并重新开放，中国仍可能无法看到预期的经济增长。随着全球经济预计将在2023年急剧下滑，中国又一年低于平均水平的GDP增长将加剧这种阴霾。

小萧2023-01-16

中国23省份定下今年GDP增长目标：最高9.5%！世界银行“泼冷水”：不太可能达到预期

目标增速，分别是重庆、黑龙江、海南。世界银行报告：中国GDP增速不太可能达到预期世界银行最新发布的《全球经济展望》报告称，由于中国的动态清零防疫政策和自信导致国内和国际形势出现多重逆转，中国不太可能达到预期的GDP增速。预计中国2023年经济增长4.3%，比此前预测低0.9个百分点。世界第二大经济体目前在这场竞赛中落后。根据世界银行最新的《全球经济展望》报告，由于通货膨胀率上升、利率上升、投资减少以及俄罗斯入侵乌克兰造成的破坏，全球经济增长正在急剧放缓。据《金融邮报》报道，中国以投资、低成本制造和出口为基础的高增长已经达到极限，导致经济、社会和环境失衡。报道称，减少这些失衡需要经济进行结构性改革，例如从制造业转向高价值服务业，从投资转向消费，从高碳强度转向低碳强度，而这些似乎都不是执政党的首要任务。其还指出，对中国不利的是，由于监管收紧，房地产市场已经放缓，这导致开发商流动性紧张。由于买家对新冠疫情的反复爆发持怀疑态度，以及买家拒绝投资仍在建设中的房屋，对房地产的需求仍然低迷。房地产行业放缓正在冲击中国经济。为了维持不可持续的增长速度，中国政府鼓励不良房地产投资。由于低息融资，房地产开发商迎来了全盛时期。据《金融邮报》报道，由于市场饱和，房地产需求下降，这些房地产公司无法偿还债务。面对劳动力增长放缓、投资回报率下降和生产率增长放缓等结构性制约因素，总体增长率已经放缓。据世界银行称，中国经济还容易受到气候变化、全球金融环境收紧和地缘政治紧张局势加剧的影响，所有这些都要归咎于北京。北京最终在2022年12月放弃了严格的当以政策，该政策已经对深圳和天津等制造业中心产生了影响。严重的热浪导致重庆等地增加了空调的使用，从而增加了国内对电力的需求。这些地方的工业依赖水力发电，而干旱导致发电量减少。这导致工厂的电力减少。由于缺乏能源，iPhone制造商富士康和特斯拉被迫缩短工作时间或完全停产。据《金融邮报》报道，作为中国经济增长引擎的钢铁行业，其利润在2022年日历年的前7个月下降了80%。

财经风云2023-01-15

2023年世界经济形势一片大好？世界银行发出警告：新的冲击仍可能导致衰退到来！

Slok称。尽管乐观情绪初现苗头，但世界银行(World Bank)本周大幅下调了多数国家和地区的增长预期，并警告称，新的冲击仍可能导致衰退。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席经济学家Bruce Kasman表示，尽管近期全球经济衰退的风险已经降低，但今年晚些时候或2024年出现衰退的可能性仍有70%。他说，对于美联储和欧洲央行来说，价格和成本压力可能仍然过于持久和过高，为全球扩张最终结束奠定了基础。“经济衰退是未来更有可能出现的情况，”Kasman说。

Sue2023-01-13

美国通胀如预期回落欧股小幅收高财报季银行业打头阵！

0.2%，制造业生产下滑 0.5%。世界银行本周早些时候将全球经济增长预测下调至仅 1.7%，而去年 6 月估计全球经济将以 3% 的速度增长。亚洲股市据悉中国政府计划收购阿里巴巴和腾讯的“黄金股”，此举可能会让中国政府对战略部门有更多控制权，促使在香港上市的互联网公司收高。此外，由于猜测日本央行将审查其超宽松货币政策的副作用，日本 10 年期债券收益率飙升至日本央行 0.5% 的上限之上。日元在周四（1月12日）上涨 2.5% 后扩大涨幅。

