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两大现象预示ChatGPT概念炒作或步入尾声！
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新的方向选择。　　　　近几日沪指、上证50指数持续缩量，而中证1000指数的成交量并未出现明显萎缩。这表示从权重股中撤离，在集中火力炒中小盘股。　　　　近期ChatGPT概念股持续活跃，也带动了整个人工智能、大数据等板块。虽然目前只是概念炒作，但其影响力还是很大的。从其中的个股来看，拓尔思连续两日冲高回落，今天盘中涨7％，最终跌4％，这是一个出现分化的信号，可能预示概念炒作难以持久。龙头汉王科技此前连续6个一字板，今日涨停开盘后，早盘开板并放出巨量，换手率高达31％。这应是有资金开始减仓。当前大盘来到反弹高位，ChatGPT概念有些生不逢时，预计该股难以成为翻几倍的大妖股，本周有可能会开板并见到阶段性高点。　　大盘短线或仍将震荡，可能还有小幅上冲空间，但确定性不好，后面大概率还会再度下探。　　31％。这应是有资金开始减仓。当前大盘来到反弹高位，ChatGPT概念有些生不逢时，预计该股难以成为翻几倍的大妖股，本周有可能会开板并见到阶段性高点。　　大盘短线或仍将震荡，可能还有小幅上冲空间，但确定性不好，后面大概率还会再度下探。（公号“黑嘴终结者”）
金融界2023-02-07
摩根士丹利华鑫基金周观察：节后经济复苏值得期待维持看好高景气成长和顺周期两大方向
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92％，沪深300指数下跌0.95％，上证50指数则下跌2.19％。行业方面，汽车、计算机、军工、传媒等行业大幅上涨，社服、金融、家电等行业下跌。北向资金维持净买入状态，上周合计净买入342亿元，但是上周五出现今年以来首次较大净卖出。　　周末美国劳工部公布了1月份非农数据，1月新增非农就业人数51.7万人，而预计仅为20万人左右，前值为26.3万人。1月失业率降至3.4％，前值3.5％，创近几十年以来的新低。美国就业数据如此之强在于服务业供需非常紧张，自去年以来美国岗位缺口保持在1000多万的水平，这意味着只要劳动参与率提升，新增就业就可以大幅提升。美国非农数据公布后，美股震荡幅度加大，美联储5月份加息预期大幅升温，这将带来全球利率水平的继续上移和美元指数的反弹，从而导致北向资金流出的压力和市场情绪降温。　　上周A股市场的特点是蓝筹股大幅回调，成长方向较为活跃；究其原因，主要是节后市场对经济复苏产生分歧，开始在经济复苏板块上兑现。由于1月份仅是一些服务型消费显著恢复，而商品消费仍表现低迷，这导致部分投资者开始怀疑经济复苏的强度。但我们认为经济复苏仍然是较为确定的，随着元宵节过后各地全面返工、开工，经济数据将更加值得期待，商品消费数据有望逐月改善。　　市场短期的震荡为我们带来了更好的布局机会，我们维持对高景气成长方向和顺周期两大方向的看好。我们尤其看好高景气成长方向，包括数字经济、新能源、高端装备、新材料等，这些领域存在大量的具备较强的技术优势、国产化率和市场渗透率能够快速提升的优质公司。　　2023年权益市场展望　　大摩资源优选混合基金经理徐达：2023年开年以来，海外方面，美联储如期放缓加息，科技蓝筹普遍业绩较好，不乏超预期，美股震荡走高，带动外盘企稳回升；国内方面，市场迎来了疫情管控完全放松后的第一个春节，从出行和消费数据来看，恢复速度较快，部分领域一举超越2019年水平，符合市场预期，经济复苏预期因而有所加强，人民币汇率也有所修复。内外多重利好因素加持之下，市场风险偏好明显提升，虽然投资者对于复苏力度依然有分歧，但做多意愿整体较强。最终上证综指收涨超5％，深证综指收涨逾9％。结构上看，小盘股大幅跑赢，市场风格逐渐明晰，主题投资活跃。成交量方面，日均成交额放大至近万亿，相比节前确实明显放量，但绝对值依然不高。　　涨幅前三位的中信一级行业为计算机、汽车、有色。其余表现较好的板块包括通信、电子、机械等。风险偏好有所提升，以TMT为代表的成长板块普涨。行业后三位为旅游、商贸、地产。较差的板块包括银行、交运、电力等。经济复苏预期强化，市场开始担忧稳增长政策持续性，对于大金融板块影响负面，同时传统的防御性板块也大幅跑输，诸如电力等。　　展望2023年，我们对于市场保持谨慎乐观。从基本面来看，虽然外需趋弱，但内需随着疫情防控松绑有望在后半年出现大幅回升，叠加稳增长政策力度不断加大，经济增速超越2022年还是有一定可能性。资金面看，虽然部分投资者担心国内流动性边际收紧，但我们认为从复苏程度来看言之尚早，宽松的货币环境将继续支撑权益市场估值。　　短期来看，虽然年初以来外资高歌猛进，蓝筹的估值修复可能已经趋于尾声，后续需观察经济数据的实际修复，但内有政策托体，外有加息放缓，我们认为市场虽然有一定的兑现压力，但大幅调整的风险较小，结构性机会可期。
金融界2023-02-07
一边吃高息、一边享受升值：此刻买入美元可“一箭双雕”！
