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开工大吉!中国股市齐唱多、美元/人民币突发一根大空针 春节股市大风吹“重回上行周期”
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加活跃,博弈两会政策的中小成长风格,从
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到科创50的逻辑正在一步一步兑现。 中信证券表示,春节期间出行大超预期,投资者情绪和信心加速提振,2月A股弹性看科创成长,港股弹性看内需复苏,A股内外资接力效应会更加明显,活跃资金接力配置资金寻找洼地,全面修复行情正在途中,建议继续增配高弹性成长洼地。
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小萧
2023-01-30
开盘:A股三大指数高开,沪指涨1.35%站上3300点,创业板指大涨2.76%
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加活跃,博弈两会政策的中小成长风格,从
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到科创50的逻辑正在一步一步兑现。
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金融界
2023-01-30
A股头条:到2025年制造业机器人密度翻番,北向资金流入再迎重磅利好!金融业开放连续两大动作
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市场策略 周四市场有所分化,
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盘中一度跌近1%,此后拉回小幅收涨;中证1000涨近1%创新高。从
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来看,近期表现偏弱,周四盘中下跌回补了周一的缺口,表示这里并非突破缺口,那么这就不是强势的体现,后市仍不能排除再度走弱。节前的缩量涨跌意义都不大,节后的放量突破才是真正的方向。 题材掘金 大豆:19日,农业农村部组织召开促进大豆产销衔接企业座谈会。据介绍,有关部门正在研究大豆生产、收储、加工转化等环节扶持政策,促进大豆市场运行在合理区间,千方百计保障种豆农民的合理收益,稳步实施大豆和油料产能提升工程。 标的:北大荒(600598)、嘉华股份(603182) AR/VR:1月19日,据报道,苹果一家供应商称,最早在下个月开始出货用于苹果即将推出的AR/VR头显的镜头。据悉这款头戴设备名为“Reality Pro”。供应链制造商称,该供应商将为苹果公司于2023年推出的VR头戴式设备提供镜头模块,并将于2023年2月至3月开始发货。 标的:水晶光电(002273)、歌尔股份(002241) 金刚石:被称为“终极功率半导体”,使用金刚石的电力控制用半导体的开发取得进展。据报道,日本佐贺大学教授嘉数教授与精密零部件制造商日本Orbray合作开发出了用金刚石制成的功率半导体,并以1平方厘米875兆瓦的电力运行。在金刚石半导体中,输出功率值为全球最高,在所有半导体中也仅次于氮化镓产品的约2090兆瓦。与作为新一代功率半导体的碳化硅(SiC)产品和氮化镓(GaN)产品相比,金刚石半导体耐高电压等性能出色,电力损耗被认为可减少到硅制产品的五万分之一。金刚石功率半导体的耐热性和抗辐射性也很强。 标的:黄河旋风(600172)、四方达(300179) 公告精选 【重大事项】 九安医疗 002432:预计2022年净利165亿元-175亿元 同比增长1716%至1826% 赣锋锂业 002460:拟100亿元投建年产24GWh动力电池项目 晶澳科技 002459:拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园 【业绩速递】 融捷股份 002192:2022年净利同比预增3122%-3707% 中矿资源 002738:2022年净利同比预增482%-572% TCL科技 000100:2022年净利同比预降96%-97% 通威股份 600438:预计2022年净利252亿元-272亿元 同比增长207%-231% 大全能源 688303:2022年净利同比预增232%到235% 西安饮食 000721:预计2022年亏损1.9亿元-2.4亿元 特变电工 600089:预计2022年净利157亿元-167亿元 同比增长116%-130% 钧达股份 002865:2022年净利预计6.8亿元-7.8亿元 长川科技 300604:2022年度净利预增106%-138% 盛新锂能 002240:预计2022年净利润同比增长535%-582% 中国石油 601857:预计2022年净利润同比增长57%-68% TCL中环 002129:2022年净利同比预增64%-76% 沪硅产业 688126:2022年净利同比预增97%到136% 联化科技 002250:2022年净利同比预增118.77%-147.3% 安妮股份 002235:预计2022年亏损1-1.4亿元 阳光电源 300274:2022年净利同比预增102%-140% 隆基绿能 601012:2022年净利同比预增60%到71% 山西汾酒 600809:预计2022年净利润同比增长49% 凯中精密 002823:2022年净利润同比预增57%-128% 新宏泽 002836:2022年度净利预增683%-777% 永安林业 000663:2022年度净利预增330%-440% 均胜电子 600699:预计2022年净利润3.21亿元-3.61亿元 同比扭亏 莱茵生物 002166:2022年净利同比预增50%-80% 广东鸿图 002101:2022年净利同比预增50%-60% 华润三九 000999:2022年净利同比预增15%-25% 好想你 002582:预计2022年亏损1.4亿元-2亿元 新疆众和 600888:2022年净利同比预增75%到91% 