IreneLim2023-01-13

贸易顺差创纪录！全球经济复苏中国引擎作用显著

20 大经济体以及国际货币基金组织以及世界银行将于下月在印度央行行长和财政部长会议期间，举行全球主权债务圆桌会议。汇集来自政府、借款国和私人贷方的代表，讨论接下里全球经济面对的挑战。

IreneLim2023-01-13

美国12月CPI如期走低就业仍强劲黄金探底回升逾25美元

投行认为，美国今年至少将面临温和衰退。世界银行周二也警告称，全球经济正“危险地接近”衰退。　　然而，一些专家最近几天变得更加乐观。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙告诉福克斯商业频道，他对经济可能面临“温和衰退”的猜测持谨慎态度，美国最终可能会避开经济衰退，因为公司和消费者“仍然强劲”，而且状态很好。　　LPL Financial分析师Lawrence Gillum表示经济衰退“不确定”。他认为今年发生经济衰退的可能性“大致是掷硬币”，并指出使收益率曲线当前信号“复杂化”的两个主要因素：美联储有史以来最激进的紧缩行动之一推高短期利率和降低通胀预期推低长期收益率。　　尽管Gillum承认，收益率曲线倒挂迄今为止一直是一个“相当可靠的衰退信号”。但他也表示，强劲的消费者支出和富有弹性的劳动力市场可能会让这一次变得不同。他还指出，过去曾出现过一个“错误信号”——1967年信贷紧缩和制造业放缓之前出现的倒挂，但经济并未出现衰退。

金融界2023-01-12

CPI会是“关键股汇拐点”？美股遇“大幅回调风险” 机构：美元将逆转反弹欧元、英镑与日元展望

可能与上周国际货币基金组织(IMF)和世界银行等机构的可怕预测有关，他们都警告说全球经济处于危险边缘，并面临风险陷入长期衰退。尽管如此，鉴于对核心通货膨胀的粘性的担忧，如果主要关注核心通货膨胀，以及它是否继续走低，就像2022年11月份从6.3%下滑至6%一样，得出这样的结论是一个危险的结论。鉴于预期核心价格将下滑至2021年12月以来的最低水平5.7%，就最近的叙述而言，这一切都可能会瓦解。如果CPI核心价格高于预期，Hewson强调：“我们可能会看到股市大幅回调走低，美元大幅反弹，并且焦点会在2月份回到50个基点。” “同样重要的是要记住，正如昨天澳大利亚的情况一样，在年度CPI从2022年10月份的6.9%跃升至11月份的7.3%之后，通胀并没有直线下降，这反过来可能会促使澳洲联储在两个月前放慢了加息步伐后，下个月将变得更加鹰派。” “这是美联储官员最应该关注的问题，也是市场在对美联储下一步行动进行定价时似乎忘记的事情。” 鉴于市场如何跑在政策转变的任何迹象面前，美联储官员可能更倾向于做太多而不是做得太少，因此可能会倾向于过度紧缩，以使通胀持续下降2%的目标。展望后市，Hewson提到，欧元/美元继续接近2022年6月高点1.0787。在上周从3周低点1.0480/85逆转之后，这仍然是进一步上涨的主要障碍。突破1.0800有可能打开向1.0920的走势。英镑/美元方面，在上周从6周低点1.1830/35反弹后，继续从1.2200区域回落。下一个大阻力位在1.2350区域，需要守住1.2000区域上方才能进一步上涨。欧元/英镑方面，昨日试图突破0.8870/80但未能成功，随后回落。这仍然是阻力，并且自2022年10月以来一直在反弹。支撑位仍位于本周低点0.8770/80区域。跌破0.8770将打开回到50日均线0.8700的趋势。美元/日元方面，虽然低于上周高点134.80，但仍倾向于回到近期低点129.50，我们看到美元从6个月低点反弹。高于135.00目标是向138.00移动的关键。