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　　周一各股指全线下挫，上证50、创业板指均跌超1％，大盘至少短线顶部已经初步确立。　　　　在美股下跌以及“飞艇事件”的利空压制下，A股周一下跌符合预期。从富时A50指数期货来看，头肩顶的颈线位已经大幅下破，至少短期顶部已经确立。短线可能会有震荡或反弹，但这里难以直接向上，后市很可能会回落至去年年底的震荡平台处。当前以ChatGPT为首的题材股依然活跃，中证1000指数表现相对较强，后市关注强势题材何时熄火。　　上周五美国非农数据远超预期，美元走强，美股回落。美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，预期18.5万人，前值22.3万人，该数据创下2022年7月以来最大增幅。美国1月失业率下滑至3.4％，预期3.6％，前值3.5％，触及53年低点。这表示美国就业市场依然强劲，美联储维持偏鹰派格局将更有底气，提前降息的预期大幅削弱。　　　　从美股来看，上周冲高回落后下跌，截至发文再度下跌。从标普指数来，前高突破后再度回落，目前看尚未突破成功。如果后市持续下挫，那么就是突破失败，本轮反弹有望就此结束。　　　　从美元指数日线来看，上个月持续震荡后一度中阴破位，但此后探底回升并以中阳向上突破。现在看此前的下跌是最后一跌，是向下的假突破，美元这里完成中期筑底的可能性非常大。接下来，至少会有周线级别的反弹。　　接下来，美元指数也不排除会出现月线级别的上涨，再度冲击去年9月114.78高点。美元这波回落主要是因为市场预期美联储会放缓加息，同时也有加息周期完成后会提前降息的预期。而此刻，前者以及兑现；而从后者来看，就目前而言，市场显然是对此过于乐观了。　　目前美国的CPI还维持在6％上方，虽然呈现逐步回落的趋势，但距离美联储2％的目标还很远。虽然美联储加息接近尾声，但还是会维持高利率水平一段时间。如果提前转向就会前功尽弃，通胀会卷土重来。而当前，美国还是需要全球资金流入美国，以支撑其经济运转，因此还需要维系强势美元。还有一个刺激美元走强的因素，那就是全球经济衰退。如果金融危机爆发，资产价格持续下跌，将是现金为王的时期，全球资金会倾向于买入美元避险。只有当美国经济出现很严重的衰退是，美联储才会考虑重启降息周期。在出现这种预期的时候，美元将结束反弹开启长期跌势。　　基于美元将有大级别反弹的判断，投资者可以买入一些美元，同时可以将之存入银行或购买美元相关理财产品。这样可以一边享受升值，一边享受超过4％的年利率，堪称一箭双雕。不过需要注意的是，由于长期来看，美元的大趋势是贬值，因此有兴趣的话少量买入尝试即可，并且持有的时间不宜过长，未来数周或数月后注意择机跑路。（公号‘黑嘴终结者’）
金融界2023-02-06
全球股市的反向指标这次真的要见底了！
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　　周一各股指全线下挫，上证50、创业板指均跌超1％，大盘至少短线顶部已经初步确立。　　上周五美国非农数据远超预期，美元走强，美股回落。美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，预期18.5万人，前值22.3万人，该数据创下2022年7月以来最大增幅。美国1月失业率下滑至3.4％，预期3.6％，前值3.5％，触及53年低点。这表示美国就业市场依然强劲，美联储维持偏鹰派格局将更有底气，提前降息的预期大幅削弱。　　　　此前一直认为美元指数在筑底，虽然美联储加息后再度下跌，但此后探底回升，非农后向上突破。美元在这里见中期底部的可能性进一步增大，短线震荡后如果再出中长阳则底部正式确立，至少也会有周线级别的反弹。　　　　从美股来看，上周冲高回落后下跌，截至发文再度下跌。从标普指数来，前高突破后再度回落，目前看尚未突破成功。如果后市持续下挫，那么就是突破失败，本轮反弹有望就此结束。　　　　在美股下跌以及“飞艇事件”的利空压制下，A股周一下跌符合预期。从富时A50指数期货来看，头肩顶的颈线位已经大幅下破，至少短期顶部已经确立。短线可能会有震荡或反弹，但这里难以直接向上，后市很可能会回落至去年年底的震荡平台处。当前以ChatGPT为首的题材股依然活跃，中证1000指数表现相对较强，后市关注强势题材何时熄火。（公号“黑嘴终结者”）
金融界2023-02-06
诺安基金一周观察：压制金价上涨因素逐步减少积极关注对黄金配置机会
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6％；上证指数、创业板指、沪深300和上证50分别下跌0.04％、0.23％、0.95％和2.19％。北上资金净流入341.79亿元，连续12周净流入。中信一级行业分类中，汽车行业上涨5.79％，或因特斯拉引发降价潮，市场预期降价效应于2-3月逐步转化为订单，需求边际明显改善。计算机在政策的持续推动下上涨4.88％。在国产C919飞机商用临近的背景下，国防军工板块在航空航天子版块的带动下上涨4.09％。煤炭板块下跌1.31％，或因国内外能源价格有所调整。建材、房地产、家电和银行等板块分别下跌0.01％、0.92％、2.01％和2.59％，或因地产行业数据边际改善不及市场预期。　　重点关注：1）国产替代和自主可控主题，关注信创、产业供应链安全。2）消费等内需修复的结构性机会。3）国有上市公司估值修复机会。　　