长源电力 000966:2022年度预盈9200万元-1.35亿元 同比扭亏 万孚生物 300482:预计2022年净利同比增长80%-100% 粤海饲料 001313:2022年净利同比预降36%-52% 山西焦煤 000983:预计2022年净利98亿元-118亿元 同比增长93%-132% 芯源微 688037:2022年净利同比预增126%-171% 贝斯美 300796:2022年净利同比预增157%-209% 金龙羽 002882:2022年净利同比预增297%-384% 双良节能 600481:预计2022年净利润同比增长206%-239% 先达股份 603086:2022年净利同比预增103%-126% 奥泰生物 688606:2022年净利同比预增80%-84% 中远海特 600428:预计2022年净利润同比增长130%-180% 山西焦化 600740:2022年净利同比预增90%-118% 【并购重组】 确成股份 605183:拟发行可转债募资不超过5.5亿元 中航产融 600705:拟公开发行不超过200亿元公司债券 【增持减持】 东鹏饮料 605499:君正投资拟减持不超过6% 泰坦科技 688133:天津创丰及其一致行动人拟减持不超过5.68%股份 嘉和美康 688246:国寿成达拟减持不超3%公司股份 安图生物 603658:股东Z&;;F拟减持不超过3%股份 醋化股份 603968:六名股东拟合计减持不超过2%股份 智光电气 002169:拟出售南网能源股票不超过5510万股 【其他事项】 恒瑞医药 600276:公司部分产品纳入国家医保目录 2022年1-3季度合计销售额约为23.04亿元 仙琚制药 002332:舒更葡糖钠注射液新纳入国家医保目录 奥赛康 002755:子公司多个产品纳入国家医保目录 海尔智家 600690:拟与海立股份设立压缩机合资公司 微芯生物 688321:西格列他钠首次纳入国家医保目录 人福医药 600079:宜昌人福多款产品新纳入国家医保目录 海思科 002653:复方氨基酸(15AA-Ⅱ)葡萄糖(10%)电解质注射液纳入国家医保目录 派斯林 600215:筹划转让六合地产及经开物业100%股权 迈威生物 688062:全资子公司与DISC签署独家许可协议 *ST尤夫 002427:与胜帮能源供应链签署煤炭购销合同 新城控股 601155:公司董事、总裁梁志诚辞职 以岭药业 002603:公司药品解郁除烦胶囊等纳入国家医保目录 海南矿业 601969:投资Kodal Minerals PLC及其子公司KMUK并签署相关协议 顺丰控股 002352:12月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为246亿元 特一药业 002728:收到工业和信息化部慰问信 昆药集团 600422:孙公司药品进入国家医保目录 交易提示 【限售解禁】
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金融界
2023-01-20
不要忽视美元、美股走势都A股的影响
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周四市场有所分化,
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盘中一度跌近1%,此后拉回小幅收涨;中证1000涨近1%创新高。节前的缩量涨跌意义都不大,节后的放量突破才是真正的方向。 隔夜美股出现较大幅下跌,标普指数期货跌超1%。截至发文,美股期货延续下跌。美股此前的波段反弹驱动是加息放缓,去年12月后出现一波回落,反弹未过前高,目前再度下跌。近期大宗商品持续上涨,通胀压力再起,美联储如果在这里放鸽,则大宗商品将继续暴动,控通胀将前功尽弃。因此,美联储在接下来的议息会议中需要更加鹰派。从标普指数期货看,当前还可以认为是突破后的回踩,不过如果出现中长阴就不是了,接下来将考验12月低点,这里如果大幅击穿,那么反弹将确认结束。 从美元指数来看,已经连跌4个月。短期可能难以走强,但大概率步入筑底期,美联储议息会议将是变盘点,如果短期震荡后能拉出大阳线,则美元将开启波段反弹。美元当前和全球股市呈现出高度的负相关走势,如果美元走强,那么全球股市恐将承压回落,A股短期可以独立,但中长期还做不到。 从
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来看,近期表现偏弱,今日盘中下跌回补了周一的缺口,表示这里并非突破缺口,那么这就不是强势的体现,短期震荡后还是有可能再度向下。中证1000表现相对较强,创出新高,不过该指数前一段时间表现较弱,这里算是和权重的跷跷板行情。指数面临前高和年线压力,突破需要放量大涨,要等年后再看了。局部看日线走出5浪结构,通常来讲,至少短期也将面临回调。 市场悬念仍在,等待节后揭晓……(公 号:“中产投资”)
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金融界
2023-01-19
私募证券投资2022年度盘点
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4%、-25.55%、-29.37%。
