FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

李大霄：重大利好市场会有强烈反应！降低印花税是强力有效利好政策

，对应央企指数8.1pe0.89pb，上证50指数9.7pe1.24pb，沪深300指数11.4pe1.32pb，恒生指数8.6pe0.89pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3000左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应大蓝筹股估值低点或已经出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股还要非常谨慎，最低估最优质的蓝筹龙头股机会更高，购买股票也需要努力控制建仓成本，若将建仓成本控制在低位安全边际就较高。购入成本越低越安全，购入成本越高越危险，但绝大部分人控制成本能力还需要加强。而且还要购买好股票。随着投资端的改革加速推进，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、年金基金等长期资金入市会加速进行，一二级市场平衡有望实现，随着获利效应的出现，庞大的居民储蓄也将会逐渐进入股市。从经济基本面来看，一季度GDP增速为4.5%，二季度则回升至6.3%；7月国内PMI为49.3%，，已经2个月回升，宏观经济企稳回升形势乐观。一系列稳定经济政策陆续出台，包括民营经济31条、房地产政策调整、促进平台经济健康发展、积极的财政政策和稳健的货币政策、发改委“三个一批”等，加上后续政策和储备政策的共同作用下，宏观经济趋稳回升概率大增，助力A股蓝筹龙头股重心企稳回升。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，中国股市的未来可以期待。正可谓：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春！

证券之星2023-08-27

李大霄：利好消息目不暇接！估计明天A股港股会有明显反应

，对应央企指数8.1pe0.89pb，上证50指数9.7pe1.24pb，沪深300指数11.4pe1.32pb，恒生指数8.6pe0.89pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3000左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应大蓝筹股估值低点或已经出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股还要非常谨慎，最低估最优质的蓝筹龙头股机会更高，购买股票也需要努力控制建仓成本，若将建仓成本控制在低位安全边际就较高。购入成本越低越安全，购入成本越高越危险，但绝大部分人控制成本能力还需要加强。而且还要购买好股票。随着交易端，融资端，特别是投资端的改革加速推进，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、年金基金等长期资金入市会加速进行，一二级市场平衡有望实现，随着获利效应的出现，庞大的居民储蓄也将会逐渐进入股市。从经济基本面来看，一季度GDP增速为4.5%，二季度则回升至6.3%；7月国内PMI为49.3%，，已经2个月回升，宏观经济企稳回升形势乐观。一系列稳定经济政策陆续出台，包括民营经济31条、房地产政策调整（此次政策中申明房地产上市公司再融资不受破发破净亏损限制）、促进平台经济健康发展、积极的财政政策和稳健的货币政策、发改委“三个一批”等，加上后续政策和储备政策的共同作用下，宏观经济趋稳回升概率大增，助力A股蓝筹龙头股重心企稳回升。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，中国股市的未来可以期待。正可谓：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。

金融界2023-08-27

李大霄：重大利好！降低印花税是强力有效利好政策在一系列政策配合之下中国股市稳定终将实现

，对应央企指数8.1pe0.89pb，上证50指数9.7pe1.24pb，沪深300指数11.4pe1.32pb，恒生指数8.6pe0.89pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3000左右的优秀的大蓝筹股龙头股的估值水平足够吸引。对应大蓝筹股估值低点或已经出现，特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，股债差还在历史高位区，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的大蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股还要非常谨慎，最低估最优质的蓝筹龙头股机会更高，购买股票也需要努力控制建仓成本，若将建仓成本控制在低位安全边际就较高。购入成本越低越安全，购入成本越高越危险，但绝大部分人控制成本能力还需要加强。而且还要购买好股票。随着投资端的改革加速推进，养老金、险资、公募基金、私募基金、银行理财、年金基金等长期资金入市会加速进行，一二级市场平衡有望实现，随着获利效应的出现，庞大的居民储蓄也将会逐渐进入股市。从经济基本面来看，一季度GDP增速为4.5%，二季度则回升至6.3%；7月国内PMI为49.3%，，已经2个月回升，宏观经济企稳回升形势乐观。一系列稳定经济政策陆续出台，包括民营经济31条、房地产政策调整、促进平台经济健康发展、积极的财政政策和稳健的货币政策、发改委“三个一批”等，加上后续政策和储备政策的共同作用下，宏观经济趋稳回升概率大增，助力A股蓝筹龙头股重心企稳回升。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，中国股市的未来可以期待。正可谓：忽如一夜春风来，千树万树梨花开。