后续跟踪：1）疫情影响消退下的地产、基建、消费数据，2）美国经济数据和全球衰退预期，3）俄乌局势变化。　　诺安债市观察：短期仍将维持震荡　　上周债市收益率小幅震荡，春节后现金回流，跨1月底后货币市场转松，DR007回到1.9％附近，股份制银行3m期限同业存单发行利率维持在2.35％附近，整体货币市场维持相对宽松格局，央行公开市场仍有大量到期，留意央行投放节奏和力度。利率债方面，短中长各期限均出现2-3bp的小幅下行。信用债方面，收益率维持震荡。　　中国1月官方制造业PMI为50.1,3个月后重新回到扩张区间且单月扩张幅度为历史上最大之一；非制造业PMI大幅上行至54.4％，单月环比回升幅度为有记录以来最大（除2020年3月以外）。经济回暖后内需快速回升叠加外需企稳，制造业及非制造业消费活动景气度均大幅上行。　　当前国内经济进入复苏通道，地产政策和防疫政策调整后，市场对增长的正向预期明显增强。美联储2月加息25bp符合市场预期，海外市场处于基本面和通胀下行，加息接近结束的过程中。站在当前时间点，后续经济恢复的持续性和高度有待进一步观察，债券市场收益率预计震荡上行，但空间已经有所收窄，信用债性价比好于利率债。　　海外观察：美联储认可通胀回落加息符合预期，但非农大超预期　　上周欧美股市维持上涨，美股标普500指数上涨1.62％、纳斯达克指数上涨3.31％，两指数年初至今分别上涨7.73％和14.72％；欧洲股市也延续年初至今的上行趋势，泛欧STOXX600指数上涨1.62％，德国DAX指数上涨2.06％，法国CAC40指数上涨1.93％，英国富时100指数上涨1.76％。亚太市场中，中国A股上涨0.92％，恒生指数下跌4.5％；日本日经225指数上涨0.46％。债市方面，美国十年期国债收益率小幅上行1bp至3.53％，期间一度回落至3.39％；欧洲多数国家国债收益率下行。大宗商品价格多数下跌，原油、汽油、天然气等价格跌幅靠前；其次黄金、白银等贵金属价格以及铜等工业金属价格跌幅相对较小，小麦、大豆等农业类产品价格上涨。汇率方面，美元指数在周五美国就业数据公布后从101.59水平拉升至102.9959，欧元、日元兑美元等汇率也呈较大波动。　　上周公布了多项关键海外经济数据，多数好于预期，美联储加息符合预期，强劲的劳动力数据形成扰动。1月美国标普制造业PMI终值为46.9，高于预期和前值的46.8，服务业PMI终值为46.8，同样高于前值的46.6；但1月美国ISM制造业指数为47.4，略低于预期的48和前值的48.4。美联储在2月议息会议中加息25bp，使得联邦基金利率目标区间上行至4.5％-4.75％，符合市场预期。2月FOMC声明延续了美联储偏鹰派的态度，并且再次重申美联储会持续加息，直至利率达到足够限制性水平并且通胀确定性回落至2％目标水平。但会议声明的表述出现了微妙的调整，声明显示，未来加息的程度将基于货币政策收紧后对经济累积的影响、货币政策滞后性、以及经济和金融市场的情况。对比来看，2022年12月的声明中所用的表述是加息节奏将基于货币政策收紧后对经济累积的影响。此外2月会议显示委员会对价格回落较之前更有信心，鲍威尔也在新闻发布会开场声明及记者问答中，多次认可通胀数据的回落。FOMC会议声明以及鲍威尔在发布会中的表述显示，未来美联储紧缩的路径将是数据依赖的，即加息的次数将基于经济数据的走势。联储认可通胀回落的态度进一步刺激货币政策放松交易，议息会议后美股继续上涨。另外市场较为关注美国1月劳动力市场数据以验证美国通胀回落情况，1月份美国非农就业人数增加51.7万人，大幅超出市场预期的18.8万人和前值的26万人，而且失业率进一步下行至3.4％，较预期的3.6％更显强劲，平均时薪同比增长4.4％，高于预期的4.3％，环比增长0.3％，与预期持平，但前值从+0.3％上修至+0.4％。强劲的就业数据公布后美国加息预期再次升温，美元指数、金价、美债利率调整，股市微跌，反映出市场倾向认为强劲的劳动力市场数据会对扰动美联储货币政策的调整，但难改加息周期进入尾声、最终迈向降息的方向。　　欧央行将利率上调0.5个百分点至2.5％，并明确表示至少在下个月还有一次同等幅度的加息，重申将坚持与高通胀作斗争。英国央行则加息50bp ，将指标利率从3.5％提高到2008年以来高位4.0％，表示央行看到了高通胀率正在下降的初步迹象，但无法保证未来加息步伐会小于最近几次会议的50个基点。　　QDII基金短期观点：　　诺安油气能源基金：国际油价下跌，布伦特原油期货价格从上周的86.66美元每桶下跌7.75％至79.94美元/桶；WTI原油期货价格从79.68美元/桶下跌7.89％至73.39美元/桶；受油价下跌影响，标普能源股票指数本周亦下跌5.91％　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至1月27日当周美国原油产量维持在1220万桶/天，与六个月平均水平基本持平；需求方面，风暴天气影响逐步缓解，美国炼油厂利用率回升至85.70％，但仍低于风暴前的92％；库存方面，美国商业原油库存连续6周增加，最新库存为4.53亿桶；战略库存停止去库、较上周持平，目前为3.72亿桶，后续将进入补库阶段。　　上周三欧佩克联合监督委员会会议决定，由于需求前景的不确定性，维持2022年10月底的减产计划。