小萧2023-01-12

会员

屏息以待！美元美股“涨”声迎接重磅考验分析师警告：别抱有不切实际的期望

善，否则我们预计美元下行仍将受限。” 世界银行周二将许多国家2023年的增长预期下调至处于衰退边缘的水平，原因是央行加息的影响加剧，乌克兰战争仍在继续，全球主要经济引擎熄火。美元兑欧元自去年9月触及20年高点以来已经下跌了近12%，因为数据继续显示，美联储的加息正在产生放缓经济和通胀的预期效果。美市盘中，衡量美元兑包括欧元在内的一篮子货币汇率的美元指数交投于平盘略上方，日内在不到40点的窄幅区间内波动。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）美联储主席鲍威尔周二在斯德哥尔摩的小组讨论中没有给出任何政策线索，而其他美联储官员表示，他们的下一步行动将取决于数据，投资者密切关注将于周四公布的美国CPI数据。期货定价一直起伏不定，但显示市场目前倾向于下月加息25个基点的可能性为四分之三。贵金属方面，周三黄金价格从八个月高点回落，因投资者在美国通胀数据公布前进行仓位调整，该数据可能为美联储的政策路径提供一些线索，且市场对美联储即将放缓升息的预期升温。美市盘中，现货黄金大幅下挫至1870.86美元低点，较日高回落逾15美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，由于“在明天CPI报告出炉前，一些短期期货交易员获利了结”，金价呈现下跌趋势。他补充称，在数据公布前，市场可能继续横向盘整。市场将密切关注美国消费者价格报告，以了解美联储的策略。去年12月，美联储将升息步伐放慢至50个基点，此前连续四次升息75个基点。交易员们认为，美联储在2月份将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%的可能性为78%，并预计利率将在6月份达到4.92%的峰值。 OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示:“如果我们再次得到显示通胀下降速度快于预期的良好数据，这可能是一份重要报告。”他补充称，这可能足以改变市场持续听到的美联储鹰派论调。 Erlam说，尽管人们仍然担心中国新冠疫情的规模和影响，但“从长期来看，中国预计将强劲反弹，这可能会刺激额外的需求。” 股市方面，美国股市周三小幅走高，交易员关注周四即将公布的通胀数据。周二，道琼斯指数上涨186点，至33704点，涨幅0.56%;标普500指数上涨27点，至3919点，涨幅0.7%;纳斯达克综合指数上涨107点，至10743点，涨幅1.01%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）标普500指数从其100日移动均线反弹，周二收于50日移动均线上方，使今年迄今为止的涨幅达到2.1%，并触及四周高点。在此之前，由于美联储将利率大幅上调425个基点，该基准指数在2022年下跌了近20%。 Fundstrat研究主管Tom Lee在给客户的一份报告中写道:“2023年的前6个交易日已经过去，标普500指数开局强劲，上涨了2%。” “我们有很多客户告诉我们，他们在等待，因为他们的现金回报率为4%。这是事实，但我们认为，当标普500指数(本月?)上涨4%时，这些投资者的情绪将发生变化。因为，这将突然突显出持有现金的机会成本(需要1年才能获得4%的收益)，而标普500指数可能会上涨25%或更多。” 由于周三没有什么重要的美国经济数据要公布，交易员的注意力不可避免地转向定于周四公布的去年12月消费者价格指数(CPI)报告。投资者将寻找更多的证据，以证明去年6月份触及9.1%、11月份降至7.1%的通胀率正在继续下滑，并可能让美联储很快放松货币政策。 Horizon Investments首席投资官Scott Ladner表示:“很明显，几个月来，商品通胀正在放缓。”“服务业的通胀表现确实是所有人都会关注的，”Ladner称。 Ladner在接受电话采访时对MarketWatch表示:“我们将从服务方面得到的任何数据中做出评估。” Hargreaves Lansdown首席股票分析师Sophie Lundd - Yates表示:“投资者的定价似乎反映了通胀将进一步放松的预期。” “有关全球供应链瓶颈缓解的报道以及中国重新开放的报道意味着，最终，市场将重新出现一些乐观情绪。