金融界2023-08-27

A股连跌3周，沪指创下年内新低，两市日均成交额约7509亿元

指跌3.14%，创业板指跌3.71%，上证50指数跌0.89%相对抗跌，沪深300指数跌1.98%，科创50指数同样跌近4%。本周A股量能依旧不济，周一成交额系近一个月的低点，周二在V形反弹的行情中量能扩大至8000亿元之上，不过随后再度回落至7000亿元上方。本周A股两市日均成交额约7509.16亿元，前一周该数据报7274.37亿元。方正证券分析称，由于大盘连续回落，技术上出现超卖现象，尤其是多个主要宽基指数也发出了技术反弹要求，短线大盘继续回落的空间有限，3050点附近对大盘构筑了短线支撑，盘中再度反复后，有望走出反弹走势，但3150点附近具有较大的平台压力，大盘反弹的空间有限，能否企稳关键看大盘能否站在5日及10日线之上，5日线能否与10日线形成金叉，以及量能能否得到有效释放，预计下周大盘有望震荡筑底，短线上下空间或有限。

金融界2023-08-27

A股连喊四次“老乡别走” ！下一次再喊可以多等等了？

周五除上证50外，多数主要股指再度下跌。大盘连续下跌，看来期待两日以上的反弹还得再等等。今日权重股的表现相对还可以，富时A50指数期货并未创新低，还一度过了周四的高点。单从这个指数看，目前依然是局部回抽此前震荡平台上轨潜力的。从大周期来看，该指数目前处于C浪下跌中，应是5浪结构，现已经持续4周，C2浪反弹还是可期的，只是当前还不能确认。如果下周能继续上涨，那么可以认为C2浪反弹启动。不过上方空间还是有限，后面还有C3、C5，预计会下破去年10月低点。中证1000指数再创新低，而且跌幅超过2%，破掉了去年10月的低点。其实指数来到这里是我们此前预判过的，这是波段下跌的一个阶段性目标。这种顶着5日线的下跌节奏也是此前提前预判过，确实堪称是教科书般的走势。只不过这种强力下跌中，总是会发出一些假信号，在短线上让人出现一些错误判断。今天下跌有些加速的意味，对5日线的乖离增大，并且下破了去年10月低点，这里大概率是不会一去不回头的，短期还会有反复。这个指数在这波下跌中连续4次都是反抽一日游后再创新低，连喊了四次“老乡别走”，总有一次会是真的，可以继续期待下次…… 隔夜美股大跌，短期会怎么走也不太清楚，可关注鲍威尔讲话的指引。至于美股这波月线级别的反弹是否已经结束，现在还不能确认。从苹果、微软这些巨头的走势来看，个人更倾向于反弹结束，接下来继续观察。虽然大盘持续下跌，但我认为距离出现有持续两天以上的反弹越来越近了，而富时A50的反弹可能已经开始了。无论如何这种之下下跌的节奏也不会再持续太久，C2浪反弹还是会有的，可以再等等。（公号“黑嘴终结者”）