船运数据显示，1月沙特原油出口环比大幅下降48万桶/日，是2022年4月以来的最低值。预计欧佩克未来仍将维持减产。　　我们认为俄乌战争的影响仍存，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格波动有所增加，上周最上行至1950美元/盎司以上，但美国超预期的劳动力数据后大幅回调至1864.97美元/盎司，上周表现为-3.27％。全球黄金ETF持有量减少，美国实际利率、美元指数回升，VIX指数继续走低。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨1.45％，跑赢发达市场股票指数。各类细分行业收涨，其中住宅、特种、酒店及娱乐涨幅领先。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾，近期REITs公司已陆续公布2022年四季度业绩，目前总体情况喜忧参半，办公类REITs盈利相对堪忧。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。
金融界2023-02-06
如何 “一键上车”信创、ChatGPT、AIGC？
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业板指跌0.85%报2580.11点，上证50指数跌1.32%，科创50指数涨0.21%。两市成交额有所萎缩，全日成交约9100亿元，北向资金风向转换，全日净卖出超40亿元，结束连续17个交易日净买入。来源：Wind 宏观经济方面，2022年12月底防控达峰（中疾控数据显示国内核酸检测阳性人数在12月22日达峰，在院患者数量在1月5日达峰，达峰后防控快速回落）后，下游需求有所回暖，全面反弹的PMI数据表明经济复苏迹象正在显现。分项来看，制造业PMI上行3.1个百分点至50.1%，重回荣枯线之上；服务业PMI上行14.6个百分点至54%，反弹幅度较大，反映出线下消费场景的逐步修复；建筑业上行2个百分点至56.4%。值得注意的是，1月因春节原因一般是生产淡季，今年又叠加了防控达峰后的恢复期，但1月制造业生产指数也反弹了5.2个百分点至49.8%，反映出生产和供需的快速修复，传递出预期好转的信号。政策层面，高质量发展的目标下，提振信心、释放经济内生增长潜力或是今年政策的主要发力点。从年后各地政府“新春第一会”来看，有13个省份在新春第一会或调研中提到了优化营商环境、支持民营经济、“两个毫不动摇”，其中上海、吉林、河北、福建更是召开了优化营商环境的专题会议或者企业家座谈会。基建或更多是对存量项目的一个推进，而地产端需要等待销售端的实际回暖。而无论是提振消费类政策还是扩大投资类政策，都将围绕和先进制造、产业升级有关的方向。根据天风证券研究所统计，上海在《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，提出了补贴新能源汽车、绿色智能家电等提振消费需求；湖南省要求“持续推动产业向中高端迈进，巩固提升工程机械、先进制造等传统优势产业领先地位，培育壮大新能源汽车、电子信息等新兴产业集群”；辽宁要求“全力抓好工业经济，坚决稳住装备制造、冶金、石化三大支柱产业，推动重点企业稳产增产，加快重大工业项目建设，持续优化产业结构”。因此从投资的角度看，宏观经济复苏、海外流动性趋于宽松的经济背景下，结合政策发力方向，当前可关注消费修复与成长两条投资主线。消费包括线下诊疗修复、长期受益于人口老龄化的医药行业，以及餐饮旅游等线下消费场景修复的影视、游戏、交运行业；需要注意的是，消费景气度刚进入扩张区间，长期向好但短期可能面临因筹码拥挤带来一定的调整风险。成长板块可关注信创、新能源及军工板块，但政策的利好落实到业绩兑现上需要一定时间，这期间或有波动。此外注册制加速落地+地产端政策利好，也可以关注金融证券板块。可回看《强预期、弱现实下的行业选择》。盘面上，信创产业链及数字经济再度领涨，其中软件ETF（515230）涨2.42%，计算机ETF（512720）涨1.85%。来源：Wind 消息面上，近期美国AI公司OpenAI推出订阅计划ChatGPT Plus，每月20美金。基于大语言模型的对话模型ChatGPT，可提供高质量的回答，并能实现创作、编程等复杂功能，备受市场关注。ChatGPT于2022年11月30日发布后，上市五天后用户数量突破100万人。本次ChatGPT试点订阅付费，标志着AIGC开启商业变现；此外微软官宣对Open AI追加第三轮投资，进一步引发市场对AIGC的价值关注。 ALGC概念（AI Generated Content，指利用人工智能技术来生成内容）2022年起受到关注，事实上近年来国内外巨头已经开始纷纷投入。2018年OpenAI和谷歌分别发布GPT和Bert，随后亚马逊、微软、英伟达、智源人工智能研究院、阿里、百度、华为、浪潮等国内外科技巨头纷纷展开大模型研究和探索，并推出自研大模型。2023年1月，微软宣布将对OpenAI进行为期数年，价值数以十亿计美元的投资，并且计划将ChatGPT产品集中整合到自身所有产品。本次ALGC商业化的加速落地，或进一步拓宽人工智能的新应用市场。