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、沪深300、中证500、中证1000分别下跌-19.21%、-21.33%、-19.79%、-20.73%。 从国内市场各投资品类来看,商品期货表现最好,2022年全年上涨20.32%。中证全债指数表现次之,全年上涨3.55%,股票市场表现最差。 横向来看,上证指数、深证成指、创业板指、中证500、中证1000均结束三年连涨,2022年收跌。纳斯达克综指近10年首次出现深度下跌。 从2022年各月指数来看,2022年A股各指数仅5月、6月 、11月上涨,香港恒生指数1月、5月、6月、11月、12月上涨,表现好于A股,尤其是11月、12月,涨幅较大,弥补部分前月亏损。纳斯达克指数3月、7月、10月、11月上涨,其他月份下跌。 2022年度,南华商品指数全年震荡态势,1-4月连涨、5-7月连跌、8-9月上涨、10月下跌,11-12上涨。震荡行情对商品期货策略产品收益形成挑战。 A股行业年度盘点 2022私募证券投资盘点 通过对过去十年行业涨跌表现数据比较,2022年的最大行业涨幅为综合行业11.07%,在过去十年数据中排6/10分位;最小行业涨幅为电子行业-36.6%,在过去十年数据中排9/10分位;涨幅首尾差47.70%,在过去十年数据中排8/10分位。整体来说,在过去十年中,2022年市场表现偏弱,行业分化不明显,且从 A 股市场历年表现来看,2022年是少有的各行业表现普遍都不佳的一年,仅好于2018年及2016年表现。 对比于各个行业近十年表现的平均值,2022年存在超跌可能性的行业分别是电子、电力设备、计算机、国防军工、家用电器及食品饮料行业,超跌幅度在55.1%到37.4%不等。考虑行业估值分位数及行业ROE数据,结合当前的疫情放开政策及能源紧张的背景,未来一年A股中,电力设备、电子及家用电器行业可能存在一些投资机会。 对比于各个行业近十年表现的平均值-中位数,过去十年表现中位数超过均值较多、胜率较高的行业分别是家用电器、国防军工、有色金属、电力设备及煤炭行业。剔除掉十年表现均值水平较低的煤炭、有色金属及国防军工行业,未来一年A股中,电力设备及家用电器行业,投资胜率可能较高。 通过对过去十年行业涨跌表现数据比较,2022年的最大行业涨幅为综合行业11.07%,在过去十年数据中排6/10分位;最小行业涨幅为电子行业-36.6%,在过去十年数据中排9/10分位;涨幅首尾差47.70%,在过去十年数据中排8/10分位。整体来说,在过去十年中,2022年市场表现偏弱,行业分化不明显,且从 A 股市场历年表现来看,2022年是少有的各行业表现普遍都不佳的一年,仅好于2018年及2016年表现。 对比于各个行业近十年表现的平均值,2022年存在超跌可能性的行业分别是电子、电力设备、计算机、国防军工、家用电器及食品饮料行业,超跌幅度在55.1%到37.4%不等。考虑行业估值分位数及行业ROE数据,结合当前的疫情放开政策及能源紧张的背景,未来一年A股中,电力设备、电子及家用电器行业可能存在一些投资机会。 对比于各个行业近十年表现的平均值-中位数,过去十年表现中位数超过均值较多、胜率较高的行业分别是家用电器、国防军工、有色金属、电力设备及煤炭行业。 剔除掉十年表现均值水平较低的煤炭、有色金属及国防军工行业,未来一年A股中,电力设备及家用电器行业,投资胜率可能较高。 八大策略年度盘点 2022私募证券投资盘点 2022年,中国私募证券投资总体情况来看,八大策略平均收益率由高到低排序为:管理期货(4.09%)>市场中性(3.05%)>债券策略(2.7%)>套利策略(1.94%)>多策略(-6.38%)>FOF/MOM(-7.29%)>宏观策略(-11.94%)>主观策略(-14.28%)。 从细分策略看,股票策略中,量化股票2022年平均收益率(-8.51%)表现优于主观股票收益率(-15.16%)。在量化股票策略中,中证1000指增(-4.13%)优于中证500指增(-8.68%),中证500指增优于中证300指增(-12.65%)。债券策略中,纯债策略2022年平均收益率(12.94%)优于混债策略(8.23%)。管理期货策略中,量化策略2022年平均收益率(4.26%)优于主观策略(3.08%) 横向来看,八大策略2022年平均收益率全部低于2021年的平均收益率,接近2018年各策略收益率水平。2022年内外宏观经济环境较差,俄乌冲突、美联储多轮加息叠加国内疫情反复,地产风险暴露等,股票、债券、商品、外汇等2022年表现都不尽如意。 2023年投资展望 2022私募证券投资盘点 青骊投资对2023年市场并不悲观,展望2023年,疫情、加息、地产的“三座大山”影响渐次消除,市场显著处在估值底部,政策、市场、疫情、海外、经济均将有向上共振。 希瓦私募认为2023年是经济复苏之年,随着防疫政策调整,三年疫情逐渐画上句号,宏观经济即将迎来拐点,而美国也处于加息周期尾声,流动性压力减小,股市估值依然处于低位,市场在多方利好因素共振之下极具投资价值。 对于2023年的经济增长,元葵资产认为将呈现环比逐季回升的态势,整体高度会受到潜在增长率的天花板和全球经济周期性因素的制约,经济活动呈现弱复苏的态势,较难重现2020H2-2021H1新冠疫情后的增长高度。 回顾2022年,大类资产处于“滞胀”周期,全球风险资产大幅承压,A股也面临国内外多重冲击。展望2023年,清和泉资本认为大类资产有望切换至“衰退”象限,估值压力缓减,而A股市场迎来了多重转折,有望从低位展开修复。
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金融界
2023-01-19
A股头条:刘鹤与美国财长会谈;美国PPI环比下降0.5%;多地重症高峰何时见到拐点?高福给出判断
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震荡,沪指收平,中证1000小幅收涨,
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跌0.6%,表现最弱。联交所资料显示,全国社保基金于1月12日减持中国工商银行逾2.31亿股H股,持H股从9.17%比例降至8.91%。社保基金作为“国家队”,经常可以踏准市场的节奏,其动向往往会受到密切关注,被认为是市场“风向标”。社保基金的减持应该予以重视,虽然是减持H股,而接下来不排除会减持A股,这可能预示市场拐点将至。 题材掘金 充换电:工信部总工程师、新闻发言人田玉龙18日表示,将进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策,推进换电模式应用和燃料电池汽车示范;还将继续大力推进充电桩基础设施的建设,不断提高使用便利性,更好地为新能源汽车发展提供一个优良的设施和环境。 标的:山东威达(002026)、绿能慧充(600212) 钼精矿:近期钼精矿价格持续上行,安泰科数据显示,1月18日国内钼精矿(45%—50%品位)均价上涨30元/吨度,达到4530元/吨度,较上月同期上涨18%,创下近14年新高。 