金融界2023-08-25

狂抛224亿元！北向资金引市场热议，A股周线三连跌，核污染概念迎炒作，AI首只10倍股诞生

指跌3.14%，创业板指跌3.71%，上证50指数跌0.89%相对抗跌，沪深300指数跌1.98%，科创50指数同样跌近4%。本周A股量能依旧不济，周一成交额系近一个月的低点，周二在V形反弹的行情中量能扩大至8000亿元之上，不过随后再度回落至7000亿元上方。本周A股两市日均成交额约7509.16亿元，前一周该数据报7274.37亿元。行业板块表现及热点题材复盘全周维度来看，申万31个一级行业险些“全军覆没”，环保行业凭借出色表现，在一枝独秀，小幅上涨0.85%；农林牧渔、沙朴丽鱼、传媒、煤炭、银行等行业跌幅小于1%，建筑装饰板块跌超5.5%，电力设备也大跌5.4%，机械设备、交通运输、轻工制造、商贸零售、综合等行业跌幅居前。题材概念方面，次新股板块显著降温，注册制次新股、次新股两大板块双双跌超10%，SPD概念跌超6%，机器人执行器、光通信模块、超导概念等前期热点同样大跌。核污染防治、白酒、CRO、数据要素等概念表现活跃。核污染概念本周强势崛起，日本强推核污染水排海引众怒，水产养殖、核污染防治、盐业股等方向受到资金追捧，带动环保行业走高。本周数据要素概念曾现涨停潮，背后是财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的消息驱动。《暂行规定》明确了适用范围和数据资源会计处理适用的准则，以及列示和披露要求，将有助于进一步推动和规范数据相关企业执行会计准则，准确反映数据相关业务和经济实质。此举是数据资产化的关键一步。数据作为生产要素的概念将越来越清晰。算力概念也曾一度大涨，本周英伟达的“炸裂”业绩让市场备受鼓舞，8月22日，鸿博股份再次涨停以45.29元报收，创历史新高。这一价格是去年5月4.51元的最低价的10倍，鸿博股份成为A股第一只AI十倍股。一周十大牛熊股榜单本周十大牛股重点集中在核污染概念以及数据要素概念，实朴检测凭借62.39%的涨幅问鼎，该股有水体检测业务，在日本排放核污染水的背景下，该股股价顺势大涨，核废水处理中电环保涨超56%，水产股大湖股份、国联水产分别上涨39.55%、37.11%，嘉戎技术涨32.56%，此前公司曾表示拥有放射性废水多级浓缩深度处理技术等膜分离应用相关的技术和工艺，水污染处理概念股正和生态同样涨超30%；数据要素概念股零点有数涨近41%，同一题材的卓创资讯涨近44%，新炬网络则累涨31.75%。本周十大牛股（备：不含ST股及上市天数小于30天的股票）熊股方面，北交所个股安达科技跌29.15%，公司本周公布了半年报，净利润从去年同期盈利6.2亿元“变脸为”亏损2.4亿元；摩恩电气跌27.11%，消息面上融屏信息拟被动减持不超6%股份；次新股开创电气本周同样累跌逾27%，此前曾因受益次新股板块的炒作单日20CM涨停，次新股维科精密、中科磁业、港通医疗、金杨股份分别下跌集体跌逾20%；长虹能源跌26.57%，公司上半年亏损8158万元，经营活动产生的现金流量净额为-1.23亿元；雷尔伟在经历了前期资金炒作后，出现退潮，本周跌超25%；“隔膜大哥”恩捷股份上半年净利润下滑超30%，本周跌24.51%坠入十大熊股之列。本周十大熊股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）公司 A股千亿市值公司榜单截至周五收盘，A股共117家千亿市值公司，总数较前一周减少7家，其中，中国铝业、宝丰能源、亿纬锂能、TCL中环、传音控股、上海机场、中国东航、赣锋锂业、联影医疗股价本周不同程度下跌，导致市值跌破千亿关口，三花智控则逆势上涨，市值涨破千亿大关，中国人寿则从万亿市值俱乐部跌回本榜单。与前一周五收盘时相比，从市值增减金额来看，近两周的千亿市值公司中，仅34家公司经过本周的行情后市值有所增长，其中中国电信市值一周增长155.56亿元领跑，中国海油市值增长逾133亿元，中金公司、中国石化、中国神华等市值均增加超100亿元。