人工智能技术突破的本质是提升泛用性，从而可以在更多场景或产品上应用。商业应用的角度看，当下帮助企业降本增效的To B业务仍是主要商业模式，细分行业上可关注中上游具备自研AI处理器的企业、具有AIGC模型及相关泛AI技术的企业（计算机、软件等）+下游拥有AIGC应用场景企业（传媒、信息处理等）。此外，全面注册制的加速推广对信创板块也构成一定利好。我们在前两天为大家解读了全面注册制主要内容及对资本市场可能带来的影响，在信息化办公愈发普及的2月3日，不难理解它的落地有望持续拉动金融IT软件、办公软件等的更新换代需求。根据西南证券研究所统计，注册制主要涉及证券公司和资管的经纪业务系统、投资者终端交易系统、资产管理业务系统、自营业务、风控合规、投行业务等40余套系统的新建、升级与改造。共有140家证券公司需要新建信息系统、改造风控系统来满足主板注册制要求；216家资管需要进行投资交易等业务系统改造。海外流动性趋于宽松的背景下，感兴趣的小伙伴可继续关注数字经济及信创产业链的投资机会，关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）的投资机会，但要警惕短期上升较快、业绩兑现不及预期带来的调整波动风险。详见(《梁杏：政策强力支撑下信创产业未来可期》) 虽然2月3日开盘之后市场整体大幅度下探，但是游戏板块开盘逆市取得亮眼涨幅，游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）早盘逆市上涨，上午涨幅一度均突破1%。虽然盘中随着大盘大幅下探，涨幅有所回落，尾盘仍反弹分别收涨0.92%和0.78%。来源：Wind 游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）2023年以来涨幅显著。春节假期结束之后，第一周涨幅累计接近5%，游戏行业复苏势头或已初显。复盘2019-2020年，第一轮版号暂停与重启周期中，2019、2020年国内移动游戏增速分别达到13%、33%，以三七互娱、吉比特为代表的上市公司迎来了基本面与估值的戴维斯双击；基本面上来看得益于如下因素：首先版号重启后的新品供应特别是以《和平精英》、《原神》为代表的爆款产品带动行业重拾较高增速，其次抖音商业化释放国内市场买量红利，还有就是出海提供增量蓝海市场，也就是说版号重启后的总量控制以及用户红利减退，带动游戏行业进入高质量发展阶段。2021年以来，在游戏版号暂停、互联网及内容监管趋严以及用户红利降低的背景下，游戏行业迎来了持续两年的寒冬：8个季度中有6个季度国内移动游戏收入同比下滑，2022年全年更是同比下降14.4%。展望2023年游戏行业，基本面上：版号重启、监管趋势转变之下，新游上线有望驱动国内游戏市场在低基数下逐步回暖，同时依托国内游戏公司在研发与运营上的显著优势，出海市场依然有持续向上空间，而TikTok的商业化有望复制国内路径、加速海外市场流量运营红利释放。中长期来看，以VR/AR、AIGC、元宇宙、WEB3等为代表的新科技、新模式渐行渐近，游戏作为最佳的内容承载主体之一，估值乃至基本面具备超预期修复的可能。感兴趣的小伙伴可以通过配置游戏ETF（516010）和游戏沪港深ETF（517500）把握2023年消费信心逐步提振复苏的背景下游戏行业反弹的投资机会，VR/AR、AIGC、元宇宙、WEB3等为代表的新科技如有新的变更机会，游戏行业或将更进一步收益。不过仍然需要警惕国内游戏版号监管态度的转折和游戏出海逻辑受海外监管的力度调整的风险。详见(《黄岳：政策暖风持续，游戏行业有望迎来戴维斯双击？》) （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-06
天风证券：市场短期仍有休整可能，建议在休整中提升仓位
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1.48％，沪深300下跌0.95％，上证50下跌2.19％；本周中信一级行业中，汽车和计算机涨幅最大，汽车上涨5.79％；消费者服务和银行表现最差，消费者服务下跌4.18％。本周成交活跃度上，汽车和钢铁板块资金流入明显。　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离开始拉大，最新数据显示20日线收于5048点，120日线收于4953点，短期均线开始位于长线均线之上，两线距离由上周的-0.14％变化至1.92％，绝对距离小于3％，市场继续处于震荡格局。　　市场进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观层面，下周进入国内金融数据的发布窗口，叠加美元指数的大幅反弹，对市场风险偏好不利；技术面上，我们之前提示的万亿成交同时滞涨的信号出现将引发市场的短期休整，目前看开始逐步兑现；展望中期行情，市场在稳增长和美国加息放缓的大背景下，有望继续震荡上行。整体而言，结合短期技术面、宏观场景，市场短期仍有休整可能，但考虑中期的上行判断，建议在休整中提升仓位。　　配置方向上，我们的行业配置模型继续推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在金融地产链和TMT和医药相关板块，但从反转预期角度看，金融地产链和TMT（数字经济）存在改善预期，特别是TMT中人工智能板块正在迎来强风口。