标的:金钼股份(601958)、洛阳钼业(603993) 液流电池:据报道,英国初创公司StorTera开发了一种单液流电池(SLIQ),这是一种新颖的长期可再生能源存储系统。它结合了锂离子技术的优点,即高能量密度和快速充电,以及液流电池的优点,如低存储成本。据悉,SLIQ的能量密度为250 Wh/L,被誉为目前正在开发的液流电池中能量密度最高的。开发人员表示,SLIQ可以在任何应用中取代现有的锂电池技术,同时提供更长的寿命(高达30年)。 标的:英杰电气(300444)、阿石创(300706) 公告精选 【重大事项】 五连板泰永长征 002927:“酒企借壳”相关传闻不属实 宝馨科技 002514:拟55亿元投建高效异质结电池及相关产品高端制造项目 新华制药 000756:取得加工阿兹夫定片所需药品生产许可证C证 王府井 600859:王府井国际免税港对外营业 亿纬锂能 300014:拟100亿元投建简阳20GWh动力储能电池项目 诚迈科技 300598:拟不超4.5亿元投建江苏信创产业园项目 通达动力 002576 回复关注函:公司基本面未发生重大变化 【业绩速递】 天齐锂业 002466:2022年净利同比预增1011%-1131% 人福医药 600079:2022年净利同比预增67.03%-97.4% 江化微 603078:2022年净利同比预增59.3%-96.8% 水井坊 600779:预计2022年净利润同比增长约1.4% 圣阳股份 002580:2022年净利同比预增232.83%-321.19% 冰川网络 300533:2022年预盈1.24亿至1.68亿元 同比扭亏 上海莱士 002252:2022年净利同比预增40%-65% 东北证券 000686:2022年净利同比预降85.81% 卓胜微 300782:2022年净利同比预降47.26%-57.23% 中国联通 600050:调整光缆类资产预计净残值率 预计影响2022年净利7.7亿元 新里程 002219:2022年预盈1.4亿元-1.6亿元 同比扭亏 太辰光 300570:2022年净利同比预增139.7%-162% 精锻科技 300258:2022年净利同比预增38.54%-44.36% 翔丰华 300890:2022年净利同比预增50.24%-75.28% 天海防务 300008:2022年净利同比预增424.45%-581.56% 精功科技 002006:2022年净利同比预增159.65%-224.56% ST浩源 002700:2022年扭亏为盈 预计净利润最高9600万元 雪峰科技 603227:2022年净利预增361.77% 浙江医药 600216:预计2022年净利同比减少45%-55% 雅化集团 002497:2022年净利同比预增380.45%-401.8% 福耀玻璃 600660:2022年净利同比预增50%-60% 泰坦股份 003036:2022年净利同比预增64.99%-106.24% 千红制药 002550:2022年净利同比预增60.15%-98.81% 【并购重组】 大参林 603233:拟定增募资不超30.25亿元 浙商证券 601878:拟定增募资不超80亿元 控股股东参与认购 广州浪奇 000523:非公开发行股票申请获证监会核准 东宝生物 300239:拟发行可转债募资不超5亿元 【增持减持】 中自科技 688737:拟2000万元-4000万元回购股份 安孚科技 603031:2022年预盈7800万至8800万元 部分高管计划增持 创识科技 300941:拟4000万元-5000万元回购股份 金开新能 600821:国开金融拟减持公司不超2%股份 甘咨询 000779:聚力基金拟减持公司不超3%股份 威帝股份 603023:第一大股东拟大宗交易减持2%股份 高盟新材 300200:高盟投资拟减持公司不超1%股份 华安证券 600909:安徽交控资本拟减持不超0.3%股份 康辰药业 603590:北京工投拟减持公司不超0.37%股份 【其他事项】 复旦复华 600624:公司董事收到证监会立案告知书 中国巨石 600176:拟以所持中复连众股权认购中材叶片增发股份 伟思医疗 688580:上肢运动康复训练系统取得医疗器械注册证 博腾股份 300363:拟25亿元投建创新药研发生产一体化基地项目 川发龙蟒 002312:全资子公司取得采矿许可证并积极复工复产 得邦照明 603303:全资子公司收到马瑞利项目定点函 中国中车 601766:去年10月至今年1月签订合同额299.1亿元 荣盛石化 002493:第二批原油进口配额下达 子公司允许量2000万吨 嘉泽新能 601619:拟投建中旗嘉能巴音温都尔30MW分散式风电项目 云南能投 002053:通泉风电场项目第二批风机并网发电 复旦张江 688505:注射用FZ-AD004抗体偶联剂临床试验申请获受理 西部矿业 601168:拟对控股子公司西豫有色增资15亿元 中国电建 601669:2022年新签合同额10091.86亿元 同比增29.34% 天富能源 600509:收到居民电价补贴1.08亿元 横店东磁 002056:子公司拟35.54亿元投建年产12GW新型高效电池项目 圆通速递 600233:2022年12月快递产品收入同比增长10.47% 北新路桥 002307:子公司中标10.3亿元高速公路土建施工项目 赛力斯 601127:子公司收到3亿元政府补助 微导纳米 688147:与彭山通威签署4.52亿元设备销售合同 宇邦新材 301266:拟5亿元安徽和县投建年产光伏焊带2万吨项目 粤水电 002060:全资子公司联合中标3.5亿元项目 韵达股份 002120:2022年12月快递服务业务收入同比降5.95% 申通快递 002468:2022年12月快递服务业务收入同比增长8.31% 万凯新材 301216:控股子公司拟收购浙涪科技100%股权 交易提示 【停复牌】 兴源环境:筹划公司控制权变更事项 1月19日起停牌 【限售解禁】
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金融界
2023-01-19
北向资金单月净买入额创历史记录!社保基金减持工商银行H股!"外资"和"国家队"你想跟谁?