千亿市值公司市值增长金额TOP10 本周多只中字头股票大跌，中国人寿本周市值大幅蒸发逾282亿元，中国交建、比亚迪、联影医疗本周市值均下跌超200亿元，其中中国交建曾在周四跌停，中国中铁市值跌去195.54亿元，隆基绿能市值均蒸发超180亿元，中国铁建、上海机场、中国中免、阳光能源总市值分别减少158.88亿元、149.81亿元、136.34亿元以及132.92亿元。千亿市值公司市值蒸发金额TOP10 从市值增幅来看（即周涨幅），前五名分别为山东黄金、中金公司、百济神州、三花智控、分众传媒；总市值降幅来看（即周跌幅），前五名分别为联影医疗、上海机场、中国交建、中国铁建、亿纬锂能，其中联影医疗因限售股解禁而股价重挫。截至当前，千亿市值榜单中总市值TOP5为：中国人寿（9923.74亿元）、中国海油（8914.01亿元）、中国平安（8560.63元）、招商银行（7959.38亿元）、中国石化（7385.62亿元）。新股风向标本周6只新股上市交易，目前A股上市公司数量5260余家。“盟固利效应”在减退，从新股上市首日收盘涨幅表现来看，本周未现首日翻倍新股，协昌科技涨93.1%领跑，波长光电、国子软件、恒达新材首日收盘涨幅均超过70%，泰凌微涨30.9%，众辰科技涨超29.22%，值得关注的是，众辰科技也是本周新股中，唯一遭遇破发的新股。北向资金动向截至本周三，北向资金连续13日“净卖出”，在周四终结了这一趋势后，周五再现单日净卖出。数据显示，北上资金一周累计成交5093.79亿元（前一周为4680.03亿元），成交净卖出224.20亿元，连续3周撤离，其为历史首次连续三周减仓额均超200亿元，其中，深股通合计净卖出86.89亿元，沪股通合计净卖出137.31亿元。值得关注的是，本周李蓓在文章中怒批“外资”称其是一群无头苍蝇。北京商报刊发的评论文章则高喊“外资今天对A股爱答不理，明天就让他们高攀不起”。北向资金净流入情况叠加上证指数行业增仓方面，截至8月24日的近5个交易日数据显示，证券被北向资金净买入金额最多，达到了26.42亿元，游戏排在第二，期间获北向资金增持金额超13亿元，医疗服务增持金额近10亿元，半导体、中药、贵金属等也较受“外资”青睐。酿酒行业遭北向资金净卖出最多，规模达到57.82亿元，银行板块遭减持规模超过36亿元，保险、食品饮料、光伏设备等行业净卖出额规模靠前。个股变动方面，截至8月24日的近5个交易日数据显示，北向资金大比例加仓个股名单中，变动比例最高的是方正科技，变动比例高达6884.56%，金正大、国联水产、美利云、易点天下等变动比例也相对较高，众泰汽车、盛天网络、三博脑科、华自科技、雅本化学等增持变动比例靠前。近5日北向资金大比例加仓个股同期，北向资金大比例减仓个股名单中，杭州热电变动比例最高，中钢洛耐、永泰运、博创科技、连云港、德尔玛等变动比靠前。近5日北向资金大比例减仓个股如果从同期持股比例变动量来看，盛天网络、内蒙新华、浙数文化、金科股份、东华能源、福昕软件等获大比例增持，芯原股份、大族激光、智明达、恒生电子、派能科技、赢时胜、拉卡拉等遭大比例减持。如果从同期北向资金增持金额来看，工业富联、药明康德、紫金矿业、三花智控、中国联通等获北向资金大手笔加仓，而宁德时代、隆基绿能、招商银行、中国平安、广联达、贵州茅台、汇川技术、平安银行等遭北向减持规模居前。机构最新调研路线图本周（8.18-8.24）已披露相关调研信息的上市公司数量达到176家（前一周为74家），主要集中在汽车零部件、医疗器械、软件开发、通用设备、电池、化学制药、家居用品、半导体等行业。上述公司中41家公司获得超100家机构调研，联影医疗成为机构“宠儿”，合计有487家机构深入调研。三花智控、海康威视、博实股份均获超400家机构“扎堆”，广联达、中兴通讯、谱尼测试、华阳集团、德赛西威获得了超过300家机构的聚焦，晶盛机电、松井股份、昊海生科、当升科技、迪瑞医疗也迎来了超200家机构的关注。本周获得超过50家机构调研的上市公司