不过，这种好心情是有上限的。股市仍然高度敏感，最近几个交易日容易出现一些误导，”她补充道。不过，美联储官员仍坚定地强调，他们准备在鹰派立场上犯错，以确保高通胀被消灭。周四，多位美联储成员将在CPI数据发布时发表评论，其中包括费城联储主席哈克、圣路易斯联储主席布拉德和里士满联储主席巴金。周四的美国CPI报告可能会扼杀股市对通胀迅速消失的希望分析师们认为，投资者不应对2023年美国通胀回落的速度抱有不切实际的期望，周四将公布去年12月消费者价格指数报告，该报告可能考验新的一年股市的温和反弹，并可能决定美联储在2月份的加息规模。道琼斯对经济学家的调查显示，美国劳工统计局发布的去年12月消费者物价指数预计将较上年同期增长6.5%，低于前一个月7.1%的同比增幅。美国劳工统计局追踪的是消费者为商品和服务支付的价格变化。剔除波动性较大的食品和燃料成本的核心价格指标预计将较去年11月上涨0.3%，同比上涨5.7%。太平洋投资管理公司(Pimco)的经济学家表示，去年12月份的CPI将对美联储在2月1日结束的议息会议上的决定产生尤为重要的影响。他们预计，通胀和劳动力市场数据将充分放缓，将促使美联储在5月会议前暂停加息。太平洋投资管理公司的经济学家Tiffany Wilding和Allison Boxer在周二的一份报告中写道:“在12月的会议上加息50个基点后，我们预计美联储将在2月初加息25个基点，最终在5%左右暂停。” 不过，自美联储去年12月议息会议以来，官员们一直在不断暗示，美联储需要将利率提高到5%以上，才能将通胀水平拉回到2%的目标，预计今年不会降息。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货交易员目前认为，美联储在2月会议上加息25个基点的可能性为78%，3月再次加息的可能性为68%，这将使终端利率在年中升至4.75-5%。 Mott Capital Management创始人Michael J. Kramer周一在一份报告中说，在两次低于预期的CPI数据给市场带来通胀将迅速消失的希望之后，去年12月份的通胀数据对于保持市场对通胀下降的希望至关重要。 Kramer说:“通货膨胀掉期目前预计，到2023年夏天，通货膨胀率将降至2.5%以下，这似乎很有希望。”“本周的CPI数据对于维持这一观点至关重要，如果CPI高于预期，将导致基于市场的通胀预期偏离轨道，结果可能是灾难性的。” Spouting Rock资产管理公司首席策略师Rhys Williams表示，股市预计去年12月核心通胀率将上升“5%左右”。他说:“如果这个数字低于4%，股市就会继续上涨。市场非常关注数据点。” 美国股市在2023年有一个积极的开端，因为人们希望通货膨胀降温和潜在的经济衰退可能会说服美联储放慢提高政策利率的步伐。 Williams认为通胀正在下降，但不会在2023年夏天达到央行2%的目标。 “我认为在某个时候，市场会意识到，‘哦，我们不能达到2%，’然后市场可能会因此抛售。我认为在短期内(股票)可能会上涨，然后在第二季度，随着人们意识到2%是不现实的，它们会回落，”Williams说道。

夏洛特2023-01-12

会员

CPT Markets：EIA上调石油消费增长预期提振油价！日内关注EIA数据及周四美国CPI数据

将俄石油留在市场上的同时，限制其收入。世界银行将许多国家今年的增长预测下调至处于衰退边缘的水平，因为央行加息的影响加剧、俄乌战争仍在继续以及世界主要经济引擎停滞不前。世行表示，现在预计2023年全球GDP增长1.7%。总而言之，油价受EIA上调石油消费增长预期及美股收涨而提振，不过API油库存猛增，限制了油价的涨势；日内关注EIA数据及等待周四的美国消费者价格指数CPI数据，以寻找近期前景线索。从上方压制(上方阻力) 79.40，79.90；从下行方向看，下方支撑79.00。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-01-11

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