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震荡,沪指收平,中证1000小幅收涨,
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跌0.6%,表现最弱。 大盘没有什么可说的,只要不大涨都不算意外。还剩两天,可能是继续震荡,也可能会回补下方缺口,可以继续观察。信创概念走强,资金开始炒冷饭;餐饮旅游股再度下跌,西安饮食涨停反弹后被反包,西安旅游跌超7%,“放开概念股”反弹一日游。 联交所资料显示,全国社保基金于1月12日减持中国工商银行逾2.31亿股H股,持H股从9.17%比例降至8.91%。社保基金作为“国家队”,经常可以踏准市场的节奏,其动向往往会受到密切关注,被认为是市场“风向标”。港股这波反弹已经很可观,社保基金减持工商银行,或许表示其不再看好后市,或许预示市场的拐点即将出现。此外,在减持工商银行H股后,社保基金会否减持A股?并且还会扩散至其他行业的个股?我想一切皆有可能,可以密切关注。如果社保基金持续减持,则无疑是个重要的预警信号。至于北向资金(外资),至今净买入已经创出单月历史新高。不过此前说了,可能是反向指标。你想跟着外资追涨接盘“国家队”,还是和国家队一起卖? 最后两天比较鸡肋了,预计不会有真正的方向选择,节后再说。沪指本来反弹持续12周,本来下周是重要的时间窗,由于春节放假,那么就关注节后那周了。(公 号:“黑嘴终结者”)
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金融界
2023-01-18
【预见2023】李大霄:中国经济企稳提升人民币资产吸引力,股市回升会刺激超额储蓄回流
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中概股、恒生科技、恒生国企、恒生指数、
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、沪深300。
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金融界
2023-01-18
方正证券:关注春节行情
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500、中证1000等中小盘股指数好于
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、沪深300等权重股指数。从各行业表现情况来看,春节前后有色、电子、计算机等板块的表现相对较好,而金融板块表现较为靠后。从各风格指数表现情况来看,高市盈率好于低市盈率、高价股好于低价股、亏损微利股好于绩优股。 A股市场春节效应显著,节前节后市场上涨概率均比较高。具体看,2010年至2022年的13年里,有9年wind全A在节前5个交易日累计收益为正,上涨概率高达69%。有10年wind全A在节后5个交易日累计收益为正,上涨概率高达77%。因此从概率的角度看,A股市场表现确实存在着较为显著的春节效应。 从涨跌幅来看,过去十多年A股市场春节红包行情较为可观。从上涨幅度来看,过去13年wind全A在春节前5个交易日里的累计收益率均值是1.4%,中位数是2.5%,春节后5个交易日里的累计收益率均值是1.4%,中位数是1.7%。 对比之下,深证成指、创业板指表现好于上证综指,中证500、中证1000等中小盘股指数好于
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、沪深300等权重股指数。从上涨幅度来看,过去13年创业板指在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.3%和3.6%,上证综指为0.9%和1.1%。国证2000指数过去13年在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为1.9%和4.3%,而沪深300指数为1.8%和0.8%。 从各行业表现情况来看,近10多年申万各一级行业在春节前后5个交易日里累计收涨概率普遍在50%之上。从各行业涨跌幅的绝对值数据来看,春节前后有色、电子、计算机等板块的表现相对较好,而金融板块表现较为靠后。 从各风格指数表现情况来看,A股市场主要风格指数在春节前后5个交易日里累计收涨的概率普遍在60%之上。从各风格指数涨跌幅的绝对值数据来看,春节前后高市盈率风格好于低市盈率、高价股风格好于低价股、亏损微利股风格好于绩优股。 风险提示:宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、业绩预告不代表最终业绩等。
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金融界
2023-01-18
2023年A股流动性展望:居民超额储蓄释放,全面注册制有望落地实施,资金净流入规模可能超千亿
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间(蓝色区域):A股多上涨,大盘价值、
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有超额收益,金融、能源; 美元指数上行而美债收益率下降区间(黄色区域):A股涨跌不一;成长有超额收益,大小盘不一定;信息技术 美元指数和实际美债收益率双升的区间(绿色区域):A股下跌;大盘价值、