金融界2023-08-25

A股三大指数集体下跌，上证50ETF基金(510680)收盘上涨0.48%

、4.27%。 ETF方面，截至收盘，上证50ETF基金(510680)上涨0.48%，最新报价2.51元。收盘成交额已达75.57万元，换手率2.17%。规模方面，上证50ETF基金最新规模达3478.95万元，创近半年新高。从估值层面来看，上证50ETF基金跟踪的上证50指数最新市盈率（PE-TTM）仅9.71倍，处于近3年19.59%的分位，即估值低于近3年80.41%以上的时间，处于历史低位。上证50ETF基金紧密跟踪上证50指数，上证50指数以上证180指数样本为样本空间，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只证券作为样本，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。数据显示，截至2023年7月31日，上证50指数(000016)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、中信证券(600030)、紫金矿业(601899)、长江电力(600900)、恒瑞医药(600276)、万华化学(600309)、伊利股份(600887)，前十大权重股合计占比52.19%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

有色ETF(159980)年内表现远超市场，近20个交易日合计“吸金”超6400万元，增幅约20%

色ETF（159980）年内表现已战胜上证50、沪深300、中证500、中证1000及国证2000等所有宽基指数，相对收益明显。其中有色ETF净值相对其业绩基准上期有色金属期货价格指数IMCI而言，超越基准约3个百分点。继续呈现较大的超额收益。从申赎情况看，近20个交易日，大成有色ETF资金净流入6400余万元，增幅约20%。有色ETF紧密跟踪上期有色金属指数，选取铜、铝、锌、铅、锡、镍六个期货品种作为成份商品，在合规性要求和流动性要求下进行新品种进入和旧品种退出操作。华福证券表示，8月份全球显性库存不断去库，传统消费端逐渐触底，费城半导体指数恢复至前期高位水平，同时新消费维持高增，预计锡价短期支撑仍然偏强。有色ETF(159980)，场外联接(A类：007910；C类：007911)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-24

上证指数连20%都没跌到都算不上熊市谈“政策底”是个“伪命题”！

周一各股指再度下挫，沪指跌超1%，上证50指数、创业板指跌破6月低点。大盘继续稳步下跌中，尚未出现止跌信号。从中证1000指数来看，今日再度收光脚阴线创新低，继续承压于5日线下跌。短期可能有反抽，但目前暂时只能看到5日线处。指数下一目标指向去年10月低点，如果跌至这附近，可能会有力度大一些的反弹。何时指数能先收盘站上5日线，才能认为可能有止跌后的日线级别震荡或反弹出现，否则这种下跌节奏还是不会改变。从富时A50指数4小时图来看，震荡平台被下破，不过局部走出5浪，接下来如果再度下探有可能出现反弹，目标是平台上轨。短期先要出现止跌信号，可关注4小时图的MACD能否形成底背离。上周末有出来一些利好，例如降交易费用等，周末三部门也开了会，但都没有超预期的利好。其实6月后大盘能维持震荡只不过是预期会出利好而已，虽然会议中提出“活跃资本市场”算是有些超预期，但具体政策的实施目前尚未超出预期。如果政策暂时不再加码，那么当前的位置是难以出现大级别反弹的，要继续跌一段才可以期待。如果沪指跌破3000点，或许可以有…… 最后多说几句，近期市场充斥着所谓“政策底”、“市场底”，但个人认为这是个伪命题。其实这次出政策的时机“不太好”，重要会议是7月底开的，而当时沪指在3100点上方，那个时候股市的状态是震荡市，也没有跌很多，也谈不上什么“底”，而人们普遍认为出利好政策就是“政策底”。而实际上，“活跃资本市场”都提出旨在让市场更活跃，目的不是为了“救市”，因为熊市才要救，即便是现在，A股也不能算是熊市，沪指连跌20%的“技术性熊市”指标都没达到，因此是不是很多人的理解有问题？而就算政策底已经出现，那么很可能也不止一个，那么对应的市场底也一样，而且差距会很大。08年金融危机的时候，如果说3000点时降印花税是“政策底”，但暴力反弹后又再度下跌。后面又出现“三大政策救市”，反弹后又创出新低，这次见1664后才是真正的市场底。接下来可能是同样的情况，很多人忽视了全球宏观形势的严峻程度，后面将不会亚于08年，所以不能认为出政策后就很快会见到“历史大底”……（公号 “黑嘴终结者”）