因此，金融地产以及数字经济等值得关注。基金产品可重点关注TMT ETF（512220）和科创ETF（588050）。　　从估值指标来看，wind全A指数PE位于30分位点附近，属于偏低水平，PB位于20分位点以内，属于偏低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60％。　　　　　　择时体系信号显示，均线距离由上周的-0.14％变化至1.92％，绝对距离小于3％，市场继续处于震荡格局。市场进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观层面，下周进入国内金融数据的发布窗口，叠加美元指数的大幅反弹，对市场风险偏好不利；技术面上，我们之前提示的万亿成交同时滞涨的信号出现将引发市场的短期休整，目前看开始逐步兑现；展望中期行情，市场在稳增长和美国加息放缓的大背景下，有望继续震荡上行。整体而言，结合短期技术面、宏观场景，市场短期仍有休整可能，但考虑中期的上行判断，建议在休整中提升仓位。我们的行业配置模型继续推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在金融地产链和TMT和医药相关板块，但从反转预期角度看，金融地产和TMT（数字经济）存在改善预期，特别是TMT中人工智能板块正在迎来强风口。因此，金融地产链以及数字经济等值得关注。基金产品可重点关注TMT ETF（512220）和科创ETF（588050）。
金融界2023-02-06
十大券商策略：A股有望迎来“躁动反攻”行情的高潮软硬成长有望占优
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产销售真空期，联储结束加息的预期波折，上证50进入行情第二阶段，趋于徘徊震荡，再进攻需等待利率上破3.1％的信号。随着业绩预告和整体市场情绪回升，类似2019年2月，成长板块将接棒上证50，上演二月红行情。结构上，软硬成长兼顾：软成长看计算机，包括受益于资本市场改革的金融IT、自主可控的信创、数据平台运营商等；硬成长看高端制造，包括宽信用和顺周期复苏下的检测、机床、工业机器人和核心零部件（刀具、减速机等），高景气和技术变革的光伏设备（HJT、钙钛矿设备）等。另外，上证50关注受益全面注册制的券商，受益基建投资和地产竣工回暖的水泥和玻璃。上证50进攻三阶段，进入第二阶段“等待数据兑现期”，后续观察10年国债利率上破3.1％的进攻信号。我们在2月月报《上证50进攻三阶段》中提出：1）预期段，利率向2.9％修复，上证50反弹最猛烈。2）兑现段，利率2.9-3.1％徘徊，等待经济数据验证、上证50震荡，正如当下市场。3）爆发段，利率上破3.1％将是上证50下波行情的做多信号。参考20.5-21.2，市场风格可能呈现“大盘价值->；大盘成长->；小盘成长”轮动顺序，成长有望接棒二月红行情。　　粤开策略：A股开启全面注册制2.0时代，聚焦券商、战略新兴、专精特新三条主线　　于资本市场而言，全面注册制改革有望提振市场风险偏好，为A股春季躁动行情再添一把火。基本面上，随着疫情防控转入新阶段，生产生活秩序逐步恢复，我国经济景气水平明显回升，1月PMI再次回到或张区间。资金面上，开年以来北上资金加速回流，今年已累计净买入接近1500亿元，成为市场重要的引领资金。从统计规律来看，春节过后A股整体上涨概率较大，过去十年春节过后主要宽基指数月度上涨概率超过70％，创业板平均涨幅较大。在当前内外多重因素共振之下，全面注册制将进一步提振市场风险偏好，2月A股有望继续演绎“春季躁动”行情。聚焦券商、战略新兴产业、专精特新三条主线。　　中信建投：市场情绪指数飙升，复苏小牛启动　　1月投资者情绪快速飙升在市场情绪跟踪12月报中，我们指出与今年4月和10月的两次情绪探底相比，12月底的情绪探底的缩量特征更为明显，可以看出三次情绪探底，成交量萎缩的因素占比越来越大，价格下跌的因素占比越来越小，我们前期预判的“U型底部”正在走向右侧。后市有望迎来信心改善和情绪回暖。1月投资者情绪指数大幅回升，从12月底的9快速飙升至1月底近43的位置，单月上升幅度接近34，并已达到情绪指数的中位区间。　　国海策略：春节至两会期间的市场与主线　　今年节后市场窄幅调整是大势的延续而非兑现，经济短期难证伪、业绩空窗叠加政策发力预期下，仍可对两会前市场保持乐观。而市场主线风格的形成会先经历陪跑阶段，才脱颖而出，类比于价值板块在去年11月为“爬坑”，12月后超额收益显著扩大，成长板块于今年1月开始蓄势，2月有望实现“绽放”。行业配置方面，关注安全资产及高端制造两条主线。一是契合当下产业结构升级调整政策思路的计算机、通信、电子等安全资产有望跑赢市场，二是高景气延续的部分新能源链条相关的有色金属、化工新材料领域有望于本阶段取得超额收益。　　民生策略：通胀与流动回摆时刻或已到来　　中证1000的阶段性机会还会延续，未来一段时间或仍将跑赢沪深300，我们建议可以沿着本轮以来修复的主要大板块中的逻辑扩散进行布局，我们推荐：小金属、汽车、计算机主题和小食品。