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有超额收益;金融、日常消费 美元指数和实际美债收益率双降的区间(红色区域):A股多上涨;成长风格,从大盘成长到小盘成长;日常消费、信息技术、新能源等偏成长性行业。 类似的,港股市场上,美债收益率下降(黄色区域+红色区域)的阶段,医疗和信息技术多有超额收益。 总的来看,如果2023年美债收益率和美元指数均加速下行,进入左下角象限的概率较大,则A股上涨概率较大,成长风格相对占优,那么类似信息科技、医疗保健等偏成长性的方向相对占优。 04 外资回流,股市资金供需转净流入——股市流动性展望 1. A股投资者结构及当前各类资金仓位如何? A股投资者机构化进程持续进行中,2022年机构持仓占比相比2021年继续稳步提升。具体来看,自由流通市值口径下,截止2022Q3机构持仓占比53.36%,其中,公募基金、私募基金、外资持仓分别占比15.55%、9.86%、8.79%。 2022年以来,市场波动较大,部分资金的仓位随着市场调整发生变化。那么,各类资金仓位如何变化,当前又处于怎样的历史水平? · 公募基金:仓位窄幅波动 2022年以来,公募基金季报仓位虽有所变化,但基本处于历史中等偏上水平的窄幅区间波动,主动偏股公募基金平均仓位约85%-87%,显示主动偏股公募基金通过调整仓位进行择时的动力并不强。其中,普通股票型、偏股混合型基金的平均仓位分别较年初下降1.23%和1.61%;分别处于2019年以来的36%分位和50%分位。 · 私募基金:仓位波动较大,年末处于历史高位 2022年以来,私募基金收益波动剧烈,根据招商私募综合指数计算的2022年收益率为-9.65%,而私募基金的仓位随着市场的波动也出现了较大变化。截止2022年11月末,私募证券投资基金规模5.56万亿元,相比年初下降9.22%。与此同时,主观多头策略型私募仓位在年内经历了大升大降后,在2022年末平均为81%,处于2019年以来的81%分位,为较高水平。 · 保险:2022年11月仓位触底回升 2022年以来,保险资金投资股票和基金的占比一波三折,基本处于历史低位,10月降至 2019年以来的最低水平;11月触底回升。具体来看,截止2022年10月末,保险资金运用余额中,投资于股票和基金部分的比例为11.84%,较年初下降了0.86%,为2018年以来的次低水平,近略高于2018年12月的仓位(11.71%)。最新数据显示,2022年11月保险仓位触底回升,升至12.84%,较11月提升了1%。 · 外资:年度持股占比为2017年以来首次回落 2022年在海外流动性紧缩环境下,外资持股在A股占比有所下滑,2022年9月末外资持股规模约3万亿元,占A股总市值的比例约4.3%,较上年末的4.59%下降0.3%。从外资所持人民币金融资产结构来看,股票仓位在2022年也有所下滑,不过仍处于历史较高水平。截止2022年9月末,外资所持人民币金融资产中,股票占比31.84%,相比年初的36.4%下降4.56%,处于2013年以来的69%分位。 总结来说,私募基金仓位在2022年末已经升至2016年以来的88%分位,为近几年的较高水平。相比之下,保险资金仓位尽管在2022年11月触底回升,不过仅为2016年以来的中等水平(56%分位);外资和公募基金2022Q3的仓位则为2016年以来的中等略偏上水平。 2. 资金供给端 · 公募基金 2022年由于市场波动加剧,赚钱效应减弱,居民申购基金热情下降。1-11月股票型和混合型老基金净赎回1865亿份,综合老基金的平均单位净值和平均仓位估算,1-11月老基金资金净流出960亿元,其中9-10月公募基金老基金为净申购,11月随着市场反弹再度转为净赎回。2022年内累计新发偏股类公募基金规模为3670亿元。综合新发基金和老基金申赎,则2022年公募基金增量规模累计为2710亿元。 从历史数据来看,在经历了公募基金发行的爆发期后,随着市场调整公募基金发行会明显降温,降至历史低位。而后期随着市场反弹,当万得全A达到前期基金密集发行期的成本后,公募基金发行会有小幅回暖(图中红色圈的位置,2009年6月、2015年10月);而当市场开启新一轮上行周期并有效突破成本线后,公募基金发行会迎来新一轮爆发(图中蓝色圈的位置,2014年8月、2020年1月)。在本轮公募基金爆发周期中,2021年下半年公募基金发行开始放缓,2022年以来随着市场调整,基金发行降至历史低位,下半年随着市场重新回到最近一轮公募基金爆发期的成本线,基金发行小幅回暖。 展望2023年,预计随着A股转好,公募基金发行情况有望较2022年回暖,但是在经历2022年的调整后,随着市场反弹存量基金的赎回压力也会有所增大。假设2023年老基金累计赎回比例从2022年的3.5%扩大至5%,结合仓位估算,2023年老基金赎回造成资金流出规模约2040亿元。新发基金方面,参考历史,在2017年9月-2018年1月突破前期成本线后,基金月均发行规模相当于前期最低单月发行规模的7.5倍,本轮基金发行缩量以来,偏股类基金单月最低发行规模96亿,按照此倍数计算,为720亿元。据此,假设2023年月平均新发行700亿份,则新发基金带来增量资金约8400亿元,按照平均85%仓位则对股市贡献的增量资金7140亿元。因此综合新发基金和老基金申赎两个因素,2023年公募基金净增量规模约5100亿元。 · 私募基金 2022年以来,受市场环境影响,私募基金新增备案情况整体放缓。截止2022年11月末,私募证券投资基金规模5.56万亿元,相比年初下降9.22%。与此同时,私募仓位波动较大。据此估算,年内前11个月私募基金大约净流出2190亿元。 展望2023年,市场有望企稳回升,且私募基金是比较灵活的资金;考虑到近两年“公奔私”热潮为私募基金带来新的增量,预计基金规模有望回升,假设年度增速为4%,则年末私募证券投资规模将超过6.4万亿元。如果主观多头策略型私募仓位按照平均70%估算,私募基金整体仓位需要在此基础上打六折(参考2020年官方公布的私募仓位数据),则2023年私募基金带来增量资金约1040亿元。 · 银行理财产品 2022年开始,资管新规正式实施,银行理财的发展步入新阶段。受市场影响,2022年银行理财发行显著放缓。数据显示,2022年1-10月银行理财发行产品数量较去年同期减少近50%,不过从银行理财存量规模来看,截止2022年二季度末,银行理财存续规模29.15万亿元,相比年初稳中略增1500亿元,同比增长12.98%。 理财产品的配置结构方面,2022年上半年为应对市场波动,银行理财增加了对现金及存款的配置,对权益资产的配比稳中略降,且减少了对于债券的配置。