金融界2023-08-21

十大券商策略：A股已具备以往历史底部特征活跃资本市场措施落地、股市信心有望得到提振

策底到市场底时间为2个月左右，探底时期上证50、金融风格占优，抗跌行业集中在地产链如银行、家电。规律2：政策底之后政策的阶段性空窗期、风险事件以及企业盈利不及预期会导致市场二次探底，市场底的形成往往也需要较为重磅的政策。规律3：市场底确认后如果基本面（尤其是地产）有明显的改善，则大盘价值领涨反转行情，否则是中小成长领涨。本轮市场底的形成需要以时间换空间，8月底中报之前，价值风格占优的概率较大，稳增长接续政策出台的时间节点以及消费金九银十旺季的成色是决定市场底之后优势风格的关键因素。国君策略：不靠预期而靠交易利好和利空大多已被预期到，后市以横盘震荡为主。从利空角度看，经过长时间的调整，投资者对增长换挡、大国博弈等长期不确定性没有太大的分歧，对短周期经济预期趋于一致，利空预期已经打进股票价格里，指数下行有底。从利多的角度看，各种政策发力，围绕房地产、活跃资本市场、地方债务化解等利好政策还会继续出，但是大多数的政策举措也已经被市场所普遍预期到。利多的预期也已经反应了，因此整个市场短期处在相对均衡的状态，预计后市大盘指数在现有箱体内横盘震荡。基于预期的思维很难奏效，投资不靠预期而靠交易。利好和利空都已经被充分反映，从预期角度很难寻找投资机会。经济增长和需求恢复是L型不是V型，盈利很难持续超预期，基于预期的价值思维很难奏效。经过长时间的调整，部分股票价格下跌到非常低的水平，股票经过充分交换，微观结构明显改善。在股价底部，悲观者筹码出清，悲观者的预期就无法被表达；但乐观者的预期可以被充分地表达和交易，出现对利空不敏感，对利好更敏感，这些股票反而在交易上有投资机会。我们对当前投资的建议是在预期思维之上叠加交易思维，价值投资和交易策略是不矛盾的。申万宏源策略：政策兑现期还看“政策想象空间” 活跃资本市场政策落地，重点与前期市场特征隐含的预期明显不同，中期更利好大券商，但短期市场预期有待修正，小券商可能波动加剧。房地产刺激政策加码仍有“想象空间”，博弈后续政策兑现，更好的抓手是在回调中左侧布局地产股。下一阶段，我们更看好中特估和一带一路：活跃资本市场政策落地，叠加运营商中报高分红验证，有望直接催化“中特估”行情。一带一路相关的先进制造板块本就是二季报高景气验证 + 容易外推的方向，在二季报验证行业比较中排名靠前。叠加一带一路峰会主题催化临近，是下一阶段机会较为确定的方向。民生策略：正确认识“再次探底” 回顾6月市场底部至今宽基指数与行业板块的表现，可以发现A股市场出现以下两个特点：（1）和经济基本面相关的定价更具韧性；（2）前期受损的风格与板块逐步走强，而前期强势风格与板块反而回撤较大。自6月至今，与国内经济相关性更强的上证50已取得正收益，而前期强势的中证1000指数调整幅度较大；同时金融地产、消费等经济基本面强相关板块有所上行，而此前相对占优的科技板块回撤较大。事实上，自2018年至今，共出现5次“双底”行情，其中4次均出现了强弱切换的市场特征。“双底”行情中出现强弱切换现象有内在原因：在A股市场，由于对于主要投资者来说缺乏做空工具，因此这些投资者在进行空头的观点表达时，往往是选择做多一个与整体市场下行压力相关性较小的板块；在成熟市场，往往会出现多头转空头加速下跌的情况。那么，在市场进入底部区间后，成熟市场的特点更多是：空头平仓带来第一轮上涨；而A股的特点反而是，“空头平仓”带来的是前期强势板块的下跌以拖累大盘反弹，形成双底。从这个意义上看，投资者应该是更加乐观。国盛策略：动不如静中期思维拿好压仓石下半年“西落”预期大概率要修正，美债利率的高位震荡可能持续，同时也隐含了一个风险，就是美股估值与美债利率的矛盾，也因此红利资产作为压舱石的底仓配置依然必要（我们的“红利+预期改善”20组合持续创新高）；库存周期“价格底”大概率已经出现，针对本轮周期见底回升的弹性，供给与需求两端结合可能是个更好的方法；未来一两个月应该仍是政策密集落地时间段，但考虑到基本面在较短时间内实质性扭转的概率不大，因此顺周期板块更适合在股价和经济预期双低的时点参与。华西策略：历史上A股“政策底”的复盘与经验总结 “政策底”确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑往往不是一蹴而就的，对经济基本面预期的好转和对资本市场信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力。7月政治局会议探明本轮“政策底”，后续宏观政策调控力度有望加大。历史上A股“政策底”后，市场底部区间往往需要反复夯实，等待政策效果的验证。站在当下，万得全A的市盈率为14倍，回落至近三年13%的分位；万得全A风险溢价为5.9%，升至近三年95%分位，A股已位于中长期价值配置区间。本轮“政策底”探明后，A股大概率会维持在一定区间来回震荡，短期内继续大跌的概率较低。

金融界2023-08-20

24小时热点