能源链条将在资源中占优：油运、油和煤炭；关注价值+国企产能价值重估：电信运营+石化+建筑；市场未来1月仍将关注基于房地产板块的左侧交易，而不是关注实际销售数据本身；在经历较长调整后，军工板块重新回到我们的推荐之中；我们2022年11月底部推荐的有色金属中铜、金基于宽松的交易或将告一段落，但基于美元购买力的最终走弱逻辑正在孕育。　　开源策略：A股未来有望迎来“躁动反攻”行情的高潮　　对A股维持乐观态度，未来有望迎来“躁动反攻”行情的高潮。主要基于：（1）国内经济有望走出“投资-需求”正向循环的复苏路径，尤其是春节黄金周消费兑现了“困境反转”逻辑，或增强投资者对于2023年国内经济复苏的信心；（2）国内市场实质流动性有望明显改善，美国货币紧缩掣肘影响偏中性，难以阻碍外资回流A股；（3）预计市场风险偏好有望阶梯式回升。市场风格方面，价值与成长均有望迎来上涨机会，但更看好成长风格上涨的弹性与持续性。　　西部策略：一致的预期与分歧的交易　　本周市场呈现高位震荡，外资流入节奏趋缓，而公募发行节奏保持平稳，场内高杠杆资金成为最为活跃的增量资金。对于外资而言，年后增持的新能源车和食品饮料板块的核心逻辑在于国内对于扩大内需的消费刺激政策预期，而对于两融资金而言，关注领域则更多集中在金融体系改革和安全领域，虽然两者偏好存在明显差异，但底层交易逻辑均是来自对经济与金融政策的预期。
金融界2023-02-05
沪指周线连阳遭终结，成交额5天3度破万亿，日均成交额9811.6亿元
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.61％，创业板指累计下跌0.23％，上证50指数则大跌2.19％。另外，北证50指数在周二单日怒涨近6％，本周累计上涨4.53％。　　　　量能方面，在外资的支撑下，两市成交显著放大，本周多个交易日成交额达万亿元规模，其中周一、周三、周四超1万亿，周二、周五超9000亿元。本周A股两市日均成交额为9811.6亿元，前一周为7392.114亿元。　　
金融界2023-02-05
一周透市：ChatGPT爆火，计算机板块扬眉兔气！全面注册制来了，证券板块剧震！外资疯狂买入后突踩“急刹”
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.61％，创业板指累计下跌0.23％，上证50指数则大跌2.19％。另外，北证50指数在周二单日怒涨近6％，本周累计上涨4.53％。　　量能方面，在外资的支撑下，两市成交显著放大，本周多个交易日成交额达万亿元规模，其中周一、周三、周四超1万亿，周二、周五超9000亿元。本周A股两市日均成交额为9811.6亿元，前一周为7392.114亿元。　　三、热点复盘　　全周维度来看，申万31个一级行业涨多跌少，汽车“马力十足”本周累计大涨7％，有色金属（+3.85％）、基础化工（+3.58％）、机械设备（+3.44％）、农林牧渔（+3.19％）涨幅也超过3％，计算机、钢铁、传媒、环保、电子、国防军工、石油石化、轻工制造、纺织服饰、电力设备涨幅超过2％；大金融表现低迷，银行下跌1.72％，非银金融下跌1.34％；商贸零售、医药生物、煤炭、美容护理等本周小幅下跌。　　在概念类指数中，AIGC（+15.6％）领涨，人脑工程（+12.91％）、虚拟数字人（+11.49％）、Web3.0（+11.25％）周涨幅同样超过10％，数据确权、ChatGPT、3D玻璃、机器视觉、NFT等概念板块涨幅超过9％，另外汽车一体化压铸、知识产权、元宇宙、国资云、托育服务、钛白粉、信创、光刻胶等板块亦有出色表现；免税（-4.8％）概念周跌近5％、CAR-T细胞疗法、CRO跌幅超过3％、参股期货、IPO受益、在线旅游、中字头等概念板块本周累计下跌逾2％，水产养殖、医疗美容、辅助生殖、超级品牌、白酒等板块跌幅超过1％。　　AI进入新阶段，ChatGPT的热度狂飙，再度挑逗起A股的“题材炒新”的激情，借着ChatGPT的热度，AIGC、人工智能、语音机器人等题材纷纷大热，同样也提振了科技股的整体热情，数字经济、信创、元宇宙相关题材明显升温。　　春节假期中，特斯拉消息不断，开年来股价也出现大幅反弹。另外国内汽车行业的利好消息也是源源不断，同时比亚迪1月的销量也给新能源车市场注入了更多动力。机构也对新能源车乃至赛道股抱以美好期待。天风证券近期发布研报指出，光伏、锂电、风电等新能源热门赛道的拥挤度经过大约4个月的消化后均已回落至安全区间，具备反弹动能。　　四、牛熊榜单　　ChatGPT的热潮下，计算机板块“春暖花开”，人工智能概念股赛为智能大涨近75％领跑，ChatGPT概念股海天瑞声、云从科技、初灵信息、汉王科技分别上涨71.03％、69.99％、62.63％、61.05％，人工智能概念的同为股份也暴涨61.1％；机器人概念股智能自控上涨60.96％；航空玻璃概念股耀皮玻璃涨近55％；中航电测拟购航空工业成飞100％股权，复牌连续两日“20CM”涨停，累计上涨44.05％。　　本周十大牛股（备：不含ST股及上市天数小于30天的股票）　　熊股方面，多家上市公司本周倒在了“业绩预告”上面。因公司预计2022年年度净利润亏损10亿元~16亿元，佳沃食品北周大得22.67％成为第一熊股；业绩预告不及市场预期，天马科技也跌超22％；三胎概念股金发拉比、期货板块热股弘业期货双双跌超15％；10大熊股的其余6个席位都由ST股承包，除了业绩预告之外，本周全面注册制推开的消息也对“垃圾股”、壳资源形成了打击。　　