具体来看,2022年6月末,银行理财资产配置中债券资产占比67.9%,较年初略降0.5%;权益资产配比略降至3.2%,降幅较此前已明显收敛;且新发的银行理财中超过8%为基础投资资产中含有股票的产品。 考虑到银行理财的发行情况和市场变化,如果按照全年银行理财规模12.98%的增速以及3.2%的权益投资比例估算,则2022年银行理财为股票市场贡献的增量资金为1220亿元。展望2023年,随着市场企稳回升,银行理财产品收益有望得到改善,带动银行理财规模稳中有升,保守假设全年规模增速为13%,权益投资比例提升至3.5%,则2023年银行理财为股市带来增量资金规模约1490亿元。 · 信托产品 经历了四年的调整,信托行业在功能和结构上已经发生深刻的变化,并且信托全行业的资产规模已经在2021年末实现止跌,意味着信托行业新业务增量和旧业务的压缩已经达到一个相对平衡的状态。2022年以来,信托全行业资产规模有所回升,上半年增加5600亿元。不过资金信托规模上半年先降后升,2022年9月末资金信托余额15万亿元,同比减少4.2%;资金信托中投资股票的比例为4.31%,较年初下降0.51%。据此估算,前三季度信托资金在股市进出基本持平。 展望2023年,随着A股好转上行,综合目前信托行业现状,预计未来资金信托的规模有望止跌企稳,而投资股票的比例会有所提高。假设2023年同比增速回升至4%,投资股票的比例平均4.5%,则保守估计2023年信托带来增量资金为270亿元。 · 保险资金 2022年6月以来,保险公司保费收入增速已经转正,带动保险资金运用余额增速回升。截至2022年11月,保险资金运用余额24.8万亿元,同比增速8.96%;较年初增长了6.8%。其中投资股票和基金的比例12.84%,相比年初提升了0.14%。据此计算,前11个月保险资金对A股贡献增量资金为1460亿元。 展望2023年,预计随着疫情影响减弱,保费收入端会有所好转,在此情况下,保险资金运用余额预计保持温和增长;而考虑到股市有望企稳回升,保险投资股票和基金占比可能小幅提高。假设全年保险资金运用余额规模增速10%,以股票和基金投资比例平均12.5%计算,则2023年有望带来增量资金约2400亿元。 · 社会保障资金 不考虑股份划转的情况下,社保基金的资金来源主要包括彩票公益金分配和中央财政预算拨款。2022年划拨给社保基金的彩票公益金为402亿元,中央财政预算拨款每年200亿元,考虑股权分红再投资,股票投资比例按照20%计算,则2022年社保基金增量资金165亿元。 基本养老保险基金方面,基本养老金委托投资快速推进。最新数据显示,所有省份均已启动基本养老保险基金委托投资,截止2022年9月末,基本养老保险委托合同规模1.6万亿元,假设其中年底之前这部分资金90%到账,投资比例20%,则保守估计全年增量资金规模310亿元。 截至2022年6月,全国企业年金实际运作金额为2.73万亿元,按照8%的股票投资比例计算,上半年贡献增量资金约150亿元。从历史数据看,一般一季度增量规模较高,考虑到企业年金规模扩张,保守估计2022年全年增量资金规模270亿元。 近几年职业2022年规模增长加快,规模增速经历了先升后降的过程,2021年底职业年金规模1.79万亿,如果按照2022年增速15%计算,假设职业年金投资股票比例与企业年金相当,则年度增量资金约215亿元。 综合以上各类保障类资金,2022年社会保障类资金贡献增量资金约960亿元。 展望2023年,以上各类养老金大概能够维持年均900多亿相对稳定的增量贡献。而边际变化可能主要来自个人养老金的落地实施带来的增量。 2022年11月4日,多部门密集出台4项个人养老金政策,标志着个人养老金制度正式落地实施,近期各家券商、基金、银行也积极进行各类产品平台相关测试。个人养老金享受一定政策优惠。一方面,在缴费环节,个人向个人养老金资金账户的缴费,按照12000元/年的限额标准,在综合所得或经营所得中据实扣除。另一方面,多家基金公司表示,对旗下符合要求的养老目标基金增设Y类份额,并修改基金合同和托管协议中对应的条件,Y类基金份额是仅面向个人养老金,根据相关规定可通过个人养老金资金账户申购的一类基金份额,且对Y份额管理费实行五折优惠。 根据目前政策安排,国内个人养老金将主要通过投资各类养老金融产品而间接投资于股票市场,养老金投资注重投资的稳健长期性。个人养老金的落地实施,将为养老目标基金、养老理财等养老金融产品带来战略性发展机遇,并为股市带来中长期增量资金。 通过对基本养老保险在职人数增速、缴费上限调整比例、个人养老金参与率等条件做出基本假设,预计2022-2023年个人年度累计缴费上限规模可能达到1290亿元,如果按照初期5%比例投资股票,则为股市带来增量资金规模上限约65亿元。 综合养老金三支柱,预计2023年可以带来增量资金规模合计约1020亿元。 · 境外资金 2022年受美联储加息缩表的影响,外围流动性环境收紧,外资呈现出较大波动,不过年末随着人民币升值和美联储加息放缓,北上资金加速回流,全年累计净流入900亿元。外资持股占比在年内整体下滑,截止2022年9月末,外资持股占A股流通市值的比例降至4.95%,较年初下降0.47%。北上资金持股占比在三季度进一步下滑5%以下。 展望未来,随着美联储加息逐渐步入尾声,美债收益率回落,中美利差有望重回扩大。且随着美国衰退概率增大,只要不出现全球性的政治或者金融风险事件,预计美元指数将在2023年高位回落。外围流动性环境改善叠加人民币贬值压力缓解甚至进入升值周期,外资将继续回流A股。另外,进一步扩大股票互联互通标的范围的相关调整已经进入准备阶段,年内有望落地,届时将成为引导外资流入A股的另一驱动因素。 综合以上两个因素考虑,如果按照外资持A股流通市值占比回升至2022年初的水平,则保守估计带来增量资金约3280亿元。 · 融资资金 2022年内融资资金累计净流出2675亿元,年末融资余额占A股流通市值的比例约2.28%。融资资金整体属于顺势资金,其资金流向主要取决于市场表现。展望2023年,假设A股能够走出结构牛行情,2023年股票市场企稳回升,参考历史,融资余额占A股流通市值的比例平均为2.4%左右,据此估算,则2023年融资资金有望净流入2790亿元。 · 股票回购 2022年上市公司回购持续发力,2022年累计回购规模约1031亿元。近几年上市公司回购实施规模的高点一般滞后于回购预案高点1-2个月,2022年上市公司公布预案的计划回购上限规模达到2265亿元。展望2023年,参考近几年回购规模,且考虑到近几年回购已经成为一种常态,保守估计2023年回购规模仍有可能达到近1000亿元。 3. 资金需求端 · IPO 2022年疫情拖慢了IPO进度并导致市场主体融资需求转弱,以及在上半年新股出现大面积破发后发行人持观望态度。以发行日期为参考,2022年累计共有400家公司进行A股IPO发行,对应融资规模5222亿元,低于2021年的6000多亿元。其中主板、创业板、科创板、北交所分别IPO规模863亿元、1763亿元、2437亿元、174亿元。由此来看,北交所发行规模整体仍较低,短期对市场的边际影响相对有限。 展望2023年,IPO全面注册制有望落地实施,加上疫情影响减弱,预计全年IPO规模会有所回升。2022年北交所IPO数目44家,在加强国内供应链安全、支持专精特新发展背景下,预计2023年北交所IPO有望提速,如果按照月均25亿元规模计算,则全年北交所IPO规模为300亿元。其他板块而言,其他板块IPO按照月均450亿元计算,两者合计全年IPO约为5700亿元。 · 再融资 2022年上市公司定增实施规模整体仍比较高,全年定增融资规模合计为7490亿元,其中货币认购定增规模5866亿元,较2021年的6769亿元有所下降。从定增预案来看,2022年发布的定增预案计划募资规模并不低,对应规模9117亿元较2021年定增预案规模9600亿元略下降。从历史来看,定增项目实施周期一般较长,当年的实施规模往往受到前期定增预案规模的影响,由此预计2023年定增规模可能略有下降。如果按照货币认购定增规模月均450亿元估算,则2023年定增规模5400亿元。 此外,配股和优先股发行也会构成市场的资金需求。2022年配股实施募资规模634亿元;无优先股发行。展望2023年,目前已经处于股东大会通过状态的的配股项目预计募资规模890亿元,假设其中80%能够在年内实施,则配股融资规模为700亿元。 ·限售解禁与重要股东减持 2022年市场赚钱效应较差,在此环境下重要股东减持动力减弱,下半年减持规模有所扩大,全年重要股东累计净减持规模约4142亿元,相比2021年全年净减持5116亿元有所放缓。2022年解禁规模为4.6万亿元,以当前价格计算,2023年解禁规模为4.3万亿元,有所下滑。 从历史数据来看,重要股东减持规模与A股走势存在高度相关性。减持规模6个月滚动平均规模与万得全A的相关系数高达0.7,部分阶段减持的拐点相比A 股的拐点存在一定时滞。另外重要股东减持规模与A股限售解禁规模高度相关,相关系数达到0.79。展望2023年,解禁规模下降有助于减持规模下降,但另一方面,股市好转也会增大股东减持动力,且部分2022年积压的减持需求可能在2023年释放,因此,综合考虑两个因素,保守估计净减持规模为3500亿元。 ·其他(手续费、印花税、融资利息) 2022年A股成交总额214.4万亿元,如果按照经纪业务平均佣金费率0.3‰、印花税率1‰计算,则佣金费和印花税为2787亿元。融资余额平均约1.5万亿元,按照融资利率平均8%计算,则年内融资利息为1218亿元。展望2023年,预计股市成交额会有所回升,假设成交额平均提高10%,则佣金费和印花税约3050亿元。平均融资余额根据前文的测算大约为1.6万亿,对应融资利息为1280亿元。 05 总结 疫情三年以来国内货币政策随着宏观经济环境变化经历了三阶段的精细化调整,2023年货币政策定调“精准有力”,政策节奏上或从相对宽松到逐渐中性。从中央经济工作会议定调的表观文字来看,预计2023年的流动性环境介于2020年和2021年。外需下行叠加地产投资和销售仍在继续寻底,经济下行压力下,一季度货币政策大概率会保持相对宽松。而在社融明显改善或者经济企稳之后,政策力度可能减弱,市场的流动性也大概率逐渐回归中性。 货币政策的三个关注点:1)防范化解市场风险背景下,货币政策需要提供一定支持但不宜过度宽松。2)疫情冲击过后消费场景的恢复叠加居民高储蓄,被长期压制的消费需求或集中释放,且过去一段时间我国M2处于相对高位具有滞后效应,关注通胀回升的潜在可能及对货币政策的边际影响。3)政策工具方面,人民币加权平均贷款利率已创下2008年以来的历史新低,总量工具空间或有限,而传导链条短、更有针对性的结构性货币政策工具可能大有可为。 海外流动性拐点,美元指数和美债收益率“双降”有利于A股和港股表现,且成长风格往往受益。展望2023年,随着美联储加息周期逐渐进入尾声,以及美国经济衰退预期逐渐强化,两因素叠加有望强化美元指数和美债收益率的下行趋势,这样的环境下A股和港股上涨概率较大,且成长风格相对占优,如信息技术、医疗保健、日常消费等。 2023年股市微观流动性的几个边际变化: 1)居民超额储蓄释放叠加市场好转,基金发行有望回暖。2022年居民储蓄高增,未来随着市场好转,部分居民储蓄将转化为股票和基金投资,带动基金发行回暖。但扭亏阻力位的存在意味着部分基民在“回本”之后会减仓或者赎回产品,导致存量基金的赎回增加。预计2023年公募基金整体贡献净增量扩大。 2)海外流动性环境改善,人民币升值,外资将明显回流。 3)全面注册制有望落地实施,IPO规模或继续扩张。 股市流动性展望:资金供需好转,股市供需转净流入。资金供给端,2023年随着市场企稳,公募基金发行有望回暖不过老基金赎回或相应增大;私募基金当前仓位处于历史高位,加仓空间有限,但私募规模有望企稳回升带来一定增量资金;保险机构仓位处于历史低位,且随着保费收入好转有望带来增量资金;美债收益率和美元指数双降将引导外资回流。资金需求端,全面注册制有望落地带动IPO规模继续扩张;再融资规模整体保持较高水平;解禁规模下降可能带动净减持规模有所收窄。综合供需测算结果显示,2023年A股资金净流入规模可能超千亿。
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