本周十大熊股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）　　五、千亿榜单　　截至周五收盘，A股共138家千亿市值公司，总数较前一周增加了4家，其中招商银行、中国人寿从万亿市值俱乐部跌回千亿榜单，宝丰能源、东方盛虹、福耀玻璃、潍柴动力、科大讯飞5家公司则因为股价上涨而进入本榜单，中国银河、分众传媒、新华保险股价下跌掉出本榜单。　　与前一周五收盘时比较，从增减市值来看，近两周的千亿市值公司中，比亚迪市值增长了725.75亿元居于首位，中国电信则增长256.22亿元位居第二，洛阳钼业、万华化学、长城汽车、科大讯飞、金山办公、立讯精密、牧原股份市值均增长了超100亿元，航发动力市值增加78.9亿元；中国人寿市值单周蒸发超732亿元，中国平安、招商银行、中国中免蒸发逾400亿元，美的集团、邮储银行市值蒸发超200亿元。　　千亿市值公司市值增长、蒸发TOP10 　　从市值增幅来看（即周涨跌幅），前五名分别科大讯飞、洛阳钼业、金山办公、比亚迪、航发动力；总市值降幅来看，前五名分别为南方航空、中国中免、新华保险、中国人寿、中国国航。　　当前总市值前五名的分别为招商银行（9911.4亿元）、中国人寿（9471.5亿元）、中国石油（9462.18亿元）、中国银行（9449.85亿元）、中国平安（9067亿元）。　　六、新股风向　　本周A股迎来了5只“新成员”。在首日表现中，主板三只新股均达到44％的涨幅限制，北交所两只新股则表现各异，田野股份收涨20.56％，乐创技术收涨0.63％盘中遭遇破发；截至目当前，上述五只个股较发行价有着不同程度的上涨，主板新股表现依旧出色。　　七、主力资金　　主力资金本周净流出1113.97亿元。　　行业维度来看，汽车行业最吸金，主力5日净流入8.9亿元，游戏板块净流入3.1亿元，农药兽药、玻璃玻纤、家用轻工也均获得了净流入。全面注册制利好落地，证券板块遭主力“兑现”，5日净流出规模达53.4亿元，酿酒行业也遭净流出超50亿元，互联网服务、半导体、光伏设备、化学制药净流出超40亿元；电网设备净流出32.6亿元，多元金融、旅游酒店、医疗器械、电池、电力行业、通信设备、中药等净流出规模靠前。　　个股方面，比亚迪大获追捧，5日净流入15.71亿元，江瀚新材净流入11.82亿元，洛阳钼业排在第三，净流入超5.5亿元，航发动力、金山办公、科大讯飞、安妮股份5日净流入超4亿元；贵州茅台5日净流出26.35亿元，东方财富净流出19.41亿元，中航产融净流出超17亿元，中国平安、中国中免净流出超15亿元。　　八、北向资金　　北向资金开年狂奔，自1月4日以来连续17个交易日净买入，成为近期行情的主要推动因素之一，本周前四个交易日，北向资金维持连续净流入，其中，在1月30日，当天净买入186亿元，规模进历史第六，但在周四早盘曾一度净流出，不过午后重回净流入态势，而在周五北向资金全天呈现净流出状态，停止连续17日加仓步伐。　　北向资金净流入情况叠加上证指数　　从市值维度看，北向资金持股市值近5日增幅靠前的行业为汽车服务、工程咨询服务、房地产服务、汽车整车、珠宝首饰；而仪器仪表、电源设备、非金属材料、农药兽药、塑料制品等持股市值则降幅居前。　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入宁德时代、隆基绿能、招商银行、贵州茅台、比亚迪、中国平安等金额较多，其中，宁德时代被净买入52.45亿元，隆基绿能、招商银行被净买入逾37亿元，贵州茅台、比亚迪、中国平安被净买入超20亿元。　　从净买入量看，北向资金净买入包钢股份1270.96万股，净买入京东方A 11566.36万股，净买入中国铝业7419.74万股，净买入分众传媒5580.63万股，净买入招商银行4462.7万股。　　北向资金一周净流入金额、净买入量前20个股　　从净卖出金额来看，本周北向资金净卖出通威股份规模居首，金额为8.7亿元，康龙化成被卖出逾7亿元，科大讯飞、长江电力、TCL中环、美的集团均被净卖出超4亿元，桂东电力、华仁药业、歌尔股份、中国联通等被净卖出超3亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出国电电力超6000万股，净卖出中国联通3607.34万股，净卖出农业银行3140.55万股，净卖出中色股份、中国人保超2000万股。　　北向资金一周净流出金额、净卖出量前10个股　　九、机构调研　　春节之后，机构调研马不停蹄，科创板上市公司备受关注。已披露相关调研信息的上市公司数量达到223家，重点集中在医药生物、机械设备、电子、计算机等行业。其中25家公司获得超100家机构调研，高测股份成为机构“宠儿”，合计有283家机构调研了该公司，同时，普源精电、接话特、温氏股份也同样获得超200家机构扎堆；兴森科技、微导纳米、骄成超声、朗新科技、科德数控、罗博特科等亦受追捧。　　本周调研机构超50家的上市